聯鈞(3450) 在 AI 光通訊供應鏈到底有多關鍵？關鍵數據怎麼看護城河強不強

AI資金轉向雲端算力與應用，Amazon、Microsoft、Alphabet誰最受惠？

AI題材在晶片股帶動後，資本市場的焦點正轉向雲端運算與應用層。Amazon（NASDAQ: AMZN）、Microsoft（NASDAQ: MSFT）與 Alphabet（NASDAQ: GOOG, NASDAQ: GOOGL）持續砸下巨額資本支出擴建資料中心，反映雲端算力正在成為AI時代更穩定、可持續變現的核心基礎建設。 雲端服務的商業模式以「用多少、付多少」為主，AI從訓練到推論都需要長期運算資源，這使雲端業者有機會形成更具可預期性的經常性收入。相較於一次性出貨的硬體供應商，雲端營運商的現金流更穩定，也更有條件持續擴大投資，進一步拉開規模與技術門檻。 Amazon 目前仍是市場認為的主要受益者之一。AWS 不僅是公司獲利的重要來源，最新季度營收年增 28%，營業利益佔比高達 59%，顯示雲端事業已成為 AMZN 的關鍵引擎。管理層規劃投入約 2,000 億美元擴建全球資料中心，代表 AWS 將以現金流支持未來成長，形成正向循環。 Microsoft 方面，Azure 維持強勁成長，最新一季營收年增 40%，是 MSFT 內部成長最快的業務之一。市場普遍認為，Azure 不再只是輔助事業，而是支撐 Microsoft 評價的重要核心。隨著 AI 基礎建設需求升高，Azure 也有望在雲端競爭中持續扮演關鍵角色。 Alphabet 的 Google Cloud 雖然規模較小，但最新一季營收年增達 63%，成長速度最為突出。其自研 TPU AI 晶片成為差異化優勢，若能對應特定AI工作負載，成本可能低於傳統 GPU。更重要的是，Alphabet 也開始對外銷售 TPU，讓雲端服務以外再多一條收入來源，強化整體雲端事業的槓桿效果。 除了雲端巨頭，Planet Labs（NYSE: PL）也受惠於資料與AI需求升溫。公司第一季營收達 9,420 萬美元，年增 42%，並上調全年營收展望至 4.25 億至 4.41 億美元。其 backlog 年增 72%，突破 9.06 億美元，顯示未來營收能見度明顯提高。Planet Labs 超過半數收入來自國防與情報機構，地緣政治、供應鏈與自然災害等因素，也持續推升地球觀測數據的需求。 在實體經濟面，Comcast（NASDAQ: CMCSA）則選擇以大型主題樂園投資布局長線成長。公司宣布在英國興建超過 80 億美元的 Universal 主題樂園，為 Universal 首度進軍歐洲。雖然 CMCSA 股價今年以來下跌約 22%，且淨負債達 950 億美元，但主題樂園事業一直是公司亮點，新園區若能順利進入營運期，仍可能為長期現金流帶來支撐。 相較之下，SaaS 族群過去高成長、高估值的敘事正面臨修正。過去六個月，相關族群指數下跌 7.1%，表現明顯落後標普500同期上漲 11%。市場開始重新檢視成長故事與實際獲利能力是否匹配；Fastly（NASDAQ: FSLY）等個股仍承受壓力，而 The Trade Desk（NASDAQ: TTD）與 Zeta Global（NYSE: ZETA）則因具備較強的成長與獲利能力，仍被視為具備相對優勢。 整體來看，AI 多頭並未因晶片股波動而結束，而是進入基礎建設與應用的更成熟階段。從 AMZN、MSFT、GOOG/GOOGL 的雲端算力投資，到 PL 提供地球觀測資料，再到 CMCSA 以實體娛樂資產延伸現金流，資本市場正在重新定義 AI 受惠範圍。未來十年的關鍵，或許不只是誰最會講AI故事，而是誰能把算力、資料與應用，真正轉成穩定且持久的現金流。

勤誠(8210)創高登漲停，AI伺服器與液冷機殼成長動能受關注

勤誠(8210)早盤股價拉至漲停，漲停價184.5元，續創歷史新高。公司是NVIDIA H100伺服器的機殼主要供應商，其他中、美系客戶的AI伺服器專案也預計在今、明兩年放量。今年AI伺服器機殼營收占比預估可達20%，明年再提升至35%。此外，隨著伺服器算力與功耗提升，高階散熱方案加速發展，勤誠的液冷式機殼已進入試產階段，並陸續出貨歐美客戶，預計在2024年下半年放量。由於液冷式機殼單價較傳統伺服器機殼高出5至10倍，市場關注其對營收與獲利的後續貢獻。

Hyliion 股價飆升創新高，資料中心需求與海軍合作成焦點

Hyliion Holdings Corp.（HYLN）週四股價上漲 16%，盤中觸及每股 7.60 美元，創下 52 週新高，過去六週累計漲幅超過 250%。 公司近期宣布，美國海軍研究辦公室與國防高階研究計畫局合作，選擇 USX-1 Defiant 作為 Karno 技術的測試船隻，目前正進行陸基測試與開發，以模擬海軍負載配置。Hyliion 將為該船提供一套 800 kW 電源系統，由四個 200 kW 的 KARNO 核心組成，目標是支援無人艦艇所需的低維護、可靠電力供應，並驗證技術的可擴展性與冗餘性。 在最新財報電話會議中，管理層提到，公司面臨來自資料中心客戶的強勁需求，現場靈活燃料發電的需求持續增加，Hyliion 也正與市場領導者接洽以因應相關需求。隨著股價大漲，公司市值也重新站回 10 億美元以上，市場對其未來發展抱持高度關注。

CRDO獲法人上修財測、AI網路需求撐高成長預期

法人機構上修科銳達科技集團（CRDO-US）的長期財務預測。根據 FactSet 調查 18 位分析師的數據，市場將其 2027 年 EPS 預估中位數上修至 6.03 美元，2027 年營收預估中位數也來到 24.01 億美元。 在人工智慧網路需求帶動下，CRDO 的營運動能主要來自高速連接與光學產品組合擴張。公司完成收購 Dust Photonics 後，外界預期其光學產品線將進一步強化，2027 財年光學業務營收有機會突破 6 億美元。市場並評估，CRDO 2027 財年全年銷售額可能出現超過 80% 的成長，使其成為 AI 基礎設施領域受關注的公司之一。 從產品與定位來看，CRDO 主要提供高速解決方案，目標是提升資料基礎設施中的連接頻寬、功率效率與成本效率，因應資料速率與頻寬需求持續升高的趨勢。 股價方面，2026 年 6 月 3 日 CRDO 單日下跌 14.40 美元，收在 214.60 美元，跌幅 6.29%；成交量為 969 萬 7,109 股，較前一交易日減少 40.32%，呈現價量同步走弱。 整體來看，CRDO 的光學與網路設備業務獲市場上調預期，但後續仍需留意客戶集中度、博通與美滿電子等同業競爭壓力，以及 AI 資本支出是否放緩等風險因素。

NBIS 獲大單與基金加持，巨額資本支出下估值如何消化？

近日前 OpenAI 研究員管理的「情境感知」基金披露持有 Nebius Group N.V. Class A（NBIS-US）5.6% 股份，消息一度帶動盤前股價走高。Nebius 受惠於與 Meta、微軟簽訂的巨額產能合約，營收明顯成長，但市場同時也面臨獲利了結與估值調整壓力。 根據 FactSet 最新調查，分析師對 Nebius 的財務預估已有調整：2026 年 EPS 預估中位數由 -1.79 美元下修至 -2.34 美元；2026 年營收預估中位數約 33.76 億美元；市場預估目標價約 252.50 美元，與近期股價接近。另方面，公司預估 2026 年資本支出可能高達 200 億至 250 億美元，引發市場對基礎設施過剩與客戶集中度的疑慮。 Nebius 為垂直整合的雲端服務供應商，聚焦人工智慧與高效能運算，前身為俄羅斯科技公司 Yandex，現於歐洲與美國設計並營運自有資料中心與伺服器。2025 年 9 月，微軟成為其主要客戶，雙方簽署價值 170 億美元的多年期運算能力提供合約。 從股價表現來看，Nebius 於 2026 年 6 月 3 日以 260.2150 美元開出，盤中最高 267.4600 美元、最低 247.5100 美元，終場收在 251.6800 美元，單日下跌 3.42%，成交量也較前一交易日減少 17.86%。 整體而言，NBIS 目前具備大型合約與基金持股帶來的成長想像，但高額資本支出與獲利預估下修，使市場對其後續營運效率與財務回收能力保持觀望。後續可持續關注產能利用率、客戶多元化進度，以及投資能否逐步反映在財報上。

超微(AMD)切入AI伺服器機櫃解決方案，資料中心轉型動能受關注

近期超微(AMD)在伺服器與供應鏈動態上受到市場關注。台北國際電腦展期間，明基佳世達集團宣布與AMD展開合作，推出採用AMD平台的AI伺服器機櫃級解決方案，顯示其在人工智慧基礎設施市場的布局持續擴大。 同時，市場也出現幾項周邊動態。其一，針對5800X3D十週年紀念版重新推出的規劃，傳出可能因台積電相關因素而需要重新設計。其二，在台股高股息ETF最新成分調整中，曾被點名的合作封測廠力成遭剔除，反映市場資金流向與被動籌碼變化。 從超微(AMD)本身來看，公司主要設計電腦與消費電子產業所需的微處理器，過去以個人電腦與資料中心市場的CPU及GPU為核心優勢。近年則持續朝AI GPU與相關硬體領域擴張，並透過2022年收購賽靈思，進一步增加業務多元性，強化在資料中心等終端市場的發展空間。 股價方面，根據2026年6月3日資料，超微(AMD)當日開盤533.75美元，盤中高點546.44美元，低點524.3001美元，收在542.52美元，單日上漲20.98美元，漲幅4.02%。成交量達2941萬1149股，較前一交易日增加21.07%，顯示交易熱度升溫。 整體來看，超微(AMD)在AI伺服器機櫃解決方案、資料中心應用與產品多元化上都有進一步進展，近期價量表現也反映市場對相關題材的關注。後續可持續觀察AI新品開發進度、先進製程產能配合狀況，以及合作夥伴在終端市場的出貨表現，作為評估後續營運動能的參考。

AI資本支出升溫，Nvidia估值風險與Alphabet、Apple、Palantir佈局一次看

全球 AI 投資持續升溫，TS Lombard 預估 2026 年 AI 資本支出可望上看 8,000 億美元，Amazon、Microsoft、Alphabet、Meta 與 Oracle 等雲端與資料庫巨頭，將持續加碼資料中心與相關基礎設施。研究機構也提醒，AI 產業趨勢雖然明確，但若股價提前反映過高預期，估值修正風險仍不容忽視。 TS Lombard 分析師 Dario Perkins 指出，全球 AI 資本支出在 2026 年可能逼近 8,000 億美元，其中雲端大廠的投入規模特別驚人。這類投資可望帶動 Nvidia 等 AI 晶片與伺服器供應鏈受惠，但市場也開始關注，當資本支出增速放緩或雲端客戶調整節奏時，相關企業的估值是否會先行修正。 在雲端巨頭之中，Alphabet 的動作尤其受矚目。ARK Invest 在 6 月 3 日單日買進 267,582 股 Alphabet，分散於多檔 ETF；Alphabet 也在法說會上透露，2026 年資本支出預計達 1,800 億至 1,900 億美元，2027 年還將進一步增加。這顯示市場與公司本身都把 AI 與雲端視為未來幾年的核心主軸。 Apple 也在 AI 生態系上持續加深布局。Analysis Group 的研究顯示，2025 年 App Store 以 AI 為核心功能的應用程式帳單收入成長了四倍，前百大 App 中有 40 款已導入面向消費者的 AI 功能。App Store 每週平均用戶達 8.5 億，全球開發者透過 App Store 創造的帳單與銷售額達 1.4 兆美元，顯示 AI 功能已從概念走向實際商業化。 企業級 AI 市場方面，Palantir 透過與 Google 的合作，進一步深化在大型企業工作流程中的角色。雙方宣布 Palantir 將整合至 Google Cloud 平台，讓客戶可串接 BigQuery、Foundry、Google 的 Knowledge Catalog、Cloud Storage、Gemini 與 Palantir AIP，形成更完整的資料與 AI 工作流程架構。Palantir 同時也公布多筆企業客戶合作案，顯示其策略重點在於把 AI 落地到資料治理、流程管理與決策自動化。 資本配置方面，Nu Holdings 通過最高 10 億美元的股份回購計畫，Robinhood 董事則以關聯基金大額加碼自家股票，反映部分科技與金融科技公司在高成長之外，也開始強調資本紀律與管理階層信心。整體來看，AI 正改寫全球科技資本配置版圖：Nvidia 站在硬體供應鏈核心，Alphabet 與 Apple 透過雲端與生態系擴大 AI 影響力，Palantir 則押注企業級 AI 作業系統。市場接下來關注的，不只是誰投入最多資本，而是誰能把 AI 支出真正轉化為可持續的現金流與利潤。

CoreWeave(CRWV)營收爆發成長、虧損擴大，AI雲端擴張與財務壓力怎麼看

CoreWeave（CRWV）近期受到市場關注，主因在於其 AI 雲端基礎設施業務持續擴張，並同步推進軟體平台與政府市場布局。根據最新市場數據，分析師對其 2026 年每股盈餘預估中位數微幅下修至虧損 3.69 美元，但營收預估中位數達 125.89 億美元，顯示成長動能仍強。 公司 2026 年第一季營收為 20.8 億美元，年增 111.6%，但每股虧損 1.40 美元。管理層並預期 2026 年活動電力將自 850 百萬瓦翻倍至 1.7 吉瓦，並規劃在 2030 年將資料中心總容量推升至 5 吉瓦，反映基礎設施仍處於快速擴張階段。 在業務轉型上，CoreWeave 透過斥資 17 億美元收購 Weights & Biases，推出整合性開發平台，試圖降低單純 GPU 租賃模式可能帶來的利潤率壓縮。同時，公司也積極爭取 FedRAMP 授權，尋求將 AI 雲端服務拓展至美國國防與政府機構市場。 不過，擴張背後的財務壓力仍需留意。公司 2026 年單年度資本支出估計高達 310 億至 350 億美元，短期債務約 81 億美元，加上利息成本與持續虧損，將是後續觀察重點。整體而言，CoreWeave 具備營收成長與市場擴張題材，但獲利改善與資本效率是否跟上，仍是評估其中長期體質的關鍵。

超微(AMD)擴大AI伺服器布局，供應鏈與股價動能同步受關注

超微(AMD)近日在AI伺服器領域的布局持續擴大，並於台北國際電腦展期間宣布與明基佳世達集團合作，顯示其積極拓展資料中心市場的企圖心。另在台灣供應鏈動態上，力成(6239)被點名為封測夥伴，近期則面臨大型ETF籌碼調整；市場也傳出其十週年紀念版處理器可能因應台積電(2330)狀況而重新設計。 佳世達結盟超微推出AI伺服器機櫃級解決方案，進一步強化AI基礎設施生態系。供應鏈籌碼變動方面，AMD相關封測廠面臨台股ETF換股調整，反映市場資金流向變化。產品線更新部分，傳聞5800X3D紀念版因應代工條件可能有新設計規劃。 超微(AMD)主要為個人電腦、資料中心及車用市場設計半導體，涵蓋中央處理器與圖形處理器，並供應遊戲機晶片。近年透過併購Xilinx實現業務多元化，目前正快速成長為AI GPU與相關硬體領域的重要參與者，持續提升在資料中心終端市場的市占率與競爭力。 根據2026年6月3日最新交易數據，AMD股價開在533.75美元，盤中最高546.44美元、最低524.3001美元，終場收在542.52美元，單日上漲20.98美元，漲幅4.02%。當日成交量達29,411,149股，較前一交易日增加21.07%，顯示買盤參與度明顯提升。 整體來看，超微(AMD)在AI伺服器市場的拓展動能，帶動近期股價與成交量同步走強。後續可持續觀察其與供應鏈的合作進度、AI晶片出貨量，以及終端設備需求變化，作為評估後續營運成長的客觀參考。

超微電腦(SMCI)盤中重挫回檔，年內漲逾七成後還能看什麼？

最新美股盤中交易顯示，超微電腦（SMCI）股價出現回檔，盤中一度跌破46美元附近，單日跌幅超過5%。不過拉長時間來看，SMCI近期仍保有強勢表現，近1週漲幅超過35%，近1個月漲幅達85.2%，今年以來累計上漲71.4%。 超微電腦主要提供雲端運算、資料中心、大數據與高效能運算所需的伺服器技術服務，採模組化架構，提供伺服器、儲存與網路設備的客製化解決方案。目前營收逾半數來自美國市場，其餘分布於歐洲與亞洲。 就最新交易日來看，SMCI開盤價49.47美元，盤中最高50.02美元，最低45.66美元，終場收在47.42美元，成交量為51,041,858股，較前一交易日減少7%。 整體而言，SMCI近日雖出現明顯賣壓，但高效能伺服器業務仍是支撐其近期走勢的重要背景。後續可持續觀察量價變化，以及美國資料中心需求的變化，作為評估個股波動的參考。