友達2409車用轉型解析：透明顯示器與MicroLED如何重塑智慧座艙商業模式

群創21.35元、友達22.5元、彩晶22.65元：面板報價Q4恐反轉，現在撿還是等？

WitsView 統計 2021 年 7 月上旬最新面板報價，55 吋 TV 面板均價 227 美元(近 2 週漲幅 0%)；27 吋 Monitor 面板均價 94 美元(近 2 週漲幅 0.3%)；14 吋 NB 面板均價 45.7 美元(近 2 週漲幅 1.6%)，其中 TV 面板因宅經濟需求逐漸消退且下游要求降價壓力大使價格持平，Monitor 漲幅也明顯收斂，NB 面板則受惠於教育以及商務市場需求，漲幅仍有 1% 以上，但整體大尺寸面板漲勢已明顯趨緩。 展望 2021 年大尺寸面板產業，康寧湖北武漢 10.5 代 LCD 玻璃基板廠已經於 5 月底完工，同時全球最大的電視銷售市場北美地區 5 月起 TV 需求放緩，使 6 月起 TV 面板報價漲幅收斂，直至 7 月多數尺寸已經呈現持平。隨著歐美地區疫苗普及率提高帶動各地解封，消費者將預算轉往其他消費，造成宅經濟所衍生的 TV 需求放緩，另外電視品牌龍頭三星也在近期下修 2021 年出貨目標達 10%，顯示對於下半年電視市場態度轉趨保守。不過 IT 面板仍可受惠於東南亞地區疫情持續帶動教育需求延續。考量 TV 面板佔整體面積需求達 7～8 成，且上游供給逐漸充足，預期 21Q3 TV 面板報價漲幅明顯趨緩，並將於 21Q4 轉為下跌。 市場維持群創(3481) 2021 年預估 EPS 為 7.04 元，預估 2021 年底每股淨值為 30.92 元，2021.07.05 股價 21.35 元，以 2021 年預估每股淨值計算目前 PB 為 0.69 倍，考量 TV 面板報價將於 21Q4 下跌，目前評價並未低估。 針對同族群友達(2409)，市場維持 2021 年預估 EPS 為 6.81 元，預估 2021 年底每股淨值為 26.05 元，2021.07.02 股價 22.50 元，以 2021 年預估每股淨值計算目前 PB 為 0.86 倍，考量 TV 面板報價將於 21Q4 下跌，目前評價並未低估。 而以 IT 面板為主的彩晶(6116)，市場維持 2021 年預估 EPS 為 4.03，預估 2021 年底每股淨值為 18.70 元，2021.07.05 股價為 22.65 元，以 2021 年預估每股淨值計算目前 PB 為 1.21 倍，考量 IT 面板漲幅收斂且 21Q4 有下跌風險，目前評價並未低估。 研究報告：【研究報告】彩晶(6116)單季獲利高峰將出現於 2021 年 Q3，未來積極佈局車載、穿戴裝置等利基型應用！ 文章相關標籤

群創(3481)EPS估7.23、PE僅3.7倍：面板報價旺到21Q4，現在撿便宜還是追高？

大尺寸面板廠群創(3481)公告 4 月營收 303.46 億元 (YoY+46.9%，MoM-2.07%)，營收月減主因受上游原料供給吃緊導致整體出貨量下滑，其中大尺寸合併出貨量月減 10.6%，中小尺寸合併出貨量月減 6.4%，但受惠於面板報價持續上揚帶動營收僅月減 2%，整體營收表現符合市場預期。 重申展望 2021 年面板產業，供給端包含驅動 IC、玻璃基板持續缺料，其中預估玻璃基板最快 21Q3 才會緩解，驅動 IC 缺料則最快要到 21Q4 才會緩解，因此市場預估大尺寸面板報價上揚趨勢有望延續至 21Q4。 市場維持群創(3481) 2021 年預估 EPS 為 7.23 元 (YoY+4153%)，2021.05.07 股價 26.75 元，以 2021 年市場預估 EPS 計算目前 PE 為 3.7 倍，位於歷史均值之 6 倍評價水準以下，目前評價低估。 相關個股：友達(2409)、彩晶(6116) 研究報告：【研究報告】面板景氣循環迎 10 年高峰，報價有望續揚至 21Q3 帶旺群創(3481)、友達(2409)獲利季季增！

群創11.65、友達17.1 減資在即卻景氣L型復甦，還能搶嗎？

9 月下旬面板報價仍維持下跌趨勢，但跌幅皆有所緩和。 根據市調機構 WitsView 統計，2022 年 9 月下旬面板報價，在 TV 面板方面，55 吋 TV 面板均價 80 美元(近 2 週下跌 2.4%)，小尺寸的 32、43 吋報價分別為 26、47 美元，近 2 週分別為持平與下跌 4.1%，而更大尺寸的 65 吋報價為 106 美元(近 2 週下跌 1.9%)。在 IT 面板方面，27 吋 Monitor 面板均價 63.7 美元(近 2 週下跌 2.3%)，14 吋 NB 面板均價 26.6 美元(近 2 週下跌 0.7%)。 TrendForce 表示 65 吋以下 TV 面板報價有望止跌。 整體來看，多數尺寸面板仍維持下跌趨勢，但跌幅皆有所緩和，主因全球面板廠都積極進行產能調控。而展望未來，TrendForce 表示，目前大部分尺寸的 TV 面板價格都已逼近材料成本底線，預期 10 月以後，65 吋以下的 TV 面板價格將開始出現止跌持平的可能性，至於 IT 面板的跌幅有可望持續收斂。不過我們認為隨著高通膨持續、宅經濟需求衰退，預估 2023 年僅呈現 L 型復甦，面板報價難有大幅反彈契機，面板廠短期難以擺脫衰退情境。 面板產業短期難有明顯復甦，不適合參與減資。 預估群創(3481) 2022 年 EPS 為 -1.34 元(YoY 盈轉虧)，2022 年每股淨值為 28.27 元，以 2022.09.20 收盤價 11.65 元計算，股價淨值比為 0.4 倍，考量面板景氣仍在下行趨勢，股價淨值比將在 0.4～0.5 倍之間震盪，目前評價合理。 預估友達(2409) 2022 年 EPS 為 -1.30 元(YoY 轉盈為虧)，2022 年每股淨值為 27.65 元，以 2022.09.20 收盤價 17.10 元計算，股價淨值比為 0.6 倍，考量面板景氣仍在下行趨勢，股價淨值比將在 0.5～0.7 倍之間震盪，目前評價合理。 另外由於群創、友達將於 2022.09.28 進行減資，在減資前包含融券與借券都必須強制回補，目前帳上空單分別有 3 萬張及 10 萬張，必須在 2022.09.23 之前進行最後回補，然而空單已剩不多，軋空行情已經結束，且面板產業短期難有明顯復甦，不適合參與減資。 延伸閱讀：面板產業完整報告 文章相關標籤

友達16.6、群創15、鴻海114：面板報價 Q2 創高、黑莓 5G 回歸現在怎麼選？

《面板》Omdia 預估 21Q2 電視面板採購量將增加 20～25%，帶旺供應鏈！ 根據工商時報報導，研究機構 Omdia 指出，由於面板供給不足，而下游電視廠商積極拉貨回補庫存、甚至超額訂購，使 2021 上半年電視面板採購淡季不淡，21Q1 電視面板採購量季增 6%，並預估 21Q2 電視面板採購數量將增加 20～25%，創單季歷史新高紀錄。 此報導符合先前市場預期，TV 品牌廠擔心缺料風險而積極回補庫存，將持續推升面板報價。因此重申展望面板產業 2021 上半年，供給端包含玻璃基板及驅動 IC 缺料問題都將於 21Q3 才能獲得緩解，而需求端仍受惠宅經濟趨勢延續帶動 IT 及 TV 面板需求維持強勁，綜合上述，市場預期 21Q1 及 21Q2 大尺寸面板報價漲幅皆為 10%～15%。 市場維持友達(2409) 2021 年預估 EPS 為 4 元(YoY+1011%)，預估 2021 年底每股淨值為 22.78 元，2021.02.17 股價為16.60 元，以 2021 年預估每股淨值計算目前 PB 為 0.73 倍，位於近 5 年 PB 區間 0.3～1 倍中上緣。 市場維持群創(3481) 2021 年預估 EPS 為 4.25 元(YoY+2400%)，預估 2021 年底每股淨值為 28.23 元，2021.02.17 股價為15 元，以 2021 年預估每股淨值計算目前 PB 為 0.53 倍，位於近 5 年 PB 區間 0.2～0.8 倍均值附近。 《其他電子》鴻海(2317)集團將獨家代工生產 5G 黑莓機！ 根據經濟日報報導，外電報導指出曾經席捲商務市場的黑莓機(BlackBerry)再度回歸，取得黑莓手機品牌授權的新創公司 OnwardMobility，將與鴻海(2317)集團旗下富智康(FIH)攜手，由鴻海(2317)獨家代工生產 5G 黑莓機，新機預計 2021 年在歐美地區亮相，長期目標則將在美國生產。 預期 5G 黑莓機訂單貢獻鴻海(2317)集團整體營運影響不大，因此維持展望鴻海(2317) 2021 年：1)iPhone 12 拉貨動能將延續至 21Q1 且新款 iPhone 上市時程回歸正常，並預期 iPhone 全年出貨量達 2.2 億支，年增 12.8%、2)雲端服務供應商(CSP)全年預估將接近雙位數成長、3)電腦終端產品因基期較高將回歸正常至小幅衰退、4)元件及其他產品將因 CMM 模式擴張市佔率而有高雙位數成長、5)MIH 聯盟首款「EV Kit」工具平台預計 4 月底開始對外交貨。 市場維持 2021 年預估 EPS 為 9.9 元(YoY+25.5%)，2021.02.05 股價為 114 元，以 2021 年市場預估 EPS 計算目前 PE 為 12 倍，位於近 5 年 PE 區間 8～15 倍均值附近。 #免責聲明 #本文純屬分享公司營運筆記 #不具任何投資買賣建議 #交易請自行判斷且自負盈 文章相關標籤

友達 22.8 元、群創 19.4 元 PB 0.87／0.63 倍：面板跌勢收斂下該撿還是等？

2022-01-06 10:53 666 WitsView 統計 2022 年 1 月上旬面板報價，在 TV 面板方面，55 吋 TV 面板均價 115 美元(近 2 週跌幅 1.7%)；小尺寸的 32 吋及 43 吋價格則持平。整體 TV 面板跌幅持續收斂，主因價格下跌使部分品牌廠恢復採購動能。IT 面板方面，27 吋 Monitor 面板均價 91.2 美元(近 2 週跌幅 0.5%)，14 吋 NB 面板均價 44.9 美元(近 2 週跌幅 1.8%)。整體 IT 面板跌幅微幅擴大，主因先前 IT 面板跌幅較 TV 面板小，但隨著進入產業淡季，開始加速補跌，整體報價表現符合市場預期。 展望面板產業，雖然大尺寸 TV、IT 面板維持跌勢，但 TV 面板跌幅已收斂，另外因中國面板廠市佔率高達 50% 以上，未來僅會有小幅度擴產，預期 2022 年面板報價將回歸正常淡旺季表現，不至於出現大漲大跌，面板產業仍可維持獲利表現，有助於評價穩定。且預期友達(2409)、群創(3481)在面板景氣高峰隔年都會發放現金股利，預期友達(2409) 2022 年盈餘分配率為 40%，將發放 2.68 元現金股利，目前殖利率約 11.8%；群創(3481)則預期 2022 年盈餘分配率為 30%，將發放 1.8 元現金股利，目前殖利率約 9.3%，2022 年可望有高殖利率行情。 市場預估友達(2409) 2021 年 EPS 為 6.71 元，並預估 2022 年 EPS 為 3.60 元，預估 2022 年底每股淨值為 26.30 元，2022.01.05 收盤價 22.80 元，以 2022 年預估每股淨值計算目前 PB 為 0.87 倍，位於歷史區間 0.3～1.5 倍均值附近，考量 2022 年可維持獲利且有高殖利率行情，目前評價低估，PB 有望向 1 倍靠攏。 市場預估群創(3481) 2021 年EPS 為 5.99 元，並預估 2022 年 EPS 為 3.37 元，預估 2022 年底每股淨值為 30.77 元，2022.01.05 收盤價 19.40 元，以 2022 年預估每股淨值計算目前 PB 為 0.63 倍，位於歷史區間 0.2～1.22 倍中下緣，考量 2022 年可維持獲利且有高殖利率行情，目前評價低估，PB 有望向 0.75 倍靠攏。

友達18.5、群創16.55：面板報價Q2續漲，現在逢低敢撿嗎？

根據 TrendForce 旗下顯示器研究處 WitsView 統計 2021 年 3 月上旬最新面板報價，55 吋 TV 面板均價 195 美元(近 2 週及 21Q1 以來漲幅分別為 2.6%、13.4%)；27 吋 Monitor 面板均價 85.4 美元(近 2 週及 21Q1 以來漲幅分別為 0.8%、5.8%)；14 吋 NB 面板均價 35.3 美元(近 2 週及 21Q1 以來漲幅分別為 2.3%、13.5%)。 整體來說，面板報價漲幅符合市場預期，重申展望面板產業 2021 上半年，隨著供給端包含玻璃基板、驅動 IC 持續缺料，而需求端受惠宅經濟趨勢延續帶動 IT 及 TV 面板需求維持強勁，市場預估 21Q1 大尺寸面板漲幅將達 15%～20%，21Q2 大尺寸面板漲幅將達 10%～15%，下半年報價可望因驅動 IC 缺料延續至年底而維持高檔。 市場維持友達(2409)維持 2021 年預估 EPS 為 4.57 元(YoY+1158%)，預估 2021 年底每股淨值為 23.31 元，2021.03.05 股價為 18.50 元，以 2021 年預估每股淨值計算目前 PB 為 0.79 倍，位於近 5 年 PB 區間 0.3～1 倍中上緣，考量面板報價仍有上漲空間，目前評價偏低，可逢低找機會。 市場維持群創(3481) 2021 年預估 EPS 為 4.67 元(YoY+2647%)，預估 2021 年底每股淨值為 28.65 元，2021.03.05 股價為 16.55 元，以 2021 年預估每股淨值計算目前 PB 為 0.58 倍，位於近 5 年 PB 區間 0.2～0.8 倍均值附近，考量面板報價仍有上漲空間，目前評價偏低，可逢低找機會。 文章相關標籤

面板報價Q4恐全面跌　群創20.6元、友達22.3元、彩晶20.75元還撿得起嗎？

WitsView 統計 2021 年 8 月上旬最新面板報價，55 吋 TV 面板均價 223 美元(近 2 週漲幅 -1.8%)，為 2020 年 5 月漲價以來首度跌價，而更小尺寸的 32 吋、43 吋 TV 面板均下跌約 3～4 美元，甚至 65 元 TV 面板也小跌 1 美元，僅有 75 吋 TV 面板持平；27 吋 Monitor 面板均價 94.7 美元(近 2 週漲幅 0%)；14 吋 NB 面板均價 47.6 美元(近 2 週漲幅 1.5%)，漲勢持續收斂。整體來看，受到終端需求轉弱影響，TV 報價幾乎全面下跌，而 IT 面板則仍有商用型產品支撐。 展望 2021 下半年大尺寸面板產業，7 月以來面板報價漲幅明顯趨緩，主因品牌商開始有庫存增加問題，且疫苗施打率提升帶動各國陸續解封，造成宅經濟需求放緩。整體來說，預期在消費性產品需求放緩下，21Q3 TV 面板報價漲幅明顯趨緩，並將於 21Q4 轉為全面下跌，且 IT 面板也將於 21Q4 止漲。 市場維持群創(3481) 2021 年預估 EPS 為 7.02 元，並預估 2022 年 EPS 為 2.75 元，預估 2022 年底每股淨值為 33.65 元，2021.08.05 股價 20.60 元，以 2022 年預估每股淨值計算目前 PB 為 0.61 倍，考量 TV 面板報價將於 21Q4 下跌，目前評價並未低估。 針對同族群友達(2409)，市場維持 2021 年預估 EPS 為 6.91 元，並預估 2022 年 EPS 為 2.92 元，預估 2022 年底每股淨值為 29.07 元，2021.08.05 股價 22.30 元，以 2022 年預估每股淨值計算目前 PB 為 0.77 倍，考量 TV 面板報價將於 21Q4 下跌，目前評價並未低估。 而以 IT 面板為主的彩晶(6116)，市場維持 2021 年預估 EPS 為 4.03，並預估 2022 年 EPS 為 2.88 元，預估 2022 年底每股淨值為 21.58 元，2021.08.05 股價為 20.75 元，以 2022 年預估每股淨值計算目前 PB 為 0.96 倍，考量 IT 面板漲幅收斂，同時智慧型手機面板價格已經於 21Q3 開始鬆動，目前評價並未低估。 延伸閱讀：【研究報告】彩晶(6116)單季獲利高峰將出現於 2021 年 Q3，未來積極佈局車載、穿戴裝置等利基型應用！

友達(2409)營收飆到260億創高，EPS恐落到負值，你現在還敢加碼嗎？

電子中游-LCD-TFT面板友達 (2409) 公布 3 月合併營收 260.21 億元，創 2024 年 9 月以來新高，MoM +26.9%、YoY +0.65%，雙雙成長，營收表現亮眼。 累計 2026 年前 3 個月營收約 690.31 億元，較去年同期 YoY -4.26%。 法人機構平均預估年度稅後純益將衰退至 23.63 億元，較上月預估調降 0.63%，預估 EPS 將落在 -0.11～0.85 元之間。 想知道更多股市相關資訊，可點擊下方連結，從籌碼K線 APP 查詢： https://www.cmoney.tw/r/2/d04n9s

友達21元、群創17元股價淨值比不到1倍：EPS腰斬年，現在撿還是等等？

大尺寸面板廠友達 (2409) 公告 2 月營收 256.6 億元（MoM -7.8%，YoY +0.2%），累計前 2 月營收達 534.9 億元（YoY +2.4%），累計營收達成率 63.7%，符合預期。另外群創 (3481) 也公告 2 月營收 220 億元（MoM -8.6%，YoY -13.4%），累計前 2 月營收達 459.6 億元（YoY -13%），累計營收達成率 58%，略低於預期。 友達受惠於產品組合較佳，因此 2 月營收仍呈現年增表現，然而 TV 面板主要是在 3 月才出現止跌跡象，且大尺寸出貨量不如預期，因此群創營收維持年減態勢。另外根據研調機構群智諮詢指出，受俄烏戰事影響，TV 需求衰退將擴大，造成品牌商 22Q2 對面板需求下降。雖然小尺寸 TV 面板需求短期維持強勁，但恐難以持續，而大尺寸 TV 面板需求恢復仍需時間。 展望 2022 年面板產業，中國面板廠市佔率已高達 50% 以上，未來僅會有小幅度擴產，整體產業將回歸正常淡旺季表現。在報價方面，因目前 IT 面板利潤高於 TV 面板，部份同業將產能轉往 IT 應用，促使 TV 面板有望於 22Q2 止跌回升，但預估 IT 面板在 22H1 跌幅仍將持續擴大，最快在 22Q3 才有機會看到止跌跡象。 預估友達 2022 年 EPS 為 2.05 元（YoY -68.2%），2022 年每股淨值為 24.59 元，以 2022.03.09 收盤價 21.05 元計算，股價淨值比為 0.86 倍，考量 2022 年可望維持獲利，但短期 IT 面板報價跌勢持續擴大，且原料及運輸成本維持高檔，股價淨值比有望在 0.7～0.9 倍之間震盪。 預估群創 2022 年 EPS 為 1.82 元（YoY -67.1%），2022 年每股淨值為 28.90 元，以 2022.03.09 收盤價 16.95 元計算，股價淨值比為 0.59 倍，考量 2022 年可望維持獲利，但短期 IT 面板報價跌勢持續擴大，且原料及運輸成本維持高檔，股價淨值比有望在 0.5～0.7 倍之間震盪。

群創22.3、友達23.5本益比不到4倍，面板價明年才反轉，現在撿還是等？

近期，有消息指出南韓兩大面板廠 Samsung Display、LG Display 都可能延後 LCD 產線除役，其中 Samsung Display 更打算讓大型 LCD 產線停產時間延至 2022 年底。 Samsung Display 原本 2020 年底就要停止生產LCD，不過 LCD 面板價格飆漲，母公司三星電子搶不到面板，要求 Samsung Display 延後停產。當時市場擔心延後停產將導致原本預期減少的產能沒有減少，將影響供需結構，不過實際上隨著上游供料吃緊，LCD 面板價格在 2021 上半年持續高漲。而此次 Samsung Display 的 L8-2產線可能會持續運作到 2022 年底，然而先前 L8-2產線就已陸續調整產能，整體產能僅佔全球面板總產能低於 3%，因此對供需影響不大。 另外，近期中國面板龍頭京東方決定將從 6 月開始對各地產線進行歲修，預計將在 3 個月內陸續完成，主要影響時間點為 21Q3，有助於 21Q3 面板供需維持吃緊。因此市場維持面板產業 2021 年展望，預期驅動 IC 缺料情況將至 21Q4 才會緩解，有望帶動面板報價在 21Q4 才達到頂峰。展望 2022 年，隨著缺料緩解加計中國面板新增產能開出，面板報價將自 22Q1 下跌，不過考量中國面板市佔率達 50% 以上，不會進行殺價競爭，預期報價僅會緩跌。雖然可預見的未來面板報價將走跌，但目前面板報價仍未達最高峰，且 21Q2、21Q3 財報獲利將逐季上揚，因此仍看好面板族群。 維持群創(3481) 2021 年預估 EPS 為 7.51 元，預估 2022 年 EPS 為 4.66 元，2021.05.28 股價 22.30 元，以 2021、2022 年平均預估 EPS 的 6.09 元計算目前 PE 為 3.7 倍，位於歷史均值之 6 倍評價水準以下，考量面板報價高峰尚未到來，PE 維持 5 倍評價水準，目前評價仍低估。 針對同族群友達(2409)，維持 2021 年預估 EPS 為 7.41 元，預估 2022 年 EPS 為 3.95 元，2021.05.28 股價 23.50 元，以 2021、2022 年平均預估 EPS 的 5.68 元計算目前 PE 為 4.1 倍，位於歷史均值之 6 倍評價水準以下，考量面板報價高峰尚未到來，PE 維持 5 倍評價水準，目前評價仍低估。 相關報告：【研究報告】面板景氣循環迎 10 年高峰，報價有望續揚至 21Q3 帶旺群創(3481)、友達(2409)獲利季季增！