景碩(3189)連3日當沖爆量遭處置：383.5元追高前必懂的風險結構解析

南電(8046)2021 EPS估10.51元、本益比看35倍，現在股價真的合理嗎？

南電(8046)近期公告月營收，在 ABF 載板產能維持滿載下，2021/3 營收達到 38.7 億元，略低於原先預期的 41.3 億元，主因為蘋果的 SiP 軟板訂單略減。 南電目前 ABF 訂單能見度已達 2021Q4，2021Q1 已完成昆山廠 ABF 產能擴充，整體 ABF 產能將提升 10%，月產能將達到 3,300 萬顆。隨著 Intle 伺服器 Whitley 平台上市，市場對 ABF 載板的面積與層數的需求將大幅提升，以目前市場供給與需求在 2021~2022 年的成長幅度都維持約 20%來看，ABF供需吃緊應有機會持續到 2022年底。南電 2021 年資本支出預計將達 80 億元以上，主要用於 ABF 廠房與設備，目前規劃會在 2021Q4 向南亞塑膠租借廠房，縮短建廠時間，新的 ABF 產能可望在 2022Q1 開出，預期提升產能約 10%。 BT 載板的部分，蘋果與三星等廠商開始採用 SiP 與 AiP 封裝來縮小產品體積，三星與蘋果手機目前 AiP 所用到的 BT 載板層數都在 10 層以上，而蘋果耳機與穿戴式產品在改採 SiP+軟板設計後也將提升對 BT 載板的需求，可望帶動南電於 BT 載板的營收提升 10~15%。 整體而言，南電 2021 年營收預期為 475.3 億元，YoY +23.4%；稅後淨利預期為 67.9 億元，YoY +85.3%；EPS 10.51 元。南電過往五年本益比多落於 5~40 倍之間，考量南電營運動能良好，維持本益比區間上緣 35 倍評價，目前股價合理。 詳細研究報告與財務分析數據請見:https://www.cmoney.tw/notes/note-detail.aspx?nid=257109

欣興(3037)暴漲收213元、外資單日大買破萬張，ABF三雄營收回升後還能追嗎？

鉅亨網報導: 隨著中國封控陸續解除，整體生產、物流狀況明顯改善，外資今 (30) 日出具報告指出，ABF 載板三雄欣興 (3037-TW)、景碩 (3189-TW)、南電 (8046-TW) 5、6 月營收將回升，加上第三季價格調漲，可望帶動獲利高於預期。 評論: ABF 三雄皆有生產基地在中國，四月份受到中國封城影響，不僅稼動率受到影響，物流、原物料等皆有受到衝擊。但在此情況下，欣興四月份仍舊繳出歷史新高的月營收表現，因此 ABF 三雄中，我們最看好欣興的後續表現。昨日欣興上漲 11.5 元，漲幅 5.71%，收在 213 元。觀察盤後籌碼，外資大買 11828 張，為近期內首次大幅買超欣興，後續可以期待。展望 2022 年，高速運算需求持續強勁，ABF 載板持續供不應求，欣興也持續擴產以應對需求，市場預估欣興 2022 年 EPS 為 17 元，考量公司前景明確，產業趨勢樂觀，本益比有望向 20 靠攏，投資建議為買進。

台積電(2330)營收創高卻利多不漲，加權跌破5日線，現在該減碼還是撿便宜？

觀望通膨、供應鏈存疑，四大指數全數收黑 雖然美股進入財報公布期，但Fed亞太蘭大聯邦準備銀行總裁波斯提克(Raphael Bostic)稱，美國通膨飆升持續的時間比預期還要久，高通膨不應再被視為暫時的，且9月份中短期通脹預期中位數達到了5.3%，實現連續11個月上漲，引發市場對於通膨的觀望，而越南大規模勞工返鄉潮，亦令市場擔憂供應鏈復甦向後推遲，昨(12)日四大指數全數收黑，跌幅介於0.14％~1.34%，其中費半表現最弱。而Fed的副主席克拉里達(Richard Clarida)已基本達到縮減購債的就業門檻的看法，加上通膨隱憂，美元多頭格局不破試圖續延5日線往上攻，美元指數終場收漲0.16%，續創波段高。市場等待預期於本週五公布的零售銷售數據。而金市部分，IMF於《世界經濟展望》報告中預期今年全球成長5.9%，較 7月估值下降0.1個百分點，並預期2022成長放緩至4.9%。並下調美國2021年度成長率1%，降至6%。避險資金部分轉入金市，紐約近月黃金終場收漲0.21%，以1,759.3美元/盎司作收。 油市部分，整體焦點仍持續落於供需。供給面上，OPEC+於上週決議中維持先前每月增產40 萬桶/日的決定不變，而前段支撐油價的天然氣價格，雖於俄國增加對歐的天然氣供應而壓抑短線升幅，但中國洪災導致數十個煤礦區關閉，令中國煤炭期貨價格創高。需求面上持續聚焦中、歐冬季需求，先前預期煤、氣價格高漲令為歐、亞區發電機廠可能在成本考量下由氣轉油，而遼寧省週一在兩週內第五次發布了第二高的電力短缺警報級別，警告稱短缺可能達到近5吉瓦(GW)，且2021-2025年“十四五”期間，中國嚴格控管燃煤發電項目，亦令市場期待煤、氣轉油的前景，但仍受到IMF於《世界經濟展望》報告中下調全球經濟成長影響，美油、布油走勢分歧，終場漲跌幅分別為+0.09%、-0.42%。5大石油巨擘跌多漲少，Chevron漲幅0.02%，Exxon Mobil跌幅0.52%，ConocoPhillips跌幅0.76%。BP漲幅0%，Royal Dutch Shell跌幅0.23%。 S&P500 11大板塊跌6漲5，其中房地產、非必須消費2大板塊分別收漲1.34%、0.68%，通訊服務、資訊科技分別收跌1.05%、0.51%，表現最弱。成分股中MGM Resorts除疫情減退加上疫苗覆蓋率拉高後，各國亦逐步於放鬆防疫管控後進一步擬定開放國門的計畫，令旗下業務逐步進入正式復甦的階段，而先前耗資16億美元從Blackstone手中收購位於斯維加斯的Cosmopolitan度假村，而原先MGM Resorts持有的Bellagio和Aria客群年齡層落於40歲以上，而近期收購的Cosmopolitan則專為千禧年族群為主，有利補足年齡斷層，Credit Suisse 的分析師Benjamin Chaiken將評等由中性上調至優於大盤，並將目標價由33美元大增至68美元，令股價大漲9.61%。尖牙股跌多漲少，其中Facebook跌幅0.52%，Netflix跌幅0.33%，Amazon漲幅0.03%，Apple跌幅0.91%，Alphabet跌幅1.77%。 道瓊成分股跌多漲少，其中Nike、Salesforce分別收漲2.04%、1.92%，表現最佳，Intel、Amgen分別收跌2.38%、2.33%，表現最弱。成分股中Nike除先前於財報公布時下調全年銷售預期令股價持續修正，且短線上將持續受到越南爆發的大型返鄉潮，推延工廠復工的影響，但Goldman Sach的分析師Kate McShane出具報告提及，越南返鄉潮雖為短空，但Nike於產業上基本面未變，於銷售管道上，疫情轉型的線上直銷管道表現亮眼有利於後續毛利表現，疫情期間居家工作可能令時尚轉向休閒化，且現金流穩健無虞，令Kate McShane重申目標價172美元，股價站穩半年線後仍有買盤點火，昨(13)日收漲2.04%。費半成分股跌多漲少，其中BROOKS AUTOMATION、ASML分別收漲0.61%、0.44%，表現最佳。AMKOR、MICRON終場分別收跌10.68%、3.61%，表現最弱。 晶圓雙雄利多不漲，盤面無主加權失守5日線 今(13)日台股雖於開盤後貨櫃航運三雄出現反彈，長榮(2603)一度大漲6.52%，並帶動陽明(2609)、萬海(2615)攜手塑化中的台塑(1301)以及工具機大廠亞德客-KY(1590)於早盤撐場，但後續台積電(2330)營收亮眼、聯電(2303)外資調升目標價卻利多不漲，且航運上檔壓力沉重一令多方回檔收斂漲勢，加權盤中跌幅擴大，終場收跌114.85點，以16,347.99點作收，成交量2,571.69億。OTC櫃買指數亦於失守5日線後隨大盤擴大跌幅，終場收跌2.02%，回測年線支撐。3大類股全數收黑。29大類股跌多漲少，其中玻璃陶瓷類股跌幅最重，終場收跌2.83%。電子零組件類股在各大PCB走跌，如南電(8046)、欣興(3037)雙雙重挫逾6%，金像電(2368)、台郡(2669)分別收跌4.51%、3.64%的背景下，指數終場收跌2.17%，跌幅僅次玻璃陶瓷。 (券商軟體)(註 : 以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險) 【法人動向】 三大法人合計：-84.33億元 外資：-85.32億元 投信：+8.38億元 台積電營收創歷史高，花旗：目標價上看千元 權值股部份，台積電(2330)9月合併營收創歷史新高，3Q21季增11.4%，年增16.3%，於4Q21部分因產能全滿，加上漲價優勢，受花旗環球證券看好，上升循環強勁的背景下，2024年營收便可能升至2020年的二倍，比預期時程還早一年，目標價拉升到930元，且樂觀情境是破紀錄的1,180元。雖然投信仍續站買方，但外資續賣且技術面今日(13)開低失守5日線，在5日線站穩前仍不宜積極建倉。聯電(2303)亦有外資青睞，由於台積電(2330)調漲晶圓代工價格後，聯電(2303)亦跟進調漲，匯豐出具報告提及，除Q3原先公司預期的35%毛利率有望達標以外，因12吋成熟晶圓定價能力優異，估計Q4毛利率有空間向上挑戰挑戰38.6%，長期而言，若單位售價比基本假設高出5~10個百分點，於2022年將額外貢獻聯電(2303)EPS約9~18%的上升空間，但投信雖有買盤但外資續站賣方且昨(12)日向下跳空失守季線後，今(13)日開高走低續往半年線尋找支撐，可等待站穩半年線後再觀察介入。 (資料來源：籌碼K線　菜圃股倉製圖)(註 : 以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險) 健策9月累計營收創歷史高，投信15連買 族群部分ABF營收雖有利多，但股價遭獲利了結，其中欣興(3037)9月自結合併營收94.55億元，月減1.21%、年增19.31%，為歷史次高水平。3Q21合併營收達281.44億元，季增17.12%、年增22.16%，創歷史新高。9月累計合併營收739.98億，年增達13.29%，續創同期新高，於中國大陸能耗雙控的政策影響部分，由於在蘇州群策BT載板產能影響預期達3~3.5成，且市場等待4Q21的限電政策定案，股價營收利多未能回攻半年線，於失守5日線後跌幅擴大，終場收跌6.45%，失守10/5低點，創波段低。健策(3653)除車用散熱產品逐步放量，9月份在LED導線架、均熱片等訂單需求帶動，單月合併營收達7.74億，月增1.06%、年增35.44%，為歷史次高水平，3Q21合併營收達23.23億，季增7.1%、年增38.94%，9月累計合併營收63.45億，年增23.63%，創歷史新高，符合市場預期，雖然銅價仍位臻高檔，但由於原物料供需緊俏但車用導線架、均熱片等產品需求暢旺，令部分產品的訂單能見度已達1H22，訂單能見度高的背景下市場樂觀看待4Q21有望挑戰季增，年度營收挑戰創高，今(13)日股價開高走低，終場收跌0.59%，回測5日線支撐。 (資料來源：籌碼K線　菜圃股倉製圖)(註 : 以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險) 盤面小結 整體而言，中國經濟數據於9月份製造業PMI數據出現放緩跡象，上游的原物料與工業品的通膨壓力卻不見趨緩。而各國央行隨疫情逐步減退而逐步轉向加入升息步伐，通膨亦因能源價格持續位臻高檔而不見趨緩，且持續期間較Fed原先估計的更久，在QE預期進入退場階段的背景下，仍將帶來觀望。加權指數部分，重點權值台積電(2330)9月營收創歷史新高，且受外資調升目標價卻利多不漲，收復9/29空方缺口仍不宜過度放大持倉。各國隨疫苗普及令確診人數逐步回落，亦有Merck & Co.口服藥強化商旅復甦憧憬，仍有望令航運中的空運表現相對強勢，限電政策除帶動PVC成為受惠股，於ABF、CCL、MLCC等受害股上，如ABF等前景仍處供不應求的產業仍有望於止穩後吸引買盤布局，而於越南供應鏈部分疫情減退雖有利於工廠復工，但該利多卻受缺工疑慮掣肘，先前美國服裝鞋業協會提供的數據顯示，越南為美國第二大服裝、鞋業供應商，僅次大陸，雖然疫情減退逐步進入解封復工，雖企業出台薪資福利，但仍出現員工返鄉探望而離開工作崗位，加深供應鏈恢復難度，預期Walmart、Adidas、Nike等於越南供應鏈佔比較重的個股短線回神不易，於台股如聚陽(1477)有越南工廠的營運表現仍宜觀望。9月營收將於昨(12)日全數公布，預期將為選股不選市，修正後的績優股仍有表現機會，但指數預期延續反彈震盪的背景下，輪漲仍快，漲多個股亦應避免追高殺低遭利多出貨。 免責宣言 本網站所提供資訊僅供參考，並無任何推介買賣之意，投資人應自行承擔交易風險。 如果喜歡我的文章，可以追蹤我的粉絲頁《菜圃股倉》

ABF供需吃緊到2022？南電（8046）EPS暴衝後還能追嗎

南電(8046)目前 ABF 訂單能見度已達 2021Q4，2021Q1 已完成昆山廠 ABF 產能擴充，整體 ABF 產能將提升 10%，月產能將達到 3,300 萬顆。隨著 Intle 伺服器 Whitley 平台上市，市場對 ABF 載板的面積與層數的需求將大幅提升，以目前市場供給與需求在 2021~2022 年的成長幅度都維持約 20%來看，ABF供需吃緊應有機會持續到 2022年底。南電 2021 年資本支出預計將達 80 億元以上，主要用於 ABF 廠房與設備，目前規劃會在 2021Q4 向南亞塑膠租借廠房，縮短建廠時間，新的 ABF 產能可望在 2022Q1 開出，預期提升產能約 10%。 BT 載板的部分，蘋果與三星等廠商開始採用 SiP 與 AiP 封裝來縮小產品體積，三星與蘋果手機目前 AiP 所用到的 BT 載板層數都在 10 層以上，而蘋果耳機與穿戴式產品在改採 SiP+軟板設計後也將提升對 BT 載板的需求，可望帶動南電於 BT 載板的營收提升 10~15%。整體而言，南電 2021 年營收預期為 539.4 億元，YoY +40.1%；稅後淨利預期為 86.8 億元，YoY +136.7%；EPS 13.43 元。南電過往五年本益比多落於 5~40 倍之間，考量南電營運動能良好，維持本益比區間上緣 30 倍評價，目前評價偏低。 詳細研究報告與財務分析數據請見:https://www.cmoney.tw/notes/note-detail.aspx?nid=264552 相關個股: 欣興（3037）景碩(3189)

欣興(3037)殺到202元、華通(2313)跌到44元多，外資逆勢大買還能撿嗎？

台股昨(25)日收16620.9點，大跌逾404.19點，外資單日賣超達421.96億元，但其中外資有逆勢加碼ABF龍頭欣興3729張、高密度連接板龍頭華通2595張，顯見相關個股價值浮現。 欣興(3037)下跌3.8%，盤中最低到199元，收在202元，自高點261元修正23%。 華通(2313)下跌6.31%，收在最低點44.55元，自高點修正16%。 上述兩隻個股於PCB產業類股中，股價皆相對強勢，修正幅度小於整體族群，股價相對有撐，顯見主力相對關注。市場預估欣興2022年EPS 14.3元，以昨日收盤價計算，目前本益比僅14.4倍，考量ABF產業樂觀，成長動能強勁，評價極具吸引力；市場預估華通2022年EPS 5元，以昨日收盤價計算，目前本益比僅9倍，考量低軌道衛星材料需求成長，產業前景正向，評價極具吸引力。上述兩隻個股基本面強勁，產業前景樂觀，建議投資人可逢低分批進場布局。

【8:30投資快訊】景碩(3189)11月營收月年雙減，EPS 18.1元估值還撐得住嗎？

景碩(3189)昨日公告11月營收為30.02億元，月減16.7%、年減14.1%，主要因市場步入淡季，且消費性需求較為疲軟，加上景碩的傳統PCB廠於今年第三季停產，因此營收較去年貢獻較少。雖然11月衰退明顯，但今年累計前十一月營收已達396.19億元、年增21.89%，今年的營收已經創歷史新高。 展望2023年，景碩預期BT表現將持平，但ABF可維持成長的態勢，目前擴產計畫也不變，持續看好ABF載板的發展。此外，新的伺服器平台也將於23Q1開始量產，大面積、高層數的特性將大幅消耗ABF載板產能，有望使ABF載板的價格再度漲價。整體而言，我們預估景碩2023年EPS為18.1元，考量產業成長性仍強，本益比有望朝10倍靠攏，建議投資人可多加關注。 延伸閱讀:【台股研究報告】ABF三弟即將逆襲?景碩(3189)明年產能大躍進，獲利大成長!

欣興(3037)營收創同期新高、卻站不回季線：外資不進場，現在追還是先等等？

IC載板暨印刷電路板(PCB)大廠欣興(3037)受惠ABF載板需求暢旺及新產能陸續開出，雖受工作天數較少影響，欣興(3037)公布2022年2月自結合併營收95.53億元，雖較1月104.77億元新高減少8.82％、降至近5月低點，仍較去年同期66.12億元成長達44.47％，續創同期新高。累計前2月合併營收200.3億元，較去年同期140.6億元成長達42.45％，亦續創同期新高。外資及投顧法人均看好首季營運持穩高檔、淡季不淡。技術籌碼面上，外資無明顯布局，投信買盤收斂，股價未能搶回季線，大摩、瑞信雖有買盤，但過往多有隔日沖，於明顯止跌跡象出現前仍應留意追價風險。

臻鼎-KY(4958)1月營收創同期新高、卻月減逾2成，股價回到季線前能撿嗎？

【08:30 投資快訊】臻鼎-KY(4958)1月營收年增19.43%，創同期新高 雖然因1月工作天數較少且進入傳統淡季，受惠供應鏈恢復正常，客戶拉貨動能延續，臻鼎-KY(4958)自結2023年1月合併營收124.84億元，月減25.2%，但年增19.43%，為歷年同月新高。臻鼎-KY(4958)預期今年第1季亦可望挑戰歷年同期新高。 並表示，2023年的總體經濟環境仍充滿挑戰，但公司中長期成長目標不變，因此擴廠進度皆按計畫進行。其中深圳首座ABF載板廠已如期進入試量產階段，公司預期高階IC載板中長期之應用與需求將持續成長，因此未來10年耕耘IC載板的腳步不變。 在 One ZDT 策略下，將全面布局快速成長的應用市場，使產品組合持續邁向高階，延續營收創高表現。 技術籌碼面上，外資無明現買盤，投信無布局，反彈築底由瑞信主導，但買盤同有逢高收斂跡象，仍應慎追價，可等確認突破站穩季線後再觀察介入，並暫以季線為守。

ABF 供不應求＋山鶯廠轉型後，欣興（3037）本益比上緣評價還追得上基本面嗎？

欣興（3037）近期召開法說會，2020Q4 業外因認列投資收益約 15 億元，使 2020Q4 EPS 達到1.40 元，大幅優於市場預期，2020 年 EPS 達到 3.74 元。 目前欣興訂單能見度已可看到 2021Q3，在 ABF 維持供不應求的趨勢下，欣興也持續擴充產能，2021 年將透過去瓶頸方式擴充臺灣區 ABF 產能，預期提升 ABF 產能 5%~10%，月產能可望達到 4,300 萬顆。山鶯-CSP 廠火災影響 BT 產線，使營收減少 6%，估計該廠至少需一年才能復原，目前計劃山鶯-CSP 廠修復後產能將將轉為 ABF，而其他廠區若要在修復期間補上 BT 產能還需驗證，目前評估認證期間約尚須半年，最久的則要 1 年以上。欣興 2021 年營收預期為 957.6 億元，YoY +9.0%；稅後淨利 53.1 億元，YoY -0.2%；EPS 3.60 元。欣興過往五年本益比多落於 10~40 倍之間，考量欣興營運動能良好，前景可望轉佳，給予本益比區間上緣 33 倍評價，目前股價偏低，潛在漲幅為 22.5%。

欣興(3037)營收飆到111.57億創新高，股價在低檔還能趁回檔撿嗎？

欣興公布4月營收111.57億元、月增4.46%、年增41.83%，再創單月新高，前四月累積營收418.6億元、年增41.02%。營收月增主因為ABF載板需求仍然維持強勁，產業趨勢樂觀，雖然HDI、PCB等產品有受到季節性因素的影響，加上中國封城的干擾，但在新產能持續開出下，以及載板的需求持續走強下，第二季的展望維持樂觀。 展望2022年，欣興前景樂觀，主要因1)受惠於高速運算、AI等成長動能強勁，預估今年將持續成長50~60%；2)ABF產業持續供不應求，市場預估缺口會持續到2025年，欣興從去年開始積極擴廠，預計今年、明年ABF產能可提升20%；3)目前產能持續滿載，且未來兩年產能已被預訂完畢，且持續有新客戶積極預定未來產能，能見度已到2027~2030年，產業前景十分樂觀，市場預估2022年EPS16元。考量公司、產業前景明確，目前受市場盤勢動盪影響，股價還在低檔，投資建議逢低買進。