中國車市趨緩，台橡(2103)能翻身？

營建股景氣轉淡，法人預估華固(2548)獲利可望大成長

央行在 9 月推出第 7 波房市選擇性信用管制後，全台房市交易量明顯縮減，市場對 2025 年房市景氣轉淡已有預期。營建股屬於景氣循環股，作者因此傾向在相對低迷時觀察機會，並延伸關注興富發(2542)、長虹(5534)等公司。本文聚焦華固(2548)，法人系統預估其 2024 年 EPS 為 4.79 元，年減 63%，但 2025 年可望回升至 10.67 元，年增 122.8%，顯示長期展望仍具成長性。作者並提出可用股價淨值比評估營建股，相較於獲利波動大的特性，該方法有助於觀察股價是否合理。華固成立於 1989 年，2000 年掛牌上櫃、2002 年轉上市，主要深耕雙北住宅與商辦建案，近年也積極向新竹、台中等中部地區布局，並透過 100% 持股的品星營造廠協助掌握施工、品質與成本。文章也指出，營建股的關鍵在於完工與交屋時程，因為獲利認列通常以完工交屋為基準，若時程遞延，認列時間就會往後延；因此即使營收短期波動，仍需從建案完工節奏與毛利率結構來看長期獲利表現。

美股獲利大增、債券殖利率走高，股債資金如何重新平衡？

美股第二季財報表現優於預期，標普500已有306家公司公布成績，整體盈餘年增57%、營收成長約15%，約86%的公司獲利優於市場預估。Oppenheimer Asset Management因此維持對美股加碼立場，並偏好資訊科技、通訊服務、工業、金融與非必需消費等成長與景氣循環板塊。 Oppenheimer指出，標普500全部11大產業第二季獲利都較去年成長，其中能源、非必需消費與通訊服務表現特別亮眼；同時，標普500未來12個月預估本益比約19.7倍，較過去五年平均略低，也比五年高點回落約15.5%。在獲利走強、估值回落的背景下，科技與景氣循環股持續受到看好。 另一方面，債券ETF近期也出現多檔上調配息的情況，市政債與投資級公司債的30天SEC殖利率落在3.6%至5.3%區間，吸引追求現金流的資金關注。Nuveen Municipal Income ETF（NUMI）、Nuveen High Yield Municipal Income ETF（NHYM）、VanEck Long Muni ETF（MLN）、VanEck Moody's Analytics IG Corporate Bond ETF（MIG）、VanEck Moody's Analytics BBB Corporate Bond ETF（MBBB）、Northern Trust 的 MUNB 與 MUNA，以及 FlexShares Disciplined Duration MBS Index Fund（MBSD）都反映出債券收益吸引力升溫。 整體來看，市場焦點正從單純看股價，轉向同時衡量獲利成長、估值與殖利率。對偏好成長的資金，美股科技與景氣循環股仍有吸引力；對重視現金流與波動控制的資金，市政債與投資級公司債ETF則提供了可比較的收益選項。下半年股債之間的資金流向，將成為影響投資組合配置的重要變數。

面板雙虎強勢點火，報價止穩與轉型題材如何影響族群熱度

今日面板族群走強，類股漲幅達7.00%。友達大漲9.99%，群創上漲8.34%，彩晶也勁揚逾7%，帶動面板股成為盤面焦點。 市場資金集中回流面板族群，主因包括電視與IT面板需求改善後，報價出現止穩訊號，以及面板雙虎近年推動雙軸轉型，延伸至車用與Micro LED等高附加價值領域，逐步獲得市場認同。加上庫存調整階段告一段落，短線資金因而回補。 從操作角度來看，面板股屬於景氣循環族群，雖然今日漲勢明顯，但急漲後仍需留意前波套牢壓力。後續觀察重點包括成交量是否能延續，以及月線是否能守穩，作為短線強弱的重要參考。

面板雙虎強勢帶動族群上攻，報價止穩與轉型題材如何影響後市？

今日面板族群走勢強勁，類股漲幅達7.00%。友達盤中逼近漲停，漲幅達9.99%，群創上漲8.34%，彩晶也勁揚逾7%，帶動整體族群成為盤面焦點。市場資金明顯集中於面板股，買盤推升類股指數。 此波上漲主要來自面板報價在電視與IT面板需求逐步改善下出現止穩訊號，加上面板雙虎近年持續推動雙軸轉型，跨足車用與Micro LED等高附加價值領域，逐漸獲得市場認同。在轉型題材發酵與庫存調整告一段落的背景下，吸引短線資金回流。 從操作角度來看，面板族群屬於景氣循環股，雖然今日表現亮眼，但短線急漲後仍可能面臨前波套牢壓力。後續可留意成交量是否持續放大，以及月線是否能維持支撐，作為觀察短線強弱的重要依據。

Steel Dynamics 第三季展望低於預期，鋼鐵本業撐盤能否抵消回收拖累？

Steel Dynamics（STLD）公布第三季每股盈餘展望約 5.34 至 5.38 美元，低於 FactSet 共識的 5.60 美元，帶動股價盤中下跌約 5.02%。雖然這個預估仍高於第二季的 3.69 美元，也明顯優於去年同期的 2.74 美元，但市場先看到的是預期落空，而非單純的獲利成長。 公司說明中，鋼鐵事業仍是主要支撐。金屬價差擴大、出貨量創新高，以及平均鋼品售價上升、廢鋼成本下降，都對獲利形成正面貢獻。相較之下，金屬回收事業預期獲利將較第二季下滑，主因是金屬價差與出貨量降低，成為整體展望的壓力來源。 這次股價反應反映的重點不是第三季絕對獲利高不高，而是管理層給出的區間低於市場原先期待。對景氣循環股而言，預期差往往比單季數字更能主導短線走勢。後續值得觀察的是第三季實際出貨、金屬價差變化，以及回收事業下滑幅度，是否能補上這次的預期缺口。

台股8月營收年增46.9%創高，AI拉貨帶動選股怎麼看？

台股上市櫃公司公告完2026年8月營收，合計達到6.09兆元，創下歷史單月新高，年增率達46.9%。累計前8月營收年增36.4%，顯示8月成長動能更強，主因是AI拉貨動能維持強勁。 文中提到，最新9月選股清單會優先挑選營收成長率高於整體平均的公司，同時也會重視下半年以後的獲利延續性，因此篩選條件除了成長速度，也看明年是否還能維持成長。全文目前只提到共有14檔入選，但未進一步揭露名單。 原文同時穿插不敗存股術APP的教學與訂閱資訊，包括全功能教學影音、景氣循環股與股淨比實戰教學、策略選股教學、ETF比較模型教學，以及每月時事分析、VIP選股清單與社團解惑等內容。

記憶體族群走強、DRAM與NAND Flash回溫預期升溫，景氣循環股後市怎麼看？

記憶體族群今天走強，類股漲幅達3.53%。盤面反應集中在DRAM與NAND Flash報價回溫的預期。 市場目前關注兩條主線：一是產業鏈庫存調整接近尾聲，二是AI伺服器帶動HBM需求增加。這兩項變化都指向記憶體景氣有機會脫離低檔，也讓資金提前關注相關族群。 原廠陸續提高稼動率，搭配需求回升，使供給端往平衡、甚至偏緊的方向移動。對記憶體報價來說，這通常會帶來直接影響，也提高第二季價格維持向上趨勢的可能性。 法人對產業後市的態度也同步升溫，部分大型研究機構已調高評等。市場焦點逐漸轉向基本面轉佳後的評價修復，也就是獲利與報價改善後，個股估值是否跟著調整。 今天放量上漲，代表多方力道確實進場。短線上，股價能否站上前期壓力區，以及成交量能否延續，會影響這波走勢能走多遠。 中長期觀察重點則包括庫存去化速度、DDR5與HBM的產品布局，以及AI與車用需求能否持續擴張。法人籌碼變化也值得同步追蹤，因為記憶體這類景氣循環股，股價常常先反應，獲利數字則通常較晚跟上。

景氣循環股能存股嗎？台塑化(6505)案例看懂週期與價差風險

本文整理景氣循環股的核心特性與投資思維，並以台塑化(6505)為例說明：景氣循環股的營運往往高度依賴供需與景氣變化，並非只要公司本身具競爭力就能持續穩定獲利。當需求上升、供給跟不上時，報價與獲利容易上行；但當新增產能開出、需求轉弱或供過於求時，價格與獲利也可能快速下滑。 文中指出，景氣循環股與傳統成長股的評估方式不同，操作邏輯更接近「景氣差時看高本益比、景氣好時看低本益比」：景氣低迷時，因EPS下降使本益比上升，反而可能接近股價相對低檔；等到景氣回升、EPS改善、股價上漲後，本益比下降，才是較適合檢視出場的位置。也就是說，這類股票若用長期存股思維持有，可能面臨賺到股利、卻賠掉價差的情況。 以台塑化(6505)為例，文章列出原油價格與股價的對照資料，說明油價與石化產業獲利之間的連動性。當油價與產業景氣走弱時，原油庫存跌價損失、產品報價下修、供過於求等因素，都會壓抑財報表現與股價。作者最後的結論是：景氣循環股不是不能碰，但更適合以波段角度理解與操作；若以「存股」角度看，需特別留意景氣反轉風險與長時間回不來的可能性。

AI伺服器液冷需求升溫，高力(8996)獲利與評價有何變化？

AI伺服器功耗持續攀升，帶動液冷散熱滲透率提高，資料中心散熱方案正加速由氣冷轉向液冷。TrendForce 預估，AI 晶片液冷散熱滲透率將由 2025 年的 33% 升至 2026 年的 53%，2027 年再逼近 60%。 台股供應鏈中，奇鋐(3017)、雙鴻(3324)、富世達(6805)、高力(8996)都被視為受惠廠商，其中高力(8996)被提到本益比相對較低。法人系統預估，高力(8996) 2026 年 EPS 可望成長至 21.36 元，2027 年進一步成長至 39.10 元。 高力(8996)成立於 1970 年，2006 年上櫃、2014 年轉上市，主要業務原以熱交換器與熱能產品為主，後續跨入燃料電池領域，並切入 Bloom Energy 供應鏈，相關發電系統曾供應 Apple、Google 等大廠。公司也在 2017 年開始研發資料中心液冷散熱產品，近年已通過國際大廠認證，液冷相關營收比重約達 4 成。 營運面上，高力(8996)在 2022 年前表現相對平淡，之後因歐洲天然氣價格大漲、熱泵替代需求增加，帶動熱交換器需求明顯成長；2024 年起又受 AI 浪潮推動，使獲利連續創下新高。整體來看，公司同時受惠熱泵替代能源與 AI 散熱需求，後續成長動能值得持續觀察。

裕民(2606)獲利翻倍後，景氣循環評價正重新檢視

裕民(2606)第二季獲利翻逾兩倍，加上下半年乾散貨旺季題材，市場開始重新檢視其在景氣循環股中的評價位置。過去裕民較常被視為相對穩健的航運股，股價並未反映過度激進的成長假設；如今單季獲利明顯跳升，市場關注焦點轉向全年獲利是否還能上修，以及目前股價是否已部分反映旺季想像。 截至2026/8/11，裕民收在66.4元，當日下跌0.6%，本益比11.4倍、股價淨值比1.38倍。這組數字顯示，市場已開始反映景氣改善，但評價仍未推到極端區間。對循環股而言，太便宜通常代表能見度不足，太貴則可能提前反映旺季；裕民目前位於中間帶，若下半年獲利能延續第二季的表現，評價仍有被重新檢視的空間。 從獲利預估來看，9家機構平均預估裕民2026年EPS為5.83元，6家機構平均預估2027年EPS為5.57元；這屬於市場共識資料，並不等同公司財測。更值得注意的是，2026年EPS共識近月已由5.40元上修至5.83元，反映第二季財報與旺季預期已開始進入模型。後續市場不只看單季表現，也會觀察全年獲利是否能維持在上修後的水準。 券商看法整體偏正向，但分歧仍在。宏遠證券於2026/7/17報告預估裕民2026年EPS為6.74元，評等買進，目標價81元；元富證券投顧於2026/5/25報告預估2026年EPS為5.85元，維持買進，目標價85元；相對保守的凱基證券於2026/5/22報告預估2026年EPS為6.59元，評等持有，目標價73元。這些預估共同指出，市場並未否定裕民的獲利改善，但對乾散貨景氣延續時間與獲利高點位置仍有不同判斷。 籌碼面則更早反映趨勢。外資持股比率由16.79%升至20.74%，整體法人持股比率也由26.56%升至29.81%。今年以來外資買超128,069張，三大法人合計買超63,358張，顯示外資是這波籌碼變化的主要力量。這通常代表市場開始把裕民納入景氣回升或獲利上修的交易框架；只要外資持股沒有快速回落，股價在拉回時通常較容易獲得支撐。 不過，投信今年以來賣超63,487張，與外資方向相反，顯示市場並非一致看多。部分本土資金可能在漲勢中調節，或對景氣循環股的持股態度較保守。若未來外資買盤放緩，而投信賣壓仍未減輕，股價可能進入整理。對裕民而言，偏多條件並不只是短線上漲，而是外資持股能否維持高檔、投信賣壓能否逐步收斂。 整體來看，裕民的看多主軸建立在獲利轉強與下半年乾散貨旺季兩項因素上。若旺季延續對營運形成支撐，市場可能進一步檢視全年EPS共識是否能守住5.83元，甚至向較樂觀的券商預估靠攏；若旺季力道不如預期，或明年EPS共識5.57元的下修風險被放大，股價評價也可能面臨壓縮。裕民目前最關鍵的觀察點，是短線獲利改善能否持續，並在後續數字中獲得驗證。