Hyperliquid 透過 SPAC 募資 10 億美元，如何重塑 DeFi 版圖與風險結構？

SpaceX（SPCX）永續合約爆量，Hyperliquid 交易熱度升溫

SpaceX（SPCX）的永續期貨合約在去中心化交易所 Hyperliquid 上交易量快速放大，並成為該平台最大的交易市場。隨著 SpaceX 在 6 月 12 日進行首次公開募股（IPO），其永續合約單日交易量達 14 億美元，顯示市場關注度明顯升高。\n\n在 IPO 當日帶動下，SpaceX（SPCX）永續合約交易量約占 Hyperliquid 總交易量三成。與股票連結的永續合約在平台上的整體交易也同步成長，6 月上半月累計交易量達 188 億美元，反映資金對這類新型態商品的參與度提升。\n\n永續期貨合約屬於衍生性金融商品，投資人可在不實際持有資產的情況下，針對價格走勢進行交易。相較傳統期貨，永續合約沒有到期日限制，因此可長時間持有部位，具備較高彈性。\n\n過去永續合約市場主要集中在原油等大宗商品與比特幣等加密資產，如今已延伸至股票市場，特別是像 SpaceX（SPCX）這類熱門標的。Hyperliquid 提供全天候交易環境，讓投資人能進行美股相關的對沖與投機交易，也帶動該股自 IPO 以來上漲超過 20%，近期價格約在每股 192.50 美元。\n\nSpaceX（SPCX）成立於 2002 年，主要從事可重複使用火箭的設計、製造與發射服務，客戶涵蓋政府與商業領域。公司自 2019 年起推出 Starlink 星鏈計畫，提供寬頻網路服務；另於 2026 年初收購 xAI，將大型語言模型 Grok、巨型資料中心 Colossus 與社群平台 X 納入旗下。前一交易日 SpaceX（SPCX）收盤價為 201.8 美元，上漲 9.3 美元，漲幅 4.83%，成交量為 322,149,250 股，較前一日增加 25.73%。

SpaceX 永續合約在 Hyperliquid 交易量衝上 14 億美元，SPCX 受市場關注

SpaceX 的永續合約（perpetual futures）在去中心化交易所 Hyperliquid 上引發關注。報導指出，6 月 12 日 SpaceX 首次公開募股（IPO）當天，其永續合約交易量達 14 億美元，成為 Hyperliquid 上最大的市場，約占該交易所總交易量的 30%。 根據 Cryptoprowl 的資料，除了 SpaceX 之外，Hyperliquid 上股票相關永續合約在 6 月上半月合計達 188 億美元交易量，顯示這類衍生品需求持續增加。永續合約屬於衍生性商品，讓投資者在不持有資產的情況下，對股票或加密貨幣價格進行交易，且沒有到期日，因此受到部分市場參與者青睞。 過去永續合約多集中在商品與加密貨幣，例如原油與比特幣，如今則逐步延伸到 SpaceX 這類熱門標的。Hyperliquid 提供 24 小時交易環境，也讓投資者得以在美股常規交易時間之外進行對沖與投機。 自 6 月 12 日 IPO 以來，SPCX 股價已上漲超過 20%，目前每股交易價為 192.50 美元。隨著市場發展，SpaceX 及其他公司的永續合約後續是否持續吸引資金，仍值得觀察。

SpaceX創全球最大IPO紀錄，台灣供應鏈與太空經濟同步受關注

太空探索科技公司 SpaceX 成功在那斯達克掛牌上市，承銷商行使超額配售權後，募資總額推升至 857 億美元，刷新全球最大 IPO 紀錄。上市次日股價續揚 19.6%，市值突破 2.5 兆美元，躍升全球第六大科技企業。依據規劃，募資所得將重點投入星艦火箭研發、新一代星鏈衛星部署，以及與特斯拉、英特爾合作的 AI 數據中心建設。 這場大型 IPO 也帶動資本市場連鎖反應。在傳統證券市場，大型券商如 Robinhood、嘉信理財罕見地讓散戶投資人廣泛獲配新股；在指數編製方面，那斯達克迅速將 SpaceX 納入那指 100，標普 500 則暫時維持觀望，呈現不同權重調整策略。加密貨幣衍生品市場也受到牽動，去中心化平台 Hyperliquid 上的 SpaceX 永續合約首日交易量達 14 億美元，顯示市場資金參與熱度。 同產業板塊也出現價值重估。德國衛星製造商 OHB 宣布計畫籌資 5 億歐元，用於併購與擴大生產能力，以搶占太空經濟商機。供應鏈端方面，隨著 SpaceX 擴展全球布局，法人指出目前已有 14 家台灣廠商成功打入其太空供應鏈，顯示台灣科技零組件與先進製造在國際太空產業中的參與程度正在提升。

SpaceX IPO帶動Hyperliquid放量，價格發現功能成市場焦點

SpaceX即將完成創紀錄的首次公開募股（IPO），帶動投資者在Hyperliquid上交易相關標的，顯示該平台在價格發現上的潛力與重要性。起初交易量約2,000萬美元，但在SpaceX股票於週五正式上市後，日交易量迅速攀升至超過12億美元，反映市場參與度大幅提高。 報導指出，Elon Musk對傳統IPO流程持懷疑態度，選擇以每股135美元的固定價格發售SpaceX股份，而非透過一般市場測試與調整定價。Hyperliquid Strategies執行長David Schamis曾提醒 Musk，避免在定價上留下過多資金空間。先前AI公司Cerebras籌備上市時，Hyperliquid的資料曾顯示投資者需求強烈，後續上市後股價也出現顯著上漲。 在SpaceX IPO相關交易中，Hyperliquid的SPCX永續期貨在Musk定價135美元後，由200美元附近回落至170美元附近；而SpaceX在納斯達克的收盤價為161美元，顯示其對市場預期的反映具有一定參考性。 此次IPO也使Musk個人淨值突破1兆美元，早期投資者同步受惠。更重要的是，Hyperliquid藉由這次事件展現其作為價格發現平台的功能，並在其他SpaceX股份數位化嘗試失敗後，進一步鞏固市場地位。隨著交易量擴大，Hyperliquid原生代幣HYPE年增長達135%，後續是否持續吸引投資者關注，仍有待觀察。

SpaceX預IPO永續期貨爆量：加密交易所如何挑戰傳統金融版圖？

多家加密貨幣交易所推出與 SpaceX 相關的預IPO永續期貨，讓投資者能對 SpaceX（SPCX）未來估值進行高風險交易。這類衍生品並不直接連結基礎股票，但價格參考 SpaceX 最新披露的預IPO估值，因此也吸引大量交易量。 根據資料提供商 Talos 的統計，自 5 月 17 日至 6 月 10 日，SpaceX 的預IPO永續期貨在 Coinbase（COIN）、Binance 與 Hyperliquid 等平台，累計交易量約 32 億美元，未平倉合約約 3.9 億美元。報導也指出，這股熱度與大型 IPO 話題同步升溫，AI 新創 Anthropic（ANTHRO）與 OpenAI（OPENAI）的上市計畫同樣受到市場關注。 另一方面，Coinbase 與 Kalshi 近期推出相關永續期貨產品，也讓 Cboe Global Markets（CBOE）、CME Group（CME）及 Intercontinental Exchange（ICE）等傳統交易所感受到競爭壓力。新興預IPO永續期貨的走紅，反映加密市場與傳統金融之間的界線正在被重新劃分。 儘管分析師提醒這類產品風險較高，市場需求仍相當強勁。尤其在 SpaceX IPO 話題帶動下，零售投資者需求已超過 1000 億美元。後續這股趨勢是否會持續影響市場結構，值得觀察。

SpaceX預IPO永續期貨熱度升溫，Coinbase與傳統交易所競爭關注加劇

多家加密貨幣交易所推出與 SpaceX 相關的預IPO永續期貨，帶動大量交易量，也讓傳統交易所開始關注這類產品的競爭壓力。 報導指出，這些金融工具讓投資者能針對 SpaceX 未來股價進行高風險交易，但它們不直接連結基礎股票，定價則參考 SpaceX 最近披露的預IPO估值。 根據資料提供商 Talos 的統計，自 5 月 17 日至 6 月 10 日，SpaceX 的預IPO永續期貨在 Coinbase、Binance 與 Hyperliquid 等平台合計約有 32 億美元交易量，未平倉合約約 3.9 億美元。 同一時間，市場也關注 Anthropic 與 OpenAI 等大型科技與 AI 公司未來的上市動向，顯示預IPO相關交易熱度不只集中在單一標的。 另一方面，Coinbase 與 Kalshi 近期推出的永續期貨產品，也引發 Cboe Global Markets、CME Group 與 Intercontinental Exchange 等傳統交易所的競爭擔憂。 整體來看，預IPO永續期貨的流行，反映加密市場與傳統金融市場之間的界線正在變得更模糊，也讓高風險衍生品的需求與爭議同步升高。

現貨 ETF 資金轉向 HYPE：Hyperliquid 為何吸引傳統資金目光

加密貨幣市場近期出現明顯分化，主流資產面臨拋售之際，資金卻加速流入追蹤 Hyperliquid 的現貨 ETF。Bitwise Hyperliquid ETF（BHYP）與 21shares Hyperliquid ETF（THYP）今年 5 月推出後，合計已吸引近 1.5 億美元資金，且維持穩定淨流入。 Hyperliquid 是建立在區塊鏈上的去中心化永續期貨交易所，主要服務非美國交易員。Bitwise 投資長 Matt Hougan 指出，目前市場滲透率仍約 1%，顯示多數投資人對這個領域仍相對陌生。21shares 宏觀主管 Stephen Coltman 則提到，該平台在去年夏天因地緣政治衝突帶動避險需求而受到關注，原油市場單日交易量一度突破 10 億美元。 在比特幣回跌期間，iShares 比特幣信託 ETF（IBIT）單週跌幅約 16%，顯示部分資金正從比特幣現貨 ETF 流出。Grayscale 研究主管 Zach Pandl 認為，HYPE 相關 ETF 的資金流入並不只是加密資產輪動，而是吸引了新的投資族群。Hougan 也指出，Hyperliquid 平台高達 99% 的手續費收益會用於回購 HYPE，這種模式讓平台營運與資產價值更直接連動，接近傳統市場中的庫藏股概念。 目前三檔相關 ETF 已開始分食市場：THYP 管理資產約 7580 萬美元，BHYP 約 7114 萬美元，Grayscale Hyperliquid Staking ETF（HYPG）約 450 萬美元。ETF 也為不想直接處理數位錢包或去中心化交易所的投資人，提供了較簡化的參與方式。NovaDius Wealth Management 總裁 Nate Geraci 認為，隨著 ETF 讓更多人熟悉 Hyperliquid，相關資產可望成為傳統金融與去中心化金融之間的橋樑。 不過，這個領域仍有幾項限制。業界指出，Hyperliquid 知名度仍低，競爭也逐漸加劇；費用率方面，HYPG 為 0.29%，THYP 為 0.30%，BHYP 為 0.34%。此外，Hyperliquid 目前尚未對美國本土用戶開放，Pandl 預估可能要到 2027 年才有較明確的監管條件。整體來看，資金雖已提前湧入，但市場後續發展仍取決於監管進展與競爭態勢。

AI基礎建設熱潮延燒：光通訊供應鏈與鏈上永續合約平台誰掌握流動性樞紐

人工智慧浪潮正同時推動兩條基礎建設主線：一是資料中心光通訊與網通設備，二是去中心化永續合約（perps）交易平台。前者屬於硬體連線能力，後者則是金融市場的流動性基礎，兩者都在競逐更快的資料處理與資金傳輸效率。 Nvidia（NVDA）執行長 Jensen Huang 在台北 Computex 點名 Marvell Technology（MRVL），認為其有望成為下一家市值達到1兆美元的半導體公司。Huang 指出，當運算被拆解並分散到整個資料中心時，真正關鍵的是連線能力，也就是高速且穩定的網路與光學互聯。相關談話帶動光通訊族群走強，Marvell 當日股價大漲近三成，Lumentum（LITE）、Coherent（COHR）、Corning（GLW）、Ciena（CIEN）等供應鏈個股也同步上揚，Broadcom（AVGO）同樣受惠。 這波資金追捧背後，也有實質的資本支出支撐。Alphabet（GOOG、GOOGL）宣布籌措高達800億美元資金，用於支付 AI 相關資本支出，市場預期其中一部分將流向資料中心建設與升級，包括高速光纖模組、交換器與相關晶片。當 AI 模型規模持續擴大，GPU 之間的頻寬與延遲，會直接影響效能與成本，光學網通業者也因此從幕後配角轉為市場焦點。 另一頭，在加密資產與金融科技領域，鏈上永續合約平台的競爭也在升溫。美國監管機構近期首度允許中心化交易所推出受規管的加密永續合約產品，被視為衍生品市場逐步走向合規化的訊號。市場關注的重點，轉向哪些去中心化協議能接續承接這股流動性。 在眾多平台中，Hyperliquid 是目前鏈上 perps 龍頭之一；不過，部分投資人與研究機構認為，以美國為基地的 Lighter，可能更貼近未來美國監管與華爾街需求。Lighter 的設計特色包括：向做市商收費、讓零售交易者免費開平倉，並透過 Request-for-Quote（RFQ）機制，讓大型做市商能在較不占用資本的情況下按需報價。這讓平台有機會把傳統金融的流動性導入鏈上，特別是在股票、Pre-IPO 公司與大宗商品等較難交易的資產上。 技術面上，Lighter 主打訂單簿與 RFQ 雙模並行，延遲約200毫秒，目標是同時覆蓋加密幣種與跨資產類別的 perps 市場。其營運模式則將平台收入全數用於公開市場回購 LIT 代幣，並已在 SpaceX Pre-IPO、Nvidia H100 AI 晶片衍生品，以及 Dell、IBM 等股票合約上進行布局。對支持者而言，這代表它不只是單純的加密交易平台，而是試圖成為傳統金融與鏈上市場的連接點。 在合規架構上，Lighter 也採取較貼近美國監管邏輯的設計，包括美國實體公司、Delaware C-corp 發行代幣，以及以 USDC 進行結算。整體來看，無論是資料中心的光通訊基建，還是鏈上永續合約平台，市場討論的核心已不只是題材熱度，而是誰能在 AI 與金融基礎設施升級的過程中，真正掌握流動性與效率的關鍵樞紐。

HYPE創高、ETF吸金上億：Hyperliquid估值逼近傳統金融巨頭

加密貨幣市場近期震盪，比特幣與以太幣自高點回落，資金也一度轉向人工智慧相關概念股。不過，Hyperliquid 區塊鏈原生代幣 HYPE 逆勢走強，近期創下歷史新高，今年以來累計漲幅約 160%。 隨著熱度升溫，兩檔與 HYPE 掛鉤的 ETF 也在本月推出，合計已吸引 1.22 億美元資金。Bitwise Hyperliquid ETF（BHYP）費用率為 0.34%，21Shares Hyperliquid ETF（THYP）費用率為 0.30%，提供投資人參與平台生態的另一種管道。 從估值來看，HYPE 市值約 170 億美元，位居加密資產前段班；若以完全稀釋後市值 630 億美元計算，排除穩定幣後可擠進前五，甚至超越 Solana（SOL）約 520 億美元的總價值。 Hyperliquid 原本以永續合約為核心，後續已擴展到現貨交易、借貸與預測市場等領域，也推出上市前永續合約，讓交易員可在未上市公司正式進入公開市場前建立部位，像是 SpaceX 與 Anthropic 的合約就受到市場關注。 在收益設計上，Hyperliquid 採權益證明機制，持有 HYPE 的 ETF 也可參與質押。依發行商資料，BHYP 目前約有 70% 資產進行質押，淨質押獎勵率約 1.2%；THYP 約有 66% 資產質押，淨收益率約 0.49%。 平台手續費的回饋機制也是市場看多原因之一。約 97% 的費用會流入援助基金，用於公開市場買入 HYPE 並退出流通；截至目前，該基金已累計回購超過 10 億美元的 HYPE。 不過，風險也同樣存在。Hyperliquid 的驗證者數量近期才從 24 個增加到 27 個，去中心化程度仍待觀察；此外，平台仍偏重衍生性商品，新加入的 HyperEVM 智能合約層也尚未經過充分驗證。 市場對其估值是否已反映未來成長也有疑慮。以完全稀釋估值來看，HYPE 已逼近擁有紐約證交所的洲際交易所（ICE）與那斯達克（NDAQ）等傳統金融巨頭。即便如此，文章認為短期內 Hyperliquid 仍具備動能，相關 ETF 也可能持續吸引資金。

OpenAI、SpaceX與Hyperliquid同場競逐：AI與太空經濟IPO大戰升溫

OpenAI傳出正籌備首次公開發行，並已與Citigroup（C）、JPMorgan Chase（JPM）接洽主辦行列，先前也與Goldman Sachs（GS）及Morgan Stanley（MS）合作草擬上市計畫。若進展順利，這檔被市場形容為可能是史上最大IPO之一的案子，將成為AI時代的重要指標。 與此同時，OpenAI競爭對手Anthropic PBC也被報導已與多家華爾街銀行接觸，考慮IPO相關安排，顯示投行正積極卡位AI獨角獸未來的承銷與增資機會。 太空經濟方面，SpaceX也傳出正在組建大型承銷團，準備推進IPO，Morgan Stanley、Goldman Sachs、JPMorgan Chase、Bank of America（BAC）與Citigroup等均被列入主冊管理人名單。這顯示AI與太空科技已成為資本市場關注的兩大新主軸。 另一方面，加密世界的Hyperliquid區塊鏈與原生代幣HYPE，則以鏈上交易未上市公司預期表現的設計，切入「IPO前想像空間」。該平台不僅提供永續合約、現貨與借貸服務，也出現可交易SpaceX、Anthropic等熱門未上市公司相關合約的產品。 Hyperliquid的代幣經濟設計也受到市場關注。協議收取的手續費中，多數會進入回購與銷毀機制，形成平台使用量與代幣價值連動的敘事。配合兩檔追蹤HYPE的ETF掛牌，市場也出現以傳統金融管道參與該生態的方式。 不過，Hyperliquid仍面臨驗證者數量有限、治理集中度與去中心化程度不足等質疑，且其業務高度集中於衍生性金融，能否長期與Ethereum、Solana等公鏈競爭仍待觀察。 整體來看，OpenAI、Anthropic與SpaceX代表的是傳統資本市場對AI與太空經濟的押注；Hyperliquid則代表加密世界嘗試把同一批成長故事搬上鏈。兩種金融體系正在同一個敘事下競逐資金與定價權。