壞帳升高時，臺企銀定期定額怎麼看？從逾放比、備抵呆帳到資產配置一次解析

goeasy(GSY)虧損1.90加幣，50.22元還能撿嗎?

goeasy(GSY)最新公布第一季財報，受旗下商家端貸款業務LendCare信用損失激增拖累，第一季調整後每股虧損達1.90加幣。執行長Patrick Ens表示，管理層正全力推動第四季制定的六大行動計畫，包含減少表現不佳的貸款發放、收緊信用標準、削減成本與嚴格管理流動性，並將成長重心轉回核心的消費者直接貸款業務。 截至第一季末，goeasy(GSY)的消費者貸款總額為53.6億加幣，雖然較前一年同期成長約12%，但較前一季減少約1.5億加幣，降幅達2.7%。管理層指出，這波較前一季下滑的原因主要是公司在季末刻意減少貸款發放，以及淨沖銷金額偏高所致。執行長強調，減少貸款發放是保留現金與管理流動性的重要工具。本季財報結果符合先前預期，貸款餘額落在預估區間中位數，整體消費者貸款收益率為27.9%，淨沖銷率為17.8%。 goeasy(GSY)的主要業務包含直接面向消費者的easyfinancial，以及2021年收購的商家融資平台LendCare。第一季末LendCare占總投資組合比重已降至41.3%，公司大幅減少該平台逾80%的貸款發放，僅保留表現較佳的長期合作夥伴。數據顯示，LendCare第一季的淨沖銷率雖從前一季的40.6%降至26.4%，但仍處於高檔；相比之下，無擔保貸款的年化淨沖銷率則為13.8%。風險長Jason Appel解釋，近期的違約主要集中在2024年與2025年初發放的貸款。 季末總貸款違約率為12.3%，較前一年同期微增。財務長Felix Wu指出，受到汽車與動力運動產品貸款信用風險升高，加上總體經濟環境持續疲軟影響，1至30天的早期違約餘額有所增加。為應對潛在風險，goeasy(GSY)將備抵呆帳準備金從去年同期的3.82億加幣大幅提升至5.41億加幣，準備金比率也上升至10.09%。這主要反映了公司在會計模型中，對未來總體經濟展望數據的不利預期。 儘管面臨挑戰，goeasy(GSY)第一季營收仍較前一年同期成長2%，達到4.13億加幣。營運費用小幅增加1.5%，其中包含一筆非經常性的重組費用。公司先前已宣布裁員約9%，預計每年可省下3000萬加幣的成本。在流動性方面，季末帳上現金與可用借款額度為11億加幣。為確保資金充裕，公司已無限期暫停配發股息與實施庫藏股計畫，管理層預期在今年剩餘時間內，淨沖銷狀況將會逐步改善。 goeasy(GSY)是一家主要提供傢俱、電子產品、電腦及家電租賃服務與無擔保分期貸款的金融服務公司。該個股昨日收盤價為50.22元，下跌0.01元，跌幅0.02%，成交量達519,520股，成交量較前一日變動8.63%。

存股族愛的金融股第一金(2892)：官股撐腰、獲利成長 3%，但股價已遠離「便宜價」？

延伸閱讀重點整理： 1. 第一金(2892) 為八大官股銀行之一，15 位董事中有 7 位為財政部代表，倒閉風險極低，經營風格偏保守穩健，被視為適合存股的金融股標的。 2. 作者在 2016 年第一金跌到「便宜價」時曾買進，並長期將其列入觀察名單；2018 年股價大跌時也持續追蹤，公司體質始終是注意焦點。 3. 從持股結構來看，官股持有比重仍偏高，推論未來發展走向穩健，不必過度擔心倒閉問題。 4. 財務資料顯示，自 2016 年起第一金整體營收逐步上揚，股價也隨之緩步上漲，呈現穩定成長的趨勢。 5. 銀行本業獲利主要來自利息收入、手續費收入與投資收入等，第一金的淨收益約有六成來自利息收入，屬於相對穩定的獲利來源。 6. 2019 年上半年，第一金稅前淨利較去年同期成長約 3%，顯示公司營運不錯、獲利成長，是對股價有支撐的正向訊號。 7. 上半年獲利增加主要來自兩項： (1) 投資收益／其他金融產品，(2) 呆帳費用降低。作者提醒，呆帳不一定能持續下降，投資收益也可能只是一次性成長，需要再觀察。 8. 依鉅亨網報導，一銀趁債券殖利率下滑時處分部分老債，再加上 SWAP 交易挹注，帶動前 6 個月投資收益達 58.92 億元，年增 31.4%。 9. 海外獲利表現方面，稅前獲利中海外佔比約 45%–48%，海外營收成長與否，對第一金整體獲利影響顯著。 10. 第一金積極布局東南亞，新南向進度包括：印尼雅加達辦事處已獲核准，預計 9 月開業；柬埔寨新增兩家支行，全年海外據點規劃擴增至 42 處。作者解讀為：海外營收有機會小幅成長，對整體獲利是正面訊號。 11. 銀行體質重要指標「逾放比」方面，一般認為應低於 0.3% 較佳。第一金在 2017 年逾放比曾明顯提高，但仍在可接受範圍；2018 年起略有下降，2019 年上半年顯示仍持續下滑，作者因此認定第一金仍屬正常運作企業，持續列入觀察名單。 12. 透過「艾蜜莉定存股」工具，剔除估價極端值後，計算出第一金在安全邊際 9 折時，便宜價約為 15 元左右，當作買進參考價位。 13. 撰文當下，第一金股價約 21 元，已高於作者心中的便宜價，因此選擇暫時觀望，並表示若股價回落至便宜價附近，會考慮「分批買進」。 14. 作者特別提醒，一定要遵守「分批買進」原則，以降低投資風險，並強調全文僅為個人研究紀錄，並非任何投資建議，投資前仍需獨立思考與審慎評估。