科技股財報失利、比特幣大跌，為何連黃金也一起走弱？從流動性擠壓看避險資產角色轉變

AI概念股市值蒸發1兆美元　升息預期與高估值壓力同時壓向科技股

美股科技與晶片族群在強勁就業數據、升息預期與油價上漲的多重壓力下重挫，Nasdaq 100 期貨走弱，半導體 ETF 創下自 2020 年以來最慘跌勢，AI 概念股市值一天蒸發約 1 兆美元，市場開始質疑 AI 漲勢是否已超前基本面。 人工智慧題材席捲全球市場多年，但這波被視為長多的行情，正面臨嚴厲的壓力測試。美國最新就業數據強勁，聯準會（Fed）可能重新面臨升息壓力，加上油價因中東緊張情勢走高，三重因素同時壓向高估值科技股，AI 概念晶片族群成為主要拋售對象。 在這波震盪中，以科技股為主的 Nasdaq 100 期貨盤前下跌約 0.5%，延續上週五現貨指數創下自 2025 年 4 月以來最大單日跌幅的走勢；S&P 500 期貨也下跌 0.4%。在美債殖利率走升、股債齊跌的環境下，過去幾個月被 AI 故事推高的標的首當其衝，投資人開始重新衡量風險與報酬。 半導體板塊跌勢尤其明顯。追蹤晶片股的 iShares Semiconductor ETF 單日下跌約 10%，為自 2020 年 3 月疫情爆發以來最重的一次。個股方面，Marvell Technology（MRVL）在創下歷史新高後隔日即重挫逾 16%，從前一日的 316.43 美元跌至 263.47 美元；Nvidia（NVDA）下跌約 6%，市值一度跌破 5 兆美元關卡；Micron（MU）跌 13%，Intel（INTC）與 AMD（AMD）也各自下挫約 11%。 這場修正並非毫無脈絡。Marvell 在 5 月底公布 2027 會計年度第一季營收達 24.18 億美元，年增 28%，並預期本季營收可達 27 億美元，基本面表現不差；但真正推升股價的，除了營運數字，還包括 Nvidia 執行長 Jensen Huang 將其稱為「下一家兆美元公司」，以及 Nvidia 先前投入約 20 億美元深化合作，市場因此以大量買盤追價，推動 Marvell 今年一度累計上漲逾 220%。 但當股價漲幅遠超過獲利成長，風險也同步累積。Marvell 現階段本益比約 90 倍，遠高於過去五年中位數約 30 倍。也就是說，只要市場情緒鬆動，股價就缺乏緩衝空間；而這次的宏觀變化，正好讓高估值、高期待的標的面臨更大的調節壓力。 讓投資人踩下煞車的導火線主要有兩個。其一是 Broadcom（AVGO）在 6 月初公布財報時，雖然數字不差，卻沒有上調 2026 年 AI 晶片營收預測，市場解讀為 AI 訂單成長上限已現。其二則是美國 5 月就業報告顯示新增 17.2 萬人，明顯高於市場預期的約 8 萬人，強勁勞動市場迫使債市重新定價，也讓市場再次押注 Fed 今年仍可能升息以抑制通膨。 當美債殖利率上升，高成長股的折現價值就會下降。AI 概念股多以未來數年獲利爆發作為估值基礎，利率升高等於拉高門檻，未來獲利換算到現在的價值自然打折。在這種環境下，漲幅最兇、評價最貴的標的成為調節首選，半導體板塊因此承受最大賣壓。 影響並不只限於美股。韓國以科技股為主的 Kospi 指數上週五也大跌 5.5%，儘管今年以來仍累計上漲超過 100%，但這一波回檔顯示全球投資人對 AI 題材部位的擔憂已經擴散到美國以外。市場策略師也提醒，縱使長期多頭結構未必破壞，但目前市場仍有不少投機性資金，一旦修正展開，幅度可能比預期更大。 宏觀面上，油價同樣扮演關鍵角色。Brent 原油價格因中東地緣政治緊張升溫而攀升近 3%，接近每桶 96 美元。高油價將推升通膨，進一步增加 Fed 升息壓力，對估值已高的科技股形成雙重打擊。與此同時，金價回落、美元指數走強，資金風向也出現轉變，風險資產受到壓力。 在這樣的背景下，市場原本寄望的 AI 題材與降息預期形成的組合出現裂痕。投資人一方面開始質疑 AI 相關企業目前的營收與獲利，是否足以支撐已疊高的市值；另一方面，當利率維持高檔甚至再度上調，長期資金是否還願意給予高成長股如此豐厚的溢價，也成為市場關注焦點。 即便如此，這次重挫並不代表 AI 長期趨勢終結，而是提醒市場重新定價風險。以 Marvell 為例，長期仍押注在資料中心高速網路、AI 伺服器互連等基礎建設；Nvidia 也依舊占據 GPU 與 AI 平台的領先地位。差別在於，未來股價上漲更需要企業持續交出營收與獲利，而不只是題材想像。 展望後市，若後續就業與通膨數據再度超出預期、油價維持高檔，市場對 Fed 升息或延後降息的押注可能增加，科技與 AI 概念股將面臨更長時間的評價修正；反之，若經濟成長溫和放緩、通膨回落，則有機會為高成長股提供支撐。對投資人而言，關鍵不在於這次回檔是否已經落底，而是在高波動的新常態下，如何在 AI 長期趨勢與短期估值風險之間找到更具耐震性的資產配置。

美股科技股重挫引爆台股跳空壓力，台積電防線與AI供應鏈受關注

週五美股出現猛烈科技股拋售，導致台股投資人情緒轉趨保守。主要壓力來自兩個方向：一是美國就業數據強於預期，使市場對聯準會降息的期待降溫；二是重量級 AI 指標股財報與展望低於預期，讓資金對半導體與相關供應鏈重新評價。 盤前觀察重點在台指期夜盤與台積電相關期貨的急跌。夜盤大幅回落，反映今天台股開盤可能直接面臨明顯向下缺口，市場首要任務將是觀察開盤後是否出現承接買盤，以及恐慌情緒是否能在早盤逐步釋放。 美股方面，四大指數全面收黑，其中科技股與費半指數跌勢最重。美國 5 月非農就業新增人數高於預期，推升 10 年期公債殖利率，市場對降息的預期同步降溫，科技股在高估值壓力下承受較大賣壓。 個股財報面，博通財報中 AI 晶片營收指引低於市場預估，引發市場對 AI 基礎設施支出增速可能放緩的疑慮。這股壓力也擴散至記憶體、AI 伺服器、光通訊與半導體相關族群，美光、超微、英特爾與輝達等指標股均出現明顯回檔。 整體來看，今天盤面焦點將集中在台積電與大型權值股是否能在跳空低開後止穩，並觀察 AI 概念股是否出現實體紅 K 或其他初步止穩訊號。在底部尚未明確形成前，市場風險控管與部位調整仍是重點。

就業數據強勁引發科技股回檔，輝達、超微與量子概念齊受壓

本週華爾街因美國五月就業報告優於預期而走弱，科技股遭到明顯賣壓，納斯達克指數週五大跌 4.7%，創下自 2025 年以來最嚴重的一日跌幅。市場對降息的期待降溫，加上比特幣跌破六萬美元，讓科技與數位資產同步承壓。 在個股表現方面，Nvidia (NVDA) 宣布把人工智慧推廣擴充到個人電腦市場，推出 N1X 處理器與 RTX Spark 超級晶片，並規劃於秋季在多家 PC 品牌上架，但消息仍未扭轉晶片族群的回檔壓力。Intel (INTC)、AMD (AMD)、Broadcom (AVGO)、Marvell Technology (MRVL) 與 Qualcomm (QCOM) 等半導體相關個股多數下跌。 量子計算概念也出現波動，Quantinuum (QNT) 在納斯達克上市，首日開盤價 68 美元、募資近 17 億美元，但股價隨後下跌接近 17%；同族群的 IonQ (IONQ)、Rigetti Computing (RGTI)、D-Wave Quantum (QBTS) 與 Quantum Computing (QUBT) 也同步走弱。 其他焦點個股中，Alphabet (GOOG / GOOGL) 宣布將籌集高達 848 億美元，加速 AI 基礎設施建設，並包含巴菲特旗下公司的 10 億美元私人配售；CrowdStrike (CRWD) 雖然第一季度表現亮眼，仍因市場預期偏高而下跌；Taylor Morrison Home (TMHC) 則因巴菲特收購案小幅上漲。整體來看，本週市場反應顯示投資人對經濟前景與科技評價都轉趨保守，後續仍需觀察經濟數據與企業財報是否能改善風險情緒。

美債殖利率突破4.5%引爆科技回調，台積電與費半同步承壓

美國5月非農新增就業人數達17.2萬人，高於市場預期的8萬人，帶動美債殖利率上升，10年期公債殖利率突破4.5%。受此數據及晶片股獲利了結賣壓影響，美股科技與半導體板塊出現明顯回調，費城半導體指數單日跌幅超過10%，那斯達克指數下跌4.18%。 個股方面，美光科技重挫13.25%，英特爾下跌11.28%，高通、超微(AMD)及應用材料跌幅介於9%至10%之間，輝達與博通分別下跌6.2%及7.92%。資金同時轉向防禦型類股，高露潔棕欖與可口可樂分別上漲逾4%與3.4%。 台股受到美股半導體走弱及台積電(2330) ADR下跌6.69%影響，台指期夜盤重挫3006點。現貨市場加權指數盤中一度下跌超過1400點，終場下跌606點，收在45070點。籌碼面上，外資現貨賣超826億元，三大法人合計賣超逾1100億元。權值股中，台積電(2330)下跌20元，聯發科(2454)與台達電(2308)分別下跌130元與125元，鴻海(2317)下跌8.5元；金融族群中，國泰金(2882)與富邦金(2881)相對抗跌。 高盛集團報告指出，此次科技股回檔屬常見的獲利了結，跨資產情緒指標仍處於中性水準；金管會則公布，台灣上市櫃公司前四月累計營收年增達31%，顯示企業基本面仍維持穩健。

MPWR股價重挫10%：Nasdaq-100回檔下半導體賣壓擴大

Monolithic Power Systems（MPWR）今日股價明顯走弱，最新報價來到 1,486.81 美元，單日跌幅達 10.03%，為盤中即時報價表現，顯示賣壓沉重。 根據 Seeking Alpha 報導，科技權值為主的 Nasdaq-100 指數（NDX）週五重挫 3.4%，為自 2025 年 10 月 10 日以來最大單日跌幅，市場風險趨避情緒升溫，成長股與半導體族群承受明顯賣壓。報導指出，包含 Arm Holdings（ARM）、Marvell Technology（MRVL）、Micron Technology（MU）、Advanced Micro Devices（AMD）等晶片股皆大跌，Monolithic Power Systems（MPWR）亦名列當日表現最弱的成分股之一。 整體來看，MPWR 股價急跌主要受到 Nasdaq-100 科技與半導體板塊同步修正影響，屬系統性風險主導的技術性回檔，投資人後續宜留意指數與晶片族群賣壓能否趨緩。

Marvell股價回落15%後，AI晶片與光學互聯長線題材還在嗎

Marvell Technology（MRVL）今日股價回落至 268.88 美元，盤中一度重挫約 15.0%，終結近期快速上漲走勢。先前在 NVIDIA（英偉達，NVDA）執行長 Jensen Huang 於 Computex 稱 Marvell 為「下一家兆美元公司」後，股價單日曾飆漲逾 32%，過去六個交易日累計上漲超過 50%，今年以來漲幅接近 239%。 基本面方面，Marvell 公布 Q1 財報，營收達 24.2 億美元、年增 28%，非 GAAP EPS 為 0.80 美元並優於預期，同時上修 2027 與 2028 財年營收展望，持續強調 AI 資料中心、自訂晶片與光學互聯帶動長線成長。市場分析指出，AI 與光通訊題材仍受看好，但目前本益比約 70 倍，估值壓力也同步升高。 在 Broadcom（AVGO）財報後、半導體整體估值重新被檢視，以及 Nasdaq-100 指數今日重挫逾 3% 的背景下，Marvell 成為科技股獲利了結的主要標的之一。短線技術面與情緒面修正明顯，但 AI 基礎建設與光學網路的長線題材，仍獲多數華爾街與 Seeking Alpha 分析師維持 Buy 至 Strong Buy 評等。

Western Digital(WDC) 高檔急跌10%：記憶體族群漲多後的評價與競爭壓力

Western Digital（WDC）今日股價明顯走弱，最新報價來到 517.85 美元，跌幅約 10.02%。在高檔經歷近一年接近 1,000% 漲幅後，股價出現明顯修正，反映資金在記憶體與儲存族群中的獲利了結賣壓加重。 根據 Seeking Alpha 報導，今日半導體與記憶體相關個股普遍承壓，Broadcom（AVGO）盤中大跌 13%，拖累整體科技與半導體情緒。同時，South Korean memory rival SK hynix（HXSCL）傳出美股掛牌計畫獲得正面回饋，也引發市場對記憶體產業競爭加劇的擔憂。報導指出，Western Digital（WDC）與其他記憶體與儲存廠一同走跌。 在 Nasdaq 科技股短期漲多、且記憶體族群已累積巨大漲幅的背景下，WDC 今日走勢反映評價壓力與產業競爭消息干擾，短線波動加劇。後續可留意半導體與記憶體景氣，以及資金風向的變化。

就業數據強勁推升升息押注，美股科技與半導體同步承壓

美股盤中走低，主因是非農新增職位優於預期，市場重新定價利率上行風險，成長型權值股與科技、晶片族群明顯承壓。道瓊工業指數、標普500指數、那斯達克綜合指數與費城半導體指數同步下跌，其中費半跌幅最重，反映風險偏好快速降溫。 盤面上，資金明顯自高本益比科技撤出，轉向醫療、必需消費等防禦型族群。The Cooper Companies (庫柏醫療，COO)、Kimberly-Clark (金百利克拉克，KMB)與Chipotle Mexican Grill (Chipotle 墨式燒烤，CMG)逆勢上漲，顯示基本面穩健或具個別利多的個股仍獲資金青睞。 科技與半導體賣壓則持續擴大。Broadcom (博通，AVGO)續弱，並拖累 Nvidia (輝達，NVDA)、Micron Technology (美光科技，MU)、Advanced Micro Devices (超微，AMD)與 Intel (英特爾，INTC)等晶片股走低，AI 題材交易熱度明顯降溫。Tesla (特斯拉，TSLA)領跌，美股七雄整體表現偏弱，也進一步壓抑大盤反彈力道。 就業報告顯示，非農新增 172,000 人，高於市場預期的 88,000 人，失業率連續第三個月維持 4.3%。雖然平均時薪年增放緩至 3.4%，但強勁就業數據仍推升市場對年底前升息一碼的預期，並使十月會議升息機率逼近七成。這也帶動美債殖利率全線上揚，10 年期與 30 年期殖利率走升，進一步壓縮成長股估值空間。 從就業結構來看，新增職位主要集中在少數服務領域，擴散度相對不足。休閒旅遊、地方政府與醫療保健增加較多，金融活動則減少，讓市場對這份數據的解讀出現分歧：究竟是景氣後段的訊號，或是仍具韌性的擴張初期表現，成為後續觀察重點。 外部風險也未消退。地緣政治不確定性與能源供給瓶頸持續牽動市場情緒，原油與航運燃油供需仍受關注。整體來看，市場短線主軸仍是利率預期、風險偏好與科技估值修正三者的交互影響，資金輪動可能持續延伸到防禦與個別題材股。

IREN 股價重挫 10%：AI 資料中心族群回檔延續，科技股壓力擴散

AI 資料中心業者 IREN 今日股價明顯走弱，最新報價來到 55.67 美元，跌幅約 10.01%，跌幅明顯大於同族群。根據盤前與今日盤中表現，IREN 此前已在 AI 資料中心族群回檔中下跌約 7%，顯示賣壓延續至最新盤勢。 消息面上，科技股今日普遍承壓。半導體龍頭 Broadcom(AVGO) 在公布不如市場預期強勁的財測後重挫 13%，拖累 Philadelphia Semiconductor Index（SOX）下跌約 3%，整體科技與成長股風險偏好明顯降溫。在 AI 資料中心族群中，Nebius(NBIS)、Applied Digital(APLD)、CoreWeave(CRWV) 亦同步走低。 整體來看，IREN 目前跌勢主要反映科技與 AI 相關個股的系統性修正，後續可持續留意族群情緒與大盤科技股走勢變化。

Arm(ARM)股價回檔6%，AI晶片族群評價壓縮風險浮現

Arm Holdings(ARM) 今日股價報 US$369.62，跌幅約 6.05%，在 AI 概念股中明顯回檔。盤中壓力主因來自晶片族群全面修正，Broadcom(AVGO) 儘管繳出優於預期的財報，股價卻一度重挫近 15%，連帶拖累 Marvell Technology(MRVL)、Advanced Micro Devices(AMD)、Nvidia(NVDA)、Intel(INTC) 等半導體股走弱，Arm 也同步下挫。近期 Arm 受惠於 Nvidia 在 Computex 宣布以 Arm 架構打造 Windows PC 新 AI 晶片，今年以來股價累計飆漲逾 250%，市場對其 AI CPU、生態系擴張與高成長預期已大幅反映。現階段在整體 AI 晶片族群評價偏高、投資人情緒轉向獲利了結之際，Arm 股價跟隨族群修正，屬高檔題材股的技術性回檔，短線波動加劇，操作上宜留意 AI 概念股評價壓縮風險。