被動元件族群轉強時，先看哪些資金與籌碼指標？

AI 伺服器帶動的不是數量，而是規格躍遷：被動元件真正被低估什麼？

AI 伺服器帶動被動元件需求，市場真正低估的其實不是「數量」，而是「規格躍遷」。 過去市場談 MLCC，大多停留在手機、PC、車用電子的循環邏輯，但 AI 資料中心開始進入 GB200、GB300、HBM4 與未來 CPO 架構之後，被動元件的角色已經從過去的「配角」，變成直接影響算力穩定性與功耗效率的核心零組件。

科技基金又熱了？AI 成績單超預期、富達全球科技基金漲逾 40% 後，現在還能上車嗎？

過去這幾天，市場上出現了一個有趣的拔河比賽。一邊是有大戶覺得科技股漲太多想先入袋為安，另一邊卻是滿滿的資金再次湧入全球科技相關的基金。如果你戶頭剛好有筆閒錢想放基金，先停 3 分鐘看完這篇。 為什麼大家又開始瘋狂買進科技基金？ 這幾天，你可能注意到市場上的資金又開始大量回流到科技題材上。其實這背後是因為美國幾家重量級的科技公司，近期交出的成績單比大家預期的還要好。 更重要的是，這些大公司紛紛調高了接下來的「資本支出」(公司花錢買設備或技術來擴張業務的投資)。這就像是人氣餐廳決定花大錢擴建廚房，因為他們非常確定接下來的客人會源源不絕。 也就是說，這些真金白銀的投入，直接打消了原本市場上「AI 是不是已經退燒」的疑慮。當大企業帶頭繼續往 AI 領域砸錢，投資人自然也會跟著把資金放進科技基金裡，讓 AI 繼續成為當下投資的絕對主流。 拿富達全球科技基金(A股累計美元, LU1046421795)來看，這波熱潮代表什麼？ 具體來說，這波熱潮反映在實際的成績上非常明顯。我們以老牌的富達全球科技基金(A股累計美元, LU1046421795)為例，這幾天公布的最新淨值(可以想成基金當下每一份的價格)大約落在 84.07 美元。 如果拉長時間看近一年的表現，這檔基金已經漲了超過 40%。換句話說，等於你一年前如果放了 10 萬進去，現在大約會變成 14 萬，而今年以來也穩穩推進了 7.7% 左右。這反映出經理人在這波 AI 浪潮中，確實有抓住大公司持續成長的紅利。 順帶一提，這檔基金在歐洲的 A股歐元級別，最新數據顯示其規模已經超過 303 億歐元。基金規模(所有投資人放在這檔基金裡的錢的總和)這麼龐大，就像是一個超級大水庫。對新手來說，選擇規模大的老牌基金，通常代表它的運作機制相對成熟，也經歷過比較多次的市場考驗，買起來心裡會比較踏實。 賺到的錢不發出來？搞懂「不配息」的威力 很多剛接觸理財的朋友，看到基金基本資料上寫著「不配息」三個字，第一反應往往是覺得吃虧了。其實這是一個常見的迷思，富達全球科技基金(A股累計美元, LU1046421795)的美元累計級別，就是標準的「不配息」(基金把賺到的錢直接滾入本金繼續投資，不發現金給你)機制。 這聽起來好像每個月少了一筆零用錢，但對於還在存第一桶金的上班族來說，反而是一個巨大的優勢。想像你在雪地裡滾雪球，不配息就像是把沿途黏到的雪繼續留在球上，讓雪球越滾越大。 換個角度看，如果你現在還年輕，每個月其實不需要靠基金發幾千塊來當生活費，那選擇這種把獲利自動再投入的機制，反而省去了你自己手動把利息再買進的麻煩。同時，這也幫你省下了一次重複投入時的申購手續費(買進去的時候投信收的服務費，通常 0.6%-3%)。當科技產業持續成長時，你的本金加上獲利會一起在市場裡繼續幫你賺錢，長期下來的爆發力往往會比把錢領出來花掉還要可觀。 資金悄悄轉向，現在上車會太晚嗎？ 不過，當我們看到科技股表現亮眼、多數人都在討論 AI 的時候，市場上其實還有另一股力量在發酵。最新一份市場觀察顯示，有一些頂級的大資金正在悄悄轉向。 因為過去一年全球科技股真的漲了非常多，部分資金覺得已經賺夠了，開始尋求安全感，把錢移到相對安穩的債券、貨幣市場基金，或是黃金和高股息資產上。 想像你吃自助餐，一開始瘋狂拿最貴的海鮮，吃得差不多了，總會想去拿點熱湯或甜點來換換口味，平衡一下胃口。這並不代表海鮮壞掉了，也不代表科技股要崩盤了，而是市場資金在做正常的換手與風險平衡。 這也提醒我們，就算 AI 前景再好、相關基金績效再漂亮，市場短期還是會有震盪的可能。我們不需要因為害怕錯過，就一次把所有存款都單壓在同一個地方，做好資金的分配才是走得長遠的關鍵。 下次發薪水想投入資金前，如果是你，會選擇讓雪球繼續在科技股裡猛烈翻滾，還是會分一點資金到安穩的避風港呢？ 本文所提數據均為歷史數據或概念性說明，歷史績效不代表未來表現。投資涉及風險，包括可能損失投資本金。本文不構成任何投資建議，申購前請詳閱公開說明書及產品風險揭露文件。

美台股市雙創新高！AMD擴大在台投資帶動資金輪動，台股42267點後還能追嗎？

近期受惠於企業財報表現及人工智慧(AI)熱潮，美台股市雙雙寫下歷史新高。美股道瓊工業指數連續兩個交易日創下紀錄，終場上漲294.04點，收於50579.70點；標普及那斯達克指數同步收紅。在美股漲勢帶動下，台股加權指數終場大漲899.76點，收在42267點歷史新高，成交值約新台幣1.18兆元，週線收漲1095點。 產業資金方面，超微(AMD)宣布在台擴大投資，帶動封測與AI周邊概念股走強。同時資金轉向被動元件族群，國巨(2327)盤中衝上629元創分拆後新高；印刷電路板上游材料廠尚茂(8291)因連續20個交易日漲停，已遭櫃買中心祭出處置措施。金融板塊亦見熱絡，投信單日買超台股110.64億元，其中台新新光金(2887)獲買超2.96萬張居冠；外資則大幅賣超第一金(2892)近7萬張，促使國家隊進場買超逾5000張護盤。此外，富邦蘋果反一N因達到強制贖回門檻，將提前終止上市。整體而言，市場資金在半導體、被動元件與金融股間快速輪動，構成指數上攻主動能。

緯創(3231)爆量11.5萬張！市場其實在怕毛利率守不住？

緯創3231這次重挫、成交量一下子放大到11.5萬張，市場看的不只是賣壓，而是毛利率會不會守不住。這件事很像我們常說的，營收看起來長得漂亮，不代表最後真的有賺到錢，這兩件事差很大。 為什麼營收成長，反而可能讓人更不安？ 因為成長如果主要來自低毛利產品，表面是放量，骨子裡可能是獲利被稀釋。緯創現在被放大的疑慮，正是 GB 系列這類低毛利產品比重提高，再加上子公司營運效率有波動，讓市場開始擔心，AI 伺服器的成長，會不會變成「忙得很兇，卻不太好賺」。 這也是我一直覺得很有意思的地方。大家都喜歡聽成長故事，可是高營收不等於高報酬，如果毛利率跟不上，估值自然會被重新想一遍。市場不是不愛 AI，而是開始問：這種成長，最後能不能真的變成錢？ 爆量下跌，通常代表什麼？ 爆量重挫，常常不是單一原因，而是多空一起在換手。有人停損，有人獲利了結，有人覺得財報不夠漂亮，乾脆先觀望。這種時候，比起一直猜「到底是誰在賣」，我反而覺得更重要的是分辨，這只是短期財報壓力，還是獲利能力真的開始結構性下修。 如果後面 AI 伺服器出貨還能繼續放大，產品組合也慢慢改善，那市場未必不會再給一次評價。可是如果毛利率長期回不來，那風險定價就會一直偏保守。這很現實，也很商學院，呵呵。 我這幾天還在頂尖商學院上課，教授一直提醒我們，市場最怕的不是變慢，而是變忙卻不賺錢。這句話放在緯創身上，真的很有感。 你可以怎麼看這件事？ Q：爆量 11.5 萬張，一定是法人在跑嗎？ 也不一定，短線停損、獲利了結、資金換手，常常會一起出現。 Q：毛利率失守，最該盯什麼？ 我會先看產品組合有沒有一直往低毛利那邊傾斜，還有這件事會不會繼續壓到未來獲利。 Q：AI 伺服器的成長，能不能扛住這些壓力？ 有機會，但前提是成長不能只長營收，還要一起把獲利結構墊高。 說到底，市場不是只看你跑多快，還要看你是不是跑得有利潤。這種時候，時間通常比熱鬧更誠實。

台股衝上 4 萬 2 千點後資金大轉向！主動式 ETF 為何暴衝、傳統基金還能追嗎？

台股指數近期突破 4 萬 2 千點大關，市場資金配置出現顯著改變。根據投信投顧公會統計，截至今年 4 月底，主動式 ETF 規模從去年底的 1,302 億元大幅成長至 5,295 億元，增長幅度高達 306%，佔整體台股資產比例由 3% 攀升至 8%。相較之下，被動式 ETF 雖然規模從 3.68 兆元增加至 4.74 兆元，成長率為 28.8%，但市場佔比卻從 79% 下降至 70%。同時，台股共同基金規模也從 8,341 億元成長至 1.51 兆元，成長率約 81.5%。 在績效表現方面，截至 5 月 22 日，部分主動式 ETF 表現超越大盤。其中主動統一台股增長 (00981A) 報酬率達 80.75%，主動復華未來 50 (00991A) 報酬率為 77.46%，領先加權報酬指數的 46.31%。然而，在 5 月 15 日至 5 月 20 日大盤回檔逾 2,300 點期間，績效排名出現變動。5 月以來主動群益台灣強棒 (00982A) 以 10.65% 的漲幅位居第一，00991A 以 10.6% 次之，而 00981A 漲幅則為 5.91%。 此外，市場專家指出，部分熱門主動式 ETF 與傳統台股基金出自同一操盤團隊，核心持股重疊度高。以 00982A 為例，其主要成分股包含台積電 (2330)、聯發科 (2454) 與台達電 (2308) 等，與群益馬拉松基金高度相似。就長期績效而言，00982A 近一年報酬率為 124%，同期間群益馬拉松基金則達 143.5%。專家表示，主動式 ETF 需每日揭露持股，此機制可能使操作策略失去隱蔽性，為投資人長期佈局時需考量的結構性因素。

鈺太(6679) 昨日買超 1,262 萬成做空訊號？早盤開高後為何反而走弱

觀察標的：鈺太(6679) 打開昨日(2/19)「主力收購權證監控表」，我們可以查看當日買超認購權證的標的有哪些，其中我挑選買超第9名的鈺太(6679)，接下來我會說明他適合做空的理由分別為何： 適合做空條件： 買超金額高達1,262萬，買超金額足夠達成一定權證賣壓。 依過往買賣紀錄觀察，買超前幾大權證券商分點明顯為隔日沖，且自營比超過2%，伴隨第1點的權證大量，將有機會讓隔日早盤的權證賣壓非常沉重，使得自營商賣出避險的股票現貨，進而造成股價下跌。 外資多日站在賣方，籌碼弱勢。 鈺太早盤開高，可嘗試偏空操作 我們在2/19將鈺太納入觀察名單後，等待至今日早盤出現適合時機再進場操作。開盤時我們看到鈺太開高，很快股價跌破均線，此時可以嘗試執行偏空操作，等待權證賣壓湧現，果然開盤不負所望的湧現大量賣購，造成股價下跌，可於此時逐漸補回，投資人可在10點前獲利出場、入袋為安，以防後續遭到主力嘎空，收穫一次完美的當沖放空操作。 主力收購表非唯一指標，是否放空應考慮當天開盤後狀況再行判斷 整體來說，今日鈺太早盤開高，投資人若嘗試進場做空，可收穫一段跌幅。各位學員可以了解，在使用小哥的「主力收購權證監控表」找潛在放空標的時，仍須不斷積累自己的實戰經驗，加強進出場時機判斷的精準度，不僅要關注該標的的買購量及自營比，也要觀察權證買超分點的動向與是否為隔日沖，納入觀察名單後隔日的實際進出亦需謹慎以對，透過全方位獨門監控系統實時掌握大單流向判斷進場時機，並輔以當日大盤強弱、國際股市走勢、產業資金流向、個股相關消息及技術籌碼面作判斷，進出場應設好停利停損並嚴守紀律，才能在股市中走得更加長遠。

AI伺服器功耗暴增推升被動元件缺口，國巨(2327)目標價上調到 650 元！供給趨緊會延續到 2027 年？

AI伺服器運算能力提升帶動單機功耗顯著增加，從數百瓦上升至千瓦甚至萬瓦級別，使負責調節電壓與穩定電流的被動元件消耗量隨之增加。通路端數據顯示，高階 MLCC、鋁電容及鉭電容的供給出現缺口，供應鏈預期相關現象可能延續至 2027 年。外資機構指出，在日韓主要廠商產能利用率接近滿載的情況下，市場供給趨緊，預估 2026 年下半年 MLCC 產品平均售價有 10% 至 20% 的調整空間。 在財報數據方面，被動元件大廠國巨(2327)第一季稅後純益達新台幣 80.01 億元，季增 18.5%、年增 44.7%，單季每股盈餘（EPS）為 3.9 元。外資報告提及，國巨在鉭電容市場市佔率超過 50%，並維持「買入」評等，將目標價調升至 650 元。在資本市場表現上，國巨近期股價觸及 629 元，市值達新台幣 1.3 兆元；籌碼面顯示投信連續四週買超該股達 5.6 萬張，總金額約 254.7 億元。 隨著被動元件市場受關注，部分資金流向位階較低的 IC 設計周邊領域，涵蓋電源管理晶片（PMIC）與功率半導體（MOSFET）等廠商。相關企業依賴先進製程降低成本，並切入客製化晶片市場或伺服器散熱需求。同時，傳統功率元件廠也正進行產線調整，將產能從消費性電子產品轉移至車用與伺服器等高壓剛性需求市場。

致伸(4915)經理人轉讓30張　主要股東持股結構與籌碼觀察

致伸(4915)經理人張淑娟於20日申報轉讓，將30張致伸股票信託永豐商業銀行受託信託財產專戶。以20日收盤價70.9元計算，市值約213萬元。 根據2021年度致伸主要股東資訊，第1大股東為英屬維京群島商ALPINE ASIA INVESTMENTS LIMITED，持股22,751張，持股比率5%；第2大股東為中華郵政股份有限公司，持股18,148張，持股比率3.98%。

聯合再生鎖漲停不是單一利多，綠能族群輪動才是關鍵

聯合再生出現強鎖漲停，第一眼看像是單一利多帶動，但從整體盤面來看，更值得注意的是綠能題材重新受到資金關注。當市場在高檔震盪時，資金往往會集中到具備故事性、辨識度高、容易形成共識的標的，太陽能與綠能相關個股因此成為短線資金聚焦的方向。 這波上漲的核心，不只是聯合再生本身，而是族群性同步發動。茂迪、光洋科、九豪等相關概念股也出現量能，顯示市場交易的重點在於太陽能族群是否有延續性，而不只是某一家公司的個別消息。資金先買的是想像，後續才等待量能、政策與基本面驗證。 要判斷聯合再生後續是否有續航力，可先觀察三個方向：第一，量能是否延續，若熱度很快降溫，可能只是短線反應；第二，換手是否健康，若高檔整理後仍有承接，代表籌碼可能完成交換；第三，族群是否擴散，若資金從聯合再生延伸到更多綠能與太陽能標的，題材才比較有機會走成完整輪動。 至於過熱風險，重點不在於股價漲不漲，而是漲勢是否跟得上承接。如果出現高檔爆量卻價格不再推進、龍頭股轉弱，或族群輪動明顯加快，通常代表市場情緒正在升溫，但資金也變得更挑剔。這不一定立刻結束趨勢，但往往表示盤面開始從追價轉向篩選。 整體來看，聯合再生這次強鎖漲停，真正值得關注的不是單一消息，而是資金是否重新回到綠能族群，以及後續能否被政策、訂單與基本面接住。與其只看一根漲停，不如把它放進族群輪動與資金結構裡一起判讀，會更接近盤面真實訊號。

日電貿(3090)改選新董座、深化文曄合作，營收與籌碼同步受關注

日電貿(3090)於22日完成董事會全面改選，並由文曄董事長鄭文宗接任董事長。市場關注的焦點在於，文曄去年7月以溢價增持日電貿股權至36%，目前持股35.47%，日電貿則持有文曄4.6%股權，雙方透過交叉持股深化合作。 從經營面來看，文曄取得日電貿的經營主導權後，原本各自深耕的主動元件與被動元件通路資源可望整合。日電貿長期經營高階MLCC、鋁電容、鉭電容等代理業務，文曄則為全球半導體通路龍頭，兩家公司合作模式受到市場關注。 營運數據方面，日電貿4月合併營收為1843.31百萬元，年增28.14%，創歷史新高；3月營收1560.61百萬元，年增34.11%，顯示近期營收維持成長。法人籌碼也同步反映市場對經營權變動的正面看法，5月19日外資與投信合計買超超過9000張，5月22日法人仍持續加碼。 股價表現同樣強勢，日電貿自4月底96.3元一路上漲至5月22日收盤215元，短線漲幅超過120%。目前5日、10日與20日均線呈現多頭排列，但股價已明顯偏離均線，後續仍需留意量能能否延續，以及月營收與持股結構是否持續穩定。