從晟銘電EPS 7.47反推營收成長：情境拆解與產業循環合理區間解析

PC出貨慘摔28%，宏碁、聯想、蘋果都中槍，相關美股還能抱嗎？

圖 / Shutterstock 2022 年第四季全球個人電腦出貨量下降了驚人的 28.5%。 個人電腦行業的危機只會越來越嚴重，因為銷售量在 Covid-19 的爆炸性成長之後繼續下降。根據研究公司 Gartner 的數據，2022 年第四季全球個人電腦出貨量下降了驚人的 28.5%，是 Gartner 自 1990 年代中期開始追蹤出貨量以來的最大降幅。 考慮到消費者在節假日期間往往會在筆記本電腦和桌上型電腦等電子產品上花費更多錢，這種降幅令人震驚。 Gartner 的主任分析師在一份聲明中表示對全球經濟衰退的預期，通貨膨脹的加劇，以及利率的提高，對個人電腦的需求產生了重大影響。由於許多消費者已經在 Covid-19 期間購買的相對較新的個人電腦，缺乏負擔能力正在取代任何購買動機，導致消費者的個人電腦需求下降到多年來的最低水準。 不過，這也不僅僅是消費者的問題。企業的個人電腦銷售也有所下降，企業在擔心經濟放緩的情況下推遲了購買。企業銷售預計要到明年某個時候才會恢復成長。 沒有一家主要的個人電腦供應商能夠倖免於難，宏碁的出貨量從 2021 年第四季的 610 萬台下降到 2022 年第四季的 350 萬台，與去年同期相比下降 41%。聯想、惠普和戴爾這些最大的個人電腦供應商的出貨量分別下降了 28.6%、29.1%和 37%。 同時，蘋果的出貨量與去年同期相比下降 10.2%，從 2021 年第四季的 780 萬台降至 2022 年第四季的 700 萬台。 包括英特爾、AMD 和輝達在內的晶片製造商在最近幾個季的財務表現都不佳。第三季，英特爾的收入為 153 億美元，與去年同期相比下降了 15%，而輝達的收入下降了 17%，為 53 億美元。與此同時，AMD 因個人電腦銷售放緩而下調了第三季的收益。 個人電腦和晶片行業正在處理 Covid-19 初期的餘震，當時最初的想法是消費者會在整個封鎖期縮減開支。相反，工人、學生和普通人開始成群結隊地購買筆記本電腦和桌上型電腦，用於他們的工作、學校和娛樂等各個方面。 晶片製造商奮起直追，個人電腦製造商也是如此，最終滿足了需求。然而，現在，晶片和個人電腦製造商正在努力解決庫存過剩的問題，衝擊著他們的底線。預期個人電腦產業將在未來 5 年的某個時候恢復成長。這與許多消費者的 Covid-19 的個人電腦將接近其生命週期的時間相吻合。在那之前，這個行業看起來會有一個顛簸的過程。 延伸閱讀: 【美股新聞】律師們說，FTX已經收回了價值50億美元的“流動”資產 (2023.1.12) 【美股新聞】星巴克CEO Howard Schultz 告訴公司員工每週 3 天要回到辦公室上班(2023.01.12) 【美股新聞】傳蘋果考慮在 2025 年推出觸控 Macbook(2023.01.12)

Nike(NKE)連跌又被降評：中國復甦拖累、估值還撐得住嗎？

11 華爾街投行失去耐心，目標價大幅下修 Nike(NKE)在公布最新財報後，面臨華爾街分析師的降評與目標價下修潮，股價在早盤一度重挫14.44%至45.22美元，今年以來累計跌幅達28.54%，過去52週更是下跌30.17%。市場的核心共識在於，中國市場的復甦時間將比預期更長，而投資人的耐心已達極限。高盛(GS)與摩根大通(JPM)雙雙將Nike(NKE)的評級調降至中立，目標價下修至52美元；美國銀行(BAC)也將評級下調至中立，目標價設在55美元。管理層更預估營收負成長的情況將延續，未來九個月的每股盈餘將大致持平。摩根大通(JPM)甚至將Nike(NKE)達成10%營業利益率的時間表，從2028財年延後至2029財年。 中國市場成最大痛點，本土品牌強勢競爭 中國市場的疲軟是目前Nike(NKE)最嚴峻的痛點。大中華區第四季營收預計將面臨20%的衰退，這使得該地區連續六個季度呈現疲乏狀態。在中國消費者支出降溫的宏觀經濟壓力下，安踏與李寧等本土品牌的市占率正不斷擴大，進一步加劇了外商品牌的競爭壓力與營運逆風。 關稅逆風侵蝕毛利率，淨利出現顯著衰退 從最新公布的第四財季數據來看，Nike(NKE)總營收為112.8億美元，其中大中華區營收為16.15億美元，較前一年同期下降7%，若排除匯率影響則下滑10%。受到北美關稅逆風的影響，毛利率收斂至40%，較前一年同期下滑130個基點。儘管每股盈餘達到0.35美元，擊敗市場預期的0.28美元，但淨利卻較前一年同期大幅衰退35%，部分原因是稅率正常化所致。目前執行長提出的「贏得當下」計畫仍在進行中，企業重組預計將持續至年底。 獲利衰退且復甦期拉長，估值面臨嚴峻挑戰 在降評潮的衝擊下，Nike(NKE)股價持續承壓，遠低於59.93美元的50日均線與66.70美元的200日均線。高達44倍的遠期本益比，意味著市場原先已將顯著的獲利復甦反映在股價中，但實際上單季獲利卻呈現較前一年同期下滑32%的窘境。雖然華爾街的共識目標價74.97美元仍高於目前水準，但基本面與估值的脫節正是各大投行下調評級的主因。對於偏好收益的投資人而言，Nike(NKE)具備3.63%的股息殖利率，且連續24年增加股息，仍有一定的支撐力，但長達數年的復甦期仍是必須考量的風險。 全球最大運動品牌，營運概況與最新股價表現 Nike(NKE)是全球最大的運動鞋與服飾品牌，主要設計並銷售跑步、籃球、足球與訓練等運動裝備，鞋類約占其總銷售額的三分之二，旗下擁有耐吉(Nike)、喬丹(Jordan)與匡威(Converse)等知名品牌。該公司將生產業務外包至全球30多個國家的工廠，並在各國廣泛銷售。根據最新交易日資訊，Nike(NKE)收盤價為52.82美元，單日上漲1.58美元，漲幅達3.08%，成交量來到36,422,802股，成交量較前一日變動大幅暴增115.91%。 文章相關標籤

AI 威脅真的太誇張？Adobe(ADBE) 財報爆優、本益比只 16 倍，這一波反彈能衝多遠

近期人工智慧 (AI) 技術快速發展，對許多傳統軟體供應商造成衝擊，市場擔憂 AI 的免費功能可能取代部分付費服務。數位文件與媒體軟體巨頭 Adobe(ADBE) 成為投資人眼中可能被顛覆的企業之一。受此擔憂影響，Adobe(ADBE) 股價在今年初一度重挫約 30%，跌至 2019 年以來的最低點。然而，自 2 月 24 日以 246 美元觸底收盤後，截至 3 月 5 日股價已反彈 11% 至約 273 美元。市場高度關注企業訂閱數是否會隨之減少，但這種對 AI 威脅的擔憂或許被過度放大。 營收與獲利雙雙成長展現營運韌性 儘管股價經歷拋售潮，Adobe(ADBE) 在最新一季的財報中依然繳出亮眼成績。該季營收創下 62 億美元的歷史新高，較前一年同期成長 10%，淨利亦同步上升 10% 至 18.5 億美元。從全財年來看，總營收達到 238 億美元，年增 11%，調整後淨利為 89 億美元，換算每股盈餘高達 20.95 美元。此外，公司年底的剩餘履約價值（RPO）達到 225 億美元，年增 13%，其中高達 65% 的合約將在未來 12 個月內執行，顯示未來營收動能依舊充沛。 數位媒體訂閱成長成對抗 AI 關鍵 觀察訂閱業務的健康狀況，年度經常性營收 (ARR) 在 2025 年成長了 11.5%。其中最核心的數位媒體 ARR 同樣繳出 11.5% 的成長率，這項數據至關重要，因為它包含了 Adobe(ADBE) 積極發展的 AI 相關產品。為了抵禦 AI 帶來的市場顛覆，公司正將營運重心轉移至此領域。展望 2026 財年，公司預估營收將成長 9%，調整後盈餘成長率約為 7% 至 8%，總 ARR 則預計成長 10.2%，整體營運數據與產品線前景依然穩健。 估值極具吸引力且關注首季財報表現 接下來的市場焦點將集中在 3 月 12 日發布的第一季財報。分析師預估，截至 2 月 27 日的財政第一季，新增數位媒體 ARR 將落在 4.4 億至 4.5 億美元之間。如果最終數據能達到甚至超越預期，將證明公司在推廣 AI 產品上取得成功，有效降低市場對其被顛覆的疑慮；反之，若表現不如預期，則可能引發投資人的負面反應。此外，目前 Adobe(ADBE) 的本益比僅 16 倍，遠期本益比更低至 11 倍。如果即將公布的財報表現穩健，極具吸引力的低估值可能會吸引逢低布局的買盤進場。 軟體巨頭穩步轉型提供數位創作服務 Adobe(ADBE) 主要為創意專業人士和行銷人員提供內容創建、文件管理以及數位行銷與廣告軟體服務，協助用戶在多種作業系統與裝置中優化引人入勝的內容。公司主要經營數位媒體內容創作、行銷解決方案的數位體驗，以及傳統產品發布等三大業務區塊。昨日 Adobe(ADBE) 收盤價為 283.62 美元，單日上漲 1.88 美元，漲幅約為 0.67%，總成交量來到 4,802,278 股，成交量較前一日變動 -17.52%。

【即時新聞】AI 競爭壓力下，Adobe(ADBE) 股價暴跌 30% 後反彈！三月財報能啟動低本益比估值修復嗎？

AI競爭引發擔憂，股價年初重挫後迎來反彈 近幾個月來，人工智慧技術的顛覆性發展成為市場焦點，這對許多老牌科技公司帶來了潛在威脅。隨著AI能力的進步，過去許多軟體供應商賴以獲利的服務，如今可能被免費工具取代，這讓投資人開始擔憂這些企業的市場競爭力。在數位文件與媒體軟體領域具備領導地位的 Adobe(ADBE)，正是市場眼中可能面臨這波技術顛覆的公司之一。 受到市場情緒影響，Adobe(ADBE) 股價在今年初大幅下跌約 30%，甚至觸及自 2019 年以來的最低點。不過，從二月二十四日以每股 246 美元收盤後，股價出現回升跡象，截至三月五日已反彈 11% 至約 273 美元。投資人主要擔心，當大眾找到更便宜的方式來建立與管理數位文件時，企業訂閱人數可能會隨之減少，但這份對 AI 威脅的擔憂是否過度放大，仍有待市場數據驗證。 營收創歷史新高，基本面強勁打破市場疑慮 儘管股價遭遇拋售，該公司在最新一季的財報表現依然相當優異。季度營收達到 62 億美元，較前一年同期成長 10%，創下歷史新高，淨利也同步攀升 10% 至 18.5 億美元。觀察整個會計年度的表現，總營收成長 11% 至 238 億美元，調整後淨利則增加 7% 至 89 億美元，換算每股盈餘為 20.95 美元。此外，年底未實現履約義務金額高達 225 億美元，年增 13%，其中高達 65% 的合約將在未來十二個月內執行。 訂閱收入穩定成長，AI產品成防禦競爭關鍵 針對 2026 會計年度的展望，公司預期營收將成長 9%，雖然較 2025 年的成長率微幅下滑，但調整後獲利預計仍能維持 7% 至 8% 的增長，整體成長動能依然穩健。在反映訂閱健康狀況的核心指標方面，2025 年年度經常性營收成長了 11.5%，主要動能來自數位媒體部門。數位媒體年度經常性營收的表現至關重要，因為這涵蓋了公司積極發展的 AI 相關產品，也是抵禦技術顛覆的重要護城河。 三月財報成焦點，低本益比展現投資吸引力 展望 2026 會計年度，公司預估總年度經常性營收將成長 10.2%。當三月十二日發布第一季財報時，數位媒體年度經常性營收將是市場關注的絕對核心。分析師預期，截至二月二十七日的第一財季，該部門新增的年度經常性營收目標將落在 4.4 億至 4.5 億美元之間。如果數據達標或超前，將證明其 AI 產品策略奏效；若低於預期，則可能引發負面解讀。從估值角度來看，目前本益比僅 16 倍，遠期本益比更只有 11 倍，若財報開出佳績，這樣便宜的估值勢必會吸引市場目光。

迪爾 DE Q1 財報暴衝創歷史新高！CEO 認定 2026 就是循環底部，基本面真的撐得住？

延伸提問僅需五則問題，以下直接提供依原文內容設計的中文問題（核心公司為迪爾 (DE)）： 1. 迪爾 DE 單日暴漲 11.58% 是過頭還是剛開始？ 2. CEO 說 2026 是循環底部，現在不敢進場會後悔？ 3. 大型農機在修正，為什麼建築和小農反而衝這麼猛？ 4. 庫存砍到小農設備少 40%，會不會引爆下一波換機潮？ 5. 明知 2026 有 12 億成本逆風，迪爾 DE 靠什麼還能把獲利往上調？

【02/06 產業即時新聞】記憶體 IC 設計重挫 9.1%！庫存壓力、需求下滑，群聯(8299) 等關鍵支撐告急

🔸 電子上游-記憶體IC設計族群下跌，多方信心潰散，關鍵支撐告急 今日電子上游-記憶體IC設計族群成為盤面重災區，類股重挫達 9.10%。代表個股如群聯(8299)、晶豪科(3006)跌幅均近一成，鈺創(5351)、愛普*(6531)、聯陽(3014)也難逃修正。主因應是市場對全球消費性電子需求疲軟的憂慮加劇，導致記憶體去庫存化進程不如預期，加上部分法人與散戶獲利了結賣壓湧現，技術面跌破關鍵支撐，引發停損賣盤出籠，形成連鎖效應。 🔸 短線關注籌碼動向，切莫急於逆勢搶反彈 從今日盤面觀察，族群全面性重挫，顯示市場對後續展望偏向保守，籌碼面也可能面臨外資與投信同步減碼的壓力。短線上，建議投資人暫時觀望，切勿急於承接「掉下來的刀子」。類股短期支撐位可能需要時間築底，等待市場情緒回穩或基本面出現轉機訊號。若無明確利多或大盤止穩，持續下探風險仍高。 🔸 中長期留意產業循環底部訊號，逢低布局需耐心等待 記憶體產業向來有其景氣循環特性，目前正處於下行週期。中長期而言，需密切關注記憶體原廠的減產動態、庫存消化進度以及終端需求何時回溫。若能看到明確的產業觸底跡象，例如報價止跌回穩、國際大廠財報釋出樂觀預期等，屆時才是逢低布局的好時機。在此之前，建議投資人仍需保持謹慎，嚴控風險，避免過早介入而套牢。 🔸 想更快掌握大戶散戶即時籌碼變化？ 👉🏻下載【籌碼K線】，一圖秒懂現在誰在買！ 追蹤法人、大戶、主力動向，全盤行情不漏接。

【即時新聞】雪佛龍（CVX）漲逾 15% 後回檔 1.5%！滙豐降評估值已合理，基本面這麼強還能追嗎？

美國能源巨頭雪佛龍（CVX）週一結束了連續六個交易日的上漲態勢，股價收盤下跌 1.5%，報 174.19 美元。在此次回檔修正之前，雪佛龍（CVX）在過去六個交易日內累計上漲了 6.1%，若觀察過去一個月的表現，其波段漲幅更達到 15%，顯示市場近期對該能源類股的關注度顯著提升。 第四季財報雖較去年同期下滑但仍優於華爾街預期 從基本面來看，雪佛龍（CVX）公布的第四季財報顯示，雖然調整後獲利與營收較前一年同期下滑，但實際數據仍優於華爾街分析師的預期。這顯示即便在能源價格波動的環境下，該公司仍展現出優於市場預期的營運韌性與獲利控管能力。 滙豐肯定現金流表現但調降評級指估值已合理 儘管近期股價表現強勢，匯豐銀行（HSBC）近期卻選擇調降雪佛龍（CVX）的股票評級。匯豐分析師表示，雖然持續看好公司強勁的現金流增長組合、嚴謹的財務紀律以及具吸引力的股東回報政策，但評估這些正面的有利屬性已經充分反映在當前的股價之中，暗示短期內的上漲空間可能有限。 量化數據評級持有但獲利能力指標獲高分肯定 根據市場量化評級數據顯示，雪佛龍（CVX）目前的綜和評分為 3.4 分（滿分 5 分），屬於「持有」評級。若進一步分析細項指標，該公司在獲利能力前景方面獲得了 A+ 的高分評價，但在成長因子方面則僅獲得 C 級評分。這反映出市場對於其現有獲利能力給予高度肯定，但對未來的爆發性成長持較為保守的態度。 華爾街分析師普遍看多僅極少數給予賣出建議 相較於量化數據的中性看法，華爾街分析師群體對雪佛龍（CVX）的看法較為樂觀。目前共有 16 位分析師給予該股「買入」或以上的正面評級，另有 9 位分析師建議「持有」，僅有 1 位分析師給予「強力賣出」的評級。整體而言，法人圈對這家能源大廠的前景仍多抱持正面看法。 資產負債表強勁與地域多元化構築長期競爭優勢 市場分析指出，雪佛龍（CVX）擁有強健的資產負債表，且在二疊紀盆地（Permian）與蓋亞那（Guyana）擁有高生產力的優質資產。此外，其業務地理分佈的多元化策略，有效分散了單一市場風險，這些因素共同鞏固了該公司在能源產業中的長期競爭優勢。

【即時新聞】高盛調升評級加持農機復甦，CNH Industrial(CNH) 股價創三個月新高基本面翻轉？

週三美股交易市場傳出利多消息，農業與建築設備製造大廠 CNH Industrial(CNH) 股價表現強勁，盤中觸及三個月以來的新高點。此次股價上漲的主要動力來自華爾街投行高盛發布的最新報告，分析師 Daniela Costa 將該公司的投資評級從「中立」上調至「買進」，這一樂觀評價激勵了市場買盤，帶動 CNH Industrial(CNH) 在紐約股市開盤後的前半小時內上漲約 2.7%。 產業週期性底部與獲利轉折點浮現 高盛在報告中指出，目前有越來越明確的跡象顯示，農業機械產業的終端市場狀況可能正在趨於穩定。分析師認為，無論是終端市場需求還是公司的獲利表現，都已經接近週期性的底部區域。這項評估為市場注入了信心，暗示過去一段時間壓抑股價的產業逆風可能即將轉向，為 CNH Industrial(CNH) 的後續表現提供了支撐。 庫存去化與需求回溫支撐正向展望 針對具體的市場數據，分析師 Costa 觀察到需求端與庫存水準的趨勢正在改善，這表明農業設備市場的衰退壓力可能正在緩解。基於庫存去化順利以及需求回穩的跡象，高盛對 CNH Industrial(CNH) 未來的營運績效抱持更具建設性的展望，認為公司有能力在產業復甦階段展現更佳的獲利能力。 旗下擁有多個全球知名重工品牌 CNH Industrial(CNH) 作為全球領先的資本財公司，旗下產品線涵蓋農業與建築機械等多個領域。根據報告內容，該公司擁有多個具備國際競爭力的品牌，包括 Case IH、New Holland、Steyr 以及 Iveco 等。這些品牌在全球市場的佈局，是支撐其在產業循環谷底翻揚的重要基礎。 免責聲明：本報導內容僅供讀者參考，不構成任何投資建議或買賣指示。投資人應獨立判斷市場風險，自行承擔投資盈虧。

耐克 (NKE) 股價單日重挫逾 10%，中國銷售大掉 17% 對投資人意味著什麼？

耐克 (NKE) 的股價在 12 月 19 日的交易日中大幅下跌，收盤價為 58.71 美元，跌幅達 10.54%。這一跌勢主要受到中國市場銷售疲弱和毛利率下降的影響。耐克的成交量達到 1.073 億股，較其三個月平均成交量增加了 201.03%，顯示市場對其財報結果的反應相當強烈。 儘管耐克 (NKE) 股價下跌，美國主要指數卻呈現上漲。標普 500 指數上漲 0.88%，收於 6,835 點；納斯達克綜合指數則上漲 1.31%，至 23,308 點。然而，運動品牌類股如阿迪達斯 (ADS) 和彪馬 (PUM) 也面臨壓力，分別下跌 1.32% 和 2.26%。這反映出全球需求變動和關稅壓力對該產業的影響。 耐克的最新財報顯示，儘管銷售額微增 1%，每股盈餘卻下降 32%，毛利率更下降了 300 個基點。中國市場的銷售更是下跌 17%。不過，北美地區的批發收入增加了 20%，顯示耐克在修復與零售合作夥伴關係方面取得進展。華爾街分析師對此季度的評價不一，部分認為這是耐克的轉折點，但目前的市盈率仍高達 29 倍，對於投資人來說，股價尚未明顯便宜。 耐克是全球最大的運動鞋和服裝品牌，專注於設計、開發和銷售多類運動產品，包括跑步、籃球、足球等。耐克的主要品牌包括耐克、喬丹和匡威，並在全球範圍內銷售產品。耐克成立於 1964 年，總部位於俄勒岡州比弗頓。昨日，耐克 (NKE) 的收盤價為 58.71 美元，跌幅為 10.54%，成交量達到 1.073 億股，較三個月平均大幅增加。

耐克 (NKE) 股價單日重挫逾一成，中國銷售掉 17% 投資人最該擔心什麼？

耐克 (NKE) 的股價在 12 月 19 日的交易日中大幅下跌，收盤價為 58.71 美元，跌幅達 10.54%。這一跌勢主要受到中國市場銷售疲弱和毛利率下降的影響。耐克的成交量達到 1.073 億股，較其三個月平均成交量增加了 201.03%，顯示市場對其財報結果的反應相當強烈。 儘管耐克 (NKE) 股價下跌，美國主要指數卻呈現上漲。標普 500 指數上漲 0.88%，收於 6,835 點；納斯達克綜合指數則上漲 1.31%，至 23,308 點。然而，運動品牌類股如阿迪達斯 (ADS) 和彪馬 (PUM) 也面臨壓力，分別下跌 1.32% 和 2.26%。這反映出全球需求變動和關稅壓力對該產業的影響。 耐克的最新財報顯示，儘管銷售額微增 1%，每股盈餘卻下降 32%，毛利率更下降了 300 個基點。中國市場的銷售更是下跌 17%。不過，北美地區的批發收入增加了 20%，顯示耐克在修復與零售合作夥伴關係方面取得進展。華爾街分析師對此季度的評價不一，部分認為這是耐克的轉折點，但目前的市盈率仍高達 29 倍，對於投資人來說，股價尚未明顯便宜。 耐克是全球最大的運動鞋和服裝品牌，專注於設計、開發和銷售多類運動產品，包括跑步、籃球、足球等。耐克的主要品牌包括耐克、喬丹和匡威，並在全球範圍內銷售產品。耐克成立於 1964 年，總部位於俄勒岡州比弗頓。昨日，耐克 (NKE) 的收盤價為 58.71 美元，跌幅為 10.54%，成交量達到 1.073 億股，較三個月平均大幅增加。