2026 年「道瓊狗」策略解析：高股息藍籌股、健康照護與電信股的機會與風險

奧馳亞(MO)衝上70.17美元、本益比拉高到15倍，還能撿高股息還是該保利？

根據標準普爾全球市場情報數據，菸草巨頭奧馳亞(MO)在2026年4月份股價大幅上漲10%。該公司主要透過調漲產品價格來維持穩定的獲利成長，並持續利用發放股息與買回庫藏股的方式將資金回饋給股東。奧馳亞(MO)在4月下旬公布的最新財報數據表現優異，成功吸引了市場資金進駐，帶動股價表現亮眼。 定價能力強勁，首季營業利益成長8.3% 儘管美國市場的紙菸消費量呈現下滑趨勢，奧馳亞(MO)等菸草公司仍能藉由調高零售價格來帶動獲利。在2026年第一季，受惠於旗下萬寶路品牌的利潤率提升，可吸食產品稅後淨營收較前一年同期成長5.2%，營業利益更達到8.3%的增長。這種將價格調幅維持在通膨率之上的策略，已幫助奧馳亞(MO)在過去數十年來維持長期競爭力，其他業務如口含菸品牌也推動相關營收成長2.9%。 積極實施庫藏股與股息發放，推升總報酬率 除了穩定的營收成長，股息與庫藏股計畫是支撐奧馳亞(MO)股票價值的核心要素。經營團隊在過去五年內將在外流通股數減少了約10%，同時股息也實現了每年持續增長，累計成長幅度達23%。在這些利多因素的推動下，奧馳亞(MO)過去五年的總報酬率高達131%，表現甚至超越了蘋果(AAPL)與微軟(MSFT)等大型科技巨頭。 股價上漲推升本益比，殖利率降至5.6% 隨著近期股價走揚，奧馳亞(MO)的估值也出現變化。目前的本益比已從幾年前的不到10倍攀升至15倍，而殖利率則從2024年初的近10%下滑至5.6%。雖然股價上漲反映了市場的肯定，但這同時也會降低未來的殖利率表現，並增加實施庫藏股的成本，從而影響減少在外流通股數的效率，投資人應持續關注這些估值變化對未來潛在報酬的影響。 奧馳亞(MO)營運概況與最新股市表現摘要 奧馳亞(MO)旗下擁有菲利普莫里斯美國公司等菸草事業，在美國紙菸與無煙菸草市場佔有領先地位，主力品牌萬寶路在當地市佔率極高。此外，公司積極佈局減害產品領域，並持有全球最大釀酒商安海斯-布希英博的部分股權。根據前一交易日資訊，奧馳亞(MO)收盤價為70.17美元，單日下跌2.62美元，跌幅為3.60%，總成交量達1113.79萬股，成交量較前一日增加3.80%。

REYN 現金股息殖利率 4.32%，21 元附近撿息划算還是風險大？

穩定配發現金股息回饋股東 家居用品供應商 Reynolds Consumer Products(REYN) 最新宣布，將配發每股 0.23 美元的季度現金股息。根據最新的股息發放計畫，本次的遠期殖利率達到 4.32%，顯示公司在營運之餘，持續透過現金股息的方式將獲利實質回饋給投資人。 留意除息日與發放日關鍵時間點 針對本次的股息配發，Reynolds Consumer Products(REYN) 也公布了相關的重要日程。本次股息的除息交易日訂於 5 月 15 日，同時這天也是基準日。只要在此日期前持有該公司股票的投資人，都能在 5 月 29 日的發放日順利領取到這筆現金股息。 穩健經營四大核心家居生活用品 Reynolds Consumer Products(REYN) 是一家知名的家居用品供應商，主要業務涵蓋烹飪產品、廢棄物與儲存產品以及餐具的生產和銷售。旗下擁有四大核心營運部門，包含 Reynolds 烹飪和烘焙、Hefty 廢棄物和儲存、Hefty 餐具以及 Presto 產品。在市場表現方面，該股前一交易日收盤價為 21.29 美元，單日上漲 0.59 美元，漲幅達 2.85%，當日成交量來到 2,221,498 股，成交量較前一日大幅變動 74.43%。 文章相關標籤

三旗貴金屬 (TFPM) 季配息0.0575美元不變，6月1日前要卡位領息嗎？

三旗貴金屬(TFPM)維持穩定配息水準 三旗貴金屬(TFPM)最新宣布將發放季度股息，每股配發金額為0.0575美元。這項配息決策與公司前一季度的股息發放水準保持完全一致，顯示出該公司在當前市場環境下，依然維持著穩定的股利政策，持續為投資人提供現金流回報。 配息日程確立，除息日與發放日曝光 針對此次的季度股息發放，三旗貴金屬(TFPM)也明確公布了相關日程。本次股息的除息日與股東基準日均訂於6月1日，這意味著有意參與配息的投資人須留意相關時程。此外，這筆股息預計將在6月15日正式發放至符合資格的股東帳戶中。

輝瑞 PFE 殖利率飆高、股價在 26 美元附近：該續領股息還是換骨轉進生技成長股？

高配息股票一向是投資人對抗市場波動的利器，因為無論大盤如何震盪，都能提供相對穩定的現金流。特別是那些具備長期股息成長歷史的企業，更是市場關注焦點。許多尋求被動收入的投資人會密切關注高殖利率標的，然而，在追求高配息的同時，是否也該考慮具備爆發力的成長型股票？這類成長股雖然伴隨較高風險，卻有機會大幅提升投資組合的整體報酬。 提防賺了股息卻賠掉價差的陷阱 投資人往往容易被高殖利率吸引，但必須高度留意企業的財務健康狀況與維持配息的能力。在某些情況下，企業可能正面臨營運困境，導致股價大幅滑落，進而使得帳面上的殖利率飆高。如果落入這種「高殖利率陷阱」，企業最終可能會選擇削減或暫停發放股息。以製藥巨頭輝瑞(PFE)為例，近年來其殖利率呈現上升趨勢，背後的原因便值得投資人深入探究。 輝瑞(PFE)熬過疫情轉型期迎來復甦曙光 輝瑞(PFE)在2022年創下超過1000億美元的營收歷史新高後，隨即進入了營運轉型期。隨著新冠疫情相關產品的需求大幅衰退，加上部分老牌暢銷藥物失去專利保護，導致公司整體成長放緩、股價回跌，殖利率也因此攀升。不過，輝瑞(PFE)已提前為此佈局，透過重組成本結構與基礎設施，將重心轉向內部研發與併購擴張。這項策略已初步發酵，排除新冠產品後，去年度營收穩健成長6%。 此外，收購腫瘤專科公司Seagen的效益逐漸顯現，旗下關鍵產品Padcev在最新一季繳出15%的成長佳績，朝向成為腫瘤市場霸主的目標邁進。加上今年預計啟動20項關鍵性試驗，如果其中有幾項能順利完成，將帶來顯著的成長動能。這些利多因素為未來的股息發放提供了強而有力的支撐，即便未來殖利率回到略低於4%的歷史水準，依然具備吸引力。 3檔生技成長股轉強，依照風險承受度卡位 投資人究竟該繼續持有輝瑞(PFE)，還是轉戰成長型生技股？這完全取決於個人的投資策略與風險承受度。對於不怕波動的積極型投資人來說，處於成長初期的生技公司，如維京治療(VKTX)或CRISPR治療(CRSP)，其創新藥物一旦取得進展，股價便有機會狂飆。若是追求風險與報酬平衡的中庸型投資人，則可關注福泰製藥(VRTX)這類已有產品上市且具備強大研發實力的公司，不僅相對安全，也能搭上新一波成長契機。至於作風保守的投資人，輝瑞(PFE)的高殖利率依然是長期獲取被動收入的優質選擇。 輝瑞(PFE)主導全球處方藥與疫苗市場 輝瑞(PFE)是全球最大的製藥公司之一，排除疫情相關產品的年銷售額接近500億美元。公司早期銷售多樣化的保健產品與化學品，如今則以處方藥和疫苗為核心業務，佔據絕大部分營收。旗下暢銷產品包含肺炎球菌疫苗Prevnar 13、抗癌藥物Ibrance、心血管治療藥物Eliquis與免疫學藥物Xeljanz。該公司產品行銷全球，國際銷售額佔總營收近50%，其中新興市場更是主要的貢獻來源。根據最新交易日資訊，輝瑞(PFE)收盤價為26.26美元，下跌0.22美元，跌幅0.83%，單日成交量達29,969,699股，成交量較前一日大幅收斂48.40%。 文章相關標籤

Lument Finance Trust 優先股殖利率9.33%，1/2前卡位領0.4922美元股息還來得及嗎？

Lument Finance Trust, Inc. 7.875% 累積可贖回優先股系列A (LFT.PR.A) 宣布每股季度股息為0.4922美元，與之前持平。這項消息吸引了許多投資人的目光，因為它提供了具有吸引力的預期收益率。 預期收益率達9.33% Lument Finance Trust的這項優先股提供了9.33%的預期收益率，對於尋求穩定收益的投資人來說，這是一個值得注意的選擇。股息將於1月15日支付，股東記錄日和除息日均為1月2日。這樣的安排為投資人提供了明確的時間表，方便他們進行財務規劃。 股息策略穩定，吸引長期投資人 Lument Finance Trust的股息政策顯示出穩定性，這對於偏好長期收益的投資人來說，是一個重要的考量因素。持續穩定的股息支付，能夠在波動的市場中提供一定的安全感，這也使得該公司成為許多投資人投資組合中的一部分。

能源股漲多估值拉高，EPD、ENB、XOM、CVX 能抱多久？Cameco 飆 6 倍還追得起嗎？

中東衝突推升油價、核能重返主流，從高股息中游管線股到飆漲鈾礦股，能源股正成為收益與投機並存的新戰場。投資人得在地緣風險、AI用電暴增與估值泡沫之間，小心挑股、嚴控進場時點。 全球能源市場正被三股力量同時拉扯：中東地緣衝突推升油氣價格、AI與資料中心用電爆發帶動核能需求重估，以及投資人追逐高股息與題材股的熱錢。這種複雜新局，讓能源股看似「穩賺高息」，實際上卻暗藏價量循環與估值泡沫的雙重風險。 先從最直接的變數談起。中東衝突削減全球石油與天然氣供給，價格順勢攀升，相關企業營收與獲利自然水漲船高。不過，這樣的利多高度依賴戰事延續，一旦局勢緩和、供給恢復，油氣價格可能快速回落，壓縮上游與整體產業獲利。對長期以股息為主的投資人而言，真正關鍵不是「現在賺多少」，而是「景氣反轉時還付不付得出來」。 在這樣的環境下，許多分析聚焦在中游管線與基礎設施業者，視為防禦型收益標的。像是 Enterprise Products Partners(NYSE: EPD) 與 Enbridge(NYSE: ENB)，便被點名為北美最穩定的配息來源之一。這類公司擁有管線、儲運等資產，收入以「使用費」為主，對油價、氣價的絕對水位相對不那麼敏感，更在意的是輸送量。因此，即使價格震盪，只要全球對油氣的需求仍在，現金流與配息便較有可預測性。 從歷史紀錄來看，Enterprise 已連續 27 年提高配息，Enbridge 則以加幣計價連續 31 年調升股利。殖利率方面，Enterprise 約 5.7%、Enbridge 約 5.4%，雖然成長性並不耀眼，卻以「無聊但可靠」見稱。更重要的是，兩家公司資產重心在北美，距離中東衝突的地緣風險較遠，成為保守收益族在能源板塊中的核心配置候選。 若投資人希望直接參與油價與天然氣價格波動，市場焦點則落在整合型巨頭 ExxonMobil(NYSE: XOM) 與 Chevron(NYSE: CVX)。這兩家公司之所以被視為「長期可以抱住的石油股」，關鍵在於財務體質與業務多元。Exxon 的負債對股東權益比約 0.19 倍，Chevron 約 0.25 倍，遠低於多數同業。堅實資產負債表讓他們在景氣低潮時有能力舉債撐過周期，守住資本支出與股利。 此外，整合型油企橫跨上游勘採、中游運輸、下游煉油與化工，且資產遍及全球。當某一環節或某一區域因價格或政策受創，其他區塊往往能部分對沖。這種分散結構確實限制了在「超級牛市」中的爆炸性漲幅，卻也在油價崩跌時替股東吸收不少衝擊。以目前約 2.7% 的 Exxon 殖利率與約 3.8% 的 Chevron 殖利率來看，並非便宜到非買不可，但對想長期持有能源股的投資人而言，仍是可循序布局的標的。 然而，能源故事並不只停在化石燃料。中東戰事持續、高油價壓力，以及AI資料中心、電動車帶來的電力飢渴，正在推動核能重新回到全球能源政策的核心討論。這波「核能復興」讓鈾燃料供應商 Cameco(NYSE: CCJ) 成為市場寵兒。Cameco 身為老牌上市公司，曾在福島事故後的鈾市寒冬苦撐多年，如今因核能重新被視為穩定且低碳電力來源，加上其產能位於經濟與政治相對穩定地區，迎來罕見的甜蜜點。 從股價表現看，Cameco 近一年漲幅超過 200%，五年累計更超過 600%，股價逼近歷史高點。公司近年還透過收購拿下核電服務商 Westinghouse 50% 股權，試圖降低鈾價波動對業績的衝擊，讓營運更趨穩定。但也因為利多題材幾乎全數反映在股價上，估值已來到極端水平——市銷率約 22 倍，遠高於過去五年平均 9 倍；本益比更高達 131 倍；股價淨值比約 10.9 倍，相較五年平均 3.3 倍顯得十分昂貴。 在此背景下，投資人雖然看見「鈾供給可能吃緊、核能長線需求強勁」的基本面亮點，卻也不得不面對一個殘酷現實：再好的產業故事，若用錯價格買入，都可能變成糟糕投資。Cameco 如今屬於「一點風吹草動就可能大幅修正」的階段，只要未來一年核能進度不如預期、鈾價休息，甚至出現政策或安全相關負面消息，股價都可能有明顯回檔壓力。 綜合來看，當前能源股可粗分為三條投資路線：一是以 Enterprise、Enbridge 為代表、倚重使用量而非油價的高股息中游；二是以 Exxon、Chevron 為代表、兼具全球分散與財務防禦力的整合型巨頭；三則是以 Cameco 為代表，綁定能源轉型與核能重估、但估值高企的高風險成長股。對尋求「數十年被動收入」的投資人而言，前兩類更適合作為長期核心持股，第三類則應被視為小比例、謹慎加碼的衛星部位。 在地緣政治未解、利率環境仍偏高、AI 用電需求持續上修的三重夾擊下，能源板塊看似一片榮景，但股價已提前反映大量樂觀想像。投資人若忽略周期、只看當前高利潤與題材熱度，很可能在未來 12 個月面對估值回歸的陣痛。真正穩健的作法，是接受能源本身的高度波動，優先挑選現金流可穿越多個景氣循環的企業，並在價格出現明顯折價時才集中布局，才有機會在這場新一輪能源大棋局中，既賺到收益、又守住本金。 點擊下方連結，開啟「美股K線APP」，獲得更多美股即時資訊喔！ https://www.cmoney.tw/r/56/9hlg37 免責宣言 本網站所提供資訊僅供參考，並無任何推介買賣之意，投資人應自行承擔交易風險。

黑石(BX)股息砍逾22%只剩1.16美元、殖利率降到3.58%，配息族現在該砍還是續抱？

全球最大的另類資產管理公司之一黑石 (BX) 最新宣布，將季度股息大幅調降22.1%。根據最新公告，每股配發金額將從前一次的1.49美元，削減至1.16美元。隨著股息金額縮水，調整後的預期殖利率大約落在3.58%左右，市場正密切觀察此舉對資金流向的影響。 除息日與發放日出爐，投資人掌握關鍵時程 針對此次股息發放的具體時程，黑石 (BX) 明確指出，股權登記日與除息日皆訂於5月4日。符合資格的股東，將會在5月11日正式領取到這筆調整後的季度股息。對於長期關注配息收益的投資人而言，需重新評估現金流規劃與資產配置策略。 黑石 (BX) 公司簡介與最新股價表現 黑石 (BX) 是全球最大的另類資產管理公司之一，管理資產總額高達9509億美元。公司涵蓋四大核心業務：私募股權、房地產、信貸和保險，以及對沖基金解決方案，主要服務機構投資人與高淨值客戶。在最新一個交易日中，黑石 (BX) 收盤價為129.73美元，上漲1.23美元，漲幅達0.96%，單日成交量來到5,913,205股，較前一日減少4.73%。

統一(1216)發百億股利、股價72元整理中：外資買超下現在撿還是等等？

上市櫃公司股利發放熱潮持續，截至2026年4月18日，已有1,863家公布股利政策，其中七成選擇配發現金或股票股利，總現金股利額突破2.2兆元。統一(1216)名列將發放逾百億元現金股利的企業之一，此舉有助整體台股股利總額挑戰2.5兆元新高。法人預期，待國泰金(2882)、富邦金(2881)等大型金控宣布後，市場資金回流效應將更顯著。統一作為食品工業龍頭，其股利貢獻凸顯產業穩定性，對投資人提供現金回饋參考。 股利政策背景 統一(1216)此次股利發放屬於年度配發現金股利規劃，總額逾百億元，位居市場關注焦點。根據公布資訊，台股整體股利家數及金額均創高，逾10元股利公司達118家，優於前年。統一的食品事業及便利商店業務支撐其穩健配發能力，此政策反映公司營運獲利水準。上市櫃公司股利總額逼近去年2.31兆元，預計在多檔大咖加入後突破歷史紀錄。 市場交易反應 股利公布後，台股整體資金動能增強，統一(1216)股價維持穩定表現。法人機構持續關注食品股現金回饋，三大法人近期買賣超顯示外資淨買進趨勢。產業鏈影響有限，但便利商店及食品供應鏈企業同步受惠。交易量方面，統一近期日均成交量維持中性，無明顯異常波動。 未來追蹤指標 投資人可留意統一(1216)後續法說會及財報公布，確認股利執行細節。整體台股股利總額是否達2.5兆元，將影響市場情緒。需關注金控股利宣布時點，以及食品產業供需變化。潛在風險包括原物料成本波動，建議追蹤月營收及法人動向。 統一(1216)：近期基本面、籌碼面與技術面表現 基本面亮點 統一(1216)為台灣食品業龍頭，總市值達4085.4億元，主要營業項目涵蓋食品事業、便利商店事業、流通事業、包裝容器事業、食糧事業、油品事業及其他如製藥、休閒開發、物流等。本益比18.3，稅後權益報酬率4.1%。近期月營收表現平穩，2026年3月合併營收57379.16百萬元，年成長2.58%；2月51532.82百萬元，年成長8.32%；1月66104.46百萬元，年成長0.53%，創169個月新高及歷史新高。2025年12月及11月營收分別52311.32百萬元及51161.26百萬元，年成長1.69%及-1.12%，整體顯示業務穩定。 籌碼與法人觀察 三大法人近期動向顯示外資買超積極，截至2026年4月22日，外資買超5331張，投信賣超5130張，自營商買超102張，合計三大法人買超303張，收盤價72.40元。4月21日外資買超4398張，合計賣超2403張；4月20日外資買超3838張，合計賣超2196張。官股持股比率維持0.65%左右。主力買賣超方面，4月22日主力買超325張，買賣家數差35，近5日主力買超0.7%，近20日6.9%；4月21日主力賣超2437張，近5日1%。整體集中度穩定，法人趨勢偏向買進，散戶參與度中性。 技術面重點 截至2026年3月31日，統一(1216)收盤價71.00元，跌1.25%，成交量15360張。近期短中期趨勢顯示，收盤價低於MA5及MA10，位於MA20下方，呈現整理格局；MA60約75元附近，提供中期支撐。量價關係上，當日成交量高於20日均量，近5日均量較20日均量增加約10%，顯示資金關注度提升。近60日區間高點約89.70元（2026年10月），低點約65.40元（2021年11月）；近20日高點77.10元（2025年12月），低點71.00元，形成壓力及支撐。短線風險提醒：量能續航需觀察，若乖離擴大可能加劇波動。 總結 統一(1216)股利發放逾百億元，貢獻台股整體2.5兆元新高，近期基本面營收穩健，年成長維持正向。籌碼面外資買超支撐，技術面整理中支撐明顯。投資人可追蹤下月營收及法人動向，留意原物料價格變動對食品業務影響，以中性觀察市場發展。

GAIN 年配息 0.96 美元、每股獲利 0.97 撐腰，Gladstone Investment 現在敢存嗎？

Gladstone Investment 在 2025 年第四季表現強勁，調整後淨投資收益達每股 $0.97，並宣佈將持續發放每年 $0.96 的股息，同時對未來併購活動保持謹慎樂觀。 在最新的財報電話會議中，Gladstone Investment (GAIN) 的董事長兼首席執行官大衛·格拉德斯通重申了公司對業務環境的承諾，指出本次會議的兩個主要目標是幫助投資者理解過去的表現及未來展望。總裁大衛·杜倫表示，截至 2025 年 3 月 31 日，公司調整後的淨投資收益為每股 $0.97，完全覆蓋了每年 $0.96 的股息。他提到，公司的投資組合總公允價值達到 $9.79 億美元，並成功實現了 $1980 萬美元的資本利得。 杜倫還透露，該公司在去年共投入了 $2.21 億美元，相較於前年的 $1.84 億美元有所增加。儘管市場競爭激烈，管理層仍對即將進行的新併購活動抱持謹慎樂觀的態度，預期不久將完成兩項收購。首席財務官泰勒·裡奇補充道，該公司在財政年度結束時的總投資收入為 $9370 萬美元，顯示出穩健的增長潛力。 然而，管理層也意識到關稅可能帶來的風險，特別是在消費品領域，因此正在積極尋求供應鏈替代方案以應對成本和需求變化。雖然目前有四家投資公司處於非累計狀態，但杜倫對這些公司的回升持樂觀態度，並相信能在年底之前恢復正常帳面記錄。 總體而言，Gladstone Investment 表現出良好的流動性與健康的投資組合，並致力於維持穩定的分配策略，以應對當前經濟形勢的挑戰。 點擊下方連結，開啟「美股K線APP」，獲得更多美股即時資訊喔！ https://www.cmoney.tw/r/56/id7ogv 免責宣言 本網站所提供資訊僅供參考，並無任何推介買賣之意，投資人應自行承擔交易風險。

AT&T股價因自由現金流疑慮重挫，高息電信股現在還敢撿嗎？

AT&T Inc. (T)為一家跨國電信業者，下稱AT&T，目前主營行動通訊、有線網路的服務，總部位於美國德州。AT&T的歷史可以追溯到19世紀，公司前身Bell Telephone Company（貝爾電話公司）由擁有電話專利的貝爾成立於1877年，而後經歷多次合併，最終成為了American Telephone and Telegraph Company（AT&T Corp.，美國電話電報公司），經過一連串的分拆與併購後，成為今日的AT&T Inc.，可以理解成美國的中華電信。目前行動通訊業務為AT&T最大營收來源，並與另外兩家主要的電信業者T-Mobile(TMUS)以及Verizon(VZ)競爭。 AT&T 23Q1營收301.4億美元（QoQ -3.8%、YoY +1.4%），不如CMoney預期0.9%，略低於市場預期0.4%，AT&T的行動資費、墨西哥用戶以及光纖用戶持續增加，帶動營收呈現年成長，不過行動通訊的ARPU（Average Revenue Per User，每用戶平均收入）略低，使得營收季減。 營益率部分與22Q3相近達19.9%，GAAP EPS 0.58美元，不如CMoney預期的0.66美元，主要由於業外的投資收入不如預期的高；而調整後的Non-GAAP EPS 則為0.60美元，不如CMoney研究團隊預期的0.63美元，但優於市場預期的0.58美元。 行動通訊-美國：23Q1營收205.8億美元（QoQ -4.3%、YoY +2.5%），行動通訊為主要貢獻AT&T的營收項目。觀察其用戶數據，流失率在23Q1相較於22Q4降低0.03個百分點至0.81%，手機淨增加訂閱用戶成長42.4萬戶，不過ARPU（Average Revenue Per User，每用戶平均收入）持續季減0.38美元至55.05美元，一增一減的影響之下，由於訂閱用戶逐季增加，且相較去年同期有漲價支撐，因此營收年增，但ARPU續減，導致此項營收季減。 有線通訊-企業：23Q1營收53.3億美元（QoQ –5.4%、YoY -5.5%），企業的有線通訊呈現衰退，主要還是因為市內電話需求下降而進行淘汰，與網路連線服務需求成長相抵所致。 有線通訊-個人：23Q1營收32.4億美元（QoQ +0.3%、YoY +2.5%），AT&T的寬頻用戶中，可以發現用戶持續由非光纖轉換至網速更快的光纖網路，23Q1光纖的淨增加連接數為27.2萬（22Q4增加28.0萬），而光纖的ARPU則季增了1.00美元。 行動通訊-墨西哥：23Q1營收8.8億美元（QoQ +2.6%、YoY +28.0%），可以發現AT&T在墨西哥的斬獲頗豐，在開發新市場的層面，獲得不錯的成績。 網路速度方面，根據Speedtest統計，T-Mobile與Verizon不論在4G還是5G的下載速度中位數仍然優於AT&T的表現，AT&T在23Q1成長幅度不如另外兩家。另一項指標：5G網路可得性中，AT&T季增4.2個百分點至68.7%，幅度為三家最高，且幾乎已追趕上T-mobile的71.1%。隨著5G可得性的差距縮小，預期消費者越來越不容易從AT&T跳至T-Mobile。 （深色：23Q1相較於22Q4新增的速度；另外，同平台上，台灣22Q1 4G行動網路下載網速中位數為58.83 Mbps，上傳中位數為12.83 Mbps；5G網路下載網速中位數部分，中華電信為 415.45 Mbps、遠傳 310.83 Mbps、台灣大哥大 276.38 Mbps。） （5G可得性：所有使用者中，每日使用5G的時間大於4G的使用者比例） 觀察AT&T在拆分其他業務，集中建設通訊業務後，CMoney研究團隊認為AT&T在5G建設的成效卓著，其有效提供了更大範圍的用戶，以及開發更多潛在的5G用戶使用AT&T服務，使得5G可得性幾乎要追上T-Mobile的領先地位，我們認為AT&T策略成功，未來有望持續吸引更多客戶使用其方案，雖在23Q1再次見到手機月費用戶之ARPU下降，但隨量體提升，仍對營收有加強挹注效果。 然而，身為一間需要大量現金進行資本支出，以及長期發放穩定股息的公司，自由現金流也是投資人關注的重要指標。23Q1 AT&T的自由現金流僅為10.0億美元，公司表示主要因素為支付裝置與還款的時間點集中在第一季所致，資本支出則與先前各季相仿。不過，投資人仍然擔憂在這樣的基礎下，AT&T無法在2023全年達成自由現金流160億美元的財測目標，而在股價上有劇烈下跌反應。 展望未來，考量AT&T在23Q1財務表現不如CMoney研究團隊預期，因此我們調降AT&T 23Q2營收預期0.7%至302.0億美元（QoQ +0.2%、YoY +1.9%），因費用提升調降營益率1.4個百分點至19.0%，稅後淨利因而調降6.3%至44.5億美元（QoQ +6.7、YoY +8.5%），GAAP EPS 0.62美元，排除拆分業務產生之費用的Non-GAAP EPS則持平在0.63美元。 全年部份，CMoney研究團隊同步調降AT&T 2023年營收預估2.2%至1243.0億美元（YoY +0.7%），營益率19.4%，稅後淨利調降10.3%至174.4億美元（YoY 虧轉盈），GAAP EPS 2.42美元，Non-GAAP EPS 2.48美元。 考量CMoney研究團隊已連續兩次下修Non-GAAP EPS，且市場對AT&T自由現金流之疑慮漸起，投資人大多為了AT&T的配息而購入，自由現金流的減少使投資人擔心公司是否能順利發放股利，進而拋售。綜合評估下，我們將目標價由21美元調降至20美元（8x 2023 Non-GAAP EPS），投資評等由買進調整至區間操作。 版權聲明 本文章之版權屬撰文者與 CMoney 全曜財經，未經許可嚴禁轉載，否則不排除訢諸法律途徑。 免責宣言 本網站所提供資訊僅供參考，並無任何推介買賣之意，投資人應自行承擔交易風險。