OCS 與 CPO 的差異在哪裡？

Arm連五季營收成長逾20%，授權合約與AI資料中心如何重塑成長曲線

Arm Holdings（ARM）最新一季營收達14.4億美元，年增27%，已連續五季維持逾20%成長；非GAAP每股盈餘為0.52美元，年增33%。成績主要來自IP授權需求升溫，以及AI資料中心開始擴大權利金貢獻。 本季授權與其他收入達7.73億美元，權利金收入為6.7億美元。授權收入比公司原先預期高出約1億美元，反映客戶正加快簽署長期合約，提前鎖定未來數年的Arm技術使用權。SoftBank相關技術授權與設計服務貢獻2.09億美元，管理層並預期未來幾季授權收入可維持相近水準。 資料中心權利金較去年同期翻倍，實體AI產品權利金成長50%，而邊緣AI權利金大致持平。Amazon、Google與Microsoft是目前資料中心權利金的主要貢獻者，Nvidia占比也快速上升，代表Arm架構已從手機與嵌入式裝置，進一步進入大型資料中心運算平台。管理層對資料中心權利金展望積極，預期未來幾年可維持三位數成長，但整體權利金增速仍會受手機與邊緣裝置影響。 Arm AGI CPU是面向AI資料中心的自有處理器，今年3月發表後已取得延伸至2027年的採購訂單，首批商用出貨預計在2027財年第4季開始。管理層估計，AGI CPU在2027至2028財年累計營收最高可達20億美元，並認為供應鏈能見度改善與客戶組合優化，支撐了較前一季更高的信心。 首波合作的伺服器品牌製造商包括Supermicro、Lenovo與ASRock，產品規格預計從128核心擴充至256核心，後續甚至可能超過500核心。Arm希望以高核心密度建立系統層級優勢，進一步挑戰x86伺服器CPU的既有地位，尤其是在大型語言模型與AI推論所需的高密度運算場景。 不過，第一代AGI CPU預估毛利率僅30%至40%，長期目標才是提高至50%以上。自有晶片帶來更高製造成本，也增加庫存、交期及產能配置風險；晶圓產能、封裝基板、測試與記憶體都要提前多年安排，因此放量速度仍取決於供應條件。Arm同時要面對客戶競合問題：一方面授權IP，另一方面開始直接銷售CPU，長期合作關係也可能因此產生摩擦。 手機市場方面，管理層預期整體手機出貨量大致持平，邊緣裝置權利金成長空間有限，但高階SoC與旗艦手機的架構升級，仍可支撐相關收入維持雙位數以上成長。整體來看，Arm的營收結構正從短期授權合約，逐步延伸到資料中心權利金與自有晶片，後續能否持續放大成長，仍有待觀察資料中心權利金、AGI CPU出貨時程，以及毛利率改善幅度。

亞光(3019)財報創高強攻漲停，光學族群為何兩樣情？

亞光(3019)受惠財報報喜與新事業布局發酵，盤中股價攻上128.5元，亮燈漲停。法人指出，主要動能來自數位相機代工量成長、車用鏡頭需求回升，前3季每股純益達5.98元，創同期新高，且獲利已達2025全年目標的91%。 市場同時關注亞光(3019)在AR/VR、Metalens、CPO等光學新應用的開發進展，以及切入人形機器人鏡頭與AI資料中心液冷散熱等新領域。部分產品已與歐美客戶進行打樣，法人並看好其玻璃鏡頭技術優勢，認為隨著車載與高階鏡頭持續放量，2026年營運有望維持成長軌道。 不過，光學族群盤面呈現分歧。大立光(3008)盤中跌幅達6.29%，玉晶光(3406)下跌5.75%，今國光(6209)重挫6.07%，顯示資金在族群內輪動明顯，短線籌碼整理壓力仍在。後續觀察重點包括高附加價值產品的量產時間表、客戶導入進度，以及族群整體籌碼是否沉澱。

禾伸堂(3026)受惠AI高階MLCC需求，擴產與現增成法說焦點

禾伸堂(3026)今日盤中股價走弱，來到536元、跌幅8.53%。不過，公司近期基本面與籌資動態仍受到市場關注。 禾伸堂受惠於AI資料中心電源、BBU及TPU等需求，帶動高階MLCC出貨，第三季財報表現亮眼。第三季營收45.4億元，季增10.8%、年增32.2%；單季毛利率升至29.8%，EPS為4.36元。累計前三季稅後純益18.39億元，每股稅後純益11.09元。 展望後市，公司看好第四季需求延續，並規劃2027年MLCC產能擴增約40%，後續營運動能備受期待。另一方面，禾伸堂也在法說會前夕公告將辦理700萬股現金增資，若以近期收盤價推估，募資規模上看33億元，資金用途與擴產規劃將成為法說重點。 整體來看，被動元件族群今日受到大盤修正與外資提款影響，盤勢偏弱。國巨*(2327)、天二科技(6834)、信昌電(6173)、華新科(2492)等個股同步承壓，顯示短線資金態度仍偏保守。 雖然禾伸堂(3026)等廠商在AI伺服器相關需求支撐下，基本面維持韌性，但短線股價仍受大盤震盪與資金輪動影響。後續可持續觀察各家公司法說會對需求與產能的說明，以及全球終端需求回溫進度。

中華電(2412)Q3營收獲利雙創高，AIDC與資安訂閱成下一步關鍵

中華電(2412)近日公布 2026 年第三季財報，營收與獲利均超越財測高標。單季合併營收 675.9 億元，年增 16.7%；歸屬母公司淨利 122.2 億元，年增 29.5%；每股盈餘（EPS）1.57 元，創下自 2009 年以來同期新高。 本次成長主要來自三個面向。首先，電信本業維持穩健，個人家庭事業受惠 5G 行動服務與固網寬頻成長。其次，企業客戶事業中的資通訊（ICT）專案挹注明顯，ICT 營收年增 19%，新簽約訂單金額較去年同期大增 84%。第三，業外收益來自資產價值活化，帶來一次性獲利。 面對企業導入 AI 的轉型需求，中華電(2412)也持續布局 AI 資料中心（AIDC）與網路資安訂閱服務，目標是建立後續雲端經常性收入基礎。反映在市場表現上，盤中股價約 163.5 元，上漲約 1.24%。 從族群觀察來看，電信服務概念股仍具備高防禦性與穩定配息特質。台灣大(3045)今日盤中小跌約 0.37%，走勢相對平抑；遠傳(4904)則維持平盤震盪，量能與交投情緒都偏中立觀望。 整體而言，中華電(2412)第三季靠電信本業與 ICT 大型專案推升獲利，延續防禦型標的的穩健特性。後續可持續觀察企業端 AI 專案導入進度、AIDC 與雲端資安等經常性收入成長，以及國內電信政策變化帶來的影響。

禾伸堂(3026)跌逾8%　AI高階MLCC需求與現增計畫成焦點

禾伸堂(3026)今日盤中走勢偏弱，股價來到536元，跌幅達8.53%。儘管短線股價承壓，公司近期釋出的基本面與籌資動態仍受到市場關注。 禾伸堂受惠於AI資料中心電源、BBU及TPU等需求帶動，高階MLCC出貨增溫，第三季財報表現亮眼。第三季營收達45.4億元，季增10.8%、年增32.2%，單季毛利率升至29.8%，EPS為4.36元；累計前三季稅後純益18.39億元，每股稅後純益達11.09元。 在產能規劃上，公司看好第四季需求續旺，預計2027年MLCC產能將擴增約40%，成為後續營運的重要動能。另方面，禾伸堂也在法說會前夕公告將辦理700萬股現金增資，市場以近期收盤價推估，募資規模上看33億元。 就產業面來看，今日被動元件族群受大盤修正與資金輪動影響，整體盤勢承壓。國巨*(2327)、天二科技(6834)、信昌電(6173)、華新科(2492)等指標股也同步走弱，顯示短線資金態度偏保守。 整體而言，禾伸堂(3026)在AI供應鏈中的高階被動元件地位仍受矚目，但短線股價仍受大盤震盪與籌碼變化影響。後續法說會對擴產進度、資金用途與終端需求的說明，將是市場持續追蹤的重點。

聯發科(2454)營運展望上看新高，AI資料中心與ASIC布局成焦點

近日「2026臺灣週」開幕，聯發科技(2454)副董事長蔡力行在演講中釋出正面營運展望，預期 2026 年全年營收可望突破 210 億美元，創下歷史新高。帶動聯發科(2454)營運成長的核心關鍵，包括 AI 算力需求升溫、業務從行動通訊延伸至車用與 AI 資料中心，以及海外可轉債發行後獲得國際巨頭支持。多份法人報告也指出，聯發科(2454)的 ASIC 業務進展優於預期，將成為後續營收規模擴張的重要引擎。 盤中觀察方面，聯發科(2454)今日股價來到 3555 元、跌幅 4.31%，顯示個股仍受盤面波動影響。同期 IC 設計族群走勢分歧，天擎(6708)上漲 9.96%，禾瑞亞(3556)上漲 7%，信驊(5274)下跌 7.94%，威鋒電子(6756)下跌 9.62%，達發(6526)下跌 5.16%。整體來看，族群資金輪動明顯，短線表現仍有分歧。 綜合而言，聯發科(2454)在 AI 資料中心與 ASIC 業務的布局，已成為市場關注的中長期成長主軸；但短線仍需留意整體 IC 設計族群的資金輪動與個股波動。

健策(3653)獲投信買超仍大跌10%　散熱族群籌碼波動加劇

近日籌碼動向顯示，健策(3653)獲得投信買盤青睞，單日買進171張、賣出13張，淨買超158張。不過，最新盤中股價來到5,805元，大跌645元、跌幅10%，短線波動明顯放大。 法人觀點方面，外資機構上修健策(3653)2026至2027年獲利預估，並提到幾項中長期成長動能，包括散熱規格升級、產品單價提升，以及伺服器應用擴展。隨著晶片熱功耗提升，3件式或可拆卸散熱蓋的採用比重有望增加，新設計也可能帶動散熱蓋內含價值提升；同時，CPO與NPO相關應用則為後續硬體升級需求帶來想像空間。 但在股價累積一定漲幅後，短線仍容易受到籌碼面與市場情緒影響而出現拉回修正。今日散熱族群同步承壓，建準(2421)下跌4.95%，雙鴻(3324)重挫9.23%，力致(3483)下跌4.21%，邁科(6831)下跌5.56%，顯示資金短線有獲利了結跡象。 整體來看，健策(3653)雖具備散熱規格升級的中長期題材，且仍有法人買盤關注，但今日與多檔散熱概念股同步修正，也反映短線高檔波動仍需留意。後續可觀察 AI 伺服器終端需求變化，以及法人籌碼是否持續支持族群表現。

健策(3653)獲投信買超仍重挫10%　散熱族群高檔震盪如何看後續動能

近日投信籌碼動向顯示，健策(3653)獲得投信買盤青睞，單日買進171張、賣出13張，淨買超158張。最新盤中股價來到5,805元，下跌645元、跌幅10%，短線波動明顯放大。 回顧法人觀點，外資機構近期上修健策(3653) 2026至2027年獲利預估，主要著眼於中長期成長動能，包括散熱規格升級、產品單價提升，以及伺服器應用擴展。隨著晶片熱功耗上升，3件式或可拆卸散熱蓋的採用比重有望提高；新設計也可能推升散熱蓋內含價值；而CPO與NPO應用則帶來後續硬體升級需求。 不過，當股價已累積一定漲幅後，短線仍容易受到籌碼與市場情緒影響而出現拉回。今天散熱族群同步面臨調節壓力，多檔個股盤中走弱，顯示資金有獲利了結跡象。 建準(2421)專注散熱風扇及精密馬達製造，今日股價下跌4.95%，大戶籌碼呈現淨流出。雙鴻(3324)為國內散熱模組大廠，盤中重挫9.23%，短線賣壓明顯。力致(3483)主要生產散熱模組與風扇，今日下跌4.21%，買盤態度偏觀望。邁科(6831)提供客製化散熱解決方案，今日下跌5.56%，但大戶籌碼略偏向買方，後續仍可觀察低接買盤是否延續。 整體來看，健策(3653)雖有散熱規格升級與伺服器應用擴展的中長期題材，並獲投信加碼，但短線已與多檔散熱概念股同步回檔，後續仍需關注AI伺服器需求與法人籌碼變化，以判斷高檔波動是否持續。

聯發科(2454)營運展望創高，AI資料中心與ASIC動能怎麼看？

近日「2026臺灣週」開幕，聯發科技(2454)副董事長蔡力行在演講中釋出正面營運展望，預期 2026 年全年營收可望突破 210 億美元，創下歷史新高。帶動聯發科(2454)營運成長的核心關鍵包括 AI 算力需求爆發、多元化業務布局，以及國際巨頭的資金與合作支持。 其中，AI 算力需求推升資料中心與運算晶片需求，聯發科(2454)也從行動通訊延伸至車用與 AI 資料中心市場。近期完成 39 億美元海外可轉債發行，輝達直接投資 35 億美元，也成為市場關注焦點。多份法人報告則指出，聯發科(2454)的 ASIC 業務進展優於預期，可能成為後續營收規模擴張的重要引擎。 不過，聯發科(2454)今日盤中股價來到 3555 元、跌幅 4.31%，反映市場仍受資金輪動與整體盤勢影響。管理層雖強調長期成長趨勢向上，但短線 IC 設計族群呈現漲跌互見，像是天擎(6708)上漲 9.96%、禾瑞亞(3556)上漲 7%，信驊(5274)下跌 7.94%，威鋒電子(6756)重挫 9.62%，達發(6526)也下跌 5.16%。 整體來看，聯發科(2454)在 AI 資料中心與 ASIC 的布局，已為未來成長建立基礎；後續可持續觀察新專案量產進度、客戶拓展狀況，以及 IC 設計族群的資金輪動變化。

AI資料中心選舉遇阻：OpenAI、軟銀與輝達(NVDA)的基礎設施擴張受影響

2026年期中選舉後，美國多地選民對資料中心擴張表達明確保留，10個州的41項地方公投案中，多數傾向限制相關開發。唯一例外是北達科他州Harwood市，其選民否決了要求工業開發前進一步審查的修正案，成為少數對資料中心建設放行的地區。 俄亥俄州成為這場AI基礎設施爭奪戰的關鍵場域，當地共有21項相關公投案。選舉結果顯示，主張支持資料中心的共和黨參議員Jon Husted落敗，民主黨籍醫師Amy Acton則勝出州長選舉。Acton表態支持對資料中心實施有條件暫停，並要求業者100%支付公用事業成本、使用工會勞工。 這波政治變化也衝擊科技巨頭的硬體布局。OpenAI今年8月宣布，將在俄亥俄州PORTS-Pike科技園區規劃全球最大AI資料中心，預計提供高達8 GW運算能力，第一階段原訂今年動工，並自2028年起分階段上線。該專案由軟銀與SB Energy及美國能源部共同推動，軟銀還計畫投資SB Energy 10億美元，背後並有輝達(NVDA)支持，總成本估計超過5000億美元，如今面臨更大的政策不確定性。 在選舉前，華爾街AI交易已出現降溫跡象。受利率攀升與超額資本支出疑慮影響，晶片製造商、新興雲端服務商與相關概念股在10月出現一波拋售。Alphabet(GOOGL)、亞馬遜(AMZN)、微軟(MSFT)與Meta(META)為滿足AI需求，每年投入數千億美元建設基礎設施，但除微軟(MSFT)外，其他巨頭的現金流都已轉為負數，後續資料中心專案推進難度可能升高。 抵制資料中心的聲浪也擴散到更多州，包括加州、佛州、伊利諾州、堪薩斯州、緬因州、紐澤西州、內華達州與威斯康辛州。民調顯示，56%的選民將資料中心視為重要投票考量，且民主黨選民比共和黨更重視這一議題。德州選舉結果尤其受到關注，民主黨人Gina Hinojosa擊敗共和黨籍現任州長Greg Abbott，使這個被視為2030年全球最大資料中心市場的重鎮，政策方向出現明顯變數。 整體來看，這次選舉反映出AI資料中心不再只是科技投資題材，也已成為地方政治、公用事業成本與勞工政策交織的公共議題。隨著眾議院版圖可能重洗，AI企業未來也可能面臨更多問責與監管壓力。