先進光目標價250元：景氣上行中段的估值位置與風險檢視

先進光(3362)現增5千萬、每股92元：現在該追還是等？

先進光(3362)將進行現金增資5千萬元，2026/05/05為現增基準日， 1.證券種類：普通股 2.除權日：2026/04/29 3.原股東認股比率：由原股東按認股基準日股東名簿所記載股東持有股份比例認購，每仟股可認購28.0809股 4.發行價格：每股新台幣92元 5.繳款期間：2026/05/08～2026/05/22 先進光(3362)最近一季累計EPS-1.08元；近一日收盤價為108元，相較前一日跌0%。

先進光(3362)營收股價雙創新高、萬張買盤排隊！現在追還來得及？

今日大盤早盤開低跌幅收斂，加權指數下跌93.7點(-0.54%)至17323點，櫃買指數上漲0.9點(+0.4%)至225.14點。權值股部分漲少跌多，采鈺(6789)上漲2.72%、長榮航(2618)上漲2.23%、材料-KY(4763)上漲2.1%、智原(3035)上漲1.75%、聯發科(2454)上漲1.3%。權王台積電(2330)下跌1.37%。觀察早盤上市櫃類股中，以觀光餐旅、OTC通信網路業指數、半導體表現最佳。觀光餐旅中，夏都(2722)上漲5.79%、寒舍(2739)上漲5.48%、鳳凰(5706)上漲3.18%；OTC通信網路業指數方面，創威(6530)亮燈漲停、立端(6245)上漲9.09%、前鼎(4908)上漲3.5%；半導體部分，迅杰(6243)上漲6.22%、晶心科(6533)上漲5.15%、敦泰(3545)上漲5%。焦點股部分，筆電鏡頭大廠先進光(3362)爆量漲停！先進光表示，第四季筆電需求平穩回升，品牌客戶拉貨穩定，全年營收力拚較去年小增，而美系客戶新品、指紋辨識模組目前則在驗證階段，力拚明年量產。且先進光9-10月累計營收年變動率已轉正，Q3營收創下11.04億元的單季新高，累計前三季EPS為2.19元。不只單季營收創下新高，先進光股價也在今天漲停後來到新的高點，截至此刻仍有萬張買盤排隊，營收股價雙雙創高，期待後續動能。

晶圓廠產能飆 36％、2023 可能供過於求，手上台積電該調整部位嗎？

【產業動態】晶圓廠積極擴建產能，2023年恐供過於求 根據 Deloitte 報告指出，全球多達 29 座新晶圓廠或將在 2021-2022 年開始投建，預估 2022 年底全球晶圓製造產能將成長達 36%，並預期半導體短缺將持續至 2023 年，至 2022 年底多款晶片仍須等待 10-20 週時間才能到貨，包括 3、5、7 奈米等最先進製程晶片。由於需求成長快速且製造難度較高，將維持供不應求的態勢，然而該報告也指出，即使短缺狀況延續，情況將不如 2021 年嚴峻。 不過根據 IDC 報告指出，隨著更大規模的產能擴張於 2022 年底開始投產，2023 年將可能發生產能供過於求的情況，這些新建產能包括台積電於美國亞利桑那州、三星於美國德州投建的新晶圓廠。不過根據其他研調機構、投資銀行研究，雖然 2023 年產能將恢復至一定水平，甚至出現過剩現象，然而因為半導體產業維持成長、需求相對健康，預期代工廠營收不會出現大幅下滑的情況。 參考來源：Deloitte、IDC、DIGITIMES

大立光(3008)跌到2050、EPS估145.75，光學成長卡關還撿得起嗎？

根據市調機構 TrendForce 研究，預期在疫情持續減緩的前提下，預估 2022 年智慧型手機總產量將提升 3.6% 至 13.8 億支。由於全球最大消費市場中國對智慧型手機需求轉弱，加上其它市場成長幅度相對有限，增長動能將主要仰賴週期性換機需求，以及新興國家新增需求。但值得關注的是，經濟復甦對於智慧型手機市場是否帶來正向挹注，加上潛在的圓代工資源分配、通貨膨脤，都將持續影響該產業整體表現，全年總產量仍有下修風險。 雖然 2022 年手機出貨量有望提升，但近年多在 13～14 億之間的高檔徘徊，整體市場成長性已明顯趨緩，再加上手機光學鏡頭已平均增至 3 顆，且鏡頭新增數量也開始放緩，同時手機品牌廠傾向以 AI 運算提升拍照效果，並未再積極提升手機鏡頭規格，因此仍看淡光學產業。 展望大立光(3008)：1)預期 22H2 新款 iPhone 14 規格，Pro 系列主相機解析度可望由 1,200 萬像素升級至 4,800 萬像素，但仍採用 7P 鏡頭；前鏡頭升級至 6P 並配有自動對焦功能，有利於 ASP 提升、2)在非蘋手機方面，小米與 OPPO 將推出採用 8P 鏡頭的高階機種，預期大立光(3008)為 8P 獨家供應商，但實際放量最快要等到 22H2。 市場預估大立光(3008) 2022 年 EPS 為 145.75 元(YoY+4.6%)，2022.03.01 收盤價為 2,050 元，以 2022 年市場預估 EPS 計算目前 PE 為 14 倍，考量整體手機鏡頭規格升級增速放緩，其他競爭對手與大立光(3008)技術差距縮短，且手機品牌廠傾向以 AI 運算提升拍照效果，產業競爭加劇，再加上短期 8P 鏡頭拉貨有限，車用鏡頭佈局效益也有待發酵，目前本益比合理。

先進光(3362)收157.5元、5日飆14.96%卻遭列處置股到08/04，還能追還是先躲風險？

2023-07-24 11:10 先進光(3362)，自07/24(一)到 08/04(五)列入處置股，採5分撮合一盤，且交易達一定數量將預收款券。 本次處置因：先進光電科技股份有限公司股票(代號：3362)因連續5個營業日經本中心公布注意交易資訊，爰自112年07月24日起10個營業日(112年07月24日至112年08月04日，如遇休市、有價證券停止買賣、全日暫停交易則順延執行)改以人工管制之撮合終端機執行撮合作業(約每5分鐘撮合一次)，各證券商於投資人每日委託買賣該有價證券數量單筆達10交易單位或多筆累積達30交易單位以上時，應就其當日已委託之買賣，向該投資人收取全部之買進價金或賣出證券。信用交易部分，則收足融資自備款或融券保證金。但信用交易了結及違約專戶委託買賣該有價證券時，不在此限。 先進光(3362)，近1日收盤價157.5元，相較前一日漲0.64%；近5日累積漲跌幅為14.96%。

群創15.6、友達19.25，本益比還是虧損；面板報價起漲現在敢進嗎？

3 月 TV 面板報價正式起漲；IT 面板也已經止跌 根據市調機構 WitsView 統計，2023 年 3 月上旬面板報價，在 TV 面板方面，55 吋 TV 面板均價 85 美元(近 2 週上漲 2.4%)，小尺寸的 32、43 吋報價分別為 29、51 美元(近 2 週分別為持平及上漲 2%)，更大尺寸的 65 吋報價為 114 美元(近 2 週上漲 3.6%)。在 IT 面板方面，27 吋 Monitor 面板均價 61.6 美元(近 2 週持平)，而 14 吋 NB 面板均價 26.3 美元(近 2 週持平)。整體面板報價符合預期，其中 TV 面板受惠中國 618 備貨需求帶動除 32 吋以外的 TV 面板全面上漲，至於 IT 面板由於經過長時間的跌價，近期隨著 TV 面板起漲也正式邁向止跌階段。 展望 2023 年面板產業，根據市調機構 TrendForce 調查，預期 3 月份 TV 面板價格將全面上漲，估 32 吋將調漲 1～2 美元、43 吋調漲 2～3 美元、55 吋調漲 4～5 美元、65 吋調漲 7～8 美元、75 吋調漲 6～7 美元。至於 IT 面板方面雖然庫存陸續調整至健康水位，但短期需求仍疲弱，報價將持平，不過預估隨著中國內需回溫與 618 備貨需求，筆電出貨量將在 23Q2 季增 19.6% 達 4,630萬片，將擺脫連續五季的衰退，產業最壞情況確定已過。 群創(3481)、友達(2409)股價淨值比仍有回升空間 預估群創(3481) 2023 年 EPS 為 -2.35 元，2023 年每股淨值為 24.41 元，2023.03.06 收盤價 15.60 元，股價淨值比為 0.6 倍。考量面板報價已正式進入漲價循環，股價淨值比有望朝 0.7 倍靠攏。 預估友達(2409) 2023 年 EPS 為 -1.67 元，2023 年每股淨值為 22.69 元，2023.03.06 收盤價 19.25 元，股價淨值比為 0.8 倍。考量面板報價已正式進入漲價循環，股價淨值比有望朝 0.9 倍靠攏。 延伸閱讀：面板研究報告 文章相關標籤

大立光(3008)啟動庫藏股，毛利壓力未解：估值在低檔區現在能進場嗎

大立光(3008)於 2021.10.26 起執行庫藏股買回，公告首日進場買進 200 張，每股均價 2161.33 元，執行率達 14.9%。雖然實施庫藏股有利於激勵短期股價，不過預計買回張數僅佔股權 1%，且展望 21Q4，預期在缺料因素下，10月、11 月拉貨動能與 9 月差不多，營收缺乏成長動能，整體產品組合與 21Q3 相當，毛利率持續有壓，高階鏡頭預計 2022 年才會開始出貨。 展望大立光(3008)：1)iPhone 13 系列於 2021 下半年進入拉貨旺季，整體初期備貨量可達 8,500 萬～9,000 萬支、2)Sensor-Shift OIS(位移式光學影像穩定系統)技術滲透率，由 1 款提升為全系列機款，帶動相機模組用的 VCM 需求增加。此外預期 Apple 在 2022 下半年的新款 iPhone 規格，主相機解析度可望由 1,200 萬像素顯著升級至 4,800 萬像素，有利於提升 ASP，長鏡頭也會升級至 7P 鏡頭組。然而在非頻訂單的部分，持續受缺料影響，整體 ASP 也受出貨規格較低而有壓抑。 市場預估大立光(3008) 2021 年為 140.93 元(YoY-22.9%)，並預估 2022 年 EPS 為 144.96 元(YoY+2.9%)，2021.10.26 股價為 2,160 元，以 2022 年市場預估 EPS 計算目前 PE 為 15 倍，位於近 5 年 PE 區間 10～32 倍下緣，考量光學鏡頭產業競爭壓力加劇，目前評價並未明顯低估。 文章相關標籤

玉晶光(3406)營收創高、本益比約18倍，淡季壓力下還撿得起嗎？

玉晶光(3406)公告 3 月營收 12.4 億元(MoM+47%，YoY+51.6%)，累計 22Q1 營收達 33.8 億元(QoQ-41%，YoY+32.1%)，3 月及 22Q1 營收同步創歷史同期新高，主因受惠於 iPhone 13 持續出貨且有新款 iPhone SE 3 貢獻，符合市場預期表現。 考量手機光學鏡頭升級增速放緩，目前本益比合理 展望玉晶光：1)Apple 在 3 月發表新款 iPhone SE 3，搭載 A15 晶片及 5G 功能，將帶動 22H1 營運。22H2 iPhone 14 高階機款主鏡頭像素預期可從 1,200 萬大幅提升至 4,800 萬，全系列長鏡頭將升級至 7P、前鏡頭升級至 6P 並配有自動對焦功能。雖然 iPhone 部份鏡頭將升級，但因整體升級增速明顯放緩，導致大立光(3008)也將搶佔低階產品，產業競爭加劇；2)積極佈局 AR/VR 鏡頭，客戶包含 Sony、Meta、Apple，預期將分別在 22Q2、22H2、23H1 推出新款頭戴式裝置。其中 Meta 將推出 Quest 3，首度採用 2P Pancake 透鏡(過去是 1P Fresnel 透鏡)，單價 10～15 美金，另外須負責貼合 Pancake 透鏡與 Mini LED 面板，若再包含相機鏡頭貢獻，每個 Quest 3 營收貢獻約 80～85 美金，將貢獻 2022 年營收約 21 億元(營收比重 10%)。Apple 將採用 2 個 3P Pancake 透鏡，單價 15～20 美金，若再包含相機鏡頭貢獻，每個 Apple AR/MR 營收貢獻約 45～55 美金，將貢獻 2023 年營收約 20 億元(營收比重 10%)。為因應客戶需求，廈門新廠預計在 2022 年底投產，目標非手機鏡頭營收比重拉高至 3 成以上。 市場預估玉晶光 2022 年 EPS 為 23.71 元(YoY+15.5%)，以 2022.04.07 收盤價 437 元計算，本益比為 18 倍，考量短期營運進入傳統淡季，且長期來看手機光學鏡頭升級增速放緩，且智慧型手機銷量成長也趨緩，目前本益比合理。 文章相關標籤

大立光(3008)Q3營收跌破120億關卡，外資觀望下股價還撐得住嗎？

光學鏡頭領頭羊大立光(3008)9月營收僅41.72億元，年減18.59％、月增近4％，10月營運可能與9月持平，3Q21營收不足120億，低於外資券商樂觀派估計值130～140億的區間，亦未達保守派逾旗的120～122億區間，大摩明言大立光(3008)對音圈馬達(VCM)、車用鏡頭業務現階段貢獻程度仍低，短線聚焦明(7)日法說會，技術籌碼面上來看短線雖有外資小摩進場低接，但買盤幅度出現收斂，瑞銀亦有佈局但於昨(5)日出現部分停損，於收復5日線前仍宜觀望等待築底。

大立光(3008)站在1655元、EPS只小幅成長，現在撿還是先等等？

TrendForce 預估 2022 年智慧型手機產量持平 根據研調機構 TrendForce 表示，受傳統淡季效應，22Q1 全球智慧型手機產量僅達 3.1 億支(QoQ-12.8%，YoY-10.1%)。展望 22Q2，面對俄烏戰爭加劇的高通膨以及中國封控衝擊，全球智慧型手機產量約持平 22Q1，但仍不排除後續仍有下調可能。以 2022 全年表現來看，全年生產量約 13.33 億支，持平於 2021 年，暗示下半年銷量將有所回升。 CMoney 預估智慧型手機銷量將年減 4.4% 雖然 TrendForce 預測全球智慧型手機產量持平，然而近期我們根據供應鏈調查顯示，高通膨將持續衝擊消費者實力購買力，預期 2022 年銷量約為 13 億支，年減 4.4%，也將連帶影響光學產業的營運表現。以區域來看中國衰退幅度最大，大立光(3008)中系客戶佔比約 5 成，營運將受影響。 預估大立光(3008) 2022 年 EPS 僅持平 展望大立光 2022 年：1)預期 22H2 新款 iPhone 14 規格，Pro 系列主相機解析度可望由 1,200 萬像素升級至 4,800 萬像素，但仍採用 7P 鏡頭；前鏡頭升級至 6P 並配有自動對焦功能。整體升級幅度不大使競爭對手縮短技術差距，將加劇產業競爭不利於毛利率表現；2)在非蘋手機方面，小米與 OPPO 將推出採用 8P 鏡頭的高階機種，預期大立光為 8P 獨家供應商，但實際放量時間最快要等到 22H2，且先前公司表示客戶對於銷量信心不高。 市場預估大立光 2022 年 EPS 為 140.05 元(YoY+0.6%)，以 2022.06.01 收盤價 1,655 元計算，本益比為 12 倍，考量手機品牌廠傾向以 AI 運算提升拍照效果，造成手機鏡頭規格升級增速放緩，其他競爭對手與大立光縮短技術差距，產業競爭更加激烈，再加上短期 8P 鏡頭拉貨有限，目前本益比合理。 文章相關標籤