2800元目標價一出來，台達電現在這個價位到底是便宜還是偏貴？

主動式ETF資金流向追蹤，00981A重壓欣興、AI供應鏈成焦點

文章聚焦主動式ETF「00981A主動統一台股增長」的近期表現與持股調整。00981A今日收在23.76元，微幅下跌0.38%；近一週隨盤勢回檔17.2%，但成立以來總報酬仍達150.9%，規模約2440億元。 在持股變化上，經理人今天沒有新增全新持股，但明顯加碼AI與伺服器相關族群。其中，欣興（3037）獲得最大買超，單日加碼862張，持股變動幅度超過5%。此外，今天總共加碼17檔股票，涵蓋奇鋐（3017）、台達電（2308）、金像電（2368）、台燿（6274）、信驊（5274）與京元電子（2449）等，主軸集中在AI基礎建設與相關供應鏈。 另一方面，經理人也同步減碼5檔股票。PCB廠高技（5439）被減碼530張，持股部位約減半；封測廠頎邦（6147）則被調節942張，減碼幅度約25%。整體來看，資金運用呈現汰弱留強，並將比重集中在較有把握的AI主戰場。 文章同時介紹《主動式ETF》APP的功能，強調可追蹤主動式ETF每日持股動向、觀察經理人新建倉與加減碼標的，並提供每日操作日報與資金流向監測，協助讀者整理主動式ETF的持股變化。

主動式ETF 00405A 近週重挫19%，經理人清倉國巨轉加碼台達電

主動富邦台灣龍耀（00405A）近期淨值承壓，今天收在6.68元，小跌0.30%。這檔ETF近一週跌幅達19.1%，成立以來總報酬為負29.8%，但基金規模仍維持在233.4億元左右，折溢價為0.4511%。 持股調整方面，經理人今天出清國巨（2327），原本持有的1270張全部賣光，權重下降2.73%。釋出的資金轉向台達電（2308），今天加碼150張，持股數量增加超過一倍，權重上升1.01%。 另外，亞德客-KY（1590）也被新納入持股，先以1張試單切入。從清掉被動元件、轉進台達電與亞德客-KY的動作來看，這檔ETF的持股組合正在明顯調整，資金方向偏向工業自動化與AI基礎設施相關標的。

台達電(2308)26Q2營收獲利創高，AI電源需求帶動成長動能？

台達電(2308)公布26Q2財報，單季營收1,832.5608億元，季增15%，年增約47.75%，並創歷史新高。單季毛利率35.64%，歸屬母公司稅後淨利251.3564億元，季增22.28%，年增約80.21%，每股盈餘9.68元，每股淨值113.07元。 累計來看，截至26Q2，台達電累計營收3,426.0873億元，較去年同期成長41.02%；歸屬母公司稅後淨利456.9123億元，年增88.97%；累計每股盈餘17.59元，年增88.94%。 整體數據顯示，台達電在營收與獲利兩端都維持強勁成長，市場後續可持續觀察其電源供應器、AI伺服器電源與相關高階電源產品的需求變化，以及毛利率是否能延續穩定表現。

Meta EPS大砍、資本支出再升，AI投資回報何時明朗？

臉書（Meta，META）盤後股價下跌超過8%，第二季每股盈餘6.18美元，低於市場預估的7.22美元；第三季營收指引中值625億美元，也低於市場共識。市場關注的核心不只是EPS落空，而是Meta持續加碼AI投資後，資金投入何時能轉化為可量化回報。 第二季總費用達420億美元，年增55%，其中包含24億美元法律訴訟費用與12億美元裁員遣散費。這兩筆一次性支出合計35.8億美元，壓低了帳面EPS；若排除相關費用，調整後營業利潤約222億美元，反而優於預期。不過，Meta僅公布GAAP數字，未提供調整後EPS，也讓市場對財報解讀更保留。 更受關注的是資本支出指引上調。Meta將2026年全年資本支出下緣由1250億美元提高至1300億美元，中值由1350億美元上調至1375億美元，高於市場原先預估的1346億美元。自由現金流年減約91%，顯示AI相關投入仍在快速擴張。法說會上，分析師追問AI投資何時能看到可量化回報，執行長祖克柏未提供明確時間表，只表示將持續押注。 營運面上，Meta第二季廣告收入年增27%至594億美元，基本面並未明顯轉弱，但廣告仍占總營收98%，AI尚未開出第二條主要收入來源。第三季營收指引偏保守，也讓市場重新評估未來三個月的成長節奏。 這波股價反應，也牽動台股AI基礎設施供應鏈。廣達、英業達、台達電、健策等雲端伺服器、散熱模組與高速連接器相關公司，短線需要觀察Meta資本支出是否集中在2026年下半年，以及實際下單節奏有無延後。若後續法說或公告顯示資本支出放緩，供應鏈訂單能見度可能同步受影響。 同一時間，微軟（Microsoft，MSFT）財報表現優於市場預期，與Meta形成對比。Meta若考慮出租多餘算力，也意味著它可能同時成為雲端算力的買家與賣家，讓亞馬遜（Amazon，AMZN）與谷歌（Google，GOOGL）短線未必能直接受惠。至於Snap（SNAP）與Pinterest（PINS），雖然不會直接被Meta的EPS失誤衝擊，但若Meta廣告成長放緩，整體數位廣告預期也可能同步下修。 接下來市場定價的重點，已不只是單季EPS，而是AI投入何時開始帶來可見回報、以及資本支出還會不會繼續往上推。

微軟財報超預期，Azure加速成長能否延續成關鍵

微軟（Microsoft，MSFT）最新財報帶動盤前股價大漲，主因在於Azure雲端營收成長43%優於市場預期，且資本支出展望維持不變。財報顯示，第四季EPS為4.74美元，營收達900億美元，皆高於市場預估；Azure下季成長指引更上看45%（固定匯率），顯示需求仍強。 市場關注的另一個焦點，是資本支出雖維持高檔，但全年展望未再進一步上調，讓投資人開始檢視這波AI與雲端需求是否具備持續性。文中也提到，Azure商業剩餘履約義務（RPO）大幅增加，且成長來源已不再只依賴少數AI客戶，而是擴及更廣泛企業群體。 對台灣供應鏈而言，Azure加速成長意味著AI伺服器與資料中心相關需求仍值得追蹤，包括廣達、緯穎、英業達，以及台達電（電源供應）、光寶科等零組件廠。後續可觀察這些公司法說會是否上調北美雲端客戶出貨預估。 另外，Copilot付費席位由1500萬增至超過3000萬，也讓市場重新檢視AI工具的商業化進度。整體來看，微軟這份財報雖明顯緩解空頭疑慮，但Azure能否在後續季度維持高成長，仍是判斷這波反彈是否延續的核心變數。

台達電(2308)上半年EPS年增88%　法說聚焦SiC長約、AI電源與毛利率變化

台達電(2308)公布第二季財報，單季合併營收達1,832.56億元，稅後淨利251.36億元，每股盈餘(EPS)交出9.68元，上半年EPS累計達17.59元，年增88%。 不過，第二季毛利率為35.64%，季減1.36個百分點。外資法人分析，影響因素包括泰國子公司一次性庫存打銷、原物料價格上漲，以及部分零組件缺貨，進而影響產品組合。 隨著台達電(2308)召開法說會，市場關注三大重點： 1. 碳化矽長約進展：傳聞與英飛凌簽訂20億美元碳化矽(SiC)供貨長約的後續效益。 2. AI伺服器商機：800VDC高壓直流電力架構的落地時程，是否如傳言推遲至2028年。 3. 下半年展望：傳統旺季效應與零組件供應改善情況。 電子中游－電源供應器族群盤中走勢分歧，呈現震盪輪動。受指標廠財報與法說會觀望氣氛影響，部分個股面臨調節壓力。 環科(2413)主要從事電磁元件、電源供應器及通訊產品製造，盤中跌幅逾3.5%，大戶買盤未見積極介入，短線賣壓較為明顯。 保銳(8093)專注於自有品牌的高階電腦電源供應器與機殼，在族群普遍偏弱下逆勢上漲近3%，買盤相對有撐，表現較為抗跌。 康舒(6282)為交換式電源供應器大廠之一，盤中下挫近3%，大戶累計呈現淨賣超逾千張，量能中性偏保守，需留意籌碼變化。 全漢(3015)深耕各領域電源供應器研發與製造，盤中跌幅逾2.5%，買氣較為平淡，整體呈現量縮震盪。 群電(6412)主力產品涵蓋消費性電子與伺服器電源供應器，盤中跌幅逾2.5%，大戶資金微幅淨流出，短期仍處於消化賣壓階段。 整體來看，台達電(2308)上半年獲利表現強勁，但短期毛利率仍受成本因素干擾。後續法說對AI伺服器與新技術布局的看法，將是影響族群走勢的重要觀察點；同時也可持續留意電源供應器概念股在旺季前的營收動能，以及原物料成本與法人籌碼變化。

台達電(2308)上半年EPS大增88%，法說聚焦SiC長約與AI伺服器布局

台達電(2308)公布第二季財報，單季合併營收達1,832.56億元，稅後淨利251.36億元，每股盈餘(EPS)為9.68元；累計上半年EPS達17.59元，年增88%。不過，第二季毛利率為35.64%，較前一季下滑1.36個百分點，外資分析指出，主要受到泰國子公司一次性庫存打銷、原物料價格上漲，以及部分零組件缺貨影響產品組合所致。 隨著台達電(2308)召開法說會，市場關注三個焦點：其一是與英飛凌簽訂20億美元碳化矽(SiC)供貨長約的後續效益；其二是AI伺服器所需的800VDC高壓直流電力架構時程是否延後；其三是下半年能否受惠傳統旺季與零組件供應改善。受此影響，電源供應器族群盤中走勢分歧，呈現震盪輪動。 個股表現方面，環科(2413)盤中跌幅逾3.5%，大戶買盤未見積極介入；保銳(8093)逆勢上漲近3%，買盤相對有撐；康舒(6282)盤中下挫近3%，大戶累計淨賣超逾千張；全漢(3015)跌幅逾2.5%，量縮震盪；群電(6412)盤中跌幅逾2.5%，大戶資金微幅淨流出。整體來看，台達電(2308)上半年獲利表現亮眼，但短期毛利率仍受成本因素干擾，後續對AI伺服器與新技術的看法，將是觀察電源供應器族群走勢的重要線索。

Azure 成長 43% 不只是超預期，微軟財報真正提升的是市場信心

微軟最新財報顯示，第四季每股盈餘 4.74 美元，優於市場預期 0.50 美元；營收達 900 億美元，也高出預估近 24 億美元。更受市場關注的是 Azure 單季成長率由上季的 40% 進一步加速至 43%，全年營收首次站上 1,000 億美元。\n\n這份財報的重點不只是「超預期」，而是市場對微軟執行力的信心進一步被確認。財報公布前，微軟五年期 CDS 利差僅 51 個基點，顯示市場原本就將其視為雲端巨頭中風險最低、信用條件最穩的一檔。盤後股價上漲 3%，更像是對既有高期待的再確認，而不是單純的意外驚喜。\n\n相較之下，Oracle 的同類 CDS 已升至 214 個基點，市場對 AI 資本支出的態度已明顯分層。現在真正受到獎勵的，不是單純喊出更大的投資，而是能把算力投入更快轉化為現金流與信用品質的公司。這也讓「大者恆大」在 AI 時代顯得更鮮明。\n\n對台灣供應鏈來說，Azure 成長到 43% 的意義，在於雲端基礎建設需求仍在擴張，重點看的是訂單能見度是否延長，而不是單一數字是否漂亮。台積電 (2330)、緯穎 (6669)、廣達 (2382)、台達電 (2308) 等資料中心供應鏈，後續觀察焦點將落在客戶對未來 6 個月需求是否持續上修，尤其是伺服器機櫃、散熱與電源模組相關廠商。\n\n另一個關鍵數字是商業剩餘履約義務 RPO 已達 678 億美元，季增 8%，其中約 45% 與 OpenAI 相關。這代表 AI 變現已不再只是概念，30 萬個付費 Microsoft 365 Copilot 席位就是實際導入的證據。不過，OpenAI 對微軟而言同時也是護城河與依賴來源，未來若合作路線或市場評價出現變化，這部分預期也可能需要重新評估。\n\n從產業面來看，這份財報也緩解了市場對半導體採購動能放慢的疑慮。Azure 的 43% 成長率至少說明，算力需求並未降溫，對 HBM 供應鏈、CoWoS 先進封裝以及相關伺服器零組件廠商而言，短線有助於提升能見度。\n\n接下來市場會更在意的，不是這一季是否好看，而是下一季 Azure 指引能否維持在 43% 或以上，以及 Microsoft 365 Copilot 的付費席位能否持續擴張。這兩個驗證點，將決定微軟的成長是短期加速，還是結構性趨勢。

微軟 Azure 再加速，市場為何更在意下一季能否續強？

微軟公布 2026 財年第四季營收 902 億美元，優於市場預估的 876 億美元，Azure 年增 43%，高於上季的 40%，顯示雲端業務仍在再加速。全年 Azure 營收首次突破 1000 億美元，Intelligent Cloud 營收達 393 億美元，年增 31.6%。 市場焦點不只在單季營收是否優於預期，更在於成長曲線能否延續。商業剩餘履約義務（RPO）達 6780 億美元，季增 8%，反映未認列合約收入池持續擴大。微軟也指出，本季成長主要來自非 AI 模型開發商的一般企業客戶，顯示 AI 需求正從科技業擴散到更廣泛的企業端。 Microsoft 365 Copilot 付費席次已超過 3000 萬個，代表企業 AI 工具的滲透持續推進。不過，這季調整後 EPS 4.74 美元雖高於預估，但其中包含 32 億美元的 Anthropic 投資收益，以及低於預期的自願退休計畫費用，讓獲利表現帶有部分一次性因素。 對台股供應鏈來說，這份財報可視為伺服器鏈的對照基準。廣達、緯創、英業達、台達電、雙鴻等公司，後續需觀察雲端資本支出是否延續，以及 Azure 成長能否在下一季維持高檔。市場目前定價的，不只是這一季的成績，而是雲端與 AI 基礎建設能否持續加速。

AI伺服器帶動電源供應器族群走強，台達電與同業分化加劇

盤中電源供應器族群整體上漲2.93%，由天宇、華容、台達電等個股領漲，漲幅均突破3%，在電子中游表現突出。市場普遍預期AI伺服器需求將持續強勁，高瓦數電源供應器也被視為未來趨勢，帶動資金關注相關族群。不過，族群內仍有部分個股股價回落，顯示市場對不同公司營運展望已有明顯區隔。 觀察上漲較多的天宇、華容、台達電等指標股，多半在高效能或高瓦數電源解決方案領域具備競爭優勢，並受惠AI伺服器、工控及電動車充電樁等應用需求。台達電深耕AI電源多年，光寶科、群電等一線廠也維持相對穩健的走勢。相較之下，部分股價偏弱的個股，受到產品組合、客戶結構或近期獲利表現影響，買盤態度較為保守，讓族群內部出現分化。 短線來看，電源供應器族群在AI題材延續下，仍可能維持輪動機會，但個別公司表現差異大，操作上仍應回到產品線優勢、毛利率改善空間與訂單能見度等基本面因素。若股價已漲高或營運尚未明顯轉強，市場態度通常會更審慎，因此後續仍需觀察法人買超、成交量變化，以及營收與獲利數據是否進一步確認趨勢。