從總持有成本解析燃油車、Hybrid 與純電車：情境推演下的真實用車成本

中國汽車出口年增21%：政策修正與NEV新標準如何重塑車市

中國汽車市場在2025年10月延續成長，銷量達260萬台、年增4%；其中乘用車表現穩定，連續十個月增幅達11%。雖然多地政府收緊「以舊換新」補貼，但出口動能明顯回升，10月出口達62.4萬台、年增21.3%，前10月累計出口520萬台、年增13.6%。 新能源車（NEV）成為出口主力之一，俄羅斯市場雖走弱，但新興市場需求持續增加，加上國際供應鏈不穩，反而凸顯中國汽車產業鏈的競爭力。政策面則朝向「限額抽籤」機制調整，四川、上海等地試行後，相關做法已逐步推廣，目的在於讓財政資源分配更精準，也支持產業穩定成長。 展望後續，年底NEV稅收優惠到期、明年車輛購置稅上升5%，可能刺激短期購車需求；但在基期偏高與補貼趨緊下，年底兩個月的成長力道也可能放緩。2026年起，中國NEV產業將迎來新標準，純電動車（EV）需達電動續航100公里，燃料電池車（FCEV）則需300公里純氫續航里程，技術門檻提高，產業升級方向也更明確。 從全球角度看，Tesla（TSLA）、General Motors（GM）與比亞迪（BYDDF）都在擴大新能源布局，車業競爭焦點已不只在銷量，也包括技術、供應鏈與商業模式調整。中國汽車產業能否持續維持出口優勢，將取決於政策方向、技術升級速度，以及海外市場對綠色交通的接受度。

理想汽車5月交付下滑18%，新款Li L9能否扭轉競爭壓力？

理想汽車（LI）公布2026年5月交付33,350輛，年減約18.4%，也低於4月的34,085輛。累計至5月31日，理想汽車交付量達1,702,792輛。 公司表示，自今年3月以來，i6型號每月交付均穩定超過20,000輛；5月則推出全新Li L9並開始交付，兩周內獲得超過10,000個訂單，顯示新車仍有一定市場關注。 競爭方面，NIO 5月交付37,705輛，年增62.3%，月增28.4%；XPeng 5月交付32,158輛，月增4%。相較之下，理想汽車面臨更強的同業競爭壓力。 展望第二季度，理想汽車預計交付量介於95,000至100,000輛，並希望在50萬人民幣以上的新能源SUV市場取得超過20%的份額。財報方面，公司非GAAP每股虧損為-0.30美元，營收33億美元，較市場預期高出1100萬美元，顯示營收表現仍具一定韌性。

美中稀土供應大洗牌，MP Materials停出口推升NdPr價格波動

美中稀土供應鏈正出現變化。美國稀土礦商 MP Materials（NYSE:MP）暫停向中國磁材廠出口原料後，帶動中國稀土價格明顯上揚，其中 NdPr 氧化物近期衝上兩年高點。由於 NdPr 是超強磁鐵的重要原料，廣泛應用於電動車馬達、風力發電與國防設備，供應收縮已讓新能源與高科技產業面臨成本壓力。 報導指出，MP Materials 的礦產原料長期支撐中國約 7% 至 9% 的 NdPr 氧化物供應；在停止出口後，中國廠商出現供應缺口。中國 NdPr 氧化物價格自去年低檔回升，近期更突破每噸 632,000 元，短時間內漲幅超過 40%。同時，美方為扶植本土稀土產業，也提出高價收購與價格支撐機制，凸顯去中國化供應鏈的推動力道。 不過，稀土市場後續走勢仍受政策與需求周期影響。中國今年未公開稀土開採與冶煉配額，市場擔心供應是否進一步收緊；但另一方面，中國也透過與美國、歐洲的協議，逐步鬆綁部分稀土磁材出口，使全球供應鏈前景更難預測。分析師提醒，雖然原料價格已脫離虧損區，但終端廠商能否吸收漲價，仍要看電動車、風電等產業的成本承受能力。 整體來看，美中稀土博弈已成為長期議題。若西方持續加速礦產投資，有望降低對中國的依賴；但短期內，全球新能源與高端製造業仍須面對原料價格波動與供應不確定性。

NIO 5月交付創新高，ONVO L80與ES8熱賣帶動成長動能

NIO於2026年5月交付37,705輛車，年增62.3%，月增28.4%，創下交付新高。成長動能主要來自新推出的ONVO L80 SUV市場反應熱烈，以及高階ES8連續五個月位居同類產品銷售冠軍。 根據資料，今年迄今NIO累計交付150,526輛，年增68.7%，累計交付量達1,148,118輛。公司並於5月27日推出ES9行政SUV，次日開始交付，進一步補強高階產品線。 文中同時提到，中國電動車出口增加，對巴西的出貨量年增221%，帶動市場對NIO後續表現的關注。

精確(3162)塞爾維亞廠訂單放量，能否帶動營運新動能？

精確(3162)近期焦點在塞爾維亞製造基地新增訂單逐步放量，市場關注其是否會成為後續營運主力。文中指出，這座基地因與智元機器人合作設立人形機器人生產基地而受惠，並提到塞爾維亞總統武契奇參訪敏實大陸未來工廠，雙方後續還將簽署涉及晶片、機器人與智慧製造的合作協議。 從營運結構來看，精確今年營收成長主力來自大陸新能源車客戶數增加、電池盒項目擴大，以及塞爾維亞廠訂單放量。公司主要從事鎔煉、鑄造、擠型、鍛造、CNC精密加工與裝配，產品涵蓋汽車零配件、電工零配件與機車零配件，核心聚焦車用鋁合金零件。 財務與市場表現方面，文中提到精確2026年本益比為24.7倍、總市值130.7億元、現金股利殖利率1.2%。2026年4月營收685.89百萬元，年減0.45%；3月營收774.40百萬元，年增21.35%，並創歷史新高。籌碼面上，近一個月外資累計賣超超過7000張，投信未有明顯動作，自營商也小幅賣超，整體偏弱。技術面則顯示股價自高點回落，短中期均線仍形成壓力，後續需觀察量能是否能延續，以及塞爾維亞廠訂單是否持續放大。 整體而言，這篇文章的重點不是單一數據，而是精確(3162)是否能把海外新產能、人形機器人合作與新能源車業務，轉化成更穩定的營運成長動能。

NIO新ES9降價搶市，中國電動車黃金年代真的過了嗎

中國電動車龍頭之一 NIO 一邊推出配備升級、價格更低的新 ES9 SUV，一邊坦言中國車市的高成長階段可能已過。文章指出，ES9 以電池分離、月費制方式壓低入門門檻，入門價約 39 萬人民幣，與過去旗艦 ET9 的高價形成強烈對比，反映中國電動車市場仍處在激烈的價格競爭中。 NIO 執行長李斌表示，中國汽車產業可能已走過「黃金時代」，國內車市回溫不明顯，內需成長動能放緩。產業預估顯示，中國整體乘用車內需在 2026 年前後可能停滯，電動車與插電式油電混合車在經歷多年快速擴張後，增速也可能明顯降溫。這代表過去靠政策補貼與需求爆發支撐的高成長，正面臨更明顯的天花板。 在需求放緩的同時，供給端競爭卻持續升溫。NIO 第一季交車 83,465 輛，年增接近一倍，但較去年第四季明顯回落；公司也透過 Onvo 與 Firefly 等副品牌，進一步搶攻價格敏感族群。另一方面，Tesla (TSLA) 的 Model Y 仍是中國最暢銷 SUV，Audi 也透過與上海汽車合作推出中國專屬品牌 E7X 電動 SUV，顯示高階電動車市場的競爭者不只本土品牌，外資與合資車廠也持續加碼。 整體來看，中國電動車產業正同時面對「價格戰」與「需求放緩」兩股壓力。短期內，降價有助於拉動銷量並提升滲透率，但長期可能壓縮獲利與現金流，進而影響研發與擴張能力。對 NIO 而言，ES9 代表的是單一產品週期的刺激效果；但從產業層面看，真正決定未來的，可能是誰能在成長降速後，仍維持品牌力、成本控制與全球化競爭力。

尼克爾28第一季鎳產量達6,970噸，拉姆尼克業務穩健表現受關注

尼克爾28資本公司（TSXV:NKL:CA）公布，旗下位於巴布亞新幾內亞的拉姆尼克鎳鈷綜合業務，2023年第一季生產6,970噸含鎳量的混合氫氧化物沉澱。公司表示，該業務是其最大資產之一，也是主要收入來源。 報告指出，拉姆尼克鎳鈷業務的增長趨勢，與全球電池原材料需求上升有關，尤其是在新能源汽車與可再生能源發展帶動下，鎳的需求受到市場關注。 雖然公司仍面臨供應鏈挑戰與環境監管壓力，但尼克爾28強調其營運具備韌性，未來將持續提升生產效率，並探索其他開發機會。市場也將持續關注鎳價波動，對公司後續表現的影響。

新能源車滲透率衝破 20%！台達電(2308) 充電樁為何成為下一個關鍵受惠股？

最近這幾年來在各國政策的大力推動下，新能源車的滲透率迅速提升到 20%以上，成長速度不僅遠遠超過大家原先的預期，訂單增加的幅度也遠遠超過目前主流的燃油車，成為少數在這幾年中持續大幅成長的產業。 隨著新能源車將在未來幾年中逐步取代燃油車的地位，充電樁勢必將成為下一個最重要的基礎建設之一。 目前國內的相關供應鏈中，台達電(2308)是充電樁趨勢下最主要受惠的公司之一；透過搭載第三代半導體 SiC，台達電生產的充電樁功率可達到 400kW 水準，能量轉換效率不僅較高，也能提供更穩定的電壓，技術領先多數國內同業。

Li Auto（LI）回檔至 15.85 美元：KD 與 MACD 轉弱，整理支撐成焦點

中國新能源車股 Li Auto（LI）今日盤中股價報 15.85 美元，跌幅約 5.03%，延續前波急漲後的拉回走勢，市場解讀為獲利了結賣壓浮現。 從技術面觀察，近期 K 值自 5 月中旬高檔區 80.14、71.45 等超買水準回落至最新的 45.52，D 值也由 66.15、69.79 降至 60.87，顯示短線動能明顯降溫。MACD 方面，DIF 與 MACD 先前自負值翻正後，近期 DIF-MACD 由 0.166 回落至 -0.032，反映多頭力道轉弱，指標進入高檔修正。 整體而言，Li Auto（LI）在技術面過熱後轉入整理，後續可觀察 K、D 是否續跌，以及 MACD 是否延續走弱，作為判斷股價能否在 16 美元附近尋求支撐的參考。

台股走弱下精確放量大漲，營收暴增帶動什麼想像？

今日台股在電、金、傳權值熄火下回檔，精確卻因2月營收年增424%而放量走強。文章同時提到歐洲塞爾維亞廠開始量產、對接VW MEB平台，以及中國電池盒業務持續擴張，讓市場把焦點從短線股價轉向營運成長能否延續。另一面，金融與航運族群則因股利與基本面消息出現明顯分歧，反映盤面資金仍在尋找相對強勢的題材。 整體來看，這篇內容核心不在追價，而在觀察幾個問題：單月營收大增是一次性貢獻，還是歐洲與中國產能陸續開出後的起點；新能源車需求的高成長，能否持續支撐電池盒與車用零組件訂單；以及在大盤偏弱時，哪些具體數字與訂單進展才足以讓族群維持熱度。