TFT-LCD 面板報價續揚：友達、群創基本面翻身還是短線循環？

面板報價恐慌性下跌來了？群創(3481)、友達(2409)現在真的便宜嗎

2021-09-01 11:07 18,017 根據電子時報報導，市調機構群智諮詢預估，9 月全球 LCD TV 面板價格將呈現恐慌性下跌，其中 55 吋 Open Cell 將從 8 月的 203 美元降低 5.9% 至 191 美元，而包含 65 吋、75 吋的超大尺寸 TV 面板方面，預期 9 月都將分別下滑 10 美元，主因備貨旺季接近尾聲，供需轉趨寬鬆。在 IT 面板方面，27 吋 FHD IPS模組受消費需求下滑影響，9 月價格將下滑 0.5 美元至 89.4 美元。NB 則相對有撐，預估 14 吋 TN 模組 9 月報價將持平 8 月的 41.5 美元，14 吋 FHD IPS模組 9 月最新報價較 8 月上漲 0.5 美元至 50.6 美元，整體漲勢受教育標案需求轉弱而減少。 展望 2021 下半年大尺寸面板產業，7 月以來面板報價漲幅明顯趨緩，主因品牌商有庫存增加問題且宅經濟需求放緩。預期在消費性產品需求減弱下，21Q3 TV 面板報價將全面下跌，而 IT 面板也將於 21Q4 轉為下跌。 市場維持群創(3481) 2021 年預估 EPS 為 6.14 元，並預估 2022 年 EPS 為 2.75 元，預估 2022 年底每股淨值為 32.40 元，2021.08.31 股價 17.25 元，以 2022 年預估每股淨值計算目前 PB 為 0.53 倍，考量面板報價於 2021 下半年全面轉為下跌，目前評價並未低估。 市場維持友達(2409) 2021 年預估 EPS 為 6.18 元，並預估 2022 年 EPS 為 2.92 元，預估 2022 年底每股淨值為 27.86 元，2021.08.31 股價 17.60 元，以 2022 年預估每股淨值計算目前 PB 為 0.63 倍，考量面板報價於 2021 下半年全面轉為下跌，目前評價並未低估。 文章相關標籤

面板報價 Q1 大漲後還能追？友達(2409)、群創(3481)評價偏低還能撿便宜多久

根據 TrendForce 旗下顯示器研究處 WitsView 統計 2021 年 3 月下旬最新面板報價，55 吋 TV 面板均價 202 美元(近 2 週及 21Q1 以來漲幅分別為 3.6%、17.44%)；27 吋 Monitor 面板均價 86.7 美元(近 2 週及 21Q1 以來漲幅分別為 1.5%、7.43%)；14 吋 NB 面板均價 36.9 美元(近 2 週及 21Q1 以來漲幅分別為 4.5%、18.65%)。 整體來說，大尺寸面板報價在 21Q1 的漲幅符合市場預期的 15%～20% 區間，重申展望面板產業 2021 上半年，隨著供給端包含玻璃基板、驅動 IC 持續缺料，而需求端受惠宅經濟趨勢延續帶動 IT 及 TV 面板需求維持強勁，市場預估 21Q2 大尺寸面板漲幅將續漲達到 10%～15%，而下半年報價可望因驅動 IC 缺料延續至 21Q4 而維持高檔。 市場維持友達(2409)維持 2021 年預估 EPS 為 4.57 元(YoY+1158%)，預估 2021 年底每股淨值為 23.31 元，2021.03.22 股價為20 元，以 2021 年預估每股淨值計算目前 PB 為 0.86 倍，位於近 5 年 PB 區間 0.3～1 倍中上緣，考量面板報價仍有上漲空間，目前評價偏低，可逢低找機會。 針對同族群的群創(3481)，市場維持 2021 年預估 EPS 為 4.67 元(YoY+2647%)，預估 2021 年底每股淨值為 28.65 元，2021.03.22 股價為18.85 元，以 2021 年預估每股淨值計算目前 PB 為 0.66 倍，位於近 5 年 PB 區間 0.2～0.8 倍中上緣，考量面板報價仍有上漲空間，目前評價偏低，可逢低找機會。

鴻海(2317)電動車熱到PE逼近12倍、高面板報價續漲空間，這價位還能追嗎？

2021-01-19 08:59 1,744 【筆者觀點】： 考量鴻海(2317)近期電動車題材火熱，市場將維持高評價水準。另外預期面板報價仍有上漲空間，市場有望給予相更高評價水準。 《其他電子》鴻海(2317)受邀參加【重啟後疫情時代的產業新型態論壇】！ ▌越南政府宣布，批准鴻海集團(2317)在當地新設公司 Fukang Technology 投資2.7億美元設廠案，越南新廠將生產 Mac 與 iPad。另外，鴻海(2317) 2021.01.18 宣佈，將於 2021.01.20 受邀參加元富證券與證交所聯合舉辦之【The Great Reset –New Industry Landscape after COVID-19 重啟後疫情時代的產業新型態論壇】，預期將針對近期電動車佈局有進一步說明。 ▌鴻海(2317)近期積極佈局電動車領域，除了與裕隆(2201)的合資公司鴻華先進推出的 MIH 電動車開放共用平台之外，最近還與拜騰汽車及浙江吉利控股簽署相關合作案，而集團旗下機殼廠鴻準(2354)也開發鋁合金壓鑄技術，成功打進 BMW 供應鏈，未來將為集團電動車鋁合金車殼製造擔綱要角。 ▌維持展望鴻海(2317) 2021 年：1)iPhone 12 拉貨動能將延續至 21Q1 且新款 iPhone 上市時程回歸正常，並預期 iPhone 全年出貨量達 2.2 億支，年增 12.8%、2)雲端服務供應商(CSP)全年預估將接近雙位數成長、3)電腦終端產品因基期較高將回歸正常至小幅衰退、4)元件及其他產品將因 CMM 模式擴張市佔率而有高雙位數成長、5)MIH 聯盟首款「EV Kit」工具平台預計 4 月底開始對外交貨貢獻營收。 ▌市場維持 2021 年預估 EPS 為 9.9 元(YoY+25.5%)，2021.01.18 股價為 114 元，以 2021 年市場預估 EPS 計算目前 PE 為 12 倍，位於近 5 年 PE 區間 8～15 倍均值附近。 《面板》特斯拉被要求召回 15 萬輛 Model S/Model X，面板供應商群創(3481)影響不大！ ▌根據經濟日報報導，美國國家公路交通安全管理局(NHTSA)因為中控台螢幕有瑕疵，要求特斯拉召回 15 萬輛 Model S/Model X，面板供應商 LGD、群創(3481)，觸控面板廠 TPK-KY(3673)，中控台系統組裝廠和碩(4938)恐受影響。 ▌對此，特斯拉中控台螢幕相關供應商表示，沒有收到客戶相關訊息。有可能是MCU 微控制器故障，也有可能是軟體問題，還在釐清當中。其中被提及的群創(3481)因車用產品營收比重小於 10% 且客戶分散，對其營運影響不大。並重申面板產業 2021 年展望，宅經濟帶動 IT 面板需求仍維持強勁，而 TV 品牌廠加大庫存回補力道，未來半年內 TV 面板報價預期還有 3～4 成漲幅，且上游除了驅動 IC 持續缺料之外(預期 21Q3 緩解)，近期又傳出 LGD P8 廠有化學物質外洩最差可能停工二周，整體供需將更加吃緊。 ▌市場維持群創(3481)2021 年預估 EPS 為 1.37 元(虧轉盈)，預估 2021 年底每股淨值為 24.77 元，2021.01.18 股價為14.00 元，以 2021 年預估每股淨值計算目前 PB 為 0.57 倍，位於近 5 年 PB 區間 0.2～0.8 倍均值附近。 ▌市場維持友達(2409) 2021 年預估 EPS 為 1.60 元(虧轉盈)，預估 2021 年底每股淨值為 20.01 元，2021.01.18 股價為14.80 元，以 2021 年預估每股淨值計算目前 PB 為 0.74 倍，位於近 5 年 PB 區間 0.3～1 倍中上緣。 #免責聲明 #本文純屬分享公司營運筆記 #不具任何投資買賣建議 #交易請自行判斷且自負盈虧哦 文章相關標籤

群創 12.6、友達 18 元只剩淨值 0.5 倍、0.7 倍：面板谷底股現在撿還是等等？

根據市調機構 TrendForce 表示，預估 22Q4 全球筆電出貨量恐將下滑至 4,290 萬台(QoQ-7.2%，YoY-32.3%)，低於疫情前同期水準，2022 全年筆電出貨量再度下修至 1.89 億台(YoY-23%)。展望 2023 年，由於筆電市場的結構性供需失衡問題仍未解，預期終端整機去化至少延續至 2023 上半年，出貨量將達 1.76 億台(YoY-6.9%)，但預期 2023 下半年消費型筆電出貨將會重返傳統旺季需求軌道。 展望面板產業，預估 22Q4 大世代產線稼動率將維持 5～6 成的低水準，顯示面板產業現階段仍是以控制供給面的方式為主來支撐價格。我們認為隨著高通膨持續壓抑消費者購買力道，2023 年包含 PC、平板、TV 出貨量都將呈現衰退，甚至 IT 面板在 2023 年還會面臨中國新產能釋出，預估 2023 年面板報價雖有機會反彈但難以大漲，尤其 IT 面板報價短期難有反彈契機，面板廠仍會維持虧損。 預估群創 2022 / 2023 年 EPS 分別為 -3.21 元/ -3.24 元，2023 年每股淨值為 23.05 元，2022.11.02 收盤價 12.60 元，股價淨值比為 0.5 倍。考量雖然獲利將維持虧損，但整體面板報價底部已經浮現，預期股價淨值比將在 0.5 倍上下震盪，目前評價處在合理範圍，並無顯著的潛在報酬空間。 預估友達 2022 / 2023 年 EPS 分別為 -2.68 元/ -3.50 元，2023 年每股淨值為 23.04 元，2022.11.02 收盤價 18.05 元，股價淨值比為 0.7 倍。考量雖然獲利將維持虧損，但整體面板報價底部已經浮現，預期股價淨值比將在 0.7 倍上下震盪，目前評價處在合理範圍，並無顯著的潛在報酬空間。

友達14元、群創13元本益比腰斬區？鴻海122元撿得起還是等拉回？

【筆者觀點】： 面板產業 2021 上半年整體供需維持吃緊，報價仍看漲。而鴻海(2317)持續受惠電動車題材，維持高評價水準。 《面板》市調機構 IDC 出具報告展望 Q1 大尺寸面板報價漲幅逾 1 成！ ▌根據 IDC 於 2021.01.26 發布全球大尺寸液晶顯示面板研究報告顯示，2020 年電腦、顯示器、電視等大尺寸液晶顯示面板總出貨量達 6.58 億片(YoY+7.28%)，創近 10 年新高，其中台廠群創(3481)、友達(2409)全球市佔率分別為 17%、14.4%，分居 2、3 名。並展望 21Q1，大尺寸液晶顯示面板需求維持強勁，加上大尺寸液晶顯示面板產能略微縮減下，各應用面板價格仍將呈現逐月上漲趨勢，平均漲幅達逾 1 成。 ▌IDC 報告符合市場預期，重申展望面板產業 2021 上半年，供給端因日本玻璃基板大廠日本電氣硝子(NEG)先前位於高槻市的玻璃工廠因意外停電，將於 21Q2 才能完全恢復，同時驅動 IC 缺料將於 21Q3 才能獲得緩解，供給維持吃緊。而需求端除了 IT 面板維持強勁外，TV 品牌廠為了確保料源無虞，擴大面板下單量，整體需求仍佳，綜合上述，市場預期 21Q1 及 21Q2 大尺寸面板報價漲幅皆為 10%～15%。 ▌市場維持友達(2409) 2021 年預估 EPS 為 3.55 元(YoY+1988.2%)，預估 2021 年底每股淨值為 22.15 元，2021.01.26 股價為14.20 元，以 2021 年預估每股淨值計算目前 PB 為 0.64 倍，位於近 5 年 PB 區間 0.3～1 倍均值附近。 ▌市場維持群創(3481) 2021 年預估 EPS 為 3.07 元(虧轉盈)，預估 2021 年底每股淨值為 26.33 元，2021.01.26 股價為13.30 元，以 2021 年預估每股淨值計算目前 PB 為 0.51 倍，位於近 5 年 PB 區間 0.2～0.8 倍均值附近。 《其他電子》投資銀行樂觀預估 2021 年 iPhone 出貨量有望衝上 2.5 億支，將帶旺鴻海(2317)等供應鏈！ ▌根據經濟日報報導，投資銀行 Wedbush 發布報告指出，隨中國市場需求擴大，樂觀預估 2021 年 iPhone 出貨量有望衝上 2.5 億支，打破 2015 年 2.31 億支的紀錄，也普遍高於華爾街預期的 2.2 億支，鴻海(2317)等供應鏈將因此受惠。 ▌市場仍然預期 2021 年 iPhone 全年出貨量達 2.2 億支，年增 12.8%，主要是基於大部分換機需求已經在 iPhone 12 系列中反應，且預期 2021 年新款 iPhone 不會有大幅的規格變化。 ▌維持展望鴻海(2317) 2021 年：1)iPhone 12 拉貨動能將延續至 21Q1 且新款 iPhone 上市時程回歸正常，並預期 iPhone 全年出貨量達 2.2 億支，年增 12.8%、2)雲端服務供應商(CSP)全年預估將接近雙位數成長、3)電腦終端產品因基期較高將回歸正常至小幅衰退、4)元件及其他產品將因 CMM 模式擴張市佔率而有高雙位數成長、5)MIH 聯盟首款「EV Kit」工具平台預計 4 月底開始對外交貨貢獻營收。 ▌市場維持 2021 年預估 EPS 為 9.9 元(YoY+25.5%)，2021.01.26 股價為 122 元，以 2021 年市場預估 EPS 計算目前 PE 為 12 倍，位於近 5 年 PE 區間 8～15 倍均值附近。 #免責聲明 #本文純屬分享公司營運筆記 #不具任何投資買賣建議 #交易請自行判斷且自負盈虧哦 文章相關標籤

EPS年增3成、12檔外資逆勢買進！友達、中鴻拉回還能撿嗎？

前日(03/04) 國際股市行情速覽： 〈美股盤後〉鮑爾演說掀股債雙殺！那指回吐今年漲幅 聯準會 (Fed) 主席鮑爾演說未緩解 市場對通膨和美債殖利率攀升的擔憂， 週四 (四日) 恐慌指數 VIX 奔漲，股債雙殺， 十年期美債殖利率穿升 1.55%，四大指數集體收黑 (圖片來源：CMoney官方) 前日(03/04) 台股盤勢重點整理：「塑化廠」Q1需求不墜，PVC漲價有利毛利率，投信單日急買5,755張！ 加權指數 & 外資台指期未平倉變化 (資料來源：籌碼K線) 加權指數(前日走勢) (3個月 K線圖 — 20MA)​​​​ (資料來源：籌碼K線) 櫃買指數(前日走勢) (3個月 K線圖 — 20MA)​​​​ (資料來源：籌碼K線) 三大法人 買賣超個股前 5 名​​​​​ (圖片來源：CMoney官方) 消息面多空： 利多： 1. 塑化報價漲不停 族群逆勢飆 2. 鋼鐵利多一波波 類股發燒 3. 出貨量及平均售價均優於預期 美光大舉調升財測 DRAM看旺到年底 4. 鴻海2月營收 年增八成 5. 環球晶併世創 最終收購逾七成 6. 抗中觸底線 拜登大打台灣牌 7. 15檔2月營收撐竿跳 逆勢攻 8. 鈊象上月營收衝破9億 締新猷 9. 南電：載板需求 好到2023年 10. IPC廠股利大放送 廣積、融程電、醫揚 股利配發率均逾100％ 11. 12檔EPS跳增 外資不離棄 利空： 1. 美債息回升 全球股市摔 2. 香港踩雷拖累 國銀1月海外獲利 縮水近四成 3. 三接若中止 政院：重傷竹科供電

友達20元、群創16元本益腰斬卻遇報價續跌，面板殺到Q3前還能撿嗎？

2022-04-07 08:33 4 月上旬面板報價：IT 跌幅擴大且 TV 跌勢不止 根據市調機構 WitsView 統計，2022 年 4 月上旬面板報價，在 TV 面板方面，55 吋 TV 面板均價 107 美元(近 2 週下跌 0.9%)，小尺寸的 32、43 吋報價分別為 40、71 美元，近 2 週皆呈現持平，而更大尺寸的 65 吋報價為 167 美元(近 2 週下跌 1.2%)。在 IT 面板方面，27 吋 Monitor 面板均價 82.7 美元(近 2 週下跌 1.2%)，14 吋 NB 面板均價 38.5 美元(近 2 週下跌 2.5%)。整體來看，TV 面板從 3 月上旬，32、43、55 吋皆出現止跌跡象，然而 3 月下旬以來卻轉為持續下跌，主因受俄烏戰爭影響，品牌商針對 22Q2 拉貨需求轉趨保守；IT 面板跌幅則持續擴大符合原先預期，主因部分同業將產能轉往 IT 應用。 22H1 面板報價持續下跌，不利於友達(2409)、群創(3481) 展望 2022 年面板產業，近期因俄烏戰爭、通膨加劇等因素，全球 TV 龍頭三星電子大砍單，再加上市調機構 TrendForce 在考量通膨、中國封城等因素後，也全面下修 TV、Monitor、NB 等 3 大顯示器需求。預期 TV 面板可能在 22Q3 才有機會見到止跌反彈。而 IT 面板部分，因利潤高於 TV 面板，部份同業將產能轉往 IT 應用，預估 IT 面板在 22H1 跌幅將持續擴大，同樣最快在 22Q3 才有機會看到止跌跡象。 預估友達(2409) 2022 年 EPS 為 2.05 元(YoY-68.2%)，2022 年每股淨值為 25.27 元，以 2022.04.06 收盤價 20.10 元計算，股價淨值比為 0.8 倍，考量 2022 年面板報價跌勢持續，且 IT 面板跌幅有擴大跡象，因此在獲利前景不明朗的情況下，股價淨值比將在 0.7～0.9 倍之間震盪。 預估群創(3481) 2022 年 EPS 為 1.82 元(YoY-67.1%)，2022 年每股淨值為 28.90 元，以 2022.04.06 收盤價 16.70 元計算，股價淨值比為 0.6 倍，考量 2022 年面板報價跌勢持續，且 IT 面板跌幅有擴大跡象，因此在獲利前景不明朗的情況下，股價淨值比將在 0.5～0.7 倍之間震盪。 文章相關標籤

群創(3481)25.3元、友達(2409)27元竟只3倍PE，大尺寸面板漲到Q4，還能衝一波嗎？

根據 TrendForce 旗下顯示器研究處 WitsView 統計 2021 年 5 月上旬最新面板報價，55 吋 TV 面板均價 218 美元(近 2 週及 21Q1 以來漲幅分別為 1.4%、7.9%)；27 吋 Monitor 面板均價 90.7 美元(近 2 週及 21Q1 以來漲幅分別為 1.1%、4.6%)；14 吋 NB 面板均價 40.9 美元(近 2 週及 21Q1 以來漲幅分別為3%、10.8%)，NB 漲幅持續擴大，主因面板廠商逐漸將產能轉作 TV 面板，整體面板報價漲幅符合市場預期。 重申展望 2021 年面板產業，供給端包含驅動 IC、玻璃基板持續缺料，其中預估玻璃基板最快 21Q3 才會緩解，驅動 IC 缺料則最快要到 21Q4 才會緩解，因此市場預估大尺寸面板報價上揚趨勢有望延續至 21Q4。 市場維持群創(3481) 2021 年預估 EPS 為 7.23 元(YoY+4153%)，2021.05.05 股價 25.30 元，以 2021 年市場預估 EPS 計算目前 PE 為 3.5 倍，位於歷史均值之 6 倍評價水準以下，目前評價低估。 針對同族群友達(2409)，市場維持 2021 年預估 EPS 為 7.33 元(YoY+1936%)，2021.05.05 股價 27 元，以 2021 年市場預估 EPS 計算目前 PE 為 3.7 倍，位於歷史均值之 6 倍評價水準以下，目前評價低估。 相關個股：彩晶(6116) 延伸閱讀：【研究報告】面板景氣循環迎 10 年高峰，報價有望續揚至 21Q3 帶旺群創(3481)、友達(2409)獲利季季增！

面板報價跌深還不能撿？友達(2409)、群創(3481)評價真便宜還是剛好而已

根據經濟日報報導，調研機構 Omdia 於 2021.10.27 發佈面板 10 月價格及 11 月報價預測指出，10 月各尺寸 TV 面板價格跌幅介於 7%~13%。展望 11 月 TV 面板報價，隨著品牌商開始增加面板採購，以及面板廠於 21Q4 起積極調降產能利用率，估計 21Q4 全球面板廠平均產能利用率約在 82%～84%，單月跌幅將縮小至 5%~12%，而在 22Q1 農曆春節假期，面板廠安排歲修，預估產能利用率還是在 85% 以下的低檔，面板價格有望在 22Q1 迎來價格回穩的好消息。 面板報價跌幅將於 11 月收斂，主因近期中國、韓國等面板廠率先啟動減產措施，然而預期在 NB、Monitor、TV 等消費性產品需求減弱以及商用型產品高峰已過的情況下，不論是 TV 或 IT 面板都將持續在 21Q4 下跌。展望 2022 年，預期全球面板廠將維持較低的產能利用率，藉此支撐面板價格，21Q3 以來的跌勢有望在 22Q1 止跌回穩。 市場預估友達(2409) 2021 年 EPS 為 5.78 元，並預估 2022 年 EPS 為 2.01 元，預估 2022 年底每股淨值為 26.47 元，2021.10.27 股價 17.60 元，以 2022 年預估每股淨值計算目前 PB 為 0.66 倍，考量面板報價在 21Q4 將持續下跌，且參考過去跌價循環中，PB 約介於 0.50～0.70 倍之間，目前評價並未明顯低估。 市場預估群創(3481) 2021 年EPS 為 5.64 元，並預估 2022 年 EPS 為 1.74 元，預估 2022 年底每股淨值為 30.68 元，2021.10.27 股價 15.35 元，以 2022 年預估每股淨值計算目前 PB 為 0.50 倍，考量面板報價在 21Q4 將持續下跌，且參考過去跌價循環中，PB 約介於 0.35～0.50 倍之間，目前評價並未明顯低估。 文章相關標籤

友達(2409)跌到18.55元只剩淨值0.8倍，景氣循環落空還撿得起？

友達(2409)董事長彭双浪出席公開場合表示，目前大環境有非常大挑戰，俄烏戰爭引發通膨升高，恐影響消費需求，疫情造成供應鏈出現斷鏈危機。對面板產業而言，2022 年要回歸正常景氣循環的期待恐落空，即使中國快速解封仍要一季時間才能恢復正常。 針對俄烏衝突對產業有 2 大影響，第一是原料上漲導致通膨升溫，第二是戰爭讓消費者購物心理降低，以北美市場來說，22Q1 電視銷售年減約 1 成，雖然企業採購、商務需求回升，但傳統消費性機種出貨量仍大於商用機種。最近中國都市受疫情影響，實施不同程度封控，造成鏈斷鏈危機，目前影響尚未看到緩解現象，是否會延續到下半年還要再觀察。友達目前配合中國政府防疫，昆山、蘇州廠陸續停工，昆山廠月產能約 27-28K，蘇州廠以模組廠為主，但友達至少有 90% 筆電面板、60-70% 顯示器面板客戶在中國，影響不容小覷。 展望 2022 年面板產業，因俄烏戰爭、通膨加劇等因素，造成 TV 品牌商大砍單，市調機構 TrendForce 也在考量通膨、中國封城等因素後，全面下修 TV、Monitor、NB 等 3 大顯示器需求。預期 TV 面板在 22Q3 才有機會見到止跌反彈，而 IT 面板部分，因利潤高於 TV 面板，部份同業將產能轉往 IT 應用，預估 IT 面板在 22H1 跌幅將持續擴大，同樣最快在 22Q3 才有機會看到止跌跡象。 預估友達(2409) 2022 年 EPS 為 0.77 元(YoY-88%)，2022 年每股淨值為 23.99 元，以 2022.04.19 收盤價 18.55 元計算，股價淨值比為 0.8 倍，考量 2022 年面板報價跌勢持續，且 IT 面板跌幅有擴大跡象，股價淨值比將在 0.7～0.9 倍之間震盪。