聯發科目標價 2125 元：2026 EPS 60 元成長假設與估值風險全解析

聯發科(2454) 被調降目標價後，股價真的已經反映最壞情況了嗎？

聯發科(2454) 近日再度成為市場焦點，摩根士丹利在最新報告中將其目標價調降至 1,388 元，儘管評等維持不變。摩根士丹利指出，聯發科在 5G SoC 市場面臨來自美國和中國本土 IC 設計公司的激烈競爭，股價可能已反映這些負面因素。聯發科在高階產品的技術實力依然強勁，但短期內仍需應對多重市場挑戰。 摩根士丹利的報告指出，聯發科在 5G SoC 市場的競爭壓力加劇。特別是紫光展銳的 T8300 晶片已被小米的紅米系列採用，這款晶片採用與聯發科天璣 6400 相似的台積電 6 奈米製程，進一步加劇了市場對聯發科 2026 年 5G SoC 定價能力的擔憂。此外，聯發科在 Meta AI ASIC 專案中的競爭力下降，贏得專案的機率已從 50% 降至低於 50%，主要因博通和邁威爾的技術和價格競爭。 在摩根士丹利調降目標價後，聯發科的股價表現受到市場密切關注。報告中提到，由於輝達等 AI 半導體客戶對 3 奈米製程需求強勁，台積電預計將在 2026 年對 3 奈米晶圓價格至少調漲 5%，這對聯發科構成「雙重打擊」。在多重壓力下，摩根士丹利下修了聯發科 2026 年及 2027 年的整體毛利率預估，分別降至 45.8% 與 44.6%。 展望未來，聯發科需要密切關注 5G SoC 市場的競爭態勢以及 AI ASIC 專案的進展。此外，台積電 3 奈米製程的價格變動將是影響聯發科營運的重要因素。投資者應持續追蹤這些關鍵指標，以評估聯發科未來的市場表現和潛在風險。

3/25 午盤獵報：台積回神開低走高、和碩下午法說登場，投信連4天押寶推上1個月高點，金融再創波段新高，電子回穩

午盤快訊更新： 大盤開低走高，金融再創波段新高。加權指數今日開低走高，漲幅一度來到百點之上，11點16分左右，上漲77點，漲幅0.48%，成交量2089億元。三大指數方面，電子指數早盤一度回測月線支撐，10點後翻紅；金融緩步走高，盤中指數再度改寫波段新高來到1373.81點，成為今日大盤撐盤要角；傳產近午漲勢約0.26%；OTC櫃買午間漲幅約0.12%，成交量呈現下滑。 台積盤中翻紅，攜手聯電走揚。早盤台積電（2330）股價仍疲弱，低至570元，但10點45分以後買單敲進推升股價翻紅，最高來到581元，成交量達51129張。昨日英特爾的消息一出，外資券商的最新研究報告陸續出爐，因此預期對於台積電的股價影響將逐漸發酵，市場賣壓有機會趨緩，但仍須留意美股那斯達克指數走勢、殖利率對科技股整體評價影響等因素。即將進入4月季報公布旺季，台積電預計在4月15日召開法說會，預期除了與英特爾的競合、市場近期關注的殖利率問題都將影響後續股價，但從基本面來看，在車用與虛擬貨幣急單助益下，首季財報不僅淡季不淡，甚至有望優於市場預期。同族群的晶圓代工二哥聯電（2303）今日股價也擺脫陰霾，上漲2.55%，股價來到48.35元，成交量108694張。 法說會行情可期，和碩攀3月以來高點。電子五哥近期密集公布財報，其中和碩（4938）將在今（25）日下午舉辦法說會，公布去年財報。市場預期，和碩去年受惠遠距商機，激勵筆電出貨大增，加上 iPhone 12 mini 於第4季上市，可望繳出亮眼財報，從今日盤中交投來看，甚至有千張大單出現，顯示市場有人壓寶和碩的法說會行情，今日股價高至75.4元，來到3月以來高點，成交量11477張。 午盤即時訊息： 手機晶片旺＋ WiFi 大漲價，摩根士丹利上修聯發科目標價。GFK 統計，中國1月手機銷售較去年同期成長22%，摩根士丹利認為，這反映大陸需求持續擴張，有利聯發科（2454）訂單動能續強，即將在4月公布的第1季營收，很可能超出聯發科本身財測的季增8%，第2季持續看增5–10%，目標價上修到1,130元。 力積電銅鑼12吋晶圓廠今動土，總投資額2,780億元。力積電（6770）今（25）日舉行銅鑼12吋晶圓廠動土典禮，總投資額達新台幣2,780億元，總產能每月十萬片將自2023年起分期投產。 華通營運看旺到第3季，衛星通訊市場搶先機。HDI 大廠華通今年首季受惠智慧機、NB及平板等需求，再加上第2季美系客戶軟板新品陸續量產，上半年將淡季不淡。華通表示，將持續優化產品線，營運可望一路走高至第3季。 群聯打進小米黑鯊供應鏈，日系外資喊買、目標價560元。小米旗下黑鯊電競手機採用群聯（8299）首款適用手機的 BGA SSD，日系外資看好群聯打進小米生態鏈產品線，後續可望進一步拓展 Android 市場，重申買進評等，調高群聯目標價至560元；群聯今（25）日開高，盤中漲幅2.47%。 和碩法說下午登場，早盤股價持穩小漲1%。和碩（4938）將在今（25）日下午舉辦法說會，公布去年財報。市場預料，和碩去年受惠遠距商機，激勵筆電出貨大增，加上 iPhone 12 mini 於第4季上市，預料去年財報將繳出不俗成績。