2026黃金、銅產量下修，Lundin Mining為何引發市場轉悲觀？

Lululemon下修財測引爆壓力，晶片、軟體與加密概念股同步分歧

Lululemon（LULU）因面臨市場逆風，下調全年度獲利與營收展望，最新一季財測也低於華爾街預期，盤前股價重挫13%。DocuSign（DOCU）最新財測雖符合市場營收預期，但缺乏進一步成長亮點，股價下滑4%。 晶片族群受到博通（AVGO）財報後續影響延續走弱，博通盤前再跌1%，超微（AMD）跌近3%，英特爾（INTC）跌逾2.5%，安謀（ARM）下滑5%，輝達（NVDA）則相對抗跌，小跌1%。記憶體與相關半導體設備股也承壓，美光（MU）與科林研發（LRCX）雙雙下挫3%，希捷（STX）跌2.5%，SanDisk也下滑1.5%。 相對之下，財報優於預期的公司獲得資金青睞。Cooper Companies（COO）第二季每股盈餘與營收均優於市場預估，股價上漲近5%。Guidewire Software（GWRE）雖然營收與獲利優於預期，但調整後毛利率低於市場期待，股價盤前重挫14%。 餐飲與工程類股則出現個別亮點。Chipotle（CMG）獲摩根大通將評級上調至「加碼」，盤前上漲1.5%；Argan（AGX）第一季每股盈餘與營收大幅超越預期，股價飆升11%。ServiceTitan則因上調全年度財測，盤前大漲16%。 加密貨幣概念股也受到比特幣走弱影響，比特幣下跌2%並跌破6.3萬美元後，MicroStrategy（MSTR）下跌2%，Coinbase（COIN）與Robinhood（HOOD）各跌1.5%。

貴金屬走弱壓抑 SSR Mining(SSRM)，RBC 上調至 Outperform 看好低風險轉型與淨現金優勢

貴金屬礦商 SSR Mining(SSRM) 今日股價走弱，最新報價 27.96 美元，單日下跌 5.09%。盤面壓力主因為貴金屬價格走跌，拖累股價表現；不過，法人機構仍釋出正面觀點。 RBC Capital 將 SSR Mining(SSRM) 評等由「Sector Perform」上調至「Outperform」，並給予 40 美元目標價。RBC 指出，公司透過策略性交易有效退出土耳其，轉型為以加拿大及美國為主的低法規風險礦商；目前加拿大與美國已占其總淨資產價值 88%、EBITDA 79%。 RBC 分析師 John Wolfson 與 John Robertson 預期，SSR Mining(SSRM) 在今年第 3 季將維持逾 20 億美元淨現金，約為市值三分之一；加上先前 3 億美元庫藏股紀錄，資本配置與持續回饋股東被視為後續股價上行的重要動能。

Lululemon財測下修引發股價重挫，成長與毛利壓力為何加劇？

Lululemon（LULU）公布第一季財報後，股價在盤後交易下跌超過10%，主因是公司同步下修全年營收與每股盈餘預測，市場對其後續成長動能轉趨保守。 第一季中，Lululemon雖然營收年增4%，可比店鋪銷售也增加1%，但獲利與毛利表現明顯承壓。公司管理層表示，正面對營運挑戰，因此調整全年展望，並評估是否需要採取額外措施來重新定位產品動能與強化業務表現。 分析師指出，本季銷售成長的背後，可能伴隨網站流量品質下降與折扣需求提高，進而壓縮毛利率。Lululemon本季毛利率降至54.6%，較前一年同期下滑410個基點；營業收入減少37%，淨利潤年減38%至1.95億美元，每股盈餘為1.69美元。 展望方面，公司預估第二季營收介於24.5億至24.75億美元，低於市場預期；2026財年淨營收預測也由原先的113.5億至115億美元，下修至110億至111.5億美元，EPS預測同步調降。這些變化反映出市場對其短期營運與獲利能力的重新評估，也成為股價承壓的主要因素。

Lululemon下修財測股價重挫：美洲市場連五季衰退，轉型壓力有多大？

運動服飾零售巨頭 Lululemon（LULU）近期面臨明顯挑戰，先是下修 2026 財年全年營收與獲利展望，當季財測也低於市場預期，帶動股價在盤後交易大幅走弱。代理執行長 Meghan Frank 表示，社群媒體與新聞中的負面評論增加，影響客流量與整體營收；同時，今年推出的幾款新產品未能引起消費者共鳴，也讓營運壓力升高。 依公司最新預估，2026 財年全年營收由原先的 113.5 億至 115 億美元，下修至 110 億至 111.15 億美元，低於分析師預期的 114.8 億美元；全年每股盈餘預估則由 12.10 至 12.30 美元，調降至 10.95 至 11.15 美元。當季展望同樣偏弱，營收預估 24.5 億至 24.8 億美元，每股盈餘預估 1.76 至 1.81 美元，均低於市場預估。 從地區表現來看，美洲市場依然是壓力核心，同店銷售額下降 5%，已連續五個季度衰退。雖然國際市場營收成長 22%，海外同店銷售也成長 13%，但占比仍相對有限。另一方面，免稅額度政策取消、關稅影響，加上為了去化庫存而頻繁折扣，也使本季毛利率下降至 54.2%，較前一年同期減少 4.1 個百分點。 公司已延攬 Nike 前高層 Heidi O'Neill 擔任新任執行長，預計九月正式就任。市場關注新管理團隊能否加快產品開發、重整產品線，並改善品牌定位與成長動能。就最新交易表現而言，Lululemon（LULU）收盤價為 124.92 美元，單日下跌 0.88%，今年以來股價跌幅約 40%。

比特幣連跌壓抑礦業股，Riot Platforms 風險偏好明顯降溫

比特幣相關礦業股今遭到明顯賣壓，Riot Platforms（NASDAQ: RIOT）最新報價為 26.21 美元，跌幅約 5.21%，並從近期高檔回落，反映加密貨幣市場情緒轉弱。 根據 Seeking Alpha 報導，比特幣（Bitcoin，BTC-USD）已連續五個交易日下跌，盤中一度跌至今年 2 月以來低點，最新約在 63,029 美元附近震盪。在比特幣走弱、風險情緒降溫下，加密貨幣相關股於盤前普遍走低，其中 Riot Platforms 在報導時段已下跌約 3.9%。 報導指出，美國上市現貨比特幣 ETF 近三週以來持續出現資金淨流出，累計約 50 億美元，加上中東衝突升溫、油價上漲及聯準會維持高利率預期，資金自加密資產轉向較安全標的。多重壓力之下，市場對包括 Riot Platforms 在內的加密礦企短線風險偏好明顯降溫。

RBC下調力拓評級：鐵礦石價格走弱預期下，礦業股後市怎麼看？

RBC Capital將力拓（Rio Tinto, RIO）評級自「行業表現」下調至「落後大盤」，主因是分析師認為，力拓股價自中東衝突爆發以來已上漲約8%，後續缺乏進一步推升催化劑，短線上漲空間有限。 RBC 同時預測，鐵礦石價格可能在 2027 年底前跌至每噸 85 美元；若要維持現價水準，可能需要重大供應干擾。該機構也指出，中國宏觀經濟基本面仍具挑戰，而在高能源價格環境下，廣泛刺激措施出現的機率不高。 市場方面，外界普遍預期力拓可能出售部分資產，包括硼酸鹽、礦砂與部分基礎設施交易；同時公司也在尋找銅資產，但目前估值倍數偏高，收購成本可能不低。 在同業評級上，RBC 對多元化礦業公司的首選為 Glencore（GLCNF）；BHP（BHP）與淡水河谷（VALE）則維持「行業表現」評級。

菲利普莫里斯下修2026年EPS指引，匯率與減值如何影響獲利展望？

菲利普莫里斯國際（PM）近日將2026年全年每股盈餘（EPS）預測下調至7.18至7.33美元，主因包括加拿大子公司RBH的非現金減值費用，以及俄羅斯盧布走強帶來的匯率影響。 公司表示，若排除2026年的調整因素，EPS預測區間為8.31至8.46美元，較2025年的7.54美元仍有約10.2%至12.2%的成長空間。市場分析師目前預估PM 2026年EPS為8.41美元、營收約435億美元。 PM也同步更新第二季調整後EPS展望至1.97至2.02美元，並說明匯率變動與未實現外匯交易效應，將對稅務負債與獲利表現造成影響。加拿大子公司RBH於2026年5月更新五年財務預測後，PM在第二季認列約500萬美元非現金減值，約當每股0.33美元。 整體來看，這份更新反映的是市場環境與匯率波動對跨國消費品企業獲利預測的直接影響，也顯示公司在面對子公司資產評估與外匯變動時，採取了同步調整財務預估的做法。

美銀上調 Vale 評級至買進，股價回落後估值吸引力升高

美國銀行（Bank of America）將 Vale（NYSE: VALE）的評級從中性上調至買進，並將目標價由 11 美元調高至 11.50 美元，反映市場對其近期回落後投資價值的重新評估。週四交易中，Vale 股價逆勢上漲 1.8%，在整體市場走弱時表現相對突出。 美銀分析師認為，Vale 目前估值已具吸引力，特別是在過去幾個月股價回落之後。隨著全球需求逐步恢復，作為大型礦業公司，Vale 的基本面有望持續改善；同時，公司在成本控制與生產效率方面的努力，也被視為支撐未來成長的因素。 不過，報告也提到，大宗商品價格波動仍可能影響獲利表現。整體而言，美銀對 Vale 的看法是：在不確定性仍在的環境下，公司仍具備一定韌性與競爭優勢，市場對其後續表現的關注度也因此升高。

Cipher Digital(CIFR)高檔拉回，23美元支撐能否守住多頭節奏？

Cipher Digital（CIFR）盤中股價報 23.36 美元，下跌 5.002%，短線在大漲後出現明顯拉回，市場解讀為獲利了結賣壓浮現。 從技術面來看，CIFR 近一期股價自 4 月下旬約 17～18 美元區間一路走高，5 月 27 日一度觸及 25.16 美元高點後，最新價格開始自相對高檔回落。KD 指標近期維持在 70～80 的高檔區，反映前一段多頭動能偏強；不過 MACD 雖仍維持正值、整體多頭架構尚未改變，但 DIF 與 MACD 的差距已收斂，顯示短線多方力道有降溫跡象。 目前股價仍站在周線 23.252 美元與月線 20.7888 美元之上，代表中期多頭結構還在。不過在高檔震盪與指標鈍化的背景下，23 美元附近的支撐是否穩固，以及後續量價能否重新配合，將是觀察 CIFR 多頭能否延續的關鍵。

Gap (GPS)首季營收微增、財測下修，關稅壓力下品牌表現分化

美國服飾零售巨頭 Gap（GPS）公布截至 2026 年 5 月 2 日的第一季財報，整體表現呈現喜憂參半。第一季淨營收為 35 億美元，年增 1%，同店銷售額上升 2%。實體店鋪銷售年增 3%，但線上銷售年減 2%，佔整體營收比重約 38%。受關稅壓力與市場不確定性影響，公司將 2026 財年營收成長預測自 2% 至 3% 下修至 1% 至 2%。 品牌表現方面，Gap 品牌是本季亮點，淨營收大增 10% 至 7.96 億美元，同店銷售同樣成長 10%。公司指出，成長主要來自文化相關故事行銷，有助於強化丹寧、刷毛與嬰幼兒服飾等品類的市場地位。相較之下，Old Navy 與 Banana Republic 營收僅小幅成長 1%；Athleta 則面臨較大壓力，淨營收年減 12% 至 2.7 億美元，同店銷售下滑 11%。公司高層認為，不同品牌的差異反映了各自仍處於不同的轉型階段。 獲利能力方面，Gap 第一季毛利率為 40.5%，年減 130 個基點，但仍優於公司原先預期。商品利潤率下滑 100 個基點，其中約有 200 個基點來自關稅帶來的負面影響。單季營業費用為 9.72 億美元，佔淨營收 27.8%。排除非經常性項目後，調整後營業利益為 1.82 億美元，調整後營業利潤率為 5.2%；調整後淨利為 1.45 億美元，調整後稀釋每股盈餘為 0.38 美元。 展望 2026 財年全年，公司採取較審慎的策略。Gap 預估全年毛利率持平或略微改善，調整後營業費用佔淨營收比例維持在約 33.5%。雖然營收成長預期下修，但調整後營業利潤率目標仍維持在 7.3% 至 7.5%，調整後稀釋每股盈餘預估為 2.30 至 2.40 美元。公司表示，最新財測已納入關稅假設，並反映對今年剩餘時間營運環境不確定性的考量。 Gap 成立於 1969 年，總部位於舊金山，旗下品牌包括 Gap、Old Navy、Banana Republic 與 Athleta，主要銷售服裝、配件與個人護理產品。Old Navy 貢獻集團超過一半銷售額。Gap 在北美、歐洲與亞洲經營近 3000 家實體門市，並在多地擁有約 600 家特許經營店，同時透過多個電子商務網站與直銷店提供產品。