系統性基金賣出如何放大 S&P500 與那斯達克100震盪？從規則交易到指數集中度的風險分析

AI七巨頭回神？技術面轉強、資本支出與集中度風險同時拉扯

AI 七巨頭今年首季重摔約 16%，如今卻被 Oppenheimer 點名技術面轉強，若突破長達約七個月的壓力區，可能再度主導 S&P 500 報酬。這篇文章聚焦在 Magnificent Seven 的股價動能、資本支出壓力、AI 商業模式驗證，以及下半年全球股市的集中度風險。 所謂 AI 七巨頭，指的是 Alphabet（GOOGL）、Amazon（AMZN）、Apple（AAPL）、Meta Platforms（META）、Microsoft（MSFT）、Nvidia（NVDA）與 Tesla（TSLA）。截至 2026 年 5 月，這七家公司合計已占 S&P 500 市值的 34.8%，權重極高，也讓它們的走勢足以牽動整體美股情緒。 不過，市場並非毫無疑慮。七巨頭今年第一季整體重挫約 16%，跌幅超過 S&P 500 兩倍以上，原因之一是投資人開始追問 AI 大筆投入是否真能轉成長期營收。以 Microsoft、Alphabet、Amazon 與 Meta 來看，2026 年合計資本支出預估高達 6,490 億美元，較 2025 年的 4,110 億美元明顯增加。 就個股表現而言，Alphabet 年初至今上漲 28.4%，相對強勢；Microsoft 則下跌 16.2%，落後明顯。七巨頭整體 2026 年迄今上漲約 8.8%，略優於 S&P 500 的 8.1%，但已不再是過去那種輕鬆碾壓大盤的態勢。 Oppenheimer 的看法，重點不只在基本面，也在技術面。該機構指出，多檔市值最大的科技股動能回溫，且逼近壓抑股價約七個月的關鍵壓力帶；若能帶量突破，科技股有機會重新擴大領漲範圍。這項觀察之所以受關注，也因為當前市場正出現明顯分歧：道瓊走勢偏弱，傳統價值股與循環股相對落後，資金更傾向停泊在成長型科技股。 但華爾街並未打算無差別追高。Oppenheimer 強調，並非要投資人把七巨頭一籃子買進，而是偏向把先前漲幅過大的持股調整回較中性的配置，再把資金轉向技術面相對沒那麼延伸的成員，包括 Apple、Nvidia、Alphabet 與 Amazon。這也顯示，七家公司之間的估值與基本面差異正在擴大。 基本面上，市場仍在等一個更大的答案：AI 投資究竟能否形成可持續的商業模式。預估顯示，七巨頭 2026 年淨利成長率可達 25%，明顯高於 S&P 493 的 11%；但要讓市場接受更高估值，企業除了要交出成長數字，還得證明鉅額資本支出確實能換來現金流與獲利。 短線上，Nvidia 的財報成為關鍵觀察點。報導指出，NVDA 預計於 5 月 20 日公布最新業績，資料中心需求與 Blackwell 平台布局展望，將直接影響 AI 板塊情緒。若財報與指引優於預期，技術面突破就更有說服力；若展望不如市場期待，股價可能再度回到區間整理。 宏觀環境也在變。先前市場曾擔心 AI 會壓縮軟體業者定價權，甚至讓加密貨幣基礎建設的長期價值受質疑；但到了 2026 年春天，地緣政治與油價、通膨又重新主導情緒。在這種背景下，擁有全球業務、強大資產負債表與現金流的超大型科技股，反而被部分機構視為兼具成長與防禦特性的資金去處。 不過，集中度風險仍是無法迴避的問題。若七巨頭中任一兩檔因監管、技術變化或營運失誤而重挫，指數與投資組合都可能受到明顯衝擊。換句話說，AI 七巨頭能否真的重回主導地位，不只看技術面能不能突破，也要看資本支出是否有效率、財報能不能兌現、以及市場願不願意再給一次高估值。

押寶CPI趨緩，S&P500率先收復月線，市場轉向觀望Fed升息步調

市場在消化Fed於9月升息3碼後，開始押注通膨數據趨緩，並重新評估後續升息步調。美國8月通膨預期降溫，疊加烏克蘭反攻、能源與供應鏈壓力有望部分緩解，帶動科技股續強，S&P500率先收復月線，四大指數收紅。 匯市方面，美元指數失守月線，主因在於市場轉向觀察CPI是否延續放緩，以及歐洲央行、英國央行相繼升息後，美元相對支撐減弱。英鎊與歐元則在短線築底中嘗試轉強，但歐洲能源危機、經濟衰退與歐債風險仍未消除，後續走勢仍受經濟數據與能源價格牽動。 商品市場中，黃金受惠於美元回落，盤中一度突破月線，但美債殖利率上升仍限制上檔空間，短線以1,700美元附近為重要支撐，中長線則持續受全球升息環境壓抑。油市則因伊朗核協談判卡關、歐美入秋後能源需求預期升溫而反彈，不過中國疫情與全球需求前景仍讓油價上行空間受限。 美股個股與族群方面，Walmart在會員成長與消費韌性題材下獲法人看好；Mosaic則因肥料需求與農民種植結構變化而承壓。台股方面，加權指數在台積電(2330)、鴻海(2317)、日月光投控(3711)、聯電(2303)、矽力*-KY(6415)、致茂(2360)等權值股帶動下收紅，但金融股走弱使指數暫時仍未站穩季線。個股上，漢唐(2404)受惠8月營收創新高與在手訂單強勁，股價強勢亮燈；技嘉(2376)、微星(2377)、華擎(3515)則受板卡與伺服器動能回升帶動，市場也關注富邦媒(8454)的中秋檔期與日月光投控(3711)的營收創高表現。 整體來看，市場焦點仍集中在CPI、Fed政策、能源價格與景氣放緩風險。短線資金偏好仍以權值電子、部分受惠題材與營收創高股為主，但輪動速度快，操作上仍需留意支撐與風險控管。

美股期貨跌0.7%：中國關稅拉高到125%，還能撐嗎?

隨著中國對美國商品徵收高達125%的關稅，股指期貨下滑，市場情緒受挫。 在全球經濟緊張局勢加劇的背景下，美國股市期貨於週五出現顯著下跌。隨著中國政府宣佈將對部分美國商品徵收高達125%的關稅，市場反應強烈，S&P 500期貨下滑0.7%，納斯達克100期貨和道瓊斯期貨也分別下降了0.6%與0.7%。 這一措施是對美國總統特朗普先前實施的關稅政策的直接報復，標誌著兩國間貿易摩擦再次升級。分析師指出，這種不斷升高的緊張局勢可能會進一步影響到全球供應鏈及消費者信心，從而引發更大的經濟波動。 儘管有觀點認為此舉可能促使雙方重新談判，但目前看來，雙方的立場依然堅定且難以妥協。因此，投資者需密切關注未來的發展，以便調整其投資策略並降低潛在風險。

S&P 500 漲 10%卻太集中？Nvidia 20%報酬還能追嗎?

2026-05-18 07:00 AI 概念股推升 S&P 500 年內上漲 10%，但科技股貢獻高達 85%，Nvidia 一檔就占指數報酬 20%。Goldman Sachs 警告，這種高度集中加上動能交易狂飆，歷史上往往是波動和修正的前兆，防禦型與「AI 不敏感」股票正被視為新避風港。 AI 投資熱潮再度點燃華爾街，今年 S&P 500 指數屢創新高，但背後結構卻愈來愈單一：幾乎全靠科技與 AI 概念股在拉抬。Goldman Sachs 策略師 Ben Snider 最新報告直指，這波看似「全民牛市」，實則是少數巨頭在撐盤，對投資人來說風險正快速累積。 數據顯示，今年迄今 S&P 500 上漲約 10%，其中科技股就貢獻了約 85% 的報酬。如果把科技股剔除，指數漲幅只剩約 3%。AI 核心指標股 Nvidia(NVDA)目前市值已占 S&P 500 約 9%，單一公司就貢獻了指數今年 20% 的總報酬。Goldman 用一句話總結現狀：市場愈來愈被一個單一主題主宰──AI 熱潮與追價動能彼此糾纏在一起。 更值得警惕的是所謂「動能因子」的表現。Goldman 追蹤的 momentum 因子在過去三個月飆漲 25%，是歷來最兇猛的幾波之一。歷史經驗顯示，當少數強勢股被大量程式與主動資金同時追捧時，一旦情緒反轉或利多鈍化，動能往往會急速退潮，帶來劇烈波動與更弱的後續報酬。報告特別點名 1998、1999、2015 與 2021 年，當時同樣出現窄幅領漲與動能狂飆，後來市場不是大幅震盪，就是廣泛性回檔。 然而，這一輪 AI 行情與過去純粹炒作仍有不同。Goldman 指出，目前 S&P 500 的上漲並非只靠本益比灌水，而是有部分實質獲利成長做支撐。自今年以來，分析師對 2026、2027 年 S&P 500 每股盈餘（EPS）的自下而上預測各自上調約 8%。但這些上修高度集中在 AI 基礎設施企業，以及受益於資料中心耗能與大宗商品價格上漲的能源公司。如果把 AI 基礎設施與能源剔除，整體 2027 年 EPS 預估幾乎原地踏步。 在這樣的結構下，市場「表面熱、內部冷」的矛盾更為明顯。Goldman 指出，目前 S&P 500 前 10 大公司市值已占指數總市值 41%，貢獻 34% 的整體盈餘，集中度來到歷史罕見的高位。與此同時，中位數成分股股價仍落在距各自 52 週高點約 13% 的位置，顯示多數股票仍未真正跟上指數新高的腳步，廣度異常狹窄。 投資人開始尋找「不那麼 AI」的避風港。Goldman 在報告中指出，消費必需品類股（XLP）是近來受 AI 興奮情緒與動能交易影響最小的板塊；醫療保健（XLV）與不動產（IYR）的 AI 曝險與動能連動性也相對溫和。在個股層面，銀行整理出一份所謂「AI 不敏感組合」，挑選的是盈餘預估仍在上修、但對 AI 題材與景氣預期變化敏感度較低的標的，包括 Eli Lilly(LLY)、Reddit(RDDT)、Newmont(NEM)、Archer-Daniels-Midland(ADM)與 Casey’s General Stores(CASY)等。 從資金流向來看，這種「防 AI」、「低動能」的邏輯也與近期宏觀情勢轉變緊密扣連。2025 年底至 2026 年初，市場原本還在為生成式 AI 是否壓縮軟體定價權、甚至顛覆加密資產價值而爭論不休，資金一度自軟體與加密板塊撤出，轉向更穩健資產。到了 2026 年春天，美伊衝突成為主導市場情緒的變數，投資人焦點迅速從「科技破壞」轉向「地緣風險」，油價、通膨與全球穩定性成了新劇本核心。在這樣的背景下，能穩定產現金、不完全繫於 AI 概念的防禦性個股，自然更受青睞。 Goldman 也提醒，對於目前持有大量動能股、特別是科技與 AI 概念股的投資人，適度配置部分低動能、落後股作為「動能反轉保險」相當關鍵。歷史統計顯示，一旦動能交易出現急煞，先前被忽略的落後股往往在短時間內相對表現突出，成為平衡組合波動的重要力量。 展望未來，Goldman 維持對 2026 年底 S&P 500 7,600 點的目標價，意味著相較目前指數水位，上行空間有限。對台灣投資人而言，這份報告的意義不在於預測指數點位，而是提醒：當 AI 龍頭如 Nvidia(NVDA)、大型科技股（如 Microsoft，MSFT）持續主宰市場時，真正需要思考的不是「要不要追」，而是組合中有沒有足夠的多元化與風險緩衝。AI 題材仍可能長期改變企業獲利結構，但在此之前，如何在狂熱之中保留幾分冷靜，將決定投資人在下一次風向轉變時，站在浪頭上，還是被浪打翻。

博通佔S&P 500 3.21%！買大盤還能算分散嗎？

博通（Broadcom，美股代碼AVGO）目前在S&P 500指數中的權重達3.21%，成為第六大成分股。Apollo首席經濟學家Torsten Slok直接點名：S&P 500已經不是分散風險的指數了。這個說法對同時持有美股ETF的台灣投資人，衝擊比想像中大。 S&P 500號稱追蹤500家公司，但現在前十大成分股的合計權重已逼近40%。輝達（Nvidia）獨佔8.24%，蘋果6.78%，微軟4.86%，亞馬遜4.20%，Alphabet兩個股票類別合計6.61%，博通3.21%，Meta 2.10%。這些公司幾乎全部與AI算力、雲端建設高度綁定。買一張VOO或SPY（追蹤S&P 500的美股ETF），等於在投資組合裡悄悄壓注了AI這條單一主線。 博通過去被歸類為網通晶片與企業軟體公司，但近兩年股價從2024年初約每股100美元一路走高到今日428美元，漲幅超過300%。市場重新定價的原因只有一個：博通的XPU（客製化AI加速晶片）業務，讓Google、Meta等超大型雲端業者可以不完全依賴輝達。博通因此從「傳統半導體」被移到「AI基礎建設核心供應商」的估值框架裡。 台灣投資人常見的美股部位包括：VOO、SPY、QQQ，以及台灣核備的「00757（統一FANG+）」、「00662（富邦NASDAQ）」等ETF。只要持有追蹤S&P 500或那斯達克的產品，博通的比重就已在其中。台股方面，博通的封裝與測試需求部分流向日月光（3711）與矽品，PCIe（高速連接介面）相關設計則牽動創意電子等IC設計服務族群，可以觀察這些公司法說會上來自北美雲端客戶的接單比重是否持續提升。 Slok的警告不是新發現，但時間點很關鍵：目前正值美中貿易談判出現短暫緩和，市場情緒快速回溫，資金加速流回科技龍頭。S&P 500的集中度在這個節點再度被拿出來討論，代表部分機構投資人開始重新評估：若AI敘事出現任何裂縫，這個「分散」的指數會跌得比想像中齊。 持續集中的好處是：只要AI資本支出週期不斷，這些龍頭的盈利能見度就高，指數很難真正崩盤。但風險也在這裡：當前S&P 500的漲跌幾乎等同於十家公司的漲跌，任何一個導致AI需求降溫的事件，例如監管收緊、雲端業者削減資本支出、或XPU良率問題，都會讓看似「分散」的ETF部位同步承壓。 博通週一收跌0.37%，表面平靜，但這個討論出現在S&P 500剛從4月低點反彈超過10%之後，時機不是偶然。如果後續博通股價繼續站穩420美元以上，代表市場把集中度風險當成可接受的結構性特徵，願意繼續用AI成長故事支撐估值。如果博通在未來兩週跟隨輝達出現5%以上回調，代表市場開始擔心AI族群的估值已經走在基本面前面，獲利了結的壓力會從龍頭往供應鏈方向傳遞。 第一，看博通下一季財報（預計2026年6月公布）的XPU營收是否超過90億美元。超過代表客製化AI晶片的需求週期還在加速，目前的指數權重有基本面支撐；低於代表超大型雲端客戶的採購節奏放緩，估值溢價面臨壓縮。 第二，看VOO或SPY的前十大持股集中度是否突破42%。目前約39%，一旦破42%，歷史上對應的往往是短期修正前的高點區間，台灣ETF投資人可以此作為是否分批調節的參考訊號。 現在買的人在賭AI資本支出週期還有至少兩年；現在等的人在看博通XPU營收能不能在6月財報裡說服市場，集中度是實力而不是泡沫。

蘋果6.78%權重太高？S&P 500還能分散風險嗎

蘋果（Apple，美股代碼AAPL）目前在S&P 500指數的權重是6.78%，位居所有成分股第一。Apollo全球管理公司首席經濟學家Slok公開指出，S&P 500前十大成分股貢獻的獲利占比，從1996年至今已翻倍。 1996年，S&P 500前十大公司貢獻的獲利占全指數比重不到20%。現在這個數字已超過40%，而蘋果、輝達、微軟等幾家公司幾乎撐起整個漲幅。Slok直接說：「S&P 500已經不是一個分散風險的指數了。」這不是學術爭論，這是在說你買VOO或SPY，其實是在買一個科技股集中部位。 台股掛牌的美股相關ETF，例如追蹤S&P 500或那斯達克100的產品，前幾大持股幾乎清一色是蘋果、輝達、微軟、Meta、亞馬遜。如果你同時持有多檔這類ETF，實際上重複暴露在同一批公司的風險之下，而不是真正的分散配置。 蘋果今日股價收在292.68美元，單日跌幅0.20%，本身無重大利空。真正的問題不是蘋果漲跌，而是蘋果的權重高到一旦它出問題，全指數都會連帶承壓。2024年蘋果股價曾在一季內下跌超過15%，當時S&P 500整體也同步承壓，這個連動性未來只會更強、不會更弱。 集中度高的直接風險有兩面。好處是：當科技股強勢時，S&P 500會跑贏大多數主動型基金，這也是過去五年指數型投資大勝的原因。但風險是：一旦AI投資預期出現下修，或是聯準會（美國中央銀行）升息週期重啟，前十大成分股同步殺跌時，指數沒有其他產業能夠接住跌幅。 蘋果是台積電(2330)最大客戶之一，iPhone與Mac系列晶片全數委由台積電代工。S&P 500若因科技股集中而出現系統性賣壓，台積電股價幾乎不可能獨善其身。台股散戶觀察重點：台積電ADR（在美掛牌的台積電存託憑證）與蘋果股價的同步走勢，是判斷外資情緒最直接的先行指標。 這件事對整條投資邏輯的外溢影響，集中在兩個方向。第一，主動型基金將重新獲得話語權——當指數等於科技股集中部位，「主動選股避開集中風險」的論述會重新吸引資金。第二，追蹤均等權重S&P 500的ETF（例如RSP）與傳統市值加權ETF（例如VOO）的表現差距，會成為市場觀察集中度風險是否發酵的即時溫度計。 蘋果今日僅跌0.20%，S&P 500整體無異常波動，代表市場目前仍把集中度當成既成結構、而非立即風險。如果蘋果股價在未來財報季後仍維持在290美元以上，代表市場把集中度風險定價為可控，指數型策略繼續有效。如果蘋果股價跌破270美元並帶動S&P 500單週跌幅超過3%，代表市場開始擔心集中持股的系統性崩解風險正在定價中。 第一，看RSP對VOO的相對表現。RSP是均等權重S&P 500 ETF，VOO是市值加權。RSP連續跑贏VOO三週以上，代表市場資金開始主動分散、不願再追科技集中部位。 第二，看蘋果下一季財報的服務收入是否超過280億美元。蘋果的估值支撐建立在服務業務的高毛利成長，若服務收入低於280億美元，蘋果的本益比（股價除以每股獲利）溢價將失去支撐，6.78%的指數權重就會從優勢變成拖累。 第三，看台積電ADR與費城半導體指數的乖離。若台積電ADR跌幅連續五個交易日超過費半指數，代表外資在科技股賣壓中對台灣供應鏈的態度比整體科技股更悲觀。 現在買S&P 500 ETF的人在賭科技股集中帶來的超額報酬還沒結束；現在觀望的人在看蘋果財報能不能替6.78%的權重繼續撐起估值。

AI推升美股科技股 20倍本益比還能加碼?

安聯投信觀察，生成式 AI 正把美國科技股推向下一輪結構性成長，市場主軸偏向「股市與科技成長」，對尋求資本利得與趨勢佈局的投資人，是中長期加碼的有利時點，而非只看短線震盪。 安聯投信指出，美國經濟在民間投資、能源建設與科技創新支撐下，經濟成長率可望維持在溫和擴張區間，同時市場預估 S&P 500 企業 2026 年獲利年增率接近兩成。搭配未來十二個月約二十倍出頭的本益比，評價雖非便宜，但在雙位數獲利成長支撐下，仍具中長期投資吸引力。 真正的關鍵在結構：生成式 AI 帶來的不是單一族群行情，而是「AI 基礎建設、雲端與高速通訊、應用與平台轉型」三軌並進。也因此，單純追蹤指數，容易過度集中在少數大型權值股，忽略中小型高速成長企業的補漲與爆發力。安聯投信新推出的 00402A安聯美國科技領航主動式ETF基金，正是鎖定這樣的結構性機會，以主動選股與權重調整，去對應美股過度集中在少數巨頭的問題，將焦點放在長線 AI 趨勢下的資本利得。 在這樣偏向股市與科技成長的環境下，安聯投信的核心結論，是「現在適合有紀律地布局，而不是等待所謂完美的低點」。操作上可考慮三個層次： 第一，核心持有加主題進攻。對看好 AI 長線趨勢、願意承擔波動以換取資本利得的投資人，可將美國與全球科技基金當作成長核心，再搭配專注 AI 題材的主題型基金，拉高整體組合的成長性。 第二，定期定額優先，視情況再搭配策略性單筆加碼。生成式 AI 題材勢必伴隨股價拉回與消息面波動，定期定額有助平滑進場成本；若市場因短線利空導致科技股明顯回調，具風險承受度的投資人可評估單筆加碼，強化長期報酬的趨勢佈局。 第三，成長與收益並行。即使主軸是科技成長，對偏好現金流的投資人，也可搭配多元收益或信用債等產品，在追求成長的同時保留一定穩健收益來源，讓整體資產配置更貼近安聯投信強調的「長期持有與核心配置」精神。 精選基金深度點評： 1. 安聯全球高成長科技基金-A配息類股(美元) (C0025002) 今年以來報酬率超過二成，直接受惠於全球高成長科技與 AI 相關企業的股價上行，與本週主題的生成式 AI 結構成長高度契合。對想以主動管理方式進行全球科技趨勢佈局、追求中長期資本利得的投資人，是可作為核心成長部位的選擇。 2. 安聯AI人工智慧基金-AT累積類股(美元) (C0025141) 今年以來表現同樣逾兩成，聚焦 AI 算力、資料中心與關鍵應用平台等受惠族群，與新聞中提到的 AI 基礎建設與商業變現趨勢高度扣合。適合看好 AI 生態系長期爆發力、願意承受較高波動、希望集中掌握 AI 紅利的投資人，以定期定額搭配逢回加碼方式參與。 3. 安聯全球高成長科技基金-IT累積類股(美元) (C0025219) 同屬高成長科技布局，今年以來漲幅在二成以上，透過累積型設計，將獲利與股利再投入，放大長期複利效果。對以退休前中長期增值為目標、並鎖定科技成長趨勢的投資人，是適合放在成長母艦位置的基金。 4. 安聯AI收益成長基金-AT累積類股(美元) (C0025270) 今年以來約接近兩成報酬，兼顧 AI 成長題材與收益特性，呼應安聯投信強調的成長與收益並行概念。適合希望參與 AI 長線紅利，但又不想投資組合過度集中在高波動成長股的投資人，作為成長與穩健之間的平衡解方。 投資一定有風險，基金過去績效不代表未來表現，申購前請務必詳閱公開說明書與投資人須知，並依自身風險承受度與投資期限，與專業投資顧問討論合適的資產配置與進出節奏。

通膨觸頂？道瓊續創高，台股航運還能追嗎?

昨(11)日公布的7月份CPI數據中美國7月核心CPI月率公布值僅0.3%，低於市場預期的0.4%與前值的0.9%，並且美國7月未季調CPI年率為5.4%，雖高於預期的5.30%，但與前值持平，顯示美國通膨增長可能觸頂，並且美參議院以50-49票數通過3.5兆美元的預算草案，四大指數走勢仍然分歧，漲跌幅介於-0.24%~+0.62%，其中道瓊、S&P500續創歷史新高。而美元受到CPI數據公布影響而回落，現貨黃金終場收漲1.37%，以1,752.56美元/盎司作收。但由於Fed持續留意就業人數變化以調整步伐，短線須持續留意美國經濟數據表現，9月份Fed是否於會議上討論縮債可能成為分水嶺。 油市部分，EIA庫存數據公布值僅-44.8萬桶，不如市場預期的-127.1萬桶，美國國家安全顧問Jake Sullivan於聲明中提及「政府正與OPEC+相關成員國接洽，討論競爭性市場在設定價格方面的重要性。」一度壓抑油市早盤多方，但由於白宮與OPEC+的溝通是著眼於長期合作，並非要求這些國家立刻採取行動，並且當週EIA俄克拉荷馬州庫欣原油庫存公布值為-32.5萬桶，庫存量降至2019以來的低點，而EIA月報中提及，7 月份汽油零售均價為3.14美元/加侖，為2014/10 以來的最高水準，美國汽車協會發言人麥克姬(Jeanette McGee)出面表示，美國汽油需求強勁以及庫存下滑，與疫情以前的2019年同期相比，美國汽油需求高出2%，汽油庫存則是減少約1%，在需求仍存的背景下短暫抵銷市場對於Delta疫情可能導致需求走疲的觀望，令美油、布油終場分別收漲1.23%、1.04%。石油三巨頭全數收黑，回吐日前反彈漲幅，Chevron漲幅0.75%，Exxon Mobil漲幅0.29%，ConocoPhillips漲幅1.26%。 S&P500 11大板塊漲10跌1。醫療保健板塊終場收跌0.97%表現最弱，材料收漲1.42%表現最佳，工業、金融2大板塊分別收漲1.30%、1.16%，漲幅位列前三。成分股中NortonLifeLock預期以81~86億美元的價格收購Avast，雖然因為職位重複，令合併後的公司大約將有1,000個(約25%)的工作職位面臨裁員風險，但由於Avast擁有約4.35億的用戶，加上疫情改變工作型態令work from home的占比提高，將為遠距、雲端以及網路防護等相關供應商持續帶來成長動能，市場看好該收購將使NortonLifeLock接觸到業內最大的客戶群，NortonLifeLock的首席執行官Vincent Pilette亦於聲明中提及用戶入有望突破5億戶，前景帶動股價向上跳空大漲8.70%。尖牙股全數收黑，Facebook跌幅0.32%，Netflix跌幅0.67%，Amazon跌幅0.86%，Apple漲幅0.18%，Alphabet跌幅0.39%。 道瓊成分股漲多跌少，其中基建案通過，加上CPI數據顯示通脹出現放緩跡象，令工業指標的Caterpillar多方續揚，終場收漲3.55%，於成分股中表現最佳。Reuters則於昨(10)日的報導中提及Boeing 737 MAX 7註冊號為N7201S，於當地時間8/4 08:17從美國西雅圖附近的Boeing機場起飛，並於8/7 10:41抵達上海浦東國際機場，後續在舟山普陀山機場的官方微博發文提及，737 MAX 7進行了近2個小時的空域與驗證試飛，已於8/11日13:06離開舟山返回上海浦東。雖然試飛不一定代表能獲得中國民航局重新認證，亦不是認證過程中的最後一個步驟，Boeing拒絕針對試飛發表看法，但由於先前Credit Suisse的分析師Robert Spingarn於報告中提及新型噴射機的市佔份額中國市場可佔約25%，認為中國仍為Boeing的主要市場，試飛仍帶動市場憧憬，激勵股價收漲1.57%，但由於中美關係尚不融洽，仍應留意如再度出現貿易戰，中國可能將「取消Boeing訂單」作為報復美國制裁的手段之一。費半成分股跌多漲少，其中AMD、CMC MATERIALS終場分別收漲1.13、1.07%%，表現最佳。ENTEGRIS、APPLIED MATERIALS分別收跌3.12%、2.35%，表現最弱。 疫情部分，中國於舟山港確認貨櫃碼頭工人檢測為陽性，宣布對梅山港區採取封閉管控，暫停所有貨櫃進儲提領。日本昨(11)日新增確診人數仍突破萬人，東京都重症患者達197人創歷史高，後續持續留意醫療資源負荷。韓國首都圈防疫舉措至8/22，但非首都圈的確診數持續創高。泰國Delta已成主要病毒株。越南總理范明政簽署決議，該決議將允許總理和政府跳過現有法律框架、實施嚴格限制，來對抗疫情，范明政宣示將在9/15前控制住胡志明市疫情。馬來西亞過去1週新增病例數上衝至全球第6，疫苗覆蓋率能否有效提升為短線焦點。美國疫情導致勞工短缺。加州昨(11)日要求州內所有教師及其他校內人員接種疫苗，或是定期進行染疫檢測。 航運，鋼鐵、電纜共組鐵三角，加權小跌7點 加權於失守月線後遲遲未能放量，今(12)日早盤再度開低，早盤造紙表現強勢，族群指標榮成(1909)一度大漲4.59%但受前段修正壓力影響，失守日內均後買盤轉向，修正後的ABF、車用、導線架、航運、電器電纜、鋼鐵於盤面各有表現，午盤前輪漲速度仍快，午盤後貨櫃航運三雄受到買盤力拱，陽明(2609)、萬海(2615)領軍，鋼鐵、電器電纜從旁助攻，加權指數跌幅終場收斂至7.24點，以17,219.94點作收，成交量3210.01億。OTC櫃買指數於季線上整理，終場收漲0.81%，3大類股指數中，非金電收漲0.66%，終場獨紅。29大類股指數跌多漲少，其中航運、鋼鐵分別收漲4.14%、3.34%表現最佳，水泥類股受到台泥(1101)今(12)日除息影響，類股指數終場收跌3.93%表現最弱。 (券商軟體)(註 : 以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險) 三大法人合計：+42.13億元 外資：+45.22億元 投信：+8.03億元 萬海7月營收年增234.08%，蓄勢突破月線 權值股方面，陽明(2609)7月合併營收達294.47億，月增6.94%、年增140.34%，創歷史新高。目前船隊數有88艘船，運能約為62萬TEU，今年10艘2800TEU將會全部交齊，年底前還有11艘1.1萬TEU的長租新船要交船，除3Q21有望在旺季加持下帶動獲利續創高以外，令市場看好3Q21的EPS有望挑戰12元，亦有利持續推升全年度營收成長，午盤後出現買盤點火，終場收漲6.80%。萬海(2615)7月營收達203億元，年增234.08%；累計前7月營收1069.33億元，年增165.03%，營收續創新高，去年開始訂造的船舶陸續交船，目前新船訂單仍有44艘，總運能價增加25.78萬TEU，今年底預計還有3艘2038TEU新船待交，同於午盤受買盤進場點火，終場大漲5.99%。長榮(2603)雖於先前受到美銀於出具的報告中提及，非燃料單位成本較高與營收並不如預期強勁的因素影響，2Q21的季度淨利不如預期，並且目前股價換算股淨比約2.4倍，評價過貴，給予「劣於大盤」評等與89元的目標價，但7月合併營收高達458.79億，月增21.6%、年增168.52%，7月累計合併營收達2,357.98億元，年增125.74%，仍激勵股價隨族群走揚，終場收漲3.79%。 南茂稅後淨利年增逾1.3倍，大摩買超擴大 族群與個股上績優類股多有表現，車用、ABF、導線架、Mosfet、電池概念股…等，皆有買盤點火，而封測廠的南茂(8150)亦有表現，在2Q21的合併營收達69.82億元，創歷史新高，稅後淨利達12.84億，年增逾1.3倍，EPS達1.76元，優於預期，7月合併營收達24.18億，月增2.44%，年增28.16%，創歷史新高，7月累計合併營收達158.65億，年增 22.97%，表現亮眼，而先前法說會上提及3Q21記憶體及面板驅動IC封測接單滿載，帶動封測代工的均價提高挹注7月營收，預期3Q21的代工均價仍有提高空間，早盤同受買單點火，一度大漲7.78%，但受到前段修正壓力影響，終場漲幅收斂至6.11%。功率導線架的界霖(5285)受惠於電動車、5G、智能家電、再生能源與工控變頻馬達產業增長的需求帶動，7月合併營收達5.71億，年增76.9%，創歷史新高，而2Q21起已陸續調漲價格訂單，2Q21合併營收達16.39億，年增48.3%，毛利率年增6.4個百分點達19.6%，稅後淨利1.46億，年增逾4倍，EPS 1.54元。進一步推升1H21的稅後淨利至2.58億元，年增逾5.0倍，EPS 2.74元。而漲價有利於3Q21的獲利續揚，訂單交期落於6~9個月，能見度業已達年底，有望挑戰獲利逐季走揚，今日股價大漲8.26%，試圖向上挑戰月線。 盤面小結 整體而言，台股基本面尚屬穩健，但如同先前提及，Fed縮表與通膨2大風向成為非農表現亮眼後的主軸，Fed官員目前對於前景的看法多空互抵，但美元指數轉強試圖突破3/31高點，亞洲區疫情嚴重的背景下，可能加重對於Fed縮表的觀望並牽動亞洲區資金外流，台股盤面部分，加權於今日(12)暫處季線下方整理，OTC櫃買指數試圖於季線上止跌整理腳步，本週多空焦點仍落於季線攻防，族群部分航運午盤後出現買盤點火，但重點指標股萬海(2615)尚未能收復月線，於非電的持股比重尚不宜過度增加，電子步入旺季，成交比仍落於5成，績優股以及未來能見度高族群於修正後仍有表現機會，傳產部份族群則受東南亞疫情影響，當地工廠配合防疫政策停工導致短線多方不振，塑化股受油價走疲壓抑表現，本周仍為財報公布期，獲利亮眼的個股仍有望先行表態，但亦應留意利多出現獲利了結，於跌破5日線時宜先獲利落袋。

IPO籌資驟減65%：還能搶新股嗎？

根據安永會計事務所的數據，在第二季，全球 IPO 市場在籌集資金方面較去年放緩了 65 %。 在 2022 年的大部分時間裡，IPO 市場已被凍結，且沒有重新開放的跡象。週三時，軟體供應商 Justworks 和食品零售商 Fresh Market 撤回了 IPO 的申請，他們說不再計畫追求股票銷售，且沒有提供理由。 他們沒有太多解釋的必要，在 2020、2021 這兩年的優秀表現後，包含去年創紀錄的水準，在今年的市場暴跌中，投資者對新股發行失去信心。2022 年迄今為止，那斯達克指數下跌了 28 %，S&P500 指數也下跌了 20 %。 而對於近期進入市場的公司來說，情況更為黯淡，尤其是那些科技行業以及其相關的公司。自稱規模最大、流動性最強的新上市 IPO，文藝復興 IPO ETF，已經暴跌了 46 %。 延伸閱讀: 【美股新聞】美國新創 IPO 上市數量進入寒冬期 (2022.07.08) 【美股新聞】Bill Ackman 將關閉 40 億美元的 SPAC(2022.07.13) 【美股新聞】通用汽車 GM 股價自 2020 年 10 月以來首次低於 IPO 價格 (2022.06.14)

高管薪酬吞 21 億稅款，企業還扛得住嗎?

隨著高管薪酬的攀升，公司吞下了 21 億美元的稅款。 公司正在為支付給高級管理人員的薪水而付出數億美元的所得稅，特斯拉 (Tesla:TSLA) 在三年內為高管薪酬繳納了 4.47 億美元的稅款。在同一時期，國防承包商 Howmet Aerospace Inc. (HWM) 記錄的所有稅收成本中，軍官薪酬佔了近 20%。化妝品零售商 Ulta Beauty Inc. (ULTA) 自 2019 年以來，需繳納企業稅的高管薪酬增加了兩倍多。國會逐漸拒絕為公司支付給高級管理人員的薪酬而減稅。2017 年共和黨的稅收改革結束了對上市公司高級管理人員以及其他一些人的年薪超過 100 萬美元的扣除。在那之前，只有在與績效充分掛鉤的情況下，公司通常可以扣除超過 100 萬美元的某些官員的工資。 在 2017 年變更後，向首席執行官支付 200 萬美元的公司可以扣除前 100 萬美元，其餘部分必須按 21% 的公司稅率納稅，即 210,000 美元。根據國會稅收聯合委員會 2017 年底的預測，國會起草者預計該條款將在 10 年內增加 92 億美元的新收入。該措施旨在增加收入以抵消其他減稅措施的成本。標準普爾 500 指數成份股公司中約有三打公司報告稱，在過去三年中，對不可抵扣的薪酬繳納的稅款總計略低於 21 億美元，去年增至 8.5 億美元，《華爾街日報》分析發現，2019 年為 4.8 億美元。其中 20 家公司明確將稅收成本與支付給高管的費用掛鉤。 公司在如何甚至是否報告這些成本方面並不一致。只有當他們認為金額很重要時，他們才必須報告稅收成本。例如，Amazon.com Inc. (AMZN) 表示，它為不可扣除的補償計入了稅費，但沒有披露這一數字，認為這無關緊要。在 Advanced Micro Devices Inc. (AMD) 的官員工資稅降低了公司報告的向員工支付股票的稅收優惠，但 AMD 沒有披露這些部分。根據 2010 年平價醫療法案的規定，一些健康保險公司多年來一直無法為任何員工扣除超過 500,000 美元的年薪。證券文件顯示，UnitedHealth Group Inc. (UNH) 在三年內從稅收中記入了近 4 億美元的成本，約佔該期間總稅收支出的 3%。