戰事推升油價，為何反而帶動航運股走揚？從地緣風險、運價指數到避風港迷思的全解析

萬海營收跟上運價反彈，第二季改善有望落地嗎？

機場物流等行李的感覺，和航運景氣循環頗像：表面是箱子慢一點到，背後其實是港口壅塞、船期變動與成本調整，整個節奏都在變。本文聚焦萬海（2615）的運價反彈與營運傳導，作者看法是偏多但中性，認為這一波上漲已不只是市場情緒，第二季改善有機會反映到數字上，但仍未到全面樂觀的階段。 5 月 15 日 SCFI 周漲 9.5%，來到 2,140.66 點，且前一周也上漲 4.2%，顯示運價已連三周上行。萬海 4 月營收 129.31 億元，月增 22.88%，年增 13.05%，公司也提到 4 月與 5 月都有調漲運價，貨量則受五一連假前出貨需求帶動。文章認為，運價與裝載率同步上升，使第二季表現通常不易比第一季差。 市場對萬海全年獲利的預期也在上修。文中指出，市場預估每股盈餘從 2026 年 3 月的 7.73 元上修到 2026 年 6 月的 8.80 元，代表運價改善已被正式納入模型。以 6 月 2 日收盤價 84.2 元估算，本益比約 9.6 倍、近四季本益比 7.8 倍、股價淨值比 0.82 倍，尚未完全反映後續好轉。 資金面上，今年以來外資累計淨買超 74,575 張，三大法人合計淨買超 40,226 張，6 月 1 日外資單日再買 4,523 張。雖然中間曾有震盪，例如 5 月 13 日外資賣超 7,871 張，但長線資金並未因第一季年減而全面撤離，顯示市場押注的重點放在後面兩季。 文中進一步強調，真正重要的是運價如何傳導到收入與獲利。萬海第一季營收 336.41 億元、稅後純益 76.72 億元、每股盈餘 2.73 元，仍受去年高基期影響；但 3 月下旬才開始回升的運價，到 4 月才完整反映，因此第一季偏平、第二季偏強，是時間差造成的結果。 需求端也有助攻。市場提到，貨主趕在 7 月 24 日美國 10% 臨時關稅落日前出貨，讓原本分散的需求集中到 6 月與 7 月前段，加上歐洲港口壅塞，帶動遠東到地中海一周運價反彈 27.7%。這些因素共同造成艙位緊縮、周轉變慢，提升航商議價能力。萬海受惠的原因，不只是景氣略好，而是供給效率下降與需求前移同時發生。 文章最後也提出觀察條件：若 5 月與 6 月營收連兩個月年增率都低於 0%，代表反彈沒有延續；若 SCFI 後續連續 3 周轉跌且累計跌幅超過 15%，則顯示這波上漲可能只是短促事件；若市場對全年 EPS 共識再下修至 7 元以下，則原本的判斷需要重新檢視。接下來的關鍵催化劑，將是 6 月上旬公告的 5 月營收，以及 6 月至 7 月的 SCFI 走勢與搶運潮是否延續。

萬海運價反彈帶動營收上修，第二季獲利斜率能否延續？

文章聚焦萬海（2615）在運價反彈帶動下，營收與獲利預期同步上修的變化。4月營收達129.31億元，月增22.88%、年增13.05%，顯示運價上漲已開始反映到財報。5月SCFI指數升至2,140.66點，單周大漲9.5%，且連3周走揚，四大航線漲幅也都高於10%，代表價與量同步改善，市場對第二季獲利的想像正在修正。 從預估值來看，市場對萬海今年與明年的每股盈餘預期已明顯上調，反映運價反彈不只被視為短線事件，也可能延伸到較長的獲利區間。以6/2收盤84.2元計算，本益比約9.6倍、近四季本益比7.8倍、股價淨值比0.82倍，評價不算便宜，但也尚未把所有樂觀情境完全反映。文章也提醒，第一季財報仍受先前較低運價影響，真正的驗證點會落在5月與6月營收，以及SCFI後續是否能延續高檔。 整體來看，萬海目前仍屬循環股，但在運價、營收與獲利預期同向改善下，市場對其第二季表現的評估可能持續調整。後續關鍵在於運價曲線是否維持、營收斜率是否延續，以及全年盈餘預估是否繼續上修。

長榮(2603)獲券商看多，目標價與2024年EPS預估一次看

長榮(2603)今日有3家券商發布績效評等報告，多數券商偏向看多，其中有2家評等為買進、1家評等為中立，目標價區間為183～203元。 另外，市場對長榮(2603)的2024年度營收預估約落在3,115.65億～3,652.02億元，EPS則介於18.73～20.6元之間。 本文重點在於整理券商對長榮(2603)的評等與財務預估，供讀者快速掌握市場共識變化。

台航(2617)2月營收創近6個月新低，前2月仍年增11.57%

台航(2617)公布2月合併營收3.18億元，創近6個月以來新低，月減9.18%，年增13.06%。雖然較上月下滑，但仍高於去年同期。累計2024年前2個月營收約6.68億元，年增11.57%。

益航(2601)攻上漲停6.33元：低價航運題材與籌碼轉強的關鍵觀察

益航(2601)盤中股價來到6.33元、漲幅9.9%，亮燈漲停，成為低價航運股中的強勢標的。市場解讀，主因在於公司自6月起正式歸類為航運類股，帶動資金將其視為補漲與題材跟風標的；此外，股價基期偏低、股價淨值比仍有想像空間，也讓短線買盤集中進場，推升價量動能。 從技術面來看，益航近期已重新站回中長期均線之上，短中期均線開始呈現多頭排列，短線結構轉強。成交量也較先前明顯放大，顯示買盤熱度升溫。籌碼面部分，外資與三大法人近期持續小幅買超，先前主力分點在低檔也已有連續買超布局，呈現籌碼朝多方集中的跡象。 後續觀察重點在於，漲停打開後的換手狀況，以及5.7至6元附近是否能轉為有效支撐。若支撐守穩，短線攻勢才較有延續空間；不過，益航近期月營收年減幅仍大，基本面尚未明顯改善，若營收與獲利未能跟上，股價在急漲後仍可能面臨震盪修正。整體而言，這一波反彈反映的是航運題材、低價補漲與籌碼偏多的綜合效果，後續仍需持續檢視基本面是否跟上盤面熱度。

ZIM第二季淨利驟降、2025獲利指引上調，航運景氣怎麼看？

ZIM Integrated Shipping（NYSE:ZIM）公布第二季財報，受到貨運費率與運量下滑影響，淨利由去年同期的3.73億美元降至2400萬美元。營業收入降至1.49億美元，總收入年減15%至16.4億美元。第二季集裝箱運量從95.2萬個減至89.5萬個，平均每個集裝箱貨運費用也由1674美元降至1479美元。 儘管第二季表現走弱，ZIM仍上調2025年全年調整後EBITDA預測至18億至22億美元，較先前的16億至22億美元提高；調整後EBIT預測也由3.5億至9.5億美元，上修至5.5億至9.5億美元。CEO Eli Glickman表示，在高度不確定的市場環境中，公司將聚焦可控因素，追求長期穩定且具獲利性的成長。 財報公布後，ZIM週三早盤股價下跌2.2%。目前股價已低於Glickman與其他高層尋求將公司私有化前的水準，後續能否扭轉頹勢，仍有待市場進一步觀察。

美股熱門個股分歧加劇：航運高殖利率、科技題材與量子計算熱潮並存

近期美股市場中，多檔熱門個股的走勢引發關注。分析指出，從受惠地緣政治的航運股，到具備話題性的科技與量子計算公司，投資人在檢視標的時，需同時評估產業基本面與市場動態。 以星航運（ZIM）因高殖利率受到討論。文章提到，在全球地緣衝突持續的背景下，航運類股的市場價值提高，其中以星航運約 14% 的殖利率，讓其在當前環境下展現出一定的防禦特性，吸引尋求穩定收益的資金關注。 相較之下，Eagle Nuclear Energy（NUCL）屬於高度投機標的。由於相關消息真實性不易確認，文章將其定位為投機性質操作，並提醒面對缺乏基本面支撐的個股時，應維持謹慎態度，避免過度集中資金。 科技股方面，黑莓（BB）在車載領域的技術布局受到市場注意。文章指出，黑莓目前在汽車產業掌握部分技術，若車用科技應用持續擴展，這些技術有機會轉化為實質營收，並為股價帶來後續動能。 另一方面，Power Solutions International（PSIX）公布的季度業績表現不佳，引發市場擔憂。文章建議，對於財報明顯衰退的個股，應審慎評估風險，並先設下停損觀察，等待下一季營運是否改善後再重新判斷。 量子計算領域也出現新焦點。隨著霍尼韋爾（HON）分拆的量子運算公司 Quantinuum 準備掛牌，市場預期其將成為熱門標的，並可能帶動同領域的 D-Wave（QBTS）獲得更多關注與討論熱度。

台航(2617)6月營收創近4個月新低，前六月仍維持年增

台航(2617)公布6月合併營收3.23億元，創近4個月以來新低，月減8.55%、年減7.3%，呈現同步衰退。累計2023年前6個月營收約19.66億元，較去年同期年增7.99%。法人機構平均預估，台航全年稅後純益將衰退至14.41億元，預估EPS落在2.7元至4.42元之間。

Navios Maritime 第二季每股盈餘 2.15 美元，營收年減 4.3%

Navios Maritime 公布 2023 年第二季財報，每股非 GAAP 盈餘為 2.15 美元，營收達 3.276 億美元，較去年同期下滑 4.3%。 市場討論焦點集中在營收回落與獲利表現並存的情況。原文提到，全球供應鏈問題、經濟放緩、競爭加劇，以及燃料成本上升，都是航運業面臨的壓力來源。 分析師對後續展望偏向謹慎，認為未來幾個季度仍需觀察 Navios Maritime 是否能透過策略調整、提升效率與降低成本，改善整體營運表現。

益航(2601)轉列航運股後漲停，題材重估與籌碼集中成焦點

益航(2601)股價上漲9.92%，盤中攻上5.76元漲停。主因在於自6月1日起正式由「貿易百貨」調整為「航運業」分類，市場將其重新納入航運股族群評價，帶動航運題材資金切入；同時股價位階不高、股價淨值比偏低，也吸引短線資金視為補漲標的。前幾日外資與主力已有連續買超，今日順勢推升並鎖住漲停，帶出跟風買盤，短線動能明顯聚焦。 技術面來看，益航近期股價已站上週線與月線之上，短期均線結構偏多，MACD維持在零軸之上，RSI與各週期KD指標向上，顯示動能指標偏多。籌碼面部分，外資連續多日買超，三大法人合計偏多；主力近5日與近20日仍呈現買超，Top券商買超集中度提升，顯示籌碼向少數買方集中。融資維持率偏低但參與度提升，短線槓桿資金也有助攻。 公司業務方面，益航主要從事遠洋輪船租賃及散裝貨載運輸，並兼營船舶及零件批發、裝置與車輛租賃，以及國內外投資與不動產開發租售等業務。雖然今日股價受產業類別調整與航運題材加持而走強，且技術面與籌碼面同步偏多，但基本面上近期月營收仍明顯年減，營運表現偏弱，反映股價上攻更多來自題材與資金，而非獲利成長。後續仍需觀察漲停解封後能否守住5.5元附近短線支撐，以及主力與外資買盤是否延續；若航運族群資金退潮或法人轉為調節，股價回檔壓力可能加大。