CSP大廠擴大資本支出，如何理性評估對緯穎AI伺服器訂單與營收貢獻？

AI伺服器帶動被動元件供需吃緊　國巨(2327)、日電貿(3090)等營運升溫

近期台股高檔震盪、資金快速輪動之際，受惠人工智慧（AI）應用需求擴大，被動元件族群成為盤面撐盤焦點。產業資料顯示，全球大廠產能優先轉向高階 AI 伺服器所需的積層陶瓷電容（MLCC）與鉭質電容，帶動高階產品供應趨緊，標準型 MLCC 交期也拉長至 12 到 16 週。 同時，AI 伺服器單台功耗超過 3000 瓦，電感用量較一般伺服器增加近一倍，使被動元件整體市場供需更為吃緊，價格也出現上漲動能。龍頭廠國巨（2327）表示，目前所有產品線訂單出貨比（B/B ratio）均大於 1，其中 AI 應用產品出貨優於平均，第一季 AI 相關業績占比已提升至 13% 至 14%，預期年底將升至 15%。在基本面支撐下，國巨股價一度漲至 545 元，改寫分割後新高。 代理商日電貿（3090）也受惠日韓大廠訂單暢旺與漲價效益，第一季資訊運算與電源等相關營收占比達 68%，毛利率攀升至 19.85%，寫下近年新高，股價同樣創下 178.5 元歷史高點。至於設備與材料廠雷科（6207），則因半導體自製設備與被動元件客戶恢復拉貨，帶動出貨佔比持續增加；禾伸堂（3026）也切入高階 AI 伺服器電源供應鏈，並積極擴充產能。整體來看，被動元件產業正受惠產品規格升級與產能轉移，營運表現明顯升溫。

國巨*(2327)盤中勁揚7%站上532元，AI伺服器題材與被動元件需求升溫

國巨*(2327)盤中股價走強，最高報532元，盤中上漲7.04%，在大盤震盪下表現相對有撐。市場主因延續外資先前調高目標價，並看好 AI 伺服器帶動高階 MLCC 與被動元件需求，加上中長線產業供需轉趨緊俏的預期未變，推動電子零組件族群資金持續聚焦。 技術面來看，國巨*(2327)近日沿著短中期均線推升，站穩周線、月線與季線之上，近20日漲幅已超過兩成，多頭結構明確。MACD 仍在零軸之上，日、週、月 KD 也偏向多方區間，顯示趨勢仍在延續。籌碼面部分，投信自4月下旬以來持續買超，前一交易日三大法人仍為淨買超，主力與大戶籌碼也維持偏多狀態，顯示中長線資金尚未明顯退場。 公司基本面方面，國巨*(2327)為全球被動元件服務供應龍頭，產品涵蓋 MLCC、多種電阻與電容、天線及相關零組件，應用於 AI 伺服器、車用電子與消費性電子等領域。近期月營收連續創高，年增率維持雙位數成長，搭配高階 MLCC 長期供需趨緊的市場預期，使評價維持在相對高檔。整體來看，國巨*(2327)目前仍由 AI 與高階被動元件題材主導，中長線偏多格局未變，但短線漲幅已大，仍需留意大盤系統性風險與族群輪動降溫，並觀察500元整數關卡與前波漲停區是否形成支撐。

立隆電(2472)受惠AI伺服器與車用雙成長，營收創高後評價如何看待

立隆電(2472)近期股價表現強勢，盤中一度攻上漲停價255.0元，成交量放大至8,625張，近5日股價上漲4.04%，表現優於加權指數。法人機構近期出具多份報告看好後市，並上修預估財測，主要來自AI伺服器供應鏈同業評價區間對比所帶動的估值調整。 法人報告提到，立隆電(2472)切入AI伺服器市場，並打入輝達Rubin供應鏈，成為新的成長動能；同時在車用領域取得更多車規認證，提升在Tier 1車廠中的地位，形成雙成長曲線。法人預估2026年營收可達124.93億至127.75億元，EPS預估落在10.23元至11.7元區間。 基本面方面，立隆電(2472)為台灣鋁電解電容器廠龍頭，主要從事各種電子器材之製造與買賣。近期營收表現亮眼，2026年4月單月合併營收達11.95億元，月增7.19%，年增14.52%，創下歷史新高；今年以來多數單月營收維持穩健成長，顯示基本面動能持續。 籌碼面方面，截至2026年5月19日，三大法人單日合計買超601張，其中外資單日買超658張為主要推手。不過拉長近5個交易日來看，外資合計賣超609張，投信則買超274張；近20日主力買賣超比例呈現負值，顯示高檔籌碼有換手與調節跡象，後續需留意法人買盤是否具延續性。 技術面方面，立隆電(2472)近60個交易日走勢明顯走高，股價自2026年1月底收盤108元一路攀升至4月底的176.50元，近期再推升至255元高位，成交量同步放大。短線支撐可參考前波整理平台約170元至180元區間；由於股價短期漲幅已大，需留意乖離過大與技術面過熱風險，若量能續航不足，後續可能出現高檔震盪回測。

立隆電(2472)漲停領軍被動元件走強，AI伺服器與車用雙題材受關注

近日被動元件族群獲得市場資金青睞，立隆電(2472)盤中強攻漲停，報價255.0元，單日上漲23元，成交量達8,625張，委買張數逾5,800張，買盤力道明顯。近5日股價上漲4.04%，相較同期加權指數下跌4.11%，展現相對抗跌表現。 籌碼面上，近5日投信買超274張，外資賣超609張，融資增加463張，顯示市場對立隆電的看法仍有分歧，但法人資金與短線買盤皆有明顯關注。 市場法人看好立隆電後市，主因在於兩大業務動能：其一，切入輝達新一代Rubin架構供應鏈，受惠AI伺服器高階需求；其二，取得更多車規認證，並提升在Tier 1車廠供應鏈中的地位。法人預估，在車用與AI伺服器雙引擎帶動下，立隆電2026年營收可望突破120億元，稅後EPS預估落在10.23元至11.7元區間。 同族群中，國巨*(2327)盤中上漲逾5%，成交量放大至逾6.3萬張；臺慶科(3357)強漲10%；日電貿(3090)上漲9.85%；上游材料廠立敦(6175)也大漲近10%，顯示資金同步輪動至被動元件供應鏈。不過，勤凱(4760)則逆勢下跌近6%，走勢相對疲弱。 整體來看，立隆電(2472)結合AI伺服器與車用題材，帶動股價與族群同步轉強，後續可持續觀察AI應用拉貨動能、車市復甦程度，以及法人籌碼變化，作為評估族群延續性的參考。

AI需求推升大聯大獲利創高，IC通路族群續受資金關注

半導體通路商大聯大（3702）第一季財報表現亮眼，受惠於 AI 浪潮持續推進，帶動雲端服務供應商與企業端基礎建設擴張，單季獲利首度突破 50 億元。法人機構也看好 AI 基礎建設擴張與半導體需求升溫，認為通路商營運槓桿有望放大，因此上調大聯大目標價與獲利預估。 大聯大法說會重點包括：第一季稅後淨利 55.49 億元，季增 95.2%、年增 192.3%，EPS 為 3.3 元，創下單季獲利歷史新高；第二季預估營收將落在 3450 億至 3650 億元，毛利率介於 4.25% 至 4.45%，營收與獲利可望延續成長；營運動能則來自 AI 伺服器、高效能儲存與記憶體拉貨需求。 受法說會利多帶動，大聯大盤中一度亮燈漲停至 119 元，市場對 AI 應用需求延續與產品組合優化抱持正向看法。IC 通路族群近期也同步走強，益登（3048）盤中大漲近 10%，堡達（3537）漲幅逼近漲停，文曄（3036）上漲逾 6%，成交量放大，反映資金持續聚焦相關題材。 整體來看，大聯大與 IC 通路商受惠於全球 AI 資本支出增加與半導體需求回溫，基本面獲得支撐。後續可持續觀察終端應用拉貨力道、毛利率變化，以及法人籌碼與族群輪動情況，作為判斷產業熱度的重要參考。

金山電(8042)盤中漲逾6%，AI伺服器與高階電容需求帶動多頭延續

金山電(8042)盤中股價續強，上漲6.91%，來到116元，延續近日被動元件族群偏多氣氛。市場持續聚焦AI伺服器與資料中心帶動的高階電容與MLCC需求成長，加上金山電4月營收年增逾三成，且前三個月皆維持雙位數年增，基本面動能受到資金關注。 技術面來看，金山電股價自3月約50元附近一路走高，已明顯脫離前期整理區，均線維持多頭排列，高檔整理態勢濃厚。籌碼面上，近一個月主力買超佔比維持正值，顯示中長線資金仍在場內；外資自5月初以來整體偏多操作，雖前一交易日略有調節，但仍屬高位換手。後續可留意116元上下是否能形成短線支撐，以及再攻前高時量能是否維持穩定。 公司業務方面，金山電為鋁質電解電容器製造廠，產品應用涵蓋電源供應器、工業控制與相關電子裝置。隨AI伺服器與電力基礎設施升級，市場預期其在AI Power、大尺寸與固態/Hybrid電容布局可望受惠。基本面上，近期月營收連續年增二至五成，顯示接單動能回溫，不過未來獲利仍需觀察一次性政府補助占比與景氣波動影響。

Astera Labs靠Amazon訂單狂飆三成：72倍本益比能否撐住AI伺服器成長？

Astera Labs（ALAB）今年股價上漲超過33%，明顯跑贏S&P 500。推動股價走強的核心因素，是Amazon在AI伺服器上的採購訂單，帶動公司Q1營收達3.084億美元，季增14%、年增93%，毛利率維持在76%以上，Q2營收指引也高於市場預期。 從內容來看，Astera Labs的成長動能高度連結Amazon的AI資本支出節奏，尤其是Trainium3部署採購需求。Amazon股價自近期高點回落約7%，也讓市場開始重新評估超大型雲端業者的支出力道是否能延續。 在產業鏈層面，Astera Labs的PCIe 6連接晶片與台灣AI伺服器供應鏈具有連動關係，包含伺服器背板、高速連接器與訊號完整性相關廠商，都可能受到北美雲端客戶拉貨節奏影響。另一方面，公司也布局Scorpio X-Series智慧交換晶片與UALink 2.0規格，長線故事具想像空間，但目前非GAAP前向本益比約72倍，估值已沒有太多緩衝。 後續重點將落在兩個觀察變數：Astera Labs Q2實際營收是否能落在指引上緣，以及Amazon下一季財報中的AWS資本支出是否維持市場預期以上。若訂單與資本支出同步延續，成長邏輯可望獲得支撐；若動能放緩，高估值壓力也會更快浮現。

Astera Labs營收年增93%帶動AI連接晶片熱度，AMD與台積電供應鏈還有延伸空間嗎

Astera Labs（ALAB）週二股價單日上漲18%，收在255美元，今年以來漲幅超過33%，明顯領先標普500的7.23%。推升股價的核心，是其Q1營收達3.084億美元、年增93%。 公司執行長Jitendra Mohan表示，PCIe 6產品組合是主要成長動能。Q1毛利率維持在76%以上，非GAAP淨利達1.101億美元。Q2營收指引為3.55億至3.65億美元，較華爾街預期高出至少16%，顯示資料中心客戶除了GPU，也持續加碼連接、交換與互連等環節。 Astera管理層提到，其矽晶片、光學模組與軟體已整合進全球近90%的AI運算伺服器與叢集。這也讓台積電（2330）封裝、CoWoS供應鏈、高速連接器與PCB等相關族群，成為市場關注焦點。後續可留意下一季法說會上，AI連接晶片客戶訂單能見度是否延伸到兩季以上。 公司與Amazon的深度合作，是護城河，也是集中風險。RBC已將目標價上調至250美元，理由之一是Trainium3部署可望持續拉動需求；但若Amazon資本支出放緩，Astera的客戶集中度疑慮也會同步升高。 Astera的產品也直接進入AMD（AMD）的MI300X與未來MI400系列伺服器生態系，因此其需求走強，對AMD的AI伺服器擴張具有間接正面意義。不過，AMD當日股價下跌1.65%至414美元，市場尚未立即把Astera的利多完全反映到AMD身上，後續仍要看AMD下季指引能否驗證需求延伸。 目前Astera交易在72倍遠期本益比，市場顯然不只在看當下獲利，而是在定價未來兩到三年的AI連接晶片成長空間。若下季營收真能落在3.65億美元上緣，且公司再度上調指引，估值可望獲得支撐；反之，若Amazon資本支出轉弱，市場關注的焦點就會回到單一客戶集中度風險。 接下來兩個觀察重點包括：Astera Q2實際營收是否站上3.65億美元上緣，以及AMD下季法說是否提到MI系列GPU出貨同步加速。這兩項訊號，將有助判斷AI叢集擴張動能是否仍在延續。

AI伺服器需求引爆被動元件缺貨，日電貿(3090)營運與股價同步受關注

受惠 AI 伺服器與資料中心需求強勁，日電貿(3090)法說會釋出樂觀展望，指出 AI 等級被動元件面臨全面短缺，部分規格供給缺口上看 5 至 10 倍。隨著下半年輝達 Vera Rubin 平台導入新供電架構，單機櫃被動元件用量大幅推升，市場也開始關注 2027 年可能出現更大的供需缺口。 台系被動元件廠也因「去中化」效應逐步獲得導入機會，法人看好 AI 帶動被動元件升級與漲價效應，並給予正向展望。市場預估日電貿(3090) 2025 年營收可達 157.4 億元，EPS 上看 5.4 至 6.01 元；2026 年營收將成長至 191.71 億元，毛利率可望提升至雙位數增幅，稅後淨利達 17.95 億元。 從營運數據來看，日電貿(3090) 2026 年 4 月單月合併營收達 18.43 億元，月增 18.11%，年增 28.14%，創下歷史新高。籌碼面上，截至 5 月 19 日，外資單日買超 7,538 張、投信買超 1,744 張，三大法人合計買超 9,099 張，主力近 5 日買賣超比例達 10.6%，顯示買盤集中度明顯提升。 股價方面，日電貿(3090) 自 4 月底收盤的 96.30 元一路上攻，至 5 月 19 日收在 162.50 元，改寫歷史新天價；但因近六個營業日累積漲幅達 34.45% 且週轉率偏高，已被列為注意股。整體來看，公司受惠 AI 伺服器需求、被動元件缺貨與法人買盤推升，基本面與籌碼面同步轉強，不過短線漲勢過快，也需留意量能續航與股價過熱後的波動風險。

AI 伺服器拉貨帶動被動元件走強，日電貿(3090)改寫新天價

近期 AI 伺服器與資料中心需求升溫，帶動被動元件族群出現明顯拉貨潮，日電貿(3090)盤中一度攻上漲停 178.5 元，並改寫歷史新高。因近五個營業日累積漲幅達 34.85%，且週轉率偏高，日電貿已被證交所列入注意股。 籌碼面上，近五日三大法人合計買超 6704 張，其中外資買超 5434 張，成為主要推力。公司法說也提到，AI 等級被動元件出現明顯供需缺口，部分規格缺口上看 5 至 10 倍；隨輝達 Vera Rubin 平台導入新供電架構，相關用量預期再增加，供需缺口可能在 2027 年進一步擴大。台灣被動元件廠也有望受惠去中化趨勢，逐步爭取導入機會。 法人評估，日電貿(3090)可望受惠漲價效應與產品升級，超高容與高耐壓元件成為設計主流，毛利率具備雙位數成長潛力，未來兩年營收與每股盈餘也有機會維持正向成長。 同族群方面，國巨*(2327)盤中上漲 6.44%，臺慶科(3357)亮燈漲停，立隆電(2472)大漲 9.91%，凱美(2375)勁揚 9.85%，顯示資金明顯流向被動元件上游。不過勤凱(4760)盤中下跌 4.12%，也反映族群內部仍有分歧。 整體來看，AI 伺服器新架構確實成為被動元件族群的主要催化因素，但後續仍需觀察下半年新平台出貨進度、終端拉貨動能，以及相關零組件庫存變化，才能更完整評估族群輪動是否延續。