智擎4162安能得里程碑金與權利金：從財報與合約結構看獲利成長節奏

力旺營收10.94億、EPS 7.98元，打入輝達Vera Rubin還能追嗎?

力旺第一季財報四大核心數字亮眼：單季營收 10.94 億元（YoY +20%）、毛利率維持 100%、稅後淨利 5.96 億元（YoY +29.1%），帶動 EPS 達 7.98 元（YoY +29.1%），連四季創新高並擊敗法人預期。但最影響市場預期的，是官方證實 PUF 安全 IP 正式打入輝達下世代 Vera Rubin GPU 架構。這意味力旺技術已從利基應用，正式跨入 AI 資料中心核心基礎建設。 過去市場對力旺的期待多停留在車用、手機與記憶體控制器。這次法說會最大訊號，是確認輝達 Vera Rubin 架構將全面導入力旺 PUFrt 硬體信任根技術。這代表未來出貨的每顆 Vera Rubin GPU，都需支付力旺量產權利金。 力旺商業模式分為前期技術授權金與量產後的權利金，目前權利金佔營收近七成。輝達執行長黃仁勳已確認 Vera Rubin 將於 2026 年下半年進入全面量產。下半年起輝達 AI 晶片出貨量，將直接轉換為力旺源源不絕的權利金收入。 除了權利金爆發在即，力旺在先進製程的先期授權金也斬獲頗豐。第一季再拿下 3 個 3nm AI 資料中心處理器授權案。若加上去年第四季取得的 18 個美國國防應用 3nm 授權，高階製程客戶群正快速擴張。 力旺為純 IP 模式，資本支出幾乎為零，當高毛利的授權與權利金營收放大，獲利槓桿效應極度明顯。這直接反映在第一季營業利益率衝上 60.6% 歷史高點。四月營收繳出 6.13 億元（YoY +12.93%），顯示第二季開局營運動能依然強勁。 連回台股盤面，關鍵字在台積電(2330)3nm 製程。市場先前誤傳 Vera Rubin 採用 N3E，實際上輝達使用的是效能更好、功耗更低的 N3P。力旺 NeoFuse OTP 技術已率先通過台積電 N3P 資格認證，兩者在先進製程深度綁定，是力旺吃下輝達大單的硬實力。 若 Vera Rubin 進入量產週期，資金除了關注收權利金的力旺與賺代工費的台積電，也會投射到 AI 伺服器供應鏈。包含負責 CoWoS 先進封裝的日月光（3711），下游伺服器代工的緯創(3231)、廣達(2382)、英業達(2356)，與供應電源散熱的台達電(2308)、交換器的智邦(2345)，都將反映新架構拉貨動能。 這次事件改變了市場對力旺獲利天花板的預期。根據 FactSet 調查，外資對力旺 2026 年 EPS 共識值已上修至 37.16 元，2027 年中位數更上看 50 元。接下來盤面最直接的驗證點，就是觀察法人是否因 Vera Rubin 的確認，引發新一波目標價與獲利預估上調。 後續營運看點上，由於力旺月營收認列具季節性（如一月創 6.67 億元新高，三月為 1.21 億元），單月波動大，盤面通常以季度堆疊評估成長軌跡。除了緊盯下半年輝達權利金貢獻，與聯電合作的 22nm NeoFlash 能否在今年順利進入全面量產，將是下一個推升市場估值的關鍵訊號。

智擎(4162)胰臟癌一線用藥助攻、股價漲近4%，現在追還是等醫保落地？

（圖片來源：籌碼K線研究小組製圖） 午盤市場動向： 今日台股加權指數開低後，持續於14840點附近震盪，11:29時下跌277.58點(-1.84%)至14817.86點；中小型股盤亦表現平平，櫃買指數跌2.58點(-1.29%)至196.79點。權值股表現疲軟，其中，僅友達(2409)翻紅，上漲1.49%；統一超(2912)維持平盤；中華電(2412)跌0.41%。盤面上較佳類股仍為紡織纖維、生技醫療、光電類股。紡織纖維股部分，由飛寶企業(4413)帶領，開盤即攻上漲停，上揚10%，新昕纖(4406)漲0.47%，雙邦(6506)漲0.24%。生技醫療股以全宇生技-KY(4148)為最強，上漲8.48%。南光(1752)上漲2.31%，藥王北極星藥業-KY(6550)也有2.18%的漲幅。光電類股中，揚明光(3504)、元晶(6443)今日也分別上揚9.95%、4.23%。 焦點個股方面，醫療廠智擎(4162) 旗下胰臟癌新藥安能得(ONIVYDE)取得中國藥證，且在歐亞市場銷售狀況都十分樂觀，除有望達成千萬銷售里程碑外，胰臟癌一線用藥解盲後預估市場將擴大1.5~2倍；且預計明年進入醫保體系。另外，歐洲市場持續維持成長，同時還有三個國家的醫療保險在申請核准。明年營運持續看好，今日上揚3.91%。 延伸閱讀： 【10:56投資快訊】市場擔憂中國需求減弱，週三(31日)銅價持續下跌 【10:06投資快訊】歐洲通膨超預期、OPEC+減產未果，油價續跌逾2％

智擎(4162)24Q2 EPS 1.11、獲利年增逾倍，股價拉回還撿得起？

傳產-生技 智擎(4162)公布 24Q2 營收2.619億元，較上1季成長59.24%、刷下近14季以來新高，比去年同期成長約 57.71%；毛利率 95.59%；歸屬母公司稅後淨利1.5887億元，季增 94.39%，與上一年度相比成長約 111.5%，EPS 1.11元、每股淨值 27.07元。 截至24Q2為止，累計營收4.2637億元，超越前一年度累計營收 27.5%；歸屬母公司稅後淨利累計2.4059億元，相較去年成長53.74%；累計EPS 1.68元、成長 54.13%。 想知道更多股市相關資訊，可點擊下方連結，從籌碼K線APP查詢哦！ https://www.cmoney.tw/r/2/d04n9s

智擎(4162) 4月營收月減逾8成、全年仍看向上，現在持股該砍還是續抱？

傳產-生技 智擎(4162) 公布 4 月合併營收 2.03 千萬元，為近 2 個月以來新低，MoM -83.46%、YoY +4.68%，雖然較上月衰退，但仍貢獻力道卻超越去年同期； 累計 2023 年前 4 個月營收約 1.89 億，較去年同期 YoY -2.53%。 法人機構平均預估年度稅後純益 7.52 億元，較上月預估調降 16.16%、預估 EPS 介於 3~7.31 元之間。 想知道更多股市相關資訊，可點擊下方連結，從籌碼K線 APP 查詢哦！ https://www.cmoney.tw/r/2/d04n9s

OTC生技指數逆勢創高：投信鎖定藥華藥(6446)、智擎(4162)、保瑞(6472)，接下來還能追嗎？

延續上周針對生技股的籌碼分析文，過去一周，台股持續破底，然而生技股，尤其是OTC生技指數，卻逆勢再創波段新高，相較於OTC櫃買指數15日以來下跌6.59%，OTC生技指數逆勢上揚1.06%，文中所提到獲得投信買盤青睞的4檔個股，其中保瑞迄今上漲了16.19%，智擎上漲12.40%，表現相當強勢。 延伸閱讀(6/15日VIP文)：群龍無首、生技點火，投信成『股王』推手，短線急買2425張續創波段高 下圖為OTC生技指數近6月日K圖 今天的VIP文將聚焦兩大面向，首先，我們將更新上周提到的幾檔標的，最近一周的消息、走勢與籌碼變化，接著，持續更新投信在生技類股的動向，觀察投信布局的動向是否延續，抑或有所變化。考量當前生技股的資金是當前盤面上，少數具有延續性的類股，因此透過每周的籌碼動向更新，應有助於讀者掌握當前投信在生技股的布局！ 文章架構 快速結論 上周投信布局4檔近況更新 本週投信布局動向變化 快速結論 上周的VIP文篩出包括：藥華藥(6446)、智擎(4162)、保瑞(6472)、大樹(6469)在內等共計4檔投信在OTC生技類股佈局的個股，其中智擎、藥華藥、保瑞等3檔，最近一周持續獲得投信的買盤進駐，惟從股價走勢上來看，屬智擎後勢最為看好。至於本週投信除了持續加碼前面3檔，也新增布局2檔，分別是眼科診所龍頭大學光與糖尿病新藥廠合一，其中合一下周即將召開法說會，投信本週的布局顯示下周的法說或將有利多消息即將揭曉！ 上周投信布局4檔走勢 考量生技股的股性活潑，因此在篩選上，我們聚焦在最近5個交易日，投信有買超超過兩個交易日，且成交量達100張以上的個股。根據這個標準，在上周的VIP文篩出包括：藥華藥(6446)、智擎(4162)、保瑞(6472)、大樹(6469)在內等共計4檔投信在OTC生技類股佈局的個股。 觀察投信最近5個交易日(15-22日)在這4檔個股的進出，其中智擎昨日獲得投信大買1652張，藥華藥昨日也獲得投信加碼447張，保瑞則在5個交易日中，獲得投信連續4日買超累計張數達635張，顯示這3檔投信近一周的買盤都具有延續性，也持續符合先前的篩選標準，觀察股價走勢，也都穩健上揚，唯獨大樹最近5個交易日均沒有投信的進出，因目前股價表現也明顯落後其餘3檔。 下圖為藥華藥外資投信籌碼動向，可以看到最近5個交易日投信仍持續買超，累計買超541張，其中有447張是昨日單一日買超，當前投信的庫存水位攀升致3247張，持股比例約1.1%，挾著投信外資的籌碼助陣，藥華藥當前股價延著5日線穩步上揚，昨日以499元創下波段高，惟近期交易量縮，KD值高檔鈍化糾結，MACD紅柱已經連日縮小，須留意上攻動能是否熄火！ 下圖為藥華藥KD、MACD值 下圖為智擎外資投信籌碼動向，可以看到最近5個交易日投信累計買超1759張，尤其昨日單一日大手筆買入1652張，是今年3月9日1762張以來投信買超的新大量，若觀察投信前一次的大買後股價走勢，3月9日收盤價88.1元，至3月24日創波段高點104元，波段漲幅18%，兩次投信大買都落在87元上下的價位，顯示後續股價或有機會持續走高。 最後看到上周大動作併購同業的保瑞，下圖為外資投信籌碼動向，外資投信近期都站在買方，不過隨著股價觸及255.5元波段高點後，投信的買盤有收斂跡象，今日股價也未能再創高，須留意明日走勢能否能突破高點，反之則與藥華藥走勢相似，極有可能短線漲多落入整理。 本週投信布局動向變化 請登入以查看完整文章 閱讀VIP文章請先登入理財寶會員 文章相關標籤

智擎(4162)10月營收剩2.2千萬、月減近8成，全年獲利看俏還敢買嗎？

傳產-生技 智擎(4162) 公布10月合併營收2.2千萬元，為近6個月以來新低，MoM -78.81%、YoY +22.73%，雖然較上月衰退，但仍貢獻力道卻超越去年同期； 累計2022年1月至10月營收約5.18億，較去年同期 YoY +10.44%。 法人機構平均預估年度稅後純益7.71億元、預估EPS介於 2.42~9.27元之間。 想知道更多股市相關資訊，可點擊下方連結，從籌碼K線APP查詢哦！ https://www.cmoney.tw/r/2/d04n9s

智擎(4162)7月營收年增33.5%，臨床利空下基本面還撐得住？

營收焦點快訊： 生技醫療類股智擎(4162)7月營收2439萬，年增33.5% 評論：智擎(4162)表示，2022年第一季主力商品ONIVYDE® (安能得®) 在台灣銷貨權利收入年增25%、歐亞地區銷貨權利收入年增72%，預估智擎2022年EPS為3.42元，2023年初受惠一次性權利金認列，第一季額外貢獻約4.5-5元EPS，惟近期授權夥伴Ipsen公司發布新聞稿公布小細胞肺癌二線治療三期臨床試驗結果，主要指標整體存活率(OS)未能達標，影響投資人信心，短期投資建議為中立，靜待後續結果。 延伸閱讀 【台股研究報告】智擎(4162): 主力藥物安能得即將於中國上市帶來嶄新獲利動能，預計明年初認列鉅額權利金挹注營收表現!

智擎(4162) Q3 營收跌到1.55億、連3季衰退，EPS 0.61 元還撐得住嗎？

傳產-生技 智擎(4162) 公布 22Q3 營收1.5488億元，季減 7.2%、已連3季衰退，比去年同期衰退約 12.56%；毛利率 91.3%；歸屬母公司稅後淨利8.7462千萬元，季增 8.42%，與上一年度相比成長約 19.56%，EPS 0.61元、每股淨值 26.57元。 截至22Q3為止，累計營收4.9591億元，較前一年成長 9.95%；歸屬母公司稅後淨利累計2.6517億元，則相較去年衰退 15.69%；累計EPS 1.85元、衰退 14.75%。 想知道更多股市相關資訊，可點擊下方連結，從籌碼K線APP查詢哦！ https://www.cmoney.tw/r/2/d04n9s

Arm(ARM) 捲入馬來西亞調查！AI 長線紅利還撐得住嗎？

調查升溫但基本面敘事仍主導 Arm Holdings plc(安謀)(ARM) 捲入馬來西亞反貪腐機構調查，引發合約不確定性，但就目前資訊判斷，事件對短期財務面影響可控，市場焦點仍在 AI 帶動的授權與權利金長線紅利。13 日收盤安謀股價 115.75 美元，上漲 0.55%，顯示投資人暫以觀望應對，風險溢價上升但未逆轉基本面想像。 馬來西亞案進度加快，合約執行與時程存變數 路透 3 月 4 日報導，馬來西亞反貪腐機構正調查一項總額約 11 億令吉、涉及安謀與馬國政府的交易，當中約 2.5 億美元將在 10 年內支付給安謀，對價為其提供在地製造商可用的晶片設計方案。當局已傳喚至少 12 人到案說明，包含前部長與經濟部門官員，並表示後續仍將擴大約詢，強調調查將秉持公平。此案若延宕、重談或終止，對安謀短期認列時程與區域性拓展可能造成干擾；考量金額採多年分期、單年占比有限，直接財務衝擊相對可控，但聲譽與法遵風險需持續追蹤。 授權與權利金雙引擎，資產輕盈現金流韌性高 安謀的核心在於設計並授權 CPU 架構與相關技術，透過一次性授權金與按晶片出貨量計算的權利金創造營收。商業模式資產較輕、毛利結構優勢明顯，現金流體質相對穩健。客戶橫跨智慧型手機、資料中心、車用與物聯網等廣泛市場，授權層級與產品世代升級（如新世代架構）可望提升單位權利金，形成結構性成長。 AI 驅動算力洗牌，雲端與邊緣並進擴大總可服務市場 AI 推動運算型態從雲端延伸至邊緣裝置，帶動對高效能、低功耗 CPU 的需求。雲端業者與伺服器供應鏈持續布建 Arm 架構處理器，手機端 AI 功能升級亦刺激高階 SoC 採用。車用自動駕駛與座艙電腦化增加 CPU 核心滲透，邊緣運算場景擴張，為安謀提供多元成長曲線。 競爭態勢多元化，生態系深度仍是關鍵護城河 安謀在行動裝置具長期優勢，PC 與資料中心滲透率提升中；競爭對手包含 x86 陣營與以 RISC-V 為代表的開放架構。儘管長期競逐激烈，安謀以成熟的軟硬體生態、廣泛的設計工具鏈與合作夥伴網路維持轉換成本優勢。產業上游的 EDA 與 IP 工具供應商如新思科技與益華電腦多為配套夥伴而非直接對手，亦強化安謀生態黏著度。 法遵與地緣風險提升，跨境業務需納入定價與時程折價 在 AI 資本開支潮與各國半導體自主戰略交織下，跨國技術合約對合規與資訊揭露的要求更嚴格。若馬國案出現不當行為定性，除可能衝擊在地合作與收款時程，亦可能引發多法域關注與額外成本。投資人應關注公司後續說明、內控與法遵程序強化，以及對區域業務拓展策略是否調整。 市場需求廣度支撐能見度，手機循環回溫與新終端帶動授權動能 智慧型手機週期回穩有助權利金基礎盤，車用與物聯網訂單帶來長尾需求，資料中心與雲端自研 CPU 對高性能核心的採用擴大授權深度。安謀持續往高價值 IP 堆疊與系統層解決方案前進，有利提升單客貢獻度與授權價格帶，平衡單一終端景氣波動。 資本結構與籌碼特性使波動度偏高，長短線資金分歧擴大 大股東持股比重高使市場流通籌碼相對有限，消息面衝擊下波動度容易放大，亦可能放大基本面利多與風險事件的價格反應。在評價已反映高成長預期的前提下，任何來自法遵、合約時程或產業需求的微幅變化，均可能帶來明顯股價擺盪。 股價走勢關鍵在消息消化，整數關卡成短線觀察點 近月安謀股價波動加劇，成交量隨消息起落放大。13 日收於 115.75 美元、上漲 0.55%，顯示市場對馬國調查仍處定價過程。短線關注整數關卡與前波區間的量價表現；中期則看基本面催化是否延續，包括大型客戶新品節奏、資料中心採用里程碑與授權層級提升。 分析關注焦點回到變現節奏，指引與披露將成關鍵催化 外資與機構投資人將聚焦三件事：一是 AI 相關授權與權利金的實際入帳節奏與規模；二是高階 IP 組合滲透率與平均權利金率的變化；三是區域性合約（包含馬國案）對營收能見度與收款時程的影響。管理層於下次財測更新中的訂單動能、在手合約與法遵強化措施，將左右評價區間。 風險與機會並存，長線成長曲線未改但需納入法遵折價 整體而言，馬國調查為短期噪音，提高合規與跨境政策風險溢價，但不改變安謀受惠 AI 運算需求擴張、授權與權利金雙引擎的長期結構。投資布局上，成長型資金可持續關注 AI 在雲端與邊緣的滲透進展與高價值 IP 採用曲線；風險控管則需預留對法遵與合約不確定性的折價空間，並以分批與部位管理因應評價波動。結論上，事件影響目前偏向情緒面與時程面，若公司後續披露呈現法遵強化與合約能見度提升，AI 紅利有望續航。

力旺(3529)飆漲近一成，AI權利金大爆發、營收創高，法人搶進佈局！

力旺今早盤中大漲9.82%，股價衝上2180元，創下波段新高。主因來自近期法說會釋出利多，旗下PUFrt安全IP正式匯入NVIDIA新一代架構，隨AI晶片量產，權利金貢獻預期顯著成長，加上1月營收創歷史新高、年增22%，市場對AI與高效能運算（HPC）相關IP需求持續看旺，法人與主力資金同步進場推升買氣。 從昨日技術面觀察，力旺股價已連三週收紅K，站穩多條均線且突破重要均線壓力，MACD與RSI指標同步轉強，顯示上升動能充沛。籌碼面上，三大法人昨日合計大買724張，外資連兩日大幅回補，主力近五日買超9.7%，成交量放大至千張以上，籌碼明顯集中。短線若能守穩2100元，後續有望續攻，惟追高需留意震盪風險。 力旺為全球嵌入式非揮發性記憶體IP領導廠，主力業務為權利金與技術服務，受惠AI、3奈米國防與資料中心應用滲透率提升。整體來看，AI題材與先進製程授權案持續發酵，搭配營收創高與法人正向預期，短中長線動能兼具，投資人可正向關注後市表現。