雷虎強彈近5%關鍵解析：國防無人艇題材發酵、基本面想像升溫但技術與籌碼仍偏壓

雷虎(8033)股價漲近一成，航太維修與無人機標案成觀察焦點

雷虎(8033)股價盤中上漲9.93%，近五日漲幅12.52%，市場關注營運改善是否已開始反映在股價表現上。根據券商報告，雷虎的航太維修業務預計將於2025年好轉，成為後續營運觀察重點之一。另一方面，公司也積極爭取軍用商規無人機標案，並有機會於今年下半年量產出貨，若進展順利，可能成為新的成長動能。此外，雷虎近期與賽峰合作，也被視為有助於推動業務發展。籌碼方面，近五日三大法人合計買超783.008張，其中外資買超779.163張，自營商買超3.845張，投信則為0張。整體來看，雷虎後續發展將持續受航太維修復甦、無人機標案進度與合作效益影響。

雷虎4月轉虧0.05元、首季獲利創高：無人機訂單與擴廠進度受關注

雷虎科技（8033）因交易注意標準，6月1日公布4月合併營收1.09億元，年增6.4%，單月虧損0.08億元，每股淨損0.05元。不過，第1季稅後純益0.52億元，年增40.5%，每股稅後純益0.34元，創單季同期新高；前四月累計營收4.85億元，年增10.6%，也創歷史同期新高。 公司目前推動無人機全球佈局，美國國防部無人機優勢計畫預計投入11億美元採購34萬架小型無人機。第一階段3萬架中，雷虎與美國合作廠商已接獲1520架訂單，初估總金額逾760萬美元，現已進入備料階段，接著將投入生產。第二輪標案預計8月登場，雷虎也已提出申請。 在產能方面，嘉義大埔美園區廠房結構體工程已完成，配合現金增資推動，後續將展開裝機作業，未來作為國內外無人機、無人艇合作計畫的組裝生產基地。董事會同時通過115年現金增資案，預計發行1200萬股，每股108元，資金用途包括無菌包材擴線設備、無人載具擴廠用地與廠房，以及營運資金。 從基本面看，雷虎主營精密醫療器材、中大型無人載具、無線電遙控模型與無菌包材產品，產業地位為全球前五大遙控模型玩具廠。近期法人籌碼方面，近一個月外資累計賣超逾7000張，自營商也偏賣超，三大法人合計賣超逾9000張；技術面則顯示短線股價自高點回落，量能不足，後續需留意月營收、法人持股變化，以及8月美國第二輪標案、嘉義廠裝機進度與現增執行情形。

Boreo 2025年第四季營收成長，訂單回升與國防布局成焦點

芬蘭工業集團 Boreo 近日公布 2025 年第四季財報，整體營運在部分產業仍有挑戰下，仍繳出營收成長表現。管理層指出，與去年同期相比，整體市場環境已有改善，且沒有任何業務部門面臨比去年更差的市況，顯示公司營運維持一定韌性。 本季亮點來自技術貿易領域的在手訂單優於去年同期，主要由普茨邁斯特（Putzmeister）相關業務及機械設備部門帶動。公司同時澄清，本季營運表現並未受到一次性項目影響，獲利主要來自本業，未出現特別因素美化財報的情況。 電子部門方面，管理層表示本季表現較弱並非市場惡化，而是受到去年同期子公司 SSN 基期偏高影響。公司認為，電子市場並未轉壞，若零組件貿易後續回溫，營運槓桿效果有機會更明顯。 在併購布局上，Boreo 表示芬蘭當地收購競爭已加劇，來自瑞典與芬蘭本土的參與者都相當積極。不過，公司仍認為市場上存在操作空間，未來將持續透過專有資源開發與精準併購策略尋找合適標的。 國防領域則成為另一個受到關注的成長方向。Boreo 旗下子公司 SSN 已涉足相關業務，雖然目前占比不如 Milcon 明顯，但公司已將國防視為未來重要的管理與潛在併購方向之一，後續發展值得持續觀察。

美烏礦產協議若成形，稀土、鋰與國防供應鏈如何受影響？

美烏礦產協議若進一步推進，可能牽動美國在稀土、鋰、鈦金屬與國防供應鏈的布局。文中指出，MP Materials (MP)、Livent (LTHM)、Albemarle (ALB) 等關鍵礦物企業，可能因美國尋求降低對中國稀土供應依賴而受關注。 航太與國防相關企業也可能受間接影響，Boeing (BA)、Lockheed Martin (LMT)、Northrop Grumman (NOC) 等公司對鈦金屬需求高，而烏克蘭擁有全球約 7% 的鈦儲量，若供應條件改善，可能有助美國軍工產業降低對俄羅斯與中國來源的依賴。 不過，短期落地仍有不小變數。烏克蘭戰爭尚未結束，約 40% 礦區仍在俄軍控制下，且基礎設施受損，採礦與運輸能力都受限。加上中國在稀土與關鍵礦產供應鏈中的角色仍強，未來是否能真正轉化為實際產出，仍需觀察後續協議內容與執行進度。 整體來看，這份協議不只是單純的資源合作，也涉及美烏關係、美國對中供應鏈策略，以及全球關鍵礦產的重組方向。

雷虎結盟義隆、中興電訂單看至2031，供應鏈題材升溫

盤前速覽顯示，美股休市，日本下跌0.14%，韓國上漲3.38%。 雷虎今天宣布與義隆電子簽署策略合作備忘錄，雙方將共同開發無人載具系統整合與關鍵技術，目標打造台灣自主的無人機核心技術與次系統平台。 禾伸堂舉行股東常會，董事長表示，高階被動元件設備交期長達1至1.5年，2027年恐出現更大的供需缺口。公司將降低消費性MLCC比重，並看好未來三至五年在資料中心、BBU、人形機器人與飛天車四大領域的發展機會。 中興電董事長表示，公司與晶圓半導體大廠合作，預計第四季起國內陸續出貨，目前成交未實銷訂單超過400億元，產能滿載，部分訂單能見度已看到2031年。今年新增訂單目標為200億至250億元，營收目標則追求雙位數成長。

雷虎攜義隆共建無人機AI平台，技術合作與營運變化受關注

雷虎宣布與義隆簽署策略合作備忘錄，雙方將共同開發台灣自主無人機AI核心技術平台。合作聚焦AI導控、影像辨識、通訊與飛控等核心技術，並整合義隆的AI晶片、邊緣運算、影像處理與通訊模組能力，以及雷虎在無人載具系統整合與飛控實務上的經驗。 此次合作內容包含攝影鏡頭模組、AI BoX、自主影像辨識演算法、地面控制台、中長距離通訊模組、抗干擾安全通訊、陣列天線與群飛協同系統等方向，目標是提升台灣無人機關鍵技術的自主性，並降低對境外算力晶片的依賴。 雷虎（8033）近期營運與籌碼面也同步受到市場關注。公司主要從事精密醫療器材、中大型無人載具及無線電遙控模型相關業務；2026年4月營收1.09億元，年增6.43%，3月營收1.21億元，年增5.28%，1月營收1.58億元，年增83.79%，主要來自無人機與新產品出貨。以文章所列數據來看，公司2026年總市值約228億元，本益比約152倍。 籌碼方面，近一個月外資買賣超震盪，5月25日外資買超314張、三大法人買超273張，但5月11日外資賣超4216張；主力近5日多為賣超，5月25日主力賣超322張，顯示法人與短線籌碼動向仍有分歧。 技術面上，雷虎截至2026年4月30日收盤144元，近60日股價區間約130至161元，短期均線呈現整理格局，且4月30日成交量1443張低於20日均量，量能續航仍是後續觀察重點。後續除合作進展外，產品驗證時程、無人機相關營收貢獻與法人持股變化，都是判斷後續發展的重要指標。

Curtiss-Wright(CW)擴大信貸額度，財務彈性升高但估值分歧仍在

Curtiss-Wright(CW)最新宣布將循環信貸額度擴大並延長至10億美元，另附加5億美元彈性額度，到期日延長至2031年5月。這項安排提升了公司未來在國防、核能與工業領域推動併購與內部專案的財務彈性，但短期內對大型國防與核能合約的依賴並未改變。 文章指出，Curtiss-Wright(CW)的營運高度集中於長週期國防與核能專案，客戶合約集中度高，也可能因技術優先順序變化而帶來風險。雖然新增信貸有助於支撐成長與避免資產負債表過度擴張，但大型合約集中仍是雙面刃。 在市場預估上，模型顯示Curtiss-Wright(CW) 2028年營收可達40億美元、獲利5.93億美元，約需維持6.8%的年營收成長率。部分華爾街分析師則看得更樂觀，認為2029年營收有望上看45億美元、獲利7.41億美元。不過，文中也提到依目前預測推算的合理股價約為711.43美元，與前一交易日收盤價731.24美元相比，估值仍存在分歧。 Curtiss-Wright(CW)主要提供商業、國防、發電與其他工業市場的工程產品與服務，涵蓋工業車輛部件、控制系統、武器處理系統，以及泵浦與閥門等解決方案。公司三大部門中，以「海軍與電力」部門最重要，另外還有「航太與工業」與「國防電子」部門。前一交易日收盤價為731.24美元，上漲0.60%，成交量為191,216股，較前一日減少31%。

雷虎現金增資啟動，除權與繳款時程一次看

雷虎（8033）公告辦理現金增資 1.2 億元，現增基準日為 2026/05/20，除權日為 2026/05/14。此次發行普通股，每仟股可認購 62.8973 股，發行價格為每股 108 元，繳款期間為 2026/05/27 至 2026/06/02。 對投資人來說，這類公告的重點不只在於股本變動，也在於原股東認購比例、發行價格與繳款時程，因為這些條件會影響後續的持股結構與資金安排。若你持有雷虎，通常會先確認自己可認購的張數、是否有參與認購意願，以及除權與繳款時點是否與你的資金規劃相符。

雷虎(8033)營收3.7505億續增，還能追嗎?

雷虎(8033)公布26Q1營收3.7505億元，季增8.84%，已連2季成長，比去年同期成長約11.85%。 毛利率38.21%；歸屬母公司稅後淨利5.1587千萬元，與上一年度相比成長約41.33%，EPS 0.34元、每股淨值12.64元。

雷虎現增後 0：稀釋還是轉獲利？

2026-05-16 10:13 現金增資不是問題，問題是增資後有沒有把錢變成獲利 雷虎做現金增資，很多投資人第一個反應就是：EPS 會不會被稀釋？這個問題很正常，但我覺得真正該問的不是「有沒有增資」，而是增資後多出來的股本，能不能更快轉成更高的獲利。 因為 EPS 不是看公司營收喊得多大聲，而是看分子跟分母怎麼變。分母一旦變大，股數增加了，EPS 自然就會承受壓力。這就像一個蛋糕原本切給 10 個人，突然變成 15 個人分，除非蛋糕也跟著長大，不然每一塊就會變小。這不是情緒問題，是數學問題。 股本擴張後，市場在意的其實是這三件事 雷虎這一波現金增資，若資金是拿去做無人機零件、擴產，或是海外布局，從邏輯上看，目的都不是單純把公司做大，而是希望未來有更大的營收盤子。可是，有盤子，不代表有獲利。這中間還隔著很多環節。 我會先看三個重點： 1. 新資金多久能真正轉成出貨量 如果產能擴了，但訂單還沒跟上，那麼股本先膨脹，營收卻還沒放大，EPS 就會先受壓。 2. 毛利率能不能比原本業務更好 如果只是做更多營收，但毛利率沒有提升，甚至還被壓低，那營收成長的意義就會打折。因為公司不是只要做大，還要做得夠賺。 3. 新增訂單是不是持續性夠高 一次性的出貨，和長期穩定的訂單，對估值的影響完全不同。市場願意給成長故事溢價，前提是這個故事真的能持續。 EPS 稀釋是短期陣痛，還是長期警訊？ 這裡要用反向思考來看。 如果雷虎的增資資金，最後真的帶動了產能、訂單、毛利率同步提升，那 EPS 被稀釋的狀況，可能只是過渡期。也就是說，先忍受分母變大，後面如果分子長得更快，稀釋反而會慢慢被抵消。 但如果營收看起來不差，獲利卻一直跟不上，市場就會開始懷疑一件事：這波成長到底是做大規模，還是做強獲利？這兩件事看起來很像，其實差很多。 所以，判斷雷虎現金增資後 EPS 會不會被稀釋得很兇，我會把焦點放在未來幾季： 1. 股本增加後，營收有沒有同步放大 2. 毛利率、營益率有沒有改善 3. EPS 能不能在更大的股本基礎上繼續往上走 我比較在意的，不是短線數字，而是資本效率 很多人看到現金增資，會先聯想到稀釋，這沒錯。但更重要的是，公司有沒有把每一分新增資金，換成更好的資本效率。因為股本變大，不代表價值一定被稀釋；如果公司能把資金用在對的位置，反而可能替未來的獲利打底。 所以這題的答案其實很簡單：稀釋一定會有，但影響多大，要看成長能不能跑得比股本更快。 這也是我們看增資案時，最容易忽略、卻最重要的地方。看起來是股數變多，實際上是在考驗公司能不能把籌到的錢，變成真正的獲利能力。