Corning(GLW) 今日大跌逾 6% 的背後：科技股系統性風險與股價修正解析

SVB 受監管機構出手保護儲戶，金融市場信心能否止跌？

美國銀行業監管機構在週末推出措施，讓 Silicon Valley Bank（SIVB）與 Signature Bank 的儲戶可完整取回存款，並自週一起自由提領。財政部將兩家銀行列為系統性風險個案，授權以「充分保護所有存款人」的方式進行清算，聯邦存款保險公司（FDIC）存款保險基金將用於支付儲戶。 同時，美國聯準會宣布建立新的銀行定期融資計劃（BTFP），向銀行、儲蓄協會、信用社等機構提供最長一年貸款，並以國債、機構債務與抵押貸款證券作為高品質抵押品。相較於貼現窗口，新機制貸款期限更長，且證券按面值估值，條件也更有利。 官方聲明強調，這項安排不涉及對 SVB 的救助，也不會由納稅人承擔費用；股東與部分無擔保債權人不受保護，將承擔損失。財政部另由外匯穩定基金提供最高 250 億美元作為備援，但官員表示這筆資金很可能不會動用。 市場對消息反應正面，道瓊期貨盤中上漲超過 250 點，比特幣也一度反彈逾 7%。不過，分析人士提醒，這類措施雖有助於穩定存款人信心，但是否足以阻止恐慌擴散，仍要觀察後續銀行體系的流動性壓力與未實現損失問題，特別是銀行持有至到期的國債與抵押貸款支持證券，帳上仍存在可觀壓力。

美股低恐慌高股價，AI與半導體狂熱藏什麼風險？

美股表面平靜，實則風險正在悄悄累積。根據最新統計，S&P 500 隱含相關性已跌至十年低點，代表市場越來越偏好押注個股與單一題材，特別是 AI 與半導體，卻忽視整體大盤下跌的風險。 這種結構看似有利於選股高手，實際上卻可能放大後續修正幅度。當投資人普遍認為「只要挑對股票就好」，大盤保險需求下降，市場反而更容易在突發事件來臨時出現連鎖賣壓。 風險不只來自資金結構，宏觀面也在升溫。美股三大指數近期收黑，長天期公債殖利率攀升，30 年期公債期貨跌破重要關卡；同時，中東局勢與油價波動也持續干擾市場情緒。布蘭特原油與紐約期油仍維持高檔，對通膨與企業成本都不利。 更值得注意的是，市場資金已明顯集中到半導體（SMH）（SOX）與 AI 相關 ETF（AIQ）（AIEQ）等區塊，形成「局部狂熱、整體麻木」的格局。若債市再度震盪，或地緣政治意外升級，這類高 Beta 部位可能引發去槓桿與被動平倉，讓原本被忽略的系統性風險突然放大。 不過，也有人認為，只要企業獲利韌性仍在、AI 長期趨勢不變，低相關性也可能代表市場更有效率地區分贏家與輸家。只是這種樂觀前提，建立在利率與地緣政治不再惡化的條件上，接下來幾個變數仍值得密切觀察。

私募信貸爆裂痕、軟體股回跌下，四大銀行曝險不到5%，金融股還能撿嗎？

私募信貸無疑是今年金融圈的熱門關鍵字，隨著這個規模高達數兆美元的產業在信貸品質上出現裂痕，投資人開始擔憂相關問題是否會引發更廣泛的市場風險。特別是傳統銀行體系，雖然受限於法規而流失市占率，但仍持續放款給私募信貸業者。 在第一季財報發布後，美國四大銀行針對私募信貸的曝險程度給出了明確數據。投資人都在關注，一旦私募信貸機構面臨挑戰，這股風暴是否會蔓延至摩根大通(JPM)、美國銀行(BAC)、富國銀行(WFC)和花旗集團(C)等金融巨頭。 看懂私募信貸運作，揭開軟體股回跌的未爆彈 私募信貸是一個廣泛的術語，核心是指由資產管理公司、保險公司及私募股權等非銀行機構所提供的借貸服務。自從金融海嘯以來，傳統銀行收緊放款，這類能提供客製化產品且具備吸引力報酬的信貸模式便迅速崛起。 目前市場受到最嚴格檢視的領域是「直接借貸」，尤其是針對軟體公司的放款。過去一年中，市場對人工智慧領域的擔憂導致軟體股大幅回跌，投資人害怕這些貸款可能變成呆帳，進而損害私募信貸機構及相關投資人的利益，這也是近期許多私募資金面臨龐大贖回壓力的主因。 四大銀行曝險不到5%，整體風險仍在可控範圍 針對市場的擔憂，大型銀行在近期披露了對非銀行金融機構的放款細節。根據數據顯示，儘管銀行對這些機構有實質的放款，但針對向民營企業提供直接貸款的私募信貸，四大銀行的曝險佔比全面低於5%，而對商業發展公司(BDC)的曝險更是不到1%。 以具體金額來看，摩根大通(JPM)與富國銀行(WFC)在企業債務融資上的曝險皆約為360億美元，美國銀行(BAC)為240億美元，而花旗集團(C)則為220億美元。其中，富國銀行(WFC)更進一步透露，其投資組合中有約17%的擔保品與軟體產業相關。 高層信心喊話，優良資產結構提供絕佳安全墊 多數銀行管理層對其放款承銷品質展現出高度信心。由於許多直接私募信貸在企業資本結構中位處優先受償地位，加上貸款殖利率經常超過10%，這讓私募信貸具備了「股票般報酬、債券般保護」的特性。 美國銀行(BAC)財務長在第一季財報會議上強調，銀行的曝險具備結構性的絕緣保護。他指出，只有在營運公司的股權以及基金投資人的資本遭受重大損失後，銀行才可能真正面臨虧損，這為銀行提供了非常穩固的安全墊。 並非系統性風險，投資人仍需保持高度警覺 雖然銀行確實對該領域有一定曝險，且摩根大通(JPM)今年稍早也曾下調部分私募信貸貸款的估值，但大型銀行通常採取保守策略，傾向借貸給高品質的投資級實體。花旗集團(C)與富國銀行(WFC)均表示，其相關投資組合在很長一段時間內幾乎沒有產生任何損失。 正如摩根大通(JPM)執行長在致股東信中所言，雖然私募信貸領域已出現些許裂痕，但不太可能構成系統性風險。對於投資人來說，面對私募信貸仍應保持警覺，但無須重現對金融危機的過度恐慌，大型銀行審慎的承銷策略應足以應對未來的潛在挑戰。

WFH 疫情股腰斬逾7成，Fed 終端利率看 3% 上下，現在還能撿嗎？

截至發稿 小道瓊期貨漲0.15% 小納斯達克期貨漲0.08% 小S&P 期貨漲0.17% 【美股市場方面】 美國聯準會 (Fed) 將於週二 (3 日) 起召開為期 2 天的聯邦公開市場委員會 (FOMC) 會議，市場關注聯準會做出關鍵決議。 專家普遍認為 Fed 將在本次升息 2 碼，隨後在 6 月再度升息。多數專家認為，Fed 恐難以實現經濟「軟著陸」(Soft Landing)。 專家認為，Fed 將在 4 日宣布升息 2 碼，為 22 年來首見，隨後在 6 月將進一步升息，不過升息幅度為 1 碼。 至今年底，Fed 會將利率升至 2.25%，並且終端利率 (Terminal Rate) 將在 2023 年 8 月達到 3.08%，較 3 月份的預估高出 72 個基點。隨後，利率將在 2023 年底降至 2.6%。 在 Fed 的緊縮步調較預期更為激進以及通膨維持高點的情況下，多數受訪的專家都認為 Fed 將難以實現「軟著陸」。 Fed 即將大幅升息與縮表將對美國經濟造成重大打擊，料美國最快在 2023 年最後一季陷入經濟衰退。 聯準會恐無法達成軟著陸，預期 2023 年底至 2024 年初，額外的緊縮政策將重擊美國經濟，導致美國走向「溫和」的經濟衰退。 【美股個股方面】 分析師最新報告中向投資人建議，即使居家工作 (WFH) 類股，包含 Zoom、Docusign 等，如今已下跌超過 70%，仍應避免買入這類型的疫情受惠股。 隨著市場進入避險模式，遭受重創的科技股將變得更加難以重振。目前並沒有跡象顯示如今的避險氛圍會很快消退，美國聯準會 (Fed) 將持續透過升息和縮表的方式，收緊貨幣政策，市場普遍預期 Fed 周三 (4 日) 將宣布上調利率 50 個基點 (2 碼)。 今年科技股拋售的規模和速度超出預期，主因投資人對經濟衰退的擔憂以及 Fed 不再推動寬鬆政策。 科技股腰斬，給多頭帶來巨大痛苦。 科技股已經從高點回落，這並不意味著投資人應該買入。包含 Netflix、Zoom、DocuSign 等 WFH 類股將會繼續承壓，特別是 Docusign 可能會看到面臨增長困難，但股價並未反映這一事實。 儘管看空 WFH 類股，但是仍然對於網路安全以及雲端運算類股持正面看法。 「作為數位化轉型的一部分，軟體、半導體、網路安全等類股仍有望走高。 分析師認為，現在還不到討論逢低買進 Meta、Netflix 和亞馬遜的時候，升息環境下更偏好 MANG，即微軟 (MSFT-US)、蘋果 (AAPL-US)、輝達 (Nvidia)(NVDA-US)、Alphabet(GOOGL-US)。

17 檔營收雙增股被法人鎖碼，費半挫 2% 台股拉回，現在敢跟嗎？

前日(04/06) 國際股市行情速覽： 〈美股盤後〉Fed紀要釋縮表風暴規模 那指費半挫逾2% 華爾街週三 (6 日) 迎來「鷹聲嘹亮」的聯準會 3 月會議紀要， 聯準會擬每月至多 950 億美元的速度縮表， 隨著美國經濟衰退言論滿天飛，油價下滑，長天期美債續跌， 美元走強，資金湧入防禦性類股， 但非必需消費品、科技股帶頭下殺之下，四大指數全數收黑， 那指與費半挫逾 2%，標普下滑 0.97% 至 4,481.15 點，失守 200 日均線。 前日(04/06) 台股盤勢重點整理：預期3月晶片缺貨緩解，大摩卡位網通設備廠營收，5日急買6166張 加權指數 & 外資台指期未平倉變化 (資料來源：籌碼K線) 加權指數(前日走勢) (3個月 K線圖 — 20MA) (資料來源：籌碼K線) 櫃買指數(前日走勢) (3個月 K線圖 — 20MA) (資料來源：籌碼K線) 三大法人 買賣超個股前 5 名 (圖片來源：CMoney官方) 消息面多空： 利多： 1. 信驊 超車矽力 躍升新股王 2. 金融指數飆近1990年傳奇 3. 台積法說前 外資讚聲響起 4. 看台股產業興衰史... 股王輪流做 IC設計領風騷 5. 新軟硬體大家猜 蘋果WWDC 6／6舉行 6. 大立光14日法說 盼釋利多 7. 環球晶績昂 3月、Q1雙創高 8. 3月營收旺 17檔雙增股看俏 9. 興富發霸氣配息 股利配發5.2元 10. 攻企業用SSD市場 群聯宣布結盟Seagate 利空： 1. 上海疫情外溢 長三角拉警報 2. Fed官員警告：5月迅速縮表 美債息應聲揚 3. 俄烏鬥 帶衰EMEA PC市場走跌

布蘭納德轉鷹、科技股重挫之後：台積電撐盤、加權回測月線還能撿嗎？

布蘭納德改變偏鴿立場，科技股承壓下挫 昨(13)日當週請領失業救濟金人數錄得23萬人，高於市場預期的20萬人，與前值的20.7萬人，雖然至1/1續請失業金人數錄得155.9萬人，優於市場預期的173.3萬人，與前值的175.3萬人，整體趨勢仍為下降，並且市場對Omicron的觀望，隨英國確診見頂回落焦點轉向追加劑施打進度，亦降低部分美國東岸疫情爆發與西岸加州疫情確診居高不下的觀望，但由於Fed副主席提名人選布蘭納德(Lael Brainard)於聽證會中表明直對通膨並對3月升息保持開放態度，與聖路易聯準銀行總裁布拉德(James Bullard)的立場相符，一改原先偏鴿立場仍引發市場觀望，亦符合先前各大投行預期2022升息4次的看法，科技股再受賣壓影響，令四大指數全數收黑，跌幅介於0.49%~2.57%。 匯市上，美元指數先前因鮑威爾(Jerome Powell)鷹派程度不如預期，導致美元指數於失守季線後跌幅擴大，且未能順利收復半年線，而昨(13)日公布的美國12月PPI年率雖然仍達9.7%，但低於市場預期的9.8%，且月率錄得0.2%，低於市場預期的0.40%，通膨浮現觸頂可能，只是經濟數據表現與預期差距不大，美元指數昨(14)日終場收跌0.18%，試圖往半年線與2021/10/12高點尋找支撐，預期於1/27召開的利率會議前，經濟數據仍為焦點。而美元回落有利英鎊/美元表現，且英國因疫確診人數持續回落、醫療系統並未崩壞、追加劑人口覆蓋率突破6成以上，加速市場焦點轉往經濟數據表現與復甦憧憬，加上英國央行(BoE)在貨幣政策上先前已先開升息首槍，市場樂觀看待2月仍有升息可能，仍推升英鎊昨(13)日一度向上試探年線，終場收漲0.03%。歐元區由於疫情先前帶來觀望隨英國疫情表現轉淡，市場反向經濟數據、政策面上聚焦，昨(13)日多方續揚，歐元/美元終場收漲0.10%，其中，經濟數據部分留意稍晚公布的德國2021全年GDP增速，事件上則應留意義大利1月下旬進行的共和國總統選舉，與4月進行的法國總統選舉。 金市短線多空重點自疫情影響趨緩後，轉落於「通膨、貨幣政策」做兩大施力點，近日因美元指數失守區間低、季線，令金市多方取得發力空間，而市場消化Fed鷹聲後，於1/27 FED召開利率會議前，仍有望令短多藉供應鏈瓶頸未解、高通膨仍存的事實突破1/3長黑高點，昨(13)日黃金/美元終場收跌0.19%，以1,822.79美元/盎司作收。只是長線而言觀點未變，Fed與各國央行在貨幣政策多偏收緊，並不利於不孳息的金市表現，短多留意2021/1/3長黑高點能否收復並站穩，並留意1/27的利率會議。長線格局則應持續留意各大央行貨幣政策，仍可暫以1,800美元/盎司作為多空分野。 油市上，雖然需求面上美國的蒙大拿州、緬因州到加拿大的魁北克省與安大略省，都發出冬季寒冷警報，預估最低體感溫度可能到攝氏零下40度，美國東部三分之一地區的供暖需求前景至一月底大幅增強，但如昨(13)日文中所提及，先前Omicron疫情導致美國汽油庫存在過去兩週內飆升超過1,800萬桶，封城以外的實質影響，仍引動市場觀望，美油、布油終場分別收跌1.18%、0.88%。需求面對油市的支撐仍可持續留意，各國隨Omicron影響轉淡，重啟國境後的旅客量航班次，以及中國清零的防疫方向是否於各國確診見頂後出現改變。國際上持續留意伊朗核談。5大石油巨擘漲跌互現，Chevron跌幅0.42%，Exxon Mobil跌幅0.72%，ConocoPhillips跌幅0.92%。BP漲幅0.10%，Royal Dutch Shell跌幅0.12%。 S&P500 11大板塊跌8漲3。其中公用事業、必須消費品2大板塊分別收漲0.35%、0.23%，表現最佳，資訊科技、非必須消費品2大板塊分別收跌2.65%、2.08%，表現最弱。成分股中，Biogen、Kroger分別收漲4.96%、4.54%，表現最佳，ServiceNow、Lumen Technologies分別收跌9.09%、7.67%，表現最弱。其中Biogen雖然於昨(13)日反彈時順利回補1/12空方缺口，但因1/12的缺口主由「美國政府宣布對阿茲海默症療法採取有限承保」所導致，市場預期如該草案通過，Biogen的阿茲海默藥物 Aduhelm銷售額能見度將嚴重下挫，於Biogen提出有利的具體試驗數據前，仍宜暫保觀望。而該藥的高單價亦為關注重點，由於價格過高壓縮醫院方的利潤空間，於上月將Aduhelm平均體重成人價格降至28200美元，但降價侵蝕預期利潤，亦需等待銷售數據能否因降價而爆發，弭平降價失去的潛在利潤。。尖牙股全數收跌，其中Meta跌幅2.03%，Netflix跌幅3.35%，Amazon跌幅2.42%，Apple跌幅1.90%，Alphabet跌幅2.01%。 道瓊成分股跌多漲少，其中Boeing、Caterpillar分別收漲2.97%、2.07，表現最佳。Microsoft、Salesforce分別收跌4.23%、3.87%，表現最弱。費半成分股跌多漲少，其中台積電ADR、MICRON終場分別收漲5.26%、0.54%，表現最佳，MARVELL、AZENTA終場分別收跌7.41%、6.49%，表現最弱。其中MICRON受到Mizuho Securities的分析師Vijay Rakesh於虛擬CES會議上時與副總裁Farhan Ahmad對談後，出具報告看好，2022年供應鏈有望隨疫情逐步改善而恢復正常，預期DRAM價格上漲，以及資料中心、5G及車用相關需求將持續成為MICRON今年度成長動能，先前西安封城令當地工廠削減部分產量，預期2月逐步回升，並認為對下個季度營收不會有太大影響，維持買進評等，將目標價由98美元上調至110美元，帶動股價昨(13)日收於所有均線上，試圖向上挑戰2022/1/5高點。 權王勢孤力單難救大局，加權一度跌逾200點 由於美科技股承壓，台積電ADR雖受昨(13)日法說會利多激勵台積電ADR向上跳空一度大漲9.65%，但仍受整體盤勢影響，終場漲幅收斂至5.26%，今(14)日雖然台積電(2330)開高帶動電子指數開高，但OTC櫃買指數開低失守月線仍造成觀望賣壓，加權隨之走低，大立光(3008)因法說毛利率失守6成大關且首季展望保守，於早盤向下開低直摜跌停，失守季線，玉晶光(3406)連帶殺低回測季線，午盤前整體盤面由台積電(2330)獨攬大樑，加權一度向下跌逾200點於月線取得支撐後，盤面資金持續輪動，日前強勢的塑化、金融皆有出現獲利了結賣壓，部分資金轉往日前修正的航運，帶動加權逐步收斂跌幅，加權指數終場小跌33.60點，以18,403.33點作收，成交量3316.95億。3大類股指數電子收漲0.16%，終場獨紅。29大類股指數跌多漲少，其中光電、其他2大類股指數分別收跌3.37%、2.30%，表現最弱。航運、半導體2大類股指數分別收漲2.56%、0.87%，表現較佳。OTC櫃買指數於向下開低後，元太(8069)雖開低走高盤中翻紅，終場收漲2.75%，但合一(4743)開高未能搶回5日線後走低，終場收跌4.51%，高端疫苗(6547)失守半年線後跌幅擴大，終場收跌4.8%，矽晶圓再度失神，仍令OTC櫃買指數盤中一度跌逾2%，多方於2021/11/02附近取得支撐後逐步收復盤中失土，終場跌幅收斂至0.88%。 (券商軟體)(註 : 以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險) 【法人動向】 三大法人合計：+104.03億元 外資：+152.78億元 投信：+26.93億元 大立光毛利失守6成，股價跌停摜破季線 權值股部分，大立光(3008)昨(13)日法說會會前揭露去年財報，繼3Q21以59.32％跌破六成關卡後，4Q21毛利率又再度下滑至55.87％，連帶拖累全年毛利率僅59.95％，失守6成大關，初估4Q21單季EPS僅38.22元，季、年雙減，且全年EPS 139.13元，也將不如前年的EPS182.9元。雖然林恩平仍認同，手機鏡頭升級趨勢仍在，包括2億畫素、8P、Double Freeform、可變光圈等趨勢都可預見，同時強調，大部分客戶都不會放棄高階鏡頭的開發，今年不僅8P機種導入案有變多，就連高階客戶數也沒有變少，甚至有部分客戶也在中階手機中搭載高階鏡頭，但因景氣不佳，「去年手機賣的很差，今年也沒有比較好的理由」，客戶的信心度不足，致8P機種預訂推出的時點也被推遲。首季展望不明令股價向下跳空跌停，摜破季線支撐。連帶拖累光學族群表現。 (資料來源：籌碼K線　菜圃股倉製圖)(註 : 以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險) 統一實年營收創歷史高，外資連4買 族群部分，資金輪動，防疫、金融雖一度受資金續寵，但逢高出現獲利了結令防疫指標毛寶(1732)回吐日內漲幅，終場收跌1.24%、金融在富邦金(2881)、中信金(2891)、兆豐金(2886)、玉山金(2884)全數跌逾1%的背景下，國泰金(2882)、開發金(2883)多方亦受壓抑，終場漲幅分別收斂至0.45%、1.07%，而修正後的族群、個股在能見度上較明朗的受資金轉入，智原(3035)由於NRE案擴大認列營收，在手ASIC放量出貨，加上晶圓代工價格調漲除12月、4Q21、2021全年營收全數創高，1Q22仍有望延續動能表現不淡，午盤出現買單點火，漲幅一度擴大至9.48%，但受前段壓力影響，終場漲幅收斂至6.23%。個股部分，統一實(9907)受惠鐵製品價量齊揚並持續優化產銷結構與獲利模式，加上客戶成長帶動飲料包裝業務表現，2021/12月合併營收達44.87億元，月增18.29%、年增89.32%，創單月新高，4Q21合併營收達114.81億，季減1.76%、年增66.59%，僅次於3Q20，2021年度合併營收達418.90億，年增39.94%，創歷史新高。且因上游原物料漲價帶來的成本壓力順利轉嫁，於1~3Q21的毛利率達12.87%，年增0.68個百分點，EPS達0.86元，優於2020年同期的0.54元，近日在外資買盤帶動下，順利突破站穩2021/12/30的高點，完成2021/09以來底部，今日多方續揚，終場收漲0.67%。 (資料來源：籌碼K線　菜圃股倉製圖)(註 : 以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險) 盤面小結 整體而言，美股主要指數昨(13)日失守短均，費半、S&P500回測季線，那指再度失守半年線，道瓊於月線不宜跌破，台積電ADR向上跳空一度大漲9.65%，雖受整體盤勢影響，終場漲幅收斂至5.26%，但台積電(2330)法說會利多仍令加權指數於月線有撐，仍有望向上挑戰1/5高點18,619.61點，只是後續將逢農曆新年，近日加權多方皆受OTC櫃買指數壓抑表現，技術面上OTC櫃買指數今(14)日開低失守季線，亦再度引發加權觀望，令加權縱能在台積電(2330)創高的帶動下挑戰1/5高點，但能否站穩仍需等待OTC櫃買指數止穩收復季線，操作上亦延續先前看法，營收亮眼仍失守短均者宜適度降倉，操作仍應持續汰弱留強，於失守5日線時應嚴守停損以保留資金優勢。 免責宣言 本網站所提供資訊僅供參考，並無任何推介買賣之意，投資人應自行承擔交易風險。 如果喜歡我的文章，可以追蹤我的粉絲頁《菜圃股倉》

International Paper 急跌近6%到31.57美元，財報前這價位該先砍還是撿？

包裝紙巨頭 International Paper(IP) 盤中股價下跌約5.99%，最新報價31.57 美元，成為今日明顯走弱個股。賣壓主因在於公司將於 4 月 30 日美股開盤前公布 Q1 財報，市場普遍預期獲利將大幅衰退。 根據共識預估，International Paper 本季每股盈餘(EPS)預測為0.14 美元，年減39.1%，即便營收預期約60.1 億美元、年增1.9%，獲利動能明顯轉弱，使投資人傾向先行調節部位。過去兩年公司僅有25% 時間優於EPS預期、38% 時間優於營收預期，過去三個月亦出現1 次EPS上修對比4 次下修，反映分析師整體看法偏保守。短線在財報正式公布前，股價波動恐持續偏大。 點擊下方連結，開啟「美股K線APP」，獲得更多美股即時資訊喔！ https://www.cmoney.tw/r/56/9hlg37 免責宣言 本網站所提供資訊僅供參考，並無任何推介買賣之意，投資人應自行承擔交易風險。 文章相關標籤

Palantir暴跌17%、Meta AI徵才急凍：AI龍頭估值回檔，現在還敢加碼嗎？

美國尖端科技產業近期人事動態震撼市場：Meta Platforms(META)AI部門大手筆招募後驟然「急凍」新血，Palantir(PLTR)則迎來市值重挫，空方勢力反撲牽動投資人情緒。 美國科技產業的用人布局近日劇烈震盪。Meta Platforms(META)自今年以來於AI領域大肆擴編，招攬逾50位研究員與工程師，並祭出動輒上億元美元的高薪，搶走 Google(GOOG)、Apple(AAPL)、Anthropic 與 OpenAI 等多家菁英。不過，上週Meta突然宣布AI部門全面凍結招聘並暫停內部調動，此舉令員工士氣動盪，也讓外界猜測公司在AI架構整併、預算分配與長期研發策略上的再調整。 據Meta發言人說明，此招募暫停屬於「組織規劃」一環，目的是針對新成立的超智慧（Superintelligence）實驗室等分支部門進行組織結構夯實，並配合年度預算作業。但業界認為，在Meta大舉挖角、重金搶人後立刻踩下煞車，雖彰顯對AI長期投入的決心，也反映現階段產業面臨組織及成本拉鋸的現實難題。短期看來，人才流動將暫歇，但可能也會激化競爭對手搶才新輪。 另一方面，Palantir Technologies(PLTR)近一週市值急跌，六個交易日蒸發逾730億美元，股價較8月12日高點崩跌逾17%。這波修正創下今年最長跌勢，不僅讓華爾街空方終於扳回一城——空頭獲利逾16億美元，但仍不足彌補全年累積虧損。自六月以來，Palantir的空頭部位逐漸回升，最新數據顯示其空頭比例達2.54%，呈現空方力量復甦現象。儘管如此，Palantir年初至今仍然是S&P 500成分股的績效王，股價漲幅高達106%。 綜合來看，AI浪潮下，美國頂尖科技企業面臨前所未有的人才投入、組織重整與市場估值波動。Meta的「急凍」與Palantir的重挫皆透露出產業動能在快速成長後回歸組織穩健、預算控管的現實，市場對AI革命的長期前景依舊樂觀，但人事與資本市場將持續出現新一輪考驗。後續值得觀察的是，這些科技巨頭調整步伐後，是否能夠持續吸納頂尖人才並維持技術領先優勢，也可能為投資人資產配置決策帶來新變數。 免責宣言 本網站所提供資訊僅供參考，並無任何推介買賣之意，投資人應自行承擔交易風險。 文章相關標籤 本文內容轉載於此

那指跌1.46%、費半殺1.81%！科技股獲利了結潮來了，現在還能撿嗎？

大盤解析 昨日盤前美國公布 7 月新屋開工數據優於市場預期（年化後自 135.8 萬戶上升至 142.8 萬戶），顯示美國房市需求仍具支撐。另外，家得寶(HD)第二季財報同店銷售轉正，全年展望並未下修，使美股開盤後一度走高，展現出消費的韌性。然而，美股在關稅戰後大幅上漲，面臨龐大獲利了結賣壓，主要指數除道瓊外全面下挫，高估值的科技股首檔其衝領跌，那指及費半分別下跌 1.46%、1.81%。 類股方面，資訊科技普遍走弱，半導體股如輝達(NVDA)、超微(AMD)、博通(AVGO)均下跌，軟體股中 Palantir(PLTR)更大跌超過 9%，成為本日跌幅最深的個股，反映強勁漲勢後的獲利了結。不過，軟銀宣布將斥資 20 億美元收購英特爾(INTC)股票以擴大晶片布局，推動英特爾股價大漲近 7%，成為盤面亮點。相較之下，房地產與必需型消費類股支撐大盤。前者受新屋開工數表現亮眼帶動，後者則受家得寶財報激勵。 財報速覽 Home Depot維持全年展望，受惠專業客戶需求穩健並因應關稅實施小幅調價 家得寶 Home Depot (HD) 公布最新財報雖低於預期，但仍維持2025財年2.8%的營收成長與1%同店銷售成長預測。公司指出部分產品因近期美國加徵關稅將調漲價格，儘管調幅有限。隨著專業承包商需求持續穩定，Home Depot持續投資供應鏈與交付能力，期望在房市低迷與經濟不確定性中穩住業績動能。 全年展望持穩 Home Depot維持全年營收成長2.8%、每股盈餘預估小幅下滑2%，反映對下半年市場仍具信心。 關稅促使調價策略轉變 部分進口品項面臨更高關稅，公司將對特定類別商品進行溫和調價，不再維持原先的全面凍漲立場。 專業客戶為成長主力 專業客群佔營收約55%，透過收購SRS與GMS擴展高價值客戶基礎，並提升交付效率。 美國同店銷售連三季成長 Q2美國同店銷售成長1.4%，為連續第三季正成長，7月表現最強，帶動季末動能轉強。 房市與利率仍存不確定性 儘管消費者延後大型裝修項目，但公司樂觀預期未來利率下調將釋放潛在需求。 焦點新聞 總經 美國擴大鋼鋁關稅至逾400項產品，恐推升通膨並衝擊供應鏈 川普政府再度升級貿易保護措施，將50%鋼鋁關稅擴大至407項新增產品類別，涵蓋汽車零件、家電、建築材料、電動車零組件等高價值進口商品。這項政策被視為遏止規避關稅的策略，同時強化國內鋼鋁產業，但也引發市場對物價上行與供應鏈壓力的高度關注。根據估算，受影響進口金額將超過2,000億美元。 新增關稅範圍大幅擴張 涵蓋風力渦輪、壓縮機、冷氣機、鐵道車輛、摩托車、包裝金屬等超過400類產品。 產業衝擊廣泛 電動車業者如特斯拉 (TSLA) 抗議無國內替代供應，部分外國汽車商也反對新政策，憂心生產成本上升。 關稅估影響超過2,000億美元進口 專家指出新關稅涵蓋去年總值逾2,000億美元的進口商品，將推升整體有效關稅率約1個百分點。 通膨風險加劇 分析認為，此舉可能加劇物價上行壓力，尤其在7月生產者物價指數(PPI)已呈上升趨勢之際。 政策目標為強化產業主導權 商務部表示此舉是為打擊關稅規避行為，支援美國鋼鐵與鋁業持續復甦。 產業 美國擬對獲CHIPS法案補助的晶片大廠入股，擴大政府對半導體戰略掌控 美國商務部長Lutnick正在推動對接受CHIPS法案補助的晶片企業取得股權，延伸此前對英特爾 (INTC) 擬入股10%的計畫。此舉為美國首次在和平時期以國安與經濟理由入股科技關鍵企業，目標涵蓋美光 (MU)、台積電 (TSM) 和三星。此舉凸顯川普政府試圖提高對國內半導體供應鏈的影響力，並重塑CHIPS法案的政策效益與商業架構。 股權換補助模式擴大 繼對英特爾擬入股10%後，政府考慮將股權機制擴及其他主要受補助企業如美光、台積電與三星。 國安與經濟雙重考量 白宮發言人指出，此舉為優先保障美國國安與經濟利益的「創新措施」，將開啟前所未有的政府與產業合作模式。 川普與Lutnick主導重談CHIPS條件 商務部正重新檢討先前拜登政府的補助條件，認為過於寬鬆，並推動更有利於美國的談判架構。 參考「黃金股」模式控管外資 類似先前川普政府批准日本製鐵收購美國鋼鐵的「黃金股」條件，防堵資本外移、產線關閉與投資縮減風險。 CHIPS補助總額高達527億美元 目前已分配的包括台積電66億美元、美光62億美元與三星47.5億美元，後續補助仍有調整空間與談判彈性。 個股 美國擬以股權換Intel補助金，SoftBank同時注資20億美元助穩晶片巨頭 美國政府計劃將拜登政府時期核准的CHIPS Act補助金轉換為Intel (INTC) 10%股權，為美方首度以股權形式參與國內半導體企業。此舉不僅標誌川普政府深化對戰略產業的介入，也引發對政府角色擴張的討論。與此同時，SoftBank宣布對Intel投資20億美元，成為其第六大股東。雙重資金挹注為陷入虧損的Intel提供急需支撐。 美國政府尋求非表決股權 美方希望以補助轉換方式取得約10%股權，作為對國安與經濟的長期投資，不干預營運決策。 SoftBank入股Intel SoftBank將以每股23美元取得近2%股權，未承諾購買晶片或入董事會，純屬財務投資。 Intel財務壓力沉重 2024年虧損達188億美元，為近40年來首見，主因為AI晶片市場失利與製造代工部門表現不佳。 川普政府轉變CHIPS策略 與拜登時期的無附帶補助不同，現改為要求企業提供回報，強調「納稅人應享有一部分紅利」。 美日資金雙重加持晶片戰略 SoftBank本次出資不屬於日前日方承諾的5,500億美元對美投資計畫，顯示對Intel布局另有戰略考量。 輝達研發新款中國專用AI晶片B30A，傳採Blackwell架構、效能優於H20 輝達 (NVDA) 傳正在開發針對中國市場的新一代AI晶片B30A，效能預計優於現行H20，並採用最新Blackwell架構。儘管拜登政府曾限制先進晶片出口，川普政府近期則與輝達達成協議，允許恢復部分出貨，條件是繳交15%中國銷售額回饋。儘管政治風險仍高，輝達希望維持在中國的市場地位，避免企業全面轉向華為等本土替代方案。 B30A效能提升、規格未定案 新晶片採單晶片設計，推估為B300性能的「五成版本」，支援高頻寬記憶體與NVLink資料傳輸技術。 出口授權仍具高度不確定性 雖川普暗示可接受降規版本進入中國，但美國立法者仍擔憂AI技術外流風險。 與美國政府利潤分享模式持續 輝達與AMD同意讓美國政府抽取中國高階晶片銷售15%收益，以換取出口許可。 中國市場對輝達仍具戰略價值 中國去年佔輝達營收13%，若市場轉向華為或本地業者，恐導致輝達生態系被邊緣化。 輝達同時布局多款中國專用晶片 除B30A外，輝達另計劃推出主打AI推論任務的RTX6000D，預計9月小規模交貨。 強勢類股 圖片來源：Finviz 放大鏡觀點 美股面臨漲多回檔的獲利了結壓力，短線缺乏明顯的多頭催化劑而引發修正，不排除會回測 50 日均線。儘管如此，美股長多趨勢未變，經濟數據依然有撐，且聯準會有機會重起降息，加上 AI 發展一日千里，仍未股市帶來長線底層支撐，因此遇到大幅回檔，即為價值投資的良機。展望本週，財報主要有今日盤前 Target(TGT)、週四盤前沃爾瑪(WMT)；週四則有 FOMC 會議紀要，投資人須多加留意。 延伸閱讀： 【美股盤勢】市場聚焦鮑爾談話，美股平盤震盪(2025.08.19) 【美股焦點】索羅斯第二季13F持倉揭密！金融巨鱷加倉輝達、微軟看好AI發展？ 【美股研究報告】Palo Alto 財報超預期！AI 與平台化能否撐起下波成長？ 【美股焦點】目標百貨(Target) 數位轉型見曙光，長線投資價值浮現？ 版權聲明 本文章之版權屬撰文者與 CMoney 全曜財經，未經許可嚴禁轉載，否則不排除訴諸法律途徑。 免責宣言 本網站所提供資訊僅供參考，並無任何推介買賣之意，投資人應自行承擔交易風險。

AI 資金從雲端轉向實體？Corning、A10、Hilton、Herc 基建鏈現在進得去嗎

AI 火熱不只在雲端與晶片。從 Corning 光纖與太陽能、A10 Networks 網路資安，到 Hilton、Herc 等實體產業，最新財報顯示：資本正大量湧入「看得見的基礎建設」與相關服務，為中長線景氣埋下新一輪動能。 在投資人目光多半鎖定雲端巨頭與晶片設計公司之際，最新一輪財報卻透露另一個關鍵訊號：真正支撐 AI 浪潮的，正是遍布全球的實體基礎建設──光纖網路、資料中心電力與冷卻、實體飯店與大型建設工地，以及保護這些流量的資安設備。從 Corning (GLW) 到 A10 Networks (ATEN)，再到 Hilton (HLT) 與 Herc (HRI)，幾家企業不約而同給出同一個故事主線：AI 帶來的，不只是軟體與雲端成長，而是一場「實體經濟科技化」的長週期投資循環。 先看最上游的骨幹網路。Corning (GLW) 公布 2026 年第 1 季營收達 43.5 億美元，年增 18%，每股盈餘成長 30% 至 0.70 美元，營業利益率與毛利率同步擴張，公司稱這是一個「excellent」的季度。真正關鍵的是光通訊事業：本季營收 18 億美元、年增 36%，獲利幾乎翻倍成長 93%。管理層點名，生成式 AI（GenAI）帶動超大規模資料中心對高密度光纖與先進佈線系統的需求，Corning 不僅先前與 Meta (META) 簽下「最高 60 億美元」長約，如今又再簽兩份規模與期限相近的超級客戶合約，雖未具名，但已足以讓公司宣告將擴產所有主要光纖與纜線基地，並透過與客戶的風險分攤機制確保投資報酬率。 Corning 也順勢調整事業架構，將 Solar 從原本「環境科技」中獨立出來，凸顯太陽能已成第二條成長曲線。第 1 季 Solar 營收 3.7 億美元，年增 80%，雖因晶圓產線轉換帶來爬坡成本，淨利只有 700 萬美元、甚至較去年略降，但公司仍重申 2028 年要把 Solar 打造成至少 25 億美元、且獲利率高於公司平均的事業，並預告將在 5 月投資人說明會上把這個目標再「上修」。在美國再生能源政策與在地製造補貼加持下，Corning 等於同時踩住「光纖 + 綠能」兩大基礎建設主軾，並宣稱光通訊事業的獲利率，長期有機會超越傳統顯示玻璃。 如果說 Corning 是「管線與玻璃」的贏家，那 A10 Networks (ATEN) 則站在流量入口，扮演 AI 時代的交通警察與守門員。公司第 1 季營收 7,500 萬美元，年增 13.4%，其中產品營收成長逾兩成，毛利率高達 80.6%，營業利益率超過 25%。執行長 Dhrupad Trivedi 直言，客戶在 AI 應用下遇到的是「流量爆炸與攻擊複雜度同步上升」，因此 A10 的流量管理與資安產品需求明顯受惠。本季有一筆來自「產業內最重要 AI 基礎建設之一」的大型部署佔比極高，公司為此優先調度庫存與研發資源，視之為長期策略客戶布局。 從客戶結構來看，企業客戶佔 A10 營收 56%，電信與服務供應商則為 44%。管理層提到，AI 正讓企業內部 AI 叢集與雲端服務商的架構逐漸「同質化」，兩者都追求單一架構、單一安全框架，這讓 A10 能跨企業與營運商提供一致解決方案，被視為競爭優勢。區域上，美洲營收佔比高達 67%，明顯受 AI 基礎建設投資帶動；相對地，EMEA 因地緣衝突、亞太（尤其日本）則因資本開支保守而延後採購。儘管首季成長已高於全年目標區間，A10 仍選擇維持原有 2026 年展望，理由是記憶體等關鍵零組件價格走揚、交期拉長，且區域需求仍存不確定性，但公司強調自由現金流預期全年擴張不變，並持續透過股利與買回股票回饋股東。 流量有了，實體空間的需求也同步顯現。Hilton Worldwide (HLT) 在最新財報中稱第 1 季為「great quarter」，全球 RevPAR（每間可售房收入）年增 3.6%，調整後 EBITDA 達 9.01 億美元、成長 13%，每股盈餘 2.01 美元，皆優於原先預測。美國市場表現尤其亮眼，受惠於商務旅遊、會議團體（group）與春假休閒客的三重支撐，公司預估 2026 全年美國 RevPAR 成長將落在系統上緣或更好。歐洲 RevPAR 年增近 7%，除一般需求外，也受冬季奧運等活動拉抬；亞太（不含中國）則因農曆新年與區域活動，RevPAR 成長超過 9%。 唯一明顯逆風來自中東與非洲。Hilton 指出，該區 RevPAR 在第 1 季略降 1.7%，隨中東衝突持續，預估全年 RevPAR 將下滑「中到高雙位數百分比」，拖累整體系統 RevPAR 約 0.5 至 1 個百分點。不過，由於中東僅佔集團約 3% 業務，加上亞太與歐洲其他地區尚未出現大規模連鎖反應，管理層仍將 2026 年全球 RevPAR 成長預期維持在 2% 至 3%，並預估全年淨開幕成長（net unit growth）達 6% 至 7%。 Hilton 更積極強調開發動能：第 1 季就新開 131 間飯店、超過 16,000 間房間，為歷來第 2 高的首季開幕量，豪華與生活風格品牌占比達兩成，整體開發管線已達創紀錄的 52.7 萬間客房，且全球新建案動工預計今年成長逾 20%。在資本配置上，Hilton 第 1 季已回饋股東超過 8.6 億美元，全年目標約 35 億美元，並維持每股 0.15 美元季度股息。更值得注意的是，Hilton 正與 Google、ChatGPT 及 Anthropic 等合作，推出「Hilton AI Planner」協助旅客規劃行程，顯示連傳統飯店業也在把 AI 內化為營運與行銷工具。 另一端，設備租賃商 Herc (HRI) 則站在實體建設前線。公司完成業界最大規模的 H&E Equipment Services 併購與全國據點優化後，現有分店網路規模擴大約 30%。首季設備租賃營收在併購帶動下年增約三成，調整後 EBITDA 同步成長 33%，雖然若以併購前的「pro forma」口徑來看，租賃營收仍小幅下滑 3%、EBITDA 也減少約 5%，但管理層強調這已較前一季顯著改善，且併購前 H&E 本就處在營運壓力期。公司現階段把 2026 年定位為「執行年」，聚焦車隊配置最佳化、提高使用率，以及大力發展高毛利的專業設備租賃和數位平台，並預期隨第二季中後段起需求回溫、美元利用率改善，下半年營收與利潤將出現明顯拐點。 值得留意的是，Herc 所服務的終端市場高度貼近政策與產業投資走向。管理層指出，地方市場需求目前由政府基建、維修保養（MRO）、公部門與機構建設支撐，抵消仍偏溫和的商業建案；全國性大客戶則集中在製造業、液化天然氣(LNG)、再生能源與資料中心「超級專案」。Herc 在這類全國性大型專案的市佔約 10% 至 15%，同時也計畫將營收結構長期調整為「六成來自地方客戶、四成來自全國帳戶」，以分散景氣循環風險。公司維持 2026 年全年財測不變，預估隨設備處分與併購成本消化、90 億美元車隊持續優化，槓桿比在 2027 年底可回到目標區間上緣的 2 至 3 倍。 從這幾家公司的共同脈絡來看，一條清晰的「實體經濟科技化」主線已漸成形：上游由 Corning 為代表的材料與光纖供應商，透過長約鎖定雲端與 AI 投資；網路邊緣由 A10 Networks 這類高毛利設備與資安廠商，承接流量與資安需求；實體空間則由 Hilton 提供住宿與會議場域，Herc 則供應建設與資料中心工地所需設備，背後共同驅動力是企業與政府對 AI、雲端、能源轉型及基建的中長期資本支出。 當然，風險也不容忽視：中東衝突已經開始壓抑部分旅遊需求，Hilton 也坦言該區 RevPAR 可能全年雙位數下滑；Corning 的太陽能晶圓業務仍在爬坡、短期拖累獲利；A10 面臨記憶體等關鍵元件上漲與交期拉長；Herc 則須在消化低毛利併購資產與維持槓桿之間取得平衡。若地緣風險升級或全球投資循環意外放緩，都可能對這條實體基建鏈造成壓力。 不過，若回到投資角度，這波 AI 浪潮或許正在從「只漲雲端與設計 IP」的早期階段，走向更廣泛滲透實體產業的第二階段。Corning 預告將在 5 月 6 日的投資人日再次「升級並延長」成長藍圖至 2030 年，並新增「Photonics」平台，意味光子技術在資料中心與通訊上的商業化時點可能提前；Hilton 則嘗試用 AI 重塑旅客旅程與內部效率；A10、Herc 則各自從資安與設備租賃切入。對尋求中長期題材的投資人而言，如何在 AI 主題之下，往上游材料、骨幹網路與實體基礎建設延伸視野，可能將是下一階段選股勝負的關鍵。 免責宣言 本網站所提供資訊僅供參考，並無任何推介買賣之意，投資人應自行承擔交易風險。