OpenAI攜手Arm與博通：異質計算與垂直整合下的AI晶片生態協同與競合

博通(AVGO)AI營收爆發、訂單能見度拉長，基本面還能延續多久？

博通(AVGO)近期公布2026財年第二季財報，受惠於AI需求強勁，營收與獲利同步走高。市場調查也顯示，法人已將博通(AVGO)的EPS預估上修至11.58元，目標價上看502美元。依公司法說會資訊，第二季合併營收達222億美元，年增48%，呈現明顯復甦。 從關鍵數據來看，博通第二季AI半導體營收達108億美元，年增143%，單季AI訂單更突破300億美元。公司預計第三季AI營收將進一步增至160億美元，全年AI半導體營收上看560億美元，並重申2027財年將突破1000億美元。另一方面，公司也確認與Google簽署多代TPU與AI網路產品長期協議，並與Meta、OpenAI及Anthropic等客戶持續推動客製化晶片佈建。 獲利結構方面，雖然半導體營收比重提高，使整體毛利率微幅下降，但第二季營業利益率仍達67.3%，顯示營運槓桿仍相當強。博通同時具備半導體設計與企業軟體業務，除了在客製化AI晶片領域具優勢，也透過VMware等產品提供虛擬化與資安服務，形成較完整的業務組合。 就近期股價表現觀察，依2026年6月3日數據，博通開盤494.77美元，盤中高點495美元、低點472.64美元，終場收在479.23美元，下跌0.49%。當日成交量突破5012萬股，較前一交易日增加30.86%，顯示市場關注度升高。 整體而言，博通(AVGO)在AI客製化晶片與網路通訊領域具備明確技術與客戶優勢，長線訂單能見度已延伸至2028年。後續可持續觀察第三季營收表現，以及軟硬體產品組合變化對合併毛利率的影響，作為評估營運體質的重要參考。

Nebius Group(NBIS)獲巨額合約加持，營收飆升下仍面臨EPS下修與獲利回吐

前 OpenAI 研究員管理的「情境感知」基金披露持有 Nebius Group（NBIS）達 5.6%，總值近 26 億美元，反映法人對其長期合約取得能力的信心。Nebius 受惠於與 Meta 及微軟簽署的鉅額產能合約，季度營收年增率高達 684%，並已成為市場關注的 AI 與高效能運算雲端供應商。 不過，在高成長預期下，市場也出現獲利回吐壓力。FactSet 最新調查指出，8 位分析師對 NBIS 2026 年 EPS 預估中位數由 -1.79 美元下修至 -2.34 美元，平均目標價約落在 248.86 至 255.00 美元區間。管理層預期 2026 年底營收將成長 540%，但同時也規劃 200 至 250 億美元的資本支出，顯示公司仍處於大量投入產能與擴張階段。 從營運模式來看，Nebius 是一家垂直整合的雲端供應商，專注於人工智慧與高效能運算，並在歐美設計與營運自有資料中心與伺服器。公司由 Yandex 因應制裁分拆而來，2025 年 9 月微軟成為主要客戶，雙方簽署 170 億美元多年期運算能力合約，提升了未來財務能見度。 股價方面，Nebius 在 2026 年 6 月 3 日開盤 260.215 美元，盤中高點 267.46 美元、低點 247.51 美元，終場收在 251.68 美元，單日下跌 3.42%。成交量為 11,532,619 股，較前一交易日減少 17.86%。整體來看，NBIS 具備大型客戶合約與高速營收成長的亮點，但後續仍需觀察高額資本支出是否能轉化為獲利，以及客戶集中度與產能利用率的變化。

SpaceX、Anthropic、OpenAI 傳將上市，AI 估值熱潮與波動風險受關注

文中提到，SoFi 首席市場策略師 Liz Thomas 認為，SpaceX、Anthropic 與 OpenAI 等大型 AI 公司若陸續上市，可能成為公共市場的重要事件，且相關企業估值有機會推升至極高水位。她指出，SpaceX 目標估值約 1.75 兆美元，Anthropic 與 OpenAI 分別約為 9650 億與 8520 億美元，若順利上市，將反映市場對人工智慧與太空經濟的高度關注。 不過，Thomas 也提醒，新上市的 AI 股票在首年交易中可能面臨較大波動，原因包括市場需要時間消化新財報、鎖倉到期，以及整體風險偏好的變化。她同時質疑，這些大型 IPO 所需資金可能從何而來，並推測部分資金或許會由現有 AI 持股轉移至新股發行。儘管如此，她認為目前市場流動性仍偏充足，家庭股權曝險也處於歷史高位，顯示過去幾年股市表現強勁。 整體來看，文章關注的核心是：若這些 AI 巨頭真的上市，市場對 AI 資產的需求是否仍能延續，以及高估值與高波動之間，投資人將如何重新評估風險。

超微(AMD)獲瑞穗上修目標價至275美元，OpenAI長約如何推升AI成長曲線？

瑞穗證券將超微(AMD)目標價由205美元上修至275美元，主因是公司與OpenAI簽下高規模AI基礎建設供應協議，預期可在未來數年帶動營收與獲利成長。以最新收盤價214.90美元計算，仍有約28%的上行空間。 根據報導，這份協議涵蓋六期供貨，時間自2026年末延續至2030年，總算力規模達6GW，推估合約總值上看900億美元以上。瑞穗估算，隨著分批交付放量，超微到2030年前年度營收貢獻有機會提升至近220億美元，成為公司重要的長期成長動能。 合約中包含約1.6億股、與股價及部署進度連動的權證機制。瑞穗認為，這可能使毛利率短期受稀釋逾3個百分點，但隨規模經濟與產品組合改善，整體獲利仍有上行空間。該行預估，超微在2027至2028年每股盈餘可望翻倍至接近11美元，並將2027年營收預測較市場共識上修26%。 在產業競局方面，超微(AMD)持續追趕輝達(NVDA)，但CUDA軟體生態仍是輝達的優勢。瑞穗指出，市場對超微MI355系列在2026年前的新案落地預期仍偏保守，顯示軟硬體協同、開發者支持與生態系建設，仍是超微縮小差距的關鍵。 超微的主要業務涵蓋資料中心EPYC伺服器處理器、Instinct加速器、Ryzen處理器，以及遊戲與工作站顯示卡。瑞穗認為，資料中心業務是中長期成長核心，而傳統伺服器近端動能仍可提供營運底盤，協助公司在AI加速器放量前維持韌性。 不過，風險也相當明確。瑞穗提醒，OpenAI的資金安排、外部融資環境、國際監管與出口規範，以及同業競爭，都可能影響合約交付節點與毛利表現。市場後續將關注超微11月11日的分析師日，屆時產品路線、軟體棧與客戶導入時間表將是重要觀察重點。 整體來看，OpenAI長約為超微帶來更高的需求可見度，也強化市場對AI硬體供應鏈的評價期待。瑞穗將目標價上修至275美元，反映其對中長期成長曲線的看法轉趨樂觀，但最終仍取決於供貨進度、產能擴張與執行效率能否如期落地。

Cerebras點名不與Nvidia合作　AI資料中心合作版圖受關注

Cerebras Systems在舊金山舉行的 Bloomberg Tech 大會上表示，未來將與多家 AI 資料中心供應商合作，但不會與 Nvidia 合作。首席執行官 Andrew Feldman 強調，公司會運用其他企業的零組件解決部分問題，也會結合自家技術，但合作對象不包括 Nvidia。 Feldman 的說法凸顯 Cerebras 在 AI 基礎設施競賽中的積極布局。文中提到，Cerebras 已與 Amazon 達成合作協議，技術可與 AWS 內部開發晶片一同部署於資料中心；此外，Cerebras 也與 OpenAI 有另一項協議，進一步強化其在 AI 基礎設施投資熱潮中的位置。 Feldman 形容這段期間是「相當成功的 90 天」，並指出這發言出現在公司公開募股前夕。整體來看，Cerebras 對外傳達的是對自身技術的信心，以及持續擴大與其他科技巨頭合作的方向。

軟銀集團重挫11%：AI高估值修正下的市場情緒轉折

日本科技投資巨頭軟銀集團（SoftBank Group）週四在東京交易所股價下跌約11%，成為當日市場最大跌幅之一。這波賣壓與全球科技股、人工智慧相關股票普遍遭到拋售有關，市場開始重新評估高估值公司的前景。 隨著美國科技股走弱，亞洲市場同步受到影響，投資人對AI相關股票的信心也出現動搖。軟銀因在AI與半導體領域持有重大投資，包括 Arm Holdings 與 OpenAI 等標的，股價因此對市場情緒變化特別敏感。雖然今年以來軟銀在美國上市的股票仍累計上漲約85%，但短線波動也相對放大。 軟銀執行長孫正義先前曾表示，他認為AI革命的規模可能比2000年代初的網路泡沫大50倍，並以歷史修正後仍有長期成長的案例作為觀點基礎。整體來看，市場對AI長線潛力仍有想像，但短期估值與情緒的拉鋸，使後續走勢與資金態度成為關注焦點。

博通財報前超前預期，AI客製化晶片與雲端需求成關鍵

華爾街普遍看好博通（AVGO）即將公布的財報表現。市場預估其第二季每股盈餘為2.4美元、營收為221.3億美元，分析師多認為實際數據有機會超越預期。博通受惠於大型雲端服務供應商對特殊應用積體電路（ASIC）的需求，也與 Anthropic、OpenAI 及 Alphabet（GOOGL）等業者有合作，帶動市場對其AI相關業務的期待升溫。 瑞銀將博通目標價上調至490美元，並指出未來幾季的市場預估值相對容易達成，營收指引也可能高於華爾街原先估計。文章同時提到，博通今年以來股價表現強勁，漲幅甚至超越輝達（NVDA）。選擇權市場的活動也顯示，財報公布後股價波動可能放大。 摩根士丹利則預估，博通在2027年的AI相關營收可能介於1500億至2000億美元，其中ASIC晶片將是主要貢獻來源之一。市場關注的重點包括博通與 Alphabet（GOOGL）合作打造客製化AI晶片，以及與 Anthropic 的運算能力合作進展。分析師認為，這些合作案的營收表現與AI基礎建設投資節奏高度相關。 不過，供應鏈面仍有變數。里昂證券提醒，在記憶體元件持續短缺的背景下，AI概念股可能出現較大波動，較具規模的旗艦型標的如台積電（TSM）、輝達（NVDA）、博通（AVGO）、超微（AMD）與邁威爾（MRVL）相對具備防禦性。博通目前兼具半導體與基礎設施軟體業務，並持續在雲端、AI與企業資安領域擴張，成為市場持續關注的焦點。

Anthropic估值衝上9650億美元，微軟AI護城河迎來重估

Anthropic（Claude模型開發商）已選定摩根士丹利與高盛承銷 IPO，最快今年 10 月掛牌，最新估值達 9650 億美元，超越 OpenAI 成為全球最貴 AI 新創。市場關注的焦點，已從單一公司的融資進展，轉向 AI 競爭版圖是否開始公開定價。 Anthropic 本月初已向美國證管會（SEC）秘密提交招股書草稿。其背後最大金主是亞馬遜，OpenAI 背後則是微軟。兩家公司若都朝 IPO 邁進，誰先進入公開市場，誰就可能先取得定價權與品牌聲量；相對地，另一方的私有優勢也會面臨重新評估。 微軟 6 月 3 日收盤 427.49 美元，單日下跌 3.17%。文章指出，這波走弱未必是微軟自身基本面出現立即變化，而是市場開始重算：若 Anthropic IPO 後估值站穩，代表 AI 助理市場出現具公開定價的競爭者，微軟透過 OpenAI 所建立的相對優勢可能被稀釋。Azure 目前有相當比例的 AI 營收來自 OpenAI 模型整合，因此市場也開始檢視這條合作關係的穩定性。 對台股 AI 供應鏈而言，重點不只在這次 IPO 本身，而是後續算力擴張需求。Anthropic 若進入資本市場，勢必需要擴大算力基礎設施，而 AWS 是其主要雲端夥伴。伺服器組裝、散熱模組、電源管理等族群，後續可觀察 AWS 資料中心採購週期是否在下半年出現更明顯的拉貨訊號。 相較之下，亞馬遜可能更直接受惠。Anthropic IPO 若順利，亞馬遜持股的帳面價值有機會直接反映在公開市場；而微軟對 OpenAI 的投資仍屬私有資產，尚未有市場價格可即時反映。這種不對稱，也讓市場更容易先把評價往亞馬遜傾斜。 後續觀察重點有兩個：一是微軟下季法說會中，Azure AI 營收成長率能否維持季增 15% 以上；若低於這個水準，市場可能進一步質疑 OpenAI 商業化的轉化效率。二是 Anthropic IPO 路演期間揭露的企業客戶數量，若 Fortune 500 滲透率高於 OpenAI 的公開數字，代表競爭已不只是消費端聲量，而是進入企業合約市場的正面對決。

Anthropic找摩根士丹利與高盛主辦IPO，AI上市競賽升溫

人工智慧公司 Anthropic 已指定摩根士丹利（MS）與高盛集團（GS）擔任首次公開募股（IPO）的主導承銷商，目標是在 OpenAI 之前完成上市。據報導，摩根大通（JPM）也參與相關工作。 Anthropic 本月稍早已向美國證券交易委員會提交保密 IPO 草案，並計劃最早於十月進行公開募股。該公司最新融資輪估值達 9650 億美元，成為全球最有價值的 AI 初創企業之一，並超越 OpenAI。 此外，Anthropic 近期擴大其網路安全倡議 Project Glasswing，新增 150 個組織參與，其中包括紐約證券交易所母公司 Intercontinental Exchange（ICE）。ICE 總裁 Ben Jackson 表示，引入 Anthropic 的 Claude Mythos Preview 後，有助於提升網路安全基礎設施，更有效識別及修復潛在漏洞，同時符合監管要求。 整體來看，Anthropic 的 IPO 進展與銀行承銷團擴編，反映 AI 產業競爭持續升溫，未來是否有更多金融機構加入，仍值得觀察。

安謀(ARM)押注代理式AI，CPU需求與雲端架構將如何重塑市場關注？

在 2026 年台北國際電腦展（Computex）上，安謀（ARM）執行長哈斯（Rene Haas）強調，台灣供應鏈在 AI 時代具有關鍵地位，並指出代理式 AI（Agentic AI）將帶動更強的運算需求。隨著 AI 應用從聊天機器人走向代理式 AI，系統需要分派、協調與執行更多任務，這些工作將由 CPU 承擔。哈斯預期，在相同功耗下，未來 CPU 核心需求可能增加 4 倍以上。 為因應運算架構的變化，安謀近期釋出多項重點動向，包括推出 Arm AGI CPU，主打代理式 AI 時代的運算需求，並宣稱相較傳統 x86 部署，每機櫃可提供超過 2 倍效能。同時，甲骨文雲端基礎架構（OCI）也正式加入其生態系，既有支持客戶還包括 Meta、OpenAI 等科技企業。安謀並預估，每部署 1GW 的 AI 基礎設施容量，新架構可協助營運商節省高達 100 億美元資本支出。 安謀（ARM）是一家全球晶片矽智財架構開發商，其架構在全球智慧型手機 CPU 核心市占率高達 99%，並在穿戴式裝置、平板電腦與感測器等領域具備高市占。公司主要商業模式為向客戶收取架構授權費，以及依晶片出貨量收取權利金。2026 年，公司在既有權利金業務之外，進一步正式推出自有 CPU 產品，成為營運上的重要進展。 從股價表現來看，安謀（ARM）於 2026 年 6 月 2 日開盤 401.13 美元，盤中最高 427.99 美元、最低 387.903 美元，終場收在 402.71 美元，較前一交易日下跌 6.14 美元，單日跌幅 1.50%。當日成交量為 15,453,381 股，較前一交易日減少 25.50%。 整體而言，隨著 AI 資料中心的運算重心逐步涵蓋代理式 AI，安謀（ARM）新推出的 CPU 產品線能否有效對應大規模雲端原生工作負載，將是市場持續關注的焦點。後續可留意其在伺服器生態系的實際採用率，以及資本支出節省效益是否能持續吸引雲端服務供應商。