合庫金外幣放款年增 20%：官股穩健風格下的成長與風險思考

存股族最愛的合庫金 (5880) 去年撐住降息衝擊，今年殖利率還靠得住嗎？

圖片來源：shutterstock 在先前的文章我有提到， 去（2020）年公股四家金控， 因為降息導致存放利差收益縮水， 普遍都出現不小的衰退， 唯獨合庫金的表現最為穩健， 加上合庫金過往均為高殖利率的代表， 深得許多存股族的芳心， 上週合庫金召開法說會， 公布財報，並在本週公佈股利， 就讓我們一起看看， 合庫金去年的獲利與股利吧～ 尚未解鎖

股市高檔震盪下，官股金控獲利大跌只剩合庫金 (5880) 小跌 3.9%，現在撿得起嗎？

股市高檔震盪，安全穩健的官股金控- 合庫金 (5880) 大家應該還記憶猶新， 去年受利率調降及疫情等因素干擾， 導致金融股表現積弱不振，股價呈現低迷狀態。 尤其是四大官股金控，都是以銀行為主體， 去年獲利普遍都出現雙位數的衰退， 僅合庫金微幅年減 3.9%，是官股金控中衰退最小的。 【歡迎加入 艾蜜莉-自由之路 臉書粉絲團】 跟著艾蜜莉一起學習投資理財， 一起邁向財富自由～（手刀衝）

第一金(2892)被列系統性重要銀行後，股利撐得住嗎？

要贈送 2020 年訂戶的「金融股專刊」，已經完成內容了，但是要交給出版社排版印刷，還是需要時間。為了盡快提供給大家，會先發表電子檔文章，讓大家可以早一點看到內容，等到實體書印刷出來之後，會再寄給 2020 年的訂戶。不過新訂戶同樣可以看到總共 18 篇的金融股分析文章！ 第一金(2892)：「銀行」獲利佔金控達 9 成以上 第一金(2892)成立於 2009 年，並在同年掛牌上市。第一金(2892)以第一銀行為主體成立，之後陸續併入一銀證券、第一創投、第一管顧、第一產代等子公司。以第一金(2892)的子公司來看，第一銀行獲利佔整體金控達 9 成以上，可知第一金(2892)是一家以「銀行」為獲利主體的金控，後續營運重點也將聚焦於此行業特性。 第一銀行被列為系統性重要銀行，為達資本標準未來恐會影響股利發放金額 另外，根據第一金(2892) 2020 年 Q4 法說會資料來看，整體金控資本適足率為 125.25%，第一銀行資本適足率則為 13.63%，分別都符合金管會所規定的 100% 及 10.5%。不過第一銀行在 2020 年 12 月被指定為台灣第 6 家系統性重要銀行，也就是所謂「大到不能倒的銀行」。因此需於次年起分 4 年平均提列 2% 額外法定資本、2% 內部管理資本要求，且將於次年起的 4 年內，普通股權益比率、第一類資本比率、資本適足率得最終各達到 11%、12.5%、14.5% 的水準，目前第一銀行 2020 年底的普通股權益比率達 10.58%、第一類資本比率達 11.66%、資本適足率達 13.63%，皆離規定的標準尚有一段差距，為了強化資本以達金管會標準，未來恐會影響股利發放金額。 接著看第一金(2892)的前 10 大股東明細，包含財政部 11.49%、臺灣銀行 7.45%、華南商銀 2.83%、公務人員退休撫卹基金管理委員會 1.77%、臺灣菸酒 1.49% 等，泛官股持股比例高達 25.03%，由此可以看出第一金(2892)是一間官股金控。 第一金(2892)除了注意股利影響之外，還潛在另 1 項「風險」！解鎖後就能得知！ (備註： iPhone 手機請長按連結) 現在訂閱不敗存股術 APP，終生享月省 $209！ 升級後即可閱讀完整財經研究文！【不敗存股術 APP】訂閱內容： 1. 每月 2 篇 APP 專屬實戰文章 2. 每月 4 篇 APP 時事分析文章 3. 每月 1 篇 VIP 專屬選股清單 4. VIP 專屬社團，老師親自解惑 請登入以查看完整文章 閱讀VIP文章請先登入理財寶會員 (備註： iPhone 手機請長按連結) 現在訂閱不敗存股術 APP，終生享月省 $209！ 升級後即可閱讀完整財經研究文！【不敗存股術 APP】訂閱內容： 1. 每月 2 篇 APP 專屬實戰文章 2. 每月 4 篇 APP 時事分析文章 3. 每月 1 篇 VIP 專屬選股清單 4. VIP 專屬社團，老師親自解惑 文章相關標籤

黑石 BCRED 基金遭近 8% 贖回，Blackstone(BX) 砸 1.5 億美元自救：真風險還是市場自己嚇自己？

（本文為原文重點整理與脈絡說明） 全球最大另類資產管理公司 Blackstone(BX) 總裁 Jon Gray 近日針對旗下旗艦私募信貸基金 BCRED 面臨的贖回潮作出強勢回應。雖然上一季投資人從該基金撤資近 8%，但 Gray 強調基金內的貸款品質依然優異，並認為市場上的負面情緒主要是受到「雜音」干擾，而非基本面惡化。這番言論旨在安撫市場對於私募信貸領域日益升高的擔憂。 Blackstone(BX) 在週一晚間的公告中披露，已允許投資人從其規模約 820 億美元的 BCRED 基金中提取約 7.9% 的資金。為了應對這波贖回需求並展現對基金的信心，Blackstone(BX) 採取了積極措施，允許公司自身的投資人向該基金注入 1.5 億美元。儘管此舉引發了市場對於流動性的疑慮，導致股價一度出現波動，但公司發言人指出，公司與員工對 BCRED 的投資是為了確保能百分之百、即時地滿足該季度的贖回請求，這凸顯了公司與投資人利益的一致性以及對該基金的堅定信念。 面對市場質疑，Jon Gray 在接受媒體採訪時直接引用財務數據來捍衛資產品質。他指出，BCRED 基金內超過 400 家借款企業在去年的 EBITDA（稅息折舊及攤銷前獲利）成長了 10%。Gray 表示：「當我們檢視這些數據時，我們對信貸品質感到相當滿意。」他認為，目前市場上充斥著大量「雜音」，媒體的報導循環加劇了這種氛圍，這也是導致投資人感到緊張並尋求贖回的主因，而非資產本身出現問題。 這波私募信貸市場的動盪並非僅限於 Blackstone(BX)。近期另類資產管理公司紛紛允許投資人贖回資金，反而加劇了市場對於軟體產業貸款和整體私募信貸的恐慌。上個月，競爭對手 Blue Owl 表示已為其 14 億美元的貸款找到買家，部分原因是為了幫助其陷入困境的信貸基金應對 30% 的贖回需求。Gray 指出，自去年秋天 Tricolor 和 First Brands 等獲得銀行融資的公司倒閉以來，市場擔憂便已被觸發，這種持續的負面消息循環讓理財顧問和投資人更傾向於選擇贖回。 Blackstone(BX) 是全球最大的另類資產管理公司之一，業務涵蓋私募股權、房地產、信貸與保險以及對沖基金解決方案。公司主要服務機構投資人，同時也積極拓展高淨值客戶市場。根據最新交易日數據，Blackstone(BX) 收盤價為 115.33 美元，上漲 1.96 美元，漲幅 1.73%，成交量為 9,537,836 股，成交量較前一日減少 6.41%。

兆豐金(2886)上半年盈餘超越全年、靠兆豐銀行撐起獲利基本盤，這樣的獲利結構能撐多久？

兆豐金2023年表現將會如何，請繼續看下去！ 本篇將與您分享： 1.兆豐金(2886)簡介 2.營運概況 3.未來展望 4.股利政策 5.體質評估 6.結論 兆豐金(2886)簡介 兆豐金控成立於西元2002年，為國內四大官股金控之一，金控市值居國內金控第三，旗下子公司有兆豐銀行、兆豐票券、兆豐證券、兆豐產險、兆豐投信等，截至2022年底兆豐金獲利組成為：銀行132%、證券3%、產險與其他-35%，以兆豐銀行為主要的獲利來源，而台灣銀行業競爭激烈，家數高達40家，值得一提的是兆豐銀名列前茅，在2022年台灣銀行存款、放款業務中排名第6。 營運概況 兆豐金在美國金融股恐慌、升息環境、總體經濟不確定下脫穎而出，6月稅後盈餘23.76億元，累積上半年稅後盈餘187.67億元，每股稅後盈餘1.35元，不僅是金控排名前段班，更是賺贏去年一整年。其中兆豐銀行6月稅後盈餘30.04億元，累積上半年稅後盈餘185.05億元，每股稅後盈餘2.17元。兆豐產險6月再度增提理賠損失約11億餘元，使得兆豐金6月單月獲利，較前月小幅下滑。另外，兆豐票券在發行、交易、保證及債券交易均排名第一，且近日與中租控股的關係企業-合迪公司，簽署商業本票聯合承銷案，金額達54億元，可見他們在這些領域也有著非常出色的表現！ (資料來源：兆豐金) 兆豐產險 去年深受防疫保單之苦的兆豐產險，今年4、5月已「轉虧為盈」，恢復每月獲利數千萬元的水準，不過6月稅前虧損卻高達23.97億元，這是因為針對防疫保單再保未獲得攤回，兆豐產險根據帳齡法及一般公認會計原則，依據再保公司應該賠付的金額，提列再保資產減損，未來兆豐金仍會向再保公司繼續求償。 兆豐銀行 兆豐銀行受惠SWAP操作收益與財務投資評價上升、股息入帳等利多加持，6月單月獲利維持30億元的亮麗表現，整體獲利動能表現出色，全年獲利可望明顯攀升。且兆豐銀行也積極擴張海外市場，近日兆豐銀董座前往泰國、新加坡辦理活動，銀行目前已在泰國、越南、柬埔寨、菲律賓、新加坡、馬來西亞、緬甸、澳洲、印度等九個新南向國家設有22個據點，其中新加坡分行、泰國子行是新南向政策的核心據點，泰國子行為在泰國唯一開業營運的台資銀行，而新加坡分行則擁有豐富的國際聯貸及自貸經驗，近期獲利表現亮眼，此兩據點皆為重要的獲利重要引擎，兆豐銀行表示，未來將持續採取全球據點攜手合作策略，提供更多金融服務。 未來展望 尚未解鎖

Merchants & Marine Bancorp (MNMB) 財報解析：EPS 0.72美元但淨貸款緊縮，投資人該關注什麼？

Merchants & Marine Bancorp(MNMB) 近日發布最新的財務報告，根據官方公告數據顯示，該公司在第四季度的 GAAP 每股盈餘（EPS）為 0.72 美元。這項關鍵財務指標反映了銀行在該季度的獲利能力，顯示出公司在當前經濟環境下仍維持一定的營運水準。 在資產配置方面，報告揭露了貸款組合的變動情況。數據顯示，淨貸款金額呈現下滑趨勢，金額減少了 1,882 萬美元，下滑幅度約為 4.05%。這項數據是以 2024 年 12 月 31 日為基準進行比較的變化結果，顯示該行在此期間的放貸規模有所收縮。 淨貸款規模的縮減可能反映了銀行管理層對於風險控制的考量，或是受到市場借貸需求放緩的影響。對於關注金融類股的投資人而言，除了留意每股盈餘的表現外，後續應持續觀察 Merchants & Marine Bancorp(MNMB) 的信貸資產品質變化，以及管理層對於未來存放款利差的展望。

合庫金(5880)殖利率穩定5%以上，遭詐貸5億元會影響公司營運嗎？

潤寅詐貸案，合庫銀損失估近5億元！2019年7月新聞報導潤寅集團傳出疑似詐貸案，有13家銀行受波及，合庫金也是其中之一。根據報導，預估合庫金損失近5億元，然公司方面有發出重大訊息表示：「本行已進行相關債權保全措施。」這筆案件會影響合庫金嗎？讓我們繼續看下去...先認識一下合庫金(5880)。合庫金(5880)於民國100年12月1日正式成立，是由合作金庫銀行、合作金庫資產管理公司及合作金庫票券金融公司，以股份轉換方式共同設立，是台灣第16家金控公司，母公司發行之股票並自同日起於臺灣證券交易所上市買賣。這邊你可能會覺得怪怪的，合作金庫才成立不到10年嗎？合庫金前身為臺灣產業金庫，民國2年就設立，到了民國100年，為了整合集團資源，才與相關企業如票券、資產管理公司併購再一起，形成現今的合庫金(5880)。股權結構：官股占比約3成。大股東政府機構持有了約3成比重，是檔著名的官股金控，在股市震盪時間，官股相對安穩許多。營收及EPS。2018年利息收入增加7.42%，帶動EPS創新高！隨著營收提高，EPS也如期增加8.7%，2018年全年EPS有1.24元創下近年新高。主要獲利增加來源是利息收入增加7.42%，這是金融業的本業收入能提高實屬好事，另外一部分是手續費也微幅提高1.55%，顯示合庫金不是靠投資等業外收入，較不容易受到國際形勢影響。2019Q1 EPS為0.31元。合庫金2019Q1淨收益為122億元，EPS為0.31元，表現與2018年同期差不多，而潤寅集團的詐貸案估計讓合庫金損失5億元。我們來算算會影響多少EPS？122億元→EPS 0.31元，則5億元損失→可能造成EPS虧損0.013元。第一季EPS 0.31元用此來推出全年約為0.31元 * 4季 = 1.24元，所以潤寅造成的EPS虧損0.013元 / 1.24元 = 1%，影響其實不算大，加上合庫金放款金額持續提高，有望帶來更多獲利，彌補潤寅案的損失。接下來介紹的三個比率：存放比、逾放比及存放利差是評估金融股專屬的指標，可以知道放款品質好不好、獲利能力等。

合庫金(5880)一月營收月減但年增，全年營運續看向上，股民該懂什麼？

金融-金控 合庫金(5880)公布1月合併營收53.66億元，為2025年5月以來新低，MoM -20.97%、YoY +9.1%，雖然較上月衰退，但仍貢獻力道卻超越去年同期。

Freddie Mac (FMCC) 資產增速放緩，川普兩千億購債令能穩住房貸市場嗎？

根據最新發布的月度營運摘要顯示，美國房貸巨頭 Freddie Mac(FMCC) 在2026年1月的房貸投資組合年化成長率放緩至1.9%，總規模來到3.59兆美元。相較於前一個月高達4.8%的成長幅度，本次數據顯示其資產擴張速度出現明顯趨緩跡象。 在具體的投資數據方面，Freddie Mac(FMCC) 於2026年1月的房貸相關投資購買金額為238億美元，低於前一個月的325億美元，但仍高於2025年1月的142億美元。這項數據的變化引起市場關注，特別是在政策面出現重大變動的背景之下。 回顧一月初，美國總統川普曾指示政府代表機構，即 Freddie Mac(FMCC) 與 Fannie Mae(FNMA)，收購高達2000億美元的抵押貸款債券。此舉旨在縮小房貸利差並降低民眾的借貸成本。然而，目前的數據尚未完全反映這項政策的執行力度，市場對於這筆鉅額購買的具體執行時程仍感到不確定。 除了資產規模變動，資產品質也是投資人關注的焦點。報告指出，Freddie Mac(FMCC) 的房貸相關證券與其他房貸擔保在1月份的年化成長率為3.2%。然而，違約率數據呈現微幅上升趨勢，單戶住宅違約率從前月的0.59%上升至0.61%，多戶住宅違約率則從0.40%攀升至0.42%。這顯示在利率環境變動下，借款人的償債能力值得持續追蹤。

第一金(2892)慶富獵雷艦詐貸風暴，只是短期利空？為什麼現在「還不是」撿便宜好時機

延伸思考（僅供設計問題用，非重寫原文）： 文章主軸在說明官股金控模範生第一金(2892)，因慶富獵雷艦聯貸案爆出詐貸、違約與一次性呆帳損失，看起來是「短期利空」，但作者強調股價跌幅有限，尚未跌到自己心中「便宜價」區間，因此「絕不是」現在就衝去撿便宜的好時機，並以歷年 EPS、股利、以及2016 年金融股大跌時跌破便宜價的對照，說明什麼才叫真正值得大買的價位與時機。