川普點名 Intel CEO 下台，會掀起更大的科技震盪嗎？

油價回落與Fed訊號降溫下，台積電(2330)與費半指數同步走強，半導體供應鏈何以全面反彈

受惠於美伊簽署和平協議帶動國際油價回落，通膨擔憂暫時緩解，市場也部分抵銷了美國聯準會（Fed）先前偏鷹派的升息訊號，進而推升美股四大指數全面反彈收紅。其中，科技與半導體類股成為大盤主要動能，費城半導體指數單日大漲6.42%，上漲864.71點，收在14341.78點。 晶片指標股方面，多數美系大廠同步走高，超微（AMD）上漲4.86%，博通（Broadcom）上漲4.7%，輝達（Nvidia）上揚2.95%，美光（Micron）漲幅達8.7%。英特爾（Intel）則因與蘋果合作消息，股價上漲10.64%。台灣半導體ADR表現同樣強勁，台積電(2330) ADR大漲6.94%至462.12美元，聯電(2303) ADR飆升10.66%，日月光(3711) ADR上漲8.33%，相關漲勢也帶動台指期夜盤與台積電期貨攻上歷史新高點位。 除了晶圓代工，AI基礎建設需求也延伸到周邊供應鏈。被動元件族群如國巨(2327)、華新科(2492)等出現亮燈漲停；先進封裝領域則因AI晶片規格持續升級，供應鏈開始與日系及本土面板大廠合作開發繼CoWoS之後的新一代CoPoS技術與玻璃核心載板。整體來看，電子代工與半導體產業鏈在市場與應用面都呈現連動走強。

英特爾單日漲逾10%：CPU需求回升，是真轉機還是預期先行？

英特爾（Intel）上週股價單日漲逾10%，市場重新聚焦的不只是財報數字，而是公司重整帶來的方向變化。新任執行長譚慕仁（Lip-Bu Tan）接掌後，英特爾已連續六季繳出高於自身預期的營收，第一季營收136億美元、年增7%；資料中心與AI部門營收51億美元、年增22%，主要受惠於Xeon伺服器處理器需求高於供給。 不過，數字改善不代表壓力消失。英特爾在GAAP基礎下每股虧損0.73美元，鑄造廠部門單季仍有24億美元營業損失。市場這次上漲，核心論點之一是AI推理需求可能讓算力重心從GPU部分轉向CPU；譚慕仁也提到，客戶部署伺服器CPU與加速器的比例，正在往CPU移動。若這個趨勢延續，英特爾在AI基礎設施下半場的角色就會被重新評價。 另一個支撐股價的因素，來自估值重評想像。美國政府持有英特爾約10%股份，帶有地緣政治溢價；市場也流傳英特爾可能與蘋果（Apple）合作代工，雖未獲官方確認，但已提升外界對鑄造廠長期客戶能見度的想像。不過，真正的風險仍在鑄造廠本身：第一季總收入54億美元，其中外部客戶只貢獻1.74億美元，占比不到4%，對外攬客仍停留在故事階段。 因此，這波股價反彈能否延續，關鍵不在於單日漲幅，而在於後續兩個數字是否接得上：資料中心與AI部門能否持續維持兩位數成長，以及鑄造廠外部客戶收入是否開始放量。若這兩項都能延續，市場才會更有理由把這次上漲定義為真轉機；若基本面跟不上，現階段的漲幅就可能仍屬於預期先行。

AMD拿下Meta與OpenAI訂單後，估值還貴不貴？

AMD在同一季拿下Meta六吉瓦算力訂單與OpenAI多年採購合約，市場焦點已從單一搶單轉向AI加速器供應版圖的變化。 2026年第一季，AMD資料中心部門營收達58億美元，年增57%，創歷史新高；整體營收103億美元，年增38%；調整後每股盈餘1.37美元，年增43%；自由現金流達26億美元，同樣寫下紀錄。執行長Lisa Su所說的「成長軌跡的明確轉折點」，從財報數字看來已有所對應。 市場也開始把焦點延伸到供應鏈。AMD的Instinct AI加速器仰賴台積電先進製程與CoWoS先進封裝，Meta與OpenAI的需求同步落地，意味著台積電CoWoS產能分配壓力可能進一步升高。對持有台積電、日月光等封裝與供應鏈相關個股的投資人來說，AMD後續MI450的出貨節奏，會是觀察資料中心需求延續性的重點。 估值面上，Intel預期本益比超過120倍，AMD約73倍。雖然AMD股價已漲逾300%，但市場給出的折價與成長速度之間，仍存在明顯對比。這反映的不是單純股價高低，而是市場對兩家公司未來獲利可持續性的不同定價。 更重要的是，AMD的訂單不只是增加營收，還讓英偉達之外出現第二個具可信度的AI晶片供應選項，這也改變了大型雲端客戶的議價結構。對Intel而言，壓力不只在訂單量，也在AI加速器市場的定價權。 接下來值得觀察的兩個變數，是MI450是否能在2026年下半年如期出貨，以及AMD下一季整體毛利率能否維持在53%以上。前者關係到供應鏈與交期能見度，後者則會影響市場對「獲利更乾淨」這個評價是否延續。

英特爾轉型攻AI供應鏈，台積電(2330)合作與先進封裝布局受關注

英特爾執行長陳立武近日公開公司轉型策略與未來藍圖，目標在未來5至10年內實現股東回報成長10倍，並預期轉型成果將於2030至2032年間逐步顯現。為推動改革，英特爾已獲得輝達（NVIDIA）執行長黃仁勳投入50億美元資金挹注。 在市場趨勢方面，陳立武指出，隨著代理式AI（Agentic AI）崛起，CPU在協調AI代理人方面具備效率優勢，帶動相關需求回升。目前資料中心內CPU與GPU的配置比例，已從過去的1比8縮小至1比4或更低。英特爾將結合XPU架構、先進封裝與晶圓代工能力，針對不同AI工作負載打造方案。製程進度上，18A已進入量產階段，14A正持續推進，並著手規劃1奈米與0.7奈米技術路線。 因應先進製程成本攀升與物理極限，英特爾積極布局先進封裝與新型半導體材料，已投資玻璃基板公司3DGS與人造鑽石企業，著眼其絕緣與散熱特性；同時同步推進氮化鎵（GaN）、碳化矽（SiC）、磷化銦（InP）等材料，並透過EMIB技術強化晶片互連。目前公司在模組技術領域已累積約1000項專利。 在合作夥伴布局上，英特爾除了與特斯拉執行長馬斯克推動Terafab計畫，提供自建晶圓廠的技術支援外，陳立武也重申與台積電(2330)的緊密合作關係，強調雙方作為合作夥伴，將共同提供產能以滿足全球AI半導體市場的龐大需求。

川普牛市漲多了？美股估值飆高與AI熱潮下的反轉風險

從歷史數據來看，川普擔任美國總統期間，美股表現相當強勁。川普第一個任期內，道瓊工業平均指數、標普500指數與那斯達克綜合指數分別上漲57%、70%與142%；第二個任期自2025年1月20日就職以來，道瓊、標普500與那斯達克也分別上漲18%、24%與32%。 這波漲勢主要受到人工智慧發展、標普500成分股股票回購規模創高，以及企業獲利優於預期所推動。不過，文章指出，牛市不可能無限延續，目前最值得注意的警訊是美股估值偏高，尤其是標普500的席勒本益比已升至42.84，創下歷史次高水準，僅次於1999年12月達康泡沫時期的44.19。 席勒本益比是以過去10年經通膨調整後的平均盈餘計算，較能觀察市場長期估值。回顧155年的歷史，當這項指標突破30時，往往伴隨後續大幅回檔風險；過去幾次超過30的案例，最終都曾出現道瓊、標普500或那斯達克20%至89%不等的跌幅。達康泡沫破裂時，標普500與那斯達克更分別蒸發49%與78%。 除了估值壓力，文章也提醒人工智慧熱潮可能帶來類似網路泡沫初期的市場情緒。AI確實具備長期成長潛力，企業也正在加速投入資料中心與基礎設施，但真正的挑戰在於商業模式何時成熟、獲利何時穩定。換句話說，AI的應用與普及可能持續推進，但市場對成長速度與獲利兌現的期待，仍需要回到基本面檢驗。

川普牛市再創高　美股估值逼近網路泡沫水準的警訊

川普第二任期帶動美股延續漲勢，S&P 500、Nasdaq 等指數在人工智慧熱潮、企業庫藏股與企業獲利優於預期的支撐下屢創新高。不過，當市場情緒高漲之際，估值風險也同步升溫。以 Shiller 本益比衡量，S&P 500 近期已升至 42.84 倍，逼近 1999 年網路泡沫高點 44.19 倍，明顯高於長期平均約 17.4 倍。歷史回測顯示，當 CAPE 超過 30 倍時，後續多次都伴隨明顯修正，跌幅從兩成到接近九成不等。 這波漲勢的核心主題仍是 AI。企業持續投入資料中心、晶片與儲存設備，市場也把這視為下一輪生產力提升的起點；但從過往網路浪潮、元宇宙等案例來看，新技術要真正轉化為穩定獲利，往往比市場預期更久。也就是說，資本支出與股價可能先行，獲利優化卻未必同步跟上，這正是估值修正容易出現的區域。 在高估值與高波動的環境下，部分分析也把目光轉向民生消費類股。Church & Dwight（CHD）以 Arm & Hammer、OxiClean、Waterpik、TheraBreath、Trojan 等品牌切入日常必需品市場，近期有機銷售成長優於預期，而且成長主要來自銷量而非漲價。Keurig Dr Pepper（KDP）則靠咖啡與能量飲組合維持營運動能，並連續多季營收優於市場預期。Kenvue（KVUE）則受惠於 Neutrogena、Aveeno、Listerine、Tylenol 等品牌在皮膚保養與家庭常備品領域的穩定需求，並與 Kimberly-Clark（KMB）合併案一起受到市場關注。 整體來看，這波牛市是 AI 敘事、資本支出與企業回購共同推升的結果，但從估值、歷史經驗到技術革命的發展節奏，市場都面臨重新定價的可能。對投資人而言，關鍵不只是追蹤漲勢，更是理解當前價格反映了多少未來成長；畢竟，當估值已站上歷史高檔，任何獲利或情緒的變化，都可能放大成市場波動。

輝達飆逾16%帶動美股狂歡，台股盤前聚焦中砂(1560)與台積電(2330)供應鏈

昨日台股開高走高，加權指數上漲176.47點，收在18852.78點，櫃買指數同步走強。權值股方面，台積電(2330)上漲1.62%。盤面焦點集中在中砂(1560)、星通(3025)、豐藝(6189)、弘塑(3131)、圓剛(2417)與其他強勢股，顯示資金持續在題材與中小型股間輪動。 中砂(1560)因2025年打進台積電CoWoS先進製程晶圓製造而亮燈漲停。文中提到，隨著寶山及高雄產能開出、海外布局推進，加上產業重回成長，鑽石碟出貨量有望逐步增加；晶圓事業部維持滿載、價格持穩，鑽石事業部則可能受惠主要客戶3奈米製程規模擴大，以及記憶體與代工客戶成熟製程市占率提升。 籌碼面上，外資青睞的強勢股有京元電子(2449)、奇鋐(3017)、星通(3025)；外資與投信同步看好的則有群聯(8299)、弘塑(3131)、達發(6526)。夜盤方面，台指期上漲117點至19003點，台積電ADR、日月光ADR與聯電ADR也同步收紅，反映美股與半導體族群氣氛偏多。 整體來看，市場焦點仍圍繞在AI、先進製程、CoWoS供應鏈與手機市場復甦等方向，後續可持續觀察中砂(1560)、穩懋(3105)、美利達(9914)與群創(3481)、智易(3596)、華通(2313)等個股的營運與股價表現。

AI晶片推升先進封裝需求，台積電(2330)加速布局CoPoS與玻璃核心載板

因應AI晶片對先進封裝的強勁需求，台積電(2330)正推進下一代CoPoS（Chip-on-Panel-on-Substrate）面板級封裝技術，並以玻璃核心載板作為突破現有CoWoS封裝尺寸物理極限的重要方向。根據文中內容，台積電預期CoPoS可望於2028年下半年至2029年初進入量產階段。 在技術層面，CoPoS具備「化圓為方」的特性，可望將12吋圓形晶圓不足70%的材料利用率提升至90%以上。透過以玻璃核心基板取代傳統有機載板，測試數據顯示封裝翹曲指標可降低16%、熱膨脹係數降低19%、電阻降低27%，電感降幅更達42%。文中指出，這代表電源完整性(PI)改善，有助於提供更穩定的供電與更大的功率餘裕，進一步支援晶片算力提升。 在供應鏈方面，台積電攜手日本基板大廠Ibiden與台灣面板廠群創(3481)共同開發玻璃載板技術，並計畫於2026年透過旗下采鈺(6789)建置首條CoPoS實驗線。此外，為緩解當前CoWoS產能吃緊，台積電近期也與艾克爾（Amkor）簽訂長達10年的合作協議，以確保產能供應。 隨著AI晶片尺寸持續擴大，先進封裝市場競爭加劇。英特爾（Intel）目前憑藉EMIB封裝技術參與市場，且已吸引部分科技大廠評估導入。面對競爭，台積電也正加速克服玻璃貫穿導通孔（TGV）等關鍵製程瓶頸，以維持在先進封裝領域的技術優勢。

AI風暴下的晶片雙雄對決：Intel轉型與AMD成長誰更強

AI熱潮再度把半導體推上資金主戰場，Intel（NASDAQ: INTC）與AMD（NASDAQ: AMD）在資料中心與AI處理器市場正面交鋒。Intel在新任執行長Lip-Bu Tan帶領下，股價一年上漲逾500%，最新一季營收達136億美元，資料中心與AI事業營收年增22%至51億美元，Xeon伺服器處理器需求甚至出現供不應求。不過，Intel的晶圓代工業務仍處轉型階段，第一季營收54億美元中，多數來自內部需求，對外客戶僅1.74億美元，部門仍錄得24億美元營運虧損。 AMD則延續強勁成長動能，股價一年上漲逾300%。第一季總營收達103億美元，年增38%；資料中心事業營收58億美元，年增57%，經調整EPS年增43%至1.37美元，自由現金流也創下26億美元新高。AMD已與OpenAI、Meta Platforms（NASDAQ: META）等客戶簽下多年合作，未來出貨與部署可見度相對明確。 從估值來看，Intel預估本益比超過120倍，市場對其CPU角色強化、代工轉型與外部合作有極高期待；AMD預估本益比約73倍，雖然同樣不便宜，但在高成長與高獲利並行下，評價相對更平衡。整體而言，Intel偏向轉機與政策想像，AMD則偏向已驗證的成長與現金流故事。兩者都受惠於AI推論、代理型AI與資料中心架構調整，但風險來源不同：Intel要面對轉型與虧損壓力，AMD則要承受AI資本支出循環變化帶來的估值波動。

AMD與Intel飆漲後怎麼看？估值、成長與AI業務成焦點

AMD與Intel近一年股價都大幅上漲，市場關注焦點從反彈幅度轉向基本面與估值比較。Intel在新任執行長Lip-Bu Tan帶領下，已連續六個季度營收優於市場預期，第一季營收達136億美元、年增7%，其中資料中心與人工智慧（AI）相關需求帶動該部門年增22%至51億美元。不過，晶圓廠業務仍承受壓力，營運虧損達24億美元，外部客戶貢獻也有限。相比之下，AMD的表現更為穩健，資料中心部門營收創下58億美元新高、年增57%，調整後每股盈餘提升43%至1.37美元，自由現金流增加至26億美元。從估值來看，Intel前瞻本益比超過120倍，AMD約73倍，市場因此更關注AMD在成長速度與獲利能力上的相對優勢。整體而言，Intel重整仍在進行中，AMD則在成長與估值之間展現較高的平衡度。