岱宇（1598）營收來源失衡有多嚴重？虧損壓力、結構問題與轉型觀察重點

岱宇(1598)、天宇(8171)營收與訂單升溫，轉機動能怎麼看？

本文整理籌碼K線APP活動內容與兩家個股的營運近況。岱宇(1598)受惠家用健身器材庫存去化告一段落，2023年8月合併營收達5.7億元，月增10.89%，年增27.03%。公司並規劃推出多款新產品，包含SOLE品牌改款與智能化重訓產品SRVO，以及Spirit、Xterra新系列，並持續拓展全球通路。另在電動輔助自行車方面，除代組裝業務外，自有品牌也仍在推進中。 天宇(8171)則受惠儲能市場發展，作為儲能系統商Powin主要電池機櫃供應商，已接獲超過600MWh訂單，預計第三季開始出貨，年底前完成。公司也提到，明年上半年預估出貨量可望突破1GWh以上。為因應訂單增加，天宇調整接單模式、改由客戶供應電芯，以提升資金靈活性，並擴增產能。同時，公司持續發展自有品牌儲能系統，並取得多項專利與安規認證，成為台灣首家取得標檢局發證 CNS 62619 證書的廠商之一。 整體來看，文章主軸聚焦在岱宇與天宇的營運回升與訂單成長，屬於從基本面與產業趨勢切入的轉機觀察。

岱宇(1598)商用健身器材打進北美連鎖健身房，營運重返成長軌道可期

岱宇(1598)29日召開法說會，宣布商用健身器材業務取得重大進展，已打入北美多間大型連鎖健身房，包含Anytime Fitness、Orangetheory Fitness、Snap Fitness等品牌。董事長林佑穎表示，商用業務下半年將貢獻更顯著營收，整體營收有望重返成長軌道。 第1季方面，岱宇合併營收16.38億元，年減12.1%；毛利率42.1%，年增6.3個百分點；營業利益5736萬元，稅後純益4164萬元，每股稅後純益0.25元，為2021年以來首度在第1季本業獲利。公司指出，這項表現對後續季度獲利具指標意義。 公司持續推動ReFit營運優化計畫，目標年底前將營業費用率控制在36%以下，並朝長期股東權益報酬率15%目標邁進。家用健身器材業務聚焦獲利優先，透過調整產品結構提升高毛利比重；復健醫療新產品已取得歐盟MDR認證，預計第2季開始貢獻營收。 岱宇也推出全新商用重訓產品線i-Strength，全球市占率目前約0.3%，五年內目標突破1%。家用業務持續優化軟體系統與售後服務，電輔車則採品牌與代工雙軌策略並進。 從基本面觀察，岱宇為全球前三大家用健身器材廠商，主要營收來自出口跑步機與健身車。2026年4月單月營收4.53億元，年減16.34%；3月營收6.73億元，年增16.8%。公司本益比20.3倍，殖利率2.4%，目前聚焦商用業務擴張與產品組合優化。 籌碼面方面，截至5月29日，三大法人近五日買超259張，其中外資買超257張，收盤價20.45元。主力近五日買超12.2%，近20日買超13.8%，買賣家數差為-59家，顯示法人買盤回溫，但散戶賣壓仍在。 技術面來看，截至4月30日，股價收20.80元，近60日區間約18.55至26.20元。MA5與MA10位於股價下方，MA20與MA60位於上方，短線走勢偏弱；當日成交量476張，低於20日均量，量能仍不足，後續需留意續航力。 後續觀察重點包括商用業務訂單轉化狀況、第2季營收表現，以及營業費用率控制進度；同時也要留意家用業務調整期間的營收波動風險。

力山(1515)10月營收年增297%　健身器材拉貨帶動Q3毛利率跳升

力山(1515)公布10月營收8.8億元，月增10%，年增297%，主因健身器材拉貨動能提升，帶動營收明顯成長。公司營運表現逐季增溫，第三季營收23.4億元，季增129%，年增118%，連兩季維持高成長。 第三季毛利率受惠產品組合轉佳，提升至17.9%，季增7.4個百分點，帶動本業轉虧為盈，第三季每股盈餘1.16元，較上季0.05元明顯改善。市場也關注健身器材需求升溫是否能延續，並推動第四季營運再進一步走高。 近五日股價上漲17.09%，三大法人合計買超2072.81張，其中外資買超749張、投信買超1200張、自營商買超123.81張。

力山泰國廠量產、越南廠Q3投產　全球製造布局帶動營運展望轉強

力山（1515）20日召開股東會，董事長王冠祥表示，泰國合資廠已開始量產出貨，越南廠規劃於第3季投產，健身器材與電動工具新產品也將陸續推出。公司去年合併營收54.19億元，年減11.1%，稅後純益1.74億元，每股稅後純益0.97元，股東會並通過每股配發0.6元現金股利。 公司表示，全球製造布局今年可望逐步開花結果。泰國合資廠已開始量產出貨，越南廠資本額為2,000萬美元，投產後將與台灣廠形成分工：台灣廠以商用健身器材客戶與美系新創大客戶為主，越南廠則以輕商用、家用健身器材為主。有氧系列機台將優先在越南廠生產，另有美系健身器材客戶正在洽談中。 力山指出，去年營運受到美國對等關稅、匯率波動與市場需求偏保守影響，客戶庫存去化速度也較慢。去年資本支出約3億餘元，主要用於取得越南廠土地，今年資本支出將高於去年，重點放在越南廠房與設備投資。 新產品方面，力山今年健身器材新案主要集中在無氧重訓系列，目前多數已進入試產階段，下半年有機會陸續出貨。無人機相關馬達與控制器也持續配合客戶測試送樣，公司希望透過機電整合核心優勢切入新商機。 法人認為，力山上半年整體營運與去年同期差距不大，市場焦點將放在下半年健身器材、電動工具等新品的量產進度。越南廠能否如期投產，將是下半年關鍵。法人估計，若新廠投產順利且新產品逐步放量，今年營運有機會優於去年。 就近期表現來看，力山去年營收54.19億元，2026年4月單月合併營收3.25億元，年減19.27%，3月營收3.12億元，年減29.02%。公司本益比為22.2倍，殖利率約2.7%。籌碼面方面，近一個月外資持續賣超，5月12日至20日累計賣超逾1,300張；主力近5日賣超4.7%，近20日賣超8.1%，官股持股比率約13.2%，變化不大。 技術面上，力山5月20日收盤價22.00元，較4月30日收盤價21.90元接近，近60日股價自高點50.50元回落，目前位於20日均線下方，當日成交量221張，低於20日均量。短期支撐觀察21.70元附近，壓力位在22.60元，後續仍需留意量能是否回升。

岱宇(1598)營收16.38億年減12% 還能撿便宜?

傳產-運動休閒 岱宇(1598)公布 26Q1 營收16.3827億元，比去年同期衰退約 12.12%；毛利率 42.12%；歸屬母公司稅後淨利4.164千萬元，EPS 0.25元、每股淨值 25.3元。

岱宇20.35元轉盈，還能撿便宜嗎?

健身器材大廠岱宇(1598)於今日公布2026年第1季財報，單季稅後純益達4,164萬元，每股純益0.25元，扭轉去年同期虧損局面，這也是公司自2021年以來首次在第1季實現獲利。毛利率提升至42.1%，年增6.3個百分點，主要來自高毛利商用健身器材比重增加與產品組合優化。岱宇表示，轉型效益已開始顯現，預期商用業務將帶動全年營收成長，重回成長軌道，並強化費用控管以達成轉盈目標。 岱宇(1598)第1季毛利率大幅提升，主要受惠於商用健身器材業務比重攀升，該業務毛利率較高，有助整體獲利改善。公司去年進行營運體質調整與產品線整頓，這些措施在今年開始產生正面效果。第1季稅後純益4,164萬元，較去年同期虧損轉為正向，每股純益0.25元。展望2026年，岱宇預期商用健身器材需求強勁，將推動營收重返成長，並持續優化資本運用效率。 岱宇(1598)公布財報後，近期股價呈現震盪格局。截至2026年5月13日收盤價為20.35元，較前一交易日下跌。成交量約476張，顯示市場關注度維持。法人機構近期買賣動向分歧，外資連續多日賣超，合計近10日買賣超約-99張至-171張不等。產業鏈內，健身器材需求受全球健康趨勢影響，岱宇作為全球前三大家用健身器材廠商，競爭環境穩定。 投資人可留意岱宇(1598)後續季度營收表現，特別是商用健身器材訂單進展。公司預期全年營收成長，需追蹤產品組合優化成效與費用控管情況。潛在風險包括全球經濟波動影響需求，及原料成本變化。重要指標如毛利率持續性與稅後純益，將是評估轉型進度關鍵。 岱宇(1598)為運動休閒產業出口跑步機、健身車的生產商，全球前三大家用健身器材廠商，主要營業項目為健身器材，總市值36.4億元，本益比72.9，稅後權益報酬率2.5%。近期月營收表現波動，2026年4月營收452.73百萬元，年成長-16.34%，月減32.76%；3月673.29百萬元，年增16.8%，月增38.22%；2月487.11百萬元，年減15.71%；1月475.67百萬元，年減34.48%。整體營運趨緩，但第1季轉盈顯示調整效益初現。 岱宇(1598)近期三大法人買賣超呈賣壓，外資自2026年5月13日至5月7日連續賣超，合計約-99張至-171張，投信持平，自營商小幅賣超。官股持股比率約9.99%，近期買超19張。主力買賣超分歧，5月13日買超20張，買賣家數差-9；5月8日買超362張，家數差-96。近5日主力買賣超16.2%，近20日21.9%，顯示集中度略升，但法人趨勢偏保守，散戶動向需持續觀察。 截至2026年5月13日，岱宇(1598)收盤20.35元，日漲跌-0.65元，漲幅-3.10%，振幅3.95%，成交量476張。短中期趨勢偏弱，收盤低於5日均線(約20.80元)與20日均線(約21.00元)，但高於60日均線(約25.00元)。近5日均量約500張，高於20日均量約400張，量價背離明顯。近60日區間高32.75元、低18.55元，近20日高22.20元、低19.35元，支撐位約19.50元，壓力位22.00元。短線風險提醒：量能續航不足，可能加劇下行壓力。 總結來看，岱宇(1598)第1季轉盈顯示轉型初步成效，毛利率提升與商用業務成長為正面因素。近期營收波動、法人賣超與股價震盪，投資人可留意後續季度財報、訂單動態及全球需求變化。整體需關注費用控管與市場環境，以評估營運持續性。

岱宇(1598)轉盈了還能追？20.8元關鍵看這3件事

岱宇國際(1598)公布2026年第1季合併財務報告，稅後純益4,164萬元，由去年同期虧損轉為獲利，每股稅後純益0.25元，為自2021年以來首季首次正向。 第1季合併毛利率升至42.1%，年增6.3個百分點，主要來自商用健身器材比重提升與產品組合優化。公司營收16.38億元，年減12.1%，家用健身器材占比77.5%年減4%，商用部分占比20.9%年增41%。 董事會決議授權處分台中大甲二廠資產，以優化資源配置並強化財務結構。岱宇預期全年轉虧為盈，商用業務將成成長主力。 轉型效益顯現，岱宇第1季轉虧為盈，主要受惠於營運體質調整與產品線整頓。高毛利商用健身器材營收年增41%，復健醫療業務因新8.0系列產品取得歐盟MDR認證，正逐步鋪貨；電輔車業務占比降至0.4%。 商用健身器材市場競爭格局轉變，客戶分散供應商風險，為岱宇提供機會。公司補強商用重訓產品線，鎖定北美大型連鎖健身房及新興市場。2025年商用營收全球市占率約0.3%，目標五年內突破1%。 岱宇將持續強化費用控管與資本運用，達成全年轉虧為盈目標。後續需追蹤北美及新興市場訂單進展、資產處分結果、復健醫療產品鋪貨速度及電輔車業務恢復情況。

岱宇4月營收4.53億月減32.76%，還能撿便宜?

岱宇（1598）公布4月合併營收4.53億元，MoM -32.76%、YoY -16.34%，呈現同步衰退、營收表現不佳。 累計2026年前4個月營收約20.89億，較去年同期 YoY -13.74%。

喬山 EPS 0.08 元配息 4.5 元，120 元還能撿嗎？

喬山(1736)最新公布第1季合併財報，受去年美國關稅新政影響調節高關稅庫存，稅後純益達2,400萬元，每股稅後純益0.08元。董事會通過去年度盈餘分配案，每股擬配發4.5元現金股利，配發率49.7%。以昨日收盤價120元計算，現金殖利率為3.75%。此外，美國政府4月20日啟動關稅退稅，喬山集團子公司已申請，預期帶來4,000萬美元現金流入，約新台幣12.6億元，有助強化營運資金。

喬山 120 元撐得住？退稅 4000 萬美元能翻身嗎

喬山（1736）公布首季合併財報，稅後純益2400萬元，每股稅後純益0.08元，受去年美國關稅新政調節高關稅庫存影響。董事會通過去年度盈餘分配，每股擬配發4.5元現金股利，配發率49.7%，以12日收盤價120元計算，現金殖利率3.75%。美國政府4月20日啟動關稅退稅，喬山集團子公司申請退稅，預期帶來4000萬美元現金流入，強化營運資金。其中3000萬美元今年認列，挹注每股3元獲利，剩餘1000萬美元透過存貨成本回沖，逐步降低銷貨成本，提升毛利率。 喬山首季毛利率回升至51.3%，較去年同期減少1.4個百分點，但較上季增加2.7個百分點，受惠產品製造基地配置優化、各製造廠產能負荷率提升，以及美國關稅稅率降低。高關稅庫存持續去化，毛利率改善具延續性。喬山宣布越南二期新廠預計8月啟用，滿足未來三年產能擴張需求，將家用及中低階商用產品線轉移至越南，提升毛利率並避開地緣政治關稅風險，加速集團年營收朝千億目標邁進。 美國2025年健身會員數達8100萬人，年增5.2%，創歷史新高；歐洲健身會員數突破7550萬人，健身俱樂部總數達6萬5700家，市場規模成長至390億歐元，亦創歷史新高，顯示全球健身市場需求增溫。喬山憑藉完整商用與家用產品線、全球化製造布局、國際品牌優勢及通路基礎，建立產業競爭利基。近年投入中高階商用器材、重量訓練設備及AI數位應用，提升產品附加價值與客戶黏著度。 越南新廠啟用後，產能擴張將支撐營運成長，需追蹤高關稅庫存去化進度及毛利率持續改善。全球健身產業朝大型連鎖化、數位化及高端化發展，健身會員數、健身房家數及使用頻率創高，對健身器材市場展望正面。投資人可留意退稅認列時程及對獲利貢獻。