新平台放量對廣達 AI 伺服器毛利率的影響是什麼？

群聯 2026Q1 EPS 68.8 元，還能追嗎?

群聯 2026 年第一季財報開出，數字大幅輾壓市場預期。 單季營收衝上 409.67 億元，年增高達 +196.0%。 最震撼的是 EPS 繳出 68.80 元（年增 +1,145%），遠超法說前市場估計的 37 元，超預期幅度達 +86%。 單季淨利達 151.75 億元，毛利率更直接跳升至 61.3% 的歷史新高。 這份財報確認了一件事：群聯已經不再是傳統的消費性控制晶片廠，而是實打實的邊緣 AI 運算平台供應商。 毛利率從上一季的 41.7% 狂飆到 61.3%，背後是產品線的徹底洗牌。 低毛利的消費型模組占比，被公司主動縮減到只剩下 8%。 取而代之的是高毛利的 AI 生態系模組，營收占比已經衝上 38% 且還在擴張。 企業級 SSD 業務也預期會拉升到 30%，Design win 訂單能見度非常高。 執行長在法說會證實，3 月零組件報價單日大漲 50%，4 月又續漲 20%。 群聯帳上高達 721.99 億元的存貨，其實多數是已經獲得客戶保證出貨的訂單，並非滯銷。 公司甚至發行 8 億美元可轉債備料，把低成本庫存留到第四季，準備迎接年底新 AI 平台帶動的缺貨潮。 技術端更是這次的亮點，群聯推出的 aiDAPTIV+ 方案，能用便宜的 NAND 輔助昂貴的 DRAM 執行大語言模型推論。 這項技術可省下七成運算成本，目前已經在跟兩家 NAND 原廠談授權，未來商業模式將多出純軟體的平台服務費。 群聯用快閃記憶體打入 AI 推論運算，直接拉高了 NAND 在 AI 供應鏈的戰略地位。 當企業級 SSD 需求爆發，最直接連動的就是台灣的 AI 伺服器代工廠。 包含廣達、緯穎、英業達與鴻海，都將面臨伺服器內部儲存規格大升級的轉換期。 硬體規格提升也會連帶拉高 PCB 與關鍵材料的用量，上游供應商如欣興、台光電的 AI 伺服器板出貨比重可能跟著放大。 至於同屬記憶體模組的威剛、創見，也能從企業級 SSD 的整體市場擴張中找到業績支撐。 管理層宣示未來每個月營收 200 億元將成為常態，4 月開出 202 億元已經初步兌現。 目前法人圈對群聯全年 EPS 預估落差極大，FactSet 機構共識約 169 元，但部分樂觀資金看好能突破 300 元以上。 盤面可能先反映這波巨大的獲利上修潮，觀察法人機構是否開始調升目標價與本益比評價。 接下來的驗證點，在於 aiDAPTIV+ 授權金何時實質入帳，以及持股逾 22% 的子公司宏芯宇下半年的 IPO 進度。 若這兩項催化劑發威，市場對群聯的定位將加速從「IC 設計」轉換為享有更高估值的「AI 平台股」。

3910到5320元，川湖還能追嗎？

大和資本證券最新報告顯示，川湖(2059)第1季財報表現優於預期，稅後純益達34.85億元，每股稅後純益(EPS)為36.58元，高於大和預期10%及法人共識18%。營收54.5億元，季增10.1%、年增37.8%。目標價由此前3,880元上調至5,888元，本益比從26倍提高至30倍，評等升級為買進。報告指出，此表現主要來自匯兌收益及伺服器需求強勁，川湖在AI伺服器滑軌市場市占率約70%。 川湖第1季營收季增10.1%、年增37.8%，符合大和預期。稅後純益34.85億元、EPS 36.58元，受惠美元兌新台幣升值2%，有利毛利率季增1.6個百分點。匯率走勢較去年第4季升值4%趨緩，仍支撐獲利表現。大和預估川湖2025-2028年獲利年複合成長率達30%，2026-2027年EPS調升21-27%。 大和報告發布後，川湖股價受法人關注，目標價上調反映對伺服器需求樂觀。法人機構觀點轉正，評等升級買進，強調川湖在一般伺服器市占率約60%。產業鏈影響擴及AI伺服器，輝達GTC大會展示完整機櫃解決方案，預期產生額外滑軌需求。交易狀況顯示，近期成交量維持活躍。 川湖4月營收表現強勁，主要來自成為亞馬遜新特殊應用IC(ASIC)AI伺服器的主要滑軌供應商，此貢獻預期成為2026年成長驅動力。今年ASIC營收年增73%，反映出貨量及平均售價提升。整體潛在市場(TAM)至2027年持續擴張，Google TPU在ASIC營收組合中扮演角色。 在CPU方面，大和預估川湖今年一般伺服器營收年增78%、2027年年增41%，受惠伺服器供應鏈成長。輝達市占率流失將完全反映在川湖股價，維持正向營收動能。未來關鍵時點包括2026年ASIC出貨貢獻及2028年前額外滑軌需求。 川湖(2059)為全球知名伺服器滑軌生產商，總市值5070億元，屬電子–電子零組件產業，營業焦點在研發、設計、製造和銷售伺服器導軌及其週邊零組件、鉸鏈及滑軌買賣。本益比33.3，稅後權益報酬率1.0%。近期月營收表現亮眼，2026年4月單月合併營收2595.89百萬元，月增35.33%、年增79.14%，創歷史新高，受新產品出貨影響。2026年3月營收1918.17百萬元，年增38.87%，亦創歷史新高。2026年2月營收1756.87百萬元，年增31.15%。整體顯示營運動能強勁。 近期三大法人買賣超呈現淨買進趨勢，2026年5月8日外資買超402張、投信237張，自營商賣超13張，合計626張，收盤價5320元。5月7日外資賣超25張，合計賣超11張，收盤價4840元。5月6日外資賣超57張、投信買超169張，合計119張，收盤價4400元。官股持股比率維持約2.8%，近期小幅波動。主力買賣超方面，5月8日買超198張，買賣家數差-292，近5日主力買超10.6%、近20日4.9%。整體顯示法人及主力動向偏多，集中度略增。 截至2026年4月30日，川湖(2059)收盤價3910元，較前日下跌250元(-6.01%)，開盤4120元、最高4170元、最低3910元，成交量1278張。短中期趨勢顯示，收盤價低於MA5(約4000元)、MA10(約3800元)，但接近MA20(約3700元)，呈現短期修正、中期支撐格局。量價關係上，當日成交量1278張，高於20日均量約1000張，近5日均量較20日均量增加20%，顯示買盤續航。關鍵價位方面，近60日區間高點約5320元(5月8日)、低點約3175元(3月31日)，近20日高低為4400-5320元，形成壓力區。短線風險提醒：近期漲幅過熱，需注意乖離率擴大及量能續航不足可能引發回檔。 川湖(2059)第1季財報優於預期，ASIC及一般伺服器需求支撐成長動能。後續可留意4月後營收數據、法人買賣超變化及技術面支撐位。潛在風險包括匯率波動及供應鏈變動，投資人需追蹤官方公告及市場指標。

松翰 26Q1 營收7.6億季增10.82%，還能追嗎?

電子上游-IC-設計松翰（5471）公布26Q1營收7.627億元，季增10.82%，已連2季成長，比去年同期成長約23.92%；毛利率42.56%；歸屬母公司稅後淨利8.0319千萬元，季增122.43%，與上一年度相比成長約111.25%，EPS 0.48元。

欣興 201.5 元還能追？ABF 擴產效益浮現

經濟日報報導: 台灣載板龍頭廠商欣興(3037)昨（26）日受邀參加線上說明會，欣興積極在台灣擴產載板效益浮現，今年首季載板營收占比衝上63%的高點。法人估計，欣興載板新產能穩健開出，初期生產成熟製程產品後轉進先進製程，最快今年第2季單季載板營收占比超過七成，帶動第2季營收呈現季成長。 評論:欣興為了因應ABF載板的供不應求，持續在積極擴產，今年的擴產主要為楊梅新廠、和山鶯新廠，楊梅新廠的ABF產能於今年將逐步開出，2023年產能滿載；山鶯新廠則於下半年開始量產，會全部規劃為ABF製造，產能也將逐步開出，預計今年ABF載板總產能將可提升20%，10月會開始建造光復廠，產能預計將於2025年開出。今年首季ABF載板佔比已經達63%，預計隨著產能逐步開出，今年ABF載板佔比可達80%，產品組合持續優化，帶動毛利率繼續上揚 。除此之外，新台幣持續貶值也對獲利有所幫助。市場預估欣興2022年EPS為17元，依昨日收盤價201.5計算，目前本益比僅11.8倍，考量產業前景樂觀，ABF載板持續供不應求，本益比有望朝15倍靠攏，投資建議為逢低買進。

蘋果重啟10億美元資料中心，廣達英業達還能追?

外電報導，蘋果將重啟斥資10億美元（約新台幣280億元）在愛爾蘭建造資料中心的計畫，隨著蘋果重新啟動，帶動其雲端伺服器供應商廣達（2382）與英業達（2356）的伺服器出貨量跟著成長，增添兩大廠新的成長力道。 2021 年延續疫情帶來遠距上班、教學的需求強勁，支撐廣達營收及獲利，研究處認為在3Q21 主流新機種帶動下，廣達21H2 NB出貨量仍有望較21H1 提高，預估出貨量年成長約30%。2021 年伺服器業務維持雙位數年增率預期，長期在雲端、5G 佈建、AI 運算、電信客戶的佈局，將是未來持續推升獲利的動能。市場預估廣達2021年營運可望逐季往上，2021 年稅後EPS 8.03 元，近期市場目標價102-122元。 目前上游如電源管理IC、大尺寸面板驅動IC 等缺料情況已經影響PC 和伺服器預測及21H2的生產計劃，市場擔憂英業達21H2 上游缺料恐將仍是問題，2021年全年營收恐成長僅低個位數，市場預估2021年EPS1.81 元，近期市場目標價25-27元。 相關個股:廣達(2382)、英業達(2356)、緯創(3231)

駐龍(4572)營收連2季成長，EPS 0.92元還能追嗎?

傳產-電機 駐龍(4572)公布 26Q1 營收1.8282億元，季增 11.72%、已連2季成長 ，比去年同期成長約 6.36%；毛利率 33.39%；歸屬母公司稅後淨利3.696千萬元，季減 8.92%，與上一年度相比衰退約 27.6%，EPS 0.92元、每股淨值 46.53元。

百元關卡下方整理！目標百貨 96.8 美元還能撿？

Ulta Beauty(Ulta Beauty)(ULTA)繳出優於預期的第二季成績，營收與獲利雙雙上行，且在成本壓力下仍擴大毛利率90個基點。然而，公司對同店銷售的保守財測一度牽動市場風險偏好。對Target(目標百貨)(TGT)而言，這代表美容動能持續、但增速回歸常態的複雜訊號。短線投資情緒可能受壓，不過以美容帶動的高毛利品類組合與來客導流效應仍在，對目標百貨的中期營運質地構成支撐。 業務結構重點在生活必需與特色品類，美容帶動客單與毛利改善 目標百貨定位為大型綜合零售商，核心為生活必需品、食品雜貨、家居、服飾與消費電子等多元品類，並結合自有品牌組合提升毛利結構。公司透過全通路經營、當日到貨與店內取貨等服務強化黏著度，搭配折扣與會員生態圈推升回訪率。美容品類在過去兩年成為拉動客單與毛利率的重要引擎，亦是公司差異化的流量入口，能在家居與服飾較疲弱時，緩衝整體營收波動。 跨品牌聯名深化體驗，Ulta進店效應成為零售護城河 目標百貨與Ulta的店中店合作，透過精選品牌、專業導購與門市體驗，帶動跨品類導流與更高的客單價。這項合作不僅提高美容品類佔比，也改善整體毛利結構，對比以價格戰為主的量販通路，差異化更為明顯。隨合作範圍擴大，門市坪效與周轉率的正循環可望延續，形成可持續的零售護城河。 保守同店財測壓抑想像，讀法偏向成長正常化而非反轉 Ulta本季營運優於華爾街預期，但對同店銷售的保守展望使投資人轉趨審慎。這對目標百貨的解讀偏向中性，主因美容需求仍具韌性，只是增速由高檔回落。對目標百貨而言，美容業務仍可提供相對穩定的毛利貢獻與來客流量，但市場對短線爆發力的期待需降溫，估值邏輯可能由高成長溢價轉為品質與現金流的衡量。 獲利體質聚焦毛利與營運效率，庫存與費用控管是關鍵槓桿 目標百貨過去兩年積極去化庫存、優化採購與物流節奏，降低折扣侵蝕與存貨損失，並藉由品類組合提升毛利率。費用端持續透過自動化、門市效率與媒體行銷投報優化來控管營業費用率。公司維持穩定股利發放，回購步調視自由現金流與市場環境調整，有助守住資本結構與股東報酬的平衡。 利多仍在的核心訊號，毛利率擴張為目標百貨最直接受益 Ulta在成本偏高環境下仍擴大毛利率90個基點，顯示高端與大眾化美妝組合具備提價與品牌力。這對目標百貨的意涵在於，店中店帶來的品牌組合與定價權可望延續毛利提升趨勢，抵銷部分必需品價格競爭與促銷壓力。分析圈普遍認為Ulta基本面利多未改，僅財測口徑較保守，對目標百貨的中期邏輯仍屬正面。 產業逆風與亮點並存，高利率與通膨壓力牽動非必需消費 在高利率與通膨黏性環境下，家庭可支配所得成長受限，家居與服飾等非必需品需求較為反覆。不過，美容與健康相關品類維持相對韌性，且供應鏈與海運成本回落，對零售毛利為正。政策端對零售犯罪與損耗治理強化，若執行見效，將進一步改善營運槓桿與現金轉換。 同業競局走向分化，價格力與體驗力決定勝負 沃爾瑪、好市多持續以價格與規模優勢鞏固基本盤，亞馬遜強項在配送與Prime生態。目標百貨的對策是以自有品牌、門市體驗與聯名合作創造差異化，避免落入純價格戰。美妝店中店與精準行銷可提升獲客效率與交叉銷售，一旦推進速度與品類深度持續擴大，市占與毛利率有望同步受益。 股價在百元關卡附近整理，消息面成為短線主導因子 目標百貨周四收在96.8美元，下跌0.85%，股價仍位於百元整數關卡下方區間震盪。短線來看，投資人情緒將受美容品類讀穿與公司自家營運更新所牽動，區間盤整格局未改。若後續公布的同店銷售與毛利率走勢優於預期，股價有機會挑戰上緣，反之若非必需品需求轉弱或費用率走高，恐再度測試下檔。 風險與催化並存，觀察同店動能與毛利曲線即可 向上催化包括Ulta店中店持續擴張、精選品牌導入與自有品牌滲透率提升，帶動毛利結構優化與來客擴增。主要風險包含非必需品需求疲弱、價格競爭升溫、損耗率偏高與費用率上揚。對於中短線布局，關鍵觀察指標在同店銷售趨勢、毛利率延續性與庫存周轉效率，若三者同步改善，目標百貨評價有望重獲動能。 結論回到投資主軸，美容韌性夯實中期體質估值等待催化 綜合而論，Ulta財測保守使市場降溫，但營運利多未變，對目標百貨的中期基本面屬正向讀穿。美容品類的韌性與店中店效應持續強化毛利與流量，足以在景氣循環中緩衝非必需品波動。當前股價處於觀望期，耐心等待同店與毛利數據的進一步驗證，將是提升勝率的關鍵操作節奏。

伸興(1558)營收連2季衰退，還能撿便宜?

傳產-電機 伸興 (1558) 公布 22Q3 營收 13.9483 億元，季減 27.57%，已連 2 季衰退，比去年同期衰退約 12.38%；毛利率 21.47%；歸屬母公司稅後淨利 1.2372 億元，季減 39.37%，但相較前一年則成長約 1151.72%，EPS 2.04 元、每股淨值 83.58 元。 截至 22Q3 為止，累計營收 53.0649 億元，較前一年衰退 17%；歸屬母公司稅後淨利累計 4.8688 億元，相較去年衰退 11.34%；累計 EPS 8.04 元、衰退 11.36%。

氣立(4555)首季營收4.7億創高，封城衝擊還能追嗎?

氣動元件廠氣立(4555)第一季合併營收4.7億元，年增4.7%，創同期新高；EPS由去年同期0.66元回升至0.75元，為同期次高。 氣立第一季雖受原物料飆漲影響，加上通膨使毛利率下滑至34.8%，季減1ppt、年減1.5ppt。但因費用控制得宜，外加台幣貶值的匯兌利益，使公司稅後淨利達0.53億元，年增15.1%。 近期因大陸封城措施，氣立上海廠自4月起停工，中國地區整體出貨和產能都受到衝擊，雖然以透過浙江平湖廠及台北泰山廠支援出貨，但確定會對四月營收造成影響，公司對第二季營運保守看待。 儘管短期產業前景較不看好，但產業自動化趨勢仍強健，氣動元件的需求持續看好，現階段接單狀況仍屬穩定，且上海廠已於四月底獲准實施封閉式復工生產，產能逐漸回復正常，公司預估今年毛利率可望維持去年的水準，整體營收將回覆成長趨勢。市場預估氣立2022年EPS為3.9元，考量第二季營運保守看待，建議持續關注後續表現。

台光電Q1 EPS 14.9元、全年上看76.2元，4750元還能追？

台光電(2383)公布第1季財報，營收達330.6億元，季增32.6%、年增52.5%，毛利率升至29.42%，符合法說會指引。稅後純益53.3億元，季增42.8%、年增53.9%，每股盈餘(EPS)為14.9元。 法人機構分析，第2季CSP ASIC server CCL出貨持續，switch及LEO訂單表現良好，全年營運展望正面，預估EPS達76.2元。此數據反映公司產品需求強勁，成本端漲價已全數反映至客戶。 大型法人機構預估台光電第2季營收368.3億元，季增11.4%、年增63.6%，毛利率31.8%，稅後純益66.4億元，季增24.4%、年增91.1%，EPS 18.5元。CSP ASIC server CCL及switch、LEO訂單貢獻顯著。公司全產全銷策略及產品升級，有助平均售價(ASP)成長，維持長線趨勢。 法人看好台光電今年全年EPS達76.2元，受惠產品規格迭代及市場需求。未來需追蹤第二季出貨進度及成本反映情況。產業供需變化及客戶訂單動向為關鍵指標，潛在風險包括上游原料波動。 台光電(2383)為全球無鹵素層壓板龍頭、國內第二大銅箔基板廠，總市值17019.3億元，產業分類電子–電子零組件，營業項目包括銅箔基板、黏合片、多層壓合板，本益比60.4，稅後權益報酬率(ROE)0.5%。近期月營收表現強勁，202604單月合併營收13923.69百萬元，月增15.93%、年增93.62%，創歷史新高，受惠AI伺服器成長。202603營收12010.86百萬元，年增56.63%，亦創歷史新高；202602為10193.77百萬元，年增45.01%；202601為10862.60百萬元，年增55.49%，顯示營運持續擴張。 近期三大法人買賣超呈現波動，20260508外資賣超138張、投信買超3張、自營商賣超43張，合計賣超178張，收盤價4750元；20260507外資賣超35張、投信買超44張、自營商買超39張，合計買超48張，收盤價4960元；20260506外資買超363張、投信買超311張、自營商買超11張，合計買超685張。主力買賣超方面，20260508賣超300張，買賣家數差117；20260507賣超236張，買賣家數差72；20260506買超483張，買賣家數差-46。近5日主力買賣超-0.9%，近20日-1.4%，顯示法人趨勢中性偏多，集中度變化需持續觀察。 截至20260430，台光電(2383)收盤價4545元，漲幅2.36%，成交量3472張。短中期趨勢顯示，股價站上MA5、MA10及MA20，MA60為支撐位約3000元附近。近20日均量約4000張，當日量能持平20日均量，近5日均量較20日均量略減。關鍵價位為近60日高點4660元為壓力、低點2595元為支撐，近20日區間高低在4375-4960元。短線風險提醒：量能續航需關注，若乖離過大可能面臨修正。