聯準會貨幣政策從寬鬆轉中性：對利率、長債與股市震盪的實質意義解析

本週三美國重磅數據與聯準會談話密集登場，利率預期怎麼抉擇？

本週三，美國將公佈多項重要經濟指標，包括抵押貸款申請、工廠訂單和JOLTS報告，並有聯準會高層參加公開演講。 隨著美國經濟的持續變化，本週三的經濟日曆上出現了幾個值得注意的事件。早晨七點，抵押銀行協會將發布抵押貸款申請資料，這一指標被視為單戶住宅銷售及住房建設的重要前導指標。接下來在上午九點，聖路易斯聯邦儲備銀行行長阿爾貝託·穆薩萊姆將在彼得森國際經濟研究所就美國經濟及貨幣政策進行對話，吸引投資者的目光。 隨後，在上午十點，市場將迎來工廠訂單數據，此報告提供耐用品與非耐用品的新訂單金額，能更全面地反映製造業狀況。同時，勞工部的JOLTS報告也將公佈，該報告追蹤每月職位空缺變化及招聘和辭職率，是瞭解勞動市場健康度的重要工具。 下午一點半，明尼阿波利斯聯邦儲備銀行行長尼爾·卡什卡里將參加圍爐對談，討論當前經濟挑戰。最後，在下午兩點，聯準會的《米色書》將推出，該報告彙集各區域經濟情況的轄區性證據，為即將召開的貨幣政策會議提供背景資料。 這些資料和演講不僅影響金融市場，也可能改變投資者對未來利率走勢的預期。在全球經濟面臨挑戰之際，密切關注這些資訊或許能為我們提供更多洞察。 點擊下方連結，開啟「美股K線APP」，獲得更多美股即時資訊喔！ https://www.cmoney.tw/r/56/9hlg37 免責宣言 本網站所提供資訊僅供參考，並無任何推介買賣之意，投資人應自行承擔交易風險。

聯準會暫不降息，高息非投資等級債暴衝，月月領息還能穩收嗎？

很多人以為買債券基金，就是要等美國聯準會宣佈大降息，這樣才能輕鬆賺到錢——其實沒那麼單純。當市場發現降息的期待落空，有一種債券反而悄悄逆勢突圍，成了很多老手眼中的新寵兒。 為什麼不降息，這種債券反而更吃香？ 最近幾個月，中東地緣政治稍微有點緊張，加上通膨沒有想像中降得那麼快。結果就是，美國聯準會決定把利率「凍結」在高檔。 這讓很多本來等著降息賺一波的人感到心慌。但是，有一種叫做非投資等級債券的產品，在這個時候反而展現了它的優勢。非投資等級債券（信評較低但給的利息較高的公司債）。 你可以這樣想像。一般的政府公債就像是把房子租給世界五百強的企業，非常安全，但租金收得很少。而非投資等級債券，就像是把房子分租給剛創業的年輕人。 雖然房客的背景沒有那麼完美，但他們願意付非常高的租金。在目前這個利率很高、經濟其實還不錯的環境下，這些公司其實都有能力正常還錢。也就是說，投資人可以穩穩地收下這筆豐厚的「高租金」。 歷史數據告訴我們的反直覺真相 很多人一聽到「非投資」三個字就覺得風險很高。其實這背後是有數據支撐的。 這檔基金背後的專業團隊做過統計。歷史經驗顯示，如果聯準會在一年之內只有小幅降息，甚至完全不降息，非投資等級債券這整年的報酬表現，其實會比那些安全牌的投資等級公司債和政府公債還要好。 這聽起來很違反直覺，但拆開來看就一個重點。因為它給的利息真的夠高。就算債券本身的價格因為利率沒降而稍微波動，但每個月領到的高額利息，剛好可以當作一層保護墊，把價格下跌的空間給補回來。 換句話說，相較於每天上沖下洗的股市，這種債券基金的波動度相對較低，同時又具備了非常吸引人的殖利率。殖利率（把一年配出來的錢除以買入價，得到的百分比）。 實際看看這檔基金的表現 我們直接拿市場上討論度很高的「聯博全球非投資等級債券基金」來看看。 這檔基金歷史非常悠久，裡面也分成了很多不同的級別，讓大家可以根據自己的需求來選。舉例來說，它的「AT股美元」級別，在五月初的淨值大約是 3.1 美元左右。淨值（可以想成基金當下每一份的價格）。 而另一個「A2級別美元」，五月初的淨值則大約是 19.96 美元。你可能會想，為什麼同一個名字的基金，價格會差這麼多？其實這就是有沒有把錢配給你的差別。 每個月領現金的感覺是什麼？ 對於很多每個月有房貸要繳，或是想要增加被動收入的上班族來說，最關心的就是「配息」這件事。配息（基金每月或每季把賺到的錢分回給投資人）。 我們來看看這檔基金的「EAX（穩定月配）級別美元」。它在四月底的時候進行了除息，每一單位大約配發了 0.0828 美元。對照它當下大約 8.77 美元的淨值來估算。 這等於你如果放了 100 萬台幣進去，一年大約有機會領到 11 萬多的現金。這筆錢每個月匯到你的戶頭，就像是有人幫你分擔了一部分的房租或是車貸。 如果你不想換美金，它也有「N類型（新台幣）」可以選。四月底的時候，每一單位配發了 0.0535 新台幣。如果你手上有 10 萬個單位，等於每個月戶頭就會多出 5,350 元的零用錢。 還有另一個「AA（穩定月配）級別美元」，五月初淨值大約 7.48 美元，同樣也是設計給喜歡每個月看到現金入帳的人。 穩定月配跟一般級別到底差在哪？ 回到剛才的問題，為什麼淨值會不一樣？其實就是「領現金」跟「滾雪球」的選擇。 像前面提到的 EAX 或是 AA 這種「穩定月配」級別，就像是你養了一隻會生金蛋的母雞。每個月母雞生了蛋，你就拿去市場賣掉換現金。你的口袋確實多出錢了，但母雞本身的價值不會快速變大。 但是像 A2 這種不配息的級別，就是把母雞生的蛋，全部再拿去孵成小雞。你不拿現金，但你的雞群會越來越龐大。長期下來，淨值就會像水庫的水位一樣慢慢變高。 這兩種沒有絕對的好壞，完全看你當下的生活狀態需要什麼。 下次去基金平台的網站，不妨點開這檔基金的月報看看。看看裡面的「前十大持債」，你會發現其實很多都是你聽過的大公司。如果是你，會選每個月領零用錢的級別，還是把錢全部滾入的那檔呢？ 本文所提數據均為歷史數據或概念性說明，歷史績效不代表未來表現。投資涉及風險，包括可能損失投資本金。本文不構成任何投資建議，申購前請詳閱公開說明書及產品風險揭露文件。 文章相關標籤

美股四大指數連挫、Boeing 安全疑慮升溫，Fed 1 月幾乎不降息，現在還敢追美股嗎？

Mastercard：「假期零售消費者支出強勁。」 上週五（27）美國財政部長葉倫（Janet Yellen）在致共和黨籍聯邦眾議院議長強生（Mike Johnson）與其他國會議員的信函中說：「財政部目前預計將在 1/14～23 期間達到新的債限，屆時財政部將必須開始採取非常措施。」而原先美國國會議員已將債務上限暫停至 2025/01/01。這表示 2025/01/02 將會設定與財政部發行的債務金額相符的新債限，債務上限是指對政府為支付已產生的帳單舉債額度實施限制，而非常措施可讓財政部持續為政府活動提供資金，防止政府債務違約。美國國會已 100 多次提高債務上限，以讓政府能履行支出承諾，但保守派普遍反對增加美國的巨額借貸，而且多名共和黨人從未投票支持提高債限，美國債務總額目前達到 36.2 兆美元。 此外，上週四（24）Mastercard 的公開新聞稿中表示，根據 Mastercard SpendingPulse TM 的初步分析，11/01～12/24 期間，膨脹進行調整後的美國零售額（不包括汽車）年增 3.8%，Mastercard 經濟研究所首席經濟學家米歇爾·邁耶（Michelle Meyer）對數據表示：「假日購物季表明，消費者願意並且有能力消費，但他們的動力是尋求價值，這一點可以從最大促銷期間集中的電子商務支出中看出。在健康的勞動力市場和家庭財富增長的支持下，這個假期期間的強勁支出突顯了我們全年觀察到的消費者強勁勢頭。」Mastercard 高級顧問、薩克斯公司前執行長兼董事長史蒂夫·薩多夫（Steve Sadove）表示：「這個假期，我們看到消費者受到優惠促銷的激勵，零售商也推出促銷活動來滿足需求。」 （Mastercard 膨脹進行調整後的美國零售額（不包括汽車）資料來源：Mastercard）（註：以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險） 數據公布進一步穩固 Fed 在 2025/01 的按兵不動預期，由 CME 的 FedWatch Tool 來看，2025/01 利率會議按兵不動機率為 88.8%，仍穩於 9 成附近，上週五（27）美股四大指數全數收跌，跌幅介於 0.77～1.49%，其中費半一度失守季線、半年線，向下回測月線，道瓊失守季線，S&P500 失守月線，那指再度進入月線攻防。 （Fed 01 月降息預期資料來源：FedWatch Tool）（註：以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險） 美國批發庫存月減年增，美元延續震盪 上週五（27）美國 11 月批發庫存月率錄得 -0.2%，低於市場預期的 0.2%，與前值的 0.1%。 （美國 11 月批發庫存資料來源：U.S. Census Bureau）（註：以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險） 由上來看，上週五（27）美國人口普查局（U.S. Census Bureau）的數據顯示，美國 11 月批發庫存至月底為 9,016 億美元，月減 0.2%，年增 0.9%，9～10 月的變動數據由 0.2% 向下修正至 0.1%，同時，11 月耐久才庫存月減 0.5%、年增 1.5%，非耐久才庫存季增 0.2%，年減 0.3%，而 11 月的零售庫存走勢相反，至於月底時來到 8,275 億美元，月增 0.3%、年增 7.2%，9～10 月的前值持穩在 0.2%，未有變動。此外，報告也提及，11 月的美國國際貿易逆差為 1,029 億美元，月增 46 億美元，11 月貨物出口 1,764 億美元，月增 76 億美元，貨物進口 2,792 億美元，月增 20 億美元，上週五（27）美元指數終場收跌 0.06%，回測 10 日線。 英國將逢大雪，不利元旦假期銷售 上週五（27）英國無重點數據公布，美元指數也延續震盪態勢，並未給出方向，上週五（27）英鎊/美元同樣維持弱勢震盪，終場收漲 0.39%，上探 10 日線。不過英國氣象局（Met Office）昨（29）日發布新聞稿表示：「於昨（29）日稍晚至今（30）明（31）兩日，大雨大雪將從中央地帶向北影響蘇格蘭。」而從本週二（31）開始，黃色警告將在北愛爾蘭、英格蘭北部和蘇格蘭部分地區發布，週三（1/1）將擴大到英國大部分地區，英格蘭和威爾斯將迎來最強風，南部和西部的海岸和丘陵陣風將達到 70 英里/小時。並且週四（1/2）到下週末，英國各地都會變得更加寒冷，並有大規模的霜凍。大多數地方白天乾燥且陽光明媚，但冬季陣雨將影響北部地區並導致結冰。而過往英國逢節慶假期與實體店的消費數據，與氣候關聯度高，並不利 2024 年末與 2025/01 開局表現。此外，這場陣風已導致昨（29）晚拉開愛丁堡除夕慶祝活動序幕的火炬遊行被取消。 IW：「德國經濟在 2025 年也不會起飛。」 上週五（27）歐元區無重點數據，以雇主為導向的德國經濟研究所 IW 上週五（27）發布的一項調查顯示，調查顯示，49 個商協會中有 31 個認為目前情勢比 2023 年更糟糕，49 個產業代表中有 20 個預計明年產量較低，而只有 16 個預計會增加，顯示德國商業協會認為目前的情況比一年前更糟糕，並對 2025 年仍然持悲觀態度。IW 總監 Michael Huether 表示：「德國經濟在 2025 年也不會起飛。能源、勞動力和材料的高昂成本，加上過多的官僚主義，正在給企業帶來壓力，使其難以跟上國際競爭的步伐。不確定的全球情況正在阻礙出口，而國內的政治混亂正在拖累投資，糟糕的情緒尤其可能對勞動市場產生影響：一半的受訪協會預計來年其所在行業將裁員，而只有 7 個協會預計就業將增加。特別是工業領域的就業機會可能會減少，例如鋼鐵、機械工程和建築業。」上週五（27）歐元/美元終場收漲 0.03%，突破 10 日線，站穩不破有利延續震盪持續消化月線反壓，緩和向下往 11/22 前低靠攏風險。 美債殖利率高姿態整理，金價延續震盪 （黃金/美元日 K 資料來源：富途）（註：以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險） 此外，值得留意的是，俄烏戰爭部分，俄羅斯外交部今（30）日凌晨發布的報導提及，俄羅斯外長拉夫羅夫（Sergey Lavrov）表示：「從大量消息和川普（Donald Trump）在 12/12 接受《時代》（Time）採訪的內容來看，川普（Donald Trump）提議的是『凍結』俄烏雙方接觸線沿線的衝突行動，並將對抗俄羅斯的責任，進一步移交給歐洲。目前俄方尚未收到美方有關烏克蘭問題解決方案的任何官方信號，俄羅斯對恢復與美國的政治對話持開放態度，但美方必須邁出第一步。鑑於美國支持烏克蘭政府的方式遏制俄羅斯已成為美國朝野兩黨共識，且美國的政策文件已將俄羅斯認定為敵國，即便川普（Donald Trump）試圖恢復俄美雙邊關係，也是困難重重，俄方已準備好就烏克蘭問題進行談判。但俄羅斯只談論可靠、具有法律約束力的協議，這些協議應該消除衝突的根源，且應包含無法被違反的機制。」 以色列再襲加薩，美、布油月線有守 油市上，中長期供給減產展望，12/05 OPEC+ 會議新聞稿點明，先前宣佈於 2023/04、2023/11 追加自願調整的 OPEC+ 國家沙烏地阿拉伯、俄羅斯、伊拉克、阿聯酋、科威特、哈薩克、阿爾及利亞和阿曼，決定將 2023/04 宣布的每日 165 萬桶，額外自願調整延長至 2026/12，並將 2023/11 宣布的每日 220 萬桶，額外自願調整延長至 2025/03 月底。 事件部分，以色列軍隊上週五（27）再度襲擊加薩北部一所醫院，並下令所有院內人士都必須撤離。以色列表示，已事先協助傷患和醫護離開，但有醫護及戰地記者表示自己一度被以軍拘留，而加薩衛生部門引述醫院院長薩菲亞（Hossam Abu Safiyeh）表示：「以色列軍隊朝醫院所有外科部門放火，並要所有醫療人員與流離失所的民眾離開，醫療團隊中有很多人受傷。」 上週五（27）美、布油終場分別收漲 0.89%、0.80%，兩油續守月線等待風向，短線留意川普（Donald Trump）在政策上的發言，中期格局重點落於英、歐、美經濟數據，以及中國經濟數據是否明顯出現復甦動能，長線上「各國當局政策方針仍把通膨列為首要問題」，仍維持「百元大壓為長線關鍵分水嶺」的看法。 Boeing 737-800 接連 2 起事故，南韓 179 人罹難 S&P500 指數 11 大板塊全數收跌，能源、公用事業 2 大板塊終場分別收跌 0.01%、0.29%，表現較佳，非消費必需品、資訊科技 2 大板塊終場分別收跌 1.65%、1.33%，表現較弱。成分股中，Lamb Weston、APA Corporation 終場分別收漲 2.63%、1.14%，表現最佳，Super Micro Computer、Tesla 終場分別收跌 5.22%、4.95%，表現最弱。尖牙股全數收跌，Meta 跌幅 0.59%，Amazon 跌幅 1.45%，Netflix 跌幅 1.80%，Apple 跌幅 1.32%，Alphabet 跌幅 1.55%。 道瓊成分股跌多漲少，Boeing、Chevron 終場分別收漲 0.19%、0.01%，表現較佳，NVIDIA、Microsoft 終場分別收跌 2.09%、1.73%，表現最弱。費半成分股跌多漲少，僅 AMD 終場收漲 0.10%，表現較佳。Coherent、NVIDIA 終場分別收跌 2.62%、2.09%，表現最弱。 值得留意的是，前（28）日晚間，荷蘭皇家航空（KLM）KL1204 航班，以機齡達 24 年的 Boeing 737-800 航駛，載有乘客和機組人員共 182 人，從奧斯陸出發後原定前往荷蘭阿姆斯特丹，但中途改道至挪威的桑訥菲尤爾機場（Sandefjord Airport），疑似是遇到液壓系統故障，才會起飛不久後轉降，並於降落時衝出 18 號跑道，最終在草地上停下，雖然本次事故並未出現人員傷亡。 但昨（29）日 Boeing 飛機再傳失事，航班編號 7C2216 的濟州航空客機，載有 181 名乘客和機組人員，在位於韓國務安（Muan）國際機場降落時衝出跑道撞牆，事故導致 179 人罹難、2 人生還，韓國政府宣佈，即日起全國哀悼至 2025/01/04，南韓國土交通部今（30）日宣佈，將對昨（29）日務安（Muan）空難的失事同型號客機，也就是全南韓的 Boeing 737-800 型客機，進行特別檢查，Boeing 則在昨（29）日於官方的 X 上發布聲明表示：「正與濟州航空聯絡，隨時準備提供支援。」 （Boeing 官方聲明資料來源：X）（註：以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險） 美國的聯邦航空總署（FAA）負責對外聯繫官員伊凡斯（Donnell Evans）表示，由國家運輸安全委員會（NTSB）主導一個由包括 FAA 和 Boeing 組成的調查小組，協助韓國航空與鐵道事故調查委員會（ARAIB）調查這次空難事件，短線留意事件後續是否造成美國的聯邦航空總署（FAA）重啟安全調查，限制 Boeing 737 的交機前景。 原台股盤後部份：連結點我 →《法說看好 2025 年增雙位數，股價嘗試築底》 免責宣言 本文所供資訊僅供參考，並無任何推介買賣之意，投資人應自行承擔交易風險。如果喜歡我的文章，可以追蹤我的粉絲頁《菜圃股倉》。

標普500重回歷史高點估值20.9倍，美股還撐得住還是該減碼？

標普500指數在經歷3月底從高點下跌9%後，近期出現顯著反彈，並再次回到歷史高點。這波漲勢主要反映市場預期美國將很快與伊朗達成解決方案，然而，這波反彈可能過於樂觀。 目前國際油價依然維持在每桶100美元之上，通貨膨脹壓力持續升溫，且地緣政治緊張局勢未見緩解。聯準會主席鮑爾在最後一次記者會上，針對這些擔憂向投資人發出強烈的警告訊號。 經濟前景高度不確定，中東衝突恐持續推升能源與物價 今年初，由於通膨呈現下降趨勢且就業成長停滯，投資人原先預期聯準會將在2026年至少降息兩次。根據芝商所(CME)的FedWatch工具顯示，期貨交易員原本押注4月至少降息1碼，並在12月前再降息兩次。 不過，實際情況並未如市場預期發展。聯邦公開市場委員會(FOMC)已連續三次會議維持基準利率不變。鮑爾明確指出，經濟前景依然高度不確定，中東衝突更進一步加劇了這種不可預測性。 鮑爾預警，伊朗衝突將持續帶動美國整體經濟的物價上漲。短期內，高昂的能源價格將推升整體通膨，而這些潛在效應對經濟的影響範圍和持續時間仍是未知數。事實上，隨著3月份汽油價格飆升，消費者物價指數(CPI)躍升90個基點至3.3%，創下2024年4月以來最差紀錄。高油價最終將推升運輸和製造成本，進而蔓延至其他產業。 降息預期落空甚至面臨升息風險，高估值美股面臨嚴峻考驗 市場年初預期的降息可能永遠不會實現。摩根大通(JPM)經濟學家認為，決策者將在2026年剩餘時間內維持利率不變，隨後在2027年第三季轉向升息，這對股票市場來說可能是一個危險的訊號。 根據FactSet(FDS)的數據，標普500指數目前的預估本益比為20.9倍，高於過去五年19.9倍的平均水準。投資人先前能接受如此高的估值，是因為預期未來遲早會重啟降息循環。如果聯準會的降息週期已經結束，目前已經昂貴的股票將顯得更加缺乏吸引力。 華爾街分析師通常透過貼現未來現金流來評估股票價值。當利率上升時，貼現率也必須隨之提高，這會降低未來獲利的現值。投資人為這些未來獲利支付高價的意願下降，進而壓抑本益比的表現。 經濟若陷入衰退將引發資金轉移，避險資產成資金避風港 未來的市場走向仍充滿變數。如果中東地緣政治緊張局勢緩解且通膨降溫，聯準會仍有可能在未來某個時間點降息。但若伊朗衝突加劇且油價持續居高不下，經濟可能步入衰退。歷史經驗顯示，在這種情況下，標普500指數將面臨大幅下跌的風險。 如果目前的降息循環真的畫下句點，甚至轉向升息，投資人將不再容忍標普500指數高達20.9倍的預估本益比。屆時，大量資金可能會從股市撤出，轉而流入美國公債、黃金和貨幣市場基金等避險資產。 芝商所(CME)扮演全球衍生品交易核心，近期股價表現穩健 芝商所(CME)總部位於芝加哥，是全球領先的衍生品交易所，提供投資人、供應商和企業交易基於利率、股票指數、外匯、能源、金屬和商品的期貨與選擇權。公司自1898年成立以來，透過多次併購不斷擴張版圖，更擁有標普道瓊指數27%的股份，成為交易和清算標準普爾期貨合約的獨家場所。 在最新的交易日中，芝商所(CME)展現抗跌韌性，收盤價來到288.34美元，上漲1.52美元，漲幅達0.53%。當日成交量為2,168,925股，成交量較前一日變動增加11.27%，顯示在市場高度不確定性下，其相關避險與交易工具的需求持續受到市場資金的關注。 文章相關標籤

Jobless初領升至20萬仍低檔 美股在高殖利率下要調整哪些部位？

美國上週失業金初領申請增至20萬件，略低於市場預期，四週均值續降，續領申請同步回落，整體仍處歷史低檔區間。數據顯示勞動市場韌性未失，聯準會短期難以因就業惡化而加速降息，殖利率偏高與股市風格分化的格局可能延續，資金在高成長與防禦族群之間維持均衡配置。 本週數據微幅走升但不改健康就業輪廓 勞工部公布截至5月2日當週，初領失業金為20萬件，較前週增加1萬件，低於FactSet調查共識的20.5萬件；前週數據小幅上修為19萬件。四週均值降至203,250件，較前週減少4,500件；截至4月25日當週續領申請降至176.6萬件，減少1萬件。初領貼近即時裁員動態，續領反映就業轉換與再就業速度，二者同步維持低位，指向裁員仍少、勞動需求尚穩。 溫和上揚對比長期均值仍顯緊俏 與過去景氣循環相比，20萬件附近的初領水準遠低於長期約30至35萬件的常態帶，顯示企業在總體逆風中仍盡量保留人力。四週均值續降亦代表短期波動被平滑後，勞動市場並未出現系統性疲弱訊號。相較於疫情後的快速修復期，當前走勢更像在低檔盤整，屬健康放緩而非急速轉弱。 軟著陸機率維持但降息時點可能更晚 在通膨黏性與就業仍韌的組合下，市場對年內降息次數的想像空間受限，時間點也有遞延風險。主流媒體與多家投行解讀，本次數據不構成政策轉向觸發器，聯準會將持續以數據為依據觀察通膨降溫是否更具廣度與持久性。就利率期限結構而言，短端對政策路徑更敏感，低失業申請往往使兩年期殖利率維持高檔，壓抑成長股估值彈性。 就業擴張放緩但裁員仍低提示需求仍在 初領與續領的同時走低，反映企業雖放慢招募步調，但沒有大規模裁員意圖。服務業仍是支撐力道，包括旅宿、餐飲與專業服務維持擴張；製造相關則受庫存與海外需求波動影響相對保守。不過，失業救濟池子的規模不大，表示求職者平均再就業時間仍不算長，家庭可支配所得具韌性。 殖利率高檔限制評價擴張市場風格延續均衡 就業數據的低位運行讓聯準會無迫切寬鬆壓力，名目殖利率易於偏高震盪。此環境下，股市風格通常呈現均衡或由現金流穩健標的領先。當前交易主軸仍繞高品質成長與高股息防禦之間的擺盪，量能與資金面更關注下一份通膨報告而非就業邊際變化。 AI與大型科技受利率牽動波動加劇 在高折現率情境下，高估值科技股的彈性受限，但基本面仍提供下檔支撐。輝達 (NVDA) 與超微 (AMD) 的資料中心需求、市場對AI基礎設施支出延續性的信心，讓投資人願意在回檔時承接；微軟 (MSFT) 與Google母公司Alphabet (GOOGL) 受惠雲端AI滲透推動的營收動能。若接續數據延續低失業申請與穩健消費，科技權值股雖受利率擾動，但業績能見度可緩衝評價壓力。 金融類股受惠信用品質穩健與淨息差韌性 就業市場穩健有助信用風險維持可控，對大型銀行資產品質與撥備壓力屬正面。摩根大通 (JPM)、美國銀行 (BAC) 與富國銀行 (WFC) 在貸款組合與存款成本管理上具規模優勢，延緩淨息差下行速度。若降息時點延後，短期淨息差貢獻可維持，惟投資人仍需留意商辦不動產曝險與企業債利差變化。 民生與耐久財消費受就業支撐但價格敏感度上升 失業申請低位為零售銷售提供底氣，電商與會員制零售表現相對穩健。亞馬遜 (AMZN) 在雲端效率與物流成本優化下，獲利結構改善；好市多 (COST) 憑藉高黏著度會員維持來客數動能。耐久財與居家修繕則對利率更敏感，家得寶 (HD) 營運節奏與房市周轉率關聯度高，利率高檔可能壓抑大額修繕票券，但就業穩健可支撐基本需求。 工業與能源對景氣循環更敏感需關注訂單能見度 工業龍頭如卡特彼勒 (CAT) 對基礎建設與礦業資本支出依賴度高，就業韌性若帶動內需投資循環，可穩住機械需求；能源巨頭如雪佛龍 (CVX) 在油價區間上行時受益，但需求端仍需觀察運輸與化工開工率。若後續就業持穩配合製造業新訂單回溫，循環類股的盈餘修復可延續。 技術面指標偏向區間震盪觀察殖利率與波動率 歷史經驗顯示，當初領失業金長時間穩於20萬附近或以下，美股大盤傾向維持多頭或箱型整理；一旦四週均值明顯上行並穿越關鍵整數帶，回檔風險上升。投資人可搭配十年期美債殖利率走勢與波動率指數變化評估風險偏好，量價不配合上攻時宜降低追價，待回測支撐再行加碼。 政策與通膨仍是決定利率路徑的關鍵變數 就業韌性本身不必然推高通膨，但在服務價格黏性與工資增長的傳導下，物價回落速度可能趨緩。財政政策、海外供應鏈風險與能源價格波動皆可能放大通膨不確定性。聯準會更重視通膨廣度是否收斂，以及長期通膨預期是否錨定，這將主導降息節奏而非單一週的失業申請變化。 市場預期轉為以質取勝資產配置強調防守與成長並重 在降息時點延後與就業穩健的環境中，建議採用槓鈴策略：一端配置高品質成長如雲端與AI受惠股，另一端以防禦型現金流資產如公用事業與必需消費品平衡波動。醫療保險與大型製藥如聯合健康 (UNH)、強生 (JNJ) 在景氣震盪期提供相對穩定的盈餘與股利，與高Beta成長股形成互補。 情境路徑呈現兩端風險失衡需動態調整部位 若後續初領穩定升至20萬中高區甚至逼近24萬，歷史上常伴隨企業信心轉弱與投資縮手，股市評價面臨重估壓力；反之若持續在20萬附近徘徊，同步看到物價降溫，資產價格可迎來再評價空間。情境對沖可透過提高現金比重、避險部位或選擇權策略因應不對稱風險。 台灣投資人需同時關注美元走勢與ADR溢價 就業韌性與降息延後通常支撐美元，相對壓抑新興市場資產評價與以美元計價的商品。布局美股與台灣企業ADR如台積電 (TSM) 時，須同時評估匯率風險與溢價變化；長線資金可分批逢回承接，短線部位則應以風險預算管理為先。 關注清單聚焦就業與通膨的交叉驗證 接下來的職缺與勞動流動調查JOLTS、非農就業、平均時薪、CPI與PCE物價指數將與本週Jobless數據交叉驗證。若薪資動能放緩配合就業穩健，軟著陸機率提升；反之薪資過熱或就業快速轉弱都可能改變利率路徑與市場敘事。 結論維持耐心與紀律把握波動中的結構機會 綜合來看，Jobless數據顯示美國就業面仍穩，短期不支持快速寬鬆，股債資產的再平衡仍將受通膨與政策指引主導。投資人以基本面為核心、搭配風險控管的均衡配置，於震盪中尋找具可持續現金流與競爭優勢的企業，將是當前階段較佳策略。 延伸閱讀： 【美股動態】Jobless回落，就業韌性延後降息預期 【美股動態】Jobless回落顯示裁員低檔，降息時點恐後延 【美股動態】Jobless初領回落，就業仍穩定 版權聲明 本文章之版權屬撰文者與 CMoney 全曜財經，未經許可嚴禁轉載，否則不排除訴諸法律途徑。 免責宣言 本網站所提供資訊僅供參考，並無任何推介買賣之意，投資人應自行承擔交易風險。

30年期房貸利率升到6.3%，房價只漲0.7%，現在買房該衝還是再等等？

30年期房貸利率攀升，購屋成本增加觸動市場敏感神經 美國春季通常是房地產市場的傳統旺季，但近期的買氣卻顯得步履蹣跚。根據房地美(FMCC)週四公布的最新數據指出，美國30年期固定房貸平均利率已攀升至6.3%，較前一週的6.23%微幅上揚，這也是近一個月來首度出現升息跡象。雖然目前的水準仍低於去年同期的6.76%，但對於持續觀察房屋需求、建商信心以及消費者負擔能力的投資人而言，這項數據無疑是一記警鐘，顯示當前房市對借貸成本的微小變動依然保持高度敏感。 聯準會維持利率不變，中東地緣政治局勢增添總經不確定性 自2022年房貸利率大幅飆升以來，美國房市便陷入停滯狀態。先前房貸利率一度回落至6%下方，曾讓市場看好交易熱度有望迎來溫和反彈，但隨著伊朗爆發衝突等地緣政治局勢升溫，買賣雙方的決策再度蒙上陰影。與此同時，美國聯準會在週三的會議上決議維持利率不變，並直言中東情勢發展加劇了經濟前景的不確定性，這意味著房市投資人除了緊盯利率變化外，也必須密切關注更廣泛的總體經濟與地緣政治動態。 房價漲勢趨緩成亮點，高成屋庫存與負擔能力仍是挑戰 儘管大環境充滿挑戰，但對購屋族來說仍有一線曙光，那就是整體房價漲勢已出現停滯。數據顯示，2月份標普核心邏輯凱斯席勒全國房價指數較前一年同期僅微增0.7%，反映出房價背景正在放緩。Bright MLS首席經濟學家Lisa Sturtevant分析指出，2月份美國超過一半的主要都會區都出現了房價較前一年同期下跌的現象。她進一步強調，房屋負擔能力受限、市場庫存增加以及經濟不確定性，都是持續壓抑房價上漲的關鍵力量；除非借貸成本再度開始走低，否則房市短期內恐將維持謹慎觀望的格局。 文章相關標籤

加權跌破5日線、華新寶雅放量異動，台股這裡該守還是先退？

Fed官員大壓降息預期，四大指數費半獨黑 利率會議後，市場普遍將2024降息的預期時間提前，但這也引發Fed官員陸續出面提及，2024降息是適當的，但現階段通膨尚未回落至2%目標，提及何時降息仍然過早，昨(18)日2024年FOMC票委、克利夫蘭聯邦儲備銀行主席梅斯特(Loretta Mester)於言論中提及「金融市場預期明年初就會降息，已經跳躍得有些超前；不過也表示，決策官員不會等太久才開始降息。」舊金山聯準銀行總裁戴利(Mary Daly)則提及「如果通膨下降較快，可能需要推出更多次數的降息，而如果通膨停滯不前，則需要減少降息次數。」看法試圖打擊市場樂觀的降息預期，但也同樣表現出Fed同步關注過度緊縮導致衰退的風險，昨(18)日四大指數漲多跌少，漲跌幅藉於-0.32%~+0.62%，其中費半獨黑。 宣布抗通膨勝利維持過早，美元嘗試站穩11/29前低 昨(18)日美國12月NAHB房產市場指數錄得37，高於市場預期的36，與前值的34， 美國12月NAHB房產市場指數意外高於預期與前值，主要受惠貸款利率降至8月以來最低，推升潛在買盤和銷售預期走高，不過，貸款利率對比2021年底的利率來說仍高達2倍多，且房價仍然處於高位， NAHB首席經濟學家Robert Dietz直言「60%的開發商仍在透過激勵措施以刺激需求，約36%的建商表示在12月降價，與前一個月持平，也是2023年內最高比例，房地產市場似乎已經度過了這個週期的抵押貸款利率峰值，這應該有助於刺激未來幾個月的購房需求。」 於Fed官員動向上，梅斯特(Loretta Mester)、戴利(Mary Daly)的言論立場試圖緩和市場對於降息的樂觀情緒以外，芝加哥聯準銀行總裁古爾斯比(Austan Goolsbee)也直言說「市場可能誤解了Fed上週想傳達的訊息，美國通膨率仍高於目標，現在宣布戰勝通膨還為時過早。而Fed成員不會對未來的具體政策進行推測性的辯論。」三者看法與上週紐約聯準銀行總裁威廉斯 (John Williams)的角度立場一致，昨(18)美元指數終場收跌0.10%，震盪嘗試站穩11/29前低，維持搶回11/29前低與5日線並站穩前，多方尚不宜積極建倉的看法。 Ben Broadbent：「薪資下行前仍採態度觀望。」 昨(18)日英國無重點經濟數據公佈，市場聚焦官員動向，英國央行副總裁布羅德班特(Ben Broadbent)昨(18)日提及：「英國央行在能夠確定薪資增長真的進入下行軌道之前，將得採取觀望態度；薪資增長是通膨壓力的主要因素。」言論對比過往文中提及「央行發出降息信號之前，需先確認通膨降溫，回彈風險不大的情況下方會鬆口。」的看法相符， 此外布羅德班特(Ben Broadbent)也於本次在致倫敦商學院(London Business School)的講稿中提及「在認定事態處於明確下行趨勢之前，會想要見到各種指標所提供的進一步證據。工資增長的官方指標有所放緩，但人們對其是否準確地反映了工資的變化存在疑問。」 不過也如之前提及，英、歐地區經濟比起美國，表現上更加疲軟，令英、歐央行在考量貨幣政策時，需衡量過度緊縮導致的經濟衰退風險，而貨幣政策具備滯後性，也因此，在經濟數據表現無起色的背景下，歐、英央行在衡量貨幣政策，需考量後續6-8個月的經濟表現仍足以支撐貨幣政策施行，導致現階段英、歐央行在被迫降息的壓力上，同樣高於Fed，昨(18)日美元指數嘗試站穩11/29前低的背景下，英鎊/美元多方保守，終場收跌0.21%，回測5日線。。 德國IFO景氣指數創3個月低，經濟預期續疲 昨(18)日德國12月IFO商業景氣指數錄得86.4，低於市場預期的87.8，與前值的87.2， 德國12月IFO商業現況指數錄得88.5，低於市場預期的89.7，與前值的89.4， 德國12月IFO商業預期指數錄得84.3，低於市場預期的85.9，與前值的85.1，， 過往持續於文中提及，對比美國，英、歐地區在央行貨幣政策走向上，最大的阻礙為經濟基本面不佳，可能導致央行面臨「經濟衰退、對抗通膨」兩方權衡中，不得不被迫接受經濟衰退，作為抗通膨的代價，而上週五(15)的數據上，CPI表現仍未偏離回落至2%的目標軌道，市場短線聚焦經濟能否有撐， 於歐元區經濟表現上，德國經濟不振為最大的觀望來源，而德國12月IFO商業景氣指數、現況指數、預期指數皆低於預期與前值，反應年底之前，德國經濟仍然疲軟的事實，也符合IW上週於出具報告中，提及2024德國經濟將萎縮0.5%的預期前景，昨(18)日歐元/美元震盪收漲0.27%，多方暫守5日線。 2024降息預期有利多方，黃金/美元月線有守 金市上，「通膨、貨幣政策」仍為中長線多空的兩大施力點，中國通縮風險未去，房市利空影響仍存，而英、歐、美通膨距離2%仍有差距，且央行利率維持高檔，導致市場樂觀看待1Q24有降息可能，但對1H24的復甦腳步看法仍然審慎， 時序進入2023倒數半個月，由於英、歐、美三大經濟體，仍維持美國保有韌性，英、歐地區皆有衰退疑慮未去的看法，但將入傳統聖誕假期，於各大央行官員出面打壓降息預期，市場轉向等待風向，不過也因短線通膨浮現明顯回彈跡象前，並無升息預期，縱然官員提及降息預期過快，但並未否認2024有降息可能，仍相對有利金市後市表現， 昨(18)日美元指數嘗試站穩11/29前低，黃金/美元終場收漲0.40%，以2,027.29美元/盎司作收，於月線有守，維持「逢12/04長黑壓力，可等站穩月線後留意布局時機。」的看法 胡塞襲擊紅海船隻，美、布油連袂上探月線 油市上，供給面部分，OPEC+會議同意1Q24讓市場減少供應220萬桶/日(沙烏地阿拉伯延長減產的100萬桶/日、俄羅斯削減的30萬桶/日出口量，伊拉克、阿聯酋(UAE)、科威特和其他國家拆分70萬桶/日)，但能否確實執行仍有疑慮， 事件上，胡塞叛軍襲擊紅海通行船隻，英國石油公司(BP)及多間航運公司相繼宣布暫停在紅海航行，部份已在紅海的船舶將駛往安全水域，等待獲得護航才離開，其中，英國石油公司(BP)直接於出具的聲明稿中表示：「鑑於紅海航運安全形勢不斷惡化，英國石油公司(BP)決定暫時停止所有通過紅海的運輸。這是預防性的暫停，後續將根據該地區情況的發展再做調整。」 此外地中海航運(MSC)、馬士基(Maersk)、達飛海運(CMA CGM)、赫伯羅特(Hapag-Lloyd )最近幾天表示，出於安全考慮，他們將避開蘇伊士運河。長榮集團(EVA)也做出相同決定，並在一份聲明中表示，將暫停其以色列進出口服務「立即生效，直至另行通知」昨(18)日油市多方反彈力道延續，美油、布油分別收漲1.10%、1.46%，技術面上探月線。 中期格局重點仍落於英、歐、美經濟數據，以及中國經濟數據是否明顯出現復甦動能，長線上「各國當局政策方針仍把通膨列為首要問題」，維持「搶回站穩11/16前低可觀察建倉」，與「百元大壓為長線關鍵分水嶺」的看法。 消化重組業務、精簡成本訊息，Etsy搶回5日線 S&P500 11大板塊漲8跌3，通訊服務、日常消費品2大板塊終場分別收漲1.23%、1.04%，表現較佳，房地產、公用事業2大板塊終場分別收跌0.28%、0.23%，表現較弱。成分股中Etsy、Costco分別收漲4.68%、3.40%，表現最佳，V.F. Corporation、Paramount Global Class B終場分別收跌7.79%、4.67%，表現最弱。尖牙股漲多跌少，Meta漲幅2.90%，Amazon漲幅2.73%，Netflix漲幅2.98%，Apple跌幅0.85%，Alphabet漲幅2.41%。 道瓊成分股漲多跌少，Procter & Gamble、Walmart終場分別收漲1.54%、1.46%，表現較佳。Boeing、Goldman Sachs終場分別收跌1.46%、1.08%，表現最弱。費半成分股漲多跌少，NVIDIA、Broadcom終場分別收漲2.43%、1.53%，表現較佳。ON Semiconductor、Analog Devices終場分別收跌2.21%、2.13%，表現較弱。 值得留意的是，Etsy上週三(13)宣布，雖然現今市場規模對比2019來說，達2倍多，但首席執行官Josh Silverman提及，商品銷售總額(GMS)自2021以來基本平穩，這也顯示2021以來，Etsy並未幫賣家帶來更多的銷售額，雖然Etsy採取削減成本、暫停招聘等方式來應對環境，但員工費用卻仍然有所增加，這終究不是可一直持續的狀態， 時序邁入2024，公司已確立重要的少數注重品質、價值，用以激發賣家成長，提高買家忠誠度的項目，透過將裁員約225人，換算人員佔比約11%，並將重組業務、削減成本，以應對「非常具有挑戰性」的宏觀和競爭環境， 預期在1Q24末完成裁員，後續核心市場團隊人數落於1,770人，展望部分，預期第四財季營收年增區間落於2~3%，調整後EBITDA利潤率預期區間落於27~28%，高於先前的26~27%，商品銷售總額(GMS)年減約2%， 將產生2,500~3,000萬美元的成本，用於支付遣散費、員工福利和其它相關成本，本次裁員首席行銷長 Ryan Scott 和首席人力資源長 Kimaria Seymour將於2023/12/31離開公司。股價自上週三(15)訊息公布後，未能站穩12/04前高，走勢落入震盪，股價於消化訊息後，昨(18)日浮現多方點火，收漲4.69%，嚐試搶回12/04前高。 電金傳三方失神，加權失守5日線 由資金面來看，昨(18)日美元指數震盪收跌0.10%，於技術面仍嘗試站穩11/29前低，於站穩前，相對有利新台幣多方，而市場關注的台積電ADR，昨(18)日終場收漲0.38%，回測5日線消化上週五(15)的黑K上影線壓力，仍相對不利今(19)日加權多方氣勢續強。今(19)日日經開低翻紅嚐試搶回5日線，接手亞股指標的韓股今(19)日低高震盪，維持沿5日線上攻格局，但加權早盤金、傳雙雙開低後走低，令開高的電子隨即翻黑，加權多空爭奪5日線，資金於基期相對較低的鋼鐵、航運做發揮， 盤面部分，台積電(2330)震盪收平，續於月線上震盪，AI族群指標世芯-KY(3661)續弱收跌1.49%，技術面失守5日線後向下往月線靠攏，創意(3443)終場收跌1.45%，多空進行月線攻防，緯穎(6669)開高試圖搶回月線，但翻黑未能搶回月線後，觀望賣壓出籠，終場收跌2.59%，上週強漲的英業達(2356)上攻無力翻黑續弱收跌3.43%，連接器大廠嘉澤(3533)、PCB大廠健鼎(3044)分別收跌5.61%、4.11%，雖仍有基期較低的PC/NB發揮，宏碁(2353)收漲4.63%，紅海船隻遭胡塞叛軍襲擊，擾亂海運，也令貨櫃航運獲資金轉進，長榮(2603)、陽明(2609)分別收漲2.89%、3.03%，新冠新變異株JN.1可能於2024帶來新一波疫情，令恆大(1325)強鎖萬張漲停，康那香(9919)大漲9.12%，清潔用品毛寶(1732)、額溫槍熱映(3373)也雙鎖漲停，但大盤失守5日線後買盤轉趨保守，加權指數終場收跌75.48點，以17,576.55點作收，成交量3,243.42億。3大類股指數全數收跌，33大類股指數跌多漲少，鋼鐵、航運2大類股指數終場分別收漲0.29%、0.26%，表現較佳，電子零組件、玻璃陶瓷2大類股指數終場分別收跌1.50%、1.39%，表現較弱。 OTC櫃買指數，千金股多方走疲，信驊(5274)、力旺(3529)、譜瑞-KY(4966)終場分別收跌1.15%、4.46%、2.49%，高價股部分，遊戲股王鈊象(3293)震盪收跌2.67%，矽晶圓環球晶(6488)收跌1.76%，電池新普(6121)、記憶體群聯(8299)分別收跌1.15%、2.11%，砷化鎵除穩懋(3105)續弱收跌4.95%，失守年線，宏捷科(8086)也開低走低，收跌5.41%，往季線靠攏，雖仍有軸承廠兆利(3548)強攻漲停，但先前強勢族群如網通光通、被動、車用無多單帶動族群性，觀光、生技部分也無明顯避險資金轉進，OTC櫃買指數終場收跌1%，回測月線。 (首頁資料來源：籌碼K線)(註 : 以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險) 【法人動向】 三大法人合計：-73.22億元 外資：+1.64億元 投信：+3.22億元 不鏽鋼價喊漲，華新(1605)投信連3買 權值股部分，華新(1605) 營收表現上，11月累計營收1,763.23億，年增6.91%，創同期新高，而4Q23不銹鋼事業持平3Q23；線纜銷售穩定增長，2023年營收有望突破1,900億元寫新高， 於電力線纜事業部分，華新(1605)則指出，2023年電線電纜事業受惠台電強韌電網計畫，訂單穩健，且在建築市場毛利率維持穩定下，預估4Q23表現有望季增，也瞄準台灣海底電纜超過千億元產值商機，與丹麥NKT集團合作在高雄港建海纜廠，預計2027年開始營運。 此外，除加拿大礦商在巴拿馬投資的銅礦遭到關閉，銅供應恐驟減60萬噸，使得銅供應鏈出現緊張，甚至可能會供不應求，而預期這也會對2024年的銅價帶來支撐。近期中鋼(2002)調漲2024/01、1Q24鋼品報價，也有利華新(1605)調漲2024/01不銹鋼內外銷盤價，今(19)日股價開低於月線取得支撐後落入震盪，終場收跌0.13%。 (資料來源：籌碼K線　菜圃股倉製圖)(註 : 以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險) 營收提前創年度新高，寶雅(5904)投信連4買 個股部分，寶雅(5904)11月累計營收200.99億、年增14.6%，為有史以來首度突破200億大關，並提前改寫年度新高，1~3Q23稅後淨利18.5億，年增30.7%，EPS 17.84元，創歷史同期新高。寶雅(5904)先前表示，財報表現亮眼主要受惠大環境的變化，疫情後顧客回流，另外，今年度APP整併也帶來正面效益。寶雅(5904)3Q23店數達342間，2023年以來淨增22間、季增14間，SSSG(同店銷售成長)高個位數下，推升3Q23營收改寫單季新高， 寶雅(5904)以台灣人口數觀察指出，一般店的市場展店空間是500店，由於4Q22推出美妝店型進一步開拓美妝通路的市場空間，預計美妝店包括街邊店以及商場店在台灣可以展出大概200店規模，並在2H23進行居家通路的店舖升級，利用店中店店型取得在台灣居家通路中高端市場份額，因此加上店中店後，預計台灣整體展店潛力有800店市場空間。 疫後寶雅(5904)市佔率持續提升，4Q23會再展店23間門市、2023年預計整體展店數達45間，2024年除針對一般店/美妝店/店中店持續快速展店，5年改裝計劃也預計每年會進行30店改裝為三大店型，持續帶動疫後同店增長。今(19)日股價開高震盪，終場收漲2.19%，沿5日線上攻態勢不變。 (資料來源：籌碼K線　菜圃股倉製圖)(註 : 以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險) 快速小結 整體而言，技術面上，道瓊、費半接連創歷史新高，S&P500、那指仍處沿5日線向上的強多格局，亞股部分，韓股今(19)日開低震盪終場翻紅，維持站穩11/30前高有利劍指8/1前高看法，日經今(19)日收復5日線後接連收復月線，在韓股多方格局、日經震盪格局未失前，皆有利加權多方，台股部分，今(19)日加權終場收跌75.48點，OTC櫃買指數收跌1%，資金多有朝低檔績優族群，以及2024復甦族群換手，仍應留意部分短線強漲破線，與AI高融資個股，於大盤熄火回檔時的修正風險，搶短者宜留意成本嚴守停損紀律。 免責宣言 本文所供資訊僅供參考，並無任何推介買賣之意，投資人應自行承擔交易風險。 如果喜歡我的文章，可以追蹤我的粉絲頁《菜圃股倉》 一本幫你搞懂AIGC的啟蒙書，投資AI股前，你真的懂「AI是什麼」嗎？ AI有可能取代你的工作嗎？AIGC是「人工智慧自動生成內容」，最廣為人知的就是ChatGPT，當語音、圖片、文字、影片、程式都能一鍵生成，社會產業結構也可能有顛覆性的改變！不同產業積極發展AI的新技術，創造更高公司營收，看好AI趨勢，想跟上熱潮布局AI相關產業股票，必讀 2023.10 新書上市：丁磊《生成式人工智慧：AIGC的邏輯與應用》 觀看影片：虛擬AI主播如何介紹這本AI書？

全球股市利率按兵不動、油價暴漲下反彈0.9%，現在還能追歐美亞ETF嗎？

在過去一週，投資人評估了油價急遽上漲、企業財報表現好壞參半，以及聯準會對於政策前景的謹慎態度。在本週公布財報的178家標普500指數(SP500)企業中，有147家每股盈餘優於華爾街預期，同時有143家營收超越預估。聯準會連續第三次會議將政策利率維持在3.50%-3.75%不變，主要原因是對美國經濟與全球總體宏觀前景存在不確定性。本週標普500指數(SP500)上漲0.9%，那斯達克指數(COMP:IND)上漲1.3%，道瓊指數(DJI)則繳出0.5%的漲幅。 歐洲股市震盪與汽車業面臨關稅衝擊 在歐洲市場方面，歐洲股市本週以平盤作收，但在4月份大幅飆升4.7%。歐洲央行與英國央行皆將利率維持不變，在評估中東戰爭對經濟的影響時採取了謹慎的態度。同時，最新數據顯示歐元區通膨持續升溫，且經濟成長出現出乎意料的放緩。另一方面，由於被指控歐盟未能遵守去年的貿易協定，歐洲汽車製造商出口至美國的車輛將面臨調高至25%的關稅。本週英國富時100指數與法國CAC指數分別下跌0.1%與0.8%，而德國DAX指數則上漲0.4%。 歐洲巨頭財報亮眼與航空業獲利大減 本週歐洲主要企業新聞中，阿斯特捷利康(AZN)第一季營收與獲利皆超越預期，並重申2026年財測展望。勞斯萊斯(RYCEY)在年初表現強勁後，重申全年獲利將至少成長16%的財測指引，並預期能完全緩解中東戰爭干擾所帶來的財務衝擊。消費品大廠聯合利華(UL)公布第一季銷售額高於預估，並預期2026年基礎銷售成長將落在4%至6%區間的下緣，且銷量成長至少達2%。渣打集團(SCBFF)因財富管理業務強勁的新資金淨流入，帶動第一季獲利優於預期。德意志銀行(DB)在投資銀行部門提撥準備金激增的情況下，第一季獲利仍呈現增長。相較之下，空中巴士(EADSF)第一季核心獲利大幅衰退，遠低於市場預期，主因是飛機交付量減少以及受到美元走弱的打擊。英國石油(BP)則繳出優於分析師預期的第一季獲利表現，主要受惠於「卓越」的石油交易表現以及上游業務穩定的營運交付能力。 亞太市場製造業數據與日本央行政策動向 在亞太市場方面，中國4月官方製造業指數較前一個月微幅放緩，但仍高於市場預期，在政府擴大支出的支撐下，連續兩個月呈現擴張態勢。上週中國股市上漲0.8%，而日經225指數則下跌0.2%。日本4月製造業活動轉強，數據高於初值且較前一個月改善。日本3月零售銷售較前一年同期成長，從2月的微幅衰退中復甦並擊敗市場預期。同時，日本央行在2026年4月的會議上將短期政策利率維持在0.75%，儘舊這項決策顯示董事會情緒出現了顯著轉變。 亞洲企業三星與百勝中國繳出強勁財報 本週亞洲主要企業新聞部分，三星電子(SSNLF)公布第一季營業利益暴增逾八倍，擊敗分析師預估並創下單季歷史新高，主要成長動能來自其半導體業務的強勁表現。百勝中國(YUMC)第一季的營收與獲利雙雙優於預期，並且重申了2026年的財測展望。 追蹤歐洲與亞太市場的相關ETF標的 投資人可關注追蹤歐洲市場的相關ETF標的，包含：EWG、GF、EWI、EWQ、FGM、DAX、FLGR、FXB、EWU、FKU、EWUS、FLGB以及GREK。追蹤亞洲與大洋洲市場的相關ETF則包含：EWJ、JEQ、FXI、PGJ、EWH、DXJ、CAF、FXY、YINN、YANG、CXSE以及KWEB。

紅海危機推升通膨疑慮、台股跌近200點：加權未站回月線，持股現在該砍還是續抱？

昨(16)日Fed理事華勒 (Christopher Waller)指出「Fed應當謹慎，若通膨沒有反彈，Fed 2024年適宜降息，但可以慢慢進入寬鬆貨幣政策。」由CME的FedWatch Tool來看，3月份降息預期機率回落至61.4%，續於6成上方等待利率會議給的方向，不過紅海危機延續，希臘貨船Zografia昨(16)日於紅海遇導彈襲擊，葉門胡塞承認對此船發動攻擊。英國石油巨頭殼牌(Shell)傳出無限期暫停所有經紅海的運輸。日本郵船、商船三井和川崎汽船等日本國內三大航運公司也停止所有船舶穿越紅海。令市場仍擔憂運價居高不下可能影響通膨回落進展，昨(16)日美股四大指數終場跌多漲少，漲跌幅介於-0.62%~+1.32%，其中道瓊獨紅。 回觀台股，由資金面來看，昨(16)日美元指數終場收漲0.73%，多方續於月線有守後，長紅上探年線，維持「失守月線前尚不利新台幣多方」的看法，而市場關注的台積電ADR，昨(16)日終場收漲0.42%，技術面延續月線、12/20前低之間震盪腳步，維持「搶回月線前，相對不利加權多方」的看法。 美股主指部分，技術面上，費半昨(16)日順利搶上月線，那指、S&P500續於月線有守，只是，道瓊在Boeing的拖累下，技術面失守月線。於電子整體來看，也延續「費半如月線有守，降低回測季線風險，有利多方延續反彈攻高力道。」的看法。亞股部分，韓股今(17)日開高翻黑後失守季線，如終場未能收於季線上，應留意震盪格局轉向弱勢格局所帶來的觀望；日經今(17)日開高續創波段高，維持「站穩01/12多方缺口有利續強」看法。在韓股震盪、日經強多格局仍存的背景下，有利加權多方。 台股部分，昨(16)日加權終場收跌199.95點，OTC櫃買指數收跌0.36%，櫃買搶回月線，站穩有利緩解失守12/21前低(頸線)的觀望，資金多有朝低檔績優族群，以及2024復甦族群、修正後的AI族群輪動，但於加權搶回月線前，仍宜維持倉位水平，並持續嚴守停損紀律。 前一交易日台股晚報 → https://cmy.tw/00AtTm 《並無任何推介買賣之意，投資人應自行承擔交易風險。》 《無群組，請勿亂加降低被詐騙可能》 文章相關標籤

美股三大指數創高衝上7,209點　AI股兩樣情：谷歌飆近10%，Meta、微軟重挫下還能追嗎？

大盤解析 4月30日美股以強勁姿態收官，三大指數齊創歷史新高，S&P 500上漲1.02%收7,209.01點，道瓊大漲1.62%收49,652點，納斯達克上漲0.89%收24,892點。更值得注意的是，S&P 500本月累計漲幅創下五年多來最佳單月表現，在貿易關稅陰霾與地緣政治緊張並存的環境下，這份成績單格外亮眼。羅素2000小型股大漲2.21%、費城半導體指數飆升2.26%，資金風險偏好明顯回升。 驅動今日行情的核心引擎是企業財報，而不是總體經濟數據。聯準會在4月會議上如預期維持利率在3.5%至3.75%不變，主席鮑威爾在即將卸任前再次重申謹慎立場；中東地緣政治緊張推升布蘭特原油一度衝上每桶126美元、最終收在110.40美元，遠高於衝突前的70美元水位。然而，這些利空因素均被強勁財報壓過，市場選擇聚焦獲利，而非風險。 今日最大亮點是Alphabet（谷歌母公司）暴漲9.97%，帶動半導體與AI相關族群全面走強，超微(AMD)漲5.16%、安謀（Arm）漲4.28%、博通（Broadcom）漲2.95%、台積電ADR(TSM)也漲0.57%。工業股方面，卡特彼勒財報同樣亮眼，股價大漲約10%，是道瓊今日最大功臣。 然而，市場並非一片太平。Meta Platforms重挫8.65%、微軟跌3.93%，兩者均因AI相關資本支出規模引發投資人疑慮；輝達（NVIDIA）無預警下跌4.64%，收199.53美元，KLA也跌3.63%。這場科技財報季正在把「AI投資是否值得」這道問題擺到台面上：谷歌用獲利說服了市場，而Meta與微軟的帳單還沒讓人看到回報。 焦點新聞 總經 聯準會按兵不動，油價飆破110美元，市場卻選擇無視 4月聯準會會議結束，利率維持3.5%至3.75%不變，主席鮑威爾在卸任前再度釋出謹慎訊號；與此同時，中東衝突導致霍爾木茲海峽封鎖風險升溫，布蘭特原油最高衝至126美元後回落至110.40美元。儘管外部不確定性居高不下，企業財報帶來的獲利動能讓投資人選擇暫時擱置宏觀憂慮，主要指數仍創下歷史新高。 • 聯準會維持聯邦基金利率於3.5%至3.75%，符合市場預期，會後聲明強調全球不確定性仍高。 • 鮑威爾任期將於5月15日屆滿，接班人凱文·沃什預計5月11日獲參議院確認，市場密切關注政策風格轉變。 • 伊朗關閉霍爾木茲海峽疊加美國海軍封鎖行動，布蘭特原油盤中最高觸及126美元，最終收110.40美元，較衝突前漲幅超過50%。 • 歐洲方面，英國央行與歐洲央行同步維持利率不變，歐股收盤走高；亞洲市場分歧，香港恆生指數下跌，上海股市小幅收紅。 • S&P 500單月累計漲幅創五年多最佳紀錄，顯示市場在地緣政治與利率不確定性中，仍以企業獲利為最終定價基準。 個股 谷歌AI投資開始變現，雲端加速成長讓空頭無話可說 Alphabet公布2026年第一季財報，獲利大幅超越分析師預期，核心亮點來自Google Cloud業務加速成長，AI相關服務的商業化開始貢獻可觀利潤。市場以近10%的漲幅表態，這是今日科技板塊最大贏家，也讓整個AI投資邏輯重新獲得支撐，帶動AMD、Arm、博通等AI供應鏈族群同步走強。 • Alphabet Q1獲利大幅優於預期，Google Cloud業務成長明顯加速，AI商業化成效開始在財報中顯現。 • 股價單日大漲9.97%，收381.94美元，創近期新高，為今日美股個股漲幅最大的科技巨頭。 • 谷歌財報強化「AI投資終將回收」敘事，帶動半導體指數費城SOXX單日大漲2.26%。 • AMD漲5.16%、安謀漲4.28%、博通漲2.95%，AI算力族群在谷歌財報背書下全面走強。 • 相較於Meta與微軟的資本支出疑慮，谷歌提供了一個「AI燒錢有效果」的具體案例，成為本季科技財報最重要的定錨事件。 Meta與微軟AI帳單太高，市場不買單直接砍掉重練 Meta Platforms與微軟同日公布財報，卻雙雙遭到市場懲罰。兩家公司均因龐大的AI資本支出規模引發投資人擔憂，市場質疑短期內能否看到相應回報。Meta重挫8.65%成為今日最大輸家，微軟跌3.93%，輝達也受整體情緒拖累跌4.64%，形成鮮明對比。 • Meta Platforms股價大跌8.65%，收611.23美元，市場對其AI基礎設施投入規模與獲利時間表感到不安。 • 微軟跌3.93%，收407.78美元，同樣因AI相關資本支出展望引發疑慮，Azure雲端業績表現未能完全化解擔憂。 • 輝達無預警跌4.64%，收199.53美元，儘管未直接公布財報，但AI資本支出疑慮間接衝擊其需求前景預期。 • 卡特彼勒(CAT)財報強勁、股價大漲約10%，成為道瓊今日最大功臣，顯示資金部分轉向傳統實體產業。 • 同一天，谷歌漲10%、Meta跌9%，清楚揭示市場對AI投資的新評分標準：有收入才算數，燒錢故事已不管用。 放大鏡觀點 今日市場傳遞出一個清晰訊號：AI投資的容忍期正在縮短。2024至2025年，市場願意給科技巨頭充分的時間和資本去布局AI，估值溢價建立在「未來回報」的想像上。但谷歌財報改變了遊戲規則——當Google Cloud開始加速成長、AI利潤開始落入損益表，市場就會用這把新尺子去量所有人。Meta和微軟的問題不是業績差，而是「回報敘事」尚未出現可信的具體數字，這在新標準下是不及格的。投資人此刻面臨的選擇是：持有能夠呈現AI變現路徑的公司（如谷歌、Arm、博通），同時對資本支出還在加速但獲利時程模糊的標的保持警惕。 油價在110美元以上的高位徘徊，聯準會主席即將交棒，市場面對的宏觀背景比表面的指數新高複雜得多。若凱文·沃什接任後態度偏鷹，市場的估值基礎將受到挑戰；若油價持續高位，通膨預期將讓降息時程再度延後。短線資金追逐財報題材的邏輯依然有效，但對中長線布局者而言，下一個月的變數密度不低。展望近期，財報關注微軟Azure後續指引、亞馬遜AWS及蘋果的季報；數據關注聯準會新主席首次公開表態、美國4月非農就業報告，以及油價走勢對通膨預期的實際影響。 版權聲明 本文章之版權屬撰文者與 CMoney 全曜財經，未經許可嚴禁轉載，否則不排除訴諸法律途徑。 免責宣言 本網站所提供資訊僅供參考，並無任何推介買賣之意，投資人應自行承擔交易風險。