波克夏BRK.B何時更可能打敗指數ETF？從市場環境看防禦型主動核心配置

巴菲特指標亮紅燈，美股估值為何再度引發關注

波克夏（BRK.B）董事長巴菲特指標再度引發市場關注。所謂巴菲特指標，是以美股總市值除以GDP，作為觀察股市整體估值的參考工具。文章指出，這項指標在2026年4月與5月升至歷史高點，並明顯突破趨勢線上方兩個標準差，過去類似情況曾伴隨美股回跌風險升高。 根據文中描述，從1950年到2025年間，巴菲特指標只有三次觸及相近的危險門檻，顯示這次偏離幅度特別大。不過，文章也強調，這並不能直接證明美股即將崩盤，只是代表估值已處於非常偏高的位置，市場波動風險需要留意。 文章最後提醒，面對估值高檔與市場震盪，不宜因恐慌而過度拋售，維持紀律與耐心，通常比情緒化反應更重要。

錯過少數關鍵交易日，長期報酬差很大？SPY數據提醒擇時風險

知名理財節目《Money Guy Show》近期討論個人理財常見錯誤，核心觀點是：試圖預測市場時機，往往會對投資組合造成重大傷害。節目引用富達投資資料指出，若投資人在1988年至2023年間將1萬美元持續投入市場，經過逾1.2萬個交易日後，資產可成長至近41.8萬美元。 但若在這段長期過程中，只錯過表現最好的5個交易日，最終資產將降至26.4萬美元；若錯過最好的50個交易日，最終結餘甚至只剩3.2萬美元。這些數據顯示，股市長期報酬往往集中在少數交易日，而這些日子常出現在市場恐慌、拋售潮與底部反轉附近。 節目也指出，股市常見V型反轉，擇時進出因此特別困難。市場拋售潮往往突然結束，止跌訊號並不明確；而單日最大漲幅，常出現在單日最大跌幅後的一至兩週內，當時市場情緒通常仍偏悲觀。回顧近一年，波動率指數曾在4月中旬升至年內高點，之後於5月21日回落至16.76，回到15至20的常態區間。 若投資人在春季震盪時因恐慌而賣出，就必須在出場與重新進場兩個時點都做出正確判斷，才可能避免損失。相較之下，若長期持有SPDR標普500指數ETF（SPY），過去一年的報酬率約為28%。 文章也引述SPIVA數據指出，約90%的美國大型股主動型基金經理人，在過去15年績效落後標普500指數。這代表即使具備研究資源、終端機與公司溝通管道，專業經理人也很難長期穩定勝出；對一般投資人而言，頻繁交易與試圖戰勝市場的難度更高。 最後，文章以博彩協會數據作對照，指出頻繁下注或頻繁交易都可能伴隨高成本與期望損失，進一步凸顯低成本、長期持有指數型商品的相對優勢。

蓋茲基金會減碼微軟轉向穩健核心持股，資產配置邏輯浮現

比爾蓋茲的蓋茲基金會信託基金，近期將最新捐贈的微軟（MSFT）股票全數賣出，並把更多資金集中到波克夏（BRK.B）與 WM（WM）等穩健個股。文章指出，基金會的投資重點在於具備寬廣護城河、營運穩定的價值型企業，同時逐步降低對單一科技巨頭的曝險。\n\n目前蓋茲個人仍持有大量微軟股票，基金會未來20年內也將持續面對龐大捐贈與支出安排，因此資產配置走向分散化，具有明確脈絡。波克夏是基金會最大持股之一，占比約四分之一，近年在保險核保與估值表現上維持穩健。WM 則憑藉垃圾掩埋場等資產優勢、定價能力與自由現金流，成為第二大重倉股，反映長期防禦型布局思維。

巴菲特長抱三檔核心資產：蘋果、可口可樂與美國運通為何被視為長線標的

巴菲特長年看重具備優秀管理團隊、充裕現金、持久競爭優勢與穩定配息能力的企業。文中提到，蘋果 (AAPL)、可口可樂 (KO) 與美國運通 (AXP) 是他多次公開讚賞、並表態願意長期持有的三檔股票，新任波克夏 (BRK.B) 執行長阿貝爾也延續了這樣的資產配置思路。 蘋果 (AAPL) 的核心優勢在於強大的產品生態系。iPhone 與其他裝置之間的整合，讓公司形成使用者黏著度高的互聯體驗，也支撐了長期的經常性收入。文中並提到，在 2026 年會計年度第二季，iPhone 銷售額年增 21%，服務部門年增 17%。在人工智慧策略上，蘋果選擇與 Alphabet (GOOGL) 合作，透過客製化大型語言模型的方式推進應用，而不是完全自行投入高成本開發。 可口可樂 (KO) 則以品牌力、定價能力與抗通膨韌性著稱。即使面對疫情與高通膨環境，公司仍維持穩定營運。文中指出，2026 年第一季營收年增 12%，營業利益年增 19%，並透過產品組合調整與在地化生產緩解成本與關稅壓力。可口可樂同時也是典型股息股，已連續至少 50 年調升股息，配息成長紀錄長達 64 年。 美國運通 (AXP) 的特色則在於封閉迴路模式與會員制。前者讓公司同時受惠於銀行端利差與信用卡端消費動能，後者則透過高資產客群的年費與獎勵機制，形成穩定且具黏性的收入來源。文中也提到，波克夏出清了 Visa (V) 與 Mastercard (MA) 的持股，但仍維持美國運通部位，顯示其在巴菲特體系中的特殊地位。整體來看，這三家公司都具備長期資本配置價值，但文章本身並未主張短線買賣。

Jobless初領升至20萬仍低檔 美股在高殖利率下要調整哪些部位？

美國上週失業金初領申請增至20萬件，略低於市場預期，四週均值續降，續領申請同步回落，整體仍處歷史低檔區間。數據顯示勞動市場韌性未失，聯準會短期難以因就業惡化而加速降息，殖利率偏高與股市風格分化的格局可能延續，資金在高成長與防禦族群之間維持均衡配置。 本週數據微幅走升但不改健康就業輪廓 勞工部公布截至5月2日當週，初領失業金為20萬件，較前週增加1萬件，低於FactSet調查共識的20.5萬件；前週數據小幅上修為19萬件。四週均值降至203,250件，較前週減少4,500件；截至4月25日當週續領申請降至176.6萬件，減少1萬件。初領貼近即時裁員動態，續領反映就業轉換與再就業速度，二者同步維持低位，指向裁員仍少、勞動需求尚穩。 溫和上揚對比長期均值仍顯緊俏 與過去景氣循環相比，20萬件附近的初領水準遠低於長期約30至35萬件的常態帶，顯示企業在總體逆風中仍盡量保留人力。四週均值續降亦代表短期波動被平滑後，勞動市場並未出現系統性疲弱訊號。相較於疫情後的快速修復期，當前走勢更像在低檔盤整，屬健康放緩而非急速轉弱。 軟著陸機率維持但降息時點可能更晚 在通膨黏性與就業仍韌的組合下，市場對年內降息次數的想像空間受限，時間點也有遞延風險。主流媒體與多家投行解讀，本次數據不構成政策轉向觸發器，聯準會將持續以數據為依據觀察通膨降溫是否更具廣度與持久性。就利率期限結構而言，短端對政策路徑更敏感，低失業申請往往使兩年期殖利率維持高檔，壓抑成長股估值彈性。 就業擴張放緩但裁員仍低提示需求仍在 初領與續領的同時走低，反映企業雖放慢招募步調，但沒有大規模裁員意圖。服務業仍是支撐力道，包括旅宿、餐飲與專業服務維持擴張；製造相關則受庫存與海外需求波動影響相對保守。不過，失業救濟池子的規模不大，表示求職者平均再就業時間仍不算長，家庭可支配所得具韌性。 殖利率高檔限制評價擴張市場風格延續均衡 就業數據的低位運行讓聯準會無迫切寬鬆壓力，名目殖利率易於偏高震盪。此環境下，股市風格通常呈現均衡或由現金流穩健標的領先。當前交易主軸仍繞高品質成長與高股息防禦之間的擺盪，量能與資金面更關注下一份通膨報告而非就業邊際變化。 AI與大型科技受利率牽動波動加劇 在高折現率情境下，高估值科技股的彈性受限，但基本面仍提供下檔支撐。輝達 (NVDA) 與超微 (AMD) 的資料中心需求、市場對AI基礎設施支出延續性的信心，讓投資人願意在回檔時承接；微軟 (MSFT) 與Google母公司Alphabet (GOOGL) 受惠雲端AI滲透推動的營收動能。若接續數據延續低失業申請與穩健消費，科技權值股雖受利率擾動，但業績能見度可緩衝評價壓力。 金融類股受惠信用品質穩健與淨息差韌性 就業市場穩健有助信用風險維持可控，對大型銀行資產品質與撥備壓力屬正面。摩根大通 (JPM)、美國銀行 (BAC) 與富國銀行 (WFC) 在貸款組合與存款成本管理上具規模優勢，延緩淨息差下行速度。若降息時點延後，短期淨息差貢獻可維持，惟投資人仍需留意商辦不動產曝險與企業債利差變化。 民生與耐久財消費受就業支撐但價格敏感度上升 失業申請低位為零售銷售提供底氣，電商與會員制零售表現相對穩健。亞馬遜 (AMZN) 在雲端效率與物流成本優化下，獲利結構改善；好市多 (COST) 憑藉高黏著度會員維持來客數動能。耐久財與居家修繕則對利率更敏感，家得寶 (HD) 營運節奏與房市周轉率關聯度高，利率高檔可能壓抑大額修繕票券，但就業穩健可支撐基本需求。 工業與能源對景氣循環更敏感需關注訂單能見度 工業龍頭如卡特彼勒 (CAT) 對基礎建設與礦業資本支出依賴度高，就業韌性若帶動內需投資循環，可穩住機械需求；能源巨頭如雪佛龍 (CVX) 在油價區間上行時受益，但需求端仍需觀察運輸與化工開工率。若後續就業持穩配合製造業新訂單回溫，循環類股的盈餘修復可延續。 技術面指標偏向區間震盪觀察殖利率與波動率 歷史經驗顯示，當初領失業金長時間穩於20萬附近或以下，美股大盤傾向維持多頭或箱型整理；一旦四週均值明顯上行並穿越關鍵整數帶，回檔風險上升。投資人可搭配十年期美債殖利率走勢與波動率指數變化評估風險偏好，量價不配合上攻時宜降低追價，待回測支撐再行加碼。 政策與通膨仍是決定利率路徑的關鍵變數 就業韌性本身不必然推高通膨，但在服務價格黏性與工資增長的傳導下，物價回落速度可能趨緩。財政政策、海外供應鏈風險與能源價格波動皆可能放大通膨不確定性。聯準會更重視通膨廣度是否收斂，以及長期通膨預期是否錨定，這將主導降息節奏而非單一週的失業申請變化。 市場預期轉為以質取勝資產配置強調防守與成長並重 在降息時點延後與就業穩健的環境中，建議採用槓鈴策略：一端配置高品質成長如雲端與AI受惠股，另一端以防禦型現金流資產如公用事業與必需消費品平衡波動。醫療保險與大型製藥如聯合健康 (UNH)、強生 (JNJ) 在景氣震盪期提供相對穩定的盈餘與股利，與高Beta成長股形成互補。 情境路徑呈現兩端風險失衡需動態調整部位 若後續初領穩定升至20萬中高區甚至逼近24萬，歷史上常伴隨企業信心轉弱與投資縮手，股市評價面臨重估壓力；反之若持續在20萬附近徘徊，同步看到物價降溫，資產價格可迎來再評價空間。情境對沖可透過提高現金比重、避險部位或選擇權策略因應不對稱風險。 台灣投資人需同時關注美元走勢與ADR溢價 就業韌性與降息延後通常支撐美元，相對壓抑新興市場資產評價與以美元計價的商品。布局美股與台灣企業ADR如台積電 (TSM) 時，須同時評估匯率風險與溢價變化；長線資金可分批逢回承接，短線部位則應以風險預算管理為先。 關注清單聚焦就業與通膨的交叉驗證 接下來的職缺與勞動流動調查JOLTS、非農就業、平均時薪、CPI與PCE物價指數將與本週Jobless數據交叉驗證。若薪資動能放緩配合就業穩健，軟著陸機率提升；反之薪資過熱或就業快速轉弱都可能改變利率路徑與市場敘事。 結論維持耐心與紀律把握波動中的結構機會 綜合來看，Jobless數據顯示美國就業面仍穩，短期不支持快速寬鬆，股債資產的再平衡仍將受通膨與政策指引主導。投資人以基本面為核心、搭配風險控管的均衡配置，於震盪中尋找具可持續現金流與競爭優勢的企業，將是當前階段較佳策略。 延伸閱讀： 【美股動態】Jobless回落，就業韌性延後降息預期 【美股動態】Jobless回落顯示裁員低檔，降息時點恐後延 【美股動態】Jobless初領回落，就業仍穩定 版權聲明 本文章之版權屬撰文者與 CMoney 全曜財經，未經許可嚴禁轉載，否則不排除訴諸法律途徑。 免責宣言 本網站所提供資訊僅供參考，並無任何推介買賣之意，投資人應自行承擔交易風險。

股神警告估值逼近網路泡沫，高點股市還能追？巴菲特瘋賣股、囤現金你該怎麼辦

只要華倫巴菲特對股票市場發表看法，投資人總會停下來密切關注。原因很簡單，這位億萬富翁在過去60年裡指導波克夏(BRK.B)的投資決策，創造了擊敗大盤的驚人報酬。當標普500指數的年複合報酬率約為10%時，波克夏(BRK.B)的報酬率卻高達19%。儘管巴菲特在今年初已將執行長一職交棒給格雷格阿貝爾，但他仍擔任董事長並參與投資決策。在最近的波克夏(BRK.B)年度股東會上，巴菲特雖未登台，但坐在台下的他依然對華爾街發出了最新的市場警告。 AI狂潮推升大盤指數，股神卻連季倒貨囤積創紀錄現金 回顧過去三年的多頭市場，標普500指數在人工智慧熱潮的推動下持續攀升。投資人對AI技術能徹底改變企業運作模式抱持極大樂觀，紛紛湧入相關概念股，帶動科技類股狂飆並成為推升大盤的主力。然而在這樣的市場背景下，巴菲特並未跟隨熱潮大舉買進，反而在過去十幾個季度中成為股票的淨賣家。這波操作讓波克夏(BRK.B)累積了創紀錄的現金部位，這項舉動也被市場解讀為現在或許不是貿然進場的最佳時機。 美股估值直逼達康泡沫高點，巴菲特重砲示警市場充斥賭博心態 隨著多項不確定因素在今年初干擾市場，成長型類股一度承壓，但樂觀情緒很快在科技巨頭亮眼的財報帶動下回歸。不過，巴菲特在接受CNBC採訪時卻語重心長地表示，現在人們的「賭博情緒」比以往任何時候都還要高漲。他強調，這不代表現在的投資環境非常糟糕，但確實意味著許多資產的價格看起來「非常愚蠢」。目前標普500指數的席勒本益比已接近網路泡沫時期的歷史高點，這項經通膨調整的指標正印證了巴菲特的觀點，顯示整體股市估值處於歷史高位。 不盲目追高股價，股神逆勢加碼紐約時報與達美樂比薩 巴菲特是否看到了華爾街忽略的危機？當許多人專注於短期交易時，這位投資大師深知，在估值過高時買進股票通常不是長期投資的明智之舉。即便波克夏(BRK.B)目前並未重倉買進，但他們也從未完全退出市場，巴菲特與阿貝爾依然在尋找特定的買進機會。舉例來說，在去年第四季，波克夏(BRK.B)就新建倉了紐約時報(NYT)，並加碼了達美樂比薩(DPZ)的持股。這項舉動明確傳達了一個訊息：投資人不應在任何價格下盲目搶進股票，而應精挑細選，尋找估值合理的標的。

長江和記實業(CKHUY)套現58億美元出清VodafoneThree，手上CKHUY還撿得起嗎？

長和出售VodafoneThree持股套現58億美元 香港大型集團長江和記實業(CKHUY)已同意出售其在英國最大電信營運商 VodafoneThree 的股份，這筆收購交易價值高達43億英鎊（約合58億美元）。這項交易將改變英國電信市場的競爭版圖，並引起投資人的高度關注。 沃達豐將全面掌握合資電信公司主導權 目前 VodafoneThree 由沃達豐(VOD)持有51%的股權，而長江和記實業(CKHUY)則持有剩下的49%股權。這家英國行動電信公司是透過沃達豐(VOD)與長江和記實業的業務合併所成立的，按照用戶數量計算，它是英國最大的行動通訊營運商之一。 高估值套現為長和帶來豐沛現金流 長江和記實業(CKHUY)表示，這筆交易將能讓公司以相當具吸引力的估值將先前的投資變現，並為整個集團創造實質且龐大的現金收益。在獲得相關監管機構的批准後，長江和記實業(CKHUY)將透過註銷其所持有的 VodafoneThree 股份來獲取這筆鉅額現金。這項舉措展現了公司在資產配置與資金運用上的靈活策略。

巴菲特喊現在不是好買點：波克夏(BRK.B)要等市場崩盤才出手？

避開不值得的交易才是投資獲利關鍵 波克夏(BRK.B)董事長巴菲特在年度股東大會場外指出，市場上隨時都有許多潛在的交易機會，但投資人的核心關鍵在於找到真正值得投入的標的。他認為目前的市場狀況並非部署資金的理想環境，因此懂得拒絕不適合的交易顯得格外重要。 欽點接班人並持續參與投資決策 針對未來的公司營運，巴菲特提到選擇阿貝爾擔任接班人，主要是因為他在企業管理方面展現出極高的智慧。儘管他坦言自己已經有幾年沒有深入研究新產業，但他在接受CNBC訪問時強調，目前仍會持續參與波克夏(BRK.B)的重大投資決策。 市場賭徒心態濃厚但資金依然充沛 觀察當前的投資氣氛，巴菲特認為市場上的賭博心態比以往任何時候都還要強烈，但他強調這並不代表整體的投資環境變得惡劣。他指出目前市場上流通的資金規模創下新高，為未來的潛在交易提供了充足的流動性。 崩盤無人接聽電話時即為最佳買點 談到進場時機，巴菲特分享了他的逆向投資哲學，認為當市場發生崩跌、投資人恐慌到無人願意接聽電話時，正是出手買進的最佳時刻。他預期絕佳的投資機會往往會在出乎意料的情況下浮現，而宏觀環境中那些未曾預料到的風險才是真正需要防範的挑戰。 肯定聯準會政策並示警AI潛在風險 針對宏觀經濟與科技發展，巴菲特對聯準會主席鮑爾的留任表達了肯定態度，認為有他在聯準會能讓人感到更加安心。然而，在談及人工智慧與深度偽造技術的快速發展時，他則直言這些新興科技帶來的潛在威脅令人感到十分害怕。 堅信美國體制優勢與黃金法則精神 總結對於美國前景的看法，巴菲特認為美國擁有吸引全球移民的獨特優勢，這正是其成功的秘訣所在。儘管體制仍有進步空間，但他期盼社會能夠實踐「己所不欲，勿施於人」的黃金法則，藉此打造出一個更加美好的發展環境。

波克夏(BRK.B)手握近4000億現金卻跌12.4%，接班後還能撿得起嗎？

波克夏(BRK.B)新任執行長艾伯爾（Greg Abel）首次主持年度股東大會，直面外界長期以來的最大疑問：當巴菲特（Warren Buffett）不再掌舵時，這家企業巨頭將何去何從？彭博新聞報導指出，從週六與會的眾多股東反應來看，現場氣氛展現出平靜的自信，而非恐慌。儘管這是有史以來首次沒有巴菲特作為主要焦點，艾伯爾在波克夏(BRK.B)年度盛會上的首次亮相仍吸引了成千上萬的投資人參與，並獲得了廣泛的正面評價。 從配角走向舞台中央 63歲的艾伯爾在開場時回憶起一年前的驚喜宣布，當時巴菲特正式任命他為接班人。他幽默地表示，自己當時的第一個念頭是，如果2026年只剩他一個人主持，波克夏(BRK.B)是否還需要租下奧馬哈的大型體育館。事實證明他們確實需要。雖然出席人數相較於巴菲特全盛時期有所減少，但這場被譽為「資本家胡士托音樂節」的盛會依然座無虛席。活動保留了招牌的嘉年華氛圍，投資人熱衷於購買紀念品，並與Geico的壁虎吉祥物合影。今年的會議主題定為「傳奇延續」，這個訊息顯然是為了讓那些懷疑波克夏(BRK.B)在沒有「奧馬哈先知」掌麥克風後能否繼續繁榮的投資人吃下定心丸。 展現更有條理的企業管理風格 與巴菲特過去較為隨性的風格不同，艾伯爾對波克夏(BRK.B)的業務和投資進行了更具條理的全面回顧。他也與多位高階主管同台，賦予他們比往年吃重的角色。與會的股東對此改變反應熱烈，Mead Capital Management 執行長 Adam Mead 表示，艾伯爾展現出對波克夏(BRK.B)龐大事業版圖的卓越掌控力。 巴菲特以蘋果(AAPL)為例安撫股東 即使不在台上，巴菲特的影響力依然無所不在。會議以一段回顧他六十年輝煌歷程的精華影片開場，舞台上方懸掛著印有巴菲特和查理·蒙格（Charlie Munger）名字的球衣，艾伯爾的筆記旁更擺放著一罐櫻桃可樂。巴菲特也在台下簡短向股東致詞，談及企業的領導層交接。他特別以蘋果(AAPL)為例，指出在史蒂夫·賈伯斯（Steve Jobs）過世後，提姆·庫克（Tim Cook）帶領蘋果(AAPL)持續崛起，並強調波克夏(BRK.B)最初350億美元的投資，加上股息如今已成長至約1850億美元。這展現了經典的巴菲特作風：在安撫投資人的同時，輕鬆地提醒大家他曾將小錢化為龐大的金融王國。 嚴守估值紀律並受惠於AI發展 艾伯爾接手的是一家擁有近4000億美元現金的公司，如何有效運用這筆巨資將是他面臨的重大挑戰。自從他被任命為執行長以來，波克夏(BRK.B)的股價已下跌12.4%，這更加深了他必須證明自己能像巴菲特一樣有效配置資本的壓力。他向投資人說明，波克夏(BRK.B)確實有發現具吸引力的企業，但因為估值過高而選擇放棄。這一立場顯示，即使發言人換了，巴菲特對價格的嚴格紀律依然存在。針對人工智慧(AI)的熱潮，艾伯爾表示波克夏(BRK.B)也將從中受惠，因為旗下擁有的公用事業資產能為資料中心提供運算所需的龐大電力。一位股東對此表示振奮，認為波克夏(BRK.B)的營運單位表現得像是科技建設者，而不僅僅是收購者。 堅守企業文化拒絕分拆與官僚主義 艾伯爾利用這次會議強力捍衛了波克夏(BRK.B)的多元化集團模式，並明確拒絕任何有關分拆公司的討論。他警告指出，企業必須防範「ABC」的侵蝕，也就是傲慢（arrogance）、官僚主義（bureaucracy）和自滿（complacency），這些因素將足以摧毀一家公司。這或許將成為定義艾伯爾時代的核心教條：保持企業版圖完整、維持低營運成本，並保持管理層的謙遜。 投資人對務實的新任領導層感到滿意 彭博新聞報導總結，沒有人期望艾伯爾能在短時間內完全變成巴菲特，這在企業目標上不僅不可能，甚至可能是不健康的。然而，波克夏(BRK.B)的股東們似乎對更務實的現況感到滿意：一位紀律嚴明、深刻了解各項業務、尊重既有企業文化，且深知不該盲目模仿巴菲特的優秀營運者正穩健掌舵。

安聯收益成長基金淨值30.16美元、年報酬逾二成，震盪市現在該加碼多元資產嗎？

安聯投信認為，近期市場既看得到股市風險偏好回升，也感受到利率高檔與景氣鈍化帶來的壓力，整體更接近震盪盤整格局。此時投資關鍵不在「梭哈單一行情」，而是在股債並進的資產配置中，兼顧資本利得與穩健收益。 安聯投信：震盪環境下的多元資產投資機會 從安聯收益成長基金-AT累積類股(美元)的走勢來看，淨值已從三月底約 28 美元附近，穩健攀升至 4 月 17 日的 30.16 美元，短期拉回後很快重返均線之上，顯示市場雖有波動，但風險資產仍獲買盤承接。今年以來報酬約 3.7%，一年報酬逾二成，搭配過去十年大多為正報酬的紀錄，凸顯股債多元配置在震盪市中的防守能力與參與上漲的彈性。 搭配全產品線來看，科技與亞洲股市表現亮眼，例如安聯亞洲不含中國股票基金與多檔 AI 相關基金，今年以來皆有雙位數漲幅，反映市場仍願意為長期成長趨勢付出溢價。另一方面，多元信用債、全球機會債與投資級公司債等產品雖然今年以來漲幅溫和，但在高利率環境下提供較佳收益水位，有利於創造下檔保護。 綜合判斷，目前不是單邊偏攻或全面轉防的時點，而是典型的「情境 C」震盪環境：股市有題材、有趨勢，但波動不容忽視；債市收益具吸引力，但利率路徑仍反覆。安聯投信強調，以多元資產為核心的資產配置，能在此階段兼顧抗跌與跟漲，讓投資人不用為短期消息面頻繁進出市場。 給投資人的操作建議：用資產配置取代押方向 在這樣的震盪市況下，投資人應把重心放在「資產配置」與「平衡風險」，而不是猜股市短線高低點。實務操作上，可考慮以多元資產型基金作為核心持有，再搭配少量科技或主題型基金，提升長期成長潛力。 對已在場內的投資人，可運用定期定額方式持續累積部位，利用每次拉回攤平成本，同時透過多元債券與高股息股票爭取穩健收益，增加整體組合的下檔保護。對仍在觀望的投資人，則不必等待所謂「最低點」，反而應先用多資產基金建立基礎部位，再視之後市場變化逐步加碼成長題材，透過時間分散進場風險。 若風險承受度較保守，可提高收益成長、多元信用債與投資級公司債等產品比重，以穩健收益為主軸；若願意承擔較高波動，則可適度加入科技與亞洲成長股票基金，布局中長期資本利得。整體來說，「股債搭配、定期定額、長期持有」仍是安聯投信在這個階段對多數投資人的核心建議。 ⭐ 精選基金深度點評 1. 安聯收益成長基金-AT累積類股(美元) (C0025050) 此基金長期維持股債與多元收益資產的混合配置，近一年報酬超過二成，今年以來在震盪環境中仍穩健上行，適合作為投資人核心持有的資產配置工具。對追求穩健收益又希望參與股市上漲的投資人，有助在震盪市中兼顧抗跌與跟漲。 2. 安聯亞洲多元收益基金-AT累積類股(美元) (C0025155) 在全球成長動能逐漸向亞洲傾斜的背景下，此基金透過亞洲股債與高收益資產的多元布局，今年以來漲幅接近 15%，同時具備收益與成長兩大特性。適合看好亞洲長期趨勢、又希望透過多元資產降低單一市場波動風險的投資人。 3. 安聯多元信用債券基金-AT累積類股(美元) (C0025132) 利率高檔期間，信用債提供相對優渥的息收，此基金透過跨區域、多評級的信用債配置，分散單一產業與國家的風險。對重視穩健收益與下檔保護的投資人，可作為股票部位的良好平衡，提升整體組合的穩定性。 4. 安聯AI收益成長基金-AT累積類股(美元) (C0025270) 在多元資產核心之外，若希望增加成長動能，可以少量搭配此檔 AI 收益成長基金。今年以來有超過一成漲幅，結合 AI 成長題材與收益特性，讓投資人不必在「成長」與「穩健收益」之間二選一，而是透過小比例配置，強化整體組合的長期資本利得潛力。 盤中資料來源：股市爆料同學會 點我加入《理財寶》官方 line＠