商用與電競筆電強勁，淡季不淡真的會發生嗎？

微星(2377)受惠AI PC元年與筆電回溫，後市成長動能如何觀察？

筆電市場歷經長達2年的庫存調整，市場預期明年回溫。微星(2377)主攻中高階電競筆電，營收占比超過70%，需求展望相對受到看好；同時，AI筆電、AI伺服器等新產品預計明年逐步放量，帶動股價盤中一度上探195元。 微星是板卡與電競筆電品牌大廠，今年也積極切入AI伺服器領域，明年可望開始放量出貨。除深耕中高階電競筆電外，微星近兩年也布局商用筆電，銷售持續成長，而電競與商用筆電本就是其強項，將受惠於AI PC浪潮。 2024年被視為AI PC元年，英特爾與AMD先後推出PC用AI處理器Core Ultra與Ryzen 8040，市場對AI筆電的關注升溫。英特爾Core Ultra首次搭載NPU，強調AI加速與能源效率提升，微星也第一時間推出搭載該處理器的Prestige AI系列商務筆電，後續電競筆電也可望加入更多生成式AI功能。 從營運數據來看，微星今年前11月合併營收已達1710.23億元，年增1.73%；12月營收年增率可望達40%至50%，全年營收有機會超越去年。前三季稅後EPS為8.04元，第四季營收估計將是今年高點，法人預估今年可望賺逾一個股本。 展望明年，PC需求若回溫，加上AI PC帶動換機潮，顯卡市場又有輝達RTX 50系列新品登場，皆有利微星電競業務；同時，伺服器、車電與AIoT等新事業基期較低，後續成長彈性也值得留意。

亞太商用PC標案回溫，宏碁(2353)泛亞與家電成長動能升溫

亞太地區教育與政府單位的數位轉型需求回溫，帶動商用PC與標案市場復甦，宏碁(2353)在泛亞市場的布局也同步受惠。公司今年上半年泛亞區營收達20.65億美元，年增17%，其中商用營收占比由去年的37%回升至46%，反映教育與政府標案需求明顯改善。從國家別來看，印度、韓國與馬來西亞成為上半年成長較快的市場，年增率分別為48%、41%與22%。 在新興市場方面，宏碁持續透過多引擎策略擴張。印度市場第2季營收逾2億美元，創下歷史新高，並拿下總金額近2億美元、120萬台平板電腦的標案，預計將於今年第4季至明年第1季陸續出貨。全年印度營收預計突破8億美元。印尼市場則在在地組裝與產品拓展策略下，宏碁智新首批3000台大型家電已全數售罄，顯示當地需求仍具支撐。 成熟市場部分，宏碁在韓國避開一般筆電價格競爭，轉向電競筆電等高毛利產品，並於第2季出貨首筆AI伺服器訂單，進一步優化產品組合與獲利結構。 家電業務也成為成長重點。宏碁智新8月營收達1.7億元，月增23.55%、年增102.78%，創歷史新高；今年前8月累計營收9.03億元，年增43.16%。其中，印度電視產品與印度、印尼冷氣產品銷售，已成為推升營收的核心動能，後續新興市場市佔率表現將是觀察重點。

亞太商用PC標案回溫，宏碁(2353)泛亞與家電雙引擎成長可持續嗎？

亞太地區教育與政府單位的數位轉型需求回溫，帶動商用PC與標案市場復甦。宏碁(2353)持續拓展泛亞市場，上半年泛亞區營收達20.65億美元，年增17%；其中商用營收占比由37%回升至46%，顯示教育與政府標案動能明顯改善。從單一國家來看，印度、韓國與馬來西亞皆有不錯成長，印度年增48%表現最強。 在新興市場布局方面，宏碁於印度市場第2季營收逾2億美元，創歷史新高，並拿下總金額近2億美元、120萬台平板電腦標案，預計將於今年第4季至明年第1季陸續出貨；全年印度營收預計突破8億美元。印尼方面，除配合在地組裝生產政策外，宏碁智新首批3000台大型家電也已售罄，顯示當地終端需求不弱。 在成熟市場競爭較激烈的環境下，宏碁在韓國選擇避開一般筆電的價格戰，轉向電競筆電等高毛利產品，並在第2季出貨首筆AI伺服器訂單，進一步調整產品組合與獲利結構。 除了PC業務，家電也逐步成為宏碁集團另一個成長支柱。宏碁智新8月營收達1.7億元，月增23.55%、年增102.78%，創歷史新高；前8月營收9.03億元，年增43.16%。目前印度電視產品，以及印度與印尼的冷氣產品銷售，已成為推升營收規模的重要來源，後續新興市場市佔率變化將是觀察重點。

主動統一升級50(00403A)淨值與規模變化，強茂(2481)單日加碼成焦點

主動統一升級50(00403A)今年9月4日收在10.26元，單日上漲1.99％，把近一週跌幅回補一部分。這檔ETF成立以來總報酬維持在正0.6％，基金規模約1,605.1億元，折價約0.38％。規模突破1,600億元，顯示它已具一定市場存在感；折價幅度則反映當天市價與淨值之間仍有些落差。 經理人今年9月4日只加碼強茂(2481)，直接買進649張，把持股水位拉高將近一半。這種操作很集中，也很明確。當加碼名單縮到單一標的時，通常更能看出經理人對個股的排序與判斷。 減碼動作則更明顯。譜瑞-KY(4966)被全部出清，華邦電(2344)減碼七成，旺宏(2337)減碼一半。台積電(2330)、大立光(3008)與中砂(1560)也同步被調節。從這組變化來看，經理人偏向在盤面反彈時收回先前漲多或已有獲利的部位，讓整體持股更精簡。 主動式ETF的觀察重點，不只看單日漲跌，更在於連續幾天的建倉、加碼、減碼與清倉變化。單日價格只能反映市場情緒，持股調整才更接近經理人的操作節奏。若後續持股方向延續，才比較能判斷這次調整是短線整理，還是更長一段策略的延伸。

主動式ETF 00403A 反彈整理：強茂加碼、台積電與記憶體減碼透露什麼訊號

主動統一升級50（00403A）今日收在 10.26 元，單日上漲 1.99%，近一週跌幅略為收斂。該檔ETF成立以來總報酬維持在正 0.6%，基金規模約 1605.1 億元，折價約 0.38%。 經理人今天僅加碼一檔個股：強茂（2481），單日買進 649 張，持股水位明顯提高。相較之下，減碼動作更大，譜瑞-KY（4966）持股全數出清，華邦電（2344）大幅減碼，旺宏（2337）也遭減持；台積電（2330）、大立光（3008）與中砂（1560）則同步被小幅調節。 整體來看，這筆操作偏向在反彈中調整部位，資金集中到二極體族群，同時降低記憶體與部分高價股比重，讓持股結構更精簡。文章同時提到，主動式ETF APP可用來追蹤經理人的每日建倉、加碼、減碼與資金流向，協助觀察主動式ETF的持股變化。

主動式ETF規模仍逾千億，經理人加碼強茂與國泰金、減碼譜瑞-KY

主動統一升級50今日收盤價為 10.06 元，單日下跌 2.04%，近一週報酬率 -1.9%，成立以來總報酬 -1.7%。近期淨值回落至 10.07 元，但基金規模仍達 1569.2 億元，資金量能依舊龐大。 今日經理人主要動作之一，是大幅加碼強茂(2481) 1350 張，同時加碼國泰金(2882) 2800 張，顯示資金在行情震盪時，轉向大型金融股與基期較低的車用、二極體族群。 在其他持股方面，經理人續買信驊(5274) 21 張與光聖(6442) 125 張，反映伺服器管理晶片與矽光子相關個股仍是關注方向。 賣出部分，今日出清臻鼎-KY(4958) 持股，並大砍譜瑞-KY(4966) 204 張，減碼幅度超過九成，另外也減碼富世達(6805) 200 張，顯示持股調整明顯轉向集中。

主動式ETF 00403A 震盪回落，經理人加碼強茂與國泰金、減碼譜瑞-KY

主動統一升級50（00403A）今日收盤價為 10.06 元，單日下跌 2.04%，近一週報酬率為 -1.9%，成立以來總報酬為 -1.7%。近期淨值回落至 10.07 元，但基金規模仍達 1569.2 億元，資金量能維持高檔。 觀察經理人操作，今日最大動作是大幅加碼強茂（2481）1350 張，並加碼國泰金（2882）2800 張，顯示資金在盤勢震盪下，轉向大型金融股與基期相對較低的車用、二極體族群。 在其他持股方面，經理人持續補進信驊（5274）21 張與光聖（6442）125 張，反映伺服器管理晶片與矽光子相關族群仍是加碼重點。 賣出部分，臻鼎-KY（4958）持股已出清，譜瑞-KY（4966）遭減碼 204 張，減碼幅度超過九成，接近清空；富世達（6805）也減碼 200 張。整體來看，經理人正在汰弱留強，將資金集中到相對有把握的方向。

主動式ETF近三千億規模，資金為何只加碼京元電子(2449)？

主動統一台股增長今天收在 30.09 元，單日上漲 1.93%，近一週上漲 4.8%。這檔基金目前規模達 2,934.3 億元，成立以來總報酬達 217.9%，資金影響力已經很大。今天最值得看的，是它的持股調整方向相當鮮明。 資金集中到京元電子(2449)，測試鏈成為唯一加碼標的。 今天的操作紀錄裡，經理人只加碼了一檔股票，就是京元電子(2449)。單日買進 893 張，持股幅度增加 7.58%。在其他主力持股同步往下調節時，這筆資金明顯集中到半導體後段測試鏈。 京元電子的角色很單純，也很關鍵。它承接的是晶圓測試與封裝後段驗證，和先進製程、先進封裝的產能利用率關聯度高。主動式ETF今天把資金放在這裡，顯示經理人對後段測試需求的觀察仍在延續。 譜瑞-KY(4966)與萬潤(6187)遭大幅減碼，持股輪動很急。 減碼端的動作更大。譜瑞-KY(4966)幾乎被出清，持股一口氣大減超過 99%。萬潤(6187)也被大幅調節，減碼幅度接近七成。這兩檔一檔是高速傳輸IC設計，一檔是先進封裝設備，代表經理人今天在高速傳輸與設備鏈都做了明顯換手。 連台積電(2330)與信驊(5274)今天也都被小幅減碼。這表示資金沒有繼續往高價千金股與熱門設備股堆疊，反倒趁著盤面有撐時快速調整部位。這種動作通常反映兩件事：一是資金在找新的短線主線，二是經理人對既有部位的集中度開始控管。 主動式ETF的觀察重點，是持股變化背後的資金節奏。 主動式ETF最大的價值，在於它把經理人每天的選股動作攤開來看。單看今天的結果，京元電子(2449)成為唯一加碼標的，譜瑞-KY(4966)與萬潤(6187)則遭到重手減碼，這組變化比單一報酬數字更有訊號。 我會把這類日報當成資金節奏的觀察工具，而不是單日追價依據。若後續幾天還能看到同一類半導體後段測試或先進封裝相關公司持續被加碼，才比較能確認資金確實在那一端延伸。若只有單日集中、隔天又迅速轉向，這就比較像部位再平衡。

主動式ETF資金流向轉向後段測試，京元電子(2449)成焦點

主動統一台股增長今天收在30.09元，單日上漲1.93%，近一週累計4.8%，規模也來到2,934.3億元，已成為會牽動盤面節奏的資金來源。成立以來總報酬217.9%，顯示市場關注的不只是淨值變化，也包括經理人每日的部位調整。 進一步來看，今天的操作相當集中，唯一加碼的是京元電子(2449)，單日買進893張，持股幅度增加7.58%。同時，譜瑞-KY(4966)被大幅減碼超過99%，萬潤(6187)也被砍掉接近七成，台積電(2330)與信驊(5274)則同步微幅減碼，反映資金正從高價權值與熱門設備端回收，轉向後段測試鏈條。 這樣的調整更像是部位重配，而非單純追逐單一題材。當主動式ETF規模接近三千億元，經理人的每一次換手都會放大市場解讀，尤其是半導體供應鏈內部的權重移動，往往比單一標的漲跌更能反映當下的資金偏好。資金流向監測看的，就是這種變化速度。 從機制來看，短期偏向京元電子(2449)這一端，中長期仍要觀察主動式ETF是否持續把權重往同一批公司集中。集中化風險一旦升高，市場會先反映操作節奏，接著才是基本面能否接住資金；這種結構下，最後往往是能用、好用、夠便宜的標的勝出。

主動式ETF規模逼近三千億：京元電子(2449)加碼、譜瑞-KY(4966)大砍，資金換手看點在哪

主動統一台股增長近期表現亮眼，單日上漲 1.93%，近一週上漲 4.8%，成立以來總報酬達 217.9%，基金規模也來到 2934.3 億元，顯示其資金影響力不容小覷。 從最新操作來看，經理人今天唯一加碼的是京元電子(2449)，單日買進 893 張，持股幅度增加 7.58%。相對地，譜瑞-KY(4966)被大幅減碼，持股幾乎出清；萬潤(6187)也遭到明顯調節，減碼幅度接近七成。連台積電(2330)與信驊(5274)也出現微幅減碼，反映資金正在從高價股與部分熱門設備股移轉。 這類主動式ETF操作日報，重點不只在單日買賣，而是觀察經理人如何調整持股權重、哪些個股被持續加碼，以及資金是否出現集中與輪動。對想追蹤主動式ETF資金流向的讀者來說，這些變化提供了觀察投信共識的重要線索。