川普關稅加碼下的美股回落與美債殖利率走勢分歧：如何解讀市場風險與資產配置訊號？

美股四大指數回落＋VIX飆12%，在Jackson Hole前還能進場AMD、NVIDIA嗎？

美股走勢 昨日美股震盪走低，四大指數收盤全數下跌。由於阿富汗首都喀布爾機場發生兩起炸彈攻擊，國際政治風險變數再起，美國總統拜登誓言將進行報復，引發市場避險情緒升溫，VIX恐慌指數飆漲12%、美元指數走揚守住93的關鍵點位。且在鮑威爾於今晚舉行全球央行年會之際，多位Fed官員釋放鷹派言論，影響市場投資氣氛，壓抑四大指數早盤開平盤後一路走低，也結束數道瓊、標普連3日創高。標普11大類股全數收黑，其中能源、原物料類表現最為弱勢。 美股四大指數表現 美股道瓊指數下跌 192.38 點，或 0.54%，收 35,213.12 點。 那斯達克指數下跌 96.05 點，或 0.64%，收 14,945.81 點。 標普 500 指數下跌 26.19 點，或 0.58%，收 4,470 點。 費城半導體指數下跌 2.2 點，或 0.06%，收 3,370.4 點。 台積電ADR收118.1，+0.91%，溢價差11.00%。 投資策略 今晚10點將舉行Jackson hole全球央行年會，市場高度關注包威爾對日後貨幣政策的態度，儘管昨日有3位鷹派Fed官員表示應盡早執行縮減購債，但3位鷹派官員今年皆未有投票資格，且考量全美疫情反覆升溫，經濟數據仍受到Delta病毒影響，美國7、8月為疫情高峰，預計8月份的失業率並不樂觀，在未達充分就業目標前，不會貿然釋放縮減QE訊號，預期美股將呈高檔震盪格局，標普500指數將在4500上下震盪。假使週五包威爾並無釋放縮減購債指引，美國股市有望再度上攻，看好在公有雲和AI雲端需求推升資料中心需求，全球七大超級計算中心（Super 7）預期下半年較上半年成長13%，2021全年成長21%達1280億美元，可望延續至2022年，推薦資料中心晶片佔營收比重近四成的AMD和NVidia。

進口藥關稅飆到100%，小型生技要避還是撿？MRK、LLY先躲過

豁免條款將減輕部分關稅衝擊 川普政府正推進一項可能重塑全球藥品貿易的關稅框架，對特定進口的專利藥物徵收高達100%的關稅，同時加入一系列豁免條款以緩解立即性的衝擊。這項政策主要針對在未簽署貿易協定國家生產藥物，且尚未接受最惠國定價條款的企業。在實施時間表上，大型製造商將獲得120天的緩衝期，小型製造商則為180天。 配合美國製造政策有望享有零關稅 從已經與華府達成協議的地區進口藥物將享有較低的關稅上限，其中歐盟、日本、南韓、瑞士與列支敦斯登的稅率最高僅為15%。此外，英國的關稅稅率目前設定在10%，若能落實美國國內製造的承諾，甚至有機會降至零。這樣的關稅結構凸顯出政策的核心目的，主要是為了激勵企業轉移生產基地，而不是單純為了進行全面性懲罰。 大型藥廠已透過談判避開最高稅率 儘管表面上的關稅數字驚人，但實際的負擔似乎較為集中。許多大型製藥公司，包含默克(MRK)與禮來(LLY)，都已經透過在定價讓步、直接面對消費者分銷模式，以及與國際定價基準對齊等方面的談判達成協議，成功避開了最嚴苛的關稅懲罰。 小型生技公司與原料廠恐成重災區 根據市場預估，在2025年預期總額達2740億美元的藥品進口中，大約僅有120億美元的商品會面臨高達100%的全面課稅。這意味著規模較小的生技公司與原料製造商，可能會承受不成比例的沉重打擊。產業團體對此表達擔憂，認為缺乏製造規模的企業將面臨嚴峻的財務壓力，這不僅可能使供應鏈變得更加複雜，甚至會拖累新藥開發的整體進度。 政策將引導資金回流美國並帶來長期變數 目前市場的戰略權衡核心，在於製造商、保險公司與藥品福利管理者之間複雜的談判中，企業該如何拿捏成本吸收與價格轉嫁的比例。雖然學名藥與特定特殊療法目前獲得豁免，但政策規定一年內必須進行強制審查，未來是否會根據企業將產能移回美國的程度來擴大關稅範圍，仍存在變數。這項政策預計將逐步促使企業把投資焦點轉向美國國內，但也為定價、利潤空間與長期供應鏈布局帶來了不確定性，顯示其深遠影響將隨著時間慢慢浮現，而非造成市場的瞬間震盪。

標普高檔震盪看4400–4500，美股財報利多卻遇通膨壓力，還能撐多久？

2021-10-25 08:49 美股走勢 上週五美股股震盪整理，四大指數收盤跌多漲少。受到美國聯準會主席鮑威爾擔憂供應鏈短缺，恐造成高通膨比預期來得更長，並表示是時候該啟動縮減購債，相關談話拖累以科技股為首的那斯達克指數，由臉書為首的科技巨頭FAAMG全數走低，且Intel和Snap財報利空消息，分別下跌收黑11.7%、26.7%，連帶影響半導體族群交易氣氛；不過在金融、健康照護類股的上漲帶動下，道瓊指數收盤則逆勢創下歷史新高。標普11大類股表現方面，以金融、核心消費類表現較佳，通訊服務、非核心消費類則走勢疲弱。 美股四大指數漲跌 道瓊工業指數上漲 73.94 點，或 0.20%，收 35,677.02 點。 標普 500 指數下跌 4.88 點，或 0.11%，收 4,544.90 點。 那斯達克綜合指數下跌 125.50 點，或 0.82%，收 15,090.20 點。 費城半導體指數下跌 41.77 點，或 1.22%，收 3,370.28 點。 台積電ADR收114.23，-1.77%，溢價差6.03%。 投資策略 截至目前為止，標普500指數中已公布Q3財報的117家企業中，其中84%的獲利優於預期，本季標普成分股企業的獲利可望成長34.8%，本週將由重量級科技股如蘋果、臉書、Google、亞馬遜公布財報，從上週Snap公布的財報顯示以廣告收入為主的企業營收恐受影響，需留意臉書、Google財報表現。然而上週聯準會主席鷹派談論和經濟褐皮書顯示，供應鏈與缺工問題有擴大跡象，造成物價居高不下，高通膨將維持至明年，而先前樂觀的態度也轉向審慎樂觀，且3.5兆美元的社福法案可能縮水至2兆美元，後續尚有加稅議題，考量高通膨、升息的不確定性仍在，但在基本面有撐的背景下，預期本週美股呈高檔震盪格局，標普指數落在4400-4500區間。 *本文章所提供資訊僅供參考並無任何推介買賣之意 *投資人仍須謹慎評估自行承擔交易風險 下載《美股k線APP》查看更多市場即時快訊！ 貼心提醒：若未下載《美股K線》會先跳轉至 App 商店頁面 文章相關標籤

標普衝上4468、高檔震盪看4300–4500，美股這價位還能進嗎？

美股走勢 上週五美股震盪走揚，四大指數收盤全數上漲。儘管Delta病毒持續肆虐，衝擊8月消費者信心指數，創下2012年以來最低，使美元指數、美債殖利率明顯走低，且國際能源署下調原油需求，壓抑能源、旅遊相關類股全面走低；不過受到迪士尼公布亮眼的財報數據，以及科技龍頭FAAMG普遍上漲的帶領下，激勵道瓊、標普連續4日創新高。標普11大類股表現方面，以核心消費、原物料類表現較佳，能源、非核心消費類則走勢疲弱。 美股四大指數表現 美股道瓊指數上漲 15.53 點，或 0.04%，收 35,515.38 點。 那斯達克指數上漲 6.64 點，或 0.04%，收 14,822.9 點。 標普 500 指數上漲 7.17 點，或 0.16%，收 4,468 點。 費城半導體指數上漲 22.1 點，或 0.67%，收 3,335.0 點。 台積電ADR收115.5，-0.17%，溢價差20.5%。 投資策略 目前市場高度關注聯準會何時縮減QE，內部已有越來越多聲音表態應盡早提前，但從近期美國疫情反覆升溫以及經濟數據好壞不一，顯示經濟狀況並未回到疫情前水平，在失業率和勞動參與率未達聯準會目標前，延續先前看法，認為寬鬆的貨幣政策將延續，預計最快釋放縮減QE的時程落在9月底的FOMC利率會議、年底實施QE政策，此外截至上週五(8/13)已有91%的標普企業公布第二季財報，其中87%的公司營收優於市場預期，創2008年以來新高，Q2財報季即將進入尾聲，加上美國國會開始休會至9月中旬，相關基建法案議程暫時停擺，在財報季和政策消息面利多暫歇下，預期本週美股呈高檔震盪格局，標普500指數將落在4300-4500區間，短線上需留意美國疫情反覆升溫的風險，疫情的升溫有望使資金從疫後復甦概念股轉向成長股，如科技股NVidia、AMD、恩智浦、特斯拉和疫苗股莫德納、輝瑞等。

初領失業救濟金創17個月低點，美股靠科技股撐住？接下來還能續強嗎

美股走勢 昨日美股開低走高，四大指數收盤漲多跌少。對於聯準會前日暗示縮減QE以及全球疫情持續升溫，市場擔憂經濟復甦放緩，以原油為首的大宗商品集體下跌，拖累四大指數早盤全面開低，不過昨日公布的初領失業救濟金人數優於預期，降至近17個月以來新低，加上以微軟、Netflix為首的科技巨頭領漲，分別上漲4%和2%，帶動那指、標普、費半由黑翻紅。標普11大類股表現方面，以科技、核心消費類表現較佳，原物料、能源類則走勢疲弱。 美股四大指數表現 ・美股道瓊指數下跌 66.57 點，或 0.19%，收 34,894.12 點。 ・那斯達克上漲 15.87 點，或 0.11%，收 14,541.79 點。 ・標普 500 指數上漲 5.53 點，或 0.13%，收 4,405.80 點。 ・費城半導體指數上漲 27.0 點，或 0.84%，收 3,235.9 點。 ・台積電ADR收110.52，+0.06%，溢價差10.84%。 投資策略 考量全美疫情有反覆升溫趨勢，導致近期公布的經濟數據好壞不一，且高盛經濟學家下調第三季和全年經濟預期，從9%降至5.5%，全年經濟預期也從6.4%降至6%，一再顯示美國尚未完全脫離Delta病毒，在就業數據未達聯準會目標前，維持先前看法，資金行情仍將延續，需特別留意聯準會主席、副主席和紐約行儲的對縮減QE的態度。隨著Q2財報季正式告一個段落，參眾兩院將休會至9月中，在利多消息缺乏下，預期美股將持續高檔震盪格局，標普500指數將落在4300-4500區間。

GM關稅成本從45億縮到31億，美汽車股抗跌、製藥砸千億設廠，現在還能進場嗎？

企業轉移供應鏈需時間，逾八成關稅成本由本土吸收 自美國總統川普宣布全面徵收進口關稅以來，經濟與政策的不確定性已滿一週年。許多美股企業至今仍持續承受關稅帶來的餘波，雖然部分產業成功挺過多次政策轉折，但零售、汽車、民生消費品與製藥等四大產業，正被迫適應全球供應鏈重組的新常態。 供應鏈專家指出，美國企業高層如今必須重新評估採購來源與進口可行性。在關稅實施初期，高達85%的成本是由美國本土吸收，這意味著企業必須自行承擔利潤縮水，或是將成本轉嫁給一般終端消費者。 回顧2025年4月2日，川普宣布實施10%的基準關稅，隨後政策歷經多次反覆。儘管最高法院於隔年2月裁定特定關稅違憲，川普隨即引用其他法案祭出為期150天的10%全球關稅，甚至一度揚言調高至15%。面對如此多變的貿易環境，多數企業已放棄短期應對，轉而投入長期供應鏈分散策略。 零售巨頭展現營運韌性，家得寶(HD)積極分散供應鏈風險 在貿易戰滿一週年之際，零售業受到的衝擊呈現兩極化發展。擁有龐大議價能力的巨型零售商如沃爾瑪(WMT)幾乎毫髮無傷，但規模較小的企業卻面臨沉重壓力。為了降低風險，許多零售商已改變策略，不再將製造與進口過度集中於單一國家。 家得寶(HD)財務長表示，公司正積極推動供應鏈分散，目標是將美國以外單一國家的採購比例限制在10%以內，目前該公司有超過一半的商品直接來自美國本土。此外，疫情以來的經驗也讓零售業在應對供應鏈衝擊時變得更加靈活。 然而，關稅仍不可避免地推升了終端售價。包括沃爾瑪(WMT)、百思買(BBY)與麥西百貨(M)等零售商皆已調漲部分商品價格。在財測方面，亞伯克隆比及費區(ANF)已將15%的關稅預期納入展望；蓋璞(GPS)與達樂(DLTR)則因庫存與政策變動，對未來的潛在關稅影響保持謹慎態度。 汽車類股迎來轉機，通用汽車(GM)預期關稅成本將大幅收斂 汽車產業一直是受川普貿易政策影響最深的重災區。外國與美國本土車廠皆因關稅面臨數十億美元的額外成本。例如豐田汽車(TM)預估本會計年度將受95億美元衝擊，而通用汽車(GM)、福特汽車(F)與斯特蘭蒂斯(STLA)去年合計更損失高達60億美元。 儘管如此，受惠於美國政府取消部分重疊徵收的關稅，整體衝擊已較最初預期來得輕微。通用汽車(GM)財務長指出，2025年關稅成本為31億美元，低於原先預估的最高45億美元，並看好2026年的淨關稅支出將進一步下降。 為了抵銷額外開支並迎合政策，全球車廠紛紛調整戰略。除了通用汽車(GM)積極重組供應鏈以符合美國標準外，全球最大車廠豐田汽車(TM)及其日本同業本田汽車(HMC)與日產汽車皆宣布增加美國本土的製造產能，藉此緩解關稅帶來的營運壓力。 民生消費品面臨原料挑戰，寶僑(PG)轉嫁成本但這檔自行吸收 多數民生消費品公司雖然在美國本土製造，但高度仰賴進口關鍵原物料，如紙漿與鋁材。這使得他們無法像零售或汽車業那樣輕易轉移供應鏈。在此背景下，各家企業的應對策略出現明顯分歧。 香料大廠味好美(MKC)原本預估關稅將造成7,000萬美元損失，但透過削減開支、調漲售價與尋找替代來源，成功將衝擊降至2,000萬美元。而消費品巨頭寶僑(PG)則因面臨每年10億美元的關稅壓力，被迫全面調漲旗下25%產品的價格；星座品牌(STZ)也預估鋁材關稅將對2026年獲利造成衝擊。 相較之下，擁有Folgers咖啡品牌的斯馬克(SJM)選擇了不同的道路。受惠於生咖啡豆等農產品獲得行政命令豁免，該公司取消了原定的產品漲價計畫，選擇自行吸收高達7,500萬美元的利潤損失，展現出截然不同的市場定價策略。 製藥廠因禍得福，嬌生(JNJ)與各大藥廠砸重金赴美設廠 相較於其他產業，製藥業在關稅風暴中表現得更具韌性。這主要歸功於十多家大型藥廠與川普政府達成了歷史性的藥價協議，同意將美國藥價與海外較低價格掛鉤。參與協議的企業包括輝瑞(PFE)、禮來(LLY)、默克(MRK)、吉立亞醫藥(GILD)與必治妥施貴寶(BMY)等美國大廠。 除了本土企業，諾和諾德(NVO)、葛蘭素史克(GSK)與諾華(NVS)等跨國藥廠也加入了協議行列。作為降價的交換條件，這些承諾擴大美國本土製造的藥廠，將獲得為期三年的關稅豁免；反觀未簽署協議的藥廠，其專利藥物與活性成分將面臨高達100%的嚴厲關稅懲罰。 為了爭取豁免並迎合政策導向，製藥業掀起了一波美國本土投資熱潮。艾伯維(ABBV)宣布未來十年將投資超過100億美元在美國建設四座新廠；嬌生(JNJ)更在2025年3月豪擲逾550億美元在美建廠，徹底扭轉了多年來美國本土藥物製造萎縮的趨勢。

美股被亞馬遜重挫拖累，費半創新高：資金還撐得住嗎？

2021-08-02 08:37 美股走勢 上週五美股表現弱勢，四大指數收盤跌多漲少。由於重量級權值股亞馬遜財報不佳，又傳出違反歐盟數據保護法，遭監管機關處以7.46億歐元天價，雙重打擊重挫股價大跌7.6%，拖累整體市場投資氣氛，加上美中監管趨嚴，壓抑中概股如拚多多、阿里巴巴、百度等表現弱勢，跌幅0.5%至1.9%不等。另外美國每日新增確診人數回升至10萬人，使市場對經濟復甦的擔憂再起，拖累郵輪、航空、旅遊等板塊走勢疲弱。三大指數全日呈弱勢整理，不過費半指數逆勢上漲0.7%，收盤創下歷史新高。在標普11大類股表現方面，以科技、不動產類表現較佳，非核心消費、能源類則走勢疲弱。 美股四大指數表現 美股道瓊指數下跌 149.06 點，或 0.42%，收 34,935.47 點。 那斯達克指數下跌 105.59 點，或 0.71%，收 14,672.68 點。 標普 500 指數下跌 23.89 點，或 0.54%，收 4,395.26 點。 費城半導體指數上漲 23.3 點，或 0.70%，收 3,356.5 點。 台積電ADR收116.64，+0.42%，溢價差12.34%。 投資策略 雖然全美疫情升溫，但考量美國疫苗施打率高且疫苗抗重症有效性達92%以上，加上美國醫療資源仍充裕，疫情可望受到控制，因此採取大規模封城的機率較低。在美國就業市場未達聯準會目標前，聯準會不急著縮減QE，寬鬆的貨幣政策將延續。據 FactSet 數據顯示，目前已有59%的S&P500企業公布Q2財報，獲利優於預期比例達87%，本週將有阿里巴巴、恩智浦、CVS、西方石油、Qorvo等企業公布，預估第二季每股盈餘年增率高達85.1%，可望創歷史最佳表現。在基本面強勁、資金充裕下，持續偏多看待美股後市，但仍須留意疫情升溫和地緣政治風險帶來的波動。 文章相關標籤

【9:13投資快訊】初領就業金人數下降、三大指數創高後 美股還能撐多久？

美股走勢 昨日美股表現強勢，四大指數收盤漲多跌少。雖美國每日確診人數創6個月以來新高至11.3萬人，但受惠於初領失業救濟金人數下滑至38.5萬人，提振市場對明日公布的非農數據，加上基建法案有望在8月國會休會前通過，激勵三大指數走揚，標普、那指雙雙創下收盤新高，分別上漲0.6、0.8%。在標普11大類股表現方面，以能源、不動產類表現較佳，僅原物料類收黑下跌。 美股四大指數表現 ・美股道瓊指數上漲 271.58 點，或 0.78%，收 35,064.25 點。 ・那斯達克指數上漲 114.58 點，或 0.78%，收 14,895.12 點。 ・標普 500 指數上漲 26.44 點，或 0.6%，收 4,429.1 點。 ・費城半導體指數下跌 12.4 點，或 0.36%，收 3,424.5 點。 ・台積電ADR收119.22，+0.4%，溢價差10.91%。 投資策略 全美疫情反覆升溫，在醫療資源充裕下，仍維持先前的看法，採取大規模封城的機率較低，而對近期聯準會官員發表鷹派言論，從前日ADP小非農較前月腰斬，顯示就業增長力道明顯放緩，受到Delta病毒影響，預期非農數據表現也將下滑，在就業市場未達聯準會目標前，寬鬆的貨幣政策將延續。在Q2財報表現亮眼、資金行情延續下，依然正面看待美股後市表現，但仍須留意疫情升溫和地緣政治風險。

美股四大指數跌到近三月低點，資金棄科技轉向航運能源，現在還抱得住嗎？

美股走勢 昨日美股震盪走低，四大指數收盤全數下跌。OPEC+產油盟國決定維持11月增產協議，每日提高40萬桶原油產量，美國西德州原油價格觸及7年高點至77.62美元/桶，漲幅2.3%，帶動能源類股逆勢上揚1.6%，但兩黨依然對美國債務上限法案看法依舊分歧，且高油價和供應鏈等問題伴隨高通膨，使美債殖利率走揚，盤中一度升破1.5%，壓抑高估值科技股表現，終場四大指數全數收黑，其中在科技巨頭FAAMG下跌逾2%下，拖累以科技股為主的那指下跌311點，跌幅2.1%，為近三個月以來新低。標普11大類股表現方面，以能源、公用事業類表現較佳，科技、通訊服務類則走勢疲弱，下跌逾2%。 美股四大指數表現 美股道瓊指數下跌 323.54 點，或 0.94%，收 34,002.92 點。 那斯達克指數下跌 311.21 點，或 2.14%，收 14,255.49 點。 標普 500 指數下跌 56.58 點，或 1.3%，收 4,300.46 點。 費城半導體指數下跌 81.1 點，或 2.49%，收 3,180.1 點。 台積電ADR收109.02，-2.28%，溢價差6.36%。 投資策略 由於原油上漲加上中國限電導致全球供應鏈短缺問題加劇，成通膨始終無法降溫的主因，市場擔憂聯準會加速轉鷹的時程，而聯準會主席包威爾先前也強調就業數據表現是縮減QE的關鍵，需關注本周五的非農數據表現，在利率會議上包威爾提到一旦非農數據中的服務業相關就業人數達80萬，將視為11月實施Taper訊號，而債務上限議題至今尚未解決，預期兩黨本週將針對延長債務上限和3.5兆預算法案進行協商，預期3.5兆美元預算案恐縮水通過表決，而債務上限民主黨還有「預算協調」程序這張王牌來延長舉債，認為違約風險較低，預計通過的時間點可能落在10月中。在近期兩黨角力動作頻頻的背景下，因此預期本週美股呈震盪格局，標普500指數落在4300-4400區間，由於美債殖利率波動大，加上藥廠默克的口服藥臨床試驗傳利多消息，疫苗覆蓋率有望再提升，經濟復甦展望明確，資金有望從高估直的科技股轉移至低基期的經濟復甦類股，如航空、旅遊、能源等類股。 版權聲明 本文章之版權屬撰文者與 CMoney 全曜財經，未經許可嚴禁轉載，否則不排除訢諸法律徒徑。 免責宣言 本網站所提供資訊僅供參考，並無任何推介買賣之意，投資人應自行承擔交易風險。 文章相關標籤

道瓊大漲506點、標普卡4400–4500震盪，美股這波復甦股還追得起嗎？

美股走勢 昨日美股開高走高，四大指數收盤全數上漲。前日FOMC利率會議上暗示今年內將開始Taper，市場解讀為聯準會對目前經濟復甦腳步有信心，使WTI原油期貨價格上漲近1.5%，已連續三日上漲，激勵週期股如能源、航空、旅遊等類股表現亮眼，加上北京當局有意重組恒大，緩解違約的擔憂，帶動四大指數全面走揚，均上漲逾1%，其中道瓊成分股中的雲巨頭Salesforce上調明年全年營收預估，股價上漲逾7%，帶領道瓊指數大漲506點，漲幅近1.5%。標普11大類股表現方面，以能源、金融類表現較佳，不動產、公用事業類則走勢疲弱。 美股四大指數表現 美股道瓊指數上漲 506.5 點，或 1.48%，收 34,764.82 點。 那斯達克指數上漲 155.4 點，或 1.04%，收 15,052.24 點。 標普 500 指數上漲 53.34 點，或 1.21%，收 4,448.98 點。 費城半導體指數上漲 45.43 點，或 1.33%，收 3,457.45 點。 台積電ADR收116.19，+0.28%，溢價差9.37%。 投資策略 9月FOMC利率會議來看，暗示年底進行縮減QE購債，市場已逐漸消化，雖升息預期有所提前，但升息速率是緩慢的，上述偏鷹派的貨幣政策，加上上調2022年和2023年GDP成長預估，視為美國經濟朝正向發展。不過拜登的3.5兆美元預算案在民主黨內部依然分歧，仍有待協商，預計通過時程恐延後至10月，且後續將面臨增稅及債務上限等議題，因此預期標普500指數落在4400-4500區間震盪，可留意在美國疫苗即將進入第三濟施打，加上企業強制要求員工接種疫苗，可望再提升全美接種率，經濟復甦股如航空、旅遊等類股可望優先受惠。 版權聲明 本文章之版權屬撰文者與 CMoney 全曜財經，未經許可嚴禁轉載，否則不排除訢諸法律徒徑。 免責宣言 本網站所提供資訊僅供參考，並無任何推介買賣之意，投資人應自行承擔交易風險。