2026光電強制設置對供應鏈有何影響？

光群雷(2461)攻上漲停19.5元，雷射材料題材與籌碼面為何同步轉強？

光群雷(2461)今日盤中股價上漲9.86%，攻上漲停19.5元，買盤明顯積極。市場關注焦點集中在雷射材料與全像術相關應用題材，加上對中小尺寸面板與光電供應鏈逐步走出低檔的預期，帶動資金回流相關族群。 技術面來看，光群雷(2461)近期已站上週線、月線與季線，均線呈現多頭排列，MACD、RSI與各週期KD指標也偏多，顯示短線動能延續。籌碼面上，外資多日買超，三大法人整體偏多，股價也站上外資成本區之上，短線籌碼集中度提升。不過，後續仍需觀察漲停打開後的量能是否健康，以及18元附近能否轉為有效支撐，才能判斷本波走勢的延續性。 基本面部分，光群雷(2461)為電子–其他電子族群中的全球雷射材料龍頭，產品涵蓋全像術與光電相關應用，近月營收大致維持高檔，但單月仍有波動。今日漲停反映題材與籌碼共同推升的結果，但公司本益比已處於相對高檔，若後續題材熱度降溫或營收未持續放量，股價可能面臨修正壓力。整體來看，光群雷(2461)短線多方氣勢明顯，但評價與續航力仍是後續觀察重點。

森崴能源(6806)盤中走強、營運展望仍受關注

森崴能源(6806)盤中股價來到146元，漲幅6.18%。公司隸屬正崴集團，主要業務涵蓋工程及整合服務，範圍包括能源開發、太陽能發電、節能與儲能服務。最新券商報告指出，雖然因部分案件遞延而調整獲利預估，但對未來營收貢獻仍維持樂觀，並將目標價調升至161元。整體來看，研究機構對森崴能源的長期發展仍抱持正向看法。籌碼面部分，近五日漲幅為5.36%，三大法人合計買賣超69.35張，其中外資買超36.53張、自營商買超32.82張，投信則為0張。

穩懋3105估值是合理溢價，還是市場先把未來買光了？

穩懋3105的估值，市場究竟是給出合理加分，還是已經先把未來成長買光了？文章指出，穩懋受到 AI 資料中心、50G VCSEL、CW Laser、低軌衛星等題材帶動，市場正逐步將它從傳統循環股重新定價為光電成長供應鏈的一員。 作者認為，判斷關鍵不在於題材熱不熱，而在於財報能否跟上。相較於仍以手機 PA 為主的砷化鎵同業，穩懋在技術平台、國際客戶與產品線多元化上，確實更有機會受惠於 AI 與衛星需求，因此也有條件獲得估值溢價。 但溢價與提前透支之間差異很大。若股價已明顯領先同族群，而 AI 與衛星相關營收占比仍不高、毛利率改善尚未全面反映，市場就可能已經先把未來兩三年的成長預期反映在價格中。文章也強調，股價可以先行，財報卻不能長期落後。 判斷是否超出歷史區間，可觀察三個面向：估值是否已高過過去高峰但獲利未同步回升、相較同業的溢價是否有技術與成長能見度支撐，以及 AI 與衛星相關訂單是否已穩定轉化為營收。若出現股價先漲、法人預估持續上修，但實際財報兌現有限的情況，估值就可能偏熱。 整體來看，穩懋3105的溢價不必然是泡沫，但需要營收、毛利率與產品結構持續改善作為證明；若只是題材強、數字跟不上，市場給出的高估值就值得保留。

穩懋估值先跑：AI、光通訊與衛星題材，基本面跟上了嗎？

穩懋(3105)近年的市場定位，已從傳統砷化鎵循環股，轉向AI資料中心、50G VCSEL、CW Laser、低軌衛星等光電供應鏈題材。市場開始給予較高評價，但核心問題在於：題材已反映多少，基本面是否真的跟上。 若本益比與股價淨值比已站上歷史高檔區間，但營收與獲利仍處於復甦初期，這樣的溢價更像是市場提前把未來兩到三年的成長故事納入定價，而非當下財報已完全證明。 相較於仍高度依賴手機PA的同業，穩懋之所以能獲得較高估值，主要來自三個面向： 1. 技術平台較完整，供應能力較有彈性。 2. 國際客戶基礎較深，對AI、光通訊與衛星等新應用具想像空間。 3. 產品組合較多元，題材線較分散。 但溢價不等於合理。如果AI與衛星相關營收占比仍不高，毛利率改善也尚未全面反映，市場現在買的可能是對未來的提前定價。這也意味著，只要財報節奏慢半拍，股價波動可能會比同業更劇烈。 觀察重點不在題材有沒有，而在題材有沒有真正轉成數字： - 估值是否已高過過去高峰，但獲利尚未回到高點 - 溢價是否能對應更好的客戶品質、技術門檻與成長能見度 - AI、衛星相關訂單是否開始穩定轉成營收，而不只是停留在市場預期 若出現股價跑得比財報快、法人預估持續上修但實際兌現有限的情況，估值就可能進入偏熱區。判斷重點仍是營收占比、毛利率與獲利預估的變化，而不是只看題材熱度。 FAQ重點也很清楚：穩懋的溢價不一定代表泡沫，若AI與衛星需求持續放量、毛利率同步改善，溢價仍有機會被基本面證明；至於是否超出歷史區間，則要看估值是否明顯高於過往高檔，而獲利與營運動能未同步跟上。

Cisco訂單飆90億美元、毛利下滑，還能追嗎?

生成式AI帶動的資料中心升級潮，正把網通設備與光電供應鏈推上新一波景氣循環高點。從傳統巨頭Cisco Systems (CSCO) 到專攻高階光偵測元件的新創Aeluma (Aeluma, Inc., ALMU)，最新財報都圍繞同一個關鍵字：AI基礎設施。但在表面亮麗數字背後，供應鏈緊繃、毛利波動與政府專案延宕等隱憂也同步累積，為這波「AI硬體紅利」蒙上變數。 Cisco在2026會計年度第三季交出亮眼成績單，營收飆至創紀錄的158億美元，年增12%，並優於先前財測高標。執行長Charles Robbins強調，總產品訂單年增35%，其中來自超大規模雲端業者（hyperscalers）的AI基礎設施訂單在單季就達19億美元。管理層進一步把整個2026會計年度的AI基礎設施訂單展望，從上季提到的「超過50億美元」，大幅上修到約90億美元，並預期2026年度可認列約40億美元相關營收，2027年度至少還有60億美元的AI收入在排隊。 這波爆發讓Cisco直接上修整年度財測。財務長Mark Patterson表示，2026年度營收區間上調至628億至630億美元，非GAAP每股盈餘則提高到4.27至4.29美元，顯示管理層對AI訂單能見度相當有信心。不過，這樣的高速成長也不是毫無代價。第三季產品營收雖年增17%，但服務營收小幅下滑1%，整體非GAAP毛利率降至66%，比去年同期下滑260個基點，主要受到產品組合轉變與記憶體成本上升拖累。 面對毛利壓力，Cisco一邊啟動超過10億美元的重整計畫，把資源重新配置到晶片(silicon)、光學(optics)、資安與AI等高成長領域；一邊宣稱已啟動逾20個計畫降低記憶體使用量，期望穩住毛利率。Patterson在法說會中多次強調，公司認為毛利率「已趨穩」，且目前到2026年底前的供應鏈已鎖定，沒有看到供應商「砍單」（decommits）的情況，試圖安撫市場對供應緊繃與價格調整的疑慮。 分析師提問焦點則集中在兩大風險：一是企業客戶是否因價格調漲而提前拉貨，造成訂單前移；二是AI訂單本身高度「非線性」，是否會導致未來幾季營收波動。Patterson承認第三季確實有部分企業客戶提前下單，但形容規模「非常溫和」。他也透露，大約4至5個百分點的訂單加速完全來自價格調整，公司近期收緊價格生效時程，對客戶僅提供15天通知，讓部分訂單呈現短期堆疊。這種以價格拉高短期成長的策略，能維持多久，仍有待觀察。 與Cisco這種「AI網路骨幹」角色相呼應的，則是光電新創Aeluma在AI資料通訊(datacom)市場的布局。執行長Jonathan Klamkin在最新財報中指出，AI資料中心對高速光通訊元件的需求正急遽升溫，200G per-lane以及向400G per-lane的演進，為公司高速度InGaAs光二極體帶來龐大機會。他更直言，目前主要雷射供應商訂單全滿，各尺寸的磷化銦(indium phosphide, InP)基板都出現嚴重短缺，這種供給缺口，反而為Aeluma採用「較低成本基板技術」的路線創造切入點。 Aeluma自稱是全球第一家提供MOCVD量產量子點雷射(quantum dot lasers)的公司，並採取「輕資本」策略：大量生產交由外部代工，自己專注於技術與設計。公司目前與Sumitomo Chemical Advanced Technologies合作晶圓生產，並透過Tower Semiconductor擴大在AI datacom、行動裝置、消費電子以及國防與量子領域的製造選項。Klamkin強調，對超大型市場如手機，公司甚至可能以授權IP方式作為商業模式，降低自建產能的資本壓力。 從財務面看，Aeluma第三季營收120萬美元，與去年同期及上一季大致持平，但主要來自政府研發專案。財務長Christopher Stewart坦言，出於政府關門與流程延誤等因素，多項政府合約開工時點推遲，迫使公司把全年營收預期從原來的400萬至600萬美元，下修並收斂到420萬至460萬美元。不過他強調，絕大部分影響只是「時點」問題，收入將延後認列，而不是永久流失。 在現金與資本結構上，Aeluma手握3,780萬美元現金且無長期負債，並建立了一個5000萬美元的ATM融資工具，但至今尚未動用。管理層表示，會把未來政府標案的重點從基礎研究與可行性研究，轉向後期開發與技術轉移，以拉近與量產市場的距離。另一方面，公司目前約有30個客戶案處於評估與測試階段，但尚未有任何案子正式通過量產認證，顯示從技術到商業規模化仍存在執行風險。 從產業結構來看，Cisco與Aeluma之間形成一種有趣的互補。前者掌握AI資料中心的系統整合與網路架構，吃下雲端巨頭AI網路設備訂單；後者則從光通訊鏈條中的關鍵元件切入，試圖解開雷射與InP基板短缺的瓶頸。若Aeluma能成功以更低成本的異質整合集成技術切入主流供應鏈，將有機會成為Cisco等系統商的潛在供應商，甚至藉由IP授權在手機與消費電子市場放大槓桿。 不過，投資人必須同時看到這波AI硬體熱潮的另一面。對Cisco而言，記憶體成本與產品組合改變已實質壓縮毛利，Splunk雲端轉型帶來的短期營收拖累，也讓未來2027年的成長路徑高度依賴雲端與本地端部署比例。對Aeluma來說，過度依賴節奏多變的政府合約，及尚未跨過客戶認證門檻的商業風險，同樣不容忽視。 展望未來，AI資料中心建置潮短期內難以降溫，超大規模雲端業者在網路、光通訊與電力基礎設施上的投資仍將持續。這意味著像Cisco這樣已鎖定2026年以前供應量的系統商，短期可望持續受惠；而掌握成本優勢與技術差異的新創如Aeluma，則有機會在供給吃緊時「被迫」被大客戶拉入供應鏈。然而，當前的超額訂單與價格調整，究竟是長期結構性成長的開端，還是短期景氣循環的高峰，恐怕要等到記憶體成本回落、政府合約回歸常軌，以及AI工作負載成長趨勢更明朗後，市場才能給出答案。

進能服(6692)爆漲23%衝到40.7元，法人卻零買超，這波太陽能行情撿得起嗎？

個股分析報告：進能服盤中表現與營運狀況 進能服（代號6692）是一家專注於太陽能發電系統工程設計、裝置採購、施工總承包的公司，同時也從事獨立及併網型太陽光電系統以及能源技術服務業。 近期進能服的股價出現了上漲的趨勢，漲幅達10%，報價為40.7元。這應該與公司業務的穩健發展以及太陽能產業的未來前景相關。市場對進能服的股價表現寄予厚望，預計未來公司將繼續受惠於太陽能相關產業的發展。 近五日漲幅及法人買賣超： 近五日漲幅：23.75% 三大法人合計買賣超：0 張 外資買賣超：0 張 投信買賣超：0 張 自營商買賣超：0 張 點擊下方連結，下載或開啟籌碼K線，可以獲得更多第一手股市相關資訊哦！ https://chipk.page.link/R5kH

中租-KY(5871)營運見曙光，還能搶進或先等等？

在租賃市場保持領先！中租-KY(5871)本業出現轉機，太陽能發電業務亦有潛力？ 投資理財內容聲明 文內如有投資理財相關經驗、知識、資訊等內容，皆為作者個人分享行為。 有價證券、指數與衍生性商品之數據資料，僅供輔助說明之用，不代表創作者投資決策之推介及建議。 閱讀同時，請審慎思考自身條件及自我決策，並應有為決策負責之事前認知。 希望您能從這些分享內容汲取投資養份，養成獨立思考的能力、判斷、行動，成就最適合您的投資理財模式。 中租-KY(5871) 租賃業務現轉機！太陽能發電也有潛力？ 自從去年底中國解封以來，市場上便開始期待中國消費將回溫、整體經濟成長率有優於全球平均的動能。 然而，中國在解封後的經濟復甦相當緩慢，不僅年初時車市買氣低迷、導致各大車廠紛紛降價促銷，手機與電腦等產品在下半年的銷售也相對平淡，使市場期待落空。 所幸目前隨著中國政府陸續實施幾項刺激經濟的政策，整體經濟開始看到回溫的跡象，也讓中租-KY(5871)營運看到一線曙光。（往下看更多產業研究） 特別活動：五星留言許願，大俠幫你研究產業！ 請登入以查看完整文章 閱讀VIP文章請先登入理財寶會員 會員登入 新用戶註冊 全息人生 APP｜股息 Cover 每一天 訂閱連結：https://cmy.tw/00C8o7 解鎖大俠 Day 對帳單、每週 VIP 產業分析 每月領一萬！靠00878月月增加被動收入（內附APP教學）

太陽能概念股中興電(1513)啟動獲利循環，現在還能追嗎？

隨著時序進入夏天，在台灣近年常常被提起的就是夏季用電尖峰會不會缺電的這些問題，畢竟台灣這座科技之島什麼沒有，就是需要用電的高科技電子製造業最多了。而政府隨著核能退役的規劃以及國際碳中和議題的發展進程，也訂定了2025綠電占比兩成的目標（雖然應該是要跳票了XD）。在政策的推波助瀾下，綠電相關的太陽光電、離岸風電等概念股就常常不定期成為盤面的主角。無巧不巧，今天阿格力價值成長股觀察系列第二彈（上週是卜蜂），就要跟大家分享的是通吃太陽光電、離岸風電商機的國內重電設備龍頭－中興電(1513)。 尚未解鎖

巴西新能源發電爆衝超車傳統電廠！千億電網、儲能大改造能救回被浪費的 20% 綠電嗎？

巴西太陽光電強勢崛起，卻引爆供過於求及新台幣千億級系統升級需求。政府祭出首辦儲能標案與強化產業轉型多管齊下。 巴西近年再生能源產業氣勢如虹，太陽能裝置量於 2025 年大增近 12GW，推升太陽能占整體發電比重達四分之一，分布式屋頂型太陽能更由 2018 年不到 1GW 狂飆至 2025 年底 43.5GW，是全國成長最快的電源。這股光電投資洪流，帶動巴西能源去碳戰略與吸引大量資金投入。然而，太快的成長也造成新的挑戰。 由於電網消納及傳輸能力跟不上裝置量，2025 年高達 20% 的風力與太陽能發電因電網限制遭到棄用，單單太陽能與風電損失預估即超過新台幣 330 億元（約 11 億美元）。2025 年 10 月，棄風棄光問題達高峰，單月平均有 8,000MW 電量被迫下架，形同大規模資源浪費，加劇產業轉型壓力。 面對這波效率危機，巴西政府近日大動作祭出多項能源改革。首先將於 2026 年 4 月舉辦全國首次電池儲能系統（BESS）標案，標的總容量須達至少 30MW，並具備四小時連續運作能力及 85% 以上能量轉換效率。中選業者將獲得十年容量儲備合約，預期激發業內高漲投資意願。產業專家指出，該標案恐將導引未來十年內逾新台幣 2,100 億元的投資潮，成為能源轉型重大催化劑。 同時，官方積極推動電網升級，計畫於 2026 年 3 月舉辦一波大型輸電網路建設招標，吸引逾新台幣 180 億元投資，後續數年還預計有逾新台幣 720 億元規模的齊步推進。這些升級工程將有助於將東北部太陽能與風力資源大量送往南部負載核心，拓寬消納腹地。 除了供給端改革，巴西也從需求面出擊，推出「Redata」專案，以租稅減免刺激國內資料中心進駐，規定新投資必須 100% 採用綠電，冀望打造拉美區最大數據運算樞紐，同步加速國內耗電產業升級連動新能源去化。 未來幾年，巴西能源轉型能否順利從高增長過剩，轉型為高效率應用，端賴政府抓準儲能、輸電、產業鏈三大改革路徑，順利吸引海內外資金，共同躍升為新能源產業創新典範。不過，也有環保團體針對部分標案開放燃煤參與提出質疑，擔憂短期可靠性與長期減碳目標產生衝突。儘管如此，巴西政府強調多元能源結構利於因應氣候波動與能源安全，未來仍將以新能源為主軸持續發展。

【台股研究報告】中興電(1513) 綠能、電動車題材通吃，EPS 4.76 元竟還被低估？

【台股研究報告】中興電(1513)綠能、電動車題材通吃，全年營收、獲利皆雙位數成長! 【台股研究報告】 中興電(1513) 結論與建議 中興電在國內電力設備市場享有高度市佔率，在台電設備汰舊換新、綠能新建設需求強勁下，中興電在手訂單達 230 億元，產能滿載至 2025 年；另外今年第一季氫能相關訂單年增 3 倍，後續輕型燃料電池概念車及新產品貨櫃型加氫站可望再添助力，全年營收上看 10 億元，年成長 6 倍! 預估中興電全年營收及獲利皆雙位數成長，配合太陽能電廠售電獲利，2022 年 EPS 4.76 元，目前本益比 11 倍，評價低估；另中興電今年配息 2.8 元現金股利，現金殖利率約 5%，具殖利率題材，投資建議逢低買進。 台灣最大電力設備供應商，重電產品市佔率達 70% 中興電成立於 1956 年，主要業務為電力設備、電力工程統包及能源管理等，是台灣最大的電力設備供應商，在重電產品市佔率達 70%，統包工程及風電計畫等領域市佔率也超過 3 成。中興電產品以內銷為主，佔比 87.2%，主要客戶為台電、公共設施事業及各大工廠；2022 年第一季營收比重為：電機能源 70%、服務(停車場、維運管理) 19.8%、工程及其他 10%。 重電產業長期需求穩健 國內近年來持續推動電力升級計畫，其中台電公司提列的彰化離岸風力計畫工程預算約 1416 億元，並根據未來十年的電力負載預測再規劃 200 億元用於風電計劃及火力電廠更新、擴建用途；政府也計畫 2025 年太陽能、離岸風電裝機量分別達到 20GW、5.5GW 的目標，持續釋出相關電廠及變電站的工程承攬及施工暨經營維護，預期未來十年的電力設備商機將穩健成長。另外隨著都市更新、交通建設等 BOT 案持續增加，投資金額達 5000 億元，亦看好系統工程業務需求發展。 在手訂單達 230 億元，產能滿載至 2025 年 受惠台電設備汰舊換新、綠能新建設需求，中興電目前重電及工程事業接單暢旺，今年 5 月中以 37.8 億元搶下台電核三廠綠電統包工程案之後，在手訂單達到 230 億元；另外政府斥資千億的電網改善計劃，以及太陽能、風電的加壓站增設，帶動氣體絕緣開關 (GIS) 需求，皆為中興電的專業領域，相關產能已滿載至 2025 年，部分訂單能見度甚至已看到 2030 年。 氫能事業強勢成長，營收上看 10 億元，年增 6 倍! 中興電利用甲醇重組的產氫技術，自 2008 年開始發展氫燃料電池事業，近期持續布局氫能電動車及加氫站事業。透過甲醇型產氫機，可將外賣電動車及物流電動車改造為輕型燃料電池概念車，預計商用低功率電動車將在今年第四季出貨，其中兩輪車主要供應中國，三輪車則洽談印度市場。另外中興電新產品貨櫃型加氫站先前已取得中國業者 12 台訂單，於上半年陸續交貨；今年第一季氫能相關訂單已達 3.6 億元，年增 3 倍，全年氫能營收上看 10 億元，年成長達 6 倍。 太陽能電廠每年穩定貢獻獲利 台南七股太陽能電廠為目前台灣最大的地面型太陽能發電站，已於 2021 年中併網發電，每年售電收入 14~15 億元，穩定貢獻 EPS 約 0.9~1 元。另外花蓮鳳林鎮 60MW 一案預計於年底完工，2023 年併網掛表發電，後續來自太陽能的營收及獲利將更上一層樓。 整體而言，受惠國內電力設備長期需求穩健、訂單能見度高且產能持續滿載，加上氫能事業布局有成，商用燃料電池電動車及分散式貨櫃加氫站於今年開始貢獻營收，可望為氫能事業發展再添助力，預估中興電全年營收及獲利皆雙位數成長，配合太陽能電廠售電獲利，2022 年 EPS 4.76 元，目前本益比 11 倍，評價低估；另中興電今年配息 2.8 元現金股利，現金殖利率約 5%，具殖利率題材，投資建議逢低買進。 ＊本文章之版權屬筆者與 CMoney 全曜財經，未經許可嚴禁轉載，否則不排除訴諸法律途徑。 ＊本文章所提供資訊僅供參考，並無任何推介買賣之意，投資人仍須謹慎評估，自行承擔交易風險 延伸閱讀： 【研究報告】 上緯投控(3708) 強攻風電市場 全年獲利成長超過 3 倍! 【研究報告】 亞德客-KY(1590) 受惠電池、能源等強勁題材，下半年營運跳升，獲利成長 4 成! 【研究報告】 東元(1504) 三大事業群皆成長 電動車、綠電產業投資價值浮現