阿里巴巴 BABA 與騰訊 TCEHY：市盈率 17 比 20，為什麼騰訊看起來更安穩？

阿里營收僅增3%還能追? 騰訊跌23% AI燒錢壓力大

最新財報顯示，阿里巴巴 (BABA) 與騰訊 (TCEHY) 這兩家中國科技巨頭的營收雙雙未達市場預期，引發投資人對其巨額人工智慧 (AI) 支出的擔憂。阿里巴巴今年第一季的營收僅微幅成長 3%，低於市場預期，更因龐大的 AI 投資拖累獲利，錄得自 2021 年初以來的首次營業虧損。同時，騰訊也繳出一年多來最緩慢的營收成長步伐，儘管其廣告和遊戲業務的表現相對阿里巴巴而言較具韌性。這顯示出積極投入 AI 領域，目前尚未能立即轉化為實質的營收成長動能。 阿里巴巴狂砸千億投資 AI，拚年底營收達 300 億。面對如 Moonshot 和 MiniMax 等低成本競爭對手的崛起，阿里巴巴 (BABA) 正面臨極大壓力，必須向市場證明其龐大的 AI 投資能帶來實質回報。公司承諾將在三年內投入約 3800 億人民幣 (約 560 億美元) 發展 AI。執行長吳泳銘向分析師表示，公司目前將 AI 發展置於短期獲利之上，未來的實際支出甚至可能遠高於原先的目標。他預估，來自 AI 模型與服務的年度經常性收入將在 6 月達到 100 億人民幣，並有望在年底前突破 300 億人民幣。為了加速變現，阿里巴巴正調漲雲端與 AI 服務的價格、將 AI 模型 Qwen 與淘寶結合、開發企業專用工具悟空，並計畫在取得中國聯通等外部客戶後，將旗下晶片部門平頭哥推動上市。 騰訊市值蒸發逾千億，全面重組 AI 業務應戰。另一方面，騰訊 (TCEHY) 同樣承受著必須證明 AI 投資能支撐營收成長的壓力，尤其是在今年市值已大幅流失約 1600 億美元、跌幅高達 23% 的情況下。為了提升 AI 領域的競爭力，騰訊近期進行了 AI 業務的重大重組，由前 OpenAI 員工領軍，並全面升級其混元基礎大模型。此外，騰訊也導入了 DeepSeek 技術，用來驅動旗下類似 ChatGPT 的聊天機器人服務，試圖在激烈的 AI 軍備競賽中站穩腳步。 AI 戰局外，外送與線上用戶爭奪戰侵蝕利潤。除了 AI 領域的挑戰，這兩大科技巨頭在傳統核心業務上也面臨著龐大的壓力。阿里巴巴 (BABA) 目前仍與美團及京東 (JD) 在外送與電商市場陷入激烈的價格戰，持續侵蝕公司的整體利潤。而騰訊 (TCEHY) 則不斷與字節跳動爭奪線上用戶的注意力與停留時間。不過，彭博智庫的報告中也帶來一絲好消息，指出騰訊透過精準的 AI 廣告投放技術，成功帶動其全年廣告銷售逆勢成長 19.8%，顯示 AI 技術在特定領域的應用仍具備強大的變現潛力。

阿里巴巴134.78美元跌1.84% 還能撿嗎?

華爾街樂觀看待AI雲端業務發展 阿里巴巴(BABA)持續贏得華爾街分析師的青睞。花旗集團最新報告進一步重申對這家中國科技巨頭的樂觀看法，強調其人工智慧與雲端運算業務，將在未來幾年內成為更強大的成長引擎。花旗分析師維持對該公司的買進評級，並將其目標價設定在205美元，同時大幅上調了長期的雲端營收預期。 AI相關營收年複合成長率上看九成 根據花旗的最新預估，在2026財年至2031財年期間，阿里巴巴(BABA)與人工智慧相關的營收將以高達90%的驚人年複合成長率攀升。隨著企業對運算能力的需求激增，預期到了2031年，AI相關業務將佔據該公司整體雲端事業約七成的比重，成為支撐長期獲利成長的關鍵支柱。 企業AI模型服務將迎來爆發性成長 其中最受市場矚目的領域，是阿里巴巴(BABA)提供的「模型即服務」商業模式，讓企業付費存取AI模型與運算資源。花旗預測此單一業務的年化成長率將高達235%，並在2031年創造近4390億人民幣的營收。這意味著全球生成式AI應用的加速普及，將帶來龐大的查詢與交易運算需求，讓提早佈局的公司大幅受惠。 從電商龍頭轉型為AI基礎設施核心 這份外資報告強化了市場的最新共識，顯示阿里巴巴(BABA)正逐漸超越純電子商務的框架，轉變為中國最重要的AI基礎設施參與者之一。儘管市場對宏觀經濟環境與法規仍有疑慮，但投資人的焦點已經轉向該公司透過雲端平台將龐大AI需求變現的卓越能力。 阿里巴巴(BABA)公司簡介與近期表現 阿里巴巴(BABA)是全球最大的線上和行動商務公司，經營淘寶與天貓等中國知名線上市場，其商業零售部門為核心現金流來源，近年更積極拓展雲端運算、數位媒體與菜鳥物流等多元版圖。在最新交易日中，阿里巴巴(BABA)收盤價為134.78美元，下跌2.52美元，跌幅1.84%，單日成交量達16,128,951股，成交量較前一日暴增63.59%。

騰訊 Q1 營收 1964.6 億，還能追嗎?

騰訊(TCEHY)最新公布第一季財務報告，展現穩健的成長動能。在非美國通用會計準則（Non-GAAP）下，每股盈餘達到7.36元人民幣；整體營收較前一年同期成長9.1%，達到1964.6億元人民幣。數據顯示在市場競爭激烈下，公司依然維持良好的獲利能力。 在2026年第一季，騰訊(TCEHY)的增值服務營收較前一年同期增加4%，達到961億元人民幣。其中，遊戲業務表現亮眼，國內遊戲營收較前一年同期成長6%，達454億元人民幣；而海外遊戲營收成長力道更為強勁，較前一年同期大增13%至188億元人民幣，若以固定匯率計算，成長幅度更高達14%，顯示海外佈局已逐漸開花結果。 除了遊戲業務，騰訊(TCEHY)的行銷服務在2026年第一季營收達到382億元人民幣，較前一年同期大幅成長20%，成長幅度甚至優於2025年第四季的17%。同時，金融科技與企業服務營收也較前一年同期增長9%，來到599億元人民幣。整體非國際財務報導準則（Non-IFRS）的營業利潤亦較前一年同期成長9%，各項業務皆有穩健表現。 在財務體質方面，騰訊(TCEHY)的資本支出較前一年同期增加16%，達319億元人民幣，持續投入未來發展。而在現金流表現上更是令人驚豔，總現金儲備達5337億元人民幣，較前一年同期增加12%；自由現金流則大增20%，達567億元人民幣。淨現金部位更較前一年同期大幅飆升63%，來到1469億元人民幣，為未來營運提供充足銀彈。

阿里巴巴營收352.8億美元未達預期，134.78美元還能抱嗎？

2026-05-13 18:19 阿里巴巴(BABA)最新公布的第四季財報顯示，單季營收來到352.8億美元，雖然較前一年同期成長8.3%，但仍比華爾街預期的數字低了10.8億美元。這顯示出在競爭激烈的市場環境中，公司的營收動能仍面臨不小挑戰，未能完全滿足市場的高度期待。 在獲利表現方面，非公認會計準則每單位存託憑證稀釋盈餘僅為0.62元人民幣，約合0.09美元，較前一年同期大幅減少95%。同時，非公認會計準則每股稀釋盈餘為0.08元人民幣，約合0.01美元，同樣出現95%的嚴重衰退，突顯出獲利空間遭受嚴重壓縮。 阿里巴巴(BABA)本季度出現了8.48億元人民幣，約合1.23億美元的營業虧損，對比去年同期高達284.65億元人民幣的營業利益，出現了顯著的反轉。非公認會計準則的經調整EBITA也較前一年同期大減84%至51.02億元人民幣。公司指出，這主要是由於加大對科技業務、即時商務以及提升使用者體驗的投資所致。 儘管整體獲利大幅縮水，但部分核心業務仍展現韌性。阿里巴巴(BABA)表示，客戶管理服務與雲端業務的持續成長帶來了營運成果的改善，加上各項業務營運效率的提升，部分抵銷了龐大投資支出對財務數據所造成的負面衝擊。 阿里巴巴(BABA)是全球最大的線上和行動商務公司。主要經營中國的線上市場，包括消費者對消費者的淘寶和企業對消費者的天貓。除了核心的中國商業零售與批發，業務版圖還涵蓋國際商業、本地消費者服務、雲端運算、數位媒體與娛樂平台，以及菜鳥物流服務等多元領域。前一交易日阿里巴巴(BABA)收盤價為134.78美元，下跌2.52美元，跌幅1.84%，單日成交量達16,128,951股，成交量較前一日變動63.59%。

阿里財報前 NQ跌0.9% 還能追嗎？

阿里巴巴今日盤前率先揭開財報季新篇章，市場緊盯這位電商巨頭的業績能否超越預期、提振疲軟的科技股情緒。與此同時，美國4月PPI數據將於早盤8:30公布，通膨走勢一旦超預期，可能同步壓制那斯達克；思科則將在盤後補上企業IT支出的第二道訊號。三大催化劑齊聚，今日盤面是多頭反攻還是再度承壓，答案即將揭曉。 阿里巴巴將於美東時間今日盤前公布2026財年第四季財報，市場共識預期EPS為0.90美元、營收約361.8億美元。作為中國最大電商平台，這份財報將檢驗消費復甦動能、雲端業務成長速度以及AI投入效益。若業績超預期，有望帶動港股相關概念股以及全球科技股情緒回溫；若營收指引保守，則可能拖累中概股整體板塊。值得注意的是，昨日NASDAQ已收跌0.71%，盤前NQ期貨再跌0.9%，市場正等待阿里提供方向性支撐。 阿里巴巴的雲端AI業務能否提供高成長指引，是本季最關鍵的股價催化劑；若雲端收入成長率能重回雙位數，市場將重新評估其估值溢價空間。 美國勞工部將於今日早盤8:30公布4月生產者物價指數（PPI）。前值月增0.5%、年增4.0%，市場正密切觀察關稅衝擊是否已傳遞至上游生產成本。若PPI超預期走高，將強化聯準會維持高利率更久的論點，進而壓制科技股估值；若通膨意外降溫，則可能引發降息預期升溫、帶動成長股反彈。目前美國2年期公債殖利率為4.00%、10年期為4.46%，顯示市場已隱含一定通膨溢價，PPI數據是今日最重要的即時風險因子。 PPI是CPI的領先指標，若今日PPI月增率高於0.5%，恐加劇市場對二次通膨的擔憂，殖利率曲線可能進一步走陡，對科技高估值股造成壓力。 網路設備龍頭思科將於今日盤後公布2026財年第三季財報，市場預期EPS為1.04美元。思科的業績是衡量企業IT支出健康程度的重要指標，尤其在AI基礎建設與網路升級的大周期下，市場高度關注其安全、雲端與AI網路相關業務的成長動能。台灣網通設備供應鏈廠商，如智邦科技（2345）、中磊電子（5388）的出貨動向，與思科訂單能見度高度連動。思科財報將在盤後提供科技股第二道方向性訊號。 思科近年積極布局AI網路交換器與安全訂閱服務，若本季訂閱收入佔比持續提升，代表營收品質改善，有助重建市場對其成長股身份的信心。 西德州原油昨日單日大漲4.19%至102.18美元，布蘭特原油漲3.42%至107.77美元，雙雙站上高位，引發市場對輸入性通膨的擔憂。油價急漲同步拉高PPI預期，市場擔心能源成本上升進一步壓縮企業利潤率，尤其對航空、零售與科技硬體廠商衝擊較大。黃金則微跌0.87%至4677.6美元，顯示資金並未全面轉向避險，但美元指數小漲0.35%至98.3，整體風險偏好仍偏謹慎。 油價突破100美元大關且持續走高，將系統性拉高美國通膨底部，這使聯準會降息的空間更加窘迫，成長股的相對吸引力因此承壓。 盤前期貨顯示那斯達克（NQ）下跌0.9%，羅素2000（RTY）跌1.1%，顯示市場對中小型成長股最為保守。標普500指數昨收7400點、小幅跌0.16%，VIX收17.99、降2.12%，顯示市場並非極度恐慌，但方向尚不明朗。德國DAX昨跌1.62%，歐洲市場情緒同樣謹慎。唯日經225逆勢漲0.52%，顯示亞洲市場呈現分歧。整體盤前訊號偏空，今日阿里財報與PPI數據將是決定開盤方向的雙重關鍵。 VIX雖回落至18以下，但期貨市場仍呈現明顯賣壓，代表機構尚未確認方向；今日只要阿里財報與PPI有一個正面意外，那斯達克即有機會快速修復盤前跌勢。 基本情境下，若阿里財報落在預期區間且無重大負面指引，加上PPI月增率不超過0.5%，那斯達克有機會縮減盤前跌幅、在平盤附近震盪；若任一數據出現負面意外，則跌幅可能進一步擴大至1.5%以上。

滿幫跌到8.79美元，7%持股還能追？

2026年5月13日 01:23 專注投資中國市場的 Serenity Capital Management 基金在2026年第一季大舉增持滿幫（YMM）股票。該機構共買進 1,880,010 股，若以第一季平均收盤價計算，交易總價值高達 1,788 萬美元。加上股價變動與交易活動，季底部位價值增加了 1,121 萬美元，滿幫（YMM）目前已佔該基金整體投資組合約 7%，顯示出法人機構對其發展前景的關注。 滿幫（YMM）的商業模式類似「貨運版 Uber」，主要透過數位平台媒合中國各地的托運人與卡車司機。公司在今年1月宣布了對股東友善的資本回報計畫，承諾從2026年的4億美元開始，將至少一半的年度獲利透過股息和實施庫藏股發放給投資人。此外，隨著核心貨運媒合業務規模擴大，訂單量與活躍用戶持續攀升，預期今年交易佣金收入將大幅成長 30%。 對於關注中國科技類股的投資人而言，滿幫（YMM）代表著中國零碎卡車運輸產業邁向數位化轉型的龐大商機，且其穩健的股東回報計畫也為這檔成長股增添了收益保護。然而，投資人仍需留意中國市場的監管不確定性，以及物流平台數量快速增加所帶來的激烈市場競爭風險。 Full Truck Alliance Co Ltd 滿幫（YMM）主要透過子公司行動及網站平台，為托運人和卡車司機提供綜合服務。其主要業務位於中國市場，集團收入主要來自托運人和卡車司機使用其貨運匹配服務與增值服務的平台。觀察最新交易日表現，滿幫（YMM）收盤價為 8.79 美元，下跌 0.02 美元，跌幅 0.23%，單日成交量達 6,915,364 股，成交量較前一日減少 9.13%。

阿里巴巴(BABA)財報前跌1.97%，雲端成長撐得住嗎?

2026年5月12日 23:30 中國電商巨頭阿里巴巴(BABA)即將於週三美股盤前公布最新季度財報，市場正密切關注其營運表現。華爾街預估，該季每股盈餘(EPS)將落在0.84美元，意味著較前一年同期下滑51.4%，而營收則有望逆勢成長11.6%，達到363.6億美元。回顧過去兩年的財報表現，阿里巴巴(BABA)的獲利有38%的機率擊敗市場預期，營收表現則有高達50%的機率超越預估值。 隨著中國大型科技公司積極拓展並試圖主導人工智慧領域，投資人高度關注阿里巴巴(BABA)在投入大量AI資源後的獲利轉換能力。由於先前財報曾出現營收與獲利不如預期的狀況，引發市場對其AI投資是否已經發酵的疑慮。不過，分析師對其雲端業務前景依舊抱持樂觀態度，受惠於AI相關產品採用率大幅攀升，上一季度雲端業務營收逆勢成長36%，表現令市場驚豔。 除了積極布局科技領域，阿里巴巴(BABA)也面臨著中國國內實體零售銷售疲軟的壓力，同時中東地緣政治衝突也可能對全球供應鏈與日常營運造成潛在影響。觀察過去三個月的華爾街預估變化，每股盈餘獲得1次上修與13次下修，營收預期則有5次調升與9次調降。儘管今年以來股價下跌約6%，表現落後於標普500指數8%的漲幅，但多數華爾街分析師整體仍看好其發展，給予買進評等。 阿里巴巴(BABA)為全球最大線上和行動商務公司，旗下經營包含淘寶與天貓等知名中國線上平台。根據官方數據，中國商業零售部門佔總營收高達67%，是集團最重要的現金流來源，其餘版圖更涵蓋國際商業、雲端運算、菜鳥物流服務以及數位媒體等多元領域。阿里巴巴(BABA)前一日收盤價為137.30美元，下跌2.76美元，跌幅達1.97%，單日成交量為9,859,181股，較前一日減少2.02%。

SAP跌1.7%估值卻低估?DCF看€256還能買嗎?

SAP近期股價出現下跌，過去一年內回報率為-1.7%。在軟體產業中，SAP的表現如何？透過折現現金流(DCF)分析，SAP的內在價值預估為每股€256.44，較目前市場價高出15.9%，顯示股價被低估。 折現現金流分析：SAP的內在價值 折現現金流(DCF)模型透過預測未來自由現金流(FCF)並折現至現值，評估公司潛在價值。SAP過去12個月的自由現金流為€64.4億，分析師預測2027年將增至€114.6億。Simply Wall St進一步推測，2035年SAP的自由現金流將達€172.9億。這些現金流預測顯示SAP的內在價值為每股€256.44，較目前市場價高出15.9%，顯示股價被低估。 市盈率分析：SAP的股價與收益 市盈率(PE)是評估盈利公司如SAP的常用指標，直接將股價與收益相連。SAP目前的市盈率為35.46倍，高於軟體產業平均的28.81倍及同業平均的31.58倍，顯示投資人願意為SAP的收益支付溢價。然而，Simply Wall St的專有公平市盈率為39.91倍，考量了公司成長前景、盈利能力、市值及風險，提供更精確的估值基準。SAP目前的市盈率與其公平市盈率相比，顯示股價被低估。 Narratives：個人化的SAP投資故事 Narratives提供一種更深入了解公司估值的方法，結合個人對SAP未來的看法及財務預測。不同的假設和前景可能對投資決策產生重大影響。最樂觀的Narrative將SAP的公平價值設定為€345，而最悲觀則為€192，顯示不同觀點如何影響投資決策。 本篇文章由Simply Wall St撰寫，基於歷史數據及分析師預測提供評論，並非財務建議。文章中提及的公司包括SAP.DE。Simply Wall St在提及的股票中不持有任何頭寸。

BABA 140.06美元還能追？Qwen整合淘寶40億商品

2026-05-12 02:11 阿里巴巴(BABA)正積極將旗下的 Qwen 人工智慧平台與淘寶進行深度整合，目標是讓線上購物體驗變得更加口語化且具備高度個人化特色。這項創新舉措將改變消費者的購物習慣，未來用戶不再需要手動在茫茫商品海中搜尋，而是能直接透過 Qwen 應用程式，以與 AI 助理聊天對話的方式來瀏覽、比較並購買所需商品。 透過這次整合，Qwen 將能夠直接存取淘寶與天貓平台上超過 40 億件的龐大商品庫。不僅如此，該系統還全面內建了物流追蹤、售後服務支援，以及基於用戶過往歷史紀錄與偏好所生成的精準購物推薦工具。此外，阿里巴巴(BABA)也計畫在淘寶內部直接新增由 Qwen 驅動的購物助理，為消費者提供虛擬試穿以及長達 30 天的價格追蹤等實用功能。 對於市場投資人而言，這項全新功能的推出釋放了明確的訊號。在中國線上零售市場競爭持續白熱化的環境下，阿里巴巴(BABA)正積極運用頂尖的 AI 技術來強化其核心的電子商務業務。透過大幅提升用戶的黏著度與購物便利性，公司期望在競爭激烈的市場中維持領先優勢，並為未來的營運尋求新一波的成長動能。 阿里巴巴(BABA)是全球最大的線上和行動商務公司，經營中國知名線上市場包含淘寶與天貓。中國零售電商平台是公司最核心的現金流來源，其他業務還涵蓋雲端運算、數位媒體與娛樂、菜鳥物流等領域。在最新一個交易日中，阿里巴巴(BABA)收盤價為 140.06 美元，下跌 0.94 美元，跌幅為 0.67%，單日成交量達 10,062,038 股，成交量較前一日減少 5.95%。

WYNN 本益比 20 倍、NEOG 35 倍 VS BOW 1.5 倍股淨比：現在該追高還是挑便宜？

近期華爾街分析師針對多檔個股給出極高的評價，目標價隱含的潛在報酬率甚至超過20%。然而，投資人在解讀這些預測時應保持理性，因為部分分析師可能為了替所屬機構爭取併購顧問等業務，而在報告中給予較為樂觀的評價。透過獨立客觀的分析，才能確認這些看多的觀點是否合理。目前市場上有一檔個股有望達成甚至超越華爾街的預期，另外兩檔則可能面臨市場共識與現實脫節的挑戰。 永利度假村(WYNN)前瞻本益比偏高面臨估值壓力 永利度假村(WYNN)由前幻影度假村執行長創立，是一家全球知名的開發商與營運商，以奢華的高端飯店、賭場及頂級的賓客服務聞名。儘管市場共識目標價上看139.83美元，隱含高達32%的潛在報酬率，但目前股價來到105.96美元，前瞻本益比已達20.3倍。在這樣的估值水準下，市場上或許存在更具吸引力的投資機會，未來的表現仍有待觀察。 Neogen(NEOG)估值高昂後市表現恐承壓 Neogen(NEOG)成立於1981年，業務橫跨食品安全與動物健康兩大領域，主要研發並製造診斷測試設備，用於檢測食品及動物用藥品中的危險物質。目前市場給出的目標價為12美元，潛在報酬率約26.6%，但以目前股價9.48美元計算，其前瞻本益比高達35.6倍。如此高昂的估值比率暗示著股價未來表現可能承壓，投資人在納入投資組合前需謹慎評估。 Bowhead Specialty(BOW)展現強勁潛力獲市場關注 Bowhead Specialty(BOW)的名稱源自於能在險惡水域中航行的北極弓頭鯨，這是一家專門為複雜且高風險的商業領域提供客製化保險方案的特殊保險公司。該公司目前股價落在23.80美元，前瞻股價淨值比僅約1.5倍。相較於前述兩檔個股，其相對合理的估值吸引了市場目光，搭配市場共識目標價29.86美元，隱含約25.5%的成長空間，展現出良好的發展潛力。 尋找高成長股的關鍵在於營收爆發力 回顧過去市場上表現亮眼的大贏家，在股價正式啟動前往往具備一個共通點，那就是營收呈現爆發性成長。例如Meta(META)、CrowdStrike(CRWD)與博通(AVGO)都曾展現類似的成長軌跡，並分別創造了315%、314%及455%的驚人報酬。此外，具備長線題材的企業如輝達(NVDA)自2020年6月以來展現了高達1,326%的強勁漲勢，而相對冷門的企業Exlservice(EXLS)也創下354%的五年報酬。這顯示出尋找具備強勁營收動能的優質企業，仍是應對各種市場環境的關鍵策略。