長榮(2603)營收年減、獲利仍高檔？從運價結構與成本效率拆解「營收弱、獲利強」現象

亞馬遜(AMZN)再裁員9000人：成本精簡下，雲端與零售業務如何平衡？

亞馬遜首席執行官Andy Jassy表示，公司將在未來幾周內再裁員9000人，延續自11月起、持續到1月的裁員計畫。這輪裁員合計涉及超過1.8萬名員工，主要影響零售、設備、招聘與人力資源部門，最新一波也將波及雲計算、人力資源、廣告與Twitch業務。 Jassy指出，亞馬遜(AMZN)此舉是為了簡化成本，並考量經濟環境與近期不確定性。公司剛完成年度預算流程第二階段，內部稱為「OP2」。他強調，今年年度規劃的首要原則是精簡，同時持續投資於關鍵的長期客戶體驗，以改善客戶生活並提升亞馬遜整體競爭力。 Twitch首席執行官Dan Clancy表示，約400名員工將在此次裁員中被解雇，原因之一是經濟低迷下，Twitch的用戶與收入成長未達預期。亞馬遜也提到，在疫情期間大幅擴編後，公司正面臨歷來最大規模的組織調整。截至2021年底，亞馬遜全球員工人數已由2019年第四季的79.8萬人增至160多萬人。 在核心零售業務增長放緩、經濟情勢轉弱之際，亞馬遜同步檢討支出，包含凍結招聘、取消部分實驗性專案，以及放慢倉庫擴建速度。不過，Jassy仍表示，對零售與亞馬遜網路服務(AWS)等主要業務，以及其他仍具投資價值的新部門保持樂觀。

半導體領軍台股創波段高，長榮(2603)受報價調漲預期推升

受惠美國道瓊指數、費半指數創今年新高，台股在電子權值股領軍下開高，盤中一度創下今年高點17528點，終場加權指數上漲32點，收在17451點，成交量放大至3156億元。盤面上以半導體族群與光學類股表現最為凌厲，多檔個股攻上或接近漲停；權值股方面，台積電(2330)上漲0.7%，鴻海(2317)持平，聯發科(2454)下跌0.2%，技嘉(2376)下跌0.4%。 貨櫃航運股長榮(2603)則因市場預期1月貨櫃海運價格可能調漲，搭配外資與投信買盤進駐，股價大漲6%。長榮為全球第六大、國內第一大貨櫃航運公司，屬海洋聯盟(OCEAN Alliance)，遠洋航線比重以美洲線、歐洲線為主，船隊規模達210艘、運能167萬TEU，占全球總運能6.2%。其中154艘船已安裝脫硫塔，可節省燃油支出，營運上具備成本優勢。公司2023年第三季EPS為10.35元，前三季累計EPS達15.14元。市場同時關注巴拿馬、蘇伊士通行風險與歐美耶誕旺季拉貨需求，帶動貨櫃航運報價討論升溫；本土投顧並預估長榮2023/2024年EPS分別為18元與8元。

Kohl's(KSS) 財報優於預期、成本控管見效，股價盤前飆逾15%

Kohl's(KSS) 公布第一季財報，營收與獲利皆優於市場預期，每股虧損收斂至 13 美分，優於分析師預估的 19 美分虧損；營收達 30 億美元，也略高於預估的 29.9 億美元。受惠於同店銷售寫下四年來最佳表現，股價盤前一度跳空上漲超過 15%。 雖然第一季淨銷售額年減 1.7%，同店銷售額也下滑 1.1%，但相較上一季 2.8% 的跌幅，營運狀況已有改善。公司表示，透過嚴格費用控制與庫存管理，資產負債表持續展現韌性，並維持全年財測不變，預估淨銷售額落在年減 2% 至持平之間，調整後每股盈餘為 1 至 1.60 美元。 面對通膨與高能源成本壓力，Kohl's 指出其主要客群為中低收入消費者，因此更重視高性價比商品的供給，同時持續改善實體店面體驗與庫存管理，讓消費者更容易找到所需商品。 此外，公司已提出關稅退稅申請，預計符合資格的退稅金額超過 1 億美元，但目前尚未實際取得款項。受整體銷售下滑與宏觀經濟壓力影響，Kohl's(KSS) 今年以來股價累計跌幅已超過 35%。 Kohl's 為美國大型傳統百貨公司，在全美 49 州經營約 1,150 家門市，銷售自有品牌與全國性品牌的服飾、鞋類、配件、化妝品及家居用品，並經營數位銷售業務。

CoreWeave 大漲 5% 為何？雲端獲利分歧與 AI 資料中心題材怎麼看

CoreWeave（NASDAQ: CRWV）今日股價報 109.49 美元，盤中上漲約 5.0%，資金明顯湧入，成為市場關注焦點。 根據 Semianalysis 研究報告，雲端服務供應商雖多受惠於 AI 與非 AI 業務成長，但獲利表現出現分歧。報告點名 Oracle（ORCL）與 CoreWeave（CRWV）的雲端部門獲利不如市場預期，與 EBIT 利潤率顯著改善的 Amazon Web Services（AMZN）形成對比。 報告也提到，產業目前正處於 AI 投資與擴張熱潮，然而各家雲端服務商的獲利壓力與成本結構差異明顯。在 AI 基礎設施與資料中心被視為長線成長主軸下，市場短線仍願意押注 CoreWeave 題材，但後續仍需留意成本控制與實際獲利是否出現轉折。

星巴克重塑第三空間：優化體驗與成本控制如何平衡

星巴克CEO Brian Niccol在最新致員工信中表示，公司未來的首要任務，是讓星巴克重新回到「顧客聚集的舒適咖啡館」定位。為達成這個目標，星巴克計劃縮短顧客等待時間、減少各類促銷活動，以提升服務效率與經營表現。 不過，這項調整也引發外界對人力配置變動的關注。背景資料指出，星巴克近年面臨激烈競爭與顧客需求變化，必須持續調整經營策略以維持市場地位。如何在顧客服務、品牌體驗與成本控制之間取得平衡，已成為這次轉型的關鍵。 Niccol同時提到，希望重塑星巴克作為社交空間的形象，讓它再次成為消費者心中的「第三空間」。他也呼籲員工共同配合，迎接接下來的挑戰。星巴克能否藉由這次調整提升顧客黏著度與經營效率，後續表現仍有待觀察。

長榮(2603)、金像電(2368)財報與技術面回測：基本面與乖離率如何搭配判讀？

本文以長榮(2603)與金像電(2368)為例，整理基本面、技術面與乖離率的回測觀察。 長榮(2603)方面，貨櫃三雄第一季財報陸續公布後，長榮壓軸揭露第一季合併營收668.27億元，年減60.88%；稅後淨利50.43億元，年減95.02%；毛利率22.15%；EPS為2.38元。雖然首季仍有獲利，但相較上季與去年同期明顯下滑，並創下9季以來新低。內容指出，首季貨櫃航運景氣受全球政經局勢與通膨壓力影響，整體運輸需求與市場運價走弱，進而壓抑營收與獲利表現。總經理謝惠全也提到，市場對今年海運景氣看法偏悲觀，上半年看起來疲弱，不過競爭力較強的公司仍可能維持獲利。 技術面部分，5/12的週K圖可見長榮出現三角收斂，趨勢線具支撐，股價約152.5元；到6/16時，經過四週支撐震盪與盤整反彈，股價回升至166元，顯示教學中的支撐區間曾發揮作用。 金像電(2368)方面，第一季EPS為0.88元，略低於預期，主因PC與伺服器產業第一季仍在去庫存，導致產能利用率下滑。展望後續，內容提到在AI伺服器新需求帶動下，第二季營收季增15%到20%並非難事，全年也有望小幅成長。原因在於雲端業者積極投入AI伺服器，帶動相關板層數提升至20層以上，有助於價量齊升；但目前仍處於與客戶配合開發階段，預期今年AI伺服器占比仍在個位數。 技術與乖離觀察上，5/12股價約95.5元，內容提到可搭配RSI研究慣性中的最低乖離低位置。到6/16時，股價經整理回檔後，因慣性改變與放量突破，搭配AI題材效應、布林通道與K棒5MA支撐，走出一段上攻走勢，後續則進入高檔震盪。 整體來看，這篇內容重點在於示範如何把財報數據、趨勢線支撐、RSI與乖離率結合，去觀察股價在不同階段的變化，以及如何在股價結構轉變後，再進一步判斷後續型態與籌碼變化。

CSX(CSX) 第四季財報不如預期：貨運量疲弱與重組費用拖累獲利

美國鐵路運輸大廠 CSX（CSX）公布 2025 年第四季財報，營收與獲利雙雙下滑，且每股盈餘（EPS）未達市場預期。公司表示，普通貨物運量下滑與出口煤炭營收減少，抵銷了定價能力提升帶來的部分效益。這也是新任執行長 Steve Angel 上任後的首份季度成績單。 第四季營收為 35.1 億美元，年減 1%。雖然一般貨物與複合運輸（Intermodal）業務的定價有所調升，複合運輸量與燃油附加費營收也有成長，但仍不足以彌補貨運量疲軟與煤炭業務衰退的缺口。 獲利方面，第四季營業利益為 11.1 億美元，淨利為 7.2 億美元，EPS 為 0.39 美元，低於分析師預估的 0.41 至 0.42 美元區間，也低於前一年同期調整後的 0.42 美元。財報同時包含約 5,000 萬美元的一次性開支，主要用於資遣費及技術投資合理化調整，對 EPS 造成約 0.02 美元的負面影響。 公司本月稍早宣布人力縮減計畫，包括裁撤超過 166 個管理職位，並讓近 200 名列車長暫時休假。管理層表示，這些措施是為了因應充滿挑戰的營運環境，並調整成本結構。 新任執行長 Steve Angel 表示，本季業績反映工業需求環境低迷，以及公司正在進行的成本調整。他強調，CSX 擁有穩固的營運基礎，未來將聚焦提升生產力、嚴格控管成本與維持資本紀律，目標是在 2026 年持續改善財務表現。 回顧 2025 全年，CSX 總營收為 140.9 億美元，全年營業利益為 45.2 億美元；若排除第三季 1.64 億美元的商譽減損費用，調整後營業利益為 46.9 億美元。全年營業利益率為 32.1%，調整後為 33.2%；全年 EPS 為 1.54 美元，調整後 EPS 為 1.61 美元。

Usiminas 2025Q1鋼銷增長，成本降11%還能追嗎?

Usinas Siderúrgicas de Minas Gerais S.A.（Usiminas）的首席執行官Marcelo Chara在最近的財報電話會議上指出，公司在2024年實現了自2015年以來第二高的粗鋼產量，同時每噸銷售成本減少了11%。 Chara表示，公司對未來持樂觀態度，特別是針對2025年第一季的國內鋼鐵銷售增長計劃。此外，他預測巴西的GDP將增長2.5%，反映出當前宏觀經濟環境的改善與潛在機遇。 儘管面臨全球經濟的不確定性，Usiminas仍然專注於提高生產效率和降低成本，以應對市場挑戰。業界分析師認為，該公司的策略可能使其在激烈的競爭中保持領先地位。隨著巴西經濟的回暖，Usiminas未來的發展值得關注。

546.66美元漲4.13% CACC還能追嗎?

Credit Acceptance (CACC) 第一季財報出爐，市場給予溫和正面的反應，股價在業績公布後呈現上漲趨勢。這份財報不僅反映了公司在營運紀律上的堅持，也突顯出次級汽車貸款市場目前仍面臨著持續性的挑戰。管理層指出，本季利潤率得以擴張，主要歸功於持續的成本控制措施，其中包括近期實施的 6% 人力精簡計畫，以及全公司正全面轉向更依賴數據驅動的營運模式。 執行長 Vinayak Hegde 在財報電話會議中強調，公司在風險分級與投資組合可預測性方面的精進已經開始展現具體成效。與此同時，透過定價策略的調整以及更細緻的市場區隔努力，成功讓公司的投資組合更能與當前的市場動態保持一致。這些改變使得公司在面對充滿挑戰的次級貸款環境時，依然能夠保持穩健的營運步伐。 展望未來幾季，市場分析師將密切關注幾個核心發展。首先是持續推進的 AI 與自動化計畫對營運效率及服務成本所帶來的實質影響。其次，新聘任的領導團隊在推動第一線執行力與提升經銷商參與度方面的成效也備受矚目。最後，市場將持續觀察公司精進後的定價與分級策略，是否能在不犧牲風險調整後報酬的前提下，成功轉化為貸款發放業務的可持續性成長。此外，降低成本結構與維持嚴格信用標準的進展，也將成為評估公司前景的關鍵指標。 Credit Acceptance Corp 是一家專門從事汽車貸款的消費金融公司。這些貸款是透過美國全國性的汽車經銷商網路提供的，讓經銷商能夠向原本無法獲得融資的消費者銷售車輛並從中受益。公司同時受惠於重複購買與推薦銷售，並服務那些雖符合傳統融資資格但被廣告吸引的客戶。其主要收入來自財務費用、車輛服務合約再保險所賺取的保費以及其他費用。其中，包含服務費在內的融資費用是公司最大的收入來源。Credit Acceptance (CACC) 前一交易日收盤價為 546.66 美元，上漲 21.66 美元，漲幅達 4.13%，成交量為 218,469 股，成交量較前一日變動 60.40%。

MATV首季獲利大增28%，9.4美元還能追嗎?

Mativ (MATV) 公布最新第一季財報，展現出營運轉機。儘管面臨總體經濟挑戰，第一季淨銷售額約為4.8億美元，較前一年同期微幅下滑約1%，但經調整後EBITDA高達4750萬美元，較前一年同期大幅成長28%。 財報亮點在於獲利能力的顯著提升。Mativ (MATV) 第一季經調整後EBITDA利潤率達到9.9%，較前一年同期擴展了220個基點，創下自2022年中合併以來的最佳首季利潤率表現。此外，第一季自由現金流也較去年同期大幅改善超過2200萬美元。 執行長Shruti Singhal上任滿一週年，強調公司已從被動因應市場轉為積極控制營運變數。在過去一年中，Mativ (MATV) 透過嚴格的成本削減計畫，在銷售管理費用、營運和採購方面實現了近2000萬美元的節省，並如期推進今年1500萬至2000萬美元的成本節約目標。 為了優化資產配置，公司關閉了位於北卡羅來納州表現不佳的工廠，並精簡產品線以提高供應鏈效率。Mativ (MATV) 於四月初成功對現有債務進行了再融資，將債務到期日延後至2029年底。 近期地緣政治局勢推升了國際油價，連帶使得樹脂、聚合物和化學原料等投入成本上漲。財務長Scott Minder指出，原本預估全年的原物料通膨約為2000萬至2500萬美元，但依據最新預測，通膨影響已上修至4000萬至5000萬美元。 為了維持利潤率，Mativ (MATV) 在第一季末再次針對所有產品類別啟動了增量定價行動。管理層表示，這些積極的定價策略將能完全抵銷預期的投入成本通膨影響。 儘管醫療保健垂直市場因客戶去化庫存，以及田納西州工廠短暫停電而出現需求疲軟，但Mativ (MATV) 的多元化投資組合發揮了緩衝作用。過濾與先進材料部門在歐洲的過濾業務表現亮眼，特別是在售後運輸、水處理和工業應用領域。 更令市場振奮的是，Mativ (MATV) 近期成功獲得一家新航太客戶在特種薄膜的大型訂單。這項商業合作預計將在第二季啟動，並於季末開始增加出貨量。 展望第二季，受到近期醫療保健業務需求疲軟影響，加上去年同期的基期較高，Mativ (MATV) 預估第二季經調整後EBITDA將較前一年同期呈現中個位數百分比的下滑。然而，公司強調將持續透過薄膜和過濾業務的增長、有利的價格與成本比率，以及進一步的費用節省來減輕此衝擊。 Mativ (MATV) 前一交易日收盤價為9.40美元，上漲0.11美元，漲幅1.18%，成交量達803,346股，成交量變動暴增127.91%。