009816 長線布局風險控管：用最大回撤區間先畫好虧損底線

輝達財報帶動半導體ETF與高股息ETF升溫，零股與定期定額熱度同步增加

輝達最新財報顯示，上季總營收達816億美元，年增85%，每股盈餘1.87美元，毛利率維持在75%，也帶動半導體ETF零股市場熱度升溫。集保資料統計至5月15日，台新IC設計(00947)總受益人數增幅近109%，持有一張以下的零股人數成長約171%；新光臺灣半導體30(00904)零股人數增幅亦達約120%。在跨國投資方面，國泰費城半導體(00830)近一年、兩年及三年績效分別達145.58%、118.94%與263.70%。 除了半導體領域，高股息ETF同樣備受關注。以國泰永續高股息(00878)為例，近一年波動度為19.92%，低於加權指數的26.09%。該基金追蹤的「MSCI臺灣ESG永續高股息精選30指數」回測數據顯示，自2016年至2026年定期定額扣款十年，含息總報酬率達108.7%。目前其成分配置約有45%位於半導體等AI供應鏈，35%為金融股，15%為傳產與電信族群。 此外，市場上其他高股息ETF如大華優利高填息30(00918)與復華台灣科技優息(00929)，近期股價也雙雙創下掛牌以來新高。數據顯示，00918自2022年11月掛牌以來含息報酬率超過146%，00929今年以來漲幅則達到50.6%。整體而言，投資人透過分散布局市值型與高股息ETF，成為當前市場中常見的資產配置趨勢。

安聯台灣智慧基金(98636953)規模衝破 600 億！近十年漲 1946.5% 靠什麼大爆發？

如果你剛開始學買基金，安聯台灣智慧基金（98636953）是個很經典的例子。它由安聯投信發行，成立到現在已經超過 18 年了。 這檔基金是在 2008 年初成立的。也就是說，它一出生就遇上了全球金融海嘯，後來又經歷了無數次的市場大起大落。能夠存活到現在還不斷長大，算是一檔資歷很深的老牌基金。 它目前的規模大約是 629 億元。這個數字在國內股票型基金裡排在第 17 名。最近這幾天它的規模成長非常快，一個月內就胖了快四成。這代表有很多投資人把資金放了進來。 不過要注意它的風險等級是 RR4。這代表它主要投資在股票市場，波動會比較大。它比較適合願意承受一點上下震盪，來換取未來長線成長空間的人。 我們直接來看大家最關心的成績單。這檔基金最新的淨值（基金當下每一份的價格）大約是 373 元。雖然市場偶爾有小震盪，但拉長時間來看，它的表現非常猛。 它近一年的報酬率大約是 218.9%。換句話說，如果你一年前放了 100 萬進去，現在會變成大約 318.9 萬。這個成績在同類排名（同類型基金中的績效名次）裡排在第 17 名，算是前段班的好學生。 如果看更長期的數據，它的爆發力更加明顯。近三年它漲了 354.8%，等於 100 萬變 454.8 萬。近五年則是 462.7%，等於 100 萬變 562.7 萬。 更誇張的是近十年的表現。它的十年績效高達 1946.5%，等於 100 萬放十年會變成驚人的 2046.5 萬。這個數字讓它在同類基金裡直接拿下第 1 名。這就像是一個長跑選手，不只短線衝刺快，長途耐力更是全場冠軍。 很多新手買基金會問有沒有配息（基金把賺到的錢分回給投資人）。這檔基金是沒有配息的。 因為它選擇把賺到的錢直接滾入本金繼續投資。這種機制就像是在雪地裡滾雪球，雪球越滾越大，其實很適合想要長期累積資產的人。 那它到底拿我們的錢去買了什麼？攤開前十大持股，你會發現它非常集中。 最大宗的就是台積電，投資比率高達 61.06%。也就是說，你買這檔基金的錢，有一大半都跟著護國神山一起連動。其他的持股包含台達電、聯發科、鴻海等台灣科技巨頭，甚至還有一點點中信金來做搭配。 這就像是你點了一份豪華科技便當。裡面的主菜是一塊超大的炸排骨（台積電），旁邊配上各種頂級的科技小菜。因為主菜份量實在太大，所以這檔基金的表現，很大程度會跟著台積電的股價一起跳動。 如果你是 30 歲上下的上班族，每個月有一筆閒錢可以定期定額。你不在乎現在有沒有錢可以領，只希望十年後這筆錢能翻倍成長，用來對抗通貨膨脹。那麼這檔基金不配息、重壓科技股的長線爆發力就很適合你。 但是，如果你是快要退休的人，或者每個月需要多一筆現金流來繳房貸。因為這檔基金不配息，而且跟著股市的波動比較大，可能就會讓你晚上睡不好覺。這時候你就要考慮其他類型的保守產品。 另外，因為它有六成以上的資金都買了台積電。如果你自己已經買了很多台積電的股票，再買這檔基金就會讓你的投資太過集中。這時候可能就要稍微想一下，是不是該買些別的產業來分散一點風險。 如果你對這檔基金有興趣，未來想要自己追蹤，有兩個數字你可以特別留意。 第一個是基金規模與受益人（持有這檔基金的人數）。目前這檔基金有大約 8 千多位受益人，而且規模還在快速長大。如果哪天你發現規模突然大幅縮水，可能就要關心一下市場是不是發生了什麼大變化。 第二個是前十大持股的比例。因為經理人會隨著市場狀況調整菜單。你可以每一季看一下，台積電的比例是不是還是這麼高？有沒有換上新的科技潛力股？這能幫助你了解經理人目前的作戰策略。 老牌基金之所以能長大，往往有它經得起考驗的理由。你現在的投資組合裡，也有這種不配息但專攻長線成長的基金嗎？

輝達財報帶動台股強勢，主動式ETF 00403A為何放量重返發行價？

受惠於輝達財報優於市場預期等利多消息，台股近日表現強勢，單日大漲逾1,300點，最高觸及41,419點，成交量突破兆元。電子權值股與AI供應鏈如台積電(2330)、聯發科(2454)與國巨(2327)等同步上漲，也帶動近期掛牌的主動式ETF 00403A（主動統一升級50）爆出超過42.5萬張成交量，盤中最高達10.02元，收復10元發行價。 近期台灣市場掀起主動式ETF熱潮，主因在於投信業者透過ETF形式降低傳統共同基金的申購門檻，同時賦予經理人更靈活的選股權力。部分主動式ETF還採用Covered Call（備兌看漲期權）策略，透過選擇權權利金創造配息，並具備免稅優勢，但在多頭行情中也可能面臨上檔獲利受限的情況。 不過，在市場震盪期間，各檔主動式ETF的績效出現明顯分歧。00984A（主動安聯台灣高息）跌幅僅1.4%，00980A（主動野村臺灣優選）跌幅則達5.3%，反映主動式ETF的表現高度依賴經理人的選股邏輯與產業配置。 以00403A為例，其73.5%的資金投資於股市，前五大持股涵蓋台積電、聯電(2303)、奇鋐(3017)、欣興(3037)與台光電(2383)，高度集中於半導體及AI供應鏈，因此在大盤反彈時能較快反映行情。整體來看，市場建議投資人採取攻守兼備的資產配置，將部分資金配置於表現穩健的被動型或高息ETF作為核心，再以一部分資金分批配置主動式ETF，兼顧風險控制與超額報酬機會。

小型股估值偏高引警訊，Elastic、C3.ai與First Bancorp風險解析

許多投資人會把目光投向常被市場忽略的小型股，因為其中可能藏有機會，但同時也伴隨較高風險。本文聚焦三檔近期需要謹慎看待的小型股，並從估值與基本面角度分析潛在疑慮。 Elastic（ESTC）目前市值約55.8億美元，建立在開源 Elasticsearch 技術之上，主要提供搜尋與 AI 平台，協助企業從資料中尋找洞察、監控應用程式並防範安全威脅。不過，該公司股價約53.63美元，遠期市銷率達2.8倍，市場對其估值是否仍具吸引力存在疑問。 C3.ai（AI）市值約12.7億美元，主打企業級 AI 軟體，協助各產業組織開發、部署與營運大規模人工智慧應用。不過，該公司股價約8.76美元，遠期市銷率高達5.9倍，在估值偏高的情況下，市場對其未來獲利轉換能力抱持保留。 First Bancorp（FBNC）成立於1934年，目前市值約24.3億美元，屬於以社區為導向的商業銀行，主要服務北卡羅萊納州與南卡羅萊納州的企業及個人。然而，該公司股價約58.70美元，隱含遠期股價淨值比達1.5倍，在當前銀行業環境下，估值與前景仍有待觀察。 相較之下，長線優質企業通常具備強勁營收成長、穩定自由現金流與較高資本回報率。文中也提到，輝達（NVDA）在2020年6月至2025年6月期間累積高達1,326%的漲幅；Exlservice（EXLS）五年回報率也達354%。整體而言，投資人若要從小型股中尋找機會，仍應優先辨識基本面是否足以支撐長期成長。

泰德透納傳奇背後的槓桿風險：高報酬與破產只差一線

媒體大亨泰德透納辭世後，市場回顧他從負債累累的廣告看板公司起家，透過收購超高頻電視台、亞特蘭大勇士隊，最後打造出 CNN 的傳奇歷程。不過，這篇故事真正值得關注的，不只是他如何成功，而是他成功背後高度依賴槓桿的風險結構。 文章指出，槓桿是一把雙面刃：在資產上漲時，借貸能放大報酬；但一旦遇到景氣反轉或單一事件衝擊，虧損也會被放大，甚至可能讓權益在短時間內被清空。文中以 4 倍槓桿為例，說明當資產下跌幅度達到一定程度，貸款條款可能被觸發，投資人將面臨立即償債或被迫清算的壓力。 文章同時強調，這類高槓桿、重押單一標的的做法，並不適合多數散戶或退休族。原因不只在於財務承受能力有限，也包括缺乏足夠的專業知識、風險控管資源與承受多次失敗的心理韌性。對一般投資人來說，真正重要的不是模仿少數成功案例，而是先確認自己能承受多少下檔風險，再決定是否使用借貸或集中投資。 整體而言，這篇文章借泰德透納的故事提醒投資人：高槓桿不是通往財富的捷徑，而是需要極高技術、資源與風險承受力的工具。若忽略倖存者偏差，只看見成功者的光芒，很容易低估槓桿可能帶來的毀滅性後果。

地緣政治升溫帶動國防類股轉強，航太與國防ETF配置差異受關注

近期地緣政治衝突升溫，推動油價與通膨數據走高，也讓市場開始重新評估全球經濟增速可能放緩的風險。在這樣的不確定環境下，國防產業因飛機、飛彈與網路安全需求預期升溫，成為相對受關注的類股之一。 從長線來看，全球防衛預算增加是國防類股的重要支撐。文章提到，2025年美國國防部預算需求約為8500億美元，2026年更升至超過9600億美元；同時，北約盟國也同意將年度國防支出占GDP比例要求提高至5%，顯示未來幾年相關資本投入可能持續增加。 在投資工具方面，美國航太與國防ETF(ITA)與SPDR標普航太與國防ETF(XAR)是兩檔主要標的，但配置方式不同。ITA採市值加權，近半數權重集中在奇異航太(GE)、雷神技術(RTX)與波音(BA)，優點是聚焦產業巨頭，但也代表個別公司變動可能對ETF影響較大。XAR則採等權重，強調分散布局，較能反映整體產業主題，而不是集中押注少數公司。 整體而言，航太與國防產業受地緣政治與國防預算擴張支撐，具備中長期關注價值；但若透過ETF參與，仍需留意集中度與分散度之間的差異。

台股回檔千點後，停損與否該先想清楚什麼？

近日台股自 7/11 加權指數創下 24416 高點後轉弱，數日盤整至周五收在 22869，回檔約 1500 點；市場焦點台積電也自 1080 元回落至 970 元。面對持股已出現虧損時，該不該停損，往往成為投資人最常思考的問題。 文章重點在於提醒，停損與否不只是看短線漲跌，更要先回頭檢視自己買進前是否已思考完整。作者提出三個核心方向作為判斷基礎，其中第一點是：是否挑選了優質的公司（股票）。 文中強調，比起事後糾結要不要停損，更重要的是在買進前就先想清楚：你買的是不是好公司、當初進場依據是否扎實、以及當市場波動來臨時，自己是否有能力承受。若起點判斷正確，時間通常有機會修正短期波動；但若起點就錯，時間反而可能放大問題，讓虧損持續擴大。 整體來看，這篇文章傳達的是一個很核心的投資觀念：正確的思考順序，比單純追問要不要停損更重要。

AI 高成長高波動時代，多重資產怎麼兼顧趨勢與防守？

安聯投信觀察指出，當前市場仍由 AI 與科技股主導資本利得機會，但已進入「高成長、高波動」的新階段，因此更需要透過多重資產配置，兼顧趨勢佈局與下檔保護。 從市場結構來看，大型雲端服務商持續加碼 AI 資本支出，帶動半導體、硬體與算力需求攀升，AI 基礎設施仍處在建設前半場。這代表相關產業仍有高需求支撐，高成長的資本利得空間也尚未完全反映。 不過，資金行為已從早期的「AI 概念齊漲」，轉向「結構分化」。真正能把算力轉化為獲利與現金流的公司，較有機會在估值提升後延續上漲動能；相對之下，軟體與應用端則進入驗證期，市場會更頻繁檢視商業模式與安全性，股價波動也明顯加劇。 在這樣的環境裡，單押科技股雖然有爆發力，但回檔風險同樣放大。安聯 AI 收益成長策略採用約五成股票、三成五可轉債、一成五公司債的多重資產組合，目標是在參與 AI 長期趨勢的同時，透過股利、債息與掩護性買權權利金建立較穩定的現金流，降低對純股價表現的依賴。其核心思路，是用資產配置換取跟漲與抗跌的平衡，讓投資人有機會在 AI 長線趨勢中維持更久。 對一般投資人而言，重點不在於要不要追高，而在於用什麼工具參與。直接集中持有少數 AI 個股，容易被短線波動洗出場，錯過長期成長曲線；相較之下，透過多重資產與主題分散，可以同時掌握成長紅利與穩健收益。 操作上，可考慮以定期定額作為核心策略，降低追高壓力；若已有閒置資金，則可搭配分批單筆布局，在拉回時加碼 AI 與科技相關基金，同時保留部分資金配置於收益型或債券型基金，作為波動時的緩衝。換句話說，不必在追逐 AI 與防守之間二選一，而是透過股債搭配與多重資產配置，在同一個組合內兼顧趨勢與穩健收益。 精選基金方面，安聯 AI 收益成長基金偏向以股票、可轉債與公司債參與 AI 趨勢，並追求穩定現金流，屬於想跟上 AI 但希望降低波動感受的核心配置；安聯 AI 人工智慧基金則更偏向純 AI 成長與資本利得，進攻性較強，適合作為長線衛星部位；安聯全球高成長科技基金鎖定全球高成長科技企業，可在 AI、雲端、半導體等子題材間分散布局；安聯亞洲多元收益基金則透過亞洲股票與債券混合配置，提供另一種穩健收益與下檔保護的選項。 整體而言，這一輪 AI 行情的關鍵，已不只是能否參與，而是如何在高波動環境中，把成長與防守放進同一個投資組合裡。

台股基金規模衝破1.51兆元：AI長線資金為何持續湧入科技基金

台灣共同基金規模近期衝破1.51兆元，四月單月也有超過215億元資金流入台股基金，顯示市場雖然波動，資金仍持續尋找投資出口。根據投信投顧公會統計，台股基金已連續七個月吸金，且資金主要流向主動式基金，反映投資人對專業經理人選股能力的需求升溫。 文中指出，AI 產業雖然熱度高，但真正能受惠的公司不一定每家都相同，因此透過主動式基金，由研究團隊挑選具訂單、具成長性的標的，成為資產配置的重要方向。市場同時預期，全球投入 AI 相關金額在 2026 年將突破 8000 億美元，代表 AI 已從題材轉向基礎建設層面的長期投資主軸。 在基金選擇上，安聯台灣科技基金（基富通代號 A36004）規模已超過 2,072 億元，顯示台灣科技股仍受資金青睞；摩根新興科技基金則看好半導體、電力散熱、高速傳輸與低軌衛星等四大主軸，反映 AI 帶動的算力、散熱與傳輸需求仍在延伸。全球科技配置方面，貝萊德世界科技基金 A2 美元（LU0056508442）也因布局全球科技龍頭而受到關注。 文章另外提到，對於尚未仰賴配息收入的投資人，不配息的累積型科技基金可透過複利效果持續放大資產，讓股息再投入、滾動累積，適合作為長期資產增值工具。整體來看，本文核心在於說明：在 AI 與科技基礎建設趨勢下，資金正持續流向科技基金，而主動式基金與累積型配置成為市場關注焦點。

澳洲資本利得稅大改寫投資邏輯，高股息與債券為何成新焦點？

澳洲政府擬大幅調整資本利得稅制度，取消持有一年以上資產可享五成資本利得折扣的優惠，並改採通膨調整後課稅與最低稅率門檻。這項變動不只影響房地產，也可能牽動股票、債券與整體資金配置。 對股市來說，低配息、仰賴股價成長的標的，未來在賣出時的稅負壓力可能提高；相對地，穩定配息、搭配股息抵稅制度的大型藍籌，吸引力有機會上升。市場已出現輪動跡象，澳洲小型股指數跌幅大於大盤，資產管理、退休金與高股息相關標的則被視為相對受關注。 房市改革同樣是焦點。新制若限制負扣稅的適用範圍，可能影響投資性房產需求，也連動銀行放款與房市相關零售產業。與此同時，固定收益因回報更偏向利息收入，加上高利率環境下殖利率具吸引力，也可能吸引更多長線資金。 全球背景進一步放大這個趨勢。伊朗戰事延宕推升油價與通膨壓力，美國公債殖利率走高，科技與AI概念股評價面承壓。Nvidia 等科技龍頭雖仍受市場關注，但資金是否持續偏好成長股，正在受到重新檢驗。 整體來看，這波變化反映的不只是澳洲稅制調整，而是全球投資人對報酬來源的偏好轉向：從追逐可能的高成長，轉為更重視現金流、股息與固定收益。在稅負、利率與地緣風險交織下，資產配置邏輯正出現結構性調整。