從亞泥1102目標價39元拆解：2026年EPS 2.94與「看多」評等背後的關鍵假設

亞泥(1102)Q1獲利暴增240%，股價淨值比1.09倍在高檔還能逢低撿嗎？

亞泥於上周公布第一季財報，營收178.77億元，年增36.06%、稅後淨利38.49億元，年增240.46%、EPS 1.02元。主要受惠中國錯峰生產政策執行徹底、海運價格大漲再加上海外熟料進口量下降，導致水泥供給量減少，且中國為防疫而鼓勵在地過年，因此需求復甦較往年快，補庫存需求出現，水泥價格提早達到旺季水準，第一季水泥需求淡季不淡，第二季進入旺季有望延續漲勢。 展望2021年，水泥供給方面由於大陸政策《水泥玻璃行業產能置換實施辦法》，再加上為達到碳中和政策，水泥業去產能政策將導致供給下降，需求方面在十四五基建計畫和超出市場預期的政府專項債投入之下，預期水泥需求將維持高檔。而亞泥中國的出貨量有望年增4%至3000萬噸。 亞泥股價淨值比1.09倍，位於近五年歷史區間0.62-1.14倍上緣，投資建議為逢低買進，然大盤近日表現劇烈震盪，須留意追高風險。 【研究報告】國產(2504)訂單滿載再擴廠! 南港都更潛在商機195億，2021營運看俏! ->https://www.cmoney.tw/notes/note-detail.aspx?nid=245642 【研究報告】台泥(1101)兩岸水泥銷售看俏，毛利率再創新高! 收購歐洲儲能公司，正式切入電動車領域! ->https://www.cmoney.tw/notes/note-detail.aspx?nid=263876 【研究報告】亞泥(1102)中國十四五計畫推動水泥需求，近十年平均配息率近9成，2021 EPS上看6元! ->https://www.cmoney.tw/notes/note-detail.aspx?nid=248486 【研究報告】嘉泥(1103)疫苗+東奧展望樂觀上修營收和獲利! 擁台泥和土地等龐大資產，每股有超過25元價值! ->https://www.cmoney.tw/notes/note-detail.aspx?nid=259794

【16:30投資快訊】台泥(1101)營收微減、亞泥(1102)放緩成長後怎麼看？

水泥雙雄台泥代號1101和亞泥代號1102昨日雙雙公布5月營收，台泥5月營收98.33億元，年減0.41%；而亞泥5月營收76.89億元，年增7.04%。台泥營收呈現衰退主要是因為不再認列子公司信昌化的營收。 而由於第二季進入中國雨季，因此影響到出貨量以及水泥報價，台泥和亞泥的營收成長幅度放緩，然而預期第三季雨季過後，兩廣地區的災後重建工程以及逐漸步入水泥旺季，營運有望重回正軌。 水泥產業也是碳排較多的產業之一，因此成為中國嚴格管控的對象之一。包括在供給方面由於大陸政策《水泥玻璃行業產能置換實施辦法》，導致產能置換比由1.5:1上升至2:1，再加上錯峰生產以及供給側改革的政策背景下，水泥業去產能政策將導致供給下降。而在需求方面在十四五基建計畫和超出市場預期的政府專項債投入之下，預期水泥需求將維持高檔。 然而目前水泥行業處於淡季，再加上雨季情導致短期水泥需求下降，水泥價格微幅下跌，因此台泥代號1101和亞泥代號1102的投資評等為區間操作，可待雨季過後水泥需求復甦時逢低買進。 【研究報告】國產(2504)訂單滿載再擴廠，毛利率升至20％!南港都更案潛在開發價值185億，獲利再創新高! ->https://www.cmoney.tw/notes/note-detail.aspx?nid=267155 【研究報告】台泥(1101)兩岸水泥銷售看俏，毛利率再創新高! 收購歐洲儲能公司，正式切入電動車領域! ->https://www.cmoney.tw/notes/note-detail.aspx?nid=263876 【研究報告】亞泥(1102)中國十四五計畫推動水泥需求，近十年平均配息率近9成，2021 EPS上看6元! ->https://www.cmoney.tw/notes/note-detail.aspx?nid=248486 【研究報告】嘉泥(1103)疫苗+東奧展望樂觀上修營收和獲利! 擁台泥和土地等龐大資產，每股有超過25元價值! ->https://www.cmoney.tw/notes/note-detail.aspx?nid=259794

群創(3481)友達(2409)彩晶(6116)飆漲停：EPS 爆發卻估值不便宜，還撿得起嗎？

面板廠群創(3481)、友達(2409)、彩晶(6116)於 2021.08.04 同步攻上漲停板，主因受到群創(3481)公告 21Q2 財報利多激勵股價。除此之外，在目前面板報價尚未全面轉為下跌之際，相關廠商股價淨值比已經被殺至相對低檔，因此在估值較低且財報利多下，帶動股價反彈。 然而展望 2021 下半年大尺寸面板產業，7 月以來面板報價漲幅明顯趨緩，主因部份品牌開始有庫存增加問題，且全球疫苗施打率提升帶動各國陸續解封，消費者將預算轉往其他消費，造成宅經濟所衍生的 TV 需求放緩，IT 面板漲幅也明顯收斂。整體來說，預期在消費性產品需求放緩下，21Q3 TV 面板報價漲幅明顯趨緩，並將於 21Q4 轉為全面下跌，且 IT 面板也將於 21Q4 止漲。 市場維持群創(3481) 2021 年預估 EPS 為 7.02 元，並預估 2022 年 EPS 為 2.75 元，預估 2022 年底每股淨值為 33.65 元，2021.08.04 股價 20.95 元，以 2022 年預估每股淨值計算目前 PB 為 0.62 倍，考量 TV 面板報價將於 21Q4 下跌，目前評價並未低估。 針對同族群友達(2409)，市場維持 2021 年預估 EPS 為 6.91 元，並預估 2022 年 EPS 為 2.92 元，預估 2022 年底每股淨值為 29.07 元，2021.08.04 股價 23.40 元，以 2021 年預估每股淨值計算目前 PB 為 0.8 倍，考量 TV 面板報價將於 21Q4 下跌，目前評價並未低估。 而以 IT 面板為主的彩晶(6116)，市場維持 2021 年預估 EPS 為 4.03，並預估 2022 年 EPS 為 2.88 元，預估 2022 年底每股淨值為 21.58 元，2021.08.04 股價為 21.55 元，以 2022 年預估每股淨值計算目前 PB 為 1 倍，考量 IT 面板漲幅收斂，同時智慧型手機面板價格已經於 21Q3 開始鬆動，目前評價並未低估。 延伸閱讀：【研究報告】彩晶(6116)單季獲利高峰將出現於 2021 年 Q3，未來積極佈局車載、穿戴裝置等利基型應用！

鴻海(2317)EPS優於預期，但毛利率目標降溫，股價還有便宜可撿嗎？

鴻海(2317)於 2021.05.14 舉行法說會公告 21Q1 財報，單季營收 1.35 兆元(YoY+44.99%，QoQ-32.95%)，毛利率 5.80%(YoY+1.30 個百分點，QoQ+0.11 個百分點)，稅後淨利 281.62 億元(YoY+1251%，QoQ-38.75%)，單季 EPS 達 2.03 元，整體獲利表現略優於市場預期，主因產品組合轉佳。 展望 21Q2，鴻海(2317)表示雖然 21Q1 營收基期高，但需求延伸到 21Q2，預估 21Q2 營收與 21Q1 持平。針對獲利方面，鴻海(2317)調整 2021 年毛利率展望，原目標毛利率要提升至 7%，但受缺料及疫情影響使低毛利率產品需求激增，對於毛利率 7% 目標轉趨保留態度，轉而以極大化 EPS 為目標。在缺料狀況方面，維持先前預期 21Q2 比 21Q1 嚴重，雖然重複下單市況預估 2021 下半年可趨緩，但缺料仍要到 22Q2 才會減緩，公司影響幅度小於 10%。 在電動車佈局方面，預估 2023 年年產能可達 15 萬輛，並在未來逐步增加至 30～50萬輛，預計 2023 年電動車可明顯貢獻營收獲利，電動車新廠規劃方面，可能採合資方式分攤資本支出。另外也正式宣佈與 Fisker 合作生產電動車，以MIH 平台為基礎共同開發輕量化電動車平台，並預計 23Q4 量產。 在半導體佈局方面，青島高階封測廠將在 2021 年底量產，也持續收購 6 吋或 8 吋晶圓廠。近期與國巨(2317)共同成立國瀚半導體，主要是結合雙邊資源與優勢，滿足 3+3 產業轉型升級需求，以達到長期 10% 毛利率目標。 綜合考量 21Q1 獲利優於預期，但全年毛利率 7% 目標略有調整，市場維持 2021 年預估 EPS 為 9.65 元(YoY+31.5%)，2021.05.14 股價為 104.50 元，以 2021 年市場預估 EPS 計算目前 PE 為 11 倍，位於近 5 年 PE 區間 8～15 倍均值附近，雖電動車題材持續，但股價已充分反應相關利多，目前評價並未低估。 文章相關標籤

【03/18券商評等報告】亞泥(1102)僅國票給中立、38元目標價，這評價關鍵在哪？

【03/18券商評等報告彙整】亞泥(1102) 今日僅1家券商發布績效評等報告，評價為中立，目標價為38元。 亞泥(1102)今日僅國票發布績效評等報告，評價為中立，目標價為38元。 預估 2026年度營收約699.15億元、EPS約3.11元。 想知道更多股市相關資訊，可點擊下方連結，從籌碼K線APP查詢哦！ https://www.cmoney.tw/r/2/d04n9s

【03/17 券商評等報告彙整】亞泥(1102) 元大喊看多、目標價 39 元，2026 年 EPS 預估 2.94 元，基本面撐得住嗎？

亞泥(1102) 今日僅元大投顧發布績效評等報告，評價為看多，目標價為 39 元。 預估 2026 年度營收約 706.38 億元、EPS 約 2.94 元。 想知道更多股市相關資訊，可點擊下方連結，從籌碼 K 線 APP 查詢哦！ https://www.cmoney.tw/r/2/d04n9s

【2024／07 營收公告】亞泥(1102) 七月營收 67.23 億元創近 2 個月新低，營收雙減年減 1%

傳產－水泥 亞泥(1102) 公布 7 月合併營收 67.23 億元，為近 2 個月以來新低，MoM -1.7%、YoY -1%，呈現同步衰退、營收表現不佳； 累計 2024 年 1 月至 7 月營收約 422.07 億，較去年同期 YoY -10.35%。 法人機構平均預估年度稅後純益將衰退至 105.24 億元，較上月預估調降 0.02%、預估 EPS 介於 2.6～3.16 元之間。 想知道更多股市相關資訊，可點擊下方連結，從籌碼 K 線 APP 查詢哦！ https://www.cmoney.tw/r/2/d04n9s

新聞查不到關鍵細節？散戶也能靠一通電話問發言人拿到第一手訊息！

許多新聞發布的訊息， 公開資訊站查不太到， 年報也查不到，該如何是好？ 投資人可以透過致電發言人的方式 取得想要的資訊， 但什麼可以問，什麼不可以問， 又該怎麼問? 該問些什麼? 我不是法人，打電話給公司， 它們怎麼會理我呢？ 特別寫一篇文章來解說~ 尚未解鎖

道指成分股嬌生 (JNJ) EPS 暴跌 92%！股價一路跌，竟只是短暫利空？

延伸閱讀重點整理如下： 在美股中有一家您我熟知的公司---嬌生。 想到嬌生，是不是想起嬌生的嬰兒用品系列呢？ 是嬰兒爽身粉， 還是那熟悉的嬰兒沐浴精？ 總聽許多人說： 嬰兒皮膚很嬌嫩， 所以要用最不刺激皮膚的嬌生。 那嬌生被歸類在哪一個產業 (Sectors) 呢？ 其實，有趣的是 嬌生並不被歸類在民生消費類股， 而是被歸類在醫療保健呢！ 原來， 日用品並不是嬌生最主要的獲利來源， 而是透過藥品醫材來獲利。 那嬌生到底是一家怎麼樣的公司呢？ 讓我們繼續往下看。 嬌生公司成立於 1887 年， 是全球知名醫療相關產品、器材以及藥品製造商， 也是道瓊工業指數的成分股之一。 目前在全球 60 多個國家、260 個營運分公司， 擁有 134,000 位員工。 嬌生可分為三大業務部門，那是哪三大部門呢？ 一般消費用品 (Consumer)： 包含： 嬰兒護理 (Baby Care) 口腔衛生用品 (Oral Care) 美容產品 (Beauty) 成藥 (Over-the-counter pharmaceutical) 女性用品 (Women’s Health) 傷口護理 (Wound Care) 消費用品部門旗下品牌又有哪些呢？ 像是 艾維諾 (AVEENO)、可伶可俐 (CLEAN & CLEAR)、 露得清 (NEUTROGENA)、嬌生 (JOHNSON’S)、 邦迪 (BAND-AID)、嬌爽 (CAREFREE) 等。 嬌生消費者產品的銷售額與營收比重，由 2017 嬌生年報可發現， 美容產品 (Beauty) 及成藥 (OTC) 的占比是最多的。 藥物 (Pharmaceutical)： 嬌生公司專注在六種治療領域： (1) 免疫系統 (2) 傳染性疾病及疫苗 (3) 神經科學 (4) 腫瘤學 (5) 心血管和代謝 (6) 肺高壓 醫材 (Medical Devices)： 在醫材方面， 嬌生相關產品是使用在： 整形外科、手術、心血管、糖尿病治療及視光學。 嬌生近三年的銷售額與營業比重 (2017 年報) 顯示， 原來我們熟悉的嬌生， 主要並不是靠銷售日用品賺錢， 藥物才是嬌生的主要營收來源。 嬌生主要的銷售地區是哪裡呢？ 主要地區還是在美國， 佔了 52.16%。 西半球是次要銷售地區， 佔了 22.35%。 嬌生公司的競爭者是誰呢？ 嬌生主要營收在藥物， 因此我們來看看在藥物方面誰是嬌生的競爭對手？ 嬌生在藥品方面全球營收排名第三， 僅次於輝瑞及默克藥廠， 但嬌生與輝瑞及默克比較不一樣的是， 在於對藥品營收的依賴程度。 輝瑞全部營收來自於藥品， 默克也高達 88%， 但嬌生的藥品營收佔整體營收的 47%。 因此嬌生相較於其他藥廠， 可以降低面臨專利懸崖的風險。 接下來，我們從幾個方面來分析，看看嬌生 (JNJ) 是不是一家好公司呢？ 首先， 我們先為嬌生做個財務健康檢查。 因為希望公司能有穩定獲利， 要有錢營運， 不要有太多債務， 股東能一起參與公司成長。 從 2018 年初， 嬌生的股價持續下跌。 相信有許多人會有些擔心， 讓我們來看看這是短期利空還是長期衰退呢？ 嬌生歷年每股盈餘 (EPS) 資料顯示， 原本 EPS 持續向上， 但在 2017 年明顯減少許多。 我們知道 EPS 是受到淨利及股票總數的影響， 但嬌生 2017 股票總數與 2016 年的相差不大， 因此， 我們可以確定， 淨利才是 EPS 下跌真正背後的原因。 嬌生 2017 年淨利下降了將近 92.14%， 從 16,540 掉到 1,300 (million)， 主要原因在於 2017 年的「預提所得稅及所得稅」過高。 那為什麼預提所得稅及所得稅， 突然變那麼高呢？ 隨著美國稅改法案通過， 聯邦企業所得稅率由 35% 調降至 20%。 很多企業包含嬌生， 決定把握這個機會， 將國外收入和現金匯回美國， 造成 2017 年的 EPS 下跌。 因此， 1 月 23 日嬌生將 2017 年第四季的財報公布後， 導致嬌生 (JNJ) 的股價下挫。 嬌生將海外利潤匯回美國， 所被課徵的稅， 是一次性的損失， 屬於短暫利空， 所以並不用太擔心。 下篇將更完整說明嬌生到底是不是間好公司喔！ ★警語：以上只是個人研究記錄， 非任何形式之投資建議， 投資前請獨立思考、審慎評估。 歡迎加入「艾蜜莉-自由之路」臉書粉絲團， 跟著一起學習投資理財， 一起邁向財富自由。

【15:13 投資快訊】富邦媒 (8454) 擠進台灣 50 成分股，亞泥 (1102) 被換位關鍵是什麼？

延伸提問僅需五則問題，以下為依原文重點設計的讀者思考題：