士電變壓器需求為何仍受市場關注？電網升級與能源轉型下的訂單觀察

外資大買逾200億、台股守住10日線：重電與散熱續強，後市怎麼看？

2月1日台北股市上漲78點，收在17968點。文中指出，外資現貨大買，三大法人合計買超222.2億元，其中外資買超219.9億元、投信賣超3.3億元、自營商買超5.6億元。期貨籌碼方面，外資未平倉空單持平在3521口，散戶未平倉空單小增至5855口。作者認為，大盤今天雖然小彈，但整體仍守住10日線，多方大方向沒有改變。 個股與族群部分，文章提到重電股華城、士電大漲，前兩天強勢的散熱族群今天也延續攻勢，AI相關類股多數收紅。台積電則是回檔到跳空起漲點後出現小反彈，櫃買指數也持續短線走高。作者同時提醒，蘋果、亞馬遜、臉書即將公布財報，短線行情可能受到牽動。 整體來看，文章核心是在說明台股封關前的短線籌碼與族群輪動，重電、散熱與AI相關題材仍維持偏多觀察，但市場也可能因海外大型科技公司財報而出現波動。

29兆美元資金轉向能源資產，主權基金與央行如何重塑投組韌性？

全球管理規模達29兆美元的主權財富基金與中央銀行，正重新評估資產配置重心，並將能源資產、能源安全與能源轉型基礎設施列為提升投資組合韌性的關鍵。根據 Invesco 最新調查，受訪機構中有 80% 認為，面對地緣政治動盪、貿易關稅、航運通道受阻，以及烏克蘭和中東戰爭等不確定因素，投資組合需要更強的抗震能力。 報告也提到，至 2026 年，基礎設施可能佔主權財富基金資產的 9%。除了傳統能源配置外，AI 基礎設施需求快速上升，也進一步吸引資金目光。Invesco 研究部門負責人 Benjamin Jones 指出，在通膨衝擊、地緣政治分裂與市場集中度提高的背景下，投資人正在重新檢視過去對分散風險的理解。 在貨幣層面，儘管美元指數（DXY）因美以衝突而略有上升，但 61% 的中央銀行認為，美國高企的債務水平已對美元作為儲備貨幣的長期地位帶來負面影響。另有近 29% 的受訪者預期，五年內美元的儲備貨幣地位將削弱，明顯高於 2022 年的 12%。這顯示，部分機構正同步檢視對美國相關資產與業務的依賴程度，未來配置可能更趨審慎，並朝更分散的方向調整。

AI電力需求推升鈉離子電池熱度，通用汽車(GM)拿下美國獨家製造權

摩根士丹利指出，AI技術快速推進帶動龐大電力需求，讓鈉離子電池成為被關注的能源解方。分析師 Jack Lu 將產業早期階段形容為「新石油時代」，並預估鈉電池市占率將由明年的約2%，升至2030年的20%，2035年進一步達到37%。 成本優勢是這波題材的核心之一。大摩估算，鈉電池成本比傳統磷酸鐵鋰電池便宜30%到40%，且在寒冷氣候下表現更佳。報告並預期，全球鈉電池市場到2030年可達830GWh，2035年則上看2.4TWh，相關技術發展有望吸引約8000億美元新投資。 在供應鏈布局上，通用汽車(GM)透過與 Peak Energy 合作，取得下一代鈉離子電池在美國的獨家製造權，並保留未來授權給代工廠的彈性。分析師 Andrew Percoco 也提到，鈉金屬在美國取得容易且價格低，有助於企業將產線移回本土。 應用面則鎖定電網儲能、國防與移動載具。通用汽車(GM)預計在2028年之後，逐步將鈉電池技術導入電網規模儲能項目。雖然股價先前大幅上漲後出現回落整理，但LSEG數據顯示，華爾街分析師平均仍給予買進評級，並預期後市約有20%的上漲空間。 通用汽車(GM)自2009年重組以來，營運涵蓋北美與國際市場，旗下擁有八大汽車品牌與金融部門，並於2022年重新奪回美國市場市占率龍頭。最新交易數據顯示，通用汽車(GM)收盤價78.10美元，單日下跌0.43美元，跌幅0.55%，成交量12,592,043股，較前一日增加49.00%。

Chevron( CVX )切入資料中心供電：20年合約背後，能源公司在搶什麼新成長

Chevron（CVX）計畫在美國尋找更多資料中心合作，核心背景是科技業與AI發展推升電力需求。公司新能量部總裁Jeff Gustavson表示，Chevron最近已與微軟達成協議，將為德州西部一座大型資料中心提供20年的電力支援，後續也可能延伸到更多專案。Chevron目前評估的地點，包含德州二疊紀盆地、中西部、墨西哥灣沿岸，以及科羅拉多州和猶他州等地，這些區域同時具備天然氣資源與能源運輸條件。Gustavson指出，若能整合足夠資源並符合收益預期，未來可能還會有更多公告。不過，分析師也提醒，資料中心供電是否會成為Chevron的重要收入來源，目前仍有待時間驗證。

西歐熱浪破紀錄，哪些氣候適應企業反而先受惠？

西歐多國本週遭遇破紀錄熱浪，英國、法國、德國、瑞士和義大利相繼發布紅色警戒，部分地區氣溫一度突破攝氏40度。原本屬於天氣異常的高溫，正在變成投資圈重新評估的長期變數。 市場開始注意到，極端氣候不只帶來風險，也推動一批氣候適應相關企業出現結構性需求。保險業方面，怡安(AON)與Intact Financial被點名，重點在於其氣候風險建模與風險管理能力。實體設備方面，特靈科技(TT)因冷卻與製冷系統需求升溫而受關注，江森自控(JCI)與西門子(SIEGY)則在暖通空調與熱泵系統領域具備優勢。 高溫也直接壓力到電力系統。法國核電廠因冷卻水使用受限而削減發電量，凸顯老化電網與供電基礎設施升級的必要性。艾波比(ABBNY)、施耐德電機(SUGOY)與西門子(SIEGY)等公司，因變壓器、電網自動化與電源管理設備而被視為潛在受惠者。 在能源轉型面向，維斯塔斯(VWDRY)、伊比德羅拉(IBDRY)、英國國家電網(NGG)以及殼牌(SHEL)、道達爾(TTE)等企業，也因再生能源併網、風能與太陽能佈局而被納入觀察範圍。整體來看，這波熱浪讓投資焦點從短期天氣事件，轉向更長線的脫碳、電氣化與能源效率需求。

AI 缺電潮反而推升綠能基金新焦點，60 億規模在看什麼？

AI 帶動的不是單純發電題材，而是電力基礎建設需求。當全球約 2,500 GW 的發電與儲能專案仍在等待接上電網，市場資金開始從太陽能板與風車，轉向電網升級、儲能設備與電力管理技術。 這也反映在綠能基金的配置邏輯上。以安聯全球綠能趨勢基金（A類型-新臺幣，TW000T3615Y9）為例，基金規模已達新台幣 60.05 億元，屬於主動式基金，由經理人挑選與調整持股，追蹤的是整體綠能轉型與電力基礎建設趨勢。 文章同時提醒，這檔基金屬於不配息設計，也就是累積型基金。收益不會定期發放，而是留在基金內繼續投入，讓本金持續參與後續成長。對有固定現金流、目標放在中長期資產累積的投資人來說，這種設計重點不在每月現金流，而在長期複利效果。 整體來看，綠能基金的投資重心正在從「發電端」轉向「送電、存電與管電」的基礎建設層。這代表 AI 用電需求，不只是放大綠能發電規模，也正在重塑資金對整個能源系統的關注方向。

歐洲熱浪逼出新投資題材：氣候韌性為何反而成為市場焦點

西歐高溫飆破40度、電網吃緊、核電降載，看似災難，卻也催生「氣候韌性」投資新題材。市場開始從災害角度，轉向思考保險、冷卻設備、電網升級與再生能源等領域如何承接極端氣候帶來的長期需求。 歐洲才剛進入夏季，英國、法國、德國、瑞士與義大利就接連發布紅色警報，部分地區氣溫飆破攝氏40度，夜間也持續出現「熱帶夜」。高溫不只考驗老舊建築與基礎設施，也暴露歐洲社會對極端氣候適應力的不足。 資產管理公司 Ninety One 的全球永續股票策略聯席經理 Stephanie Niven 認為，愈來愈頻繁的極端天氣，正在孕育結構性成長機會。她所管理的 Global Sustainable Equity Fund，聚焦能提升社會氣候韌性的公司，涵蓋減碳、氣候調適、水資源與污染管理、金融普惠及醫療影響等領域。 保險業被視為第一線的風險緩衝。Niven 提到，保險經紀與再保公司 Aon，以及加拿大保險商 Intact Financial，都是該基金關注標的。保險公司也正加速更新氣候風險模型，嘗試以更即時、更科學化的方式定價天災風險，並設計能協助受衝擊族群的保單。她同時提醒，若聖嬰現象帶來更強烈的颶風與巨災，可能推高理賠金額，但也為有能力承接風險的業者創造利潤空間。 除了金融商品，實體降溫與調適設備同樣受到關注。Niven 點名 Trane Technologies，其主力產品包含冷卻與冷藏系統，在極端高溫下，辦公大樓、醫院與數據中心都高度仰賴這類技術維持運作。工業巨頭 Johnson Controls（JCI）與 Siemens（SI）也被視為相關受惠者，因其在商用熱泵與 HVAC 領域具優勢，而現代熱泵可同時提供暖氣與冷氣，被認為更適合天候變化劇烈的環境。 熱浪也讓能源市場承壓。歐洲冷房需求暴增，推升現貨電價，老舊電力基礎建設難以負荷，部分電廠甚至在需求高峰被迫降載。以法國為例，高溫影響核電廠冷卻用水供應，核能發電量約減少相當於總需求 7% 的輸出，連帶衝擊工業、運輸與日常生活。 這樣的壓力反過來催生電網現代化投資需求。UBS 策略團隊認為，這次熱浪導致的停電、校園停課、交通受阻與文化地標營運中斷，將成為加速歐洲減碳、電氣化與能源效率投資的政治燃料。ABB、Schneider Electric 與 Siemens 因提供開關設備、變壓器、電網自動化與能源管理系統，被視為核心受益者。 在能源結構層面，極端氣候也迫使各國加快轉向再生能源。風電商 Vestas 與 Iberdrola 被視為風力發電擴張的直接受惠者；英國電網營運商 National Grid（NGG）則可能從連接大量再生能源、升級電網的投資潮中受益。傳統油氣巨頭 Shell 與 Total 也因投入太陽能與生質燃料等專案，被部分機構視為能源轉型中的過渡受益者。 不過，這場「熱浪投資」仍有爭議。支持者認為，資本導向保險、電網升級與綠能建設，是維持社會運作、縮小保護缺口的關鍵；批評者則提醒，若政策與監管跟不上，投資收益未必等於社會整體韌性提升，甚至可能因電價與保費調整拉大差距。UBS 也坦言，雖然對歐元區股票整體評價仍為中性，但減碳與氣候調適已是中長期不可忽視的結構性趨勢。 從這波歐洲熱浪可以看出，氣候風險正在被金融市場快速資本化。未來幾年，保險商品如何重塑風險分配、電網與冷卻技術如何維持生活秩序，以及再生能源與傳統能源如何重新定位，將決定氣候韌性投資究竟是短期題材，還是長期新常態。

AI帶動資料中心用電升溫，Chevron (CVX) 能否把電力生意做成新成長線？

AI推升美國電力需求，Chevron (CVX) 與 Microsoft (MSFT) 簽下長達 20 年的德州資料中心供電協議，並同步尋找中西部、墨西哥灣沿岸與落磯山脈周邊等新據點。這顯示傳統油氣商正從賣油延伸到提供資料中心電力與能源服務，嘗試切入 AI 時代的基礎建設需求。 Chevron 新事業部門 New Energies 透露，德州西部所在的 Permian Basin 具備天然氣資源與大型能源工程經驗，適合承接資料中心供電需求；中西部、墨西哥灣沿岸，以及具低碳氫能布局基礎的科羅拉多、猶他等地，也被列入評估範圍。這代表 Chevron 不是只看單一合作案，而是把資料中心視為潛在的長期業務方向。 不過，市場對這條新路線仍保持觀望。分析師認為，目前資料中心供電對 Chevron 整體營收貢獻仍有限，能否轉化為穩定、可預期的現金流，還要看後續合約落地、地方規範、電網投資與環保要求等多重條件。換言之，這項布局有題材，也有執行門檻。 整體來看，Chevron 正嘗試把傳統能源供應能力，轉化為 AI 用電需求下的新服務模式。後續若能持續拿下長約合作，CVX 的成長故事可能不再只靠油氣循環，還多了一條與資料中心擴張連動的敘事線。

Chevron（CVX）搶進資料中心供電：AI電力缺口下，20年合約能變成新成長線嗎？

Chevron正考慮在美國擴大資料中心供電合作，焦點落在AI帶動的電力需求激增。公司已與微軟達成協議，將為德州西部一座大型資料中心提供20年電力支援，顯示能源業正嘗試切入科技業長約供電市場。 目前 Chevron 也在評估更多潛在專案，範圍包括德州二疊紀盆地、中西部、墨西哥灣沿岸，以及科羅拉多州、猶他州等地。這些區域同時具備天然氣資源與能源生產、運輸樞紐的條件，可能有利於整合供電、資源與收益模型。 不過，分析師也提醒，現在還無法確定資料中心供電是否會成為 Chevron 的重要收入來源，仍需要觀察後續專案落地與商業化進展。整體來看，這項布局反映能源公司正試圖回應 AI 帶來的新型用電需求，也讓外界開始檢視傳統能源企業在新一輪電力基建中的角色。

AI電力浪潮推高核能想像，NuScale Power(SMR)真能把技術優勢變成營收？

AI資料中心電力需求升溫，加上工業電氣化與電網升級，讓零碳基荷核電的戰略價值再被放大。市場估計，未來數十年全球核能市場規模有機會突破10兆美元；在這波趨勢中，NuScale Power(SMR)因小型模組化反應爐技術，成為市場關注焦點。 NuScale Power的核心優勢，在於擁有全球首個獲得美國核能管理委員會多重審批的小型模組化反應爐設計，並掌握超過10億美元流動資金，同時布局美國6吉瓦級核電項目與羅馬尼亞RoPower專案。其NPM單組可產生77 MWe，產品主軸包括VOYGR發電廠與E2中心，技術路線清楚。 但公司目前仍缺乏穩定營收與實質落地的商用反應爐訂單，商業化進程的不確定性也讓市場對獲利路徑保持觀望。近期股價方面，截至2026年6月25日，NuScale Power開盤10.45美元、最高10.535美元、最低9.81美元，收盤10.07美元，單日下跌1.37%；成交量22,633,908股，較前次減少32.18%。遠期市銷率約34.29倍，市場預期2026年每股收益可望年增79%，但2027年恐面臨82%的衰退，顯示成長與波動並存。 整體來看，NuScale Power(SMR)具備技術先機與資金條件，但真正決定估值能否延續的，仍是專案施工進度、商用訂單落地與營收能否轉為穩定貢獻。