華航營收創新高：貨運價格暴漲下的獲利品質與風險解析

華航(2610)靠貨運撐出EPS 0.03元，本淨比已到區間上緣，還能追嗎？

根據工商時報報導，華航(2610)昨日公告去年的財報，營收1,152.5億元，EPS 0.03元，去年第四季是全球少數有獲利的航空公司。 華航 (2610)目前擁有68架客機及21架貨機，受疫情影響目前營收以貨運為主，約90%，目前因疫情影響仍靠貨運維持營收，而因空運運能不足，因此3月美國線運價調漲 30-40%，預期在進入Q2~Q3貨運的旺季，運價仍可相對維持，而近日因台灣對帛琉開放旅遊泡泡，目前每周維持每周兩班的班次，整體而言，客運的貢獻仍有限，後續仍待全球施打率持續提升，達成群體免疫，預計最快在今年底國際才有望解封，明年客運才有望逐漸恢復以往水準，預估華航2021年EPS 0.47元，每股淨值10.82元，目前本淨比1.34倍，位於歷史區間0.4~1.4倍的區間上緣，考量今年客運的恢復仍有限，目前股價合理，投資評等由逢低買進，轉為區間操作。

中東戰火壓力下，阿聯酋央行急注資82億美元，真的穩得住金融市場？

中東戰火延燒促使阿聯酋央行出手 根據傑富瑞(JEF)分析師的最新報告，為了抵禦中東地區持續擴大的戰爭影響，阿拉伯聯合大公國中央銀行近期已向該國的銀行系統挹注超過300億迪拉姆，相當於82億美元的資金。這項舉措顯示出地緣政治風險對當地金融環境的潛在威脅，央行正積極透過流動性支持來穩定市場信心。 商業銀行啟動應急流動性保險機制 彭博社引述傑富瑞(JEF)中東歐及中東與非洲地區股票研究主管 Naresh Bilandani 的研究報告指出，目前阿聯酋銀行的流動性仍維持在舒適水準。然而，央行數據顯示，當地的商業貸款機構已經動用了一項名為「應急流動性保險機制」的工具。這項機制是在2022年所推出，專門用於支援需要從央行儲備中獲得長期流動性奧援的金融機構。 彈性應對市場壓力的防禦性措施 報告進一步說明，央行可以根據自身的判斷與突發情況，在面對全市場性或特定機構的異常壓力時啟動該應急機制。這項工具允許銀行以不同形式的擔保品向央行提取準備金，並且具備高度彈性，能夠適應不斷變化的借款市場條件，借款期限可達一個月以上。事實上，為了提升流動性與放款能力，阿聯酋央行早在三月中旬就已針對該國銀行業推出了韌性方案，以強化整體金融體系的防禦力。

中東戰火燒到甲骨文(ORCL)、亞馬遜(AMZN)，科技巨頭成報復目標，持股還撐得住嗎？

阿聯酋政府週六對外證實，一枚遭攔截的拋射物碎片掉落並擊中甲骨文(ORCL)位於杜拜的辦公大樓。這起事件標誌著中東戰火持續蔓延，再次有西方知名科技公司因為區域衝突而遭受實體建築損害，引發市場高度關注。 伊朗鎖定美國科技巨頭進行報復 回顧本週稍早，伊朗伊斯蘭革命衛隊(IRGC)曾公開揚言，為了報復美國與以色列的軍事打擊，將針對在中東地區營運的多家美國科技企業展開攻擊，其中就明確點名了甲骨文(ORCL)。根據外電報導，IRGC 總共將 18 家企業列入所謂的「合法打擊目標」名單中，並強烈警告這些公司的員工應盡速撤離工作場所，進一步加劇了地緣政治的緊張局勢與不確定性。 無人傷亡但突顯企業營運風險 針對這起意外，杜拜媒體辦公室隨後發布官方聲明表示：「當地主管機關確認已妥善處理這起輕微事故，主因是空中攔截產生的碎片掉落在杜拜網際網路城內甲骨文大樓的建築正面。」官方同時強調，該事件並未造成任何人員傷亡。然而，這並非近期唯一的波及事件，早在今年 3 月初，伊朗發動的無人機襲擊就曾破壞阿聯酋境內的亞馬遜(AMZN)旗下 AWS 數據中心，當時更導致該國的應用程式與數位服務出現中斷，顯示跨國科技巨頭在該區域的營運正面臨實質風險與威脅。

台股站上16211點、台積電挑戰587元頸線：外資賣、投信買，這裡還能追嗎？

台股部分，昨(3)日台積電(2330)早盤受到台積電ADR收黑的影響，一度翻黑，但盤中浮現資金點火，終場收漲2.13%，加權指數在蘋概三王、聯發科(2454)、台塑四寶共組多方陣勢的背景下，終場收漲264.85點，以16,211.73點作收，成交量3,022.30億。OTC櫃買指數同受加權帶動，翻紅收漲0.40%。3大類股指數、29大類股指數皆全數收紅。【昨(3)日大盤完整版】 籌碼面上，外資買超 141.07 億元，投信買超 1.36 億元。資增券減，融資增12.1億元，融資餘額為2086億元，融券減0.41萬張，融券餘額為92.93萬張。外資台指期部位，空單微增 208 口，淨空單部位 24961 口。 受費半再度走跌拖累，台積電ADR再度收跌2.47%，溢價差收斂至12.62%，今(4)晨新聞提及，亞德客-KY(1590)在汽車製造行業、機床設備及電池行業出貨成長的帶動下，2月營收達14.1元，年增高達165%創同期新高，雖然因為去年2月基期較低影響，但2月累計合併營收仍高達35.43億，年增149%。營收剽悍有利於多方表現，只是於籌碼面上來看，股價自2/1落入盤整至今，主要由台灣匯立控盤，但並無連買，加上前段修正仍有潛在的解套賣壓，應慎追價。 而另一則新聞提及，油價油價節節高升，國內線機票看漲，加上民航局證實業者已申請調升航空客運燃油附加費，並已核准自本月8日起調升，短程線自10美元提升為12.5美元，長程線自26美元提升為32.5美元。其中國內線因為油價上漲，近期可望內達到調漲機票門檻較有利於營收表現，華航(2610)於籌碼面上由瑞信主控多方，表現較長榮航(2618)來的好，只是短線漲幅皆逾20%，仍應留意獲利了結賣壓。 本週多空焦點持續落於月線攻防，加上美國科技股持續修正，拖累台積電ADR表現，台積電(2330)於短線投信有連買布局，但外資仍站賣方，股價能否站穩2/1低點587元的頸線價位仍然為重點。邁入2月營收公布期，盤面焦點仍聚焦於營收亮眼股，以及展望明確，位階仍處低檔的疫後復甦題材。 《並無任何推介買賣之意，投資人應自行承擔交易風險。》

【13:33 投資快訊】華航清零計畫結束、機師首劑疫苗完成後 華航(2610)運能與獲利能衝多高？

先前華航「清零計畫2.0」原先預估須3個月時間，昨天民航局證實下週就會提早完成，目前機師的施打率也已經超過9成，之後華航機組員的派飛可恢復正常作業，飛航運能也將逐漸恢復。 華航客機的部分，第三季仍以北美洛杉磯(3班)、安大略(4班)客運航班為主，預期第四季國內施打率提升後，客運才會有更明顯的恢復。貨運的部分，目前將要進入第三季電子業貨運旺季，在空運運能維持緊俏下，空運運價仍維持高檔，加上清零計畫2.0提前完成，後續華航運能可望提升。預期出口旺季的帶動下，北美運價可望維持高檔，甚至有機會再上漲，華航在貨運運能相較優勢下，受惠程度最為明顯，加上客運航班復甦，今年的獲利可望維持成長，投資評等維持逢低買進。 華航(2610)報告連結 (更新日期 2021.5.31) 長榮航(2618)報告連結 (更新日期 2021.6.8) 漢翔(2634)報告連結 (更新日期 2021.3.5) 相關個股: 華航(2610)、長榮航(2618)、漢翔(2634) ＊快訊、報告之版權屬筆者與 CMoney 全曜財經，未經許可嚴禁轉載，否則不排除訴諸法律途徑。 ＊所提供資訊具有時效性僅供參考，並無任何推介買賣之意，投資人須自行謹慎評估，自行承擔交易風險。

台積電(2330)法說前後拉回季線，華航(2610)連漲14%還能追嗎？

由於前(13)日加權指數翻黑失守5日線，昨(14)日盤面多空膠著5日線爭奪戰，而台積電(2330)今(15)日將法說，雖有營收利多，但令買盤觀望早盤開高走低，一度向下往月線尋找支撐，但午盤後出現買盤拉抬，終場收漲1.16%，搶回季線。並帶動加權指數終場翻紅，小漲41.06點，以16865.97點作收。成交量4,838.34億。OTC櫃買指數盤中一度跌逾3.8%失守月線，但後續隨加權收斂跌幅，終場收跌1.49%，月線失而復得。3大類股指數金融獨黑。29大類股指數跌多漲少。【昨(14)日大盤完整版 → https://cmy.tw/009vXA】 籌碼面上，外資賣超 17.86 億元，投信賣超 5.92 億元。融資減 12.48 億元，融資餘額為 2407.64 億元，融券減 2.38萬張，融券餘額為 51.92 萬張。外資台指期部位，空單減少 236 口，淨空單部位 25170 口。 今(15)晨新聞提及於南科的P14廠受停電影響，業界預估台積電有3萬片晶圓受影響，是否全數報廢，聚焦今日法說上是否提及評估結果，整體損失金額預估在10億元以內。但主要還是落於Q2展望，以及資本支出是否有機會再度上調至300億美元，先進製程進度等議題上。籌碼面上外資買盤收斂，投信無明顯佈局，加上法說前的觀望，仍可能延續在季線的整理腳步。而華航(2610)提及在全球有50~80%的貨物由客機腹艙運輸，目前全球貨運運能低於正常30%，因客機腹艙還沒有恢復，整體對貨運還是相對樂觀，仍有望成為營收動能，籌碼面上投信連8買持續積極布局，但自突破3/22高點以來5日漲幅已達14%，且短線上外資有獲利了結跡象，仍應留意追價風險。 整體而言，延續先前看法不變，各國處於復甦階段，台股基本面良好，台灣於3月出口連 9 紅且創下歷年單月新高，1Q21的出口值年增24.6%。加權短線只要能守穩4/6跳空上攻的多方缺口則仍為強多格局。惟沿前述，短線漲多的個股於輪漲快速的背景下，仍應留意獲利了結的修正壓力。 《並無任何推介買賣之意，投資人應自行承擔交易風險。》 《無群組，請勿亂加降低被詐騙可能》 文章相關標籤

【8:50投資快訊】華航(2610)貨運超強、股價5日漲14％：投信連8買後還能追嗎？

中時報導中提及，2020年華航合併營收1,152.5億元，合併營業淨利21.84億元，合併稅前淨損6.54億元，合併稅後淨損2.8億元，歸屬母公司淨利1.4億元，每股稅後盈餘0.03元。為亞洲區唯一獲利航空公司。其中，去年貨運營收為816.93億元，較2019年增加88.2％，營收占比77％；貨運營收來自越太平洋58％最高，其次為東南亞15％及歐洲9％。貨運運能較2019年度增加10.3％，載貨率為72.1％，較2019年度增加5.1ppt，單位收益亦較2019年度增加58.6％。2020年客運營收為205.08億元，較2019年減少78.7％，營收占比19％，各區營收以東北亞占比23％最高，其次為越太平洋及東南亞占比22％及21％。2020年客運運能較2019年度減少72％，載客率為55.3％，較2019年度減少25.5ppt，單位收益則較2019年度增加12.8％。 而華航(2610)提及在全球有50~80%的貨物由客機腹艙運輸，目前全球貨運運能低於正常30%，因客機腹艙還沒有恢復，整體對貨運還是相對樂觀，仍有望成為營收動能，籌碼面上投信連8買持續積極布局，但自突破3/22高點以來5日漲幅已達14%，且短線上外資有獲利了結跡象，仍應留意追價風險。

地緣政治升溫、創投瘋攻國防科技與AI巨頭洗牌：投資人接下來怎麼看風險？

過去被創投界視為禁忌的國防科技產業，近年來出現顯著轉變。根據數據平台的統計，全球國防科技融資額在2020年僅為8.69億美元，但預計到了2025年，這個數字將成長超過十倍，達到112億美元。隨著全球地緣政治緊張局勢升溫，各國政府紛紛爭相推動軍隊現代化，為國防新創公司帶來了龐大的商業機會。 俄烏戰爭催生了新型態的無人機戰爭，也為新創公司開發的新型國防技術提供了測試平台。如今，科技公司將目光轉向中東衝突所帶來的商機。美國與歐洲的國防科技新創高管透露，自2月底打擊伊朗以來，來自美國國防部的客戶需求大幅上升，許多客戶更主動提議買斷產能或要求企業提高產量。 在歐洲大陸，國防科技高管表示，自戰爭爆發以來，他們與中東政府的商業討論正不斷增加。一位國防企業執行長指出，海灣國家為了加強防禦無人機和導彈襲擊的措施，相關需求正在急速攀升。據戰略與國際研究中心數據顯示，自衝突開始以來，阿聯酋、沙烏地阿拉伯等地已遭受3000多枚無人機和導彈襲擊，促使愛沙尼亞與烏克蘭等地的國防新創公司紛紛擴大在該地區的招聘計畫。 儘管需求龐大，國防科技公司仍面臨不少挑戰。美國政府提供的合約流程不夠穩定，讓試圖向國防部銷售產品的企業難以合理評估擴張規模。這種情況導致國防科技公司在是否擴大產能以贏得訂單，或是暫緩行動以維持獲利之間產生分歧。對於資金相對匱乏的歐洲新創公司而言，將資源集中投入中東市場，恐將面臨排擠歐美市場潛在需求的風險。 除了國防科技的熱潮外，科技與AI產業也迎來重大變動。消息指出，伊隆馬斯克旗下的 SpaceX 已秘密向美國證券交易委員會提交首次公開募股申請。同時，OpenAI 宣布以8520億美元的驚人估值完成最新一輪融資。另一方面，甲骨文(ORCL)因投入龐大資金建置AI基礎設施導致股價承壓，已開始通知員工將裁撤數千個職位。此外，法國AI新創 Mistral 則成功獲得8.3億美元融資，準備採購輝達(NVDA)晶片來驅動新建的資料中心，而中國AI公司智譜發布財報後股價也出現大漲。 國防領域在創投界已不再是過去那個令人尷尬的投資目標，大規模的融資案持續湧現。自動駕駛船新創公司 Saronic 最新宣布完成17.5億美元的融資輪，而無人機公司 Shield AI 也在不久前成功籌集20億美元的資金。這顯示出市場對於具備顛覆性技術的國防新創企業，依然抱持著高度的興趣與信心。

耶穌受難日美股全面休市＋中東升溫推高油價，節後美股波動變大該先減碼嗎？

歐美主要股市因耶穌受難日暫停交易 本週五全球金融市場的交易活動明顯降溫，主要是因為歐美主要交易所因逢耶穌受難日而暫停交易。包含紐約證券交易所與那斯達克在內的美股市場全天休市，而債券市場則已在週四提前收盤。此外，英國股市也同步休市，不過亞洲與中東部分交易所仍持續運作，為金融系統保留了一定的流動性。 各國股市交錯開盤恐推升市場波動 美股市場預計將於下週一恢復正常交易，而歐洲部分地區則因復活節星期一的關係，延後一天開盤。這種交錯的開盤時間點，加上市場近期經歷了劇烈的震盪，可能會進一步推升整體市場的波動性。這次的連續假期剛好落在一個相對敏感的時機點，投資人需特別留意市場後續的動向發展。 中東地緣政治緊張導致不確定性升溫 回顧週四的市場表現，由於伊朗參與的地緣政治緊張局勢升溫，加上市場對荷莫茲海峽安全問題的擔憂，推升國際油價大漲，導致股市出現明顯波動。儘管美股各大指數在盤中跌幅收斂並有所回升，但市場的不確定性依然處於相對高點。在假期結束後流動性相對稀薄的情況下，即便是微小的消息更新，都可能在接下來的交易日中引發放大效應，進而造成市場的劇烈反應。

SFM財報後飆到78美元漲15%，DG與GO卻重挫，零售美股現在還敢買嗎？

零售業Q4財報出爐，民生必需品類股展現營運韌性 隨著第四季財報季進入尾聲，民生必需品零售類股的業績表現成為市場關注焦點。由於食品是日常生活的必需品，即使在經濟波動下，消費者依然具備強烈購買需求。然而，零售也是出了名的高難度產業，生鮮產品的採購、運輸成本居高不下，且維持實體店面營運的開銷十分龐大。 儘管線上購物的崛起威脅著整體零售業，但基於食品本身的保存特性，雜貨店受到的電商衝擊相對較小。根據最新公布的數據，市場追蹤的9檔民生零售美股在第四季呈現喜憂參半的局面。整體而言，該族群的營收符合華爾街分析師預期，但下一季的營收財測卻略低於預期約0.9%，這使得相關個股在財報公布後的股價整體維持平穩。 以下我們將深入檢視斯普勞茨(SFM)及其競爭對手的最新財報數據，幫助投資人掌握這波民生消費板塊的投資脈絡。 斯普勞茨(SFM)搭上健康飲食熱潮，獲利亮眼推升股價飆漲 受惠於現代人追求健康生活的長期趨勢，主打天然與有機產品的連鎖雜貨店斯普勞茨(SFM)交出了穩健的成績單。公司第四季營收達到21.5億美元，較去年同期成長7.6%，完全符合分析師預期。雖然全年的每股盈餘(EPS)財測大幅落後市場期待，但單季EBITDA表現卻令人驚豔，呈現出好壞參半的格局。 斯普勞茨(SFM)執行長傑克·辛克萊爾(Jack Sinclair)在聲明中表示，公司在2025年展現了強勁的成長動能。值得注意的是，即便財測不盡人意，市場資金依然強力買單，自財報公布以來該股股價已大幅上漲15.3%，目前股價來到78.23美元，展現出投資人對其有機市場定位的高度信心。 達樂(DG)獲利大幅超越預期，市場情緒不佳致股價重挫 鎖定精打細算消費客群的折扣零售商達樂(DG)，提供涵蓋生活必需品、食品、服飾與季節性商品的多樣化選擇。達樂(DG)第四季營收高達109.1億美元，較去年同期增長5.9%，甚至超出分析師預期達0.9%，不僅EBITDA表現優異，EPS更是大幅超越預期，堪稱同業中第四季業績最出色的亮點。 然而，華爾街對此似乎並不買單。儘管達樂(DG)繳出了優於多數同業的強勁財報，股價自公布以來卻反向跳水大跌17.2%，目前交易價格落在119.95美元，顯示市場對其未來的營運前景或定價能力仍存有疑慮。 雜貨特賣(GO)財測黯淡墊底，營運動能趨緩引發拋售潮 以獨特採購模式提供知名品牌折扣商品的連鎖店雜貨特賣(GO)，在本季面臨了嚴峻考驗。其第四季營收為12.2億美元，雖然較去年同期成長10.7%，但仍微幅落後分析師預期約0.6%。 更讓市場擔憂的是，雜貨特賣(GO)公布的全年營收與EBITDA財測均雙雙大幅低於華爾街預期，成為本次盤點中表現最疲軟的企業。在黯淡的展望拖累下，該股自財報公布後股價重挫18.4%，目前股價僅剩7.17美元，面臨沉重的賣壓考驗。 好市多(COST)營收直逼700億美元，毛利率優異支撐股價走揚 身為郊區消費者一站式購物首選的好市多(COST)，以會員制模式提供大包裝的生鮮雜貨與生活用品。好市多(COST)第四季營收繳出696億美元的驚人成績，較去年同期成長9.2%，並擊敗分析師預期達0.8%。 除了營收表現亮眼外，好市多(COST)在毛利率方面也取得優於預期的成績，雖然EBITDA微幅落後市場共識，但整體營運依舊穩健。財報公布後，市場給予正面評價，股價微幅上漲3.2%，目前交易價格來到1,014美元。 美元樹(DLTR)業績放緩，下一季財測疲軟致股價表現平淡 以極低價格提供多樣化包裝食品與一般商品的折扣零售商美元樹(DLTR)，向來以「尋寶般」的購物體驗著稱。該公司第四季營收來到54.5億美元，較去年同期成長9%，剛好符合華爾街的預期標準。 不過從更長遠的角度來看，美元樹(DLTR)第四季的EBITDA大幅落後預期，且下一季的EPS財測也不如市場期待，更是同業中全年財測更新最疲弱的一家。受此影響，其股價在財報後幾乎持平沒有變動，目前股價維持在108.19美元附近震盪。 地緣政治風險急遽升溫，市場焦點轉向通膨與石油供應 回顧2025年底至2026年初，市場一度對人工智慧充滿擔憂。軟體企業害怕AI工具的普及會削弱定價能力並壓縮利潤空間；加密貨幣投資人則擔憂若AI代理能自主交易與管理資金，現有基礎設施的長期價值將大打折扣。這些焦慮情緒曾引發一波明顯的資金輪動，促使投資人轉向更安全的避風港。 然而，市場的焦點總是瞬息萬變。進入2026年春季，市場的注意力突然從科技顛覆性創新轉向地緣政治風險。隨著美國與伊朗的衝突成為主導市場心理的核心因素，劇本發生了翻天覆地的變化。當下投資人已經暫緩討論企業成長率，轉而高度關注石油供應、通貨膨脹以及全球穩定性，這也使得具備抗通膨特性的民生零售板塊重新獲得資金審視。