嘉里大榮（2608）單月營收創高卻年減：如何解讀成長動能與風險訊號？

嘉里大榮(2608) 2月營收掉到9.76億、寫7月來新低，基本面向上還撿得起？

傳產-航運 嘉里大榮(2608)公布 2 月合併營收 9.76 億元，為 2024 年 7 月以來新低，MoM -4.88%、YoY +25.08%，雖然較上月衰退，但仍貢獻力道超越去年同期。 累計 2025 年前 2 個月營收約 20.01 億元，較去年同期 YoY +0.88%。 想知道更多股市相關資訊，可點擊下方連結，從籌碼K線 APP 查詢哦！ https://www.cmoney.tw/r/2/d04n9s

台灣四大物流公司之一嘉里大榮(2608)，股價 36.9 元還值得現在衝進去嗎？

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營收旺到農曆年！嘉里大榮(2608) EPS 增 16％、獨拿醫藥物流權，存股族該提前卡位嗎？

大街小巷的貨物傳遞者 嘉里大榮(2608)成國內貨運業霸主 相信許多人在街上都會看到鮮橘色的送貨車， 寫著大大的「KERRY 嘉里大榮物流」 積極發展不同貨品用不同物流方式， 創造服務差異化， 營運至今約 60 年 在競爭激烈的運輸業佔有一席之地 網路購物普及，貨運業連帶受惠 隨著網路購物日漸普及， 現在人上班忙碌， 若有缺乏物品、衣物、包包、3C 產品等， 幾乎都可透過網購來滿足 當我們下單，過幾天便會有貨運業者送到家裡， 親自將物品交到你的手中 因此網購的盛行，也帶動貨運業者的收入 投資要找自己能力圈， 嘉里大榮(2608)便是一檔人人都容易瞭解的股票 每當看到橘色貨車 本篇文章重點： 1.認識嘉里大榮(2608) 2.營收結構：貨運運輸佔 8 成 3.產業發展：成長率高於產業產值 4.主要銷售地區：內銷佔 100% 5.獲利狀況：2019Q3 三率三升 6.現金股利：連續 11 年發股利 7.護城河：擁「無形資產」 8.體質評估：警示， 4 項不良 先認識一下嘉里大榮(2608) 嘉里大榮成立於民國 49 年 6 月， 前身為大榮汽車貨運股份有限公司 2008 年由香港嘉里物流入主， 爾後更名為「嘉里大榮物流公司」。 2014 年成立電商平台 Kerry go 2015 年併購超豐快遞，目前員工 5500 人以上， 車輛超過 3200 台，全台佈有 200 個以上的營業據點 以及 13 個物流中心、19 個倉儲， 並擁有台灣唯一的醫療藥物配送執照 營收結構： 貨運運輸佔 8 成 嘉里大榮(2608)最主要的營收就是運輸， 貨運運輸占了 8 成 另外兩成就是物流倉儲， 所謂的物流倉儲就是用自建或租賃庫房、場地 儲存、保管、裝卸搬運貨物， 當公司要運輸貨物， 也一定要有空間先存放物品 兩者是相輔相成， 算是一間專注本業的企業 產業發展： 尚未解鎖 想觀賞上述精彩的文章嗎？ 【艾蜜莉專業版APP + 每月 2 篇存股心得】訂閱活動開跑囉 現在優惠價只要 379 元！ 最高還可享 7 大好禮喔！ 【歡迎加入 艾蜜莉-自由之路 臉書粉絲團】 跟著艾蜜莉一起 學習投資理財， 一起邁向 財富自由～（手刀衝） ★警語 : 以上只是個人研究紀錄， 非任何形式之投資建議， 投資前請獨立思考、審慎評估。

台灣三大物流之一 嘉里大榮(2608)：醫藥物流龍頭與高科技物流佈局，專做別人不做的事、做到賺錢

今天要介紹的公司是台灣三大物流廠之一的嘉里大榮(2608)。關注原因如下： ⭕醫藥物流龍頭+高科技物流 嘉里大榮在全台物流市佔率達35%，不僅是台灣前三貨運大廠，也是全台唯一專業的開放型醫藥物流公司；藥品配送市場市占高達53%，配送通路涵蓋全省各機關醫院、診所、藥局等醫療通路。 此外，公司2019年轉投資的科學城物流，承接高端電子運送，在南部科學園區、新竹科學園區、屏東農業生物科技園區、桃園機場及高雄小港機場均設有分公司，將服務觸角延伸至高端科技電子產業，是未來營運成長動能之一。 ⭕全方位供應鏈物流服務 嘉里大榮前身為「大榮汽車貨運」，2008年遭逢金融海嘯之際由香港嘉里物流集團入主，物流老手沈宗桂上任董座。經營團隊十年革新，從單一核心運營轉型發展出12個核心業務。 對比新竹物流與宅配通：新竹物流較少離岸風電與商流拓展，宅配通專注一般物流與倉儲；嘉里大榮觸角更廣。 早在2011年，嘉里大榮就領先同業成立醫藥、冷鏈專業車隊，投入醫藥與蔬果配送，並投資不同車型以客戶分流；也成立家具、家電組裝車隊，搶攻年產值上看6億元的組裝商機，凸顯以客製化服務取勝的門檻。 展望後市，沈宗桂表示：「做別人不做的事，才能創造更多附加價值。」公司定位為一步到位的全方位供應鏈物流服務。醫藥物流初期虧損、短短兩年轉盈；嘉里快遞主打「隨叫隨到、定時定點」的都會型快遞；2019年併購科學城物流，強化對科學園區高科技電子產業上中下游的保稅倉儲物流服務，成為營運成長動能。 ⭕符合初步量化準則 價格便宜(偏低區間)、河流圖平穩(淨值平穩)、安全邊際28(價格容錯空間大)。 P.S. 持股時務必想清楚持股理由，這會是股價波動時能穩住的關鍵。 背後大股東：「亞洲糖王」郭鶴年 嘉里大榮前身大榮貨運由陳耀江1954年創辦；1997年其子陳一雄接任後，2001年大舉進軍中國但多年虧損。2007年董監改選引進大佶國際；隔年再引進由「亞洲糖王」郭鶴年主導的香港嘉里物流聯網入股，嘉里物流取得3席法人董事並派任沈宗桂為董事長。 郭鶴年(99歲)為馬來西亞首富，早年創業於新加坡，1948年返家組建郭氏兄弟有限公司。二戰後物資緊缺，他看準食糖利潤，1959年在檳城創辦馬來亞糖廠，1968年租地種植甘蔗；並投資跨國蔗糖貿易，1970年代每年掌握約150萬噸食糖，占全球10%，奠定「亞洲糖王」地位。 其後以「危機入市」策略拓展中港：1973年協助中國採購白糖並在期貨市場賺取外匯，贏得信任；1974年成立嘉里集團，在香港擴張房地產與酒店。1989年與1997年關鍵時點逆勢加碼香港，布局香格里拉、嘉里建設、嘉里物流等。2008年與台灣大榮貨運股東簽署合資，2011年更名為嘉里大榮物流，成為其在台重要事業。 母雞併購大榮貨運，推多角化 2011年改名後展開多角化：透過融星投資信速通運、成立嘉利冷鏈設備；後更名為嘉里醫藥物流與嘉里冷鏈，分別從事醫藥倉儲配送與低溫冷凍機組經銷。2015年百分之百收購超峰快遞。 其後跨足離岸風電與高科技倉儲配送：2018年與新加坡保時公司合資成立保時嘉里潔能，並買下科學城物流股權；2019年再度買進至實質掌握科學城物流。 同時拓商流：2017年與大型水果批發商徠徠徠仙菓合資成立嘉里鮮菓、進軍生鮮電商；2020年母公司台灣嘉里投資成立嘉里咖啡，取得義大利咖啡品牌台灣總代理權。 策略對比新竹物流、宅配通，嘉里大榮業務線更廣。營收自2010至2021連12年增長，2022年受景氣反轉微幅下滑。 金雞效應：子公司獲利佳，科學城最亮眼 子公司投資效益逐步顯現，科學城物流2022年獲利3.07億(公司認列1.76億)最亮眼；嘉里醫藥物流藥品配送市占53%，去年獲利近9,635萬元居次。 近年透過併購與投資，企圖站穩台灣「專業物流」地位，目前獲利貢獻雖不多，未來潛力可期。不過主業以B2B為主，這也是為何2020年宅經濟爆發時，營收未見爆發式成長。 2022年，子公司嘉里快遞積極搶進都會電商宅配，將電商宅配貢獻度由低於10%一舉拉高至30%。市場預期未來B2C、甚至C2C業務比重有望提高。 但台灣電商與零售集團自建物流車隊、一條龍商流物流趨勢加強，委外配送比率恐降低；嘉里大榮需讓多角化效益持續顯現，才能截長補短。 公司簡介與產品線 成立於1954年，前身大榮汽車貨運，提供路線、宅配、收貨款與常/低溫物流倉儲與配送服務；貨運量市佔約35%，為國內前三大快遞業者。2008年嘉里物流集團入主，2011年更名嘉里大榮；同年投資專業醫藥物流，2019年踏入高端電子物流。 主要產品與服務包含： • 嘉里醫藥物流：提供藥品、醫材、健康食品符合GDP規範之配送與倉儲。 • 大榮汽車貨運：進出口貨櫃、島內長途、棧板貨件、家具組裝、電器安裝配送，含常/低溫拖櫃。 • 科學城物流：立足台南、新竹科學園區，提供保稅倉儲、運輸、報關與第四方物流管理。 • 嘉里冷鏈設備：運輸設備維保、國外冷鏈設備代理、安裝維修、保冷庫廠房設計施工。 • 嘉里快遞：島內當日快遞、都會文件快遞、電商配送、小物件配送。 營收結構 截至2023H1： • 零擔、快遞服務約60% • 冷鏈業務約18%(年增120%) • 高科技業務約10% • 醫藥物流約6% • B2C約10–15%，其餘為B2B；毛利率以高科技業務最高，B2B毛利普遍優於B2C。 其中，高科技物流鎖定科技業回台擴廠，中南部為重鎮；前鎮營業所將整合嘉里大榮、嘉里醫藥、嘉里快遞、大榮貨運、嘉里冷鏈五單位。 營運據點 全台共有190個據點，物流中心11座，營業站所92個，營業車輛3,350台。醫療物流方面，至2022年嘉里醫療物流已有204輛車。

台灣三大物流之一 嘉里大榮(2608)：醫藥物流龍頭＋高科技物流，專做別人不做的事，把它做到賺錢

今天要介紹的公司是台灣三大物流廠之一的嘉里大榮(2608)，會注意到它的原因有以下幾點： ⭕醫藥物流龍頭＋高科技物流 嘉里大榮(2608)在全台的物流市佔率達35%，不僅是台灣前三貨運大廠，也是全台灣唯一一家專業的開放型醫藥物流公司，藥品配送市場市占高達53%，配送通路涵蓋全省各機關醫院、診所、藥局等醫療通路。此此外，公司2019年轉投資的科學城物流，運送貨物為高端電子，於南部科學工業園區、新竹科學工業園區、屏東農業生物科技園區、桃園機場及高雄小港機場均設有分公司，進一步將物流服務觸角延伸到高端科技電子產業，是未來營運成長動能之一。 ⭕全方位供應鏈物流服務 嘉里大榮前身為「大榮汽車貨運」，2008年遇全球金融海嘯陷入危機之際，由香港嘉里物流集團入主，物流業老手沈宗桂上任董座，十年來持續革新，經營團隊從一個核心運營，轉型發展出12個核心業務。與台灣另外兩家代表性物流業者新竹物流、宅配通相比，新竹物流少了離岸風電市場和商流拓展，宅配通則專注一般物流與倉儲，嘉里大榮的觸角更廣。 早在2011年，嘉里大榮就領先同業成立醫藥、冷鏈等專業車隊，投入醫藥、蔬果配送，並投資不同車型讓客戶分流；另成立家具、家電組裝車隊，搶攻年產值上看6億元的組裝商機，凸顯以客製化服務取勝的競爭門檻。展望後市，沈宗桂表示：「做別人不做的事，才能創造更多附加價值。」醫藥物流雖起初虧損，但兩年轉盈；嘉里快遞定位為「隨叫隨到、定時定點」的都會型快遞；2019年併購科學城物流後，更能服務科學園區高科技電子產業上中下游供應鏈之保稅倉儲物流，成為營運成長動能。 ⭕符合初步量化準則 價格便宜（位於偏低區間）、河流圖平穩（淨值平穩）、安全邊際28（價格容錯空間大）。 P.S. 持股時務必想清楚持股理由，將成為股價波動時的定錨。 背後大股東：「亞洲糖王」郭鶴年 嘉里大榮前身大榮貨運，1954年創立；2001年進軍中國發展不如預期，2008年由「亞洲糖王」郭鶴年主導的香港嘉里物流聯網入股，並派任沈宗桂為董事長。郭鶴年以糖業與危機入市策略著稱，成功拓展中港市場，布局香格里拉酒店、嘉里建設、嘉里物流等，2008年與台灣大榮貨運股東簽署合資協議，2011年更名為嘉里大榮物流，成為其與台灣關係最密切的事業。 母雞帶小雞：多角化佈局 2011年後積極多角化：透過投資公司轉投資信速通運、嘉利冷鏈設備，後更名為嘉里醫藥物流與嘉里冷鏈；2015年百分之百收購超峰快遞。其後跨足離岸風電與高科技倉儲配送：2018年與新加坡保時合作成立保時嘉里潔能，並買下科學城物流股權，2019年實質掌握科學城物流。擁有物流優勢後跨入「商流」：2017年與徠徠徠仙菓成立嘉里鮮菓進軍生鮮電商；2020年成立嘉里咖啡，取得義大利品牌台灣總代理。多角化讓營運自谷底翻揚，2010至2021年連12年增長，2022年景氣反轉才微幅下滑。 子公司表現：科學城最亮眼 除了本業成長，子公司投資效益顯現。科學城物流2022年獲利3.07億元（公司認列1.76億）最亮眼；嘉里醫藥物流在藥品配送市占高達53%，2022年獲利近9,635萬元。嘉里大榮近年透過併購與投資，企圖站穩台灣「專業物流」地位；惟主要業務以B2B為主，因此2020年宅經濟時營收未爆發。2022年子公司嘉里快遞積極搶進都會區電商宅配，電商宅配貢獻由低於10%拉高至30%，市場看好未來B2C甚至C2C比重提升。不過台灣電商與零售集團自建物流車隊，委外配送比率恐逐步降低，嘉里大榮需讓多角化效益持續顯現以截長補短。 公司概況與產品 成立於1954年，營業站所遍佈全台，提供路線、宅配、收貨款與常/低溫物流倉儲與配送服務，貨運量市佔約35%，為國內前三大快遞。2008年嘉里物流入主，2011年更名嘉里大榮，當年切入專業醫藥物流，2019年踏入高端電子物流。 主要產品： - 嘉里醫藥物流：為藥品、醫材、健康食品提供符合GDP規範之配送與倉儲。 - 大榮汽車貨運：進出口貨櫃、島內長途、棧板貨、家具組裝、電器安裝等專車運輸，含常/低溫拖櫃。 - 科學城物流：立足台南、新竹科學園區，提供保稅倉儲、運輸、報關與第四方物流管理。 - 嘉里冷鏈設備：冷鏈設備代理、安裝保養與冷凍庫廠房設計施工。 - 嘉里快遞：島內當日、都會區文件、電商與小物件配送。 營收結構（2023H1） - 零擔、快遞服務：約60% - 冷鏈業務：約18%（年增120%） - 高科技業務：約10%（毛利率最高） - 醫藥物流：約6% B2C佔比約10-15%，其餘為B2B；整體毛利B2B優於B2C。高科技物流受惠回台擴廠與中南部聚落，前鎮營業所整合五大單位擴產能。 據點佈局 全台共190個據點、11座物流中心、92個營業站、3,350台營業車。醫療物流至2022年擁有204輛專業車。