從槓桿到風控：看懂原油期貨保證金結構與風險放大機制

莫德納執行長示警Omicron疫苗效果有限，市場聚焦加強劑與新疫苗進度

莫德納（MRNA-US）執行長Stephane Bancel表示，現有疫苗對變種病毒 Omicron 的效果，明顯低於早期新冠病毒，且要等數月後才能大規模生產對抗變種病毒的新疫苗。Bancel並指出，現有疫苗如何對抗 Omicron、以及是否能預防嚴重疾病的相關數據，預計兩周內可望提供。 在新疫苗生產完成前，Bancel建議應優先為老年人及免疫系統受損族群加速施打加強劑，以降低風險。受此預期影響，投資人情緒轉趨保守，美股三大期貨走低，納斯達克100指數期貨下跌0.77%，道瓊30指數期貨下跌1.42%，標普500指數期貨下跌1.08%。同時，能源市場也出現波動，布倫特原油與WTI原油期貨跌幅一度擴大至3%。

川普暫豁免瓊斯法案，原油與汽油價格飆升下的能源運輸調整

美國總統川普為了因應國內能源價格上漲，宣布暫時豁免瓊斯法案對航運的限制，允許外籍船隻在美國國內運輸貨物，為期 60 天。白宮表示，這項措施可降低美國國內海上貨物運輸成本，並緩解能源價格快速飆升對市場帶來的衝擊。 受消息與市場供需影響，國際原油期貨同步走強。美國西德州中級原油期貨早盤上漲超過 5%，突破每桶 97 美元；布蘭特原油期貨則上漲約 7.7%，突破每桶 108.80 美元。與此同時，美國全國汽油平均價格升至每加侖 3.842 美元，明顯高於一個月前的 2.923 美元。 瓊斯法案又稱 1920 年商船法，要求美國港口之間運輸貨物的船隻必須由美國建造、由美國人擁有、懸掛美國國旗，並由美國籍船員操作。這些條件通常會墊高國內海運成本。此次豁免讓外籍船隻得以參與美國國內運輸，重點落在原油、柴油、汽油等煉油產品，以及天然氣、煤炭、肥料等能源相關貨物。 在運輸路線上，政策影響最明顯的部分，預期將是把墨西哥灣沿岸煉油產品運往較偏遠的美國東岸，以協助穩定當地能源供應。白宮也表示，這項措施屬於短期過渡安排，目的是降低石油市場短期干擾，並持續強化關鍵供應鏈。市場同時關注，白宮是否會再進一步採取其他抑制能源價格的手段，包括干預能源期貨市場或限制原油與煉油產品出口。

原油期貨連兩日上漲：庫存大減與俄烏談判停滯，油價後市怎麼看

原油期貨連續第二天上漲，主因是美國石油與汽油庫存大幅減少，加上俄烏和平談判停滯，市場對未來供需與地緣風險保持擔憂。 根據美國能源資訊管理局（EIA）資料，美國原油庫存減少600萬桶，汽油庫存下降270萬桶，煉油廠利用率升至96.6%，顯示美國需求仍具支撐。 不過，市場對油價後續走勢仍維持謹慎。分析師指出，雖然當前需求堅挺，但若中期供給轉為寬鬆，近期漲勢可能不易延續；長線價格支撐則仍取決於全球需求增強或產量下降。 地緣政治方面，俄烏和平談判缺乏實質進展，也讓市場重新評估俄羅斯供給與制裁風險。另一方面，投資人也關注聯準會主席鮑威爾在傑克遜霍爾的談話，觀察是否釋出下月降息相關訊號。 截至報導時，10月交割的Nymex原油期貨上漲1.3%，收在每桶63.52美元；布倫特原油上漲1.2%，收在67.67美元，創下自8月4日以來最高收盤價。天然氣期貨則在連三跌後反彈，9月天然氣期貨上漲2.7%至每百萬英熱單位2.826美元，主因庫存增幅低於預期，五年平均儲存盈餘因此縮小。

美國汽油飆到4.55美元、庫存創 2014 年新低！今夏恐缺油，高油價會續燒多久？

美國夏季開車旺季尚未正式展開，油價卻已先衝上警戒線。根據美國汽車協會（American Automobile Association, AAA）最新數據，全美汽油平均零售價格已達每加侖 4.55 美元，較去年同期大約高出 30%，距離四年前創下的歷史高點僅差不到 0.50 美元。在油價已讓不少家庭叫苦連天之際，加油站背後的供需結構，正在釀成更大的風暴。 從區域表現來看，加州再度成為全美油價壓力鍋，普通無鉛汽油均價已飆至每加侖 6.13 美元，對通勤族與物流業者而言都是沉重負擔。然而，價格飆升並未明顯打擊需求。AAA 預估，今年美國陣亡將士紀念日（Memorial Day）連假將有約 3,910 萬名駕駛上路，比去年多出約 10 萬人，再次印證高油價並未真正讓美國人停下開車旅行的腳步。 不過，消費者行為仍出現微妙變化。根據油價資訊平台 GasBuddy 的調查，今年僅有 56% 的美國人計畫在夏季開車超過兩小時，低於去年的 69%。這顯示，在油價節節高升之下，民眾雖然仍選擇開車出遊，但傾向縮短路程或減少長途旅行，以壓低總支出。換句話說，高油價正悄悄重塑美國的夏季旅遊模式。 真正讓市場緊張的，是逐步吃緊的汽油供應面。根據美國能源資訊署（Energy Information Administration, EIA）最新數據，美國汽油庫存上週僅剩 2 億 1,420 萬桶，較去年同期少了約 1,140 萬桶，並創下自 2014 年以來、同一季節的最低水準。更令人擔心的是，汽油庫存已連續 14 週下降，且是在伊朗戰爭開打以來，每一週都持續走低，完全看不出止跌回升的跡象。 Mizuho 的能源期貨主管 Robert Yawger 直言，「就汽油而言，我們正處在非常大的麻煩中。」他指出，市場如今是在「跌跌撞撞」地走進陣亡將士紀念日連假，也就是夏季駕車旺季起點，而庫存水位已接近過去 11 年低點，一旦需求進一步升溫，將可能引爆供應緊繃甚至「加油站缺油」的風險。 供應吃緊背後，還牽涉煉油產業的產線調度。美國煉油廠近期更傾向優先生產航空燃油（jet fuel），以滿足疫後航空旅行需求復甦，加上國際航線重啟，導致原本有限的煉油產能在汽油與航空燃油之間出現「擠壓效應」，汽油產量相對被壓縮。對加油站與終端消費者而言，這種產線偏移等同於供給減少，價格自然易漲難跌。 地緣政治同樣成為油市無法忽視的變數。隨著伊朗戰爭持續、以及美國與伊朗之間的和平談判前景不明，國際原油市場持續緊繃。BOK Financial 的 Dennis Kissler 指出，伊朗拒絕釋出武器級濃縮鈾，是談判中的主要卡關點之一；在未見明確「去武器化」進展之前，美國不太可能大幅撤出該區域軍事存在，這種僵局讓市場對中東供油穩定性始終憂心忡忡。 在這種高度不確定的氛圍中，油價走勢顯得格外敏感。紐約商業交易所（Nymex）7 月交割原油期貨（CL1:COM）小漲 0.2%，收在每桶 96.60 美元；倫敦布蘭特 7 月期貨（CO1:COM）則上揚 0.9%，收在 103.54 美元。雖然從整週來看，Nymex 原油與布蘭特原油價格分別下跌 4.4% 與 5.2%，但在庫存下滑與地緣風險交錯影響下，市場對未來幾個月的供需平衡仍相當悲觀。 與此同時，天然氣市場走勢則截然不同。受較涼爽天氣預報影響，電力部門對天然氣發電的需求預期下修，抵消了液化天然氣（LNG）輸出工廠進料略為增加的利多，6 月交割的 Nymex 天然氣期貨（NG1:COM）價格回落 3.7%，跌破每百萬英熱單位 3 美元，收在 2.907 美元。整體而言，本週 Nymex 天然氣價格下滑約 1.8%。 對投資人來說，能源市場的波動暫時尚未完全反映在相關金融商品上。以追蹤美國大型能源股的 State Street Energy Select Sector SPDR ETF（XLE）為例，本週表現大致持平；而與原油、汽油與天然氣價格高度連動的 ETF，如 United States Oil Fund（USO）、United States Brent Oil Fund（BNO）、United States Gasoline Fund（UGA）及 United States Natural Gas Fund（UNG）則成為部分資金用來布局或對沖油氣價格風險的主要工具。 市場上也不乏反對意見認為，若美國經濟成長放緩、或消費者在高油價下進一步減少非必要出行，今夏汽油需求可能不如預期強勁，油價與庫存壓力或許會自然緩解。此外，一旦伊朗相關談判意外出現突破，原油供給預期改善，也可能快速壓回油價。然而，在目前數據顯示庫存持續探底、且煉油產能結構短期難以大幅調整的情況下，這些樂觀情境仍屬少數派看法。 展望未來，美國油價能否避免重返或突破歷史新高，關鍵將落在三個變數：一是夏季實際駕車需求是否如預期強勁；二是煉油廠在汽油與航空燃油之間的產能配置是否有所調整；三是中東局勢與伊朗戰爭發展是否再度推升原油風險溢價。對一般家庭而言，接下來幾個月恐怕得習慣在加油站前多掏幾張鈔票；對投資人而言，能源價格的每一次波動，都將是重新評估風險與機會的關鍵時刻。

油價漲3%衝到69美元，伊朗核安風險升溫，還能追高原油嗎？

伊朗總統簽署法案，暫停與國際原子能總署（IAEA）的合作，引發市場對地緣政治風險的擔憂，並導致7月2日國際原油期貨價格上漲約3%。然而，此次事件並非突發，而是源於伊朗國會此前通過的法案，市場對此已有預期。考量美國原油庫存增加以及石油輸出國家組織與夥伴國（OPEC+）預期將增產，預計短期內原油價格持續大漲的可能性較低。 地緣政治風險導致油價短期上漲 7月2日，歐洲ICE期貨交易所布蘭特原油期貨近月合約收盤上漲2美元，漲幅達3%，每桶報69.11美元；紐約商業交易所(NYMEX)西德州中級原油(WTI)8月期貨收漲2美元，漲幅為3.1%，每桶報67.45美元。此波漲勢主要因伊朗總統佩澤什基安下令暫停與IAEA的合作，引發地緣政治風險升溫的疑慮。此前，IAEA於6月12日通過譴責伊朗未遵守核子義務的動議，伊朗隨後強勢回應，聲稱將建造新的濃縮鈾設施，進一步加劇了地區緊張局勢。 伊朗行動為計畫中事件，市場已預期 儘管市場因地緣政治風險而反應，但伊朗此次暫停IAEA核安監督的行動並非突發。據悉，此命令是依據伊朗議會於6月25日通過的法案，並於7月2日由總統正式簽署生效。該法案規定，IAEA未來對伊朗核設施的任何檢查都須先經伊朗國家最高安全會議批准。這顯示伊朗的行動是預先排程的結果，而非意外事件。因此，原油價格的短期反彈，可能僅是地緣政治緊張情緒緩和後的回檔修正。 預期供應過剩，恐將壓抑油價上行空間 除了伊朗事件外，全球原油市場供需基本面也將影響油價走勢。美國能源情報署（EIA）7月2日公布的報告顯示，截至6月27日當週，美國商業原油庫存較前一週增加380萬桶至4.19億桶，遠高於市場預期減少180萬桶。 此外，OPEC+將於7月6日召開部長級監督會議，市場普遍預期該組織將達成增產協議，以重新奪回流失的市佔率，並懲罰未遵守配額的成員國。預計此次增產行動將持續至8月底，所有成員國每日共計增產41.1萬桶，並將連續四個月以同等幅度增產。在美國原油庫存增加以及OPEC+增產的雙重壓力下，預期原油價格持續大幅上漲的空間有限。7月3日上午原油期貨報價的回跌，也驗證了市場對此的預期。 延伸閱讀： 【美股研究報告】特斯拉25Q2交車數據下滑，財報將至如何布局？ 版權聲明 本文章之版權屬撰文者與 CMoney 全曜財經，未經許可嚴禁轉載，否則不排除訴諸法律途徑。 免責宣言 本網站所提供資訊僅供參考，並無任何推介買賣之意，投資人應自行承擔交易風險。 文章相關標籤 本文內容轉載於此

WTI跌到78美元、OPEC減產586萬桶還撐盤？油價還會殺、通膨降溫該怎麼投資原油

圖/Shutterstock 同步於美股放大鏡 放大鏡短評 CMoney團隊認為油價下跌主要受美國消費信心下滑的影響，而OPEC+成員國目前共減產586萬桶/日(其中包括預計於 2024 年底到期的 366 萬桶/日減產，以及 8 個成員國自願減產的 220 萬桶/日，將於 2024 年 6 月底到期)，約佔全球需求的5.7%。在消費者信心下滑且逐步取消自願減產的況太下，未來油價仍有下跌空間，有助於舒緩通膨。 新聞資訊 OPEC政策調整與油價影響 在亞洲交易早盤，油價小幅下跌。OPEC最近宣布調整其生產政策，開始逐步取消自願減產，但明確表示根據市場狀況，可能暫停或逆轉這一增產決定。ANZ Research分析師在評論中指出，嚴格遵守配額可能會使未達標的成員國在未來幾個月減少產量，這應該會在接下來的18個月成為原油價格的支撐主力。 供應政策的預期 分析師認為，OPEC的供應政策在2024年應該仍能支撐油價。他們指出，嚴格執行減產配額將使市場供應保持緊張，進而支撐價格。這一政策的靈活性也顯示出OPEC在應對市場變化時的敏捷性和策略性。 油價現狀 近月WTI原油期貨下跌0.1%至每桶78.36美元；近月布倫特原油期貨下跌0.1%至每桶82.52美元。 延伸閱讀： 【美股盤勢分析】Adobe漲超14%，那指續創收盤歷史高！(2024.06.17) 【美股新聞】Adobe財報前瞻，未來有望反彈 【關鍵趨勢】美股 2024 年的精采開局能否延續？互聯網與AI極為相似，泡沫形成了嗎？ 【美股新聞】Adobe股價跳漲17% 因財報表現優異並上調全年指引 【美股新聞】高盛揭示AI行業演進：股市將迎來重大投資機會！ 版權聲明 本文章之版權屬撰文者與 CMoney 全曜財經，未經許可嚴禁轉載，否則不排除訴諸法律途徑。 免責宣言 本網站所提供資訊僅供參考，並無任何推介買賣之意，投資人應自行承擔交易風險。

油價飆到多月新高！中東衝突升溫，XLE、USO 還撿得起嗎？

隨著美國總統特朗普的言論，油價急劇上漲，市場對美國可能參與以色列攻擊伊朗的猜測加劇。 週二，原油期貨價格因為總統特朗普的一系列推文而暴漲，市場開始擔心美國即將介入以色列對伊朗的軍事行動。這一情況使得投資者對未來石油供應的可獲得性產生疑慮，進一步推高了油價。 專家指出，如果美國真的捲入衝突，全球油市將面臨更大的不穩定性和供應鏈風險。根據最新資料，油價已經攀升至多個月來的新高，顯示出市場對地緣政治風險的敏感反應。 儘管有觀點認為這種波動是短暫的，但分析師警告說，在當前局勢下，任何潛在的軍事行動都可能會長期影響能源市場。因此，投資者需謹慎評估未來的市場走向，並考慮尋找其他避險選擇。 點擊下方連結，開啟「美股K線APP」，獲得更多美股即時資訊喔！ https://www.cmoney.tw/r/56/id7ogv 免責宣言 本網站所提供資訊僅供參考，並無任何推介買賣之意，投資人應自行承擔交易風險。

WTI殺到56.28美元、單日跌3%後：油氣ETF還能撿嗎？

OPEC+ 同意加速增產，導致原油期貨價格下跌超過3%，WTI 原油報每桶56.28美元。 隨著OPEC+在六月再度決定每日增產411,000桶，全球原油市場反應劇烈。週日，西德克薩斯中質原油 (WTI) 期貨價格一度下跌至每桶56.28美元，跌幅達3.4%。專家指出，此次增產計劃的推出，可能是因為各國對於經濟復甦的期待逐漸上升，但市場似乎對此反應冷淡，顯示出投資者對未來需求的不確定性。 此外，分析師認為，儘管OPEC+希望透過增加供應來穩定市場，但這也可能引發價格戰，使得油市競爭更加激烈。一些觀點認為，持續的增產將壓低油價，影響生產商的利潤。不過，隨著全球經濟回暖，需求有望提升，長期而言或可平衡市場供需情況。展望未來，業界呼籲密切關注即將到來的經濟資料，以評估油價走勢及其對相關產業的影響。 點擊下方連結，開啟「美股K線APP」，獲得更多美股即時資訊喔！ https://www.cmoney.tw/r/56/id7ogv 免責宣言 本網站所提供資訊僅供參考，並無任何推介買賣之意，投資人應自行承擔交易風險。

原油衝上 63.42 美元、布蘭特到 66.6 美元，地緣風險升溫現在還能追嗎？

隨著特朗普與烏克蘭總統澤連斯基在華盛頓會談，原油期貨上漲。白宮貿易顧問納瓦羅指責印度的俄油購買資助烏克蘭戰爭，引發市場擔憂。 週一，原油期貨價格因特朗普和烏克蘭總統澤連斯基在華盛頓舉行會議而上漲。本次會議是在美國與俄羅斯於阿拉斯加召開峰會之後進行的，投資者關注此事可能對全球石油供應帶來的影響。特朗普告訴澤連斯基放棄重返克里米亞或加入北約的希望，這引起市場分析師的注意。Saxo Bank的商品策略師Ole Hansen表示，市場尚未充分考慮和平協議可能帶來的利好，這將導致原油及歐盟天然氣價格進一步下跌。 同時，白宮貿易顧問彼得·納瓦羅對印度購買俄羅斯原油的言論引發關注，他指出這些交易正在資助烏克蘭戰爭，呼籲停止此類行為。Phillip Nova的分析師Priyanka Sachdeva提到，納瓦羅的強硬立場以及貿易談判的推遲，使人們對能源流動受到貿易和外交摩擦影響的擔憂再度升溫，儘管烏克蘭和平前景有所改善。 此外，投資者也在密切關注美國聯邦儲備主席鮑威爾本週在傑克森霍爾年會上的講話，以獲取有關美國利率的線索。根據報導，9月交割的Nymex原油（CL1:COM）收盤上漲1%，至每桶63.42美元，而10月交割的布倫特原油（CO1:COM）則上漲1.1%，至66.60美元。同日，美國天然氣期貨因天氣預測轉暖而下跌，限制了電力需求，9月份的Nymex合約結算價為每百萬英熱單位2.890美元，下跌0.9%。兩個最大的美國液化天然氣出口工廠的天然氣需求大幅下降，顯示其部分設施可能出現故障。根據LSEG資料，德克薩斯州的Cheniere Energy Sabine Pass出口設施的用氣量降至37億立方英尺，而路易斯安那州的Sempra Cameron LNG工廠則降至13億立方英尺。 點擊下方連結，開啟「美股K線APP」，獲得更多美股即時資訊喔！ https://www.cmoney.tw/r/56/9hlg37 免責宣言 本網站所提供資訊僅供參考，並無任何推介買賣之意，投資人應自行承擔交易風險。 文章相關標籤 本文內容轉載於此

油價飆到 92.13 美元，荷姆茲海峽僅 3 船通行：能源 ETF 還能追？

2026-04-22 11:42 美伊和平談判陷入僵局推升油價 原油期貨週二呈現上漲趨勢，主要原因是市場對於伊朗是否會派代表團前往巴基斯坦與美國進行談判感到不確定。在美國總統川普宣布將延長與伊朗的停火協議，但會繼續封鎖該國港口，直到伊朗領導人提出「統一提案」後，盤後油價持續維持高檔。同時，美國副總統范斯並未前往原定恢復和平談判的巴基斯坦，而伊朗官員也未公開承諾將參與此次會談。 美國祭出新制裁加劇伊朗經濟壓力 美國財政部宣布了一系列新的制裁措施，主要針對伊朗的石油走私網路、代理人組織以及武器供應管道。白宮方面期望，透過剝奪伊朗的經濟資源，能對該國領導層施加壓力，迫使他們重返和平談判並做出讓步。根據市場估算，單是港口封鎖這項措施，每天就可能讓伊朗損失遠超過4億美元，其中包含高達2.76億美元的出口損失，這些損失主要來自原油和石化產品。 荷姆茲海峽交通停擺衝擊全球原油供應 航運數據顯示，通常處理全球約20%石油和液化天然氣供應的荷姆茲海峽，在週二大部分時間仍處於關閉狀態，過去24小時內僅有三艘船隻通過該水道。研調機構Rystad Energy的首席石油分析師表示，由於通過海峽的油輪交通量持續處於極低水準，本月份的石油供應中斷情況只會進一步惡化。預期波斯灣國家四月份的產量將降至每天1430萬桶，較三月份的水準減少300萬桶，更比戰前水準大幅減少約1300萬桶。 國際原油期貨與能源ETF全面走強 受到供應短缺疑慮影響，五月交割的西德州原油期貨上漲2.8%，來到每桶92.13美元；六月交割的布蘭特原油期貨則大漲3.1%，攀升至每桶98.48美元。美國天然氣期貨在溫和的春季氣候預期下呈現區間震盪，微幅上漲0.3%至每百萬英熱單位2.697美元。這波地緣政治引發的油價漲勢，連帶帶動了美國原油基金(USO)、布蘭特原油基金(BNO)、彭博原油ETF(UCO)以及能源類股ETF(XLE)等相關標的的市場關注度。