通膨再起時的 AI 牛市改寫：從狂飆題材到現金流與獲利驗證的結構重組

AI 牛市續創高，但美債殖利率逼近 5.2%：高利率長尾下市場最怕什麼？

一、全球焦點速覽 市場正式進入「AI 牛市 × 高利率長尾 × 全球債券壓力」階段：本週美股科技股續創新高，但美債殖利率同步飆升，美國 30 年期公債殖利率一度逼近 5.2%，創多年高點；市場開始出現「AI 很強，但利率也真的很高」的新矛盾。(reuters.com) Fed 官員開始更明確談「更久維持高利率」：多位 Fed 官員本週表示，雖然 CPI 有降溫，但通膨回到 2% 的速度可能比市場預期慢，且油價與財政赤字都可能讓長端利率維持高位。(reuters.com) 美股再創高，但市場集中度更極端：NVIDIA、市值型 AI 巨頭與大型科技股持續推升 Nasdaq；但中小型股與消費循環股相對疲弱，顯示市場資金高度集中於 AI 與現金流龍頭。(reuters.com) NVIDIA 財報前夕，全球市場聚焦 AI 算力戰爭：市場預期 NVIDIA 本季營收將年增超過 70%，AI GPU 供不應求仍是市場共識。台灣、韓國、日本半導體鏈同步受惠。(reuters.com) 歐洲開始面對「高利率＋低成長」壓力：歐元區 5 月 PMI 放緩，德國製造業仍疲弱，但 ECB 官員仍偏鷹，市場持續押注 6 月升息。(reuters.com) 日本債市進入敏感區：日本 30 年期公債殖利率升至歷史高位，市場開始質疑 BOJ 是否能在經濟轉弱下繼續維持寬鬆。(reuters.com) 中國刺激政策仍偏保守：中國本週下調部分房貸利率與地方融資支持，但市場認為力度仍不足，房地產與消費復甦依舊疲弱。(reuters.com) 二、宏觀與政策 美國 Fed 開始更公開接受「高利率更久」：Fed 官員本週多次強調，通膨回落進度雖有改善，但並不代表很快能降息；尤其油價、財政赤字與服務業通膨仍可能讓長端利率維持高位。(reuters.com) 美債殖利率飆升成為市場核心變數：30 年期美債殖利率本週逼近 5.2%，10 年期也站穩高檔；這代表市場開始要求更高的長期風險溢價，而不是單純交易 Fed 利率。(reuters.com) 美國經濟開始出現「企業強、消費弱」分化：AI CapEx 與企業投資仍強，但零售、信用卡與低收入消費開始轉弱。這讓市場進入「大型科技很強，但整體經濟沒那麼熱」的狀態。 市場對 Fed 年內降息預期再度下降：目前市場更偏向年底才有一次降息，甚至部分機構已開始討論 2026 全年不降息的可能。 歐洲 ECB 6 月升息幾乎成市場共識：歐元區通膨與工資壓力仍高，加上油價尚未明顯回落，ECB 官員本週持續偏鷹。(reuters.com) 但歐洲成長動能正在轉弱：5 月 PMI 顯示歐元區商業活動放緩，德國製造業仍疲弱；歐洲現在越來越像「高利率＋低成長」的 stagflation 環境。(reuters.com) 歐洲資產分化加劇：金融、能源與國防類股仍強，但房地產、消費與循環股持續承壓。 日本 日本債市成為全球關注焦點：30 年期日本公債殖利率創歷史高點，市場開始懷疑 BOJ 是否還能長期維持超寬鬆政策。(reuters.com) 日本經濟仍偏弱，但輸入型通膨仍在：弱日圓與能源價格使 BOJ 很難快速轉鴿；但 GDP 與消費疲弱，又讓 BOJ 不敢太快升息。 日圓仍處弱勢區間：美元／日圓大多維持在 156–157 附近，市場持續關注日本政府是否會進一步干預。 中國與亞洲 中國房市仍是最大壓力來源：中國本週再推房市支持政策，包括下調部分房貸利率與地方融資措施；但市場認為效果有限，購屋信心仍弱。(reuters.com) 亞洲科技股仍受 AI 資本支出支撐：台灣、韓國與日本半導體鏈持續受惠 NVIDIA、Microsoft、Amazon 等大型科技公司擴大 AI 投資。 亞洲市場開始出現「AI 強、內需弱」雙軌現象：出口與半導體受惠 AI，但中國內需、房市與亞洲消費鏈仍偏疲弱。 三、股／債／匯／商品一覽 股票 美股 Nasdaq 本週續創高，AI 概念股仍是主線。(reuters.com) 但市場廣度偏弱，中小型股與消費股明顯落後。 市場現在更像「AI 牛市」，而不是全面牛市。 歐股 歐洲股市受 ECB 升息預期與 PMI 轉弱壓抑。 金融、國防與能源相對強勢。 亞洲股市 台灣與韓國半導體鏈持續強勢。 中港股則因房市與消費壓力表現較弱。 公債 美債 30 年期美債殖利率逼近 5.2%，成為市場核心風險。(reuters.com) 市場已不只是交易 Fed，而是在交易美國長期財政與通膨風險。 日債 日本長債殖利率創歷史新高，市場開始挑戰 BOJ。(reuters.com) 歐債 ECB 升息預期讓短端歐債維持壓力。 外匯 美元 美元本週偏強，主因美債殖利率升高與 Fed 偏鷹。 日圓 日圓維持弱勢，市場對 BOJ 政策與干預仍敏感。 人民幣 中國刺激力度不足，使人民幣仍偏弱。 商品 原油 Brent 本週大多維持在 100 美元上下。 美伊談判降低部分風險，但荷姆茲海峽與中東局勢仍讓市場不敢大幅看空油價。(reuters.com) 黃金 黃金本週高檔震盪。 一方面受惠地緣政治與債券風險，另一方面又受高利率壓抑。 四、產業與公司動態 AI／半導體 NVIDIA 市場聚焦 NVIDIA 財報與 Rubin 平台後續需求。(reuters.com) AI GPU 供不應求仍是市場共識。 Microsoft／Amazon／Google 持續增加 AI 資本支出。 AI 已從軟體故事，正式變成基礎建設競賽。 台灣半導體鏈 台積電(2330)、CoWoS、AI PCB、伺服器與高速傳輸供應鏈仍是市場主線。 市場開始更重視「供應能力」而不只是需求。 金融與債券市場 本週全球真正的大事件，其實是長債殖利率飆升。 若長端利率持續高檔，將開始壓縮高估值資產與房地產估值。 能源與國防 中東風險仍讓能源與國防板塊維持強勢。 市場目前仍把「高油價長尾化」視為主要風險之一。 五、本週投資啟示 AI 牛市仍在，但市場開始更在意利率與現金流 本週美股續創高，但真正上漲的是 AI 龍頭與大型科技；高利率環境下，市場更偏好能真正產生現金流的公司，而不是純故事。(reuters.com) 長債殖利率正在變成比 Fed 更重要的市場變數 市場現在不只是交易「Fed 降不降息」，而是開始擔心長期財政赤字、通膨與高利率結構化。(reuters.com) 全球開始出現「AI 很強，但整體經濟不一定很強」的分化 美國大型科技與 AI CapEx 很強，但零售、房地產與消費循環開始放緩。這種環境會讓市場越來越集中。 歐洲與日本比美國更接近 stagflation 環境 歐洲是高通膨＋低成長，日本則是弱經濟＋弱日圓＋輸入型通膨。兩地政策都越來越難操作。 配置上仍偏向：AI 龍頭、現金流、防禦與中短久期 在高利率長尾環境下，市場不再適合全面追逐高估值題材。更重要的是現金流、產能與資產負債表韌性。

日本央行鷹派升溫、貿易轉順差：日股、日債與日圓資產怎麼看

日本央行官員釋出連番鷹派訊號，市場對6月再度升息的預期升溫。受到中東戰事推升油價、通膨壓力加重，以及日本出口強勁、貿易由逆差轉為順差影響，日本貨幣政策與資產配置正面臨重新評估。 日本央行審議委員Junko Koeda表示，若油價長期維持高檔，基礎通膨有機會突破2%目標，因此應以適當步調升息，在抑制通膨與維持成長之間取得平衡。她也提到，長期維持過低的實質利率，可能扭曲資源配置，副作用愈來愈明顯。 市場之所以特別關注，是因為這番談話強化了6月會議再升息的可能性。日本央行目前將短期政策利率維持在0.75%，但4月會議已經有三名委員要求升息並投下反對票，顯示內部鷹派力量正在上升。若更多委員加入支持升息的行列，市場對6月15日至16日會議的押注也會進一步升高。 從物價面看，日本通膨壓力確實在堆疊。4月批發物價年增速度創三年新高，主要受到油價與化學品價格上升帶動。企業成本轉嫁也相對穩定，接下來市場關注的是批發物價如何進一步傳導到消費者物價。 在實體經濟面，日本則呈現外熱內冷的樣貌。4月貿易由赤字轉為順差，出口年增14.8%，遠高於前一個月，反映海外需求仍強；進口也連續三個月成長，顯示國內需求仍有一定支撐。不過，核心機械訂單月減9.4%，製造業PMI小幅回落，服務業PMI更滑落至50.0，顯示內需與企業投資動能並不算強。 金融市場目前仍偏向樂觀。日經225指數與東證指數同步上漲，日圓匯率也升破1美元兌159日圓，反映市場對升息與匯市干預的預期升溫。對追蹤日本市場的ETF，例如iShares MSCI Japan ETF（EWJ），利率與匯率變化都會直接影響報酬表現。 利率環境翻轉，最直接受惠的是日本大型銀行。Mitsubishi UFJ Financial Group（MUFG）、Sumitomo Mitsui Financial Group與Mizuho Financial Group最新財報都寫下獲利新高。以MUFG為例，2026財年淨利年增30%至2.4兆日圓，三大銀行的成長動能都相當亮眼。 不過，分析師也提醒，這樣的高獲利未必能一直延續。未來若貸款損失提存增加、存款競爭加劇，或中東地緣政治風險再度升高，銀行獲利動能都可能受到影響。UBS與Morningstar等機構也認為，銀行雖然受惠於利率正常化，但部分業務需要更高資本配置，未來盈餘增速可能逐步放緩。 整體來看，日本正站在政策與市場的交叉點。一方面，通膨上升、出口改善與銀行獲利走高，支撐日股與金融股的中長線敘事；另一方面，內需降溫、升息節奏不確定，以及中東局勢帶來的外部風險，也讓日債、日圓與日本資產配置變得更複雜。接下來，日本央行如何拿捏升息步調，將是市場最關注的焦點。

美債殖利率回攻5%拖累台股，月線前怎麼看？

上週五在通膨反彈、升息疑慮升溫，加上 20 年期與 30 年期美債殖利率回攻 5%，再疊加美伊談判分歧未解與俄烏戰爭升溫，費半率先熄火回測 10 日線。受到外圍壓力影響，今（18）日台股加權與櫃買同步開低，盤勢向月線靠攏，但整體仍未見恐慌性拋售。

【美股盤後】道瓊開低收紅、特斯拉飆 4%：通膨未明、升息還沒完，現在還敢追嗎？

升息週期仍可能繼續，美國三大指數漲多回檔 儘管短期通膨數據顯示通膨略有降溫，但聯準會的態度依舊保守，普遍官員對於利率是否高到足以打壓通膨並沒有信心，仍保留升息的餘地，加上這周五(11/17)前聯邦撥款預算若是無法通過，又將迎來美國政府關門的動盪危機，昨日美股收盤，除道瓊收紅外，其他三大指數結束近日漲勢收黑。 ▲盤勢分析 特斯拉 (TSLA) 上漲 4.22% 至每股 223.71 美元。受惠於即將開賣的 Cybertruck，儘管特斯拉近期市場對於其價格戰以及銷售數字未能達到預期看空，但昨日股價卻逆勢走高， 輝達 (NVDA) 上漲 0.59% 至每股 486.20 美元，創九個交易日連勝紀錄。輝達全新 AI 產品「HGX H200」，這是是 H100 AI 的升級版，主打超高容量與更大的頻寬，算力更為精進，明年第二季開始出貨。 波音 (BA) 上漲 4.01% 至每股 204.54 美元。阿聯酋航空週一宣布訂購 95 架波音 (BA) 飛機，價值 520 億美元，以迎合全球增加的旅遊需求。 ▲經濟數據 今日未公布重要經濟數據。 原始文章：【美股盤後】市場持續觀望通膨數據，道瓊開低收紅 (2023.11.14) #本文章所提供資訊僅供參考並無任何推介買賣之意 #投資人仍須謹慎評估自行承擔交易風險

美國4月CPI飆到4.2%、核心3.0%，Fed仍按兵不動，股市拉回該趁機調整持股嗎？

隨著經濟復甦腳步加快以及能源價格上揚，美國勞工部昨日公布 4 月消費者物價指數 (CPI) 年增 4.2%，寫下 12 年來最大增幅，高於市場預期的 3.6%，以及前值的 2.6%。排除食品和能源等波動性因素後，4 月核心 CPI 年增 3.0%，為 1996 年以來最高水平，預期 2.3%，前值 1.6%。 CPI 大幅跳升引發市場對通膨疑慮，擔憂聯準會提前升息，但根據 Fed 副主席克拉里達表示 CPI 跳升的主因為基期低和供應鏈如半導體短缺所影響，仍重申通膨率上升僅為暫時現象，暫不考慮提前縮減QE和升息，維持每月 1200 億美元購債步伐，並承諾在充分就業和平均通膨達成實質進展前，不會改變政策。

油價反彈、台股跌156點回測年線，清明連假前還能抱嗎？

胡塞襲擊油價反彈，四大指數漲跌互現 上週五(25)油、金、股、匯等交易市場持續關注烏俄會談進度，而G7發布聯合聲明，警告俄羅斯不得以生物、化學、核子相關武器攻擊烏國，否則將不遺餘力地向普丁究責以外，美歐亦達成協議，美國將會提供更多「液化天然氣」給歐盟，今年底前美國將供應歐盟至少 150 億立方公尺的液化天然氣，預計未來還會增加，令市場觀望歐盟加入能源制裁的可能性加大，雖一度造成油價回落，但葉門胡塞(Huthi)叛軍上週五(25)以無人機和飛彈襲擊沙烏地阿拉伯港口吉達(Jeddah)的石油設施仍帶動油價止跌反彈，四大指數漲跌互見，漲跌幅分別介於-0.16%~+0.51%。 匯市上，聯準會鷹聲遍地，美國紐約聯儲主席威廉姆斯(John C. Williams)認為Fed可能需要更積極加息應對高通脹。並明指「是否支持5月會議加息半厘」取決於當時經濟數據，並不排除大舉升息的可能，且市場普遍認同高通膨持續的背景下，對於5/3~4的FOMC利率會議升息50個基點以上的預期大幅提高，Bank of America、Citigroup陸續調高升息預期，令美元指數於上周五(25)終場收漲0.09%，續於所有短均上消化3/7高點帶來的壓力，但仍應留意，由於油價高檔所帶來的通膨壓力為事實，上週五(25)美國3月密歇根大學消費者信心指數終值僅錄得59.4，低於市場預期與前值的59.7，令後市經濟數據表現與Fed貨幣政策躍升焦點，短線聚焦週三(30)的小非農數據、週四(31)的PCE物價指數年率，與週五(4/1)的非農數據。英國數據出現一樣情況，英國3月Gfk消費者信心指數錄得-31，分別低於市場預期與前值的-30、-26，且先前市場擔憂通膨將使英國家庭生活成本壓力攀升，可能連帶拖累經濟復甦力道的觀望未去，英國2月季調後零售銷售月率僅-0.3%，分別低於市場預期與前值的0.6%、1.90%，加重多方觀望，英鎊/美元上週五(25)日終場雖收漲0.04%，但5日線未能站穩，短多10日線不宜失守。歐元區經濟數據上，先前在德國、歐洲數據上出現放緩跡象，雖然Ifo 首席經濟學家沃拉博稱德國1Q22的經濟並未因烏克蘭戰爭而陷入衰退，但供應鏈瓶頸惡化的警告仍加重觀望，歐元/美元上週五(28)終場收跌0.14%，暫處所有均線下。 金市上，「通膨、貨幣政策」仍為中長線多空的兩大施力點，短線則持續聚焦俄烏和談進度與西方各國對俄制裁，只是俄烏和談尚未出現破局跡象，令市場對於延伸成第三度世界大戰的擔憂稍緩，轉向高通膨拖累經濟的事實，雖然美國3月密歇根大學消費者信心指數終值低於市場預期，但通膨居高不下加上美國紐約聯儲主席威廉姆斯(John C. Williams)的發言，令市場憧憬Fed可能出現更加積極的舉動，激勵美債殖利率攀高，壓抑不孳息金市的多方動能，且先前的經濟數據支撐加上升息前景，美元指數仍處所有均線上方，現階段的多方格局不易打破，黃金/美元上周五(25)雖在通膨與避險需求的帶動下，終場收漲0.02%，但3/9的長黑壓力仍待消化，Fed升息前景明確限制上檔空間，於俄烏和談破局前，多方發力不易，短線月線不宜失守。中長線應持續留意FED貨幣政策動向，以及供應鏈瓶頸是否順利解除。 油市上，短線聚焦俄烏和談與西方各國出台的石油禁令，雖然美國總統拜登(Joe Biden)再度考慮釋放原油儲備，符合先前3/24時美國能源部長Jennifer Granholm出面表示「美國及盟國正在討論進一步從儲備中釋放更多石油」的立場，但尚未做出決定且先前2021/11釋放儲備所帶來的效果有限。而葉門胡塞(Huthi)叛軍週五以無人機和飛彈襲擊沙烏地阿拉伯港口吉達(Jeddah)的石油設施，再度引發市場對於供給面緊縮的擔憂，令美油、布油上周五(25)分別收漲1.26%、0.86%，於需求面上，中國防疫政策維持「動態清零」，市場普遍認為經貿重鎮的上海封城機率較低，但昨(27)日晚間政策大轉，宣布今(28)日起「分區分批」封城，封控區域所有人員「足不出戶」，區域內公車、地鐵、計程車等運輸工具均停運，其餘車輛「非必要不上路」，除民生服務業外所有企業實施「封閉生產」或居家辦公，可能降低能源需求，但歐美逐步進入夏季的旅遊旺季，有開車出遊的駕駛需求與之互抵，短線焦點仍落於俄烏會談風向球、OPEC於4/4會議上對於增產的態度、美國低價頁岩油商的增產速度，部分焦點重返伊朗核協進度。 S&P500 11大板塊漲9跌2，其中能源、公用事業2大板塊分別收漲2.27%、1.48%，表現最佳，資訊科技、非消費必需品2大板塊終場雙雙收跌0.09%、表現較平。成分股中，Lumen Technologies、Kinder Morgan分別收漲4.68%、4.21%，表現最佳。Moderna、Etsy分別收跌7.66%、6.13%，表現最弱。而受到美國紐約聯儲主席威廉姆斯(John C. Williams)認為Fed可能需要更積極加息應對高通脹的立場帶動市場對於Fed升息憧景，有利於銀行股以外。俄烏戰爭帶動大宗原物料價格走揚，根據聯合國糧食及農業組織資料，俄羅斯在去年是全球第1大氮肥出口國，同時是全球第2大鉀肥、磷肥供應國。俄羅斯約占全球化肥出口14%，目前已暫停肥料出口貿易，令化肥價格順利突破2008/08的歷史高點， Nutrien、Mosaic、CF Industries等三大化肥生產商仍為資金競逐焦點，終場分別收漲1.49%、4.04%、2.93%，續創波段高。尖牙股漲多跌少，其中Meta漲幅1.02%，Amazon漲幅0.15%，Netflix跌幅0.50%，Apple漲幅0.37%，Alphabet漲幅0.07%。 道瓊成分股漲多跌少，成分股中Travelers、Chevron分別收漲1.92%、1.81%，表現最佳，Home Depot、Salesforce分別收跌1.62%、1.38%，表現最弱。值得留意的是，由於Adobe營運受到俄烏戰爭拖累，Adobe在2022財年第一財季營收42.6億美元，年增9.1%，優於市場預期，以業務區分，業務劃分，數字媒體部門營收達31.1億美元，年增9%，分析和營銷軟件的營收達10.6億美元，年增13%，淨利潤達12.7億美元，調整後EPS爲2.66美元，分別優於去年同期的12.6億美元、2.61美元。但第二財季營收預期爲43.4億美元，EPS預期僅3.30美元，分別不如市場平均預期的44億美元、3.35美元，加上第一季度營收的年增率為2015以來首季度成長低於雙位數，雖然Adobe曾提前示警俄烏戰爭導致Adobe停止在俄羅斯和白俄羅斯的所有新産品銷售，預期令2022財年的營收減少7500萬美元，只是財測不如預期，市場亦擔憂Canva、Lightricks等競敵搶占市場份額，股價自3/23向下跳空失守所有均線後，上周五(25)終場收跌0.12%，仍遲遲未能回補缺口，續處弱勢。Salesforce同屬雲端軟體領域，Adobe營運出現趨緩令市場觀望同樣情形可能出現在Salesforce，上周五(25)同受觀望影響，終場收跌1.38%。費半成分股全數收紅，II-VI Incorporated、Teradyne終場分別收漲1.44%、1.10%，表現較穩，Lattice Semiconductor、IPG Photonics終場分別收跌2.41%、2.14%，表現最弱。 連假前疫情升溫+投信結帳，台股量縮回測年線 雖然美股四大指數上周持續反彈後暫除破頸觀望，但清明連假在即，且投信作帳步入尾聲，市場觀望結帳潛在賣壓，昨(27)日公布確診爆發，亦引發可能步上南韓、香港後塵的疑慮，今(28)日電、金、傳全數開低後，電子在台積電(2330)向下跳空開低回測月線，並且台勝科(3532)續受結帳賣壓影響，股價於失守月線後停損賣壓出籠股價遭摜跌停，資金轉往金融與修正後的貨櫃航運、空運，中鋼(2002)亦隨防禦買盤轉入後逐步收斂跌幅，終場收平，盤面仍由族群各自表現，化工、車用仍受寵資金，加權指數終場收跌156.94點，以17,520.01點作收。成交量2,347.71億。3大類股指數金融收漲0.33%，終場獨紅，29大類股指數跌多漲少，化工、造紙2大類股指數分別收漲1.15%、0.94%，表現最佳，半導體、電子2大類股數分別收跌1.91%、1.37%，表現最弱。OTC櫃買指數中，千金股指標信驊(5274)回神收漲3.02%。帶動譜瑞-KY(4966)、力旺(3529)跌幅分別收煉製0.81%、1.71%，多方指標元太(8069)由於電子書閱讀器、電子貨架標籤需求續強，今年剩餘三條新材料產線力拚完成擴充，預期今年營運將再優於去年開低走高，股價仍獲買盤續進，開低走高終場收漲2.54%，挑戰上週五(25)高點。 (券商軟體)(註 : 以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險) 【法人動向】 三大法人合計：-136.25億元 外資：-125.70億元 投信：-1.34億元 艙位吃緊推升歐洲線運價，華航(2610)收復季線 權值股部分，3月下半預估電子業出貨量提高，航空公司本來就有調升運價計畫，原預估美西線漲幅約2成，每公斤從新台幣250~270元漲至逾300元，但目前實際行情已高達每公斤大概330到350元，漲幅3成高於預期。而引發市場觀望的高油價方面反映在上週航空貨運燃油附加費起漲，飛美西線的燃油附加費從每公斤32元漲至36元，漲幅12.5%，短程線的燃油附加費從10元漲至13元，漲幅高達3成。營運上，目前所有俄羅斯的航空公司全部停擺，導致法蘭克福、義大利等地航班受到影響，艙位緊縮嚴重，日、韓等國航空公司取消一些航班，或改道繞道飛行，推升歐洲線運價。國籍航空公司華航(2610)、長榮航(2618)飛航歐洲及美加航班皆正常營運可望受惠，其中華航(2618)早盤開低回補3/10缺口後獲多單轉入抄底，終場收漲3.04%，順利收復季線。長榮航(2618)同獲買盤青睞，終場收漲0.81%，收復月線。 (資料來源：籌碼K線　菜圃股倉製圖)(註 : 以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險) 2021營運創6個歷史高，群光(2385)月線有撐 族群部分，矽晶圓、綠能多方動能續弱，矽晶圓指標台勝科(3532)更於失守月線後跌幅擴大終場跌停作收，連帶拖累合晶(6182)一度回測3/8低點、中美晶(5483)失守月線，化工、PCB、低軌衛星、散熱、車用仍受青睞，而台灣本土昨(27)日公布的COVID-19因疫確診人數+83，亦令資金再度輪動，原本的市場看好有望受惠解封前景的旅遊、飯店出現賣壓，山富(4743)早盤一度跌停，五福(2745)、易飛網(2734)雙雙跌逾4%，鳳凰(5706)亦收跌3.3%一度失守月線，防疫股獲資金青睞，恆大(1325)、康那香(9919)雙雙向上跳空強攻漲停，亞諾法(4133)、毛寶(1732)、宅配通(2642)亦悉數強攻漲停，美德醫療-DR(9103雖一度漲停但未能緊鎖，終場漲幅收斂至6.64%。而美股化肥公司續創波段高，令台灣相關個股多方動能不減，東鹼(1708)強攻漲停，興農(1712)、台肥(1722)分別收漲4.96%、1.88%。個股部份，群光(2385)2021年度營收高達1,074.74億，年增13%，首度突破千億規模，營業毛利為189.02億、年增6.3%，受到新台幣匯率影響，毛利率年減1.1個百分點，僅17.6%，營業利益達86.13億、年增12.4%，營益率年減0.1個百分點，僅為8%，但經濟規模帶動稅後淨利升至61.54億，年增12.6%。EPS為8.71元，董事會決議配發6.1元現金股利，營收、毛利、營業利益、稅後獲利與EPS、股利均為歷史新高，而2月份雖有受到工作天數減少影響，但單月合併營收仍高達83.13億，年增22%，為連續6個月創同期新高，2月累計合併營收達182.41億，年增14%，市場樂觀看待1Q22營收年增有望淡季不淡挑戰雙位數成長，今(28)日股價開低走高，終場收漲0.55%，月線有守。 (資料來源：籌碼K線　菜圃股倉製圖)(註 : 以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險) 盤面小結 整體而言，油價因葉門胡塞(Huthi)叛軍上週五(25)以無人機和飛彈襲擊沙烏地阿拉伯港口吉達(Jeddah)的石油設施，美油、布油分別反彈收漲1.26%、0.86%，仍處百元以上的高檔區間，令通膨仍為近月焦點，四大指數自上周反彈續揚，解除破底疑慮，亦將有利沿續台股反彈氣勢，而本周將逢清明連假加上疫情浮現生溫跡象，預期交投放量不易，投信季底作帳亦陸續出現結帳跡象，連假前俄烏合談如無實質進展，將進一步降低市場持倉過節的意願，潛在賣壓仍可能壓抑多方表現，今(28)日加權多方在電子承壓的背景下，盤中資金轉往金、傳發揮，加權指數終場收跌156.94點，以17,520.01點作收，一度向下回測年線，量能僅2,347.71億，操作難度加大的背景下，仍應留意追價風險並嚴守停損。 免責宣言 本網站所提供資訊僅供參考，並無任何推介買賣之意，投資人應自行承擔交易風險。 如果喜歡我的文章，可以追蹤我的粉絲頁《菜圃股倉》

利率卡在5.25%～5.50%，美債ETF還在低檔，現在敢撿嗎？

2023 年 11 月 FOMC 會議再度暫停升息，帶動全球股市大漲。 Fed(美國聯準會)於台灣時間 2023/11/02(四)公告 FOMC (美國聯邦公開市場操作委員會)最新會議結果，全部官員一致通過，將美國聯邦基金利率維持在 5.25%～5.50%，是自 2022 年啟動升息循環以來，第二次實施暫停升息。會議結束後，台股與美股皆出現大漲走勢，究竟會議中還討論哪些事項？本篇文章將帶大家分別從「會後聲明稿」、「主席 Powell 會後記者會」來說明。 會後聲明稿：美國經濟持續優於預期，並將密切關注金融緊縮風險 在「會後聲明稿」方面，可分為「經濟」、「貨幣政策」2 大部份，本次有 3 個地方作修改。在經濟的部份考量美國最新公告的 GDP 成長率優於預期，將形容詞由 solid(穩固的)更改為 strong(強勁的)，顯示經濟表現持續超越預期。 另外針對就業市場的論述則由溫和放緩修改為相對年初緩和，主要是前次公告的「非農就業」有所上升，暗示現階段就業市場強勁，並重申失業率保持在低檔。 最後讓市場更關注的是增加「委員將關注金融緊縮風險不確定性」這條論述，主要理由在於近期長天期公債殖利率大幅攀升並突破 5%，暗示此情況對於信貸緊縮有一定效果，市場也普遍預估這等同於升息 1 碼，因此本次會議得以不升息。 至於貨幣政策方面，重申致力於要將通膨降低至 2% 的目標，且每次會議都將考慮累積貨幣政策緊縮、貨幣政策滯後性、經濟與金融情勢發展等因素，才會對是否升息下決斷，而縮減資產負債表維持每月縮減 950 億美元計劃不變。 Powell 談話：關注長天期債券的高殖利率延續性，並暗示升息到了尾聲 在「主席 Powell 會後記者會言論」方面，可分為「貨幣政策」、「經濟」、「通膨」等 3 大議題。在貨幣政策與經濟方面，Powell 針對長天期債券殖利率攀升相當於具有升息效果的議題表示，金融環境改變對於貨幣政策確實是有一定的意義，不過未來需關注 2 點。第 1 點是金融狀況收緊的持續性，也就是長天期債券的高殖利率延續多久；第 2 點是確實有反映在家庭及企業的借貸成本上，並產生壓抑通膨的效果。 另外針對 9 月利率點陣圖顯示終端利率將達 5.50%～5.75% 的看法，雖然潛在升息幅度尚有 1 碼，但 Powell 表示參考點陣圖的效用會隨時間遞減，相當於暗示市場或許終端利率不一定要到這麼高，現在的 5.50% 可能就是本次升息的最高利率。雖然他再度強調現階段完全沒有考慮何時會降息，但升息終於結束的暗示，顯著帶動股市上漲。 在通膨方面，重申樂見近期通膨已經有在回落的道路上，但距離 2% 目標還有一段路要走。主要是為了管理市場的通膨預期，避免通膨預期回升導致通膨跟著回彈。 重點結語：關注美國核心通膨率是否保持下滑態勢 總結本次 FOMC 會議再度暫停升息，利率維持在 5.25%～5.50% 區間，很大原因在於近期長天期公債殖利率攀升，對於金融的緊縮具有一定程度的效果。不過未來要持續關注持續性以及是否確實讓通膨保持下滑態勢。 除此之外，很重要的是再度上修對經濟成長的看法，由上次會議表示的穩固更改為強勁，暗示「軟著陸」機率越來越高。綜上所述，在經濟保持成長的環境下，升息循環基本上已經確定到了尾聲，因此帶動全球股市上漲。 在操作方面，由於 Fed 希望看到長天期債券殖利率在高檔維持更久時間，且不斷強調並未考慮降息時間，使得近期債券 ETF 仍處在低檔。然而考量在通膨維持下降的趨勢下，Fed 終將會在 2024 年某個時間點開始降息，只是需要長時間等待，因此我仍持續分批佈局美國債券，包含中信美國公債20年(00795B)、國泰20年美債(00687B)、國泰投資級公司債(00725B)、群益投資級電信債(00722B)，也有利用複委託操作美股 TLT。 美國政府公債的好處是不會倒閉，但缺點是殖利率較低，投資人也可適度配置公司債或投資級債券，可以領到較高股利，但風險也比公債更高。如果你是保守型投資人，就以美國公債為主；如果是積極型的投資人(能夠承擔較多風險)，可考慮公司債或投資級債券 ETF。由於目前利率在高點，也就是債券價格在低點，持有債券 ETF 除了可以拿到較高股利之外，將來降息時也有機會賺到資本利得。

AI 牛市還有 2–4 年？Nvidia 本益比站 30 倍，現在該追 AI 股還是先降溫？

Intelligent Alpha CEO Doug Clinton表示，人工智慧市場仍將持續走強2至4年，並對Nvidia的業績表現充滿信心。 在一場引人注目的訪談中，Intelligent Alpha的CEO Doug Clinton針對當前人工智慧(AI)市場的熱度發表了看法。他認為，雖然市場上存在泡沫的擔憂，但真正值得關注的是這波牛市是否已經結束，而他堅定地相信答案是否定的。Clinton提到，他的AI盈利預測模型預計Nvidia(NVDA)在即將公佈的財報中會超出市場預期，帶來令人寬慰的訊息。 儘管目前Nvidia的前瞻性本益比略高，但Clinton指出，相較於其他科技巨頭，其估值依然合理。他分析道，“六大科技股”中，除了特斯拉(TSLA)，其他股票的本益比約為28.5倍，而Nvidia則保持在低30倍區間，顯示其相對穩健。 然而，Clinton也警告投資者需謹慎，因為市場可能暫時過熱，近期已有回撥跡象。他建議投資者可以考慮Datadog(DDOG)作為AI相關的軟體投資機會，同時推薦First Solar(FSLR)作為非AI的選擇，該公司可能受益於美國製造業的擴張。展望未來，Clinton呼籲投資者密切關注市場動態，以把握潛在的增長機會。 點擊下方連結，開啟「美股K線APP」，獲得更多美股即時資訊喔！ https://www.cmoney.tw/r/56/9hlg37 免責宣言 本網站所提供資訊僅供參考，並無任何推介買賣之意，投資人應自行承擔交易風險。

美股四大指數單日重挫逾千點，台積電ADR跌到92美元，現在還敢進場？

昨日(2022/05/05)美股四大指數開低走低，回吐昨日全部漲幅，道瓊指數大跌 1,063 點，為 2020 年以來最差單日表現，四大指數收盤跌幅介於 3.12%-5.00%。昨日早盤開低，主係市場對通膨擔憂再度浮現，期後跌幅擴大，主係市場擔憂聯準會難以在經濟衰退的威脅下，有效控制通膨速度，四大指數遭遇拋售潮，收盤大幅崩跌。台積電 ADR 亦隨大市下滑 4.00%，收在 92.15 美元，溢價差 0.68%。 能源方面，原油期貨價格昨日小幅收高，係因前日歐盟宣布對俄羅斯石油的禁運提案，且 OPEC+ 維持原定增產速度，市場預期石油供應量有限。國際油價期貨同步上漲，其中 WTI 原油期貨價格上漲 0.4%，收在每桶 108.26 美元；布蘭特 (Brent) 原油期貨價格上漲 0.7%，收在每桶 110.90 美元。同時，天然氣價格急漲，收每百萬 Btu 8.783 美元，創下 13 年以來最高收盤價，預期能源供給因對俄制裁持續緊張，能源商品價格有推升動力，但美元強勢將限制漲幅。 資料來源：finviz 一片紅海！標普 11 大板塊全數收跌，非必需消費品、資訊科技和通訊服務領跌！ ▲美股四大指數漲跌： 美股道瓊指數暴跌 1,063.09 點，或 3.12%，收 32,998.0 點。 那斯達克指數暴跌 647.16 點，或 4.99%，收 12,317.7 點。 標普 500 指數暴跌 153.3 點，或 3.56%，收 4,146.9 點。 費城半導體指數暴跌 158.3 點，或 5.00%，收 3,005.5 點。 台積電 ADR 收 92.15 美元，下跌 4.00%，溢價差 0.68%。 ▲焦點個股： 科技巨頭遭遇拋售。蘋果 (AAPL-US) 大跌 5.57%；Meta (原臉書) (FB-US) 大跌 6.77%；Alphabet (GOOGL-US) 下跌 4.71%；亞馬遜 (AMZN-US) 大跌 7.56%；微軟 (MSFT-US) 下跌 4.36%。 道瓊成分股血流成河。Salesforce (CRM-US) 大跌 7.11%；Nike (NKE-US) 大跌 5.89%；家得寶 (HD-US) 大跌 5.14%；Visa (V-US) 下跌 4.33%；波音 (BA-US) 下跌 4.14%。 費半成分股全數重挫。Wolfspeed (WOLF-US) 暴跌 14.80%；NVIDIA (NVDA-US) 大跌 7.33%；AMD (AMD-US) 大跌 5.58%；高通 (QCOM-US) 下跌 4.97%；英特爾 (INTC-US) 下跌 3.41%；應用材料 (AMAT-US) 下跌 4.49%；美光 (MU-US) 下跌 3.16%；德儀 (TXN-US) 下跌 3.38%。 台股 ADR 全數收黑。台積電 ADR (TSM-US) 下跌 4.00%；日月光 ADR (ASX-US) 下跌 4.78%；聯電 ADR (UMC-US) 下跌 4.40%；中華電信 ADR (CHT-US) 跌 0.29%。 ▲盤勢分析： 個股方面，......後續內文請至美股放大鏡詳閱 #本文章所提供資訊僅供參考並無任何推介買賣之意 #投資人仍須謹慎評估自行承擔交易風險 文章相關標籤

高盛點名價值股勝算拉開、成長股遇利率逆風，現金該停在股市還是場外？

高盛稱”這裡”是存放現金的地方 2022年，美國投資者的日子並不輕鬆，但高盛提供了一些看法。 高盛團隊在周二的一份研究報告中替投資者提供了一些建議。他們的建議集中在股市投資者的一個老問題上。價值型股票和成長型股票哪個更好？或者，兩者都不是呢？對於不熟悉的人來說，價值型股票的價格較低，而成長型股票的估值則高得多。Lyft (LYFT) 是成長股的一個好例子，這家共享汽車巨頭今年的銷售額預計將以27%的速度增長，但它在春季季度的淨收入為負數。換句話說，該公司的增長才是值得投資的東西；另一方面，惠普是價值股的例子。這家跨國科技巨頭在春季季度的收入增長不到5%，但其股票交易價格僅為8倍。 在金融危機之後的幾年里，成長型股票見證了一個由科技公司引領的令人難以置信的超額業績時代，但現在，隨著美聯儲加息，經濟衰退的風險上升，通貨膨脹達到頂峰，高盛說價值型股票即將迎來它們的有利時間。高盛團隊寫道：「目前股票市場的相對估值意味著價值因素將在中期內產生強勁的回報」，並補充說，價值型股票的表現在未來一年內應比成長型股票高出三個百分點。高盛補充，未來的成長股票需要「軟著陸」和利率下降，才能超過標準普爾500指數的表現。 高盛策略師還指出，在經濟衰退開始時，價值股的表現歷來優於成長股。由於大多數經濟學家預測今年美國會出現經濟衰退，避免價格高昂的成長型股票並尋找價值型股票可能是合理的。然而，高盛的經濟學家們仍然認為明年美國經濟衰退的機率只有三分之一，到2024年9月發生經濟衰退的機率是48%。 不過，高盛團隊也指出，在通貨膨脹的高峰期，即以消費者物價指數衡量的時候，價值型股票的表現歷來好於成長型股票，高盛的首席經濟學家 Jan Hatzius 在8月份表示，他認為通貨膨脹已經達到了頂峰。當然，還有一種可能性，投資者可能要考慮。高盛在其說明中沒有提到這一策略，而且它根本不包括股票。 在投資銀行呼籲未來有更多痛苦的情況下，許多投資者可能不願意再跳入市場。例如，摩根士丹利多次警告說，「火」（通貨膨脹和利率上升）和「冰」（經濟增長下降）的有毒經濟組合將使股票價格受到抑制，直到2023年底。 延伸閱讀: 【美股新聞】面對 Apple 卡的快速成長，高盛信用卡業務爭議不斷 (2022.08.10) 【美股研究報告】高盛22Q2營收及獲利雙雙優於市場預期，且營運低谷已過，股價觸底 文章相關標籤