CoreWeave 成長動能能撐到 2026 年嗎？AI 算力需求、擴建週期與基本面觀察

AWS獲利占比59%仍回跌，亞馬遜估值為何先修正？

亞馬遜 AWS（亞馬遜雲端服務）上季營收年增 28%，占集團整體營業利益 59%，已成為亞馬遜最核心的獲利引擎。相較之下，北美電商僅成長 12%，兩大業務增速差距擴大，顯示亞馬遜的獲利結構正更集中在雲端。 在三大雲端巨頭中，AWS 被分析師視為最直接受惠雲端成長的標的。與微軟、Alphabet 不同，亞馬遜的雲端成長更直接反映在整體盈餘，不需要其他業務分散支撐，因此也被視為相對純粹的雲端成長代表。 但即使基本面偏多，亞馬遜股價在 6 月 5 日仍單日下跌 3.06%，收在 246.03 美元。這樣的走勢反映市場不只看當下成長率，也在重新評估估值是否已提前反映 AWS 持續加速的預期。亞馬遜目前本益比約 35 倍，若未來 AWS 成長放緩，股價可能面臨進一步的估值調整。 對台股供應鏈來說，AWS 擴張代表伺服器、網通設備、電源模組與散熱需求持續上升，緯穎、英業達、台達電、光寶科等公司與美系雲端客戶資本支出連動度高。市場接下來會特別關注法說會中，AWS 或美系雲端客戶的接單能見度是否延長。 另一個需要留意的變數，是 Google Cloud 的成長動能。相較於微軟雲端業務有廣告與授權業務分散影響，Alphabet 若持續加速雲端成長，對企業客戶預算的競爭壓力可能上升，這也是 AWS 需要注意的外部變化。 整體來看，AWS 營收成長與獲利占比仍是亞馬遜故事的核心；但股價短線回跌，也說明市場正在重新計算，這種高成長能否持續撐住目前估值。

西數科技（WDC）Q3FY26營收年增45%，AI雲端儲存需求有多強？

西數科技（Western Digital, WDC）在 2026 財年第三季交出優於市場預期的成績單，營收達 33.4 億美元，年增 45%；每股盈餘（EPS）年增 97% 至 2.72 美元，毛利率升至 50.5%。公司表示，成長主要來自雲端技術需求，雲端服務貢獻了 89% 的總收入。 展望第四季，西數科技預期營收年增 36% 至 44%，EPS 可望達 3.25 美元，顯示獲利動能仍在延續。公司也提到，AI 與雲基礎設施持續推升儲存需求，並將自己定位為 AI 基礎設施供應商之一；技術路線圖顯示，40TB 硬碟預計於 2026 年下半年進入生產，未來還可能朝 100TB 以上容量發展。 不過，文中也指出，雖然 WDC 營運表現亮眼，但市場上仍有其他 AI 相關標的被認為具備更高的回報潛力，顯示投資人除了關注基本面，也在比較不同題材的成長空間。

微軟（MU）今年飆升270%，記憶體需求與估值還有多少上行空間？

微軟（NASDAQ: MU）今年以來股價已上漲超過270%，市場關注焦點轉向未來成長動能。文章指出，資料中心對DRAM與NAND記憶體的需求持續增加，AI帶動算力需求升溫，使相關產品供不應求、價格上揚。為因應需求，微軟正建設新工廠，並計劃在2027年前啟用新的生產設施。 文中也提到，根據預測，到2030年全球資料中心資本支出可能達3兆至4兆美元，而今年AI超大規模企業支出預估接近6500億美元。作者認為，這樣的趨勢可能讓記憶體短缺延續，進一步支撐微軟後續表現。 估值面方面，微軟目前本益比約18倍，低於同行Sandisk的28倍，顯示相對便宜。若市場對需求前景持續升溫，且營收增長優於預期，股價仍可能再有上行空間。文章同時提醒，雖然華爾街預估2027財年增長率約60%，但若突破100%，市場評價可能更為積極。 整體來看，文章認為微軟具備長期投資價值，但在考慮進一步投入前，仍應留意市場上是否還有其他更具潛力的標的。

Nvidia 十年漲近 190 倍，AI 超循環紅利有多大？

文章指出，Nvidia（NASDAQ: NVDA）近十年的股價表現極為亮眼，若十年前投入 10,000 美元，如今價值已接近 190 萬美元，總回報率達 18,720%，表現甚至超過比特幣同期的 11,040% 增幅。 內容提到，Nvidia 受惠於人工智慧（AI）需求快速擴張，核心業務聚焦於建設與營運 AI 資料中心所需的硬體與軟體，帶動近三年收入累計成長 1,033%。同時，公司在 2027 年第一季度的操作利潤率達到 65.6%，顯示其獲利能力仍相當強勁。 此外，文章也提到 Nvidia 目前市盈率為 33.5，雖然股價已大幅上漲，但仍被部分觀點認為不算昂貴。不過，文中同時提醒，市場上還有其他可能帶來高報酬的標的，投資人仍需持續評估不同機會，而不是只聚焦單一個股。

Nvidia新款Vera處理器導入SK Hynix記憶體，AI基礎設施需求再受關注

Nvidia宣布，新推出的Vera資料中心處理器將整合SK Hynix記憶體，顯示雙方合作持續深化，也反映AI基礎設施需求仍在上升。 Nvidia執行長黃仁勳在首爾會見SK集團董事長崔泰源及其他高層後表示，Vera資料中心處理器將採用SK Hynix提供的DRAM。這是Nvidia首次獨立推出的資料中心CPU，代表其產品線進一步擴展，也讓Nvidia在資料中心運算市場的布局更完整。 黃仁勳並提到，Nvidia預計與南韓記憶體製造商的業務在今年下半年及2027年將大幅成長。市場解讀，SK Hynix在AI硬體供應鏈中的角色，可能因這類合作而持續受到重視。 此外，黃仁勳也指出，Nvidia正在與電信運營商討論網路基礎設施在AI未來發展中的角色，意味電信網路可能在AI系統中扮演更重要的支援功能。整體來看，這些談話延續了市場對AI基礎設施、記憶體與資料中心需求的關注。

Anthropic傳2026年IPO、估值逼近1兆美元，Celestica與Credo等供應鏈概念受關注

安索普（Anthropic）近日秘密提交美國首次公開募股（IPO）申請，市場預估其市值可能逼近一兆美元。該公司在完成650億美元H輪融資後，正式成為市場焦點。報導指出，投資人關注的不只是亞馬遜（Amazon）與谷歌（Google）等持股方，更在於誰能取得其人工智慧基礎設施合約。 Anthropic被描述為不只是軟體公司，也是在提供運算能力；其Claude模型運行所需的技術與設備需求龐大。根據報導，Anthropic已承諾未來十年間向亞馬遜網路服務（AWS）支出超過1000億美元，以確保5GW的計算能力；與谷歌的協議也鎖定另外5GW需求，合計達到10GW的契約人工智慧計算需求。 在這樣的擴張背景下，報導點名五家可能受惠的基礎設施供應商：Celestica（CLS）、Credo Technology（CRDO）、Astera Labs（ALAB）、Coherent（COHR）與Marvell Technology（MRVL）。其中，Celestica負責整合GPU及自訂矽片；Credo Technology提供連線GPU的電纜；Astera Labs設計半導體互聯網路技術；Coherent生產光學傳輸器；Marvell則專注於客製化矽片設計，並受惠於亞馬遜擴充Trainium的需求。 不過，風險同樣存在。若Anthropic的IPO延遲或規模縮減，相關基礎設施投資速度也可能放緩。整體來看，市場雖對相關供應鏈充滿想像，但仍需留意實際合約、資本支出與IPO進度是否如預期落地。

高股息現金流對決成長題材：全球資金為何在兩條路線間搖擺？

在利率高檔盤旋、股市震盪加劇的環境下，全球資金正在被兩條完全不同的「致富邏輯」撕裂：一邊是高股息、穩現金流的防禦型資產；另一邊是估值飆高但成長強勁的科技與加密資產。從美股高配息股、Bitcoin ETF到NVIDIA與再生能源股的估值戰，近期多則市場訊號串連出同一個問題——投資人究竟該選擇「每年領錢」，還是押注未來的爆發成長？ 從股息角度來看，傳統藍籌股仍展現吸引力。Pfizer (NYSE: PFE) 目前殖利率約6.7%，雖然過去三年股價走勢偏弱，但近一年有反彈，且市場給予的預估本益比低於其五年平均，對重視「股息＋低估值」的投資人具有一定吸引力。面對專利保護到期壓力，Pfizer 一方面強化研發管線，另一方面透過收購補強產品組合。 物流龍頭 United Parcel Service (NYSE: UPS) 則是另一個高股息範例，殖利率約7.7%。公司正減少與 Amazon.com (NASDAQ: AMZN) 的低毛利合作，轉向中小企業與醫療等高毛利客戶。UPS 最新一季美國本土營收雖下滑，但每件包裹收入成長；國際市場營收與單件收入也有改善。對長線投資人而言，這是一邊等待營運結構優化，一邊收股息的案例。 若不想押單一個股，Schwab U.S. Dividend Equity ETF (NYSEMKT: SCHD) 提供另一種解方。這檔 ETF 持有約百檔美股高股息公司，包含 Qualcomm (NASDAQ: QCOM)、Texas Instruments (NASDAQ: TXN)、UnitedHealth Group (NYSE: UNH) 等大型股，殖利率約3.25%，今年迄今表現也不弱。對許多散戶而言，這類產品可分散個股風險，同時兼顧股息與資本利得。 Coca-Cola (NYSE: KO) 則是股息派的代表。公司目前每季配發股息0.53美元，年化2.12美元，殖利率約2.76%，並已連續多年調高股息。最新一季淨利與營收維持穩健，且需求具高度防禦性，使其股息穩定度受到市場肯定。 然而，另一端的市場卻在上演截然不同的劇情。現貨 Bitcoin (CRYPTO: BTC) ETF 近期出現連續資金流出，其中 iShares Bitcoin Trust (NASDAQ: IBIT) 壓力最明顯。部分大戶也以折價方式拋售持份，顯示短線情緒偏弱。 雖然短期賣壓沉重，但支撐派認為這反而替長期持有者創造了低接機會。現貨 Bitcoin ETF 仍掌握龐大資產管理規模，自推出以來累計淨流入仍可觀。更關鍵的是，上市公司持有的比特幣持續增加，且礦工每日產出有限，未來供給還會因減半而進一步受壓。支持者認為，若拉長時間觀察，稀缺性終將反映在價格上。 在股票市場，估值攻防同樣激烈。以再生能源與電力基礎建設為例，OPC Energy (TASE: OPCE) 今年以來股價漲幅明顯，但近期回跌，引發市場對高估值能否延續的討論。公司營收與獲利成長不差，但本益比明顯高於同業平均，股東權益報酬率也不算突出，市場願意給出溢價，主要建立在對未來成長與專案管線的高度信心。 科技巨頭 NVIDIA (NASDAQ: NVDA) 則是估值爭議的焦點。以現金流折現模型估算，股價大致落在合理區間；但以本益比視角來看，現價又低於部分同業與產業平均。社群投資人對未來情境分歧極大，有人看好營收成長延續，有人則認為成長若放緩，合理價值會明顯下修。這種對同一檔股票出現巨大價差的分歧，突顯 AI 題材下估值判斷的主觀性。 就連長期被視為價值投資代名詞的 Berkshire Hathaway (NYSE: BRK.A)(NYSE: BRK.B)，也在這輪波動中釋出耐人尋味的訊號。其投資團隊近幾季減碼 Apple (NASDAQ: AAPL)，但仍是 Apple 大股東之一，這更像是風險控管與部位再平衡，而非對蘋果基本面的否定。同時，Berkshire 也布局 The New York Times、增持 Chevron 與 Chubb，並減碼 Bank of America，顯示配置更趨多元。 綜合這些案例可以看出，當前市場並不存在單一答案。高股息股與 ETF 提供較可預期的現金流，適合重視穩定收入與較低波動的投資人；Bitcoin ETF、NVIDIA 與高估值再生能源股則把報酬押在未來成長與題材延續上。真正的關鍵，不在於哪條路一定比較好，而是投資人是否清楚自己的風險承受度、時間長度，以及每種資產背後的現金流與估值假設。 在利率路徑與地緣政治仍未明朗之前，「股息 vs. 成長」的拉鋸恐怕還會持續。未來幾年，隨著比特幣減半、AI 基建擴張，以及高負債企業面臨再融資壓力，市場將持續檢驗這兩種資產邏輯誰更站得住腳。

HeartFlow(HTFL)估值落差擴大，成長動能能否支撐高溢價？

心臟影像技術公司 HeartFlow（HTFL）近期股價表現分歧，雖然年初至今報酬下滑，但過去 90 天仍上漲 21.2%。最新分析顯示，HeartFlow 收盤價為 28.10 美元，低於分析師共識合理價值 38.60 美元，也低於目標價 37.00 美元，市場因此出現估值落差的討論。 財務面來看，HeartFlow 的營收與淨利雖有雙位數成長，但仍錄得 1.118 億美元虧損。分析內容指出，若要認同估值推演，必須相信公司到 2029 年營收可達 3.049 億美元、盈餘達 2,110 萬美元，並在 8.2% 折現率假設下，對應 241.8 倍本益比。 文章同時提到，HeartFlow 目前市銷率為 12.7 倍，高於合理比例 6.2 倍，也高於醫療保健服務平均 2.2 倍與同業平均 3.5 倍。這代表市場雖然看見冠狀動脈 CT 採用與斑塊分析的成長潛力，但估值是否已充分反映未來成長，仍是觀察重點。 整體來看，HeartFlow 兼具成長敘事與估值壓力，接下來關鍵在於營收成長能否持續、虧損是否收斂，以及市場是否願意維持目前的溢價水準。

黃仁勳全家同行南韓行程曝光：輝達 (NVIDIA) 子女與核心團隊背景一次看

輝達（NVIDIA）執行長黃仁勳結束台灣行程後轉往南韓，此次出訪全家同行，包含妻子 Lori、兒子黃勝斌與女兒黃敏珊，其子女伴侶也首度亮相。根據公開資料，黃敏珊的男友 Nico Caprez 為其倫敦商學院 MBA 同學，於 2024 年 2 月加入輝達，現已升任全球 AI 基礎設施增長副總裁。現年 34 歲的黃敏珊目前擔任輝達 Omniverse 部門資深總監，負責 3D 模擬與物理 AI 平台行銷策略，年薪超過 100 萬美元，並進入輝達核心決策圈。 長子黃勝斌現年 36 歲，2022 年加入輝達前，曾赴紐約大學攻讀技術型 MBA，並曾在台北經營入圍《富比士》亞洲 50 大最佳酒吧的餐飲事業。他目前在輝達負責機器人與自主感知 AI 模型產品線。陪伴黃勝斌出席活動的女伴，據傳為在台經營酒吧期間相識的台灣人，但具體身分尚未獲輝達官方證實。黃仁勳過去曾公開表示，子女皆透過常規面試流程入職。此外，黃仁勳在南韓期間與台灣旅客互動熱絡，並在粉絲的新台幣千元鈔票上簽名留念。

AI資本支出還在早期？貝萊德( BLK )看見基建、電網與代幣化的長線機會

BlackRock（貝萊德，BLK）在2026主題展望中指出，生成式AI資本支出目前約占美國GDP的0.8%，仍低於歷史上的鐵路、電力與電信建設高峰。相較於外界對科技巨頭大量投入伺服器與雲端設施的疑慮，貝萊德認為，AI基礎設施投資更像是處在基建周期的早期階段，而非過度擴張的末段。 文中提到，過去一年雲端運算的代幣消耗量暴增17倍，顯示需求成長速度仍遠快於供給擴張。貝萊德美國股票ETF業務主管Jay Jacobs認為，若算力供給無法跟上企業與開發者的使用需求，AI創新就可能受到限制。也因此，市場關注焦點已從「AI是否投資過熱」，轉向「算力與基礎設施是否仍然不足」。 這份展望也把AI放進更完整的價值鏈中來看：從電力供應與電網強化、資料中心與相關不動產，到GPU、CPU與記憶體等晶片，再到大型語言模型與AI應用軟體，都是可能受惠的環節。文章同時點出，投資人若只用「科技股」來理解AI，可能同時持有受AI衝擊的公司與真正受惠的公司，報酬表現容易互相抵銷。 除了AI之外，貝萊德也提到全球基礎建設與數位資產的變化。麥肯錫預估至2040年全球累積基礎建設投資將突破100兆美元，而目前S&P 500中純基建類股比重仍偏低，顯示相關資產在資金配置上仍有被低估的情況。另一方面，iShares Bitcoin Trust ETF（IBIT）在上市後快速擴大規模，也反映比特幣等數位資產透過ETF形式被主流資金接受，並為未來資產代幣化鋪路。 貝萊德認為，若未來現金、債券、房地產與基礎建設等資產逐步走向代幣化，資本市場的交易方式與流動性結構都可能出現變化。不過，這仍仰賴市場造市功能、基礎設施與監管框架逐步成熟。整體來看，貝萊德的觀點是：AI基礎設施、傳統基建升級與數位資產代幣化，正在共同推動一場時間跨度很長的全球資本重組。