在鴻家軍撐盤格局中，鴻準扮演什麼關鍵角色？

主動式ETF 00406A 單日大漲6.86%：川湖、日月光投控與ABF載板成加碼重心

主動中信台灣收益（00406A）今日收在7.32元，單日上漲6.86%，基金規模達1440.4億元。雖然近一週報酬率下跌13.3%，成立以來也曾回檔19.8%，但今日走勢顯示資金回流，折溢價維持在0.41%，整體狀態相對平穩。 經理人今日沒有減碼或刪除任何持股，操作重點集中在加碼。伺服器滑軌廠川湖（2059）單日持股增加13.33%，封測龍頭日月光投控（3711）則加碼450張，顯示持倉往高階運算硬體擴大。 另外，資金也進一步流向ABF載板與PCB材料族群，包含南電（8046）加碼300張、欣興（3037）加碼500張，並同步加碼台光電（2383）。整體來看，經理人的配置明顯聚焦在伺服器相關關鍵零組件，且多數標的是近期股價回檔後被持續買進的標的。

國碩(2406)營收年增翻倍、轉盈題材延燒，30元關卡受關注

國碩(2406)盤中報價29.75元，上漲1.54%，股價維持偏強整理格局。市場焦點仍在太陽能導電漿，以及AI伺服器散熱、液冷管接件等新應用動能。公司上半年營收年增逾一倍，近期月營收也持續維持明顯年增，相關成長題材成為盤中多方關注主軸。 估值方面，機構預估國碩今年每股盈餘為0.71元，去年則為虧損，顯示今年有機會轉為獲利；以今年預估獲利計算，目前股價約對應41.1倍前瞻本益比。 技術面來看，國碩近日股價站穩多條中長期均線，短中期走勢同步轉強，RSI與KD指標也向上，動能維持偏多排列。籌碼方面，前一交易日三大法人買超逾400張，近兩日外資與自營商連續偏向買方，主力籌碼則在5日內呈現買超回補跡象，顯示短線資金回流。後續可持續留意股價在30元附近的量價表現，以及法人與主力買盤是否延續。 公司業務部分，國碩主要營業項目為導電銲帶研發製造與銷售，並延伸至太陽能電廠工程服務及發電售電，定位在電子與光電領域中偏向太陽能導電銲帶相關業者。近期營收表現雖有月減，但年增率仍維持在六成以上，反映太陽能導電漿、AI伺服器散熱與液冷管接件加工與測試服務出貨提升。後續市場將持續觀察被動元件用高分子導電膠與AI伺服器相關需求能否延續，以及太陽能與新事業對整體營收與獲利結構的影響。

主動式ETF 00992A 逆勢調整持股，貿聯-KY 與南俊國際資金流向受關注

主動式ETF 00992A 近期表現出現回檔，但成立以來累積報酬仍維持在 53.8%。截至今日，00992A 收在 14.74 元，單日小跌 0.07%，基金規模達 422.1 億元；雖然近一週隨盤勢回落 14.5%，長線表現仍具一定支撐。 從持股變化來看，經理人今日僅加碼貿聯-KY（3665），單日增加 240 張，持股增幅近 18%，權重同步上升 0.81%。文中指出，這類集中加碼反映資金往業績能見度較高的伺服器線束族群靠攏。 另一方面，南俊國際（6584）則成為今日唯一被減碼的個股，單日調節 304 張，持股水位下降超過 16%。這顯示同屬伺服器供應鏈的個股之間，主動式ETF經理人正在進行部位調整與換手。 文章同時介紹「主動式ETF」APP 的功能，包括追蹤主動式ETF每日持股變化、觀察整體資金流向，以及查看每日操作日報，協助使用者理解經理人建倉、加碼、減碼與清倉動向。

00992A成立以來報酬逾五成，主動式ETF資金轉向貿聯-KY(3665)與南俊國際(6584)

主動式ETF 00992A 成立以來報酬逾五成，近期雖隨盤勢回檔，但經理人操作仍顯示出明確的資金輪動方向。00992A 今天收在 14.74 元，單日微幅下跌 0.07%，基金規模來到 422.1 億元；近一週則跟著大盤明顯修正 14.5%，不過成立以來總報酬仍達 53.8%，長線表現仍具一定基礎。 從今日持股變化來看，經理人加碼最明顯的是貿聯-KY(3665)，單日補進 240 張，持股增幅將近 18%，權重同步上升 0.81%。文章指出，這代表資金正往業績能見度較高的伺服器線束族群集中。 另一方面，伺服器滑軌廠南俊國際(6584)則成為今日唯一遭到減碼的標的，單日調節 304 張，持股水位下降超過 16%。這反映主動式ETF經理人在同屬伺服器供應鏈的個股之間，正在進行部位重新分配與換手。 整體來看，這篇操作日報的重點不在單一股價波動，而是主動式ETF經理人如何在震盪盤中調整配置，並透過每日持股動向觀察資金流向與產業偏好。

國碩(2406)股價走強，AI散熱與太陽能題材能延續嗎？

國碩(2406)盤中報價28.7元，漲幅約6.89%，市場關注焦點放在太陽能導電漿，以及AI伺服器散熱、液冷相關業務帶動的營收成長動能。公司也切入被動元件用高分子導電膠，延伸到AI伺服器電容需求，讓多元布局更受關注。 估值方面，機構預估國碩今年每股賺0.71元，對應目前股價約37.7倍前瞻本益比。技術面上，近期均線結構仍偏空，股價多數時間位於週線與月線之下，MACD、KD也偏弱，整體波段仍屬修正格局。 籌碼面來看，近一個月主力買賣超多偏向調節，近20日主力買賣超比例維持負值，顯示短線換手雖然劇烈，但賣壓仍較明顯；三大法人則在10月下旬到11月初買賣互見，外資時有回補，自營與官股偏向逢高調節。 業務面上，國碩主要從事導電銲帶研發製造與銷售，並延伸至太陽能電廠工程服務及發電售電，在台灣太陽能導電銲帶領域具代表性。近期香港未提供，但原文提到2026年5至9月月營收年增率維持六成以上、最高逾一倍，反映太陽能導電漿、AI伺服器散熱、液冷管接件加工測試服務等新舊動能並行；不過月變動也呈現高檔震盪，後續仍需觀察相關訂單持續度，以及太陽能導電銲帶與電廠業務在景氣循環中的穩定性，這些將影響營收成長能否延續到明年。

聯德控股-KY(4912)切入AI水冷供應鏈，股價與獲利展望受關注

聯德控股-KY(4912)盤中股價走強，市場焦點集中在切入AI伺服器水冷浮動機構件供應鏈。公司防漏水新品已進入美系AI晶片大廠驗證階段，年底昆山廠量產規劃也成為關注重點。隨著液冷AI機櫃建置量增加，相關浮動機構件需求同步升溫，產品兼具高單價與高技術門檻，帶動市場對訂單與毛利表現的想像。 估值方面，機構預估聯德控股-KY今年每股賺5.87元，年增幅度明顯；明年預估EPS可望進一步提升至10.1元。以明年預估獲利推算，現階段股價對應前瞻本益比約8.65倍。 技術面上，聯德控股-KY近期曾跌破多條中長天期均線並創近20日新低，短線結構仍偏弱，MACD與多週期KD指標也處於相對低檔，顯示反彈動能仍待修復。籌碼面方面，近幾個交易日三大法人多偏向賣超，前一交易日外資賣超611張，主力近5日買賣超比例轉為明顯負值，短線仍屬調節格局。 公司本業為精密金屬模具設計與生產、五金沖壓件製造，產品應用涵蓋電子散熱、車用安全零組件等領域。基本面上，近期月營收延續成長，2026年5至9月月營收皆呈年增，其中9月年增約48.69%，並創下歷史新高，顯示營運動能仍在擴張。後續市場將持續觀察AI水冷新品量產進度、液冷相關訂單落地節奏，以及營收成長能否進一步反映在獲利表現上。

永擎(7711)亮燈漲停，AI伺服器營收動能與估值如何解讀？

永擎(7711)盤中報價599元，漲幅9.91%，股價攻上漲停，盤面明顯走強。今天焦點在AI伺服器與ASIC相關題材延續，配合近期月營收強勁成長，成為資金關注主軸；短線則在高價位區間的追價力道與獲利了結拉鋸。基本面來看，近月營收年增率明顯放大，市場持續關注後續訂單與出貨節奏。估值方面，3家機構預估今年每股賺40.94元，較去年成長約213.96%。用這個預估獲利算，目前股價相當於13.3倍的前瞻本益比。 技術面近期呈偏空結構，股價先前曾跌破周線與月線，僅站在季線上方，MACD低於0且RSI、KD偏弱，整體屬高檔震盪整理格局。籌碼面來看，大戶持股連續三個月減少，主力近20日買賣超比例維持在小幅正值上下，顯示短線有回補但中期仍偏反覆，外資近日亦呈現買賣交錯。後續留意股價在季線與前高區間的量價變化，觀察主力與外資是否有連續性加碼跡象。 永擎為華擎轉投資子公司，主要從事伺服器主機板及系統開發與銷售，產品涵蓋伺服器主機板、系統以及相關零配件，定位在電子–電腦及週邊設備產業中的伺服器供應鏈。產業面目前AI伺服器需求回溫，訓練與推論市場同步成長，HGX平台從H100/B200邁向B300，高階GPU與ASIC推升算力與產品ASP。營運端近期月營收年增率明顯放大，2026年6月至9月單月營收皆呈高雙位數以上年增，其中7月創歷史新高、9月月增逾一倍，顯示出貨動能強。後續市場將關注AI伺服器與邊緣AI、Sovereign AI訂單延續度，以及東南亞資料中心客戶拉貨節奏對營收與獲利波動的影響。

台灣製造業PMI放緩、伺服器缺料升溫，國巨(2327)與聯發科(2454)受關注

中華經濟研究院公布的最新數據顯示，10月台灣製造業採購經理人指數降至62.5%，整體景氣雖仍維持擴張，但成長速度已明顯放緩。主要原因來自伺服器供應鏈面臨缺料壓力，記憶體持續吃緊，載板也因產能限制與上游原料取得困難，成為影響生產與出貨的新瓶頸。 除了載板供應吃緊，被動元件市場也出現供不應求。隨著新一代運算平台進入量產，高容值積層陶瓷電容需求攀升，部分產品交期已拉長至52周以上。市場預期供應鏈將擴大採用鉭質電容作為替代方案，使全球市占率領先的被動元件大廠國巨(2327)受到關注。 在半導體與晶片設計領域，產業格局也出現變化。中國大陸記憶體大廠在動態隨機存取記憶體架構上取得突破，預計年底推出新技術產品，為全球記憶體市場帶來競爭壓力；另一方面，聯發科(2454)近期營業現金流由正轉負，顯示其在下一代高階晶片開發上，面臨資金調度與研發投入的雙重考驗。 儘管零組件缺料、交期延長與科技股估值修正並存，市場資金並未全面撤離。四大雲端巨頭的本業營運現金流仍維持強勁正數，反映終端需求依然穩健。整體來看，台灣科技產業正從初期低基期高速成長，逐步走向產能擴張與供應鏈重組的常態化階段。

AI資本支出進入回報檢驗期，科技股估值與台系供應鏈同步重定價

美國科技巨頭財報低於預期後，市場開始重新評估高額 AI 資本支出能否在合理期間轉化為營收、現金流與每股盈餘成長。英特爾股價單日重挫，費城半導體指數也出現明顯修正，顯示投資人正在調降對 AI 基礎建設的預期。 從歷史經驗看，大型技術週期初期通常由資本支出領先，獲利轉化則有時間差。當資金集中於少數科技公司時，任何財報落差都可能放大指數波動，因此 AI 需求預期與獲利兌現速度之間，正在重新定價。 台系伺服器組裝與零組件供應鏈仍有實體訂單支撐，部分業者的訂單能見度已延伸至 2027 年底，反映全球 AI 基礎建設擴張仍在推進。不過，訂單期間不等於獲利增幅，後續仍要觀察出貨節奏、產品組合、成本轉嫁能力，以及客戶是否調整資本支出。台積電(2330)、鴻海(2317)與廣達(2382)等供應鏈指標企業，也可能面臨預期修正。 網通與光通訊方面，市場傳出邁威爾有意收購 Lumentum，顯示 AI 資料中心競爭正從單一晶片延伸至交換器、互連技術與光通訊。這類整併反映產業鏈更重視頻寬、傳輸距離與耗電控制，產品布局也朝晶片與系統整合發展。 聯發科(2454)法說後，市場把焦點放在營業現金流，因為現金流更能檢視獲利是否真正轉成公司可運用的資金，也能反映存貨、應收帳款與營運資金變化。在資本效率要求升高的環境下，現金流走勢往往比單季營收更具判讀價值。 政策面上，美國期中選舉逼近，AI 資料中心審查、晶片出口與技術管制都可能影響台積電、鴻海與廣達等企業的客戶配置與出貨安排。台灣官方也在研議擴大《貿易法》管制範圍，若相關品項正式納入清單，供應鏈區域化布局、認證與轉單成本都可能上升。 整體來看，AI 需求仍有訂單支撐，但資本效率將成為估值壓力的關鍵。接下來可同步觀察美國科技巨頭的 AI 資本支出與現金流、台系供應鏈的訂單與出貨節奏，以及貿易管制的正式範圍。這一輪波動更像是 AI 基礎建設進入財務檢驗階段，而不是需求完全轉弱。

AI伺服器升級推動高規格被動元件需求，雲端資本支出上修成關鍵

2026到2027年的AI伺服器需求預期維持強勁。隨著生成式AI走向代理式AI，運算流程更重視推理能力，整機規格也同步提升，帶動記憶體、CPU，以及高階伺服器中的被動元件、連接器與連接線需求上升。 本文關注的核心，在於機櫃功耗與零組件層級的升級。當大型雲端服務供應商（CSP）部署更高規格的AI伺服器時，系統需要承受更高電流、更高密度與更高散熱壓力，因此對電容、電阻、電感等被動元件的規格要求也隨之提高。這類需求通常不是單一產品的放大，而是隨伺服器平台一起升級。 北美四大CSP今年8月最新預估的資本支出都維持高檔。Microsoft重申1,900億美元；Google由1,900億美元上調至1,950億到2,050億美元；Meta上修至1,350億到1,450億美元；AWS也由2,000億美元提高到2,200億美元。這些數字顯示，雲端業者仍持續將資金投入AI基礎建設，並推升伺服器、交換器、電源、散熱與配套零組件的需求。 相較手機或消費型PC，被動元件在AI伺服器上的需求傳導更集中，規格也更明確。能夠受惠的供應鏈公司，通常需要具備高耐壓、高可靠度與長時間供貨能力，因此產品組合、製程穩定度與客戶認證門檻都成為重要條件。 從研究角度來看，未來三個月至三年的觀察重點，在於高規格AI伺服器是否繼續擴散到更多機型與更多機櫃數量，以及資本支出上修能否轉化為實際拉貨。只要雲端業者維持高檔投資，而且高階伺服器的功耗需求持續上升，被動元件、連接器與連接線等配套零組件的研究價值就會提高。