偉詮電 2436 衝上 58.9 元、站上 30 倍本益比！現在追高到底風險多大？

台郡 (6269) 今年 EPS 衝雙位數、本益比估回到 12 倍，現在偏低價還能撿嗎？

台郡(6269) 目前因應客戶的平板與筆電新品將於 2021Q3 推出，高雄的和發新廠已提早於 2021/05 月底進行量產，這次新開出的產能主要為無膠式軟板，生產良率較高，在客戶產品規格提升以及生產成本降低下，可望提升整體獲利能力。 台郡表示，最近這幾季在研發費用上有較高的支出，除了是為 2021Q3 的新機種打樣準備，也是因應其他客戶將來兩年規劃推出的新產品提早佈局。 整體而言，台郡 2021 年營收預期為 343.8 億元，YoY +15.0%；稅後淨利 37.0 億元，YoY +26.2%；EPS 10.23 元。台郡過往五年本益比多落於 8~14 倍之間，考量台郡營運穩健，本益比應有機會回升至區間中上緣 12 倍，目前評價偏低。 詳細研究報告與財務分析數據請見: https://www.cmoney.tw/notes/note-detail.aspx?nid=268782 相關個股: 華通（2313）臻鼎-KY（4958）嘉聯益(6153)

惠特(6706)EPS 高成長、PE 掉到區間下緣，Mini LED 爆發後還能撐多久？

2021-08-11 11:00 1,207 惠特(6706)公告 7 月營收 5.02 億元(YoY+146.6%，MoM+4.94%)，整體營收表現符合市場預期。另外近期也公告 21Q2 財報，營收 13.81 億元(QoQ+16.60%、YoY+84.34%)，毛利率 38.24%(QoQ+0.86 個百分點、YoY+5.70 個百分點)，單季稅後純益達 1.86 億元(QoQ+8.33%、YoY+326.36%)，單季 EPS 為 2.57 元，獲利成長主因受惠於各大品牌廠持續在終端產品導入 Mini LED 顯示技術，整體獲利表現符合市場預期。 展望惠特(6706)：1)預期 2021 年搭載 Mini LED 背光的終端裝置將因各大品牌廠積極導入下，將從 100 萬台成長 10 倍至 1,000 萬台，且因 Mini LED 在 LED 晶粒微縮、顆數用量大幅提升下，帶動 Mini LED 點測與分選機台需求增溫、2)因應客戶需求與晶片廠合作代工業務，20Q4 開始新增 Mini LED 代工產能，預期在 2 月代工產能量產後，Mini LED 代工營收業務可望年增 3 倍、3)為因應行動裝置微型化及 5G 高頻高速趨勢，惠特持續布局雷射微細加工設備，包含切割、鑽孔等應用，提供更精密以及智慧化解決方案，目前主要聚焦於 PCB 及半導體產業應用(營收比重約 5%)。 市場維持 2021 年預估 EPS 為 11.42 元(YoY+123%)，並預估 2022 年 EPS 為 13.22 元(YoY+15.8%)，2021.08.10 股價為 180.50 元，以 2022 年市場預估 EPS 計算目前 PE 為 14 倍，位於上市以來 PE 區間 12～35 倍下緣，目前評價低估。 文章相關標籤

華星光(4979)400G 題材啟動，EPS 上看 2.84 元後股價還有肉嗎？

華星光(4979)受惠資料中心 400G 升級週期帶動股價漲停 光通訊元件廠華星光(4979)股價於 2022.11.29 衝上漲停板，創下波段新高，主因受惠於資料中心正式進入 400G 升級週期。 預估華星光 2023 年 EPS 達 2.84 元 展望華星光 2023 年營運：1)在資料中心乙太網方面，受惠 400G 產品於 22H2 開始放量，2023 年營收比重將進一步擴大；2)策略性減少毛利率較低的自有品牌業務，並持續嚴格控管費用，帶動獲利能力向上提升。 預估華星光 2022 / 2023 年 EPS 分別為 2.05 元(YoY 轉虧為盈) / 2.84 元(YoY+38.5%)，以預估 2023 年 EPS 評價，2022.11.29 收盤價 42.45 元，本益比為 15 倍，考量 400G 升級動能正式啟動，本益比有望朝 18 倍靠攏。

嘉澤(3533)EPS上修到51元、明年看近59元，股價673元還撿得起嗎？

嘉澤(3533)公告 22Q2 財報，營收 66.5 億元(QoQ+8.2%，YoY+36.9%)；毛利率 43.6%(QoQ 增加 0.7 個百分點，YoY 增加 3 個百分點)；稅後淨利 15.4 億元(QoQ+11.3%，YoY+117.1%)；EPS 為 14.22 元。整體獲利表現創歷史新高並優於預期，其中毛利率受惠新 CPU 規格滲透率提升而優於預期之 42.9%，而獲利優於預期最大因素為業外匯兌利益貢獻近 2 億元。 上修嘉澤 2022 年 EPS，並預估 2023 年 EPS 成長 1 成達 58.61 元。 展望嘉澤：1)在伺服器方面，雖然 Intel 新平台 Eagle Stream 放量時程遞延至 23H1，但 Whitely 年底滲透率將由 50% 上修至 60%，可望彌補營運動能，並看好 2023 年 Eagle Stream 與 AMD 的 Genoa 可望逐季放量，相關產品出貨單價提升 1～2 成。且嘉澤首次打入 Intel CPU Socket 一階供應商資格，出貨比重從 10% 跳升至 30%；2)在桌機方面，預估 Intel 新產品 Alder Lake 年底滲透率可達 60%～70%，Socket V 平均出貨單價將提升 3 成。另外 22H2 AMD 也會推出 Zen 4 微架構的新桌機 CPU，亦有助出貨單價提升。而 23H1 還有 Intel 新桌機 CPU 的 Raptor lake 可期。 考量 22Q2 財報優於預期，調整嘉澤 2022 年預估 EPS 由 50.87 元上修至 51.82 元(YoY+55.5%)，並預估 2023 年 EPS 為 58.61 元(YoY+13.1%)，以 2023 年預估 EPS 評價計算，2022.08.11 收盤價 673 元，本益比為 11 倍，考量嘉澤於 Eagle Stream 順利切入 Socket 一階供應商，長期成長趨勢不變，本益比有望朝 14 倍靠攏。 文章相關標籤

聯嘉(6288)吃下 Tesla、GM 訂單，EPS 爆發在前面還是風險在後面？

LED 車燈模組廠聯嘉(6288)於 2021.12.16 舉行法說會表示，在電動車布局方面，除了交貨 Tesla Model 3，還獲得 GM(通用汽車)共 6 輛車專案，其中有 3 輛是電動車。以目前對營運展望的假設，短期目標設定每年業績成長 20%～30%。 展望 2022 年，美國密西根一期廠隨著 GM 專案開始出貨，可望正式貢獻營收，不過因為缺晶片影響，GM 專案從 2021 年延到 2022 年出貨，加上另一新專案也是 2022 年才進入量產，美國新廠 2022 年還無法完全 cover 固定費用，預期 2023 年損平，2024 年以後在營收與獲利貢獻都將扮演重要角色。一期廠預計可容納 8 條產線，預期 2024 年前滿載，滿載年產值為 8,000 萬美金，後續也將陸續規劃二期與三期。在新增產能方面，2022 年東莞廠預計將再增加 1 條產線至 8 條，美國廠目前有 2 條產線，2022 年規劃再增加 2 條。 整體而言，展望聯嘉(6288)：1)公司為 Tesla 旗下 Model 3、Model Y 車型的非中國地區獨家供應商，預期 Tesla 在 2021 年出貨量將達 88 萬台(YoY+76%)，2022 年出貨量將達 135 萬台(YoY+53.4%)，聯嘉可望同步受惠、2)近期新切入 GM 供應鏈，該專案訂單總額估計最少為 60 億元，最長將分 8 年出貨，平均每年可貢獻營收達 7.5 億元(貢獻營收比重約 15%～20%)，將於 22Q2 開始量產出貨，是未來營運主要成長動能、3)在產能方面，美國密西根 2 條產線已於 21Q4 量產，第 3 條產線將於 2022 上半年開始貢獻，第 4 條產線將於 2022 下半年貢獻，預期 2023～2024 年完成 8 條產線，全產每年可貢獻約 22 億元，而東莞廠也將在 2022 年新增 1 條產線至 8 條、4)預期隨著節能減碳、重量輕要求等趨勢下，車用 LED 燈滲透率將逐年提升、5)預期車用晶片將於 21Q4 起逐步緩解，並可望於 22Q2 看到大幅改善的情況。 市場預估聯嘉(6288) 2021 年 EPS 為 0.29 元(YoY-65.9%)，並預估 2022 年 EPS 為 1.23 元(YoY+324.1%)，2021.12.16 收盤價為 27.20 元，以 2022 年市場預估 EPS 計算目前本益比為 21 倍，位於近 3 年本益比區間 12～40 倍中下緣，考量車用缺晶片問題將逐漸緩解，並取得 GM 長期大單，目前評價低估，本益比有望向 26 倍靠攏。 文章相關標籤

明泰(3380)7月營收成長3成、EPS看2.49元：30.7元這價位還撿得起嗎？

明泰(3380)公告 7 月營收 27.6 億元(MoM-28.4%，YoY+33.6%)，主因 6 月認列遞延訂單使基期增高所致，然而目前缺料緩解趨勢不變，仍有望帶動營運逐季成長。公司表示 22H2 交換器及無線寬頻網路產品可望穩定成長，越南新產能也將加入生產行列，同時也會陸續推出新產品，包含 5G 小型基地台、Wi-Fi 6 Extender、DOCSIS 3.1 纜線路由器搭載 Wi-Fi 6 產品、PC-Camera 等，營運審慎樂觀看待。 預估明泰 2022 / 2023 年 EPS 分別為 1.94 元 / 2.49 元。 展望明泰 2022 年：1)在無線寬頻產品線方面，公司 Open RAN 相關設備包含 RU、DU、CU 產品線齊全，將持續搶攻 5G 專網商機，另外 5G FWA 也將持續出貨，預期 5G 營收比重將提升至雙位數佔比；2)在交換器方面，目前產品以 100G 為主，未來將持續提高 400G 滲透率；3)在數位多媒體產品線方面，受惠於缺料緩解趨勢明確，將帶動智慧門鈴、IP-Cam 出貨成長，另外也會將車用雷達技術應用於該產品線，主要產品為監控設備及車用攝像頭；4)越南新廠將於 22H2 開始量產貢獻。 預估明泰 2022 / 2023 年 EPS 分別為 1.94 元(YoY+142.5%) / 2.49 元(YoY+28.4%)，以 2023 年預估 EPS 評價計算，2022.08.02 收盤價 30.70 元，本益比為 12 倍，參考國內網通設備同業本益比約介於 10～17 倍區間，並考量缺料緩解之效益開始蔓延至營收規模相對較小的廠商，本益比有望朝向 14 倍靠攏。

元晶(6443)營收創新高、EPS大跳升：股價32.8元還追得動嗎？

太陽能模組廠元晶(6443)公告 11 月營收達 10 億元(MoM+43.1%，YoY+13.8%)，創下歷史新高，主因受惠案場進入年底搶裝潮，表現符合市場預期。公司表示隨著大尺寸 M6、M10 產能陸續開出，估計未來每月營收均有望在 10 億元以上，2023 年起 M10 將成為主力產品，單價與毛利率都比過往更好。 展望元晶 2023 年營運：1)為了達到台灣政府 2025 年能源轉型目標，訂定 2025 年台灣太陽能累積安裝量要達到 20GW，預估未來 3 年平均新增建置量都要至少達 3GW 帶動模組出貨；2)打入 Tesla 旗下 SolarCity 供應鏈，已經於 22H2 開始出貨太陽能電池，長期可望受惠降低通膨法案；3)擴充大尺寸 M6/M10 產線，2022 年底模組產能由 1GW 提升至 1.5GW，電池產能由 1GW 提升至 1.5GW，23Q2 還會再提升至 1.8GW，屆時大尺寸產品比重將過半，有望優化產品組合。 預估元晶 2022 / 2023 年 EPS 為 0.48 元(YoY+380%) / 1.78 元(YoY+270.8%)，以 2023 年預估 EPS 評價計算，2022.12.07 收盤價 32.80 元，本益比為 18 倍，參考國內獲利較穩定之同業安集(6477)本益比約 16～20 倍，目前評價並未明顯低估。

SpaceX 若高價上市，能打破 2021 IPO 崩盤魔咒還是成為下一個重災戶？

如果馬斯克領導的太空探索科技公司SpaceX選擇掛牌上市，這將不僅是近年來最受矚目的首次公開募股事件，更將直接步入一個至今仍被2021年新股崩盤陰影籠罩的市場。回顧上一次新股發行的繁榮時期，這些公司的表現不僅令人失望，更造成了大規模的市值蒸發。對於馬斯克而言，SpaceX的上市將成為終極壓力測試，用以檢驗重量級的IPO是否仍能為投資人帶來回報，抑或只是重蹈2021年的慘痛覆轍。 昔日寵兒市值暴跌，新股墳場慘況曝光 根據知名科技媒體報導，許多在2021年狂熱時期掛牌上市的公司，如今股價已經大幅崩跌。例如知名休閒鞋品牌Allbirds(BIRD)，其估值曾高達22億美元，現在卻面臨以約3900萬美元被出售的命運。而數位媒體公司BuzzFeed(BZFD)的市值，更從上市初期的逾10億美元大幅收斂至約2300萬美元，甚至引發外界對其持續營運能力的強烈擔憂。 其他同梯次上市的企業表現同樣慘澹，服飾租賃平台Rent the Runway(RENT)已經將控制權拱手讓給了債權人。此外，包含自動化軟體公司UiPath(PATH)、代碼託管平台GitLab(GTLB)以及眼鏡品牌Warby Parker(WRBY)等知名企業，目前股價仍比當初的IPO發行價暴跌高達70%至80%。這些案例揭示了一個明顯的共同模式：「估值過高、上市時機處於市場高點，以及後續營運成長放緩」，而這些致命傷往往同時發生。 SpaceX營收穩定，與傳統新股大不相同 這些慘痛的歷史教訓，正是讓SpaceX顯得與眾不同之處，但也同時帶來了另一種層面的風險。與許多在2021年憑藉市場熱度上市、商業模式尚未得到驗證的企業不同，SpaceX已經是一家規模龐大、能夠穩定創造營收，並且具備全球產業影響力的成熟公司。然而，這並不代表投資人會輕易忘記上一次IPO熱潮所帶來的鉅額損失，這反而無形中大幅拉高了市場對這檔潛在新股的檢視標準。 成長故事不再萬靈丹，重獲散戶信任成關鍵 市場真正的疑問，並不在於SpaceX能否吸引足夠的認購需求，而是在經歷了數年的績效低迷後，投資人（特別是一般散戶）是否還願意將信任投票投給另一檔高知名度的IPO案。2021年給市場上了一堂震撼教育：「企業的成長故事固然迷人，但實際的投資回報卻往往骨感」。SpaceX或許有機會成為打破魔咒的例外，但如果它真的走向公開市場，就必須向外界證明上一個週期無法實現的目標：參與IPO的投資人真的能夠再次獲利。 文章相關標籤

立隆電(2472)營收飆到104億、EPS估7元，本益比還在折價區間，現在撿得起嗎？

立隆電（2472）近期公告月營收，受惠於疫情復甦帶動工業需求回溫，2021/6 月營收為 8.2 億元，MoM +1.7%。 鋁價近幾個月以來雖持續上漲，不過立隆電（2472）藉由旗下的立敦（6175）以及與大陸的東洋光集團合作來掌握原物料供貨來源與價格，成本受到的影響相對上較低，且在四月調漲鋁質電容價格5%~15%下，可望帶動2021Q2的毛利率有較佳的成長幅度。 展望 2021 年，立隆電主要成長動能將來自於 5G 與電動車發展。目前在 5G 發展下，以二氧化錳作為陰極的固態鋁質電容較適用於 5G 高頻需求，在溫度與電壓變化時的表現都相對穩定。隨著 5G 手機及電動車滲透率持續提升，預期市場整體被動元件產值將年成長 5%~10%。 目前高階鋁質電容處於產能吃緊的態勢，立隆電目前也因應在蘇州新廠擴充高階固態鋁質電容的產能，產能擴充幅度約為 5%，公司規劃 2021Q3 產能開出後將應用於車用與通訊等高階產品。 立隆電 2021 年營收預期為 104.2 億元，YoY +33.3%；稅後淨利預期為 13.9 億元，YoY +42.8%；EPS 7.13 元。立隆電過往五年本益比多處於 6~14 倍，在營運穩健成長的情況下，2021 年本益比應有機會回升至區間中上緣 11 倍上下浮動，目前評價偏低。 詳細研究報告與財務分析數據請見:https://www.cmoney.tw/notes/note-detail.aspx?nid=253134 相關個股: 國巨（2327）凱美(2375) 立敦（6175）鈺邦（6449）

華通（2313）Q2 獲利驟降後，估值還撐得住嗎？

華通（2313）近期公告 2021Q2 財報，受到美系產品季節性降價的影響，使得 2021Q2 毛利率季減 1.8% 至 16.0% 左右的水準，稅後淨利達到 6.2 億元，QoQ -33.9%，YoY -38.6%，EPS 0.52 元，低於市場共識的 0.73 元，與我們原先預期的 0.55 元則大致相符。 華通 2021Q2 營運雖較弱勢，然而目前隨著蘋果新品與中系 5G 手機拉貨帶動，2021Q3 獲利可望轉佳。展望 2021 年，受惠於 5G 高頻需求增加，蘋果耳機與穿戴式裝置的高頻軟板與電池板改採 SiP+軟板設計將帶動對軟板需求與規格提升；而 HDI 的需求也受惠於中系 5G 手機主機板紛紛改採 HDI 而可望持續提升。華通目前持續提升軟硬結合板、軟板與 HDI 等產品的生產良率，並於 2021Q3 開出高階 HDI 板產能，可望帶動下半年獲利持續轉佳。華通 2022 年營收預期為 617.8 億元，YoY +4.9%；稅後淨利預期為 48.3 億元，YoY +10.6%；EPS 4.06 元。華通過往五年本益比多落於 8~16 倍之間，考量華通營運穩健，維持本益比區間中上緣 13 倍評價，目前評價合理。 詳細研究報告與財務分析數據請見: https://www.cmoney.tw/notes/note-detail.aspx?nid=276545 相關個股: 敬鵬（2355）健鼎（3044）臻鼎-KY（4958）台郡（6269） 文章相關標籤