AI顯示應用能否真正改變彩晶(6116)中長線體質？從產業循環到題材驗證的關鍵觀察

彩晶(6116)股價淨值比剩0.7倍，面板景氣下行還撿得起嗎？

中小尺寸面板廠彩晶(6116)於 2022.08.18 召開法說會，管理層表示雖然同業稼動率普遍下修，但因公司產品及客戶較分散，衝擊程度較少，預估 22H2 稼動率仍維持在 9 成以上，不過年底會進行設備機台改造更新，屆時稼動率會滑落至 8 成。在價格方面，預期 22H2 的平均出貨單價會小幅下滑，但將持續調整產品組合，以及受惠材料成本也下降，將力拼毛利率與 22H1 持平。 在產品展望方面，功能性手機在 2021 年銷售 3.15 億支，但預期 2022 年下滑 12.4% 至 2.76 億支，智慧型手機原預估 13.5 億支，但目前看市況預期將下修 3.7% 以上，另外 NB 以及平板預期分別較 2021 年下滑 15% 與 11%。車載市場表現相對佳，原先預期成長 11.5%，雖受缺料影響但仍可成長 4.2%。展望 2023 年，手機、IT 需求呈現微幅震盪，主要成長動能為車用面板、OLED TV、公共顯示器，其中車用將有 30%～50% 的成長率。 展望 22H2 面板產業，由於 IT 面板價格仍處於下行趨勢，且 2023 年雖需求將有所反彈，但面板價格難有大幅度上漲情況，將回歸正常淡旺季波動。預估彩晶 2022 年 EPS 為 -0.29 元(YoY 轉盈為虧)，2022 年每股淨值為 16.11 元，以 2022.08.18 收盤價 11.15 元計算，股價淨值比為 0.7 倍，考量面板景氣仍在下行趨勢，股價淨值比將在 0.6～0.8 倍之間震盪。

6116彩晶飆7%＋砸170億擴產，面板資本支出暴增下還追得動嗎？

週四加權午盤開高走低，至11點時下跌約23點，跌幅0.12%，成交量3793億元。OTC櫃買部分表現優於大盤，上漲約1點，漲幅0.44%，成交量607億元。 資金輪動速度仍快，包括近期上漲較大的造紙和航運類股皆出現拉回的變化，分別下跌3.08%和0.76%。而近期表現平平的水泥類股則強勢上漲2.51%，其中以台泥(1101)表現較佳，上漲2.53%。 台泥近期召開股東會，公司表示台泥未來將發展三個主軸包括水泥、能源、以及廢棄物處理。旗下的能元科技會持續發展三元電池，先前收購義大利儲能公司的進度在7月中會比較明朗，今年部份投資計劃因疫情而放緩，資本支出明年將高於今年。水泥本業的部分，土耳其和萄葡牙的產量和價格都有增加，西非除了象牙海岸投資外，喀麥隆新廠也會在今年底完成，明年投產。中國部分由於第二季進入雨季，因此影響到出貨量以及水泥報價，然而預期第三季雨季過後，兩廣地區的災後重建工程以及逐漸步入水泥旺季，營運有望重回正軌。 而受惠彩晶(6116)昨日董事會通過170億元的擴產預算案的激勵，推動彩晶和面板雙虎群創(3481)和友達(2409)維持強勢上漲，分別上漲7.31%、4.39%和4.37%。顯示器產業2020年受惠宅經濟需求，面板雙虎紛紛加碼資本支出，總計今年將投入約470億元，較去年大幅成長逾三成。再加上彩晶今年約70億元和元太(8069)約20億元。合計四家顯示器廠商的總資本支出上看560億元，較去年的402億元大增158億元。 資料來源：籌碼K線PC版 資料來源：籌碼K線PC版

群創16元、友達17元、彩晶15元：面板報價反轉、獲利腰斬在前，現在敢撿嗎？

根據 DIGITIMES 報導，近期雖然面板景氣開始下行，不過值得注意的是，面板廠這一波也提早啟動減產機制。近期包括中國面板廠京東方、TCL 華星以及韓廠樂金顯示器(LG Display)等業者，都已開始減少投片量，至於其他面板廠，也或多或少有採取歲修或是放緩投片速度，遏止面板產能積極開出。其中 8.5 代廠更是減產重心，以初期減產規模看來，約有 6 座廠各自減少每個月約 2 萬片的玻璃基板投片量，顯示面板廠開始在產能開出上有所節制。 相較過往面板廠都是在價格瀕臨成本線、虧損壓力浮現時，才會開始採取減產措施，但目前多數面板廠仍處於獲利狀態，卻提前進行減產，主因中國面板產能市佔率已達 6 成，在面板價格大幅下修的同時，受傷最嚴重的就是中國業者，因此提早減產因應。然而展望 2021 下半年大尺寸面板產業，7 月以來面板報價漲幅明顯趨緩，主因品牌商有庫存增加問題且宅經濟需求放緩。預期在消費性產品需求減弱下，21Q3 TV 面板報價將全面下跌，而 IT 面板也將於 21Q4 轉為下跌，就算減產也難以避免下跌趨勢延續，僅會使跌幅相對收斂。 市場預估群創(3481) 2021 年EPS 為 5.71 元，並預估 2022 年 EPS 為 1.23 元，預估 2022 年底每股淨值為 30.45 元，2021.09.16 股價 16.40 元，以 2022 年預估每股淨值計算目前 PB 為 0.54 倍，考量面板報價於 2021 下半年全面轉為下跌。 市場預估友達(2409) 2021 年 EPS 為 5.94 元，並預估 2022 年 EPS 為 1.38 元，預估 2022 年底每股淨值為 26.08 元，2021.09.16 股價 17.60 元，以 2022 年預估每股淨值計算目前 PB 為 0.67 倍，考量面板報價於 2021 下半年全面轉為下跌，目前評價並未低估。 市場預估彩晶(6116) 2021 年 EPS 為 3.92 元，並預估 2022 年 EPS 為 2.31 元，預估 2022 年底每股淨值為 20.90 元，2021.09.16 股價 15.15 元，以 2022 年預估每股淨值計算目前 PB 為 0.72 倍，考量面板報價於 2021 下半年全面轉為下跌，目前評價並未低估。

彩晶(6116)跌到淨值打95折，EPS恐腰斬還能撿嗎？

中小尺寸面板廠彩晶(6116)公告 21Q4 財報，營收 52.7 億元(QoQ-13.8%，YoY-25.2%)，毛利率 3.74% (QoQ 減少 22.2 個百分點，YoY 減少 33.8 個百分點)，稅後盈餘 11.48 億元(QoQ-15.7%，YoY-58.7%)，EPS 達 0.38 元，2021 年累計 EPS 達 2.75 元。整體獲利表現雖然符合預期，不過本業受面板跌價使毛利率大幅滑落，以及認列研發、員工分紅等費用影響，導致本業由盈轉虧，然而在業外挹注下使獲利翻正。 另外，彩晶(6116)董事會核准 2022 年度資本支出預算案，將投資 53.8 億元，主要提升 TFT-LCD 設備製程等，尤其將用於高精度專案、E-cell 0.25mm 改造，其中 E-cell 主要應用是防窺膜生產線，看好防窺膜不只應用在 NB，包含航空、汽車、航海都將被廣泛使用。另外也計畫在 25 億元額度內加碼背光模組廠中光電(5371)。同時董事會也宣佈將發放 1 元現金股利，按照 2022.02.24 收盤價 15.65 元計算，現金殖利率約 6.4%。 展望 2022 年面板產業，中國面板廠市佔率已經高達 50% 以上，未來僅會有小幅度擴產，整體產業將回歸正常淡旺季表現。在報價方面，因為目前 IT 面板利潤高於 TV 面板，部份同業將產能轉往 IT 應用，促使 TV 面板有望於 22Q2 止跌回升，但預估 IT 面板在 22H1 跌幅仍將持續擴大，最快在 22Q3 才有機會看到止跌跡象。 預估彩晶(6116) 2022 年 EPS 為 0.29 元(YoY-89.5%)，預估 2022 年底每股淨值為 16.39 元，2022.02.24 收盤價 15.65 元，以 2022 年預估每股淨值計算目前股價淨值比為 0.95 倍，考量短期 IT 面板報價跌勢持續擴大，且運輸費用維持高檔，股價淨值比有望在 0.8～1 倍之間震盪。 文章相關標籤

彩晶(6116)EPS暴衝、殖利率3.65%，現在進場太晚嗎？

中小尺寸面板廠彩晶(6116)公告董事會通過 2020 年度合併財務報告，其中 20Q4 營收 70.42 億元(YoY+55.5%、QoQ+29.5%)，營業毛利 26.43 億元(YoY+613.15%、QoQ+31.87%)，稅後淨利 27.77 億元(YoY 轉虧為盈，QoQ+69.01%)，單季 EPS 達 0.91 元，全年累計 EPS 達 1.25 元(YoY+400%)，獲利成長主因面板價量齊揚，整體獲利表現符合市場預期。另外公司公告將配發 0.5 元現金股利，換算現金殖利率為 3.65%。 申展望面板產業 2021 上半年，供給端包含玻璃基板、驅動 IC 缺料問題都將於 21Q3 才能獲得緩解，而需求端仍受惠宅經濟趨勢延續帶動 IT 及 TV 面板需求維持強勁，因此持續推升面板報價，市場預估 21Q1 中小尺寸面板漲幅將達 5%～10%，21Q2 中小尺寸面板漲幅將達 3%～8%。 展望彩晶(6116) 2021 年：1) IT 面板受惠宅經濟趨勢延續，訂單能見度至少到 2021 上半年，且持續受惠報價上揚帶動獲利成長、2) 手機面板受惠於華為禁令影響下，各大手機品牌商包含三星、小米、OPPO、Vivo 積極搶市，帶動小尺寸中低階手機面板需求強勁、3) 中長期看好車市逐步回溫，且車用面板第 2 條產線預期待客戶完成認證後於 21Q2 開始貢獻營收。 市場維持預估 2021 年 EPS 為 2.96 元(YoY+136.8%)，預估 2021 年底每股淨值為 17.63 元，2021.02.25 股價為 13.70 元，以 2021 年預估每股淨值計算目前 PB 為 0.78 倍，位於近 5 年 PB 區間 0.25～1.1 倍中上緣，考量面板報價仍有上漲空間，目前評價偏低，可逢低找機會。 文章相關標籤

彩晶(6116)20.7元、PB約1倍：手機面板Q3轉跌，現在撿還是該閃？

根據工商時報報導，受需求減弱影響，研究機構 CINNO Research 指出，7 月智慧型手機 a-Si／LTPS 面板價格無力上漲，已連續 3 個月持平，且部分產品價格鬆動下滑。整體來看，預期 21Q3 智慧型手機 a-Si／LTPS 面板價格將小幅下降，而群創 (3481)、友達 (2409)、深超都加速產品轉換，減少手機面板生產，將產能轉向 IT／車載產品。 中小尺寸的智慧型手機面板，在近期已出現連續 2 個月的止漲，主因在 21Q2 受東南亞疫情增溫影響使需求減弱，而研究機構預估 7 月價格多數持平，且開始有部分尺寸價格降價，主因除了需求減弱之外，由於手機品牌廠在 21Q1 拉貨動能強勁，造成高庫存水位，再加上 IC 缺貨影響，品牌廠商開始控制面板庫存，因此部份產品出現少量減單的現象，而台灣主要的中小尺寸面板供應商為彩晶 (6116)。 展望彩晶 (6116)：1) 中長期看好車市逐步回溫，且車用面板第 2 條產線已於 21Q2 完成客戶認證並於 21Q3 開始貢獻營收、2) IT 面板受惠於各國教育需求在 21Q3 仍可維持高檔，但預期 21Q4 消費者將預算轉往宅經濟以外的需求，使 IT 面板開始跌價、3) 智慧型手機面板則預期 21Q3 起從持平轉為跌價。 市場維持彩晶 (6116) 2021 年預估 EPS 為 4.03，預估 2021 年底每股淨值為 18.70 元，並預估 2022 年 EPS 為 2.88 元，預估 2022 年底每股淨值為 21.58 元，2021.07.16 股價為 20.70 元，以 2022 年預估每股淨值計算目前 PB 為 1 倍，考量 IT 面板漲幅收斂且 21Q4 有下跌風險，同時智慧型手機面板價格已經於 21Q3 開始鬆動，目前評價並未低估。

【18:41投資快訊】彩晶(6116)Q3虧損3.7億，面板報價觸底但股價淨值比僅0.7倍，還有多少空間？

中小尺寸面板廠彩晶(6116)公告 22Q3 財報，營收 38.3 億元(QoQ-14.9%，YoY-37.4%)；毛利率 -3.1%(QoQ 下滑 13.9 個百分點，YoY 下滑 29 個百分點)；稅後淨利虧損 3.7 億元；EPS 為 -0.13 元。整體獲利表現符合預期，衰退主因受俄烏戰爭、通膨、升息等因素影響，導致全球消費需求減弱。 展望面板產業，根據市調機構 TrendForce 近日指出，22Q4 大世代產線稼動率將維持 5～6 成的低水準，顯示面板產業現階段仍是以控制供給面的方式為主來支撐價格。我們認為隨著高通膨持續壓抑消費者購買力道，2023 年包含 PC、平板、TV 出貨量都將呈現衰退，甚至 IT 面板在 2023 年還會面臨中國新產能釋出，預估 2023 年面板報價雖有機會反彈但難以大漲，面板廠仍會維持虧損。 預估彩晶 2022 / 2023 年 EPS 分別為 -0.41 元/ -0.45 元，2023 年每股淨值為 15.76 元，2022.10.28 收盤價 11.25 元，股價淨值比為 0.7 倍。考量雖然獲利將維持虧損，但整體面板報價底部已經浮現，預期未來股價淨值比將在 0.8 倍上下震盪，然目前評價處在合理範圍，並無顯著的潛在報酬空間。 延伸閱讀：友達(2409)完整研究報告

彩晶(6116)連6季營收衰退、EPS轉負，基本面掉頭向下後還能撐多久？

電子中游-LCD-TFT面板 彩晶(6116)公布 22Q4 營收37.7667億元，季減 1.27%、已連6季衰退 ，比去年同期衰退約 28.31%；毛利率 -18.81%；歸屬母公司稅後淨利-17.3658億元，EPS -0.59元、每股淨值 16.5元。 2022年度累計營收170.5076億元，較前一年度累計營收衰退 37.63%；歸屬母公司稅後淨利累計-25.174億元；累計EPS -0.86元。 想知道更多股市相關資訊，可點擊下方連結，從籌碼K線APP查詢哦！ https://www.cmoney.tw/r/2/d04n9s

群創(3481)友達(2409)彩晶(6116)飆漲停：EPS 爆發卻估值不便宜，還撿得起嗎？

面板廠群創(3481)、友達(2409)、彩晶(6116)於 2021.08.04 同步攻上漲停板，主因受到群創(3481)公告 21Q2 財報利多激勵股價。除此之外，在目前面板報價尚未全面轉為下跌之際，相關廠商股價淨值比已經被殺至相對低檔，因此在估值較低且財報利多下，帶動股價反彈。 然而展望 2021 下半年大尺寸面板產業，7 月以來面板報價漲幅明顯趨緩，主因部份品牌開始有庫存增加問題，且全球疫苗施打率提升帶動各國陸續解封，消費者將預算轉往其他消費，造成宅經濟所衍生的 TV 需求放緩，IT 面板漲幅也明顯收斂。整體來說，預期在消費性產品需求放緩下，21Q3 TV 面板報價漲幅明顯趨緩，並將於 21Q4 轉為全面下跌，且 IT 面板也將於 21Q4 止漲。 市場維持群創(3481) 2021 年預估 EPS 為 7.02 元，並預估 2022 年 EPS 為 2.75 元，預估 2022 年底每股淨值為 33.65 元，2021.08.04 股價 20.95 元，以 2022 年預估每股淨值計算目前 PB 為 0.62 倍，考量 TV 面板報價將於 21Q4 下跌，目前評價並未低估。 針對同族群友達(2409)，市場維持 2021 年預估 EPS 為 6.91 元，並預估 2022 年 EPS 為 2.92 元，預估 2022 年底每股淨值為 29.07 元，2021.08.04 股價 23.40 元，以 2021 年預估每股淨值計算目前 PB 為 0.8 倍，考量 TV 面板報價將於 21Q4 下跌，目前評價並未低估。 而以 IT 面板為主的彩晶(6116)，市場維持 2021 年預估 EPS 為 4.03，並預估 2022 年 EPS 為 2.88 元，預估 2022 年底每股淨值為 21.58 元，2021.08.04 股價為 21.55 元，以 2022 年預估每股淨值計算目前 PB 為 1 倍，考量 IT 面板漲幅收斂，同時智慧型手機面板價格已經於 21Q3 開始鬆動，目前評價並未低估。 延伸閱讀：【研究報告】彩晶(6116)單季獲利高峰將出現於 2021 年 Q3，未來積極佈局車載、穿戴裝置等利基型應用！

友達(2409)、群創(3481)、彩晶(6116)獲利高但面板價續跌：現在進場還安全嗎？

友達(2409)董事長彭双浪於 2021.11.25 表示，11 月電視面板價格跌幅收斂很多，原因包含先前價格已加速趕底，加上雙 11 電視銷量較 2020 年同期大增超過 1 成。另外近來歐美銷售旺季，品牌廠已開始回補庫存，若塞港問題結束，或品牌廠庫存去化速度快，需求可望回升。展望 2022 年，電視需求近來已落底回溫，預期 2022 年出貨量將持平，而商用面板需求也將維持強勁。 而中小尺寸面板廠彩晶(6116)於 2021.11.25 公告，以每股平均約 16.16 元，再買回 1.68 萬張庫藏股，整體執行率達 39.3%，雖然預計買回股份佔已發行股份約 3.3%，但對股價激勵效果有限。 展望面板產業，預期 12 月在消費性產品需求持續走弱的情況下，面板報價將持續下跌，跌幅約相當於 11 月或再微幅收斂。展望 2022 年，預期全球面板廠將降低產能利用率，藉此支撐面板價格，21Q3 以來的跌勢有望在 22Q1 回穩，但因仍屬傳統淡季影響下，價格短期難有明顯回升契機。 市場預估友達(2409) 2021 年 EPS 為 6.75 元，並預估 2022 年 EPS 為 3.18 元，預估 2022 年底每股淨值為 28.61 元，2021.11.25 收盤價 21.05 元，以 2022 年預估每股淨值計算目前 PB 為 0.74 倍，考量面板報價在 21Q4 將持續下跌，且參考過去跌價循環中，PB 約介於 0.5～0.8 倍之間，目前評價並未明顯低估。 市場預估群創(3481) 2021 年EPS 為 6.03 元，並預估 2022 年 EPS 為 2.77 元，預估 2022 年底每股淨值為 30.68 元，2021.11.25 收盤價 18.50 元，以 2022 年預估每股淨值計算目前 PB 為 0.60 倍，考量面板報價在 21Q4 將持續下跌，且參考過去跌價循環中，PB 約介於 0.35～0.7 倍之間，目前評價並未明顯低估。 市場預估彩晶(6116) 2021 年 EPS 為 2.56 元，並預估 2022 年 EPS 為 0.95 元，預估 2022 年底每股淨值為 17.87 元，2021.11.25 收盤價 16.05 元，以 2022 年預估每股淨值計算目前 PB 為 0.90 倍，考量面板報價在 21Q4 將持續下跌，且參考過去跌價循環中，PB 約介於 0.5～1 倍之間，目前評價並未明顯低估。 不過在操作上可注意，因面板公司 2021 年普遍獲利佳，預期 2022 年可望有高殖利率行情，可待 2021 年底再擇機佈局。 文章相關標籤