中華電單月 EPS 0.45 元代表什麼？從獲利體質、資通訊與 5G 成長動能拆解續抱風險報酬

中華電(2412)Q3賺9.3億、EPS 1.21元：獲利微降，存股族還能抱緊嗎？

電子下游-電信服務 中華電(2412)公布 22Q3 營收535.0781億元，季增 2.04%、已連2季成長 ，比去年同期成長約 5.15%；毛利率 38%；歸屬母公司稅後淨利93.5925億元，季減 3.08%，與上一年度相比衰退約 0.08%，EPS 1.21元、每股淨值 47.94元。 截至22Q3為止，累計營收1,572.3826億元，較前一年成長 4.42%；歸屬母公司稅後淨利累計280.7567億元，相較去年成長3.53%；累計EPS 3.62元、成長 3.43%。 想知道更多股市相關資訊，可點擊下方連結，從籌碼K線APP查詢哦！ https://www.cmoney.tw/r/2/d04n9s

公積配息真的穩賺？中華電 2100 億「高配息」存股族該先看懂什麼

新聞告訴你高配息 你或許不該傻傻聽信 當中提到中華電擁有2,100億的公積配息，這是一則2012年初的新聞， 要預留未來沒有賺錢時可以配發股息用。 好似在跟讀者說明：這是一檔不錯的定存股，不用擔心未來沒有配息。 公積配息 就是拿你的錢配還給你自己，你名目上是領到了錢 可是公司的價值就減少了 資本公積的錢是以前因為股票發行溢價或受贈或者是庫藏股溢價的累積， 這是以前留下來的資產，並不是今年賺到的。 這些錢早就已經落袋，也就是說已經反應在目前的股價中。 將來若是拿來配息，沒有錯投資者好似拿到了錢， 不過這就好似從投資者的左口袋拿到右口袋一般，一點意義都沒有。 說得更誇張一點，這錢本來就是投資者的，結果是放在經營者的口袋， 等將來沒賺錢的時候，才把錢還給投資者， 竟然企圖讓投資者相信這是一項恩惠！ 一家公司的股價要可以成長，必須是每年可以持續的賺錢， 而且投資報酬率還必須大於這家公司的資金成本。 即便不要求這家公司的股價會往上漲，只期待配息是穩定的， 也得是公司有賺錢所配出來的現金股利，才有其價值。 若公司沒有賺錢，而是選擇將 資本公積 配發現金， 投資者名目上是領到了錢，可是公司的價值就減少了， 股價自然會反應所減短的部位。 羊毛出在羊身上：先看清楚配息來源 才不會當冤大頭 就以銀行的帳戶來解釋最為清楚不過， 如果銀行帳戶有100元餘額，銀行年利率5%， 那麼該戶頭每年可以賺取 5 元的利息，如果投資者選擇每年提出 5 的元利息， 帳戶餘額可以持續保持100元。倘若有一年利率突然降到只剩2%， 若投資者還是執意提出5元的金額，因為該年利息只有2元， 顯然帳戶就會短少3元，所以帳戶餘額就只剩97元。 公積配息就好似拿自己的帳戶的錢配給自己，投資者您有什麼好高興的！

中華電(2412) 2月營收月減年增，全年營運還能續看向上嗎？

電子下游-電信服務 中華電(2412)公布2月合併營收187.86億元，為近6個月以來新低，MoM -7.97%、YoY +2.73%，雖然較上月衰退，但仍貢獻力道卻超越去年同期；累計2026年前2個月營收約392億，較去年同期 YoY +7.46%。法人機構平均預估年度稅後純益398.16億元、預估EPS介於5~5.22元之間。

中華電(2412) 25Q4 財報速報：營收連 3 季成長、EPS 1.2 元，穩定現金牛還能抱多久？

電子下游-電信服務 中華電(2412) 公布 25Q4 營收656.5127億元，季增 13.34%、已連3季成長，比去年同期成長約 0.54%；毛利率 33.63%；歸屬母公司稅後淨利93.0595億元，季減 1.42%，但相較前一年則成長約 3.35%，EPS 1.2元、每股淨值 49.79元。 2025年度累計營收2,361.1441億元，較前一年成長 2.67%；歸屬母公司稅後淨利累計387.124億元，相較去年成長4.01%；累計EPS 4.99元、成長 3.96%。 想知道更多股市相關資訊，可點擊下方連結，從籌碼K線APP查詢哦！ https://www.cmoney.tw/r/2/d04n9s

台股萬點了，艾蜜莉仍推薦中華電(2412)！3個理由讓你安心存股？

三年前，大盤9000點以上的多頭市場時，我分享如果投資人如果想存股，首選中華電(2412)！因為中華電與台灣50(0050)是台股數一數二穩健的標的，而且近10年來，中華電(2412)的股息多在4元~5.5元之間。以當時中華電92元左右的價格來說，仍然有4.35%~5.98%的殖利率，比銀行的利率高。三年後，仍是大盤上萬點以上的多頭市場，如果忍功修練不足，按耐不住想進場的欲望，還是以中華電為首選嗎？ 讓我們繼續看下去... 壹、了解公司 一、個股日K線圖 （資料來源：理財寶 股市，2017/08/15截圖） 二、基本資料：中華電為 半公股公司 台灣的電信業原屬於交通部電信總局專營，政府自1980年代後期開始推動「電信自由化」，於1996年立法通過電信三法，正式成立「中華電信股份有限公司」，屬於中華民國交通部完全持股的國營企業。 2000年10月中華電股票正式掛牌上市，2003年7月於紐約證券交易所股票上市，2005年8月政府持股降至50%以下，正式成為民營公司，目前股本為775.74億元，為台灣50成分股之一，在台灣有投資神腦國際、光世代等公司，另在中國大陸、日本、美國及東南亞都設有據點，董事長為鄭優，總經理為謝繼茂，皆沒有相關的負面新聞。 三. 商業模式：最主要的營收來源是「行動通信」 中華電為全國最大綜合性電信公司，主要業務包含：(1)國內固定通信(2)行動通信(3)網際網路(4)國際固定通信服務 中華電主要服務對象為國內民眾與企業，項目分為家庭市場（市內長途電話、ADSL、光世代等）、個人市場（行動通訊、行動加值服務、OTT匯流服務等），以及企客市場（企業客戶資通信整合服務）。 中華電最主要的營收來源是「行動通信」，2016年行動上網客戶增加及4G行動寬頻業務發展，在行動加值的部分營收呈現成長，但語音業務由於技術取代及市場競爭，造成營收下滑，使得2016年整體行動通信營收較2015年呈現微幅下滑。 ▼中華電營收比率 （數據來源：中華電2016年年報，2017/7/23製圖） 中華電非生產事業，並無主要原料的需求，且電信業為民生產業，無景氣循環特性。 隨著智慧型手機及平板電腦的普及，社群網站發展越來越熱絡，未來雲端運算、4G、數位化電視、電子化商務、互動式體感及穿戴裝置等，將引領科技與媒體發展，寬頻上網、行動通信及IPTV則為此產業的重要指標。 ▼台灣主要電信公司2017年1月到5月行動通訊市佔比率 （數據來源：國家通訊傳播委員會，2017/7/23製圖） 由於有國防上的考量，加上電信電波為民生必需品及公共財，電信業是政府允許才能經營的「特許行業」，所以排除了國外企業的競爭。 而中華電和其他競爭者相比擁有「成本優勢」，因前身為電信總局，前期建置線路的工程是由國家做的，民營化後國家以很低的成本賣給中華電。 另外，中華電還具有「規模經濟」，營收主要來源的行動通訊市佔率37.30%居冠，市內電話市佔率為93.50%、寬頻市佔率約為74.30%，穩坐電信業龍頭寶座。 之前電信公司以網內互打資費低，甚至免通話費來留住消費者，近年來行動網路盛行，消費者對電信服務品質及價格要求越來越高，各家電信競爭激烈，有進入價格戰的趨勢。 ★中華電的護城河: (4)分 護城河的5個項目: 1.無形資產 2.價格優勢（規模經濟） 3.網絡效應 4.高轉換成本 5.有效規模 中華電因為有特許執照、規模經濟、網絡效應、高轉換成本(違約金)與有效規模，具有 1 個以上很強的護城河，因此給他滿分 4 分。 四. 財務狀況：台股裡的超級優等生 利用「艾蜜莉定存股」的體質評估功能，可以發現評估出來為「正常」，10項指標中全數合格，是台股裡的超級優等生！ ▼中華電體質評估為「正常」 (資料來源: 艾蜜莉定存股，2017Q1財報，2017/7/28截圖) ★中華電的財務狀況分數: (4) 分 中華電10項體質評估皆為正常，因此我們給他滿分 4 分。 貳、評估利空狀況 個股近10年的K線圖(籌碼K線) （數據來源：理財寶K線籌碼，2017/08/02截圖） 近10年每一波風險描述 從中華電近10年的K線圖中，我們可以發現從2011年8月以來，中華電的股價都蠻穩定的，甚至是緩慢地一路上漲，幾乎沒有太多大跌的狀況，不愧是台灣的電信龍頭，由此我們可以對中華電有更多的信心。 而這十年來較明顯的利空大約有以下三個時期： 1. 2008年9-12月 2008年出現大家都很熟的名詞「金融海嘯」，此金融海嘯與2007年美國次級房貸息息相關，造成全球股市震盪不穩，故此次中華電的股價下跌，判斷為受大環境影響的短期利空。 2. 2011年7-8月 2011年全球股市因美國經濟衰退和歐債危機，造成急遽的衰退，進而爆發自2008年金融海嘯以來最嚴重的股災，全球股市市值蒸發了約2萬億美元，當時的美歐經濟前景灰暗，因而使全球股市受影響，台灣當然也不例外，因此判斷此一時期中華電的股價下跌，也是受大環境影響的短期利空。 3. 2016年7-8月 在此時期，單獨搜尋中華電的新聞，找到的報導大多為正向，像是中華電光世代推出 16M/3M、35M/6M新速率、首推運動互動直播平台APP、啟用6千坪雲端資料中心、營運持續超財測等，雖然當時受到華航罷工的影響，有盛傳中華電也醞釀罷工，但中華電出面澄清此謠言。 因為有許多利多的新聞，使投資人信心大增，中華電股價創新高，再加上大家對於電信業除息的行情看好，因此股價持續上漲。此時期並無明顯股災消息傳出，因此判斷這次的股價下跌，為除息前投資人看好追高後，些許回跌的短期利空，中華電的競爭力及龍頭地位並無受到影響。 ★中華電的風險: (1)分 在4大風險項目中： 1.關鍵人物風險　 2.政策風險 3.通膨風險 4.科學與技術風險 中華電有政府取消特許執照的政策風險、未來網路免費化的科學與技術風險，因此風險項目只加 1 分。 參、替個股打分數—個股 (9) 分 護城河項目的分數為 (4) 分、風險項目的分數為 (1)分、財務狀況分數為 (4) 分。 總結以上資料，中華電是一間9分的好公司，所以如果來有大的利空影響，可以分批買進的。 肆、估價 一、用艾蜜莉定存股估價 我們使用艾蜜莉定存股軟體來估價，中華電目前股價102.5元，接近昂貴價。 作為逆勢價值投資者，我還是堅持好股票要買在便宜價，但是若投資人堅持要現在「存股」，我覺得中華電還是首選，因為他有1個以上很強的護城河、很小的風險、很健全的財務體質三大原因，而且中華電的股息多在4元~5.5元之間。以近期中華電102.5元左右的價格來說，仍然有3.9%~5.37%的殖利率，比銀行的利率高。 ▼中華電的估價 (資料來源:艾蜜莉定存股，2017 Q1財報，2017/8/15截圖) 二、結論:買賣策略 因為我堅持好股票要買在便宜價。 因此若未來股價回到便宜價68元上下，我會將資金分2~3批買入，例如股價落入便宜價時68.47元投入第1批，便宜價9折61.623元(68.47*0.9=61.623)時投入第2批，便宜價8折54.776元時(68.47*0.8=54.776)投入第3批，但也有可能未投入到第3批時股價就回彈，但這樣也沒關係。 如果以長期投資的角度看來，進場較佳的時間點應是在公司體質沒有轉壞，而股價回到便宜價時買進，然後耐心持有股票領取股利，待營收成長，股價再度往上攀升時，設定好自己的停利點，如獲利20%即出場，如此一來，股價下跌時可以安心持有領股利，股價上漲時又可以賺取價差獲利了結。 ★警語：以上只是個人研究記錄，非任何形式之投資建議，投資前請獨立思考、審慎評估。 【歡迎加入 艾蜜莉-自由之路 臉書粉絲團】 跟著艾蜜莉一起 學習投資理財，一起邁向 財富自由～（手刀衝）

公積配息不值得期待？中華電(2412)坐擁2100億公積金是假象？

這是一則2012年初的新聞，當中提到中華電(2412)擁有2,100億的公積配息，要預留未來沒有賺錢時可以配發股息用。好似在跟讀者說明：這是一檔不錯的定存股，不用擔心未來沒有配息。其實這是一個假象，資本公積的錢是以前因為股票發行溢價或受贈或者是庫藏股溢價的累積，這是以前留下來的資產，並不是今年賺到的。這些錢早就已經落袋，也就是說已經反應在目前的股價中。將來若是拿來配息，沒有錯投資者好似拿到了錢，不過這就好似從投資者的左口袋拿到右口袋一般，一點意義都沒有。說得更誇張一點，這錢本來就是投資者的，結果是放在經營者的口袋，等將來沒賺錢的時候，才把錢還給投資者，竟然企圖讓投資者相信這是一項恩惠！一家公司的股價要可以成長，必須是每年可以持續的賺錢，而且投資報酬率還必須大於這家公司的資金成本。即便不要求這家公司的股價會往上漲，只期待配息是穩定的，也得是公司有賺錢所配出來的現金股利，才有其價值。若公司沒有賺錢，而是選擇將資本公積配發現金，投資者名目上是領到了錢，可是公司的價值就減少了，股價自然會反應所減短的部位。就以銀行的帳戶來解釋最為清楚不過，如果銀行帳戶有100元餘額，銀行年利率5%，那麼該戶頭每年可以賺取 5 元的利息，如果投資者選擇每年提出 5 的元利息，帳戶餘額可以持續保持100元。倘若有一年利率突然降到只剩2%，若投資者還是執意提出5元的金額，因為該年利息只有2元，顯然帳戶就會短少3元，所以帳戶餘額就只剩97元。公積配息就好似拿自己的帳戶的錢配給自己，投資者您有什麼好高興的！

想存股領 30 年股息？先看公司有沒有「護城河」與長期競爭力

1. 高殖利率不等於適合「存股」 最近「存股」、「定存股」一詞大流行，不過很多人誤以為只要「殖利率高」的股票，就能拿來「存股」。但 5 年、10 年之後，還不知道能不能賺錢，甚至存不存在的股票，根本不能拿來「存股」啊 (最糟會存到下市)。 2. 存股關鍵：要存有「護城河」的公司 「存股」的關鍵在於「選股」，要選擇有「長期競爭力」的「績優股」。這樣的企業就像具備有「護城河」的城堡一樣，可以有效阻擋敵軍 (競爭對手) 來犯，確保城內長久的繁榮。 3. 存到沒有護城河的公司，白忙 7 年 高爾夫球桿廠大田 (8924)，也曾經是「存股」一族的最愛。這是一位朋友 A 先生的例子，2008 年底股災的時候，滿地都是便宜的績優股，但多數人都充滿恐懼，只有極少數有錢 + 有膽 + 有識的人敢進場承接。 當時 A 先生也進場買了一些股票來「存股」，其中有 1 檔是「大田」(8924)，這是一家生產高爾夫球桿的廠商。 在 2008 年之前，大田 (8924) 曾是「高殖利率」股，擁有連續 10 年以上配發股息的記錄，而且平均股利為 4.94 元，以海嘯時最低價 25.3 元來算，相當於 19.52% 的傲人殖利率，所以受到很多投資者的青睞。 圖說：金融海嘯前，民國 87〜96 年大田的配息記錄非常漂亮。 4. 把沒有「護城河」的企業當「定存股」，下場如何？ 2009 年中〜2010 年之後景氣回升，很多股票都從谷底翻身，但大田股價卻沒太大的起色。不僅如此，股利也越發越少，近 2 年甚至都掛「0」。 追根究柢就是因為這間公司沒有「護城河」，所以經營的優勢不長久。過去的好時光，遇到環境的挑戰與變化後，就從「好公司」變成「壞公司」了。 圖說：2008/8〜2015/3 大田股價月 K 線圖。沒有護城河的大田無法通過股災的考驗，股價一去不復返。 圖說：金融海嘯後民國 97〜103 年大田的配息記錄。與過去相比，不僅平均股利從 4.94 元掉到 1.01 元，近 2 年的股息甚至掛零。 5. 企業常見的 5 種護城河 那麼一家企業要擁有什麼樣的條件，才算是有「護城河」的公司呢？企業常見的護城河有以下 5 種： 1. 成本優勢 2. 規模經濟 3. 特許事業 4. 顧客轉換成本 5. 品牌價值 以下以定存族心中的一哥——「中華電」為例，分析它是否擁有「護城河」。 6. 電信業龍頭——中華電的本業結構 中華電是目前電信產業中，市占率第 1 的霸主，其產品與服務內容對一般人來說相當容易了解。 它的主要業務以行動通信（2G、3G、4G）為主，占所有產品比重約一半；其次是國內固定通信，包括市內電話、長途電話等，占約 3 成；其餘則是網際網路（寬頻與撥接）、國際電話、MOD、以及數位通路等其他業務。 7. 中華電的 3 大護城河：特許行業、成本優勢、規模經濟 (1) 護城河 1：特許行業 中華電的前身是電信總局，1996 年改制成立，2005 年正式民營化；不過目前交通部仍然是它的大股東之一，官股氣息濃厚、經營穩健是很大的特色。 中華電屬於第 1 類電信，由於有國防上的考量，再加上電信電波為民生必需品和公共財等特性，所以這是一個需要政府特許才能經營的產業。因為是特許行業，所以中華電排除了國外大企業的競爭，形成了保護的屏障。 (2) 護城河 2：成本優勢 中華電的護城河，除了有「特許行業」這一項之外，也具備「成本優勢」。因為中華電前身是電信總局的特殊背景，所以前期建置線路的工程是由國家做的。 民營化之後，國家以很低的成本把這些建設項目賣給中華電，而至今「最後 1 哩」的擁有權，讓它在與競爭對手台灣大(3045)、遠傳(4904) 競爭時，占了很大的優勢。 (3) 護城河 3：規模經濟 另外，中華電也具有「規模經濟」。目前電信業的主要業務大宗是行動電話，行動電話中以中華電基地台最多、涵蓋範圍最廣、市占率也最高。 根據 2014 年第 3 季中華電信的營運報告，在行動電話部分（包含 2G、3G、4G），中華電的市占率為 36.6% 居冠，寬頻客戶也有高達 76.8% 的市占率。 再看最近半年的 3G 行動電話用戶數統計：電信三雄（中華電、台灣大、遠傳），市占率加起來平均約為 86%。 市占率高這一點很重要，因為行動電話網內互打的通話費比較便宜，網外通話費則相對昂貴；這會使原本市占率就比較高的電信商形成「大者恆大」的趨勢，排擠其他新競爭者的生存空間。 8. 中華電不論景氣好壞，獲利、股息都平穩 從上面的分析可以看出，中華電是擁有護城河的產業，這樣的企業在財報上，也能看出年年都是獲利的，而且不管景氣好壞都能賺錢。 圖說：中華電的 EPS 相當平穩。 圖說：金融海嘯後民國 97 年〜103 年中華電的配息記錄。中華電的股息配發記錄也很穩定。 圖說：2008/8〜2015/3 中華電股價月 K 線圖。從 2008 年股災的低點到目前，漲高了 2 倍以上。 9. 快速結論：有護城河的公司才適合拿來當「定存股」 有「護城河」的企業，才能夠預見未來 10 年、30 年，甚至更久，還能繼續存在，也繼續賺錢、繼續發股息給股東。所以這樣的股票才能拿來「存股」或當「定存股」。 而至於找到「定存股」之後，要現在開始「定期定額」存股，還是要等「便宜價」以下再買，這要看個人的投資性格決定。但 Emily 還是比較習慣保留「安全邊際」，所以會在「便宜價」以下買股。 10. 延伸：提早 10 年快樂退休的想像 文末作者也提到自己的著作《小資女艾蜜莉：我的資產翻倍存股筆記》，並以此作為幫自己圓夢、提早 10 年快樂退休計畫的延伸參考。

年終行情差4倍，文教業慘坐吊車尾！小資女琳琳靠買股多領10萬元怎麼辦到的？

快到年底大家都十分關心今年年終獎金有多少，今年根據統計，平均大約為 1.22 個月，其中以金融業最高，平均有達到 2 個月，而文教業則是以 0.48 個月吊車尾。不過話說回來，有一位身處在補教業的琳琳，他卻不擔心的說，年終獎金要靠自己拚！短短 19 天獲利 10 萬元！琳琳是補教業的行政助理，目前 26 歲的她，已經有 3 年的投資經驗了！起初會進入投資的行列是因為她意識到，如果每個月只領區區的 28K 根本無法存錢買房。而今天她也特別跟我們透露，她獲利的秘笈。有一次朋友找她去聽權證小哥的演講，那時候有一些投資概念，但是卻不知道原來操作股期，可以存下更多的錢。到底是怎麼做到的？繼續看下去…從空方著手 每個波段都獲利。經過那次演講的洗禮，琳琳明白了一件事，如果只是單單做多方的操作，很多時候其實當股市較為慘淡時，會比較不容易獲利。她回家之後馬上開始研究、做功課。找尋最近行情較差的公司做空方，也靠著主力大賣而從其中獲利。在 11 月底發現中華電 (2412)，連續 5 日出現墓碑K線，買賣雙方十分激烈。再來利用權證小哥-飆股口袋名單，在 12 / 1 當天使用這三項指標：1. 最大主力狂倒貨、2. 外資連續 N 賣、3. 投信連續 N 賣，發現當天就是她做空頭的好時機。琳琳看準主力、外資、投信，連續 5 天布局，趕緊搭上順風車。我們把日期調回 11 / 28 (一) 那天，發現中華電 (2412) 已經被分點主力、投信連續賣了好幾天。而外資也在前一波大賣之後，隨之也開始為第二波布局。獲利結算：而在 12 / 1 當天認為機不可失，下一波的賣方攻勢會更強烈。這次的進場，她利用股期，以 106.5 元的價格，一次買進 10 口。等到 12 / 19 (一)，以 101.5的價格回補。一共相差 5 點 也就是 10 萬元！快速結論：點選權證小哥-飆股口袋名單，利用三項指標，1. 最大主力狂倒貨、2. 外資連續 N 賣、3. 投信連續 N 賣，可以進行回測與觀察，當發現主力都在倒貨，身為散戶的我們別傻傻地接！最後獻上，12 / 19 (一) 用軟體篩選出來的股票。想即時掌握飆股，每月替自己加薪嗎？馬上打開權證小哥-飆股口袋名單。小資族沒錢想學投資怎麼辦？別怕！現在立刻用 1 萬元，開始你的本金「翻倍」之旅。立刻報名(桃園)｜權證小哥｜股票期貨專研班、(台南)｜權證小哥｜股票期貨專研班。按讚追蹤權證小哥的FB粉絲團！提醒：本文僅為個人操作記錄與心得分享，並非任何投資建議與參考，若有提及案例僅為教學範例，請自行判斷謹慎評估風險。

驚！中華電 1 年只拿 3.02% 報酬？關鍵其實是你什麼價位去存股

1. 股票幾元可以進場？ 很多朋友問我，某某股票幾元可以買? 這種問題我很難回答，也不會回答，因為影響股價的變數很多， 即使假設其他條件不變的情況下， 一樣的股票，不同人買進的報酬率也是不同的， 我舉中華電為例... 趕緊看下去... 2. 透過所得稅、除權息算出股價報酬 從下圖中我們可以看到， 以 105 年 6 月 4 日收盤價 112 元購入中華電一張，參與除權息， 假設除權息後完全填息， 那麼以中華電的可扣抵稅率 10.24%， 5% 所得稅率的人都還可以退稅 316 元，合計報酬率為 5.68%； 可是所得稅率在 12% 以上的就開始面臨補稅的困境了， 12% 所得稅率得補繳 102 元、20% 補繳 590 元、 30% 補繳 1194 元、40% 補繳 1799 元、45% 補繳 2101 元。 我們可以清楚的看到，45% 參予除權息後實際的報酬率是 3.02%， 那麼，請問您是 45% 稅率的大戶， 您會用 112 元的股價買進中華電以獲取 3.02% 的報酬嗎？ 況且以外資的投資市場是布局全球， 全球若有超過 10% 報酬率的投資標的， 請問外資會不會賣中華電轉進全球其他市場的標的(當然外資不是繳個人所得稅)， 所以，請您不要花了 112 元買進中華電之後開始抱怨中華電為什麼跌， 成敗在您買進的霎那就決定了！ 3. 「定存股」獲利、配息穩健重要，買進時機更重要！ 定存股應以獲利、配息穩健的公司為首選， 可以降低股價波動、穩健收息， 如果打算以少部分資金嘗試景氣循環股， 建議選在低基期、沒人關注時進場， 投資人可以觀察個別公司的長期獲利 至少 5 年的平均每股盈餘， 以市場合理本益比約 15 倍為標準，回推合理價格。 當然，公司本身必須體質好，且獲利有成長更佳。 此外，可用 2015 年 8 月股災以來的股票均價計算， 低於均價 1 個標準差以下，再下跌的機率通常不到 2 成， 以此當做不錯的買點。 4. 可用分批買進、定期定額降低持股成本 在越低的股價位置進場，就可以占據越好的獲利位置。 不過要買到最低點、賣在最高點幾乎是不可能的任務， 加上部分個股可能長時間不曾來到「相對低點」， 較佳的替代方式是，將手上資金分批買進， 或是採取定期定額方式布局，中長期可以降低買進平均成本， 同樣可以提高投資報酬率。 5. 其他說明與課程資訊（廣告內容） ◎◎ 馬上報名 ◎◎ ►算利教官-楊禮軒 價值投資選股班(限量名額) ►財報選股實戰班(限量名額) 學習【價值投資法】找出低價好公司！ 限量名額 立即報名 學員專屬優惠： 1. 最新選股軟體-算利方程式 3 個月內無限次使用 2. 教官自行開發無償贈送-私人財報分析 i-stock 軟體 1 年 3. 影音課程，供學員 365 日內 無限次觀看 限量講座，場場爆滿 本文由 算利教官-楊禮軒 授權轉載，未經授權，請勿轉載！

股票配息率 100% 一定最爽？從鴻海、台積電、中華電看「配息率背後的成長警訊」

（以下為萃取後正文，不改寫原意） 什麼是配息率? 假設 A 公司一年賺了 100 萬，把其中 50 萬配給股東，那麼配息率就是 50%。 如果把全部的盈餘配 100 萬給股東，那配息率就是 100%。 你是這家公司的股東，配息率達 100 你會開心嗎? 讓我們看看怪老子怎麼說。 公司賺的錢通通拿去配息，是好事嗎? 今年的鴻海股東會有一條新聞，資深股民阿土伯於會中提出臨時動議， 希望郭董可以加發每股 0.5 元的配息，這項提議當場也獲得小股東們的贊同。 正常營運的企業，股息的配發通常來自於盈餘， 當配回給股東的錢愈多時，投資者希望投資可以早點回收，這種心態無可厚非， 然而從企業經營的角度來看，該提議卻可能會抑制鴻海未來的發展。 配給股東的錢愈多，企業能投資的金額就越少 代表留在企業再投資的金額就愈少。 企業若要成長就需要投入資金，少了資金的挹注，企業成長動能就會減少。 成長的意義是一年比一年多，例如投資者最關注的盈餘成長， 就是盈餉要一年比一年多。盈餘是本期淨利，公式為營收金額乘上淨利率， 而一家企業的淨利率通常不太會變動， 所以若要盈餘成長，營收當然也要同步成長才行。 鴻海集團當然不例外，如果希望盈餘可以成長， 就必須增加新的投資項目創造額外的營收才行。 然而每項投資都需要資金，最容易取得的資金就是盈餘轉增資了， 如果將每年盈餘都配回股東，又哪來資金可以投資呢。 企業留住資金是為了拓展規模，讓營收繼續成長 再以一般民眾容易接觸的王品集團來解釋就更加清楚， 餐飲業若要營收成長，就必須增加餐廳數量， 所以王品集團的展店速度決定了營收成長的快慢。 因為每開一家新的分店，都需要額外的資金。 然而王品集團最便宜的資金來源就是每年的盈餘， 如果賺到的錢全部都配回去，企業又哪來的資金去展店。 當然，所需要資金也可用增資的方式籌措， 不過既然這樣當初又何必配回給股東呢。 配息率太高，代表這家企業的營收成長已經有限了 以同樣角度反向思考，如果董事會決議將大部分盈餘配回給股東， 這也代表這家企業的營收已經成長有限了。 中華電就是最好的例子，下圖列出了中華電最近三年的配息率， 每年幾乎都高達九成以上，99 年及 101 年的配息率甚至於高過 100%， 不只把當年所賺的盈餘配回之外，還把累積盈餘也撥回一部分。 這很明顯的這透露了一個訊息，中華電認為未來並不需要資金成長。 ▼中華電最近三年配息率 台積電告訴投資者，我需要錢蓋更多的廠房 反觀台積電，最近三年的平均配息率都維持在一半左右(如下圖)， 台積電很清楚的告訴投資者，我需要錢蓋更多的廠房， 廠房愈多愈大未來的營收就會愈來愈多，盈餘當然就會成長了。 成長也當然會有一定的極限，只要觀察到台積電的配息率往上攀升時， 就知道台積電的成長力道已經開始遇到瓶頸了。 ▼台積電最近三年配息率 再投資比率高，成長性才容易高 投資是需要錢的，財報分析中有一項比率稱為「再投資比率」， 用來衡量企業資金再投入的力道，公式如下： 再投資比率 = 1 – 配息率 = 1 – 每股配息 / 每股盈餘 這項比例的意義是配息率愈低，再投資比率就會愈高。 中華電的配息率高達 100%，所以再投資比率幾乎等於零， 而台積電的再投資比率幾乎落於 50%，所以成長動能高。 下圖是鴻海最近三年的配息率，配息率幾乎都在 20% 以下， 顯然郭董還是有很強的企圖心。 ▼鴻海最近三年配息率 雖然說每股盈餘(EPS)每年幾乎都貼近 8.0，看起來並沒有成長， 但是最近三年的股票股利都維持 1 元， 也代表每年的股數以 10% 增加，每股盈餘卻沒下降， 這相當於每年的盈餘以 10% 複利成長，否則不可能這樣。 這樣的配息率可以看出跟盈餘成長互相呼應。 當把配息跟成長的關係弄懂之後，鴻海投資者不知是否還會急著要郭董多配點息！ 小編: 對這方面有興趣的投資人， 下面兩個軟體可以幫你找出你想找的股票，看看你的股票配息的狀況如何 怪老子►►營收與盈餘成長率分析 (免費用用看) 財報喵喵►►稅額扣抵比率與殖利率選股 (免費用用看)