油價飆破120美元：高油價衝擊全球股市風險與通膨利率連鎖效應解析

台股早盤一度重挫逾800點、台積電殺到2265，現在是風險起點還是撿便宜關鍵？

中東地緣政治局勢再度升溫，美國與伊朗在荷姆茲海峽周邊爆發衝突，導致市場避險情緒攀升。受此消息影響，美股四大指數自歷史高點回落。道瓊工業指數終場下跌313.62點或0.63%，收在49,596.97點；標普500指數下跌28.01點或0.38%，報7,337.11點；那斯達克指數下跌32.74點或0.13%，以25,806.20點作收；費城半導體指數則重挫311.76點或2.72%，收報11,160.99點。此外，台積電(2330)ADR亦下挫1.28%，收於414.15美元。國際油價方面，紐約期油與布蘭特期油盤中皆出現劇烈波動。 受到美股回檔及地緣風險影響，台股今（8）日早盤開低，引發短線獲利了結賣壓。加權指數盤中一度重挫逾800點，下探回測5日均線支撐，隨後逢低承接買盤進場，帶動跌幅逐步收斂。 在權值股表現方面，台積電(2330)受ADR走弱拖累，盤中一度下跌至2,265元；鴻海(2317)面臨調節壓力，盤中跌幅逾3%。然而，聯發科(2454)雖遭列處置股票，早盤開低後卻逆勢急拉翻紅，最高觸及3,670元的新天價。在資金輪動下，部分避險族群與低基期題材獲買盤青睞，被動元件大廠國巨(2327)上漲攻抵400元關卡，展現抗跌力道。

United Utilities 砸 25 億擴產、帳單恐漲一成，現在還值得長抱嗎？

英國水務巨頭 United Utilities(UUGRY) 在最新的財報電話會議中，揭露了龐大的未來投資計畫。儘管部分支出尚未獲得英國水務監管局的最終批准，公司管理層仍對這些額外的資金需求充滿信心，並詳細說明了背後的成長動能與財務影響。 擴張支出因應西北部強勁成長需求 針對為何在監管機構批准前就提出額外的資本支出請求，United Utilities(UUGRY) 表示，主要是看到英國西北部地區強勁的經濟成長率以及龐大的新增住宅需求。監管機構已經建立了一套年度化審查流程，為資產更新與區域發展提供了明確的指引。同時，公司也積極強化供應鏈體系，將核心供應商從 2 家大幅擴增至 100 家，這項計畫不僅獲得當地政治人物的支持，也得到供應鏈體系的力挺。 25億總支出將使客戶帳單增加約10% 針對高達 25 億的總支出計畫，管理層坦言這將對終端用戶帶來影響，預估客戶的水費帳單將增加約 10%。不過，這項龐大的投資計畫預期將在當地創造 4000 個額外的工作機會，與區域經濟發展策略高度契合。為了減輕一般家庭的負擔，United Utilities(UUGRY) 強調已經準備了完善的客戶支援方案，協助民眾應對帳單調漲的衝擊。 14億資本支出聚焦住宅與工業發展 在具體的 14 億資本支出規劃方面，公司說明了這筆資金的詳細用途。其中 4 億將專門用於監管機構所要求的特定資產類別升級，而剩餘的龐大資金則將投入支持西北部地區的住宅與工業成長。管理層指出，目前已經與英國水務監管局針對這項階段性提交的計畫進行了深入且詳細的溝通。 融資表現優異帶動報酬率攀升 談到投資報酬率的提升，United Utilities(UUGRY) 指出，高達 200 個基點的出色表現，主要歸功於公司在融資方面取得的優異成績。其中，名目債務發行表現超越了監管機構的債務指數化模型達 80 個基點。在總體經濟預測上，公司假設在第八個資產管理期的平均通膨率為 3%，並預期在該期間結束時，通膨將逐漸回落至英國央行的目標水準。 著眼長期發展確保計畫平穩過渡 對於未來的發展軌跡，市場關注受監管資產是否能持續保持穩健成長。United Utilities(UUGRY) 預期，為了符合更嚴格的環境法規與額外的監管要求，第九個資產管理期將會是一個規模龐大的發展計畫。公司的目標是確保從目前的過渡階段能平穩銜接，持續維持供應鏈的運作動能，並避免裁員情況發生，以確保公司具備長期且一致的成長軌跡。 文章相關標籤

西方石油(OXY)從66跌到58美元，地緣風險降溫後還能追嗎？

受惠於中東地緣政治緊張局勢可能降溫，西方石油(OXY)股價在早盤交易中回跌約2.6%。據報導指出，伊朗透過巴基斯坦調停者向美國提出新的和平談判方案，此舉大幅緩解了市場對於霍曼茲海峽等關鍵航道原油供應中斷的擔憂。國際油價應聲下跌，布蘭特原油下跌約2%至每桶108.20美元，而西德州中級原油(WTI)則出現3.7%的較大跌幅，降至每桶101.17美元。 油價劇烈波動牽動能源類股表現 對於石油與天然氣探勘公司而言，原油價格下滑將直接導致營收與利潤縮水，進而反映在股價的弱勢表現上。回顧兩天前，因市場傳出美國計畫對伊朗港口實施長期封鎖，曾帶動布蘭特原油大漲5%至接近每桶117美元，創下衝突爆發以來新高，當時也推升西方石油(OXY)股價上漲2.8%。此外，阿拉伯聯合大公國宣布退出OPEC產油國聯盟，更為全球原油供應與能源市場增添了高度的不確定性。 長期報酬亮眼但須留意高檔風險 儘管近期受到地緣政治消息干擾而出現波動，西方石油(OXY)今年以來仍累積了38.8%的漲幅。目前文章提及股價為58.83美元，距離2026年3月創下的52週高點66.24美元，仍有約11.2%的回跌空間。若將時間拉長來看，投資人若在五年前投入1,000美元買進該公司股票，如今的投資價值已成長至2,250美元，顯示出該標的在長期波段中的表現。 認識西方石油(OXY)與最新交易資訊 西方石油(OXY)是一家獨立的勘探和生產公司，業務遍及美國、拉丁美洲和中東。截至2021年底，該公司報告的淨探明儲量為35億桶油當量，淨產量平均每天117.4萬桶石油當量，其中石油和天然氣液體佔75%，天然氣佔25%。根據前一交易日數據顯示，西方石油(OXY)收盤價為55.12美元，下跌4.22美元，跌幅達7.11%，單日成交量為20,696,357股，較前一日爆量增加119.35%。 文章相關標籤

油價飆到每桶126美元，FANG、DVN已大漲40%還能追嗎？

全球能源市場面臨的衝擊持續時間遠超市場預期。目前美國與伊朗在荷莫茲海峽的衝突不斷升溫，雙方皆試圖透過干擾石油供給來取得談判籌碼。伊朗在海峽製造混亂，而美國則透過封鎖伊朗港口作為報復。這場地緣政治危機直接引發油價狂飆，西德州中級原油期貨價格已飆升至每桶105美元，布蘭特原油更攀升至每桶126美元，逼近歷史高點。面對此情勢，未受衝突影響的美國地區石油生產商已開始加速開採原油。 避開中東地緣衝突！美洲本土原油供應成焦點 這次地緣政治危機帶給市場最大的啟示在於，能源公司正積極將供應鏈轉移至波斯灣以外的地區。北美與南美洲成為關鍵核心，包含美國、委內瑞拉、哥倫比亞與巴西等地的資產，都將受惠於不斷上漲的油價。為了降低對波斯灣的依賴，未來幾年這些地區有望吸引更多投資資金卡位。不僅原油價格持續走揚，來自美洲的供應量也將隨之增加。川普政府亦表示，目前正與各大石油公司展開協商，期望透過提高產量來緩解波斯灣供應中斷帶來的衝擊。 鎖定美國本土產能！這2檔能源股獲資金青睞 在油價高漲的環境下，投資人最直接的策略是關注生產重心位於美洲的企業。其中，響尾蛇能源(FANG)與戴文能源(DVN)成為市場矚目的焦點。響尾蛇能源(FANG)是一家幾乎完全專注於德州地區開採的石油營運商，而戴文能源(DVN)的業務版圖則遍布全美國。目前全球市場迫切需要更多的原油與天然氣供應，這兩家公司預期將成為填補供給缺口的關鍵主力。 能源股還能追嗎？留意地緣衝突降溫風險 截至4月底的數據顯示，響尾蛇能源(FANG)與戴文能源(DVN)的預估本益比約為10倍，此數據是華爾街分析師基於未來12個月淨利所估算出的結果。儘管這兩檔股票今年以來已大漲約40%，但與大盤相比其估值依然相對便宜。如果投資人預期油價將持續走高或維持在每桶100美元附近，這兩檔股票確實具備吸引力。然而，原油市場總是充滿變數，一旦中東衝突獲得解決，油價隨時可能快速回跌，進而導致相關類股吐出既有漲幅。能源股的操作往往伴隨較高波動，投資人在進場前務必審慎評估風險。 文章相關標籤

布蘭特飆到120美元、霍爾木茲幾乎封死，能源股現在追高還撿得起？

川普祭出極限施壓切斷伊朗經濟命脈 據報導指出，美國總統川普已指示幕僚準備對全球最重要的能源運輸樞紐荷莫茲海峽實施長期封鎖。川普向媒體表示，這項封鎖將持續到伊朗同意就其核計畫達成協議為止。這項極限施壓策略不僅切斷了德黑蘭數億美元的收入，同時也扼殺了全球市場的關鍵能源供應。川普押注伊朗高度依賴出口的經濟將率先崩潰，藉此換取伊朗在面對美國及其盟國承受高油價與通膨反彈前讓步。麥格理銀行策略師Thierry Wizman指出，經濟戰已成為美國迫使伊朗做出重大讓步的主要手段。 國際原油狂飆創2022年以來新高 受地緣政治緊張局勢影響，國際基準布蘭特原油期貨價格單日大漲7.8%，最高來到每桶120.22美元，創下2022年6月以來的最高紀錄。美國基準WTI原油期貨同樣飆升8%，一舉突破每桶108美元大關。在戰爭爆發前，荷莫茲海峽平均每天有125至140艘船隻通過，運輸約2,000萬桶原油及石油產品。然而，根據衛星與船舶追蹤數據顯示，戰爭爆發後通過該海峽的船隻數量已大幅銳減至個位數。美國海軍的封鎖行動特別針對戰事期間仍持續運油的伊朗船隻，迫使多艘滿載石油的油輪折返波斯灣。 伊朗每日慘賠5億美元逼近儲油極限 根據摩根大通(JPM)資料顯示，石油與天然氣出口約佔伊朗出口總收入的80%，封鎖行動對其經濟造成了劇烈衝擊。川普在社群平台上宣稱，伊朗每天損失約5億美元，且該國政權已向白宮坦承國家正處於崩溃狀態。海事情報供應商Kpler分析指出，隨著儲油設施逐漸達到極限，伊朗可能在不到一個月的時間內就必須開始關閉油井，這將對其原本就脆弱的基礎設施造成進一步損害。川普堅稱，在伊朗針對核計畫妥協前，白宮絕不會退讓，並強調封鎖比轟炸更具殺傷力。 全球石油供給流失面臨嚴重斷崖風險 儘管美國強力施壓，但全球經濟也正因每日流失數百萬桶石油供應而步履蹣跚。市場分析師警告，能源供應正走向嚴重的斷崖危機。摩根大通(JPM)估計，4月份市場流失了約1,370萬桶的石油日供應量，幾乎占全球每日1億桶總需求的15%。高盛(GS)研究指出，全球大部分可用來填補缺口的剩餘產能都集中在波斯灣國家，但這些出口同樣被困在荷莫茲海峽之內，導致全球可見的石油庫存可能很快就會跌至歷史新低。 歐亞首當其衝引發能源短缺與航班取消 在高度依賴能源進口的亞洲市場，政府為了應對飆升的油價，已被迫實施出口禁令，並縮短學校與工作週天數以抑制需求。在歐洲方面，自2022年俄烏戰爭爆發後天然氣市場就已十分脆弱，如今價格再度飆升，不斷惡化的航空燃料短缺更迫使航空公司取消航班，煉油廠也紛紛削減產能。這場因地緣政治引發的能源危機，正快速蔓延至全球各個角落，讓各國政府面臨嚴峻的經濟挑戰。 美國汽油價格飆升恐再掀通膨惡夢 對於川普政府而言，美國國內的經濟壓力同樣不容小覷。美國加油站的汽油價格攀升至每加侖4.30美元的平均水準，創下2022年7月以來的新高，讓原本就深陷黏性通膨與物價上漲之苦的美國民眾雪上加霜。隨著汽油與柴油成本同步飆升，運輸價格也隨之上漲，進一步對各種民生消費品帶來強大的價格推升壓力。如果高油價持續發酵，恐將嚴重衝擊美國消費者的購買力，並拖累整體經濟復甦腳步。 殼牌(SHEL)警告石油庫存正快速見底 針對當前的能源困境，全球油氣巨頭殼牌(SHEL)執行長Wael Sawan在接受媒體採訪時表示，過去幾個月來市場大約有9億桶石油未能順利生產，這些缺口主要仰賴消耗現有庫存來填補。他警告，目前的石油庫存已經來到相對低點，部分地區甚至開始出現需求限縮與燃料替代的現象。這顯示全球能源供應鏈的彈性正受到嚴峻考驗，若短期內無法恢復正常供給，能源價格恐將面臨進一步上漲的壓力。 伊朗仍有籌碼經濟戰恐引發深層危機 摩根大通(JPM)策略師指出，伊朗對經濟壓力的反應可能不如白宮預期的那般脆弱。目前伊朗在美國海軍封鎖線外仍有超過1.4億桶的海上儲油，且該國對汽油進口的依賴度已遠低於2018年美國初次制裁時的水準。此外，伊朗仍可透過其區域代理人網路威脅波斯灣其他國家的運輸路線。儘管面臨這些潛在風險，美國財政部長仍將此定調為極限施壓行動，顯示美方願意以全球經濟陣痛換取對德黑蘭的戰略籌碼，但長期經濟戰所引發的後果仍難以預料。

中東戰火推升原物料，日本商社獲利飆、電力獲利下修，現在要跟著巴菲特押商社還是避開公用事業？

中東地緣政治緊張局勢持續發酵，推升全球大宗商品價格居高不下。受惠於原物料價格上漲，日本大型商社預期今年度獲利將創下歷史新高。然而，對於依賴能源進口的日本公用事業公司而言，採購成本的大幅飆升卻成為沉重負擔，並發出獲利衰退的警告。身為全球最容易受到能源進口中斷影響的國家之一，日本政府正積極透過外交努力與數十億日圓的公共補助及貨幣干預來穩定經濟，試圖緩解戰爭與荷姆茲海峽封鎖帶來的經濟衝擊。 波克夏(BRK.B)押寶成功，商社獲利展望亮眼 丸紅執行長表示，受惠於大宗商品價格上漲，中東危機對公司獲利的推升作用遠大於負面風險。丸紅預估本會計年度淨利將達到5800億日圓（約37億美元），較前一年同期的5440億日圓成長約6.6%，有望創下歷史新高紀錄。此外，與丸紅同樣擁有股神巴菲特旗下波克夏(BRK.B)作為重要股東的三井物產，也預估至明年3月底的年度淨利將成長10%，達到9200億日圓，公司也看好其他業務能帶來額外收益。 地緣政治推升價格，伊藤忠與三菱獲利看增 除了丸紅與三井物產，波克夏(BRK.B)持股的其他三大商社同樣繳出亮眼成績單。伊藤忠商事預估年度獲利將成長6%，這將是該公司連續第三年創下獲利新高。同時，三菱商事與住友商事也分別預期本會計年度淨利將成長37%與5%。三菱商事強調，其獲利展望主要反映了對大宗商品價格走高的預期，並已將中東地緣政治的持續發展納入考量。 能源採購成本飆升，日本公用事業面臨挑戰 相較於商社的強勁表現，日本公用事業正面臨沉重壓力。在今年2月中東衝突爆發前，日本約有11%的液化天然氣進口依賴中東地區，其中6%必須經過荷姆茲海峽，而澳洲則是日本最大的液化天然氣供應國。雖然日本目前透過替代來源與充足的庫存暫時確保了供應無虞，但日本公用事業本週警告，由於許多長期的液化天然氣合約與國際油價連動，未來的採購成本恐將大幅攀升。在液化天然氣作為火力發電關鍵燃料的情況下，包括關西電力與九州電力在內的日本十家地區電力公司中，已有六家預估本會計年度獲利將出現衰退，其餘公司則因燃料價格前景不明而暫停提供財測指引。

布蘭特飆到114、美股重挫台股破4萬：現在還能追電子權值股嗎？

中東地緣政治緊張局勢升溫，美國啟動「自由計畫」引導商船通過荷莫茲海峽。期間發生南韓貨船爆炸及阿拉伯聯合大公國能源設施遇襲等事件。受此影響，國際原油價格攀升，布蘭特原油漲至每桶約 114 美元，西德州中級原油(WTI)約 106 美元。 受油價飆升影響，美國四大指數全面收黑。道瓊工業指數下跌 557.37 點（1.13%），收 48,941.90 點；標普 500 指數下滑 29.37 點（0.41%），收 7,200.75 點；那斯達克指數下挫 46.64 點（0.19%），收 25,067.80 點；費城半導體指數下跌 60.68 點（0.57%），收 10,534.66 點。債券市場方面，美國 10 年期公債殖利率升至 4.43%。儘管美股大盤走跌，台積電(2330) ADR 逆勢上揚近 1%，收在 401.67 美元。 台灣股市方面，近期加權指數突破 40,000 點大關，盤中最高達 40,885 點。盤面數據顯示，電子權值股為主要動能，聯發科(2454)股價觸及漲停，鴻海(2317)公布 4 月營收為 8,320.98 億元，年增 29.74%，創歷年同期新高。此外，受國際油價上漲影響，台股中的航運與油氣相關類股亦有資金流入。根據證交所統計，台股證券總開戶數已突破 1,420 萬人。

油價飆到114美元、美股翻黑，台積電ADR逆漲還能追？

2026年5月6日 02:41 中東地緣政治緊張局勢升溫，美國啟動「自由計畫」引導商船通過荷莫茲海峽。期間發生南韓貨船爆炸及阿拉伯聯合大公國能源設施遇襲等事件。受此影響，國際原油價格攀升，布蘭特原油漲至每桶約 114 美元，西德州中級原油(WTI)約 106 美元。 受油價飆升影響，美國四大指數全面收黑。道瓊工業指數下跌 557.37 點（1.13%），收 48,941.90 點；標普 500 指數下滑 29.37 點（0.41%），收 7,200.75 點；那斯達克指數下挫 46.64 點（0.19%），收 25,067.80 點；費城半導體指數下跌 60.68 點（0.57%），收 10,534.66 點。債券市場方面，美國 10 年期公債殖利率升至 4.43%。儘管美股大盤走跌，台積電(2330) ADR 逆勢上揚近 1%，收在 401.67 美元。 台灣股市方面，近期加權指數突破 40,000 點大關，盤中最高達 40,885 點。盤面數據顯示，電子權值股為主要動能，聯發科(2454)股價觸及漲停，鴻海(2317)公布 4 月營收為 8,320.98 億元，年增 29.74%，創歷年同期新高。此外，受國際油價上漲影響，台股中的航運與油氣相關類股亦有資金流入。根據證交所統計，台股證券總開戶數已突破 1,420 萬人。

金價漲到2747美元、美元指數續強，美選民調拉鋸下該抱美元還是抱黃金？

大選民調未拉開，雙方候選人倒數備戰 上週五(25)美國10月密歇根大學消費者信心指數終值錄得70.5，高於市場預期的69，與前值的68.9，並且現況指數、預期指數在終值表現也雙高於前值，持續強化10月份至今，經濟數據陸續開出後，市場對美國經濟預期仍然強健的預期，而11/05為美國大選日期，民主黨總統候選人賀錦麗(Kamala Harris)、共和黨總統候選人川普(Donald Trump)兩位在民調政爭上並未明顯拉開差距，勝選的不確定性仍高， 官員動向上，達拉斯聯邦儲備銀行總裁洛根(Lorie Logan)表示：「儘管市場流動性充裕，但監管約束繼續對經銷商施加限制，美國國債供應持續增加是一個核心風險，可能會提高融資成本並推高國債殖利率，雖然Fed的回購清算可以幫助風險管理，但Fed快速實施面臨障礙，主要涉及交易對手風險考量和CCP保證金要求。Fed的謹慎態度可能會推遲回購清算的推出，高保證金要求可能會促使參與者尋求更便宜的國債，從而進一步影響國債價格。」將近期美債價格下跌歸因於Fed縮表導致的市場緊縮，強調需要容忍市場內正常、適度和暫時的壓力。 上週五(25)四大指數終場表現分歧，漲跌幅介於-0.61~+1.07%，其中費半雖於突破月線後漲幅一度擴大至2.50%，但追價意願未能延續，終場漲幅收斂至1.07%，收紅留上影線，短線市場持續等待「10/30 美國10月ADP就業人數、10/31 美國9月PCE、11/01 美國10月非農、失業率、11/05 美國大選、11/08 Fed利率會議。」給予較明確的風向。 消費者信心指數終值續強，美元指數續沿5日線向上墊高 上週五(25)美國9月耐久財訂單月率錄得-0.8%，高於市場預期的-1%，持平前值， 美國9月扣除國防的耐久財訂單月率錄得-1.1%，高於前值的-1.3%， 美國9月扣除運輸的耐久財訂單月率錄得0.4%，高於市場預期的-0.1%，低於前值的0.6%， 美國9月扣除飛機非國防資本耐久財訂單月率錄得錄得0.5%，高於市場預期的0.1%，與前值的0.3%， (美國9月耐用品訂單月率 資料來源：U.S. Census Bureau)(註 : 以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險) 美國10月密歇根大學消費者信心指數終值錄得70.5，高於市場預期的69，與前值的68.9， 美國10月密歇根大學消費者現況指數終值錄得64.9，高於前值的62.7， 美國10月密歇根大學消費者預期指數終值錄得74.1，高於前值的72.9， 美國1年期通膨預期終值錄得2.7%，低於市場預期與前值的2.9%， 美國5~10年期通膨預期終值錄得3%，符合市場預期並持平前值， (美國10月密歇根大學消費者信心指數終值 資料來源：University of Michigan)(註 : 以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險) 由上來看，美國人口普查局(U.S. Census Bureau)上週五(25)發布的數據顯示，美國9月耐久財訂單下降0.8%，預期下降1%，先前8月降幅被向下修正，不計入運輸設備，美國9月耐久財訂單初值為0.4%，預期為-0.1%。美國9月份不包括飛機的非國防資本貨物訂單初值為0.5%，而預期為0.1%，除了商用飛機預訂量下降，反應Boeing為期將近2個月的罷工，以及飛機品質出現缺陷，FAA嚴格要求全面改善生產安全帶來的影響之外，電腦、電子產品和機械訂單也有所減少，汽車和金屬製品訂單增加，儘管許多公司仍專注於長期投資，雖然Fed進一步降息可能有助於提振需求並重振陷入困境的製造業，但11/05總統大選和未來需求的不確定性，導致部分公司對擴張計劃持謹慎態度，借貸成本上升也限制一些公司的支出。 美國10月密歇根大學消費者信心指數終值、現況指數終值、預期指數終值在表現上皆高於前值，而美國1年期通膨預期終值由前值的2.9%續降至2.7%，美國5~10年期通膨預期終值表現持平前值，消費者調查總監Joanne Hsu對本次數據表示：「消費者信心微幅升至2024/04月以來的高，連續第3個月回升。10月份數據成長，主要是受到耐用品購買條件的適度改善，部分原因是利率的放鬆，即將到來的選舉超出消費者的預期，總體而言，賀錦麗(Kamala Harris)當選總統的消費者比例預計從9月的63%降至10月的57%。共和黨人認為川普(Donald Trump)當選總統對經濟更有利，信心上升8%，相比之下，民主黨的情緒下降1%。像往常一樣，獨立人士的情緒介於兩者之間，本月情緒上漲4%。此外，未來一年通膨預期錄得2.7%，讀數落在疫情前兩年的 2.3-3.0% 範圍內。長期通膨預期錄得3.0%，相對於疫情前2年的讀數範圍仍保持適度升高。」上週五(25)美元指數終場收漲0.29%，勉力維持沿5日線向上墊高的格局。 等待秋季預算公布，英國消費者信心小降1個百分點 上週五(25)英國10月Gfk消費者信心指數錄得-21，符合市場預期，低於前值的-20， (英國10月Gfk消費者信心指數 資料來源：Gfk<NIQ>)(註 : 以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險) 由上來看，在本週四(30)英國政府預算公布之前，上週五(25)英國10月Gfk消費者信心指數下降1個百分點至-21，分項來看，衡量個人財務狀況的指數下降1個百分點至-10，對比2023/10有成長了9個百分點，並且對未來12個月個人財務狀況的預期上調1個百分點至-2，對比2023/10的數據成長6個百分點，此外，衡量是否適合進行大宗採購的主要採購指數上漲2個百分點至-21，對比2023/10則大增13個百分點，儲蓄指數上升4個百分點至27，對比2023/10也仍高有2個百分點，GfK 消費者洞察總監 Neil Bellamy 表示：「隨著預算聲明的臨近，儘管總體通膨率有所下降，但消費者仍處於沮喪的情緒中。本月的消費者信心晴雨表，反應市場10/30即將公布的預算案。」上週五(25)英鎊/美元終場收跌0.11%，續於半年線上等待風向。 德國商業景氣預期轉佳，歐元上探10日線 上週五(25)德國10月IFO商業景氣指數錄得86.5，高於市場預期的85.6，與前值的85.4， 德國10月IFO商業現況指數錄得85.7，高於市場預期與前值的84.4， 德國10月IFO商業預期指數錄得87.3，高於市場預期的86.8，與前值的86.4， (德國10月IFO商業景氣指數 資料來源：Ifo)(註 : 以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險) 歐元區9月三個月貨幣供應M3年率錄得2.8%，高於前值的2.5%， 歐元區9月貨幣供應M3年率錄得3.2%，高於市場預期的3%，與前值的2.9%， 歐元區9月歐洲央行1年CPI預期錄得2.4%，低於市場預期的2.6%，與前值的2.7%， 歐元區9月歐洲央行3年CPI預期錄得2.1%，低於市場預期的2.2%，與前值的2.3%， (歐元區9月貨幣供應M3年率 資料來源：European Central Bank)(註 : 以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險) 由上來看，上週五(25)德國10月IFO商業景氣指數、現況指數、預期指數表現皆高於前值，其中商業景氣指數為連續第4個月下降後首度出現成長，反應德國企業情緒出現改善，ifo 研究所所長Clemens Fuest表示：「製造業的部份雖然在10月份，並未延續下降趨勢，不過，這主要受到公司預期明顯變得不這麼悲觀所導致，但對於當前業務情況的看法仍然糟糕，缺乏訂單仍然是核心難題，並且產能利用率部分，下降了1.2個百分點至76.5%，遠低於長期均值的83.4%，而在服務業部分，商業請氣指數翻正，企業對現況的看法轉佳，預期略有上升，市場情緒改善，尤其在物流、旅遊和IT等領域相對明顯，而建築業部分商務狀況出現惡化，主要受到公司預期變的更加悲觀所導致。」 而歐洲央行(ECB)公布的數據顯示，銀行貸款出現較明顯的反彈幅度，9月份歐元區企業貸款由8月份的0.8%擴大至1.1%，為2023年中期以來最高，家庭貸款則由8月份的0.6%放大至0.7%，為2023/10以來最高，不過歐洲央行(ECB)表示，絕對貸款量相對溫和，在家庭貸款增加90億歐元，企業貸款增加190億歐元，不過，因為歐洲央行(ECB)現有的利率遠低於峰值表現，降息預期的部分，也有利拉動家庭抵押貸款成長動能， 此外，歐洲央行(ECB)對通膨預期來看，1年期的預期由8月份的2.7%降至2.4%，3年期的預期由8月份的2.3%降至2.1%，為2022/02(俄烏戰爭)以來最低，並且消費者收入成長預期由8月份的1.2%上調至1.3%，在9月份對未來12個月的經濟成長預期錄得-0.9%，維持穩定，對未來12個月的失業率預期由8月份的10.4%，升高至10.6%，不過未來預期失業率，對比現階段的失業率10.3%相去不遠，同樣表示勞動市場表現大致穩定， 官員動向上，歐洲央行管理委員會成員兼立陶宛央行總裁西姆庫斯(Gediminas Simkus)上週在華盛頓參加國際貨幣基金組織(IMF)會議時接受採訪時表示：「根據我閱讀的數據，我認為歐洲央行(ECB)沒有降息2碼的理由，比起12月份降息的幅度來說，更重要的是借貸成本最終將會走到哪裡。」 葡萄牙央行行長馬里奧·森特諾(Mario Centeno)則在出席國際貨幣基金組織(IMF)年會的間隙時表示：「我們不需要把自己限定在每次只能1碼的標準，對於一個十年平均通膨率0.9%的經濟體，對於一個沒有在進行投資的經濟體、勞動力市場已顯現出疲軟跡象的經濟體來說，我們需要考慮邁出更大步伐的可能性，決策者應盡快解除歐元區經濟的所有桎梏，促進支出和投資，否則等到失業率上升，成長反彈將更加難以實現，通膨率有望在明年一季度末達到2%目標的前景應有助於央行下定決心。」 德國央行行長約阿希姆·納格爾(Joachim Nagel)在華盛頓出席國際貨幣基金組織(IMF)年會期間向媒體表示：「估計可能在2025年比預想的更早達到2%的通膨率目標，接下來的幾週當然不僅會受到美國大選的影響，還將獲得更多通膨數據，基數效應可能會導致消費者價格增幅上升，但不要急於猜測央行動向，不要急於降低借貸成本。」 歐洲央行管委羅伯特·霍爾茨曼(Robert Holzmann)表示：「如果通脹等情況允許，央行可能會在12月的會議上降息1碼，但央行尚未作出最終決定，並且降息目的不是為了獲得競爭優勢。」在通膨逐步回落至目標區間後，官員動向也開始出現分歧，但各大官員於談話中皆有提及仍由數據主導，上週五(25)歐元/美元終場收跌0.30%，上探10日線反壓。 觀望大選，金價震盪墊高 金市上，「通膨、貨幣政策」仍為中長線多空的兩大施力點，中國通縮帶來的風險與房市利空，雖有中國人行出台各項救市政策，短線消弭部分觀望，但中國經濟下行，內需不足，失業仍高，外企離場，寫字樓空置率居高不下，職缺數萎縮，地方政府赤字深化新政策推行難度，加上恆生、上證指數動能轉疲後，恆生先行失守月線未能搶回，也令觀望延續，此外，其餘西方國家，各大央行利率逐步調降但仍處高位，不過Fed、歐央(ECB)、英央(BOE)皆進入降息，有利為不孳息的金市多方底部架構支撐 而中東戰事於簽署停戰協議之前，仍然延續，短線美國11/05的總統大選也因進入倒數衝刺階段，兩黨候選人在民調上並未拉開明顯差距，導致不確定性同樣延續，上週五(25)美元指數收漲0.29%，限制美元計價的金市多方表現空間，2、3、5、10、20年期美債殖利率持續墊高，也同樣為不孳息的金市多方帶來觀望，但上週五(25)在避險需求推升下，黃金/美元終場仍收漲0.43%，以2,747.55美元/盎司作收，劍指10/23前高，維持「技術面失守月線前多頭格局延續」的既有看法， 短線在11月Fed利率會議前，就業、PMI數據穩定，Fed焦點回轉重新關注通膨，中長線來看，如01/16所提，2024為降息年的預期確認改變前，仍相對不利美元長線上檔，令2024相對有利避險需求出現時，資金擁抱金市，通膨出現回彈疑慮時，也相對容易令資金轉向考慮金市用以對抗通膨。 觀望以色列戰事，美、布油連袂反彈 獲利亮眼、上調財測，Deckers Outdoor飆逾10% S&P500指數11大板塊跌8漲3，資訊科技、非消費必需品2大板塊終場收漲0.52%、0.31%，表現較佳，公用事業、金融2大板塊終場分別收跌1.48%、1.10%，表現較弱。成分股中，Tapestry、Deckers Outdoor終場分別收漲13.54%、10.57%，表現最佳，Mohawk Industries、Mohawk Industries終場分別收跌13.82%、9.75%，表現最弱。尖牙股全數收漲，Meta漲幅0.96%，Amazon漲幅0.78%，Netflix漲幅0.02%，Apple漲幅0.36%，Alphabet漲幅1.57%。 道瓊成分股跌多漲少，Intel、Salesforce終場分別收漲1.52%、1.29%，表現較佳，McDonald's、Dow Chemical終場分別收跌2.97%、2.53%，表現最弱。費半成分股漲多跌少，Allegro MicroSystems、GlobalFoundries終場分別收漲6.77%、3.40%，表現較佳。Wolfspeed、Coherent終場分別收跌0.93%、0.90%，表現較弱。 值得留意的是，過往提及Fed出具的研究報告顯示，在疫後階段，低收入家庭實際平均支出對比2018/01成長7.9%，中等收入家庭實際平均支出成長13.3%，高收入家庭實際平均支出成長16.7%，換言之，零售銷售表現可能主要動能來自中高收族群帶動， 而價格區間帶較高的HOKA跑鞋母公司，Deckers Outdoor上週四(24)公布2025財年第二財季營運報告，季度營收13.11億美元，年增20.1%，由管道分，直接銷售營收(DTC)3.97億美元，年增19.9%，批發營收9.13億美元，年增20.2%，由地區分，國內營收8.53億美元，年增14.2%，國際營收4.57億美元，年增33.0%，毛利率55.9%，年增2.5個百分點，營業利益3.05億美元，年增35.84%，稀釋後EPS 1.59美元，年增39.47%， 由品牌分，HOKA® 品牌營收5.70億美元，年增34.7%，UGG® 品牌營收6.89億美元，年增13.0%，Teva® 品牌營收0.22億美元，年增2.3%，Sanuk® 品牌營收0.02億美元，年減47.6%，由 Koolaburra® 組成的其他品牌的營收0.25億美元，年減15.8% 總裁兼執行長 Stefano Caroti 表示：「消費者對我們創新和獨特產品的強勁需求，推動HOKA、UGG第二財季表現出色。」展望部份，2025財年營收預期上調至48億美元，EPS預期區間上調至5.15~5.25美元，上週五(25)股價向上跳空大漲10.57%。 原台股盤後部份：連結點我 → 《客戶獲歐盟鉅額補助，股價強攻漲停》 免責宣言 本文所供資訊僅供參考，並無任何推介買賣之意，投資人應自行承擔交易風險。 如果喜歡我的文章，可以追蹤我的粉絲頁《菜圃股倉》

聯準會利率連四凍在4.25%，2025還能降息兩次？美股現在怎麼拿捏風險

圖/ShutterStock FOMC會議說了什麼？利率不變，但風險仍在發酵 6 月的 FOMC 會議結束後，美國聯準會如預期維持利率在 4.25%~4.5% 不變，已連續第四次按兵不動。市場事前最關注的，是會後公布的「點陣圖」與經濟預測是否出現轉向，答案是還沒改劇本，但比以前猶豫。 聯準會內部預期今年仍可能降息兩次，與 3 月預測一致，但背後投票分歧明顯加大，比起 3 月時僅有 4 位官員預測「不會降息」，現在已有 7 位持這樣的看法，反映出內部對通膨走勢的分歧與不確定性正在升溫。 聯準會怎麼看美國經濟？從通膨、就業、經濟成長觀察 1. 通膨還是偏高：最新預測將核心通膨上修至 3.1%（原為 2.8%），高於聯準會的 2% 目標，通膨降溫之路明顯拉長。主因來自近期川普政府宣布的新一輪關稅措施，可能進一步推高商品價格。 2. 就業市場略轉弱但仍健康：聯準會預測 2025 年底失業率將升至 4.5%，高於目前的 4.2%。雖然勞動市場仍屬穩健，但聯準會也首次在聲明中放軟對勞動市場的語氣，反映他們開始關注「是否過熱轉為降溫」的風險。 3. 經濟成長預期下修：GDP 成長預測從 1.7% 下修至 1.4%，再加上通膨頑強與失業微升，構成了類似「輕度停滯性通膨」的經濟樣貌。 從這三個面向來看，聯準會面臨的是一個通膨仍偏高，但經濟成長已放緩、就業也略見疲態的局面，出現類停滯性通膨（mild stagflation）的輪廓。聯準會對於是否該降息的態度並非簡單的「鴿派」或「鷹派」，而是轉向更加依賴即時數據和平衡風險。當前的經濟組合讓聯準會有動機去降息，但也有理由等待更明確的訊號再動手。 在會後記者提問環節，鮑爾表示預計今年夏季將會看到更大的通膨漲幅，反映出關稅傳導到商品的效果。在企業調查中也可以看見許多企業預期把關稅轉嫁給下游廠商，若最終傳導到消費者端，物價上漲效果將顯現。 聯準會不降息符合市場預期，繼續觀察夏季通膨狀況 這場會議後美股反應相當冷靜，顯示這次聯準會傳遞的訊號，大致與投資人原先的預期一致。投資人解讀這次會議偏中性，一方面點陣圖保留了今年兩次降息的路徑，另一方面主席鮑爾和部分官員的談話透露出更具體的觀望態度。整體來說，今年的貨幣政策基調仍然寬鬆，但通膨的壓力讓聯準會不會快速降息。 展望下一次利率會議（7月31日）前的這段時間，投資人應關注幾個關鍵經濟數據與政策進展。首先是接下來的 6 月 CPI （7月15日）、 5 月 PCE （6月27日）、 6 月 PCE （預計約7月31日），可以觀察夏季期間關稅是否反映在物價上；非農就業報告與失業率變化，如 6 月非農就業報告（7月3日），和 5 月美國勞工流動調查報告（7月1日）則是觀察勞動市場是否開始明顯降溫的關鍵。若就業數據出現明顯惡化，也可能推動聯準會加快動作。此外，市場也將關注7月9日的關稅正式實施不確定性、以及近期以伊戰事推動油價上升對通膨的影響。 延伸閱讀： 【美股盤勢】FOMC維持利率不變，Circle飆漲34%！(2025.06.19) 【美股焦點】9月降息有望？6月聯準會會議將揭示關鍵訊號！ 【美股焦點】以伊戰爭升溫，美股陷入震盪，逢低布局的機會來了？ 【美股焦點】AMD開戰輝達！晶片效能飆升、價格更殺！ 版權聲明 本文章之版權屬撰文者與 CMoney 全曜財經，未經許可嚴禁轉載，否則不排除訴諸法律途徑。 免責宣言 本網站所提供資訊僅供參考，並無任何推介買賣之意，投資人應自行承擔交易風險。