瑞儀背光模組在記憶體、CPU吃緊與OLED滲透壓力下的轉型關鍵

瑞儀(6176)5月營收創近3月低點，全年獲利預估同步調整

瑞儀(6176)公布5月合併營收36.79億元，為近3個月以來新低，月減0.73%、年減11.74%，呈現同步衰退。累計2026年前5個月營收約194.31億元，年減4.03%。 法人機構平均預估年度稅後純益44.38億元，較上月預估調降2.74%，預估EPS介於8.48至10.64元之間。

瑞儀(6176)Q1獲利大幅低於預期，庫存去化與下半年回溫成後續觀察重點

背光模組廠瑞儀(6176)於 2023 年 4 月 26 日召開法說會並公告 23Q1 財報，整體獲利表現大幅低於市場預期。Q1 營收 92.5 億元，季減 39.6%、年減 35.7%；毛利率 17.7%，較前一季下滑 3.4 個百分點；稅後淨利 7.4 億元，季減 35.8%、年減 64.6%；EPS 為 1.58 元，創近 3 年來單季新低。公司表示，主要原因來自下游及終端持續去化庫存，加上業外匯損 3.6 億元，對 EPS 影響約 0.69 元。 展望後續營運，公司指出，客戶端反映庫存去化仍需要 2 至 3 個月，部分客戶甚至認為要到 2024 年才可能完成。不過，公司預期下半年營運將優於上半年，主因大客戶將於下半年推出 15 吋新款筆電，14 吋與 16 吋筆電也會有更新版本，另外 12.9 吋平板亦將改款，預期 23Q2 營收有機會開始回溫。產能方面，為配合客戶生產需求，公司將赴越南設置生產線，預估 23Q4 進入量產。 在車載產品應用方面，瑞儀布局多年後已有進展，通過面板及車廠客戶認證，並成功進入歐美知名車廠供應鏈。不過，車用產品從開發到量產通常需要 3 至 4 年，因此短期營收貢獻仍不明顯，但公司仍看好 2023 年營收可望維持雙位數成長。 依目前預估，瑞儀 2023 年 EPS 為 10.15 元，年減 29.9%。以 2023 年 EPS 與 2023 年 4 月 26 日收盤價 112.50 元計算，本益比約 11 倍。考量公司對後續展望不如預期，且評價仍有偏高疑慮，股價上行空間可能受限；不過，先前董事會已通過擬配發 10 元現金股利，殖利率約 8.9%，在除息前對股價仍有一定支撐。

瑞儀(6176)獲CSFB中立評等，2022年營收與EPS預估同步更新

瑞儀(6176)今日僅有CSFB發布績效評等報告，評價為中立，目標價100元。市場同時參考其2022年度營運預估，營收約616.83億元，EPS約16.62元。整體資訊主要聚焦在券商評等與年度基本面預估，內容未延伸其他重大事件。

譜瑞-KY、百和、東和鋼鐵、瑞儀、儒鴻盤後強勢點名，營運動能與後市觀察一次看

10/18 盤後資訊點名多檔強勢個股，包含譜瑞-KY(4966)、百和(9938)、東和鋼鐵(2006)、瑞儀(6176)與儒鴻(1476)。內容聚焦各公司近期營收、獲利表現與後續營運動能，並提到高速傳輸規格升級、鞋材訂單回溫、越南產能調度、消費性電子新品導入等因素，作為市場觀察重點。 譜瑞-KY(4966)受惠高速傳輸介面規格朝 PCIe5 移轉，PCIe retimer 需求增加，相關產品已持續與伺服器廠進行 design-in，最快本季可開始量產出貨，為營收帶來挹注。公司 9 月營收為 14.95 億元，月增 30.5%、年增 10.93%，創下去年 8 月以來高點；第 3 季營收 37.1 億元，季增近 16%，略優於市場預期，但年減 19.21%；前三季營收 99.51 億元，年減 41%。法人指出，譜瑞第 3 季表現略優於預期，主因 PC／筆電客戶急單，且目前客戶需求有回溫跡象。 百和(9938) 9 月營收 11.75 億元，月減 7.61%、年減 1.18%，雖未再創單月新高，但仍維持次高水準。受惠產品組合優化、毛利率提升與稅率有利，自結 9 月 EPS 為 0.32 元，優於 8 月的 0.3 元與 7 月的 0.22 元；第 3 季 EPS 為 0.84 元，創今年單季高峰，前三季 EPS 為 1.54 元，低於去年同期 4.78 元。公司表示，客戶訂單動能已有緩步回溫，Q4 營收有望優於 Q3，且營收趨勢可望逐月走高。 東和鋼鐵(2006)提到，越南市場先前受到房地產危機影響，建商舉債過高，使用鋼產業停滯，導致越南廠今年第二季出現虧損。不過公司認為，當地在降息政策推動後，經濟有機會改善，未來需求可望回穩。公司並強調越南廠具備成本優勢，能配合高雄大業廠調節鋼胚產銷量能，增加調度彈性；此外，越南生產的鋼胚除了可供高雄廠使用，也能視當地行情直接銷售，提升營運靈活度。 瑞儀(6176)則提到，Q4 將有多款產品導入客戶新機種，包括 12.9 吋平板電腦新品與 15 吋筆電背光模組等，下半年動能可望延續。公司 Q3 單季營收 113.88 億元，季減 3.9%、年減 36.7%；前 3 季營收 324.52 億元，年減 25.2%。文章指出，瑞儀 Q3 與 Q2 大致持平，Q4 營運有機會進一步走強，使下半年表現優於上半年。 儒鴻(1476)在原文中僅出現公司名稱，未見更多細節敘述。

瑞儀 2026 年 EPS 約 9 元，成長動能能否接上才是關鍵

瑞儀（6176）2026 年 EPS 約 9 元的想像，核心不在單一數字，而在成長動能是否能延續。文章指出，這個獲利預期背後，主要依賴產品組合升級、新應用放量，以及營運效率維持穩定；若這些條件沒有同步成立，市場修正的往往不只是 EPS 本身，而是對中期成長性的信心。 文中也提到，瑞儀營收年增原本約 5%，屬於溫和成長；但若下半年訂單能見度偏低、出貨節奏變動，或終端需求不如預期，成長幅度可能再被壓縮。風險並非來自單一因素，而是多個壓力同時出現，包括車用、前光板等新應用放量速度、OLED 滲透對傳統背光需求的擠壓、匯率波動、毛利率承壓，以及客戶集中度偏高等。 市場重新解讀瑞儀時，關鍵問題會落在：若 EPS 約 9 元的假設不成立，究竟只是短期遞延，還是成長結構本身轉弱。若高階產品占比仍持續提升、車用與新應用仍在累積，短線獲利變化未必會改變長期趨勢；但若成長主要靠一次性拉貨或景氣回補撐出來，估值與獲利預期就容易反覆修正。 整體來看，這篇文章聚焦的不是瑞儀 2026 年 EPS 能不能喊到 9 元，而是這個數字背後的成長底氣是否足夠，能否從一次性反彈走向可持續的結構成長。

瑞儀2026年EPS約9元的關鍵，不只在數字而在前提是否成立

先說結論，市場關注瑞儀（6176）2026 年 EPS 約 9 元，不只是看數字本身，而是看這個預估背後的前提能否持續成立。文章指出，真正需要檢視的是產品組合是否持續優化、新應用能否逐步放量，以及營運效率能否維持；一旦其中任一環節走弱，獲利表現可能不只是小幅變動，而是連帶影響市場對結構性改善的期待。 文中進一步提到，若瑞儀（6176）2026 年 EPS 約 9 元的假設不成立，風險通常不是單一因素，而可能同時反映在訂單能見度、出貨節奏、車用與前光板等新應用放量速度，以及 OLED 滲透率對傳統背光模組空間的擠壓。另外，匯率波動、毛利率壓力與客戶集中度，也都是市場可能重新評估的變數。 市場解讀方面，文章認為若預估落空，可能出現兩種方向：一是成長只是遞延，代表車用與新應用仍在累積；二是成長動能失速，意味公司尚未建立足夠穩定的新引擎。兩者差異在於前者偏向時間問題，後者則可能牽動估值修正。整體來看，市場在意的不是短期有沒有成長，而是成長能否形成較長線、較穩定的結構性支撐。

瑞儀2026年EPS約9元若落空，市場會怎麼重新評價？

市場討論瑞儀（未提供股號）時，重點不只在 EPS 數字本身，而是這個預估背後的假設是否能成立。文中提到，瑞儀 2026 年 EPS 約 9 元的期待，建立在產品組合持續優化、新應用逐步放量，以及營運效率維持穩定等條件上；若這些前提沒有兌現，市場解讀通常不是單一季度表現轉弱，而是中期成長節奏需要重新校正。 文章進一步指出，EPS 預估落空不一定只是「少賺一點」，也可能反映成長延後或失速、獲利品質被重新檢視，以及估值想像空間收斂。相關風險包含訂單能見度偏低、出貨節奏不穩、新應用放量不如預期、OLED 滲透加快造成傳統背光模組受壓，以及匯率、毛利率與客戶集中度帶來的壓力。 因此，文章最後把焦點放回可持續性：比起單一年度是否達到 EPS 約 9 元，更重要的是高階產品占比、車用與新應用訂單累積，以及營收成長是否建立在可重複需求之上。若答案偏正面，即使短期數字落後，市場仍可能等待；若答案偏弱，估值與獲利預期就可能持續修正。

瑞儀(6176)看多目標價210元，還能追嗎?

瑞儀(6176)今日僅國泰發布績效評等報告，評價為看多，目標價為210元。預估2024年度營收約474.28億元、EPS約13.43元。

瑞儀(6176)受惠Apple，背光模組營運亮眼還能追?

瑞儀光電成立於1995年，為國內第一家導光板與背光模組製造商，Apple是瑞儀最大客戶。主要產品為LCD背光模組、背光模組用導光板、後段模組等，其業務範圍涵蓋設計、製造、組裝與銷售。 瑞儀背光模組可分為三種尺寸：大尺寸為10.4~80吋，應用於筆電、監視器等產品；中尺寸為3.5~10.4吋，主要應用於平板、手機等；小尺寸為3.5吋以下，應用於數位相機等產品。2023年第一季產品營收比重較以往不同，行動裝置比重56%，成為2023年第一季主要營收來源，IT產品營收比重下滑至41%，其他產品佔3%。 瑞儀產品以內銷為主，但2023年第一季內需下滑，台灣營收比重39%，外銷部分包含韓國、中國以及日本，營收比重依序為韓國31%、中國28%以及日本2%。

中光電(5371) 23Q2賺1.05元，全年展望下修還能撿？

2023-08-02 00:30 1,235 中光電(5371)公告 23Q2 賺 1.05 元符合預期 背光模組廠中光電(5371)召開法說會並公告 23Q2 財報，營收 96.3 億元(QoQ+0.7%，YoY-23.4%)；毛利率 20.9%(QoQ 增加 4.2 個百分點，YoY 增加 0.7 個百分點)；營業利益 1.9 億元(QoQ+202%，YoY-71.7%)；稅後淨利 4.1 億元(QoQ+63.2%，YoY-49.1%)；EPS 為 1.05 元，獲利表現符合預期。其中毛利率顯著提升主因受惠產品組合轉佳，然消費性需求仍疲弱使營收規模下滑，導致獲利有明顯的年減幅度。 中光電(5371)下修全年營運展望 公司展望 23Q3 營運，在節能產品方面由於進入銷售旺季，預期 TV/PID 需求將大幅增加，預估將季增 1～2 成，其中 TV/PID、Tablet 將較 2022 年同期可望年增，但 Monitor、NB 皆衰退，全年出貨量則預估衰退 1 成，相較前次法說會預估的成長 3% 明顯下修，主因 IT 機種需求不如預期。 在影像產品方面，受惠進入旺季也將季增 1～2 成，主因受惠商教 B2B 市場復甦、家用 B2C 需求成長，再加上 Pro-AV(高品質專業影音)、高階工程需求升溫，然全年出貨量受通膨影響而預估衰退 1 成，相較前次法說會預估的成長 1 成明顯下修。 整體而言展望中光電未來營運：1)在節能產品方面，雖然受惠 TV 及 PID 需求回溫，且接獲新 OLED 平板業務，但受到 Monitor、NB 商用機種需求疲弱，全年出貨量衰退 1 成，2024 年隨通膨趨緩可望恢復成長；2)在影像產品方面，受惠智能微投影、Pro-AV、高階工程機種需求增溫，但商用產品需求仍平淡，全年出貨量衰退 1 成，2024 年隨通膨趨緩可望恢復成長；3)越南二廠將於 23Q4 正式量產。 預估中光電 2023 / 2024 年 EPS 分別為 4.33 元(YoY-28.2%) / 5.20 元(YoY+20.1%)。以預估 2024 年 EPS 評價計算，2023.08.01 收盤價 75.40 元，本益比為 18 倍，考量全年營運展望下修，評價並未低估。 文章相關標籤