卜蜂(1215)目標價138元評估：原物料波動下的EPS與本益比風險解析

卜蜂(1215)EPS估6.11元、本益比13倍偏上緣，逢低買得起還是漲多要小心？

經濟日報報導： 原料飆漲壓力爆表，全球氣候異常讓農作物收成不佳，造成近期黃豆、小麥及玉米等糧食價格居高不下，近一年來黃豆價格漲幅達16.33%、玉米調漲32.52%、小麥上揚17.75%，國內的飼料業者已忍不住，宣布要調漲飼料售價3%至5%。國內知名飼料業者包括卜蜂(1215)、大成(1210)、福壽及茂生等。 評論： 由於全球氣候異常讓農作物收成不佳，造成近期黃豆、小麥及玉米等價格居高不下，近一年來黃豆價格漲幅達16.33%、玉米調漲32.52%、小麥上揚17.75%，國內的飼料業者卜蜂、大成等已宣布要調漲飼料售價3~5%，尤其卜蜂近期受惠於旺季肉品需求增加，國內肉雞價格持續走高，由年初26~27元/公斤，上漲至31~33元/公斤，累積漲幅10~14%，來到今年的高點，在內需消費持續轉強下，隨著卜蜂第二條加工廠產能也將開出，屆時整體產能將提升30%，將帶動卜蜂第四季的營運持續向上，以及AI人工智慧自動化無添加藥物的飼料廠已開始運作，人力成本將比現行飼料廠節省逾50%，將有助於降低原物料成本上升的壓力。在產能的提升以及成本降低的情況下，預估2021年EPS 6.11元，本益比13倍，位於歷史區間8~16倍中上緣，在旺季需求增加以及產能開出的帶動下，預期股價可望朝15倍本益比靠攏，維持逢低買進的投資評等。 相關個股: 卜蜂(1215)、大成(1210) ＊快訊、報告之版權屬筆者與 CMoney 全曜財經，未經許可嚴禁轉載，否則不排除訴諸法律途徑。 ＊所提供資訊具有時效性僅供參考，並無任何推介買賣之意，投資人須自行謹慎評估，自行承擔交易風險。

卜蜂(1215)本益比13倍、殖利率5%，Q1看旺但豬價高風險下還能逢低買？

根據工商時報報導，卜蜂(1215)董事長鄭武樾表示，雖然有缺櫃的問題，但目前黃豆原料庫存仍足夠，對今年第一季的肉品需求仍看好。卜蜂（1215）國內肉品大廠，主要以內銷為主，營收占比飼料(37%)、肉品(42%)、加工肉品(21%)，卜蜂因農曆新年雞肉、豬肉需求增加，尤其近期又有萊豬議題，台灣豬肉價格約每公斤76～78元左右，相較於去年同期每公斤64～67元，高出16%~20%，此外非洲豬瘟的因素，國外進口豬肉需求增加，目前預期21Q1展望仍佳，而目前台灣的經濟成長也很穩定，預期卜蜂今年仍可維持低個位數成長，預估2021年EPS 5.4元，目前本益比(PER)13.2倍，落在PER歷史區間10-20倍中下緣，而卜蜂歷年股利發放率平均7成，以2020年預估EPS 5.2元計算，目前殖利率5%，長期仍有不錯的獲利，此外卜蜂今年將進行董監改選，有董監改選的題材，投資建議維持逢低買進。

卜蜂(1215)、崑鼎(6803)、德麥(1264)營收獲利續強，存股族現在該追還是先觀望？

※投資警語※ 以下清單並不代表任何投資建議，投資人決策前務必自行審慎評估。 尚未解鎖 📲免費下載「華倫存股－穩中求勝APP」 加入華倫幫！口袋硬梆梆！

卜蜂(1215)Q4獲利看回升、慧洋-KY(2637)運價續強，現在逢低敢撿嗎？

貨櫃、造紙業成長動能趨緩，但可留意內需型概念股 就近期公布的經濟數據來看，台灣9月製造業(PMI)57.8，較前值62.1些微衰退。其中新訂單下滑至53.5(前值62.3)、生產為57.0(前 62.9)，客戶存貨則微幅上升至51.8(前值51.6)，顯示台灣製造業出口動能趨緩。 即便台灣出口動能趨緩，從最近的海運運價下滑也可驗證這觀點，但這並非代表台灣經濟將衰退，而是進入成長時期的高原期，加上現階段歐美零售庫存偏低，零售商普遍都擔憂消費旺季反而會無貨可賣，因此拉貨力道強勁，從海運的艙位來看，各航線艙位利用率皆維持在90~95%左右，歐美線的艙位利用率甚至仍接近滿載，空運運價也在持續創高。但由於全球疫情趨緩，加上部分港口改以24小時作業，預期Q4將緩解部份供應鏈的問題，但考量庫存處於歷史低檔，預期台灣10月的出口金額仍將持續創高。惟先前成長幅度過大，基期已墊高，預期第四季的成長動能將持續轉弱，也較不利於與出口息息相關的貨櫃、造紙產業。 不過可以留意到，台灣9月非製造業(NMI)來到57.3(前值56.7)，其中新訂單上升至56.9(前56.2)，顯示國內疫情趨緩後，台灣的內需經濟持續在復甦，我們反而可多留意內需消費型的個股。台灣在疫情解封之後，後續也有五倍券刺激消費，我們認為第四季內需消費將持續轉佳，看好食品、百貨、餐飲、觀光產業，可留意的個股包含美食-KY(2723)、統一超(2912)、統一(1216)、卜蜂(1215)。其中可以留意到，由於黃豆、玉米及小麥價格高漲，近一年來黃豆價格漲幅16%、玉米調漲33%、小麥上漲18%，為了減緩成本壓力，國內的飼料業者卜蜂、大成(1210)最近已宣布要調漲飼料售價3~5%。有別於大成佈局中國市場較多，卜蜂銷售地以台灣為主，且目前中國內需消費的動能不如台灣強勁，加上中國已從先前的豬瘟陰霾復甦，生豬養殖過剩，導致中國豬肉價格下滑，飼料需求也轉趨疲弱。由此我們認為第四季卜蜂的營運表現將優於大成。 今年以來，國內肉雞價格持續走高，近期更在中秋節等節慶的帶動下，肉雞價格已來到近1~2年的高點，在第四季台灣內需消費轉強的前景下，預期第四季肉雞價格仍有支撐，也有利於卜蜂將成本壓力轉嫁於下游業者。卜蜂今年底前第二條加工肉品產能也將完成擴充，屆時產能將自2300噸/月，提升至3000噸/月，增幅30%，可望帶動第四季獲利回升。預估卜蜂2021年EPS 6.11元，在成本壓力降低，肉品需求暢旺下，預期股價可望朝15倍本益比(PER)附近靠攏，給予逢低買進的投資評等。 資料來源：行政院農委會 延伸閱讀： 【研究報告】五倍券拿到了，通膨卻來了！快留意「抗通膨概念股」！ 【研究報告】5倍券怎麼花？ 【研究報告】09/23產業週報：國內報復性消費？哪些個股仍有佈局的價值？ 【研究報告】09/17產業週報：振興5倍券將開跑，台灣零售業者誰受惠？ 大小散裝船運價走勢分歧，仍以中小型運輸需求最為強勁 近日海岬型(大型船)需求轉弱，海岬型運價指數(BCI)近一周跌幅約19%，拖累BDI指數持續下挫，但由於美國穀物旺季出口需求增加，東南亞水泥熟料、鎳礦貨盤穩定，近月中型船運量已創近三年單月新高，運量逾1億噸，持續推升散裝中小型船舶運價持續走揚，巴拿馬型船運價週漲幅達7%、輕便型船運價週漲幅約3%。 展望後市，由於中國十一長假之後，拉貨已告一段落，加上中國鋼鐵限產的力度持續加大，導致各地鋼廠的高爐產能利用率持續下降，焦煤、鐵礦砂需求較弱，預期大型船運價在第四季走勢較震盪。 然而中小型船受惠美國穀物貨盤持續增加，動力煤庫存低檔，補庫存需求仍強勁，加上水泥熟料、鎳礦等小型原物料需求穩健，預期Q4中小型船運價將持續走揚。加上2023年的新環保法規估計將淘汰老舊船型，尤其以散裝中小型船為主，長期將造成中小型船的供給緊俏。而慧洋-KY(2637)中小型船隊規模最為龐大，且高達五成以上為新型節能船，長期較同業具有運能優勢， 2021/2022年預估EPS為8.3元/10.77元，2021/2022年預估每股淨值為46.03元/56.8元，考量產業成長動能延續，加以自身船隊優勢顯著優於同業，未來可望擴大市佔，給予逢低買進的投資評等。 近月散裝中型船運輸量逾1億噸，創近3年的單月新高 資料來源：AXSMarine ＊本文章之版權屬筆者與 CMoney 全曜財經，未經許可嚴禁轉載，否則不排除訴諸法律途徑。 ＊本文章所提供資訊僅供參考，並無任何推介買賣之意，投資人仍須謹慎評估，自行承擔交易風險。

卜蜂(1215)本益比13倍逼近上緣，旺季撐盤還能逢低買嗎？

卜蜂(1215)近期受惠於旺季肉品需求增加，國內肉雞價格持續走高，由年初26~27元/公斤，上漲至31~33元/公斤，累積漲幅10~14%，來到今年的高點。在內需消費持續轉強下，隨著卜蜂第二條加工廠產能也將開出，屆時整體產能將提升30%，將帶動卜蜂第四季的營運持續向上，以及AI人工智慧自動化無添加藥物的飼料廠已開始運作，人力成本將比現行飼料廠節省逾50%，將有助於降低原物料成本上升的壓力。在產能的提升以及成本降低的情況下，預估2021年EPS 6.11元，本益比13倍，位於歷史區間8~16倍中上緣，在旺季需求增加以及產能開出的帶動下，預期股價可望朝15倍本益比靠攏，維持逢低買進的投資評等。 相關個股: 卜蜂(1215)、大成(1210) ＊快訊、報告之版權屬筆者與 CMoney 全曜財經，未經許可嚴禁轉載，否則不排除訴諸法律途徑。 ＊所提供資訊具有時效性僅供參考，並無任何推介買賣之意，投資人須自行謹慎評估，自行承擔交易風險。

玉晶光(3406)飆到523元、8月營收創新高，EPS下修明年回升，這價位還撿得起？

光學鏡頭廠玉晶光(3406)公告 8 月營收 20.41 億元(YoY+14.81%，MoM+23.82%)，創歷史單月新高紀錄，主因受惠於客戶新機種開始量產，而月增幅度遠高於同業大立光(3008)的 5.49%，主因 2021 年在 iPhone 手機鏡頭市佔率提高，且高階鏡頭比重增加。 先前玉晶光(3406)在股東會也表示，2021 年取得客戶全系列鏡頭，2021 年產品重心將以 5P～7P 的中高階鏡頭為主，希望中高階鏡頭比重可由 2020 年的 15%～22% 提升至 35%～40%。 展望玉晶光(3406)：1)預期 2021 年新款 iPhone 長焦鏡頭新增採用 7P 鏡頭組以及超廣角相機將升級到 6P 鏡頭組，有望優化產品組合，且初期備貨量預期為 8,500 萬～9,000 萬，相較 2020 年的 7,500 萬～8,000 萬增加 1～2 成、2)2020 下半年新增產能約 20%～25% 將持續在 2021 上半年貢獻營收及獲利，且因應客戶需求，已於廈門再加碼一座新廠，2021 年底產能將再增加 12%～13%。展望 2022 年，預期 Apple 將在上半年推出新款 iPhone SE 產品，可望持續帶動營運，長期則將持續布局 AR、VR 鏡頭。 市場預估玉晶光(3406) 2021 年 EPS 為 22.15 元(YoY-19.2%)，並預估 2022 年 EPS 為 28.55 元(YoY+28.9%)，2021.09.07 股價為 523 元，以 2022 年市場預估 EPS 計算目前 PE 為 18 倍，位於近 3 年 PE 區間 12～40 倍中下緣，考量先前股價已反應 iPhone 拉貨旺季利多，目前評價並未低估。 文章相關標籤

卜蜂(1215) Q1獲利飆 60% 又擴產，股價會不會漲過頭？

對於忙碌的現代人而言， 使用即食的雞胸肉 或冷凍雞塊來變化菜色， 可以說是相當方便 。 尤其國內疫情在五月底進入三級警戒， 民眾對於囤積食品的需求升高， 帶動相關食品類股業績成長， 今天就來一起來看看 食品大廠:卜蜂 (1215) 近期的營運狀況， 以及未來的成長動能吧 ! 【歡迎加入 艾蜜莉-自由之路 臉書粉絲團】 跟著艾蜜莉一起 學習投資理財， 一起邁向 財富自由～（手刀衝）

健和興(3003)營收連挫、EPS估6.49元，本益比12倍現在撿還是再等等？

健和興(3003) 8 月受中國限電影響而衰退 1 成 端子廠健和興(3003)公告 8 月營收 3.7 億元(MoM-12.7%，YoY-3.3%)，整體表現不如預期，主因受中國限電措施影響。 預估健和興 2023 年 EPS 達 6.49 元 展望健和興：1)在綠電方面，受惠全球節能減碳趨勢，且銅價高漲導致部份中國小廠退出，公司有 9 成產品通過 UL 認證，可取代歐美日廠商獲得轉單效應，另外中國缺電情況下，將傳統電網轉型至智慧電網，再加上配套儲能系統亦帶動相關需求，整體產品線營收可望成長 1 成以上；2)在車用方面以電動車市場為主，受惠電動車滲透率提升，以及電動樁基礎建設，帶動充電槍及車內連接器需求，預期營收將年增 2 成以上。另外公司亦有擴產需求，將從 2 條擴增至 5 條，並於 23Q2 完工量產。 預估健和興 2022 / 2023 年 EPS 為 6.44 元(YoY+29.3%) / 6.49 元(YoY+0.8%)，以預估 2023 年 EPS 評價，2022.09.05 收盤價 80.20 元，本益比為 12 倍，雖然公司積極發展具利基型應用的綠能及電動車產品，但考量營收不如預期，目前本益比合理。

聯亞(3081)243 元、2022 預估 EPS 9.12 元，PE 27 倍：缺料壓毛利，這價位撿還是等等？

光通訊廠聯亞(3081)於 2021.07.28 召開法說會公告 21Q2 財報，營收 5.4 億元(QoQ-10.6%、YoY+1.31%)，毛利率 43.90%(QoQ 減少 9.9 個百分點、YoY 減少 3 個百分點)，單季稅後純益達 1.05 億元(QoQ-45.8%、YoY+17.9%)，單季 EPS 為 1.16 元。其中毛利率大幅下滑，主要有 3 大因素，除營收規模減少外，主因客戶受缺料影響，遞延至 21Q3 出貨，最後則是受新台幣匯率影響，整體獲利表現不如市場預期。 展望 21Q3，雖然近期中國 5G 基地台新標案開出，但 25G 需求沒有明顯增加，升級規格不如預期。另外因 IC 缺貨涵蓋雷射驅動 IC、transceiver PCI相關IC，預估影響時間還會持續 2～3 個月，將導致 21Q3 營運相較 21Q2 持平。而資料中心產品部份，100G 仍是主力產品，400G 進度較預期遞延，但預估 21Q3 起出貨量將逐步增溫。在新產品開發方面，消費性產品有所斬獲，將打入美系客戶頭戴式裝置供應鏈，供應眼球偵測的 PD(檢測器)產品，預計 21Q4 放量，預期對 2022 年整體營收貢獻將達 1 成，而聯亞(3081) 5 月份就宣佈將購置 3 台 MOCVD 設備擴增產能，主要也是因應此新產品需求。 展望聯亞(3081)：1)中國 5G 基地台新標案於 7 月份正式出爐，但預期 25G 放量時程遞延至 2022 年、2)400G 矽光產品導入進度不如預期，但 21Q3 起出貨量將逐步增溫、3)看好消費應用需求擴大，除了手機之外，也增加各種新應用如支付、掃地機器人等，5 月份宣佈將再採購 3 台 MOCVD 機台，估計前段產能將增加 15%～20%，最快 22Q1 開始貢獻營收。 考量 21Q2 財報不如市場預期，市場下修 2021 年預估 EPS 從 8.4 元調降至 6.91 元(YoY+6.3%)，並預估 2022 年 EPS 為 9.12 元(YoY+32%)，2021.07.28 股價為 243 元，以 2022 年預估 EPS 計算目前 PE 為 27 倍，位於近 5 年 PE 區間 20～60 倍中下緣，考量 21Q3 營運受缺料影響而尚未明顯回升，目前評價並未低估。 文章相關標籤

卜蜂 (1215) 前三季獲利追平去年，財務體質優＋產能擴張，現在進場撿得起嗎？

卜蜂(1215) 不僅是飼料與加工肉品大廠， 也是在民國 60 年代， 就響應回台投資的"愛台概念股"喔！ 最廣為人知的是雞肉類產品， 而在重視傳統節日的台灣， 毎到農曆節日， 也會讓民眾對相關產品需求升溫， 因此， 在春節後的三大節日： 端午節、中元節 、中秋節， 都是比較能刺激消費的期間。 至於現在卜蜂還能夠投資嗎？ 我們就來看看今天的法說會， 公司經營者怎麼看待未來展望...... 了解公司 卜蜂企業在民國 42 年成立於泰國， 是當地最具規模的飼料廠之一， 並在民國 66 年響應回台投資， 至今已經有 40 多年的歷史， 從事飼料及加工性熟料製造銷售， 雞肉、豬肉、鴨肉之飼育屠宰， 各種肉品加工及生物技術研發， 除了飼料及肉品加工的營運穩建， 近期也積極開發蛋品事業， 有興建蛋雞新場的計劃。 營收比重 公司最主要的營收來源， 是飼料與肉品， 我們日常生活中最常接觸的： 雞塊、雞排、火腿、烤雞等產品， 占比僅不到兩成， 正也因此， 在飲食風氣強調健康營養， 與外食人口持續攀升， 未來朝向的開發即食產品， 或許也是不錯的成長機會。 銷售產地為 100% 內銷， 通路全台各地都有。 財務體質評估 打開艾蜜莉定存股， 可以看到卜蜂財務體質優良， 僅有兩項不良項目。